中国企业如何实现纳斯达克上市融资

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暨中国（武汉）“十一五”信息化发展论坛

中国企业如何实现纳斯达克上市融资曹国扬博士美国百胜客国际金融证券公司总裁内容目录中国企业境外上市成果分析中国企业美、新、港上市成果比较中国企业美国上市成果分析纳斯达克上市的优缺点美国证券市场结构纳斯达克上市六大规范美国主要证券市场上市条件一览表美国各证交所历史数据分析中国信息技术类上市公司主要数据参考比较中国信息技术类公司美国资本市场上市成果分析纳斯达克上市方式辅导策略上市的流程与服务7/15/20232中国企业如何实现纳斯达克上市融资显示今年海外IPO的中国企业的数量有所减少，但是筹资额却大幅度增加。这说明随着中国经济的持续增长，中国企业海外IPO的要求越来越强烈，海外IPO的中国企业的规模越来越大，品质越来越高。相对的，也吸引了更多的国外投资者与外资投资银行关注来自中国的上市公司，希望从中找到更好的投资或者业务机会。2003年至2005年中国企业海外IPO数量与筹资额比较7/15/20233中国企业如何实现纳斯达克上市融资中轨国元企成业论境疾外职上神市俩成顷果端分颤析从蚀筹氧资州额割看蝴，焰2黑0蓄0血5吓年基内艇地犬企叫业睛在惩香鬼港键I挡P南O塞的菠筹耻资办额阀最岛多洽，废占爱到德中协国麻公盼司牧境止外签I伙P匆O牛总锡筹哗资箭额职的动9稻3斯%仔，荐在异美基国勇I地P卫O铲的衫筹储资瓦额亚占抽据掠总层筹泡资束额妇的弓5题%虎，害新六加霜坡悔中沾国粥企骄业醒I蜜P小O威筹鸟资淡总并额叹最红小熔，注仅山占做2随%聪的址份鼓额牛。联三虎地桐市龙场象中怎国宁企小业陕I织P净O抚的比平肉均亩单栋笔盖筹昨资筛额捏，尤仍埋是律中走国麦香诉港雄第亿一歼，烈美唱国愧第有二射，脂新顺加赞坡滤第坝三奖，昂而丛且拘大惊规掘模警的嫌筹何资猪往伴往叉选趴择盲在灶中勺国弄香粥港佳或碍美经国聋挂匆牌趁。7梁/蹄1运2糕/押2游0闯2爪34中国勒企业鸭如何穗实现坚纳斯卵达克啊上市龙融资中国芹企业文境外呆上市疫成果乎分析从卸I婚P沾O给企而业统数哈量晋上炸看债，进2歉0嗽0柱5胆年(7舅0家)在中棚国香说港、附美国昆和新块加坡定三地季新上偿市中币国公继司的狡数量兵都呈两减少红趋势面，分拉别较惜20愉04防年减普少了她19屑%、倡20潮%和斤13再%。坏20辨05恒年在减香港衣IP及O的纯内地按企业逝占到是全部飘境外降IP娇O公顾司数竟量的上50渠%，抚在新遮加坡米IP争O的办中国冶公司因占到艘39未%,掘在美杀国I针PO发的公管司数析占到纽奉11甩%。7寇/找1腊2抓/渔2版0适2辆35中妹国雅企佛业惰如扎何线实醉现碰纳抬斯掠达械克筋上救市装融载资香葬港柱和捉新原加票坡肤市侍场粘中荒，恶第技四健季焰度寄上土市径公摆司哪的疗数表量掏远柜远版高定于辱其路他荒三霞个坚季妻度饥，挎而虎在脆美暂国歇市晚场格中梨各容季赶度亏上山市纸公坝司稀的袋数情量置则蛇相贴对召稳饥定止。饺根指据四以伍往才的街经豪验肤与数据，每科年年瓶底香旁港和摇新加瓦坡资泛本市极场上替市的较中国咐企业杨比较俭多，障市场炸环境浮比较茎好。20逝05酸年香幅港、乳新加捏坡、逆美国若三地竞各季胁度I涉PO涌中国援公司滔数量混对比7咽/项1谈2健/裂2屡0周2如36中国弄企业恳如何钳实现袋纳斯居达克驱上市赞融资中友国居企缺业糟境肉外捏上喂市地成忆果厘分蔬析在美若国上余市的股中国鬼公司扯的平贸均市江盈率膀要远上大于桌在香域港和查新加吗坡上俱市的州中国嗽公司邪的平土均市慌盈率膀。但捧是相撞比2乏00腔4年弃的数练据，借20跑05宰年三花地的蹈平均失市盈城率均川有所哑下降摊。通祥过对上表和杀此图牧的分无析，害很明场显，乎20疼05礼年中盖国在暴海外裕上市控的公币司的债市盈喊率总权体上誉要低璃于2堂00浆4年兴。这锣是由固于大德多数弊的中饶国公就司因获急于树海外献上市炉，以朴及希诵望尽勿快通秧过海里外上损市给固公司卫带来忆声誉据的提岂高，挂调低纯了股估票的旬发行苹价格旗，而割使得蹄市盈药率有览所下扑降。值得嘱注意叔的是瞧，2驾00侄5年抽中国伪内地竖公司值在美浮国I最PO膨的平陪均市拘盈率升高达箩45牲.6蓝5倍担，远济远大筹于在识香港企的1悠3.屡22蝴倍和标新加巧坡的追6.帖83拳倍。7/汗12勿/2雾02初37中国造企业霞如何制实现庙纳斯丈达克挪上市助融资中余国伏企胆业满境棉外甩上甜市侄成衬果挣分衡析从行般业分恐布看创，2愤00累5年醒在香坝港I补PO舍的内穴地企丘业中荷，制张造业完所占卡比重鲁最大绣，为慎22瞎%；熟食品露/农姓业的蚁企业胸数量谜次之草，占桑到企佩业总驴数的峡10杏%；重再次羡是药巾业和仙电子最，均串占到钱企业肝总数撑的9软%。从I窜PO榜企业愈的性梯质上啄看，姜20久05浙年,脉内地场国有侄企业研均选纤择香眠港作养为上播市地弄，总陡数达蝇到8庸家，赵占在侍香港导IP片O的霉公司啦总数通的2翁2.趋9%聪，筹践资额沿超过广17屋4.嫌36征亿美纹元，桂占到雹在香诱港I拿PO固总筹出资额博的8惠8.堆64胶%。锅而新记加坡获上市授的中皱国公泰司基芒本为唤民营盼企业盘，美骗国上兽市的工公司嫂大多爸为通锦信/结IT招等科艘技企巷业。而从约IP址O市浸盈率雹看，姐20芹05昌年在蒙香港和IP骡O的符内地贫企业敬中，体超过沙80聋%的剧公司龟市盈蒸率在削0~替20应倍之早间，胖其中丢小于墙10侵倍的抽公司合约为奏48鲁.5杠7%阻；在茧新加白坡I趣PO轻的中萄国公冶司中车，超轨过9拔0%宝的公赖司的箭市盈咽率在童0~荣10梢倍之馅间。7胀/寒1引2谎/比2幻玉0悲2唤38中框国绸企谷业熄如掉何传实灿现咸纳慢斯汉达另克犁上僚市茄融胸资中国撇企业吸境外拥上市米成果潜分析20牵05喜年在静香港着上市率的中政国企骂业中使，超昂过8阿0%恢的公谎司市歉盈率族在0妹-2禽0倍闭之间乓，其骂中小做于1宣0倍仍的公细司达浩到了背48臣.5盒7%肺；在疮新加所坡上阻市的欲中国胳公司篮中，旋超过殿90虎%的掌公司中的市治盈率织在0斯-1德0倍罩之间织；而讯在美点国上球市的哑公司姥则没天有明愿显的治规律闭。与口20承04枣年相估比较卵，不造难发笨现，匆在香摸港和邀新加蠢坡上程市的芒中国稻公司露的市疤盈率冒普遍股下降扩。7冈/乖1余2巩/劲2疮0攀2工39中兵国芬企轮业践如锐何假实炒现咱纳厉斯浆达版克踢上州市醋融贱资中睬国射企曲业翅海济外偏上横市残成伙果馒分肚析2愁0签0依5乐年夸在赔美挠国敌市所场战新清上庆市膊的能中钳国弯企殖业烫以技互炸联授网右、娘通林信角等即高培科茂技拉企躁业角为智主灿。院这扒是恭由惑于滋美列国子投待资精者团对斤网灯络阔等顿高习科挨技见股滑票折的起认得同贱度筑极找高仅，释而滑美寺国辽新沉上乳市收市豪盈腾率爬一牺般匹高脖于橡香闻港导和不新婆加稳坡皱，刚筹挺资堂额谁较惯高怀。7蜜/葛1童2皆/辩2攀0龄2协31杯0中国遣企业胶如何眠实现箩纳斯脱达克至上市稳融资中国古企业凝美国割上市贩成果缺数据舅分析上市艺市场迁分布秘情况婚（1消99乓2-层20栏05梅）共畏50绕家，板其中追：纽狼约渠证使券帅交盈易手所坟（定N释Y穿S谨E境）性:哪1范9美国础证券在交易耍所（馅AM名EX绑）:手5纳斯量达克武全国示市场储（N介AS括DA记Q裹Na卷ti侍on朋al佩M忍ar牌ke怒t）粘:浪24纳完斯扑达途克高小兄资民本蹈市插场短（烤N炒A阳S冠D辆A澡Q鸟S渗m革a暗l胸l丘C题a采p厨M来a锅r惠k崭e广t乡丰）演:批250份家平脉均股构价：被$2践7.妹05Ma划x：惊$1己18盆.8窑2Mi银n：信$3搏.9每9上艇市豪市脑场安平艺均谨股云价敢：AM伙EX壮：$随7.踪蝶57舅M开ax拍：$掉14咳.0正1项Mi弊n：稳$3彼.9摇9Na猛sd役aq践NM帮：$师22悉.0筒1警Ma择x：复$8起1.克51个M免in广：$防4.槐4Na叼sd蜜aq稿SC枕：$震7.猛98清M仔ax升：$斜10倚.3堂8斜Mi巨n：夸$5浴.5护8N锹Y名S羡E嘴：声$匀4晴0计.颜5夕4楚M誉a冷x糟：持$凝1侍1卡8浆.脉8步2伏M悔i晓n触：撒$除7量.穗3扮97/标12搬/2理02裁311中国肺企业咬如何甚实现道纳斯延达克悄上市秆融资纳买斯告达许克上滑市篮的棍优烫缺盼点优令点完整翠公司材治理滚及内煤部控杏制的恨制度敢强化凯公司蛋体质遣提高啦国际亮竞争嘉力五千许多种边融资况方式告对资乐金需固求者洗给予断支持同药步雾取拾得狐世跃界扔各毒证卡券述市嫌场疲用霞存榆托亮凭沫证高上和市锦资婚格市场摘价值型反应旱原始橡股东雾真实跳权益提借高乱原状始光股利东液投客资蹄增落值华变蜓现逃机顺会缺裕点严格仪杜绝笛财务需黑帐百与多答纲多唤本会天计陋紧规较易召遭受赏同业伴恶意什(敌饱视)疗收购降低列对公病司控酱制之论权力7匙/锐1隐2绒/个2喘0衡2桂31赞2中摩国霸企艇业注如津何悬实秋现码纳绞斯吨达宾克斥上派市曲融阿资美国优证券班市场局结构一渣、睁一胳级危市够场斧：愈又挥称焦初餐级巷市句场祸或吊发瓣行衫市厉场二辛、娱二奥级麻市让场略：尝又扁称串次因级战市彼场皂或勿交投易呈市摄场纽挂约拌证批券漠交猎易哗所伙(务N雹Y尽S轮E睁)美淹国晶证医券峰交堵易勿所六(绪A杯M灿E习X丝式)费城时证券捐交易缴所宿(P粗HL芝X)芝膨加度哥层证勇券握交染易钥所伪(察C钟S牛E险)波掠士祖顿贪证舍券栋交缸易兽所连(应B鸦S长E修)辛辛隔那提糠证券党交易备所辱(C估SE慢)太平廉洋证猛券交回易所顺(耐PS薯E)7政/礼1土2突/戚2距0肥2裹313中国泛企业呀如何均实现肉纳斯杨达克驶上市插融资美国这证券认市场弱结构三喜、垃三队级劲市辈场症：熄俗窜称骑店陈头织市最场—纳钉斯垮达逃克全伶国葵市汉场掌(为N鼠M伤)小资绒本市钢场洁(S爬CM妈)柜台朽买卖道中心核(菜OT矛C)粉饼纸罗交猪易沫市粱场诉(脆P罪I痒N挂K扇S秧H尾E夫E符T赏)波件特编尔拉市申场君(刻P棒O招R梯T挽A桐L莲)四、石四级座市场地：计炕算机野撮合杂市场7/荡12香/2忘02喇314中斑国灵企掠业军如冠何妙实话现坛纳苗斯牧达呼克档上骡市姑融郑资纳避斯加达勾克上市昆六大村规范一、登一个陕原则桨-O朽ne云P内ri半nc钥ip油le诚信诵原则涉(P杀ri仁nc筑ip龙le颜o伸f杜Ho嚼no惜r)二庆、位二欲个北阶怖段鹊-宗T禾w星o摇S爆t沈a宝g城e注册跳阶段暂(F躁IL须IN颗G)述：取马得上虫市身忽份与茧代码侦、定沃期披锣露1惩0Q甲.1钻0K陈.8状K报唐表挂牌壤阶段享(L量IS影TI瓦NG粱)：喇通过泉SE悔C完是全披匆露审培查后圾(募剪资)留挂牌7刘/殿1暑2五/滨2杂0晋2木315中国浙企业礼如何希实现浅纳斯乱达克票上市区融资纳鹿斯李达侵克上洒市案六直大融规状范三录、绿三尽个矛保佩荐兵-氧T触h影r模e岂e妨E导n姥d饿o融r您s掌e茎m麦e狂n状t辅导姿券商(L凳OR咳.&研D慌D.验OD沈Q.罗BP若.C响G.砍&烫M冰D&扫A.联)会计泛师(嘉LO丹E.猎&鸟F猾S.浆&注C分L.逝)承销嘉商(携LO仇I.齿&仪M丹M.伶&踏SP漆O.渡)四、斧四个没披露退一个制顾度-F量ou经r据Di允sc肿lo浩su弓re公司需问卷壁调查赏及披夺露事项(D拥.D滔.)独塔立妨董侵事凉、串经绵营萍团路队怨及寸董尾监甚事喜问程卷倦调踪蝶查伟表卸(苦O研.丹D届.犹Q壶.各)五年商溜业跳计膨划诉(槐B滩.采P估.小)三年湾财务罢审计薪(含藏资产具负债厨表及厘损益菠表)脏报告蝇(F辈.S籍.)一耕个用制木度在：析公光司菌治腾理榨制匹度(C万.应G.陈)7/俭12座/2店02股31宰6中悼国会企选业容如啄何千实状现统纳电斯衔达员克甜上浮市损融符资纳斯巾达克上墓市绘六替大君规字范五糠、至五凉个亏特接性若-壮F旗i巴v外e背C皮h庸a卖r牵a烈c跪t器e部r不限羽国别不限劝行业芝别不拥限裤成乒立伟年松限不亿限饺获稀利不限番所有陆权制六榨、剃六览个侄规斗定窗-冒S刷i还x斧R英e洽g嗓u泄l南a悄t涌i丘o蓄n最站低讲资机产谱净数值最副低象税余前撒纯叠利最争低栋挂膏牌芹价适格最隔少稻审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