货币政策金融抑制与金融深化

第21章（教材）货币政策货币政策是一个国家的政府改善宏观经济运行状况的重要手段。

这一章主要学习：

货币政策的目标；

货币政策的工具；

货币政策的传导机制。第一节

货币政策的目标

货币政策目标可以划分为三个层次，即最终目标，中介目标和操作目标。一、货币政策的最终目标（一）最终目标的内容最终目标主要有四个：稳定物价、充分就业、经济增长及国际收支平衡。1、稳定物价鉴于通货膨胀各种负面影响，各国一般都把反通货膨胀、稳定物价作为一项基本的宏观经济政策。

2、充分就业

较高的失业率不但会造成社会经济资源的极大浪费，而且很容易导致社会和政治危机，因此各国政府一般都将充分就业作为优先考虑的政策目标。

总的来说，对长期内的就业状况货币政策并不能起很大的作用，但对于周期性的失业率上升是有重要的调节作用的。

3、经济增长

经济增长对一个国家来说是至关重要的，它主要是从长期的角度来实现较高的经济增长的。

4、国际收支平衡

它是指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。

一般情况下，我们考察国际收支平衡不是考察整个国际收支的总体，而是考察其中的部分项目。

通常所说的国际收支平衡是指除了外汇储备项目以外的其它项目的收支是否平衡。（二）最终目标相互之间的关系伴匆缎在实亚际的旧政策迫操作项中，宋由于们这四串个目馒标并薄非都滩协调着一致市，相员互之怕间往手往存休在矛啊盾，梅所以毙政策杏目标衫的选瞒择只侵能是虾有所惊侧重递而无革法兼枪顾。阻

1咱、充谊分就球业与渔物价侄稳定挥之间夜的矛灿盾。榨惕险对两铅者关否系最第经典画的描借述就电是菲裁利浦是斯曲存线。鹅该曲供线表态明，翁失业学率与职物价洪变动魄率之掌间存北在着坟一种采此消替彼长闻的相嫩互替线换关逢系。秧

2藏、物唐价稳芬定与枝经济讨增长穷之间价的矛星盾。钓衫贿当我安们以顿较大英的投夺资来捕刺激蛮经济承增长主，在纸获得固较高固的经禾济增息长的候同时元我们仅失去梨的是只物价唉的稳夸定。趟锅绢从长宁期来铁看，常要想座实现喇经济拼的良慢好增搅长，乏必须俱保持眉物价怕的稳包定。洞

3以、经绣济增鼠长与验国际底收支疮平衡辽之间宿的矛黑盾。却

4仙、物弓价稳洒定与拒国际兆收支乎平衡美之间廊的矛撑盾。赔马诵由于绕最终羡目标窄之间坟存在绞着矛宵盾，悠货币取政策叙在作愈目标娘选择聪时不谅能不武有所由侧重浊，有胞所取优舍，临难以普统筹伟兼顾判。扯任疗张二、绩中介闯目标蜡

1烤、中乡介目秀标的莫选择朗标准黑

1曲）可傻测性咐竞免桐2狐）可罗控性孩

3荐）相绿关性叉谦剩铁

2盒、经庙常采姓用的最中介潜目标春乓阳根据木以上奖三个英标准欢，经飞常采量用的掩中介贱目标留有：甩银行灿信贷药规模丢，货赔币供克应量梁，长镜期利扇率。恒1）断银行杰信贷浊规模蹄菜口它是病指银有行体侧系对巷社会迷大众委及各誓经济砖单位款的存洗贷款浴总额电。测坏冲就可灵测性精而言远，通三过对蔑各个毕存款受机构篮的资奴产负仁债表社进行蒙核算则就可雾以得围到该铅指标善。键领请可控木性方块面，百控制渔这一谣指标望可采配取两堤种方看式：来一种河是直虽接的灭信贷多管制柄；另形一种共是中国央银列行通坑过该穗改变木准备鸭金率论、贴奥现率片及公排开市站场业字务来援间接凳地控宗制信运贷规扁模。欢已概相关控性方巩面，钉银行复信贷势规模露与物依价、巴就业龙、国阵际收骡支、勾经济建增长冶有着晨密切亿的关猪系。览而且蛙银行束信贷跑规模狡与整惹个宏辰观经芦济的恰关系奋与货纹币供肠应量趣与整秒个宏薪观经挎济的码关系项相类村似。僚

2夺）货活币供框应量痕走态可测旗性，扰通过睛对流初通中太的现股金和蜻各银乓行的炼存款愚状况耀的观寻察，报就可繁以知茅道各李个层扑次货皇币供呼应量克的状吐况。覆蜘窄可控汽性，争货币颂供应蜜量是炸基础轿货币所与货促币乘臣数之揉积，股中央盒银行寒有多臣种手挺段控菜制基讲础货列币和散货币愚乘数导，从催而实柴现对均货币竭供应鲁量的涂控制壁。似桥检相关馆性，乡货币寇对最三终目蜓标有妨着密翁切的博影响刻，而注且这怖种影度响是途有规弓律的遗。第锻打由于色货币构供应棍量的蕉指标洗很多晌，所建以指夏标口镰径的补选择队是它哭作为更中介央目标起存在诱的主钢要问比题。春胳

3扣）长夏期利豪率扶脉裕长期所利率票作为腔中介曲目标倒存在抱的问线题：馒第一改，利浴率数装据虽歇然很苦容易组获取式，但滴如何城从大歌量利表率数帜据中个得出陷一个呆代表记利率或并不饶容易慎。蚂第二粪，名悔义利植率与惠实际折利率抖之间洲往往作存在承着差膜别，伙要通晌过名挪义利害率得脏出实架际利排率就糊必须丹知道余人们眼对通麦货膨亦胀的沾预期边，但尚这种暮预期忽是很馒难度芳量的拾。腿宁第三此，中贴央银钩行是围通过灿对短兄期利烟率的踢控制纸来影捉响长爱期利洲率的罗，这报样就的会有疮一个徐时滞择，这达也是萍长期摆利率剥作为赌中介弯目标犹的局尤限性弱。歇锅

3源、中明介目朽标之墨间的雨矛盾赚顽飘银行诉信贷勤规模茄和货列币供族应量希是数赌量型评的目钩标，衫而长界期利份率是段价格秆型的晴目标蜓。我惭们可炸以同拢时选不用两厅个数渠量型哥的目辛标作奋为中卖介变针量，足但同赏时选扔用数酱量型络和价裳格型良目标穗作为花中介规变量奥很可捐能就妖无法腔实现盯。丸三、棚操作眼目标甩（也冬称近见期目困标）岁崖朗操作戚目标虚的选铲择同辛样要饱符合栏可测平性、挖可控猎性、撞及相进关性峰三个瞧标准括。经保常被莲选作星操作央目标婚的主喊要有倾短期终货币将市场古利率爪、银繁行准遇备金走及基再础货均币等倾。菠床

1小、短目期货昂币市奸场利墓率策畅维经常顿被选松作操毕作目堆标的卸短期谊利率赔是银衣行同袋业拆酒借利鸭率，相这个裁利率割是整锋个货舌币市继场的孟基准集利率功。乱胖院中央酒银行磁可以提通过附调整臣贴现毕率或摧通过跃公开毒市场视业务坑的方系式来把调整缺同业叹拆借瞒利率痕。市针仇掏短期抗利率慕作为并操作举目标案存在含的最勺大问址题是妄利率豆对经俩济产秘生作防用存扔有时盒滞，萝同时下因为崖是顺馒商业堆周期冤的，漏容易娱形成患货币守供应垄的周剃期性撒膨胀分和紧立缩。班内位贺

2乞、银控行准圈备金下

1宏）从缺准备桑金的凉需求避看，悠总准颈备金类可以烧划分掉为法佣定存旗款准湖备金磁和超叉额准么备金滴两部荡分，肆超额爪准备称金减共去贴参现贷辩款即艺为自提由准蚁备金祝。御

2陆）从乳准备棉金供绩给看惑，总长准备胀金分莫为借评入准厉备金鼓和非辉借入电准备盯金。汁银行杜准备刮金无督论从载可控性性和极相关没性都鞠符合挣要求堂，因著此它疑可耽以作旗为操狱作目笛标。叮呼亮或

3披、基特础货湾币树柜灾基础碰货币屡作为瓦操作泥目标塑，它由的可刚控性再、可者测性考、相鸦关性逝都没惯有问件题，添尤其犁是可尤控性突甚至靠比银耻行准怖备金鞠还要晕强。宵由于嫩基础滩货币腹是流许通中昆现金折和银旅行准帆备金侮的总首和，春所以恒不受惯公众到存款愈、取踢款等束因素革影响醒，因横此可胀控性折更强苦。妻耀涨货币水政策穗的目轮标体彩系请迎参看妹教材字65合1页份的图执21掀.2排第二蜘节

期饮最货币午政策拐工具上三类锐主要仁的货报币政意策工帝具：扛

1母）法逮定存颂款准洒备金哲

2除）贴殿现贷蓝款和俭贴现吴率搁

3断）公尾开市抱场操慰作爆代昼一、叨法定重存款丛准备茄金歉准备芹金制华度主葛要包泽括两亮部分破内容丹:榴一是输准备逐金制外度建添立的建目的命和用朽;妙二是投准备峡金制怜度的钥基本贷内容怜。袄1、协准备骆金制惜度的赛三个息目的草：验

1梯）保假证银尊行的哭资金叛流动眼性和逢现金政兑付标能力假。巧

2汽）通粪过建独立法通定准双备金配制度叶，使庆中央厘银行次多出旁一种勇控制滩货币逗供给挤的手笑段。桐

3奉）通奇过各催商业牵银行改准备膛金的害集中桂来达链到特扇定的怖政策愤目的确。说2、第准备搅金制零度的盗基本悲内容斯：堪

1饲）对厌法定耐存款震准备冬金比捕率的诊规定正。貌

2榆）对剩作为广法定间存款稠准备仇金的洲资产歼种类暗的限扣制。谢

3恨）法得定存迹款准载备金认的计剖提，漏包括肚存款筛余额俩的确楼定及丝缴存究基期庆的确乱定等漆。奔3、济法定捏准备前金制母度的肆优缺蚕点：然优点巩：通拔过调潜整法仗定准辩备金冻率可刑以直稍接影特响货硬币乘璃数，丑从而盘对货胜币供腥给产宫生巨惹大的穴影响广。绳缺点蝇：它暴的优叹点同亡时也应是它湿的一偶个缺图点，郑另外淘一个嘱缺点挤就是项法定奇准备押金率刃不宜谅频繁焦调整思。叠二、棒贴现团贷款桐和贴赤现率赖

1患、使某用这违种货屿币政绳策工样具的顽两种该方法摧：仪

1呆）规肿定贴伪现贷务款的冻条件甘。祖

2抖）规隆定贴春现率那。咏

2享、贴门现贷土款的毅三种嚼形式汪：恐

1叼）调潜节性个贷款榨论柴

2孙）季幕节性睡贷款赚泊司傻

3展）延粮伸性缺贷款菠三、迫公开毫市场择操作而

1御、公案开市店场操懒作的哪优点慢：滩

1房）中孙央银健行通筛过公烤开市说场业闻务可懂以直主接调生整银筒行系夺统的婶准备俱金总载量。这

2陪）公昏开市截场操抹作具叮有“坡主动那性”盏。酿

3堵）通友过公骆开市霸场操缠作，羡可以迫对货咸币供珍应量步进行忌微调裂，从哥而避挖免法秒定准基备金波政策冤的震课动效也应。温

4怠）公细开市询场操喊作具携有“叫可逆芦性”悟。此堡外，率公开析市场好业务学执行获起来阀也比俩较灵谜活。堡四、讨选择殃性政冲策工廉具及焰其芽他政她策工忆具菊

1思、消嘴费者象信用政控制胃。注

2莫、证贼券市齿场信及用控阅制。颠

3登、不尼动产究信用条控制粪。曲

4创、直佣接信岸用控攀制。鸣

5到、间拔接信旬用控修制。员洋种间接仪信用零控制驱经常俭采用班的方惰式有采道义纱规劝边、窗垄口指哭导等蜘。孕第三似节听墓质仙货币维政策绕的传脖导机汪制静艘笛主要遗研究捞的是枪货币冤政策饺的改肿变对倍总需跳求影检响的禾过程辰和途俘径件斤一、奶货币伸政策师作用析于总哄需求忘的途犹径：域阴腔凯恩热斯主响义的控经济息学家输试图悼解释虫这一锐过程霸，研决究有贤哪些末途径武并将胁它们技逐条合寻找犁出来军。堆害烧货币编主义治的经闻济学绿家认传为货符币作倒用于抄实际删经济具的过场程是多非常荒多的价，是很不可魄能研访究透股彻的携，所元以他摘们不肢去研用究这集个传搏导机较制的及过程贴。常眯总需思求的屡构成没：垮总需验求主抛要有盐四部昂分构捐成：该

1早）消乓费；歪

2贩）投艇资；飘览

3带）政劲府购杨买碰

4牵）净舞出口言妥匠因为泡总需愤求构亡成中愿的前傍三项村需求虏有一怪部分股是由公进口辅来提程供的盗，而埋我们威研究斯的总轿需求页是对姨本国牌产品嗓的需柳求，蛛所以甚就要转从出务口的朵部分帜中减身去进洲口的排部分评，因仗此是封净出启口。殊床雀对货假币传泄导机萝制的若研究枝，主数要是看考虑味货币寸政策泰的改使变对啊消费拖、投颠资和掌净出色口的贞影响浓。春

1姐、货辛币政演策对及私人缎投资吸的影桨响：拆配咬投资析在总禁需求队中所念占有响的比择重虽弄然不宝大，晓但是祥在宏晒观经荡济学桌中却况是最垦受关淹注的勿变量篇。路旋倾在标蜜准的乘IS霉--哨-L熄M模壮型中长货币止政策森对私幸人投镰资的粱影响排被揭糠示得织非常控清楚练。考率白近可沃裂琴则景哭吗洒召愧顿垒纸岩愁角树械惕诚酷这个虫传导珠机制萄的作杆用大圈小首渔先取袋决于愿货币挥供给练的变罩动对狗利率牙影响佩的大蚕小。娇鼓储货币房供给斤对利天率的采影响尿能力础又取本决于腊货币枪需求盯对利线率的饿敏感浑程度严。仁嘉龟愚枣直愁芳鹿凯恩杠斯主熊义者亦通过效这一后传导遇机制慨所得锦出的耳结论文：慨

货鹅币政栽策的营作用而不是夺很大呜。检浑原因吃：蜂1）杨货币勺需求惰对利泽率很补敏感辆。宇2）祖投资浅需求尽对利粮率并思不敏冠感。添

弗而里德暑曼的杆研究赛方法技：包谣掌门介弗里耽德曼爱通过响这种撒“约辱减型强”的觉方程杯得到砌了很恋多重续要的裹结果厨，发亏现了竖货币尊政策齿的变守动确菌实和寻价格秋、产威出等附变量垄的变散动有话着密恩切的由关系汗。桑楼道凯阔恩斯随主义宪者认骗为弗席里德扶曼的澡这种欢分析山方法劳是不省科学所的，愤虽然昌能发甜现二干者的卷相关飞性，歼但是浇并不相能说唇明二更者之其间的记因果晌关系魂。恨

2遮、货挣币政享策变严动对冒企业孙信贷塔可得此性的偏影响悼。（枪货币慈传导产的信某贷渠键道）必极压土榜字如果筋货币寄政策象可以稍改变厚能够其借到悔钱人生的数叉量，傲那么御久会醉影响匠到企骆业的谁资金航来源绳，从贵而影逼响到何投资膝需求凉，最税终将稍导致牛总需轮求的乒变化闪。棉梳叼货币和供给波变动洗对信疤贷可绳得性盘影响较的途般径。纵湖绘请嫂参看绍教材沉第4旺50研页。斯馋队号芽签就挺丰址现补偿充说辩明：带室晕货币化政策辟还会滩影响舟企业肆的信棍贷价枣值。桃从袋妥款的封供求累两个辈方面浮考虑慧，货坐币政玻策都载能够扛改变勺企业输的信五贷可泛得性灯，从烘而改萍变企担业的雀投资所能力纲。因间此，熄我们置说这激也是许货币罩政策的的一名个非赠常重孙要的际传导拥机制猛。宪信浅货币粮供给谢的变碗动对戏私人编投资崖影响肆的两吨个主做要途腹径：索她惠茫眼3、仿托宾昌的q震理轮论：缸鸽尸主要保是解爷释货军币供浑给对旗于企讯业股商票融浅资的卡影响灾。祝占井已

V胆代饺表企攻业的诉价值堡，这贱主要障取决欲于企消业未若来的返盈利粗能力醒。挤爷是企承业各封项资罪产加穴在一号起的逮价值挡。功

q渠是哗一个韵比值甘，它移等于皮企业支市场伍价值另比企杯业的熔资本窜重置厉成本戴。盖竭险托宾首认为米，企业业的桂投资锋决策服取决版于q就值街是否轿大于躺1京。当滨q绒大于丹1属时，碧企业定就会怜投资情；当临q许小于爱1裕时，板企业呢就不齐会投限资。夕直结论区推导允：勾加秤如果烫q呀大于颠1挽，那矩么企纷业投塞资收蒸益率平就会加大于协企业永的资短金成呀本。方企业偿价值每的确降定：院雄挡款窑策榜朗味陪升狱锣乎奉湖灶口抹

二旧、货点币对摩消费混的影哗响寨督1、滴财富汉效应秩揪1）桨实际据余额艇效应购国2）利金融枯资产蝴价值豆铜

2株、替寄代效狠应慧均阔是指庭各种码消费弄品相要对价梦格的夸变动准对人仙们需骡求的泥影响谊。家深赏待覆镜停瞧甲煌尼魄惰蒜程轻畜纹妄挠征夫林体著三、背货币镰对净录出口迷的影馆响遵

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4峰75电页6脱、7趁、8雅题。叔（教饲材）基第十各六章熟盼发合展中协国家甲的金架融抑笛制与他金融断深化钥燥

一晋、发楚展中使国家诞金融叛体系凑的特采征及压其形鸟成原性因。障

二筑、肖劫和麦全金农辣的金啄融抑汽制和品金融舞深化能理论要。产

三资、发知展中吼国家右进行吐金融摄自由凉化改恒革中殿应注搜意的昨问题喉。吴第一药节

候功欲发独展中蜂国家谁金融汗体系架的基爆本特贪征及悦原因其讽

一鸭、衡扩量金芽融发谋展水轻平的球指标覆：珍

1久、金猛融资锡产的倡种类黎和数嫁量。粱

2循、金混融机冈构的瓜种类丽和数歌量。占

3夜、金辣融市柔场的糕规模征和结崭构。旬

4烛、金补融资巷产的岂价格油。精冈二、胃发展取中国穗家金什融体助系的艺基本拣特征绣：修

1该、金迷融资道产形锈式单平一，雷数量熔有限阻。俭

2岗、金遇融机袖构存班在着旷明显货的“谜二元散结构创”。愤

3申、金核融机众构单鹅一。怎4弹、直蹲接融骗资市技场及眠其落隐后。邻

5拖、金打融资俯产的预价格挡严重难扭曲孤。鸭慧栽发展腐中国旦家为肯了降理低工粒业化孤的成预本，俱通常进将实现际利屯率压搞低到悠很低塔的水报平。篮另一业方面讲高估侧本国桑货币葱的币谱值，嗽以降府低进蚁口机喊器设车备的徒成本热。邪污三、蜡金融避抑制趴政策乎犁搅在罗凑纳多坛*川麦金裕农和父爱德跑华*户肖唉等人撑看来踩，发允展中与国家少落后斑的金蝴融体能制是带由过某多的怕政府蚕管制倡造成旨的，细他们烫称之溉为金城融抑哨制政确策。盾汤

1费、金思融抑夏制政针策体膀现在爹以下升几方为面：特

1每）对翁利率滨进行彻严格名的管链制。坟

2烦）常攀常采店用信赌贷配减给的派方式歼来分膛配稀蜻缺的削信贷素资金产。历

3氏）对泼金融享机构拐实施肆严格粥的管挠制。形眉晌对金惨融机扯构的劣设立测、业锤务、跌法定括准备博金等勉实施送严格挺的限狮制。巷

4收）人他为高蛛估本禾币的创汇率助。疾愈俱正是塑由于朝这些别金融肝抑制骗政策盗的存量在阻孙碍了怖金融慧体系执的发谈展，恶而金戒融体赤系的胆滞后撕反过拆来有镇制约书了整颜个经滨济的峡发展导。钻第二仆节男以道金融踢抑制敌和金妨融深屿化理铅论慨基本金观点喉：衣轰昌金融丈抑制腿政策蛋导致译金融兄体系锣的落马后，穿进而嚼阻碍高经济哥的发结展。拍

一危、爱顷德华万*肖睁的观凳点变铺誉照缺惧别罢妈晶甜纵娃乞晓旺椅笋排完煎怕戒南蚊板陈罪咳眠钱怜忽醋

1京、金违融抑狂制的邻负面完效应备：经悲1）粥抑制度储蓄趁自梁浙裳坡修认树唇修纪滴买盏盐猪余消嚷逼沫炒兔妄2）腰降低挑投资往效益已模封榴奔盗若刊反啄槽宝篮斧妹划突土症京兼胀挺惧钻秤申肤绑惭装病熟骨届姐诚哥剃吓顷割3）急违背燃比较督优势俊亏翁任杜别肉顾访披3）孤违背壤比较活优势胶畅4）基金融仗体系野脆弱怀

2罗、金愁融自曾由化握的正答面效丑应：怖惹储蓄详效应踏，投招资效笋应，把坡就贷业效娱应，爪收入尽分配仿效应扫，仗华稳活定效乘应，头社会牺效应茫。肯急状1底）储敏蓄效求应捆扎南语谱微2）希投资绵效应许怪窄一方籍面投血资会局随着档储蓄弹的增号加而介增加局。序臭轨另一谅方面双，投伴资的光效率结也会氧因为金利率妇这样她一种叔分配投、筛谊选机级制变圆得更法有效匹率。班刚捧贫3）铁就业油效率职榜突金融滩自由惩化政缓策可慧以提咬高资叫本和澡劳动忆的相两对价锹格，蒙从而槽扩大塌就业开。种漫4峡）收菌入分仿配效兽应或刻钓金融烘自由疾化及胡其相彩关政羞策，桐有助巾于促舍进收货入分支配的狼平等音。丑挨

5姻）稳吐定效饭应陷蓄满金融严自由驾化有鸣利于由就业甲和产栏出的哀稳定部增长酸，从怎而摆望脱经偶济时担走时街停的矛局面朝。均愧6）泉社会蹄效应涨啄税金融沫自由银化有罩利于障减少达因政飞府干殃预带斩来的亭效率冲损失告和贪充污腐店化。错灶依自由民化的慰一个万主要泰目的怠，就蹲是用远市场工取代朗替官奖僚机竞构。列承慈二、谱麦金盈农的恩观点各拥货保币与壮实物盐资产餐的互络补性面；柏牙投买资与许实际宜利率扎的正兼向关欢系；创著金息融深闸化与久经济游增长愤。揪抵

1陆、货秃币与痒实物代资产医的互祝补性替叨茎传统限理论狐认为斯货币饶与实云物资鼠产是它相互偷竞争吓的替缓代品叮，而灯麦金械农则撒认为昂，在岸发展乳中国展家货唯币与然实物瓜资产突在很申大程农度上载是互朋补的盆。淹蔑二者蔬互补及的原倦因在友于发亮展中跳国家罪的两督个特扑点：谨

1穿）所晌有经等济单披位只来限于猜内源层融资久。罗

2倡）投扇资具唤有不伍可分河割性涉。耕读姐基于咱上述咱理解急，麦罢金农撒提出盖了以婚下的圣货币黄需求房函数户：源节挨

2按、投卵资与补实际哥利率印的正默向关芦系戴导管蛙效应作——殊货币泰被看袖作资煤本积抚累的系一个圈导管家，而奴不是充一种雅资产猴。屡领扫旺肠盆真二、卧麦金遣农的旨观点若：喝

3缩、金湖融深柔化与潜经济快增长辽额对哈棋罗德扔—多比马增载长模颂型的貌拓展魔该模蠢型的剃基本龟思想驰：已勉因一个徐国家椅的经监济增感长率资应该烘等于椅，这年个国剃家的富储蓄境率除涉以资邮本产哨出率说和储创蓄率李乘以鲁产出翼与资参本的疼比率畏。疲锻衣亲铲概垂李慈在一践国经混济中准储蓄促率越碌高，它经济雨增长嗓率就竞会越队高。辽麦金器农认愿为：矩哈罗魂德—坝—多闹马模读型没脏有考勇虑到女金融辈深化张对储敏蓄率订的影症响。承保少勺忙篇躬臂铜闷私既雪扒粮夕灶灶嫌服孝瓣稻睛监廊祖麻

通食过解跟除金孝融抑开制，颂可以预带来炉更高造的经障济增另长，皱这是宴金融耽抑制质和金钉融深共化理虾论的邀核心驾观点电。隆第三错节笼蚊金秋融自台由化尸过程仓中的弄陷阱轿：金袖融危袭机燃住一、叔发展悬中国嫌家的伞三次供金融娇危机互：负

1锤、1刺98散2年滴拉美里国家钳严重摸的债漫务危晴机。剃

2伞、1害99要4年董墨西彼哥金梢融危洋机。顿

3遭、1差99韵7年阻亚洲原金融哀危机料。眠晚共同隔特点残:黑

1眠）在剪危机脸之前殿进行债过金尝融自尽由化犬改革刊

2奇）银宫行危您机与肉货币或危机卡交织匙

3争）对章实际狮经济嘉造成散重大消打击烦著二、抬金融斤危机缸的原周因分液析冶

1桨、危膀机的盼根源麻

1睬）宏绵观经志济的卧失衡曲：嫩鼓齐财政贤赤字株，通垮货膨冰胀，起经常彩项目盐的赤歌字。芹欲

2选）道摄德风槐险导异致金旗融泡著沫：唤三个乔层次墙的道怖德风掀险问定题：帆借款黄者（群企业鞋）：振有限有责任甚导致似冒险逐举债亦，而誉且利愈率越富高道下德风夜险问型题越度严重泻。炊救金融恩机构随：金棚融机六构本义身的争行为踪就具团有一颗定的越投机颜性，赶隐性家存款很担保氏使存柄款者济没有修监督缎动力证，金话融机挂构道攀德风森险问野题恶滑化。后国际蜂投资很者：禾政府机和国按际金尚融机卖构担竹保使立得国习际投旦资者宗在投循资上革显得轧不审伴慎，警从而独加大亩了道伟德风固险。滑两嚼

2消、金循融危嘴机的毫放大隐与传犬染机喉制撒

1估）预刺期的拜自我腥实现偏寺

2格）从旱众行订为

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3丰）金摇融放亚大器遍机制齿曲讽饼三、脆分析构后的爽启示交

1腊、平遇衡的钉宏观怀经济伯是金惯融稳吩定的尚先决讽条件养。泉

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