科技行业华为产业链深度系列研究：华为战略及破局关键-20221209-浙商证券

证券研究报告华为战略及破局关键——华为产业链深度系列研究行业评级：看好2022年12月9日分析师陈杭邮箱证书编号chenhang@S1230522110004摘要华为作为中国科技产业的丰碑，其发展经历了to

G->toB->toC

->toT的起承转合四个阶段。但受2019年以来多轮制裁的影响，由于缺少美系技术的芯片，公司各项业务受到强烈冲击。但历经多年努力，华为依靠国产力量正在修复失地，2023年将会是华为各项业务逐步复苏的拐点之年，华为涅槃即将开启，主要体现在四大方向：1、华为芯片归来：芯片作为华为所有业务的起点，将成为华为涅槃的最关键一环，来自三个途径：•

基于超越摩尔理念的CHIPLET先进封装技术，可以实现在服务器/基站/车等大部分对体积功耗不敏感行业的弯道超车；•

基于国内成熟工艺的现有产能，随着国产设备/材料/零部件链条的不断成长，已经初步具备成熟工艺的芯片产能条件；•

华为作为硬核技术的推动者，一直不断突破科技跟技术的发展，旨在实现基于内外双循环的半导体全栈自研。2、华为信息创新：日益成熟的鲲鹏生态助力华为实现涅槃•

公司企业级业务坚持“平台+生态”战略，以鲲鹏处理器为核心支撑点，结合EulerOS、Gauss数据库、等软件，向外扩展形成多种产品及行业应用矩阵，为政府、金融、运营商、交通、互联网等众多行业客户提供解决方案。3、华为数字能源：ICT数字技术持续赋能新能源•

在数字化和双碳背景下，华为数字能源依托华为信息底层技术优势，将信息流赋能到能量流，落地于光伏发电+储能系统、电动智能车三电系统、ICT电源模块等，实现对能源产业的数字化革命以及未来数字世界的能源底座的高效率和高可靠发展。4、

华为智选造车：飞轮模型剖析终局战略，智能电车成为破局关键•

华为造车作为公司产业链未来最大的落脚点，是华为几十年来“ICT技术+品牌+渠道积累”的集大成者。华为造车有三种模式：tier1模式的零部件供应、tier

0.5模式的HUAWEI

Inside、tier

0模式的智选造车，华为造车将复制苹果手机成长之路，成为华为破局关键。2风险提示1、宏观经济下行风险2、上游晶圆紧缺加剧3、汽车市场发展不及预期4、行业竞争风险3rQnOmRmQqQrPrNqPsRrQpPbRdN9PpNmMpNoMiNqRsQfQnMoP8OmNpRwMrNpNwMnRqP010203战略布局：业务发展螺旋式变化，助力公司打造万物互联智能世界财情分析：十年财情稳步增长，业务重心结构化变动目录业务详述：四大业务递增发展，维持公司龙头地位C

O

N

T

E

N

T

S04破局关键：飞轮剖析终局战略，智能电车成为破局关键4起承转合书写历史篇章研发投入助力连续增长继美国封锁后迎来“四部曲”波士顿矩阵阐明公司现状智能战略引领公司发展01战略布局5起承转合书写历史篇章平板电脑01欧拉高斯数据库鸿蒙操作系统操作系统智能家居智能手机2B2C

承转可穿戴设备鲲鹏服务器起5G超越合鲲鹏昇腾达芬奇结构4G同步运营商2T+全场景3G追赶巴龙2G起步麒麟天罡底层设施：芯片6数据来源：

浙商证券研究所研发投入助力连续增长012T生产关系业务侧重研发驱动2B全栈芯片华为2C、2B、2T业务的底层技术支持。研发驱动2C企业业添务加标

志在拓展万亿蓝海市场，在该领域已远超本土竞争对手。“4A”护城河理论研发驱动2G消费者业务始于颜值：外观极致设计工艺；痴于交互：在人机交互领域成为创新引领者；忠于生态：打造消费者业务全场景智慧化IoT生态系统；成于运营：全球视野下极致的供应链管理体系。运营商业务

经过4G多年积累，2017年首次成为全球最大电信设备运营商，5G时代制定行业通信标准，抢占先发优势。19942003201120177数据来源：

浙商证券研究所美国封锁华为带来“卡脖子”影响01卡住芯片下游成品To

G：运营商业务几近零增长5G基站芯片“天罡”代工出现问题，严重延误国内5G网络部署美国第一轮封锁限制华为终端的上游芯片供应商2019年5月卡住芯片中游代工To

C：消费者业务营收减半缺芯美国第二轮封锁20192434亿美元限制海思设计的上游晶圆代工链2020年9月4673亿美元2021卡住芯片上游设备To

B：服务器出货量锐减华为服务器出货量从2020Q3的17.77万台降至2021Q1的9.1万台美国第三轮封锁限制中芯国际上游半导体供应链2020年12月8数据来源：

华为年报，腾讯网，集微网，浙商证券研究所华为全新增量“四部曲”01华为芯片归来华为鲲鹏生态开发者

操作系统语言数据库中间件集成电路OSD器件存储器、逻辑IC、行业云终端金融云

视频云

医疗云

财政云

税务云逻辑IC、微处理器、模拟电路微处理器、模拟电路政务一体机

智慧城市

智能工厂

医疗教育

安防检测设计与制造IC设计IC制造IC封测华为数字能源工程化能力设备整合工艺开发制造工艺华为数字能源提供包括从固网到无线的全场景智能站点、从边缘到云的智能数据中心等全面满足ICT行业应用场景的能源解决方案，帮助电信和铁塔运营商实现绿色高效、安全可靠和智能营维，支持ICT网络向5G、全云化平滑演进。架构设计、系统仿真IP整合、零缺陷控制3DIC

TSV硅通孔射频工艺、良率控制EDAIP设计能力生产设备&材料华为自主造车根技术关键算法逻辑综合布局布线材料、设备智能电动域智能座舱域智能驾驶域mPower+硬件+VOS+软件麒麟芯片

鸿蒙CPU/GPU/DSPNPU/ModernAD/DA、模拟IP12吋晶圆

光掩模/+OS+HiCar透镜/EUV光源

沉浸式系统/传感器+MDC+AOS+应用算法9数据来源：信息化百人会峰会，华为大学，华为官网，华为智能汽车解决方案公众号，浙商证券研究所波士顿矩阵阐明公司现状01增速问题业务明星业务行业景气行业上行

To

B

To

T企业

车且公司优势明显但公司优势较小优势瘦狗型现金牛公司作为芯片短缺To

C

To

G行业领导者行业下滑消费者

运营商但行业下行10数据来源：

浙商证券研究所智能战略引领公司发展01个性化体验无所不及的智能•

公司致力于与全行业的软件、服务及硬件生态合作伙伴，围绕消费者进行系统的整合与创新；•

智能世界下，数据为生产资料，算力为生产力；•

在数据存储领域，公司推出融合、智能、开放的数据基础设施，通过数据管理引擎，对数

据的存、算、管、用等实施端到端的整合和优化，让数据每bit价值最大、成本最优；•

在计算领域，构建开源开放的鲲鹏、昇腾、欧拉等基础软硬件生态，为世界提供多样性算力；•

在云服务领域，华为云提出一切皆服务的发展理

念，将ICT技术积累转化为各类云服务，加速AI走向规模化应用。•

基于智慧办公、运动健康、智慧家居、智慧出行和影音娱乐的智慧全场景战略，通过

HarmonyOS、HMS等赋能生态，共同为消费者打造更极致的全场景智慧体验；•

基于

AI、云等新技术，深刻洞察客户需求、敏捷创新，提供更加客户化的体验；万物互联的智能世界•

通过整合协同产业推动规模化创新。数字平台——智能世界的前提和基础无处不在的联接——智能世界的前提和基础•

面向个人和家庭，华为与运营商一道为客户提供5G千兆、光纤千兆和Wi-Fi千兆的全场景超宽带联接体验；•

面向政企，华为与合作伙伴为客户提供泛在超宽、确定性体验和超自动化全场景智能联接解决方案；•

先后推出5G、全融合云原生5GC、最佳性能Wi-Fi

6、智能无损数据中心网络、全光交叉

OXC、智能ONT等领先的联接产品与解决方案；•

华为联合生态伙伴，提供领先创新的数字平台解决方案，以及构建数字平台的技术和产品，帮助客户打造开放、灵活、易用、安全的数字平台，使能客户打造自己的智能方案，使能千行百业数字化转型、智能化升级，为数字经济注入新动能。•

为打造“绿色站点—

绿色网络—绿色运营”的网络侧解决方案，并提供绿色低碳的能源侧解决方案。11数据来源：

华为年报，浙商证券研究所十年财情为公司发展奠定基础业务重心结构化变动映衬起承转合高研发占比为公司飞升持续赋能02财情分析12美国封锁造成公司业绩大幅下降02美国开启三轮封锁，限制公司发展2021年Q3营收（亿元）同比14000120001000080006000400020000100%80%60%40%20%0%3G时期4G时期5G时期8,9148,58837%32%7,21219%21%6,3681,81019%6,03616%8%9%5,2164%3,9504,458-2%2,8822,3902,03920112,2024,558-20%-40%-29%20122013201420152016201720182019202020212022Q3净利润（亿元）同比2021年净利润大幅上涨主要原因系华为出售“荣耀”和“超聚变”两大子公司，扣除这部分收入对净利润的影响后，公司净利润为562.69亿元左右，同比下降12.9%。2019年5月，美国开启第一轮封锁，但得益于5G发展背景，2020年公司营收并未受到剧烈影响，但同比已开始下滑；2020年美国继续开启第二、三轮封锁，对公司经营产生剧烈影响，2021年营收大幅下降；2021年公司着力发展企业业务，意在缓冲美国制裁所带来的负面影响，目前已获得初步成效。76%1,13715001300110090080%60%40%20%0%37%2106463%6276%70059332%33%

32%47525%500369

37127928%3001541161000%-1002011

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202113数据来源：

华为年报，华为公告，芯智讯，浙商证券研究所业务重心结构化变动映衬起承转合02分业务营收角度：业务结构逐渐均衡运营商业务（亿元）运营商业务占比消费者业务（亿元）消费者业务占比企业业务（亿元）企业业务占比•

运营商业务：受益于5G网络建设和行业应用进展的不断深入，该业务经营保持稳健，近几年营收维稳，占比略有下降，从2011年的73.54%下降到2021年的44.2%；600080%60%40%20%0%5000

73.54%4000•

企业业务：通过引领行业数字化、智能化发展，实现稳步增长，营收占比缓慢上升，至2021年已达到16.09%；44.20%300038.23%16.09%21.88%2000•

消费者业务：公司积极拓展HMS生态和融合产品创新快速发展，近10年来，公司消费者业务营收持续上升，在2019-2020年达到最高，营收占比达到54%左右。10004.49%02011

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2021分地区营收角度：业务重心转为国内80%60%40%20%0%67%59%65%•

中国：整体来看，近10年来，公司在中国市场稳步发展，国内营收占比从2011年的32%到2021年的65%，为公司最大业务市场，业务重心逐渐转为国内，并将进一步扩大国内市场份额；52%51%27%45%32%

30%42%38%35%

35%35%33%32%28%11%24%36%

35%17%20%

21%17%

16%15%13%13%•

其他地区：EMEA为公司第二业务地区，10年营收占比缓慢下降15%，2021年营收占比为21%；亚太地区从2011年的17%下降到2021年的8%；美洲地区从2011年到2021年下降10%，营收占比最小，仅为5%。12%7%8%6%8%7%4%15%14%13%11%10%8%7%5%2011

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2021中国营收占比

EMEA营收占比

亚太营收占比

美洲营收占比14数据来源：

华为年报，浙商证券研究所高研发占比为公司飞升持续赋能0260%50%40%30%20%10%0%55%180015001200900600300025%20%15%10%5%22%53%49%1,419

1,4271,31745%45%16%15%59615%89715%15%76414%40814%1,01514%13%12%237301

3070%2011

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2021研发费用（亿元）

研发费用支出占比20172018201920202021研发人员占比•

公司注重研发，持续加大研发投入力度：从2011年-2021年，公司持续以15%左右的速度加大研发费用，其中，2021年面对严峻的国际形势带来的国产化需求激增，叠加公司自身发展要求，公司研发投入同比增加22%，到达历史高位，在全球企业中位居第二。20%16%12%8%16.60%17.70%16.30%16.50%15.80%16.60%15.40%14.60%16.40%13.30%12.70%•

公司注重人才培养。从2017年-2021年，公司研发人员占比持续上升，从2017年的45%上升到2021年的55%，为公司提升研发实力、进一步扩大市场份额持续赋能。2.89%1.65%4%0.74%0.94%

0.72%0.50%0.09%

0.04%

0.02%

-0.04%

0.08%0%•

除研发费用外，公司近十年其他期间费用占总营收比例保持稳定，2011

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2021销售和管理费用占总营收比例

财务费用占总营收比例-4%有利于公司净利润提高和进一步发展。15数据来源：

华为年报，浙商证券研究所运营商业务开启华为篇章03业务概述

“

”助力公司跨越成长陷阱4A企业级业务助力公司战略转型全场景芯片成为公司战略落脚点to

Gto

Bto

Cto

T“三明治”汽车业务将成“转机”1603

toG：运营商业务开启华为篇章主要产品接入网传输网云核心网5G微波LTE小基站SDN控制器传送网核心网分组核心网loTPTN/IP

RANCS&IMS固网接入5G核心网融合数据OTN应用场景eMBB（增强型移动宽带）mMTC（海量物联）uRLLC（高可靠低时延通信）以人为中心，集中表现为超高的传输数据速率，适用于高速率、大带宽的移动宽带业务，用户体验速度可提升至1Gbps，峰值速度可达到10Gbps。数据速率较低且时延不敏感，终端成本更低，电池寿命更长且可靠性更高，主要面向垂直行业的特殊应用需求。连接时延达到1ms级别，支持高速移动情况下的高可靠性连接。主要满足海量物联的通信需求。智能家居/建筑、智慧城市3D影视/高清视频、云工作/娱乐、增强现实、产业自动化、自动驾驶汽车17数据来源：

公司官网，浙商证券研究所03

toG：运营商业务开启华为篇章市场空间5G宏基站新增数量（万站）

5G小基站新增数量（万站）4G宏基站新增数量（万站）我国移动通信基站新建数量（万站）3003G时期4G时期5G时期2653002502001501005024023525020015010050210198173.81401509020065114.8109.810093.891190451803060801702859.348.51721242.927.935.431.434.420103170标题添6加0002019

2020

2021F

2022F

2023F

2024F

2025F

2026F

2027F终极目标5商业蓝图

“商业

力”：业务的渗透力、效率的创造力、资源的整合力、价值的竞争力、社会的贡献力GUIDE•

Gigaverse

Initiative：泛在千兆全场景，万物数字化，使能数字新生活，加速行业数字化。•

Ultra-automation

Speed-up：超自动重构，应对不确定性，提升运营运维效率的创造力。•

Intelligent

Computing

&Network

asaService：最大化连接、计算和智能等资源利用率，基于数据流动实现资源的整合力；

最大化云算力和网络运力的资源调配和协同效益。•

Differentiated

Experience

On-demand：体验多元化，变现多维化，基于按需的、差异化的体验变现，呈现价值的竞争力。•

ESGMore

Bits

Less

Watts：绿色

ICT，使能可持续发展，对环境保护和履行社会责任做出更大的贡献力。数据来源：

前瞻产业研究院，华为年报，浙商证券研究所1803

toC：护城河模型助力华为跨越成长陷阱始于颜值：唯美设计，极致工艺忠于生态：IoT生态系统痴于交互：从追随到引领成于运营：供应链体系日渐完善以HUAWEI

PocketS和HUAWEI

MateXs

2为例：华为硬件生态圈华为软件生态圈•

华为A股核心供应商：以HUAWEI

Mate50Pro为例：“1+8+N”包括京东方、比亚迪、信维通信、韦尔股份、硕贝德、领益智造、蓝思科技、欧菲光、丘钛科技、舜宇光学、圣邦股份、卓胜微、电连技术、麦捷科技、宇阳科技、顺络电子、微容科技、三环集团、风华高科、深南电路、兴森科技、长盈精密、水晶光电、汇顶科技、安洁科技、联创电子、欣旺达、德赛电池、瑞声科技、三利普、奥海科技等。•

全球首个瑞士SGS折叠视觉交互：超光变XMAGE影像，F1.4超大物理光圈，十档可调，专业人像，超级夜景•屏手机耐久认证打造闭合生态圈•

6.9英寸可折叠柔性屏•

120Hz高刷新率•

触控交互：全面屏时代下的屏幕IoT战略三大基础设施：指纹识别•

采用防反光纳米光学膜•

新一代鹰翼折叠•

软件交互：鸿蒙操作系统3.0、超云智能空间存储压缩、超帧游戏引擎让IoT服务重塑物联网价值•

超清原色大屏以HUAWEI

FreeBuds

Pro

2为例：无处不在•

7.8英寸可折叠柔性•

声学交互：HWA与Hi-Res双金标认证、超感知双单元、智慧动态降噪2.0•

主要供应产品范围：大屏联接可信可靠万物互联面板、射频天线、ODM、CIS、摄像头模组、元器件、精密结构件、锂电池等。•

424ppi高像素密度，超低屏幕反射率，120Hz丝滑高刷19数据来源：

华为官网，集微网，浙商证券研究所03

toB：企业级业务助力公司战略转型包含2280均衡型和5280存储型等产品型号。TaiShan100TaiShan200高效能开放安全可靠基于鲲鹏916处理器的数据中心服务器，具有多核高并发、低功耗等鲲鹏服务器计算生态•

开放计算平台计算优势，适合为大数据、分布式存储等应用高效加速。•多核•处理包含2280E边缘型、1280高密型、2280均衡型、2480高性能型、5280存储型和X6000高密型等产品型号。计算架构器及服务器芯片全自研企业级业务•

支持业界主流基于华为鲲鹏920处理器，旨在满足数据中心多样性计算需求。•

高效加速TaiShan200

Pro包含2480、2280和1280等三款高端产品型号。基于鲲鹏920

3.0GHz高主频处理器，同时集成三大创新RAS特性，获得权威安全可信认证。软件应用欧拉操作系统全面支持鲲鹏处理器高安全是目前支持TaiShan服务器最好的操作系统之一，持续推动鲲鹏处理器的生态构建。通过了公安部信息安全技术操作系统安全技术要求三级认证和国际权威的CCEAL4+认证。高可靠、高可用、高保障高性能能够向其用户提供电信级超长期的可靠性和稳定性。其中高可靠性借助高级硬件的可靠性、可用性和可维护性实现。在编译系统、虚拟存储系统、CPU调度、IO驱动、网络和文件系统等方面进行改进与优化，满足客户高负载需求。基于Linux的容器技术和镜像管理方法，构建了高效可靠的容器技术方案，有效降低用户业务应用的运维成本。容器支持20数据来源：

华为官网，浙商证券研究所03

toB：企业级业务助力公司战略转型一次开发

多端部署可分可合

自由流转统一生态

原生智能统一生态鸿蒙操作系统多端开发环境可分可合多端双向预览分布式调试多应用生态共存，支持多端融合服务独立开发，按需组合为应用分布式调优多端双向预览统一接入标准，实现快速接入应用和服务统一上架企业级业务低代码可视化开发原生智能多端开发能力事件交互归一自由流转跨端迁移服务能力开放多端UI适配设备能力抽象应用能力开放芯片能力开放多端分发机制多端协同多设备按需分发多入口按需分发高斯数据库7倍性能提升128TB存储1写15只读秒级快照性能最高提升至原生的

倍，100%兼容MySQL

7金融行业互联网行业GaussDB弹性扩展能力至关重要，凭借其强大的弹性能力使得它特别契合互联网行业特点MySQLGaussDB既拥有商业数据库的稳定可靠性，又拥有开源数据库的灵活性和低成本存储容量最大达128TB，存储自动分片，无需分库分表分钟级添加只读节点，最大支持15只读秒级快照备份，最多支持732天备份保存，支持任意时间点恢复21数据来源：

华为官网，浙商证券研究所03

toT：全场景芯片为公司提供战略支撑SoC芯片（麒麟系列）：全球领先的国产手机SoC芯片2012年2015年11月麒麟950，全球首款采用A72架构，首次集成自研双核ISP，综合性能飙至第一2019年9月2017年9月麒麟970，全球首款内置独立NPU的智能手机AI计算平台K3V2首次开始应用在自家手机上，制程较落后同时发布麒麟990以及麒麟990

5G，其中麒麟9905G采用7NM工艺，是全球首款旗舰5GSoC芯片2018年8月2020年10月2014年年初2016年10月麒麟980，采用7nm制程工艺和寒武纪1M人工智能芯片，GPU将自研并采用第三代GPU

Turbo技术同时发布麒麟9000和9000E，采用5nm工艺制程，其中麒麟9000E是业界最成熟的5G

SA解决方案麒麟910，首次可日常使用的海思手机芯片，首次集成自研巴龙710基带麒麟960，大幅提升GPU性能，是第一款解决了CDMA全网通基带的旗舰芯片AI异构芯片（昇腾系列）全栈全场景芯片•昇腾310——首款全栈全场景人工智能芯片•

采用自研华为达芬奇架构3D

Cube技术，集成丰富的计算单元,

提高AI计算完备度和效率，进而扩展该芯片的适用性；在8W数据精度下算力可达16TOPS•

昇腾910——业界算力最强AI处理器•

采用自研华为达芬奇架构3D

Cube技术，实现业界最佳AI性能与能效，架构灵活伸缩，支持云边端全栈全场景应用；•

算力方面，完全达到设计规格，半精度（FP16）算力达到320

TFLOPS，整数精度（INT8）算力达到640

TOPS，功耗310W。服务器芯片（鲲鹏系列）：鲲鹏920——业界领先的ARM-based处理器•

采用7nm制造工艺，基于ARM架构授权，由华为公司自主设计完成；•

通过优化分支预测算法、提升运算单元数量、改进内存子系统架构等一系列微架构设计，大幅提高处理器性能；•

典型主频下，

SPECint

Benchmark评分超过930，超出业界标杆25%。能效比优于业界标杆30%；•

以更低功耗为数据中心提供更强性能；业界首个内置直出100GE网络能力的通用处理器。数据来源：

海思官网，浙商证券研究所2203

toT：全场景芯片为公司提供战略支撑基带芯片+射频芯片=5G芯片（巴龙、天罡系列）•

巴龙——全球第一个支持5G的3GPP标准的商用芯片组•

巴龙5000是业界标杆的5G多模终端芯片，单芯片支持2G/3G/4G/5G网络制式，支持业界标杆5G速率，在5G网络Sub-6GHz频段下，巴龙5000峰值下载速率可达4.6Gbps，带来5G疾速通信联接体验。•

在全球率先同步支持SA和NSA组网方式，在5G商用初期为NSA提供过渡解决方案，并且为5G核心网的建立以及全面向SA迁移提供硬件基础，加速推进5G产业的发展与成熟。•

天罡——业界首款5G基站芯片•

华为天罡是全球第一个超强集成、超强算力、超宽频谱的芯片，为AAU带来了革命性的提升，实现基站尺寸缩小超55%，重量减轻23%，功耗节省21%，安装时间比4G基站节省一半时间。全栈全场景芯片•

天罡芯片可以让市场上存在的大多数基站直接升级到5G，极大的方便了5G更新。其他专用芯片：凌霄芯片——领先的接听网络芯片解决方案•

凌霄650——全球首款全套WiFi

6+芯片方案•

凌霄650

WiFi•

凌霄650

PLC•

凌霄650

CPU•

4核心Cortex-A53架构，频率最高可达1.4GHz凌霄650•支持华为特有的动态分窗、L-N-E三模传输技术•

支持路由协议最大频宽160Mhz和2天线规格下的最高带宽3Gbps•

Hi5630——首款电力线通信芯片•

理论传输速率可达千兆比特每秒以上，采用PLC

Turbo技术，以及5千兆处理能力的IPv6/v4硬件引擎，在双千兆满业务情况下仍能支持>100MB/s存储性能23数据来源：

海思官网，浙商证券研究所03

toT：“三明治结构”汽车业务将成“转机”Tier1Tier0.5Tier0零部件供应智选车Huawei

Inside为车企客户供应智能网联汽车的智能化零部件与车企联合共创，提供全栈智能汽车解决方案在以上基础上。深入参与产品设计、质量管理、品牌营销和终端销售等全过程联合打造高端新能源汽车品牌电机激光雷达高精地图芯片智能驾驶操作系统AOS昇腾鲲鹏SOC芯片鸿蒙座舱操作系统HOS麒麟SOC芯片智能驾驶域MDC通信模组车载摄像头超声波雷达传感器现有合作智能座舱域赛力斯SF5AITO问界M5

鸿蒙智能座舱DriveONE纯电驱增程平台鸿蒙智能座舱DE-i纯电驱智能增程平台DriveONE纯电驱增程平台CDCT-BoxAR-HUD……安全车控操作系统VOSMCU芯片智能车控域AITO问界M7VDC毫米波雷达未来拓展合作24数据来源：

独角兽智库，华为智能汽车解决方案公众号，界面新闻，浙商证券研究所04飞轮模型简述公司战略调整汽车业务成为重要战略选择破局关键25飞轮模型简述公司战略调整04（1）底层飞轮，核心在于提高客户满意度，创造更多地利润用以研发投入。主要指华为的运营商业务是完成原始积累的业务，并通过持续研发形成正向循环，带动飞轮的高速旋转。智能电车HI+智选全栈全场景IDM芯片华为云+鸿蒙OSB端+C端两大操作系统（2）第二层飞轮，核心在于打造人的数字化与互联化。主要指华为的消费者业务，这是2C端的重要业务，也是推动飞轮加速转动的核心业务之一。（3）第三层飞轮，核心在于重构产业生态。主要指华为的企业业务，华为企业业务坚持“平台+生态”战略，通过打造数字平台为底层飞轮提供了有力支撑。运营商业务（4）第四层飞轮，核心在于提供底层基础设施。主要指华为的芯片业务，华为的芯片从硬件、软件、解决方案、行业生态等各个层面为企业数字化转型提供强有力的支撑，也是前三大飞轮正常运转的有利支撑。研发增长收入客户满意度利润26数据来源：

浙商证券研究所汽车业务成为重要战略选择04华为终局：2T（to

Things）华为造车5个优势智能座舱无人驾驶产品力鸿蒙座舱域延续手机的实力，全球前二。MDC智驾域与英伟达实力接近，全球前三。外形

定位

迭代与手机无异，具备成功经验。基于华为云（B端OS）+鸿蒙（C端OS）继续延续硬件设备缺失的边界。//渠道力品牌力零售渠道网络覆盖广泛，几千家手机门店可直接转化为

店。4S基于IDM的全栈芯片，能否突破晶圆厂限制是生存的先决条件，进而支持昇腾/鲲鹏/麒麟等2T芯片重新使能。手机领域匹配苹果的品牌力，如果平移到汽车领域，品牌力>BBA，对标保时捷。华为造车2个挑战华为成为全球领先的智能电车品牌，华为的HI（座舱域+智驾域）、全栈芯片、品牌力、渠道门店、技术、电控、电机、供应链综合起来就是为智能电车而生，也是华为收入逆境反攻突破万亿的唯一抓手。虽然华为HI（鸿蒙座舱+MDC智驾）的芯片设计+软件开发已经很完善，但是缺少国内晶圆厂的支持，智能期待国产化能快速推进。缺少芯片华为2020年收入8913亿（手机4829亿），2021年收入6368亿（手机2423亿），随着其他玩家科研实力提升、智能汽车市场竞争日益激烈，智能电车业务能否实现快速接力智能手机？时间窗口27数据来源：

浙商证券研究所风险提示1、宏观经济下行风险2、上游晶圆紧缺加剧3、汽车市场