财务模型：学习与构建

财务模型

：学习与构建

引言：本专题的目的

1.了解什么是财务模型。

2．开发财务模型的应用领域。

3．探讨财务模型的创建。一、公司财务中常用模型应用实例1．A公司基期发放的股利为每股1元，预期未来股利年增长率为10％，假设必要报酬率为12％，求A公司股票价格。假设：股利固定增长。答案：1×（1＋10％）/（12％－10％）＝55元

一结、研公放司烫财肺务点中筑常飘用访模漠型抓应栗用烧实组例模尖型朴：G助O待R暑D亲E佳N模笔型假阻设梨：肿股偏利至固扁定红增属长呈。P0＝D0（1龙+况g）/（K录-唇g）寒＝D1/（K弦-牲g）一解、南公销司香财晌务旋中宿常绍用胃模麻型稠应目用袖实出例推指导1：股籍价专的掘增洗长嚼率予也夏为gPt＋1＝Dt＋1（1南+伶g）/（K挖-局g）凶＝Dt（1盐+妖g）忍（1惰+尊g）/（K翠-膝g）组＝Pt（1梢+该g）一鸦、虚公蔑司县财果务究中红常途用识模游型嚼应宏用恨实青例推脊导2：收址益岗率垄＝润股刺利隔回岩报练率评＋舒资健本宝利蛋得溜率Pt＝Dt＋1/（K芳-屑g）→K＝g＋Dt＋1/缎Pt一尸、暖公冶司县财骗务府中呀常到用晨模县型趣应穴用歇实杜例推种导3：市棉盈植率民求郑解顶模叉型P0＝D0（1含+搭g）/（K刘-为g）蝇＝h乓E0（1酱+队g）/（K镰-枕g）→P0/劈燕E0＝h（1饶+暴g）/（K宣-年g）其驼中姨：E—虑—每已股池收辽益思君考芳：呆前汤几语年座关跑于课股盲市叮是廉否箱存吗在貌泡警沫寄的固争绸议漏的话实刮质雅是灾什暴么衫？一渡、仍公掘司牙财拣务倘中眼常庄用国模亿型唇应痛用讲实狸例2．B公届司历基速期姓每校股狐盈爆利0裂.板2元孝，百市聚场零资拣本奋报贝酬烂率1世4％贤，苍盈渐利结发属放勒率0嫩.肥4（柱盈刚利壤留更存夏率0畅.追6）拾，松投特资傲回征报更率2遣0％问，躺求B公镇司翠股跪票籍价亏格壤。哈假芽设忌：1）雾投础资互报赠酬赖率页（歌净潜资策产岩收摘益神率设）r不烟变煮；2）里股恢利性发纽奉放难率h不泛变巧。答拳案贺：g＝2且0％桶×0挨.耀6＝1混2％P＝0洋.而2×0丝式.恶4×稿（1＋0探.愉1舱2）/（0早.谦1诱4－0价.巨1卫2）卸＝4而.旬4铃8元一洒、腐公孟司袭财摘务店中顽常栗用权模罪型面应根用登实冒例模只型尘：奸公深司嫁增旨长拨率g的碧求杜解俯模处型假榴设测：1）彩投筐资索报范酬勇率记（焦净滋资绣产孩收杆益循率拆）r不丘变很；2）船股在利况发阁放控率h不掉变茫。钥（扣一省个夫技静术哨处背理讯：徐假塑设欣净突资装产宵的妈增锤加驳仅视由恼留您存犬收节益效所士致叫，脸公破司露股茂份残数老量队不借变条。畜这伏个斗处袖理六不但影源响佳完疮善探资谣本标市尾场包条姥件派下也结付论徐的箱正限确该性骂）一吨、誓公俩司中财服务巧中农常仅用胳模市型授应泼用竭实他例gt＝远（Dt＋1－Dt）/潜Dt＝h何(蛋Et＋1－Et)饼/幸h西Et＝Et＋1/鲁Et－1＝[肤N裂At＋N赴Atr（1－h）]石r瞎/腾N随Atr－1＝[圣N铃At＋N烂Atr（1－h）]论/本N赠At－1＝N叙Atr（1－h）/福N洗At＝r（1－h）一拘、辟公己司酬财盟务钳中纹常旬用齿模键型赠应它用乞实瓦例推拒导捧：股软票稿价议值己＝稍在沟现驱有面状庙态乒下撞未漂来盛盈恶利忆的题现枝值盏＋职未撒来刚投量资贤机僻会土的范净合现我值因柜为谊：K＝g＋Dt＋1/冷Pt＝h病Et＋1/牌Pt＋r（1－h）梯，所垫以钥：若K＝r，则Pt＝Et＋1/各K（现捧有冻状泥态碍下脂未届来泪盈辩利旬的是现身值局）若K≠r，则Pt＝Et＋1/纺K＋[锹h秃Et＋1/（K侧-坛r（1－h）惊）抚－Et＋1/阿K舰]（未循来边投敬资洒机找会猪的括净摇现洽值止）思猜考耕：抛为临什链么辆要垂选屡择富净斑现捐值均大挖于0（r秋>猪K）的鹊项犁目格？战（奴注割意晴：K卖/（1－h）>然r）一姻、亩公界司司财病务事中足常肆用樱模匆型岂应孩用与实稻例3．扑市足场然组抽合厌收馅益重率宜为1典5％尺，必标析准惕差森为2盼1％龟，鞠无豆风轧险阿报跃酬夸率莲为7％奖，资现殖有贪一喝投潜资口组参合滋为有调效艘组介合，寻其科标确准调差换为3旷0％套，巩求话该随投跳资挠组扔合扫的声收她益减率饰。稻答洗案更：由寻：rP＝rf＋[（rM－rf）/σM]×σP组蒜合苏的淡收循益埋率rP＝0麻.井0石7＋[（0俭.孙1着5－0萍.挂0祸7）/霸0乓.型2说1汁]×0齿.示3＝0胳.培1傍8博4豆3模桑型奥：叠资染产瞎组债合精理浆论题（1取9存5幼2）呼（牛后符面莫详录细牛推菊导六）一愧、靠公表司座财妄务撕中央常非用市模祥型胆应心用倘实授例4．C公龄司居的禽股朵权b辫e弦t酷a值0螺.杯9，俘国园库唯券电利穴率0某.匀0炕5，每期游望染市皮场搭风榨险绞溢头价0碰.惹0鲜8暂4，浊现宅有励的懒股喘份盆数1纤6甜0万罚，西债熄权1男5随0伐0万受，泉预拒计2搬0专1甘1年冈后灿的挣现盈金辰流狭增骆长命率0魔.格0溪4，荒公刃司皆所箩得焰税末率0戴.恰3绩7，糖长瓜期峰目秒标升负多债礼比猪率0铸.校2辈5，剖债残务终利怎率0御.矿0怒8忘5。而求C公扇司才的宗企菜业驴价脚值方。答逼案碌：权喉益凉资垮本娇成扬本rE＝0酱.丝式0跨5＋0猾.做9×0手.机0帽8曾4＝0旋.数1亡2逃5洁6企粥业接加弟权壳平用均闹资境本抬成驳本rW贺A穿C未C＝0暂.夜2滴5×都（1－0赖.撕3描7）密×0含.飘0牲8遮5＋0扎.尾7与5×0港.炭1誓2疑5牧6＝0祥.隐1龙0犬7望6下锡一动步骑是丈预纽奉测袜企佳业忙的年未凯来殊现庭金疮流脂量桐，呀并读求眯其蠢现色值轧。泽（简问寻：穗对侮这搏种昂问文题浪，疮总讨共悼有批多胆少踪蝶种勿估枪值哗方笛法君，捐它愿门请的吊结蒙果梢完网全营相太同泡吗跟？促）模亿型阁：C锡A握P氏M；M娱M理锁论I（1左9外6滋3）逮；价切值产评骑估壶模溪型真及害其廊推简广雅。笔（银后龙面凑详承细另推务导躲）一吐、叛公辆司茅财善务糖中苹常端用愉模番型腿应击用漂实才例5．D公虏司手属吊于杯家呆电学行宇业叹，姥其罩股滤权b燃e助t菠a值1敬.嫩5，爷国散库弊券币利蚁率0佛.穷0迫5，梢期员望算市滩场狂风左险趴溢捞价0说.袋1，身债票务崖利戚息稀率肯为0方.喊1，烂公革司搭所端得重税简率财为0讲.钢3，旱债家权膨与侵股俯权诸价街值如的泼比蠢例序为1贝:仍2。将现白公残司扒准容备挪投志资雕医草药连行貌业砌以贺实蛮现惊经辰营红多趴样蛇化稍，午并穗保匹持猛资与本棕结伏构辉不铺变纹，单求救此芳项规多巧样驱化仅投兵资消决派策进应粉采宣用丽的镇资奸本思成坝本碍？附绣：命可妇能申需肝要僵用兵到捕的转资俊料医科药须行叹业衔的激资杀料蒙如炼下柱：镜行态业b姥e闷t日a值卡为2，县行计业雀的盟平轮均肠债忘权抚与浴股材权建价纳值足比陕例汉为1焦:均1，喝行脾业粒的态债考务吉利完息协率糠为0猫.桨1弟5，坦所么得爆税奶率嗓为0觉.堤3。一钓、希公尤司笔财匙务炒中宵常经用洽模戴型挨应卡用迁实钉例答键案袍：直盈接株使雨用傲企眉业愧原校来伶的常加临权爪平染均脏资阿本忠成呼本喜是者错辈误给的郑。免应根该纤运弓用乐从般行令业芳的b阳e耗t膜a值再出鞠发白求周解跳：由rE＝rA＋慈（1－t）塌（rA－rD）D煌/饺E对岂行译业论：备由C臂A细P肆M，rE＝0杨.嫂0暮5＋2×0标.碍1＝0傅.吊2径5，所续以0虏.朽2淡5＝rA＋0店.屠7×幼（rA－0瞎.羡1适5）朗×1→rA＝0助.缘瑞2恨0妹8致8对哨公久司你：rE塌-衡N＝0盒.半2芦0父8充8＋诵（1－0敬.回3）符（0叉.方2只0舅8幕8－0戒.牢1）拍×1彻/芹2＝0技.还2陈4湾6沙8脖8所新以警，铜用怜于仔决煌策派的足加塑权挣平蝴均就资喘本考成犁本rW堤A夏C肥C判-肝N＝0述.五2仗4械6洋8椒8×2劲/仁3＋0盾.菊1（1－0佩.得3）说×1顽/乎3机=层0足.束1楼8骑7姿9模尺型敏：M幅M理尘论I盲I（1恶9鸣6瓶3）炒（后广面球详适细罢推卸导）一腹、琴公饼司扛财酬务羞中梢常翁用贯模岂型盆应贤用获实赞例6．E公邀司控净六营掘运赴资中本/资骨产获总音额床＝0惑.揉1，奸保摸留浅盈引余/资抖产立总斯额淡＝0徒.冒0亲5，虑息墓税吊前细收核益/资贼产康总助额晶＝0逮.则1摘5，级权满益苗资疑本逗市层场贞价牵值/全遥部仪负猾债下帐庸面觉价捞值辣＝2，殃销兄售衰收蚀入/资娃产尺总码额铅＝1撑.著3。总请拜根格据裂奥杆特税曼跟模览型警预秧测莫公归司幸一估年迎内搞发愧生曾财顾务越危铺机倾的院可魂能浮性菌。一笑、谅公汗司材财慎务抄中苍常脱用建模港型朋应作用钢实唱例答绞案括：由露美亩国殃奥纸特凉曼塘模跑型Z材=琴1肚.帽2杏X弱1有+赢1奸.塞4眯X讲2晕+戴3驳.状3经X疮3顽+填0呆.赖6策X患4昂+超1倡.致0蜡X富5式袋中孕：X状1少=净桶营馆运资资苹本/资吐产反总牛额X率2刮=保他留裁盈谢余/资拾产扰总蹦额X洋3自=息撑税槽前秃收阳益/资独产鲜总民额X毁4洞=权泛益补资结本泄市酿场绳价仓值/全员部象负碗债参帐效面霞价屯值X扛5怪=销祖售阳收伏入/资婆产篇总呆额Z值姻范围围德：Z﹥2颈.歌9咬9公籍司刃一泥年犬内撇不剩会克失笔败1涌.栗8转1≤Z≤2浇.核9军9灰谅色星区稼域补，昏难似以哭预郑计Z﹤1睛.望8叙1公邻司耍在常一昨年光内修会找失盼败一猪、伤公逐司迹财孙务世中匙常辣用圾模帅型舱应波用训实喝例因良为怖，ZE=态1薯.颤2×0兔.跨1＋1币.成4×0驾.板0丑5＋3灾.穴3×0陕.蔽1炉5＋0钉.愚6×2＋1面.壶0×1霜.顷3＝3嫁.根1菊8影5所浅以惧，E公吐司鄙一慈年弟内射不氏会专失哭败二列、财田务黎模页型害评蹄介1朵．义什他么酬是都财吃务乱模蝴型模炒型故，处是液对聋现丛实蕉的准描纷述拍和盲模平拟质。幸对雪现燥实匆的结各蚀种您不丛同毕的伍描库述胡和元模厦拟持方停法缸，老就棍构域成鹅了趋各骄种攀不扣同暖的忆模阻型拘，刘例改如烧，冻语眨义施模架型衡（县也参称辛逻葡辑宿模佛型词）傍、启物绢理妖模饶型蔽、御几妇何秧模饱型蚕、勇数尖学壤模镜型教和咸计视算揭机稼模搬拟脆模交型陡等谷。锤其添中困，菊数剑学溜模丑型剑是近用壮数然学阶语惜言雄描泊述畅现半实牛，键由福于艘它学能澡够希揭添示奥现帜实避活际动政中论的台数机量升关脏系旨，捡具盆有记大怎量勉优六良跪的御数刚学缸特患性拿，凯所贿以谋是逐一初种阅特际别临重续要糖的增模教型宣。灭特级别释地戴，崭经可济崭数份学丽模落型顿是僚用享数废学誓方津法份描母述秀经出济庸活倍动梅，掠根党据街所咳采盗用伙的波数轿学柔方承法鞋不玻同隙、订对滋经项济询活魔动轻揭权示鲁的伤程诸度滤不串同周，疑构晕成榆各械类逝不赔同故的胞经划济胀数腰学索模赠型魔。腔我忙们升这叙里指要稿讨扑论咳的抱财验务渡模奴型龟就秋属雾于前一遮种酿经丽济软数材学短模猪型楚，絮它主凉要斩运备用密数皇学蚁方对法拳，帆对迟财导务腊活直动戴进份行要描秃述饲和姨刻野画参，浑是仙对芒客序观躁的谱财凝务差数易量少特业征抽及裹其闯内住在格联池系爪的洪简信洁银而在形串象陈的厅表题达渴形奖式横。按呈照补构施建学模弊型聋的衬不指同抖基厘础姓与恳目费的混，遣可逗以锅将汉财欲务意模架型忠分毯为友数窜理扬财功务蒸模疾型庸和骨计占量隙财便务链模句型久。1仅．木什少么超是过财嘴务蜻模敌型数习理守模斜型踪蝶揭泼示富财已务惕活内动孟中笼各仰个掌因绸素研之翠间桐的梦理号论卫关各系未，程用舌确峰定床性造的献数狸学县方疗程犯加堡以拴描五述渡。纲利毯用敏数页理叠模幕型咱，怀可幕以档分来析劲财袄务伏活恋动冰中谨各疾种团因霉素的之捎间果的夸互材相舌影扣响悲，吊为倡控奔制肾财着务舰活高动裁提邀供播理必论环指桂导美。启但元是什，妖数坦理昨模铅型头并农没决有即揭可示研因族素查之桥间溜的谜定粘量职关当系呈，旱因签为顽在酸数闻理蓬模如型踏中浇，曾所版有魂参库数直都乐是舞未滑知瓶的州。计垮量劣模魂型妇揭响示敏财刷务压活聪动别中馆各锻个赵因掏素长之湾间弊的混定弯量蒙关危系棕，戴用庸随语机绒性喂的略数趋学碗方岩程爽加神以线描呼述声，命也割就狗是茂说稻，息在皆计樱量辞财织务窜模皂型牛构贴建育过遣程脏中攻，液一消定伏存母在浮一嗽个慕随银机罗误田差躲项少。金计亡量披模筒型柄构由建昆之污后滥，诵可拖以少运骗用边实符际举财弱务判数竖据咳，术对范模排型野参扒数役进池行点估学计吵。住因肿此示它魂揭文示善了旗财壳务屯活坦动美各挤个青因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