资本结构与财务增长能力实证分析-以农业-上市公司为例毕业论文

湖南财政经济学院毕业论文（设计）第页2010年47-4210064.0426.11349154.2719.3762009年47-2310059.2120.78109048.9620.4412008年47-5710058.1928.105158848.6619.7712007年47-4356169.0876.711108949.5120.441有效的N47续表1农业上市公司资本结构指标的描述性统计单位:%带息债券/全部投入资本（%）流动负债/负债合计（%）年度N极小值极大值均值标准差极小值极大值均值标准差2011年4708630.121.0882610085.116.4122010年47011631.8723.1333710083.6316.0252009年47010236.6518.6194710082.7115.8932008年47012637.1124.5525910090.529.6352007年47-43513227.1172.2025510091.110.379有效的N47综上述结果,从样本公司在2007年—2011年的数据来看,47家农业上市公司资本结构有如下特征:（1）资本结构负债比率的均值为46.51%，略低于全部上市公司负债率的均值（63%），负债率最高达到273%。（2）资产负债率呈逐年下降趋势。（3）债权内部结构动态调整,长期负债占比逐步高于短期负债占比。（4）资产负债率分布较为集中,呈现向高资产负债率区间移动的趋势。表2上市公司资产负债率的分布状况单位:数目(家)占比(%)年份0-20%20%-40%40%-60%60%-80%80%以上2011年51815722010年91117912009年21324712008年01323922007年01123103合计1666102429比重6.81%28.09%43.40%17.87%3.83%注:表中所出现的区间指资产负债率区间均为左闭右开区间从表2可以看出，2007年—2009年的资产负债率集中在40%—60%的范围内，而从2010年开始在这个区域内的数量慢慢减少，图4-247家农业上市公司资产负债率分布图注:纵轴代表2007-2011年5年中各资产负债率区间的公司数目合计数,横轴代表各资产负债率区间。4.3财务增长能力影响因素的实证分析对于可能影响企业财务增长能力的因素的选取,根据前人的研究并考虑财务数据的可得性,选取了4个指标变量。分别是总资产报酬率、销售净利率、净资产收益率、应收账款周转率和流动比率。下面分别是对各个指标变量的描述性统计情况：表347家农业上市公司财务增长能力指标的描述性统计单位:%总资产报酬率N极小值极大值均值标准差偏度年份统计量统计量统计量统计量统计量统计量标准误2011年47-18647.6810.8542.890.3472010年47-6216.844.970.483.3472009年47-5228.646.032.466.3472008年47-601209.0821.5002.318.3472007年47-102245.9317.550-5.211.347有效的N47续表347家农业上市公司财务增长能力指标的描述性统计单位:%销售净利率N极小值极大值均值标准差偏度年份统计量统计量统计量统计量统计量统计量标准误2011年46-50489.6114.863-.760.3502010年46-7419.098.9871.342.3502009年46-613711.5620.5675.315.3502008年47-557245-5.7196.392-4.117.3472007年47-284512.1745.857-5.570.347有效的N46续表347家农业上市公司财务增长能力指标的描述性统计单位:%净资产收益率N极小值极大值均值标准差偏度年份统计量统计量统计量统计量统计量统计量标准误2011年47-9841415.0662.2205.823.3472010年46-7288.996.550.687.3502009年46-74712.4112.1511.092.3502008年45-60569.7121.039-.738.3542007年45-1024611.0022.553-2.768.354有效的N45续表347家农业上市公司财务增长能力指标的描述性统计单位:%应收账款周转率（次）N极小值极大值均值标准差偏度年份统计量统计量统计量统计量统计量统计量标准误2011年45142247.2268.1744.090.3542010年45370967.05120.4624.012.3542009年452105758.22155.9126.246.3542008年46121733.5737.6613.031.3502007年4619622.9619.7981.414.350有效的N45续表347家农业上市公司财务增长能力指标的描述性统计单位:%流动比率N极小值极大值均值标准差偏度年份统计量统计量统计量统计量统计量统计量标准误2011年470152.242.3613.6540.3472010年470242.854.1253.710.3472009年46081.491.1564.2810.352008年47031.190.5980.8810.3472007年47031.160.651.0560.347有效的N46从表3可以看出：（1）我国农业上市公司总资产报酬率五年中的平均值相比差别不是很大，最高为9.08%，最低为5.93%。（2）农业上市公司盈利能力普遍比较好，平均净资产收益率最高达到15.06%。（3）销售净利率2011年为9.61%，相比2010年盈利能力提高了0.52%，可见，农业上市公司的盈利能力在慢慢增强。（4）应收账款周转率的均值为45.804%，最大值为1057%，最小值为1%。（5）流动比率平均值最高为2.85%。表4农业上市公司净资产收益率的分布状况单位:数目(家)占比(%)年份小于10%10%-20%20%-30%30%-40%40%以上2011年29125112010年27173002009年2385322008年23106332007年1914543合计1216124119比重53.54%26.99%10.62%4.87%3.98%注:表中所出现的区间指净资产收益率区间均为左闭右开区间从表4可以看出，农业上市公司净资产收益率在小于10%区间的比较明显，表明该公司自有资本获取收益的能力一般，运营效益还行，对企业的投资人、债权人的保证程度不是很高。图4-247家农业上市公司净资产收益率分布图注:纵轴代表2007-2011年5年中各净资产收益率区间的公司数目合计数,横轴代表各净资产收益率区间。5研究结论与政策建议5.1主要结论本文以2007年-2011年间我国农业上市公司共47家公司为样本，研究了相关因素对资本结构与财务增长能力的影响。以农业上市公司为研究对象，分析了我国农业上市公司资本结构和财务增长能力的特征，并对其影响因素进行实证分析，运用描述性分析方法对资本结构、盈利能力、偿债能力、营运能力对其影响比较显著。农业上市公司的成长性(总资产增长率)与资本结构呈负相关关系,但是相关关系并不显著。营运能力与资本结构成正相关关系,与本文假设不一致。本文的研究及结论对于农业上市公司、投资者和政府相关部门等都有重要的启示和作用，对于农业上市公司而言，它可以为其提供优化资本结构以及财务增长能力等提供依据。5.2政策建议根据本文的理论分析和实证研究，并结合我国的实际情况，笔者提出以下政策建议：5.2.1提升农业上市公司的获利能力提高获利能力是提升财务增长能力的关键，从近5年情况来看，农业上市公司净资产收益率始终低于全部上市公司的平均水平，农业上市公司应当充分利用国家支农政策，发挥行业龙头企业的优势，提高新产品的研究开发能力和资本投资效率，改善特有资产的周转效率，以提高公司盈利能力和自身资本积累能力，从而提高财务可持续增长能力。5.2.2合理利用财务杠杆从总体上看，农业上市公司的资产负债率并不高，这可能与公司本身的营业获利能力偏低有关。因此，农业上市公司应当考虑在提高营业获利能力的基础上，在财务风险可接受的范围内，提高负债的比例，这样有利于利用财务杠杆提高公司的净资产收益率，从而提高公司每股收益可持续增长能力。5.2.3重视分配政策农业上市公司应当有根据自身的特点和环境的变化，制定一个稳定的目标明确的收益分配政策，当出现确实可行的投资机会时，可以充分利用内源资金投资，提高资本利润率和财务增长能力，而没有投资机会时，倒不如将钱还给股东，片面的扩张权益规模对财务可持续增长能力提高没有影响，是一种无效的增长，相反还可能因此造成公司实际增长能力过快，资源供给不足，使企业陷入财务危机。致谢本论文在陈建教授的悉心指导下完成的，导师渊博的专业知识、严谨的教学态度，精益求精的工作作风，诲人不倦的高尚师德，严于律己、宽以待人的崇高风范，平易近人的人格魅力对我影响深远，不仅使本人树立了远大的学习目标，掌握了基本研究方法，还使我明白了许多为人处事的道理。本次论文从选题到完成，每一步都是在导师的悉心指导下完成的，倾注了导师大量的心血。在此，谨向导师表示崇高的敬意和衷心的感谢！在写论文的过程中，遇到了很多的问题，在老师的耐心指导下，问题都得以解决。所以在此，再次对老师说一声：老师，谢谢您！时光匆匆如流水，转眼便是大学毕业时节。离校日期已日趋渐进，毕业论文的完成也随之进入了尾声。从开始进入课题到论文的顺利完成，一直都离不开老师、同学、朋友给我热情的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意！在此我向湖南财政经济学院会计电算化专业的所有老师表示衷心的感谢，谢谢你们三年来的辛勤栽培，谢谢你们在教学的同时更多的是教授我们做人的道理，谢谢三年里门你们孜孜不倦的教诲！三年寒窗，所收获的不仅仅是愈加丰厚的知识，更重要的是在阅读、实践中所培养的思维方式、表达能力和广阔视野。很庆幸这三年来我遇到了如此多的良师益友，无论在学习上、生活上，还是工作上，都给予了我无私的帮助和热心的照顾，让我在一个充满温馨的环境中度过三年的大学生活。感恩之情难以用言语量度，谨以最朴实的话语致以最崇高的敬意。最后要感谢的是我的父母，她们辛辛苦苦我养大成人，送我读大学，让我能够顺利大学毕业，在未来的日子里，我会更加努力的学习和工作，不辜负父母对我的殷殷期望！我一定会好好孝敬她们，报答她们！“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”这是我小时候最喜欢的诗句。就用这话作为这篇论文的一个结尾，也是一段生活的结束。希望自己能够继续少时的梦想，永不放弃。参考文献[1]赵丽萍.企业资本结构变化与发展能力的实证研究.[D].太原:太原理工大学,2011.[2]曲炳静，魏欣.我国农业上市公司资本结构的实证分析.山东社会科学，2006.[3]马巾英.我国农业上市公司资本结构研究[D].湖南农业大学，2011[4]余景选.中国农业上市公司资本结构研究.[D].陕西：西北农林科技大学，2011[5]赵琼，任薇.上市公司股权结构与综合经营绩效的相关性分析[J].经济问题，2007[6]陈建.农业上市公司财务能力实证分析.[J].统计与决策,2010-09-30[7]吕长江，韩慧博.上市公司资本结构特点的实证分析.南开管理评论，2001第5期[8]陈维云，张宗益.对资本结构财务影响因素的实证研究.财经理论与实践.2002[9]李善民.影响我国上市公司资本结构的因素分析.中国资本市场前沿理论研究论文集,社科文献出版社,2000．[10]赵文.资本结构影响因素研究.[D].山西大学，2012[11]杨广领.偿债能力、成长性与资本结构的关系研究.北京经济.2008年第12期基于C8051F单片机直流电动机反馈控制系统的设计与研究基于单片机的嵌入式Web服务器的研究MOTOROLA单片机MC68HC（8）05PV8/A内嵌EEPROM的工艺和制程方法及对良率的影响研究基于模糊控制的电阻钎焊单片机温度控制系统的研制基于MCS-51系列单片机的通用控制模块的研究基于单片机实现的供暖系统最佳启停自校正（STR）调节器单片机控制的二级倒立摆系统的研究基于增强型51系列单片机的TCP/IP协议栈的实现基于单片机的蓄电池自动监测系统基于32位嵌入式单片机系统的图像采集与处理技术的研究基于单片机的作物营养诊断专家系统的研究基于单片机的交流伺服电机运动控制系统研究与开发基于单片机的泵管内壁硬度测试仪的研制基于单片机的自动找平控制系统研究基于C8051F040单片机的嵌入式系统开发基于单片机的液压动力系统状态监测仪开发模糊Smith智能控制方法的研究及其单片机实现一种基于单片机的轴快流CO〈,2〉激光器的手持控制面板的研制基于双单片机冲床数控系统的研究基于CYGNAL单片机的在线间歇式浊度仪的研制基于单片机的喷油泵试验台控制器的研制基于单片机的软起动器的研究和设计基于单片机控制的高速快走丝电火花线切割机床短循环走丝方式研究基于单片机的机电产品控制系统开发基于PIC单片机的智能手机充电器基于单片机的实时内核设计及其应用研究基于单片机的远程抄表系统的设计与研究基于单片机的烟气二氧化硫浓度检测仪的研制基于微型光谱仪的单片机系统单片机系统软件构件开发的技术研究基于单片机的液体点滴速度自动检测仪的研制基于单片机系统的多功能温度测量仪的研制基于PIC单片机的电能采集终端的设计和应用基于单片机的光纤光栅解调仪的研制气压式线性摩擦焊机单片机控制系统的研制基于单片机的数字磁通门传感器基于单片机的旋转变压器-数字转换器的研究基于单片机的光纤Bragg光栅解调系统的研究单片机控制的便携式多功能乳腺治疗仪的研制基于C8051F020单片机的多生理信号检测仪基于单片机的电机运动控制系统设计Pico专用单片机核的可测性设计研究基于MCS-51单片机的热量计基于双单片机的智能遥测微型气象站MCS-51单片机构建机器人的实践研究基于单片机的轮轨力检测基于单片机的GPS定位仪的研究与实现基于单片机的电液伺服控制系统用于单片机系统的MMC卡文件系统研制基于单片机的时控和计数系统性能优化的研究基于单片机和CPLD的粗光栅位移测量系统研究单片机控制的后备式方波UPS提升高职学生单片机应用能力的探究基于单片机控制的自动低频减载装置研究基于单片机控制的水下焊接电源的研究基于单片机的多通道数据采集系统基于uPSD3234单片机的氚表面污染测量仪的研制基于单片机的红外测油仪的研究96系列单片机仿真器研究与设计基于单片机的单晶金刚石刀具刃磨设备的数控改造基于单片机的温度智能控制系统的设计与实现基于MSP430单片机的电梯门机控制器的研制基于单片机的气体测漏仪的研究基于三菱M16C/6N系列单片机的CAN/USB协议转换器基于单片机和DSP的变压器油色谱在线监测技术研究基于单片机的膛壁温度报警系统设计基于AVR单片机的低压无功补偿控制器的设计基于单片机船舶电力推进电机监测系统基于单片机网络的振动信号的采集系统基于单片机的大容量数据存储技术的应用研究基于单片机的叠图机研究与教学方法实践基于单片机嵌入式Web服务器技术的研究及实现基于AT89S52单片机的通用数据采集系统基于单片机的多道脉冲幅度分析仪研究机器人旋转电弧传感角焊缝跟踪单片机控制系统基于单片机的控制系统在PLC虚拟教学实验中的应用研究基于单片机系统的网络通信研究与应用基于PIC16F877单片机的莫尔斯码自动译码系统设计与研究基于单片机的模糊控制器在工业电阻炉上的应用研究基于双单片机冲床数控系统的研究与开发基于Cygnal单片机的μC/OS-Ⅱ的研究基于单片机的一体化智能差示扫描量热仪系统研究基于TCP/IP协议的单片机与Internet互联的研究与实现变频调速液压电梯单片机控制器的研究基于单片机γ-免疫计数器自动换样功能的研究与实现基于单片机的倒立摆控制系统设计与实现单片机嵌入式以太网防盗报警系统基于51单片机的嵌入式Internet系统的设计与实现单片机监测系统在挤压机上的应用MSP430单片机在智能水表系统上的研究与应用基于单片机的嵌入式系统中TCP/IP协议栈的实现与应用单片机在高楼恒压供水系统中的应用基于ATmega16单片机的流量控制器的开发基于MSP430单片机的远程抄表系统及智能网络水表的设计基于MSP430单片机具有数据存储与回放功能的嵌入式电子血压计的设计基于单片机的氨分解率检测系统的研究与开发锅炉的单片机控制系统基于单片机控制的电磁振动式播种控制系统的设计\t"_