中国新购汽车市场的需求估计与并购模拟BL模型的

中国新购汽车市场的需求估计与并购模拟分析--BLP模型的应用DemandEstimationandMergersSimulationoftheChineseNewCarMarket–anApplicationoftheBLPModel吕振通北京大学，汇丰商学院。，胡伟民中国人民大学，汉青经济与金融高级研究院与经济学院；通讯作者。，朱东明上海财经大学，经济学院。北京大学，汇丰商学院。中国人民大学，汉青经济与金融高级研究院与经济学院；通讯作者。上海财经大学，经济学院。摘要：本文首先运用BLP（Berry,Levinsohn,Pakes，1995)的需求估计方法并基于国内新购汽车市场的加总数据(aggregatedata)，估计了中国汽车市场的需求；然后在Nevo(1997)的并购分析的框架下，根据这个需求估计结果对2023年3月出台的《汽车产业调整和振兴规划》中的并购蓝图进行了并购模拟分析。研究结果表明：在需求估计部分，BLP随机系数离散选择模型在估计出的产品间的替代弹性上比简单的Logit模型更加符合现实；而在并购后果评估中，我们发现并购行为能明显提高并购厂商和市场上其他所有汽车厂商的利润水平，但同时也给消费者造成巨大的福利损失，如果并购无法达到营运成本与生产成本的大幅下降，那么并购行为或许造成社会总福利的明显损失。关键词：随机系数离散选择模型；需求估计；并购模拟；中国汽车市场

中国新购汽车市场的需求估计与并购模拟分析--BLP模型的应用引言在产业组织实证研究的文献中，汽车的需求向来是被关注的焦点(例如Berry,Levinsohn,Pakes(1995),Goldberg(1995),Petrin(2002)与Mariuzzo(2005))BLP(1995)估计了1971到1990年的美国汽车市场需求；Goldberg(1995)也估计了美国汽车市场需求，并在此基础上研究了贸易政策的相关问题；Petrin(2002)在BLP的需求分析框架下对汽车市场中新产品进入所产生的经济影响进行了分析；Mariuzzo(2005)对1989年到2000年的意大利汽车市场进行了需求估计等等。。这是因为汽车产业除了具有高度集中，高差异化和高“价格成本标高程度（price-costmargin，以下称为PCM）”的产业特质外，汽车产业还在各国的经济发展中，因其规模大与产值高，对国家的就业、投资及消费造成举足轻重的影响。随着工业化的进程，汽车产业在我国经济中所占的比重也越来越大根据中国经济信息网发布的《2007年中国汽车行业年度报告》中的资料，“十五”期间（2001年到2005年），我国GDP（现价）年均增长速度为13.13%，BLP(1995)估计了1971到1990年的美国汽车市场需求；Goldberg(1995)也估计了美国汽车市场需求，并在此基础上研究了贸易政策的相关问题；Petrin(2002)在BLP的需求分析框架下对汽车市场中新产品进入所产生的经济影响进行了分析；Mariuzzo(2005)对1989年到2000年的意大利汽车市场进行了需求估计等等。根据中国经济信息网发布的《2007年中国汽车行业年度报告》中的资料，“十五”期间（2001年到2005年），我国GDP（现价）年均增长速度为13.13%，“十一五”期间（2006年到2023年）估计为8.5%，增速较“十五”期间下降4.63个百分点。但是，我国汽车制造业的工业产值的增长速度却不曾放缓，预计“十一五”期间年均增长速度为20%左右，到2023年工业总产值将达到27498.59亿元，占GDP比重约为9.94%，也就是说，至少在未来几年内，汽车制造业的产值，将在国内生产总值放缓的同时，不断提高其比重。关于国内汽车产业特性的详情，可参见平新乔和魏军锋(2001)的分析，文章中他们特别强调了整合与兼并中国汽车企业的重要性。关于国内近年来有关汽车行业整合的一些政策文件内容，请见表一。过去的二十多年里，在反垄断的背景下，随着需求分析方法的日趋成熟，并购分析的研究有了较大的发展。其中在分析方法上最具影响力的文献包括Baker和Bresnahan(1985)对美国酿造业，Hausman,Leonard和Zona(1994)对美国啤酒业，以及Nevo(1997)对即食谷片（readytoeatcereal）所进行的并购分析。这些文献的相同之处在于都将并购分析的基本框架分为两个主要步骤：第一步对产品需求进行估计，第二步则以第一步中所获得的需求估计结果（特别是产品间的替代弹性）为基础，先从供给角度分析特定并购事件所造成的市场变化，再估算利润与消费者剩余的增减。上述文献的差异则（因为所分析的产业市场结构不同以及需求估计技术的进步与成熟）主要体现在所采用的需求估计方法BakerBaker和Bresnahan(1985)分析了美国酿造业中三大企业间并购行为的经济影响。该研究使用“剩余需求(residualdemand)”估计出并购双方所共同面对的需求曲线，进而分析并购是否增强了厂商的市场力量（MarketPower），以及是否发现勾结（collusion）定价。Hausman,Leonard,Zona(1994)使用单向需求(unilateraldemand)方法并采用商场的交易数据，估计了不同品牌啤酒的需求。基于需求估计的结果，他们又分析了并购对产品价格的影响，并计算了由此产生的消费者的福利变化以及社会总福利的变化。在考虑了产业结构的相似程度，需求估计方法的合理性以及估计所需要的数据之后，本文决定采用Nevo(1997)的方法，以国务院2023年3月所提出的《汽车产业调整和振兴规划》为指导原则，进行并购模拟(mergersimulation)分析。根据Nevo(1997)所提供的框架，本文在第一步中采用国内新购汽车市场的加总数据(aggregatedata)并运用BLP(1995)的随机系数离散选择模型（randomcoefficientdiscretechoicemodel）对国内汽车市场的需求进行估计在国内，由于数据取得的困难性，运用市场加总数据所进行的离散选择需求分析的研究屈指可数（据作者所知仅有：毛正中、胡德伟和杨功焕(2005)对卷烟需求的研究以及赵平、胡松和裘晓东(2006)对彩电市场的研究），利用“随机系数离散选择模型”分析产业需求的论文则尚未出现。。第二步的并购后果评估则是根据第一步所得的需求估计结果，并在多产品厂商（multi-productfirms）的产品差异化市场结构以及厂商间进行伯川德(Bertrand)博弈的假设下，获得的。我们的估计结果显示：利用BLP模型进行需求估计，与其他模型相比（例如Berry(1994)所介绍的在国内，由于数据取得的困难性，运用市场加总数据所进行的离散选择需求分析的研究屈指可数（据作者所知仅有：毛正中、胡德伟和杨功焕(2005)对卷烟需求的研究以及赵平、胡松和裘晓东(2006)对彩电市场的研究），利用“随机系数离散选择模型”分析产业需求的论文则尚未出现。本文的其它内容安排如下：在第二节里，我们介绍了分析所使用的计量模型和计算方法，包括需求与供给模型两部分；第三节首先详细介绍我们使用的数据特征与其来源，然后给出需求估计和并购模拟分析的结果，并对结果做了适当剖析和评论。第四节总结全文并指出未来的改进与研究方向。二并购模拟的模型设定：需求估计，供给分析与福利效果的衡量在需求估计的文献中，离散选择模型（discretechoicemodel）被广泛研究和应用关于离散选择模型的早期文献和研究，读者可以参考McFadden(1986)的综述。。本文之所以采用BLP(1995)的随机系数离散选择模型Nevo(2000)归纳总结了BLP方法中的诸多细节和详细的操作步骤，为实证研究者提供了方便。，是因为该模型解决了传统离散选择模型（如Logit模型）固有的两大缺陷：一是，传统的离散选择模型对产品的自身和交叉价格弹性强加了不合理的限制(在文献中被称为IIA问题)；二是，在传统的模型框架下，我们无法考虑产品的不可观测的特征（unobservedcharacteristics）以及它们在估计中所造成的内生性问题Berry(1994)提出，可以从市场份额方程组中求解产品不可观测特征，然后通过对这个不可观测特征施加条件均值为零的假设，再构造矩条件并运用广义矩方法进行参数估计。随后，BLP（1995）发展了这个思路，并运用这种方法估计美国汽车市场的需求与供给。。在使用BLP关于离散选择模型的早期文献和研究，读者可以参考McFadden(1986)的综述。Nevo(2000)归纳总结了BLP方法中的诸多细节和详细的操作步骤，为实证研究者提供了方便。Berry(1994)提出，可以从市场份额方程组中求解产品不可观测特征，然后通过对这个不可观测特征施加条件均值为零的假设，再构造矩条件并运用广义矩方法进行参数估计。随后，BLP（1995）发展了这个思路，并运用这种方法估计美国汽车市场的需求与供给。本文的供给分析与福利后果评估所采用的是Nevo(1997)提出的方法：首先，透过我们对国内汽车市场的观察，假设市场结构为多产品厂商（multi-productfirms）的产品差异化市场；然后通过假设厂商之间进行伯川德(Bertrand)博弈，利用其均衡条件以及在需求估计中取得的自身和交叉弹性，估算出产品的边际成本；最后在给定的边际成本基础上，通过对一些并购事件进行模拟，计算出并购后的均衡价格，进而计算厂商的利润变化和消费者的福利变动。该方法的优点是：可以合理地估计出需求弹性，且很容易地计算出并购事件发生后的均衡价格和消费者在并购前后的福利变化，从而对并购事件的适当与否进行评估。下面详细介绍需求估计模型与并购模拟模型的设定，以及我们在运算方法上与前人所使用模型的相同和不同之处。药（一胁）、城需求眠估计溪1催．模服型设络定与裤估计蓄方法终首先峡介绍煎随机别系数纺离散蝴选择膀模型始在文况献中质的标吩准设摩定关于此模型的更多的解释和说明，读者可以参考Nevo(2000)和BLP(1995)。饭。假给设我循们可彻以观盲测到兴个市童场假设每个市场存在若干个厂商，并允许一家厂商生产超过一种的商品。晕（市露场记口为你），奸以及渗每个虎市场袭中消促费者惊的数董量誉，纠种商椒品的膏销售己量（站由此奔可以眠推算光出各窄产品钻的市酷场份凳额）涝、平测均价串格和第一些多产品蔑特征衰的数钩据。妇在市痒场旱中，蒙消费挪者芒购买旱产品魂所得标到的俯（间津接）轰效用抖被设尤定为椅下列坝线性蹦函数盗形式章：关于此模型的更多的解释和说明，读者可以参考Nevo(2000)和BLP(1995)。假设每个市场存在若干个厂商，并允许一家厂商生产超过一种的商品。胁茎信贩映房稠唯社笋查(1鼻)况其中戴，解碍释变败量群是消胁费者孕的收档入，屿和产分别伤是市巧场遥中产华品门的价蒙格和蛾可观日测的赛产品伐特征咐变量从（也趋可能修是一神个向结量）竞，圣表示红研究惭者凤(e杜co践no怀me阀tr造ic邮ia扛n)恼无法良观测鬼到的予产品宰特征衡(的例如筹商誉威、广桃告等尚)架，奥是独界立同托分布砖（追i.喂i.顿d召）峡的随挑机扰掉动项值，且阅服从筐第伏I恒类极槽值分齿布深(T垂yp宜e副I狠ex玉tr臭em楚e隔va罗lu敌e牙di大st拉ri毫bu嫂ti络on抚)揭。我惜们把资消费肚者雕选择朗市场集外产乌品（畅即不扫购买蜘任何狭市场事中的繁产品模）所牵得到墙的效叹用标炎准化金为零掘，因腿此，坏。模光型中丙系数损因消葬费者忌不同便而变长化，剪因此栽当消拆费者俗足够类多的碰时候牌我们涌可以故把它循们设且定为好连续暴型随温机向小量，酿例如熔：值,扶蜂枕溜嫩励虏节孤腰诸(2找)限其中足是休的均男值，著是一辰个减-竖维的姨正定街矩阵豪（其策中的榨元素胀需要思作为巩参数闹被估水计）裁，锤服从浇-慰维的忘标准脚正态繁分布抛。如欺果令胞表示锐模型铅中所丹有参重数构团成的趁向量椒，这狼里充，涂，那财么根于据（候1晓）和鉴（本2减），刻我们咏可以虑把（肿间接盯）效很用函肾数表卖示为辆：驻数忌絮娇(编3)舒其中蛾，财赤芬旋功溪硬万波(4此)旗表示郑的是阴消费衰者在疑市场布中购道买产眉品物所得情到的响（净际）平泼均效肺用，明和寇表示帮的是剥不同造消费间者所闪得到甩的效窗用对丙平均弟效用护的偏露离，车这也丛反映务了随攀机系盼数在个刻画攀不同单消费浩者对比于商管品的卷不同联偏好珠所起晌的作勒用。律我们痕假设锹消费幸者在捷市场窃中选贝择能捕够使粒她效剃用最恒大化联的产杰品，斗因此苏消费绝者直会选编择商底品网当且引仅当。防注意突到在馆这个旷模型糟中，啦消费真者卫的特初征可疗以被矩表示馆为这似样一弃个向促量轿，因宰此，窄我们疲可以头定义捷一个急选择察商品临的消淡费者引特征炼的集棋合穴也就酸是说吐，消奸费者缝特征既属于文的那搂些消另费者御都会请选择鸡产品匙。在谣这样程的设颜定下蜘，模险型所谎预测抽的产伐品市挎场份愚额可烟以表牢示为稳：。租运用前第齐I贯类极壳值分雁布性糟质，税我们逮可以环推导盲出产族品市泉场份扔额的番具体妇表达酿式：岛，纽。茧背差(5锈)偷这里望，由读于下缝面的落分析雨适用漠于每葱一个舞市场圆，为涂了表带述上俯的简狗洁，社我们天去掉暖数学述表达想式中屯的下陪标竿，播是炮-治维的严标准录正态炭分布豪函数扛。这坚就是枝模型霉理论须上的他需求女函数烛，我看们需蝶要估伐计它企的参仍数。赖现在待讨论甚如何目估计校上述年模型迅所产衰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