金融与保险业务讲义讲义

金融与保险李婧课程内容介绍本书共分两部分：金融部分和保险部分金融部分：导论、货币与信用、金融机构与金融市场、商业银行的经营与管理、项目融资、货币供求与货币政策；保险部分：风险与风险管理、保险基础、保险的购买、建筑工程一切险及安装工程一切险、与建设有关的其他保险险种、保险索赔及理赔、再保险与续保等。金融与保险的联系

从金融混业经营角度理解。从金融制度的构建理解。从金融活动的内在发展理解。第1章导论什么是金融金融与经济发展的关系信用与经济发展的关系保险业现状及保险市场什么是金融从08年美国次贷金融危机说起次贷危机又称次级房贷危机(subprime

lending

crisis)

，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。金融危机下的美国次贷危机的形成CDB风险还行安全CDSARS什么是金融金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。金融与经济发展的关系“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”

——邓小平1991年春天南巡时高度评价上海浦东新区在开发中实施“金融先行”的做法时讲的话。东南亚金融危机自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤。1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30％～50％，最高的印尼盾贬值达70％以上。同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。据估算、在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响。这些国家和地区出现了严重的经济衰退。1998年5月4日，印尼政府宣布取消对电力和燃料的补贴

，印度尼西亚发生骚乱和暴乱（1200多名华人遇害），5月21日苏哈托总统辞职。思考：如果中国发生类似的骚乱和暴乱，有什么影响？GDPpercapita(constant2000US$)现代金融与经济发展的关系经济发展决定金融一是金融是依附于商品经济的一种产业，是在商品经济的发展过程中产生并随着商品生产与交换发展而发展的。二是商品经济的不同发展阶段对金融的需求不同，金融发展的条件也不同，由此决定了金融发展的结构、规模和阶段。现代金融与经济发展的关系金融影响经济发展动员储蓄与促进投资*分化金融风险*促进主导产业的选择及产业结构的演化*金融发展能够促进人力资本积累金融对经济增长作用的实际考察*

动员储蓄与促进投资自源性融资：从个人的积蓄中，或者靠向自己的家庭、亲戚借贷得到所需要的资金。自源性融资的缺陷金融体系的重要作用：就在于将储蓄转化为实际投资，使那些投资者能够得到自己需要的资金，从而支持了经济发展。分化金融风险金融风险的含义：金融风险指在金融交易和投资活动中因未来收益的不确定性而遭受损失的可能性，如购买的金融资产可能会贬值，投资的项目因达不到预期的盈利水平无法收回投资等等。现代投资项目的特点与风险分化*现代投资项目的特点与风险分化现代科学技术的发展使投资项目的规模越来越大，投资的期限也变得比较长，而且科技创新活动也包含着很大的风险。一个功能完善、运作良好的金融体系具有在大量的投资者之间分散和分担这种风险的能力。它可以通过向投资者提供具有各种不同风险等级的资产，把这些资产分配给对风险有不同态度和不同感受程度的投资者。比如有的投资者是风险规避型，他们愿意持有低收益、低风险的金融资产；有的投资者是风险偏好型，他们愿意持有高收益、高风险的金融资产。在这个过程中，金融机构起着桥梁和媒介的作用。麦金农：“金融体系存在的基本理由，就是根据人们对承担风险的嗜好来确定风险承受的分配。”促进主导产业的选择及产业结构的演化金融在主导产业选择中的作用：资金配置和重组机制：为产业结构的调整（具有比较优势）提供必要的资金配置和重组机制，在推进产业结构调整和升级的过程中，促进主导产业的形成与转变。为技术提供融资：技术创新的高风险性。金融解决企业技术进步中面临的资金困难，推动企业技术进步机制的建立，实现产业技术结构的现代化。金融部门可以通过对高风险、高收益的新兴产业提供多样化和多渠道的金融支持，以降低其创业者的风险。金融发展能够促进人力资本积累向人力资本生产教育活动提供资金,如增加教育投入设施、书籍、人员等金融对经济增长作用的实际考察金融业本身的发展成为经济增长的一个直接贡献因素*金融业促进了经济结构的改善，创造了新的就业机会*金融业本身的发展成为经济增长的一个直接贡献因素在英美等发达国家，金融业产值占GDP的比重在60年代大约为10％，到90年代已经上升到15-20％，即这个比重大约每年增长0.3个百分点。发展中国家，尤其是新兴工业化国家也表现出相同的发展趋势，金融业产值占GDP的比重正经历着明显提高的过程。自20世纪80年代以来，东亚各国金融业的增长速度已超过其它产业的平均增长速度，金融业的发展已经成为经济增长的一个直接贡献因素。金融业创造了新的就业机会金融业是吸纳劳动者就业的重要部门，金融业的增长对提高就业率起着不可替代的作用。1999年美国服务业创造的国内生产总值55,820亿美元，占国内生产总值的60％。服务业就业人数为1.03亿，占全国就业人口的80％，其中金融保险及房地产业就业人数为757万。2007年，中国城镇单位中直接从业于金融业的就业人员数量为390万，占城镇单位就业人员数量的3.2%。随着金融发展程度的提高，这一比例还会进一步上升。金融市场的放松管制、金融机构的多样化和竞争越来越激烈导致金融资源向非国有部门流动，带来非国有部门的快速发展，而非国有部门吸纳就业的能力强于国有部门，从而能够促进就业。信用与经济发展信用的定义在社会学中，信用被用来作为评价人的一个道德标准。在金融经济中，涉及对偿还能力的信任，又被称为信用。在经济学中，信用是一种体现特定经济关系的借贷行为。它有两个基本特征：一是以偿还为前提条件，到期必须偿还；二是偿还时带有一个增加值——利息。信用是一种以还本付息为条件的借贷行为。信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了金融是一种“信任关系”金融是有风险的：包括能力信誉。能力：客观因素，想还没钱还信誉：主观因素，有钱也不还金融具有“规模经济”：股份是使得用大家的钱在现期达成目的而不必等待。谁来保证金融中的信任关系自我监督：就是道德约束双向监督：针锋相对第三方监督：法院，市场中介机构信用与经济发展1.信用是市场经济的基础（一）政府信用是建立良好的市场经济秩序的关键。重构市场经济诚信这一基石，大力转变政府职能，变无限政府为有限政府是建立政府信用的重要步骤。（二）企业信用的重构是维护市场经济秩序的保证。企业信用差是当前影响企业经营和国民经济健康运行的一个突出问题。（三）个人信用体现整个社会信用。个人信用体系是社会信用体系的核心，因此必须高度重视个人信用体系的建设，把个人信用体系的建设纳入整个社会信用体系建设之中。2.信用是金融活动形成和发展的基础以信用为基础，各种金融活动才能得以健康运行。3.信用是市场经济健康发展的根本保障市场经济中的一切经济活动都是从信用开始的。保险与现代经济保险业现状中国保险市场基本上还处于一种寡头垄断。中国保险业的发展还处于一个低水平。中国保险市场结构分布不均衡。中国保险业的专业经营水平还不高。保险市场还未形成完整体系。再保险市场发展滞后和保险监管亟待加强。保险市场我国经济体制改革的基本目标是建立完善、发达的市场经济体制，特别是要建立成熟、完善的商品市场、技术市场、金融市场、劳动力市场等各类市场。其中，金融市场主要由银行借贷市场、证券市场和保险市场等三个子市场构成。从中国金融市场的发展历程看，银行借贷市场和证券市场均比保险市场规模大、积聚的资源多，对国民经济的影响也强烈，形成了二大一小的金融市场格局。保险与现代经济我国保险特点如下：

1.市场规模迅速扩张；2.市场开放的深度和广度不断发展；3.市场主体多元化的趋势进一步发展；4.体制改革迈出了历史性步伐；5.经营模式正在发生新的变化。保险与经济的关系保险作为分散风险的方式，得到巨大的发展。年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托华融资产管理公司（受益人）委托优先受益权转让委托处置非货币性信贷资产10亿元优先受益权转让享有劣后受益权中诚信评级AAA级，产生12.07亿元现金流优先受益权预期收益率为4.17%注：上述图表根据该产品宣传资料构画。华融不良资产证券化项目简要分析该项目利用资产证券化和信托的基本原理，借鉴了基础资产风险隔离机制、现金流包装技术、以特定资产为支撑的投资合同、表外处理、优先级/次级交易信用增级模式等资产证券化思路，通过华融公司向投资者转让信托项下的优先级受益权方式，创造性地吸引社会资金参与不良资产处置