房地产开发-1-4月统计局数据点评：统计局基数调整销售回落新开工投资低迷

证券研究报告|行业月报统计局基数调整，销售回落新开工投资低迷——1-4月统点评注：房地产开发投资、商品房销售面积等指标增速均按可比口径计算。报告期数续扩大开发投资维持负增且降幅连续两个ct竣工：累计竣工增幅连续两月扩大，1-4月同比增长18.8%，4月同比增长为供应量减少，二是因为随着前期积压需求释放接近尾声，市场情绪有所降温。城大，一线和部分强二线城市环比依然能维持正增或仅小幅下降，弱二线和大部分三四线城市环比降幅较大。全年预计将呈现总量弱复苏、结构复苏是以核心城市驱动的结构性市场。预收款和个人按揭贷款同比由负转增，且占房企资金来源的比重继续提升。我们认为，三支箭的主要政策框架已经基本出到位，后续关注实际执行情况，特别是(维持)行业走势房地产开发沪深30016%0%-16%-32%2022-052022-092023-012023-05作者分析师金晶研究助理肖依依相关研究05-14多政策，认为需求回暖的持续需要政策继续呵护；风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。请仔细阅读本报告末页声明P.2请仔细阅读本报告末页声明一、房地产开发投资额累计同比-6.2%，新开工低迷竣工回升 3二、销售额累计同比扩至8.8%，销售面积累计同比-0.4% 7三、房企到位资金累计同比降低6.4%，降幅继续收窄 10 图表6：单月开发投资额同比增速分业态(%) 4 图表8：单月投资同比增速分区域(%) 4 图表11：各类房屋累计新开工面积同比(%) 5图表12：各类房屋单月新开工面积同比(%) 5 图表15：各类房屋累计竣工面积同比(%) 6图表16：各类房屋单月竣工面积同比(%) 6 图表18：各类房屋累计施工面积同比(%) 6 0 0图表31：各项资金来源占比(%) 10图表32：各项资金来源累计同比(%) 10 1 2 2P.3请仔细阅读本报告末页声明000-5%000-5%-15%大部分城市土地供应未放量成交处于低位、房企普遍新开工意愿不高、施工面积体量趋年房地开发投资额累计值及同比开发投资额单月值及同比房地产开发投资额累计值(亿元，左轴)-6.2%-10%资料来源：Wind，国盛证券研究所00房地产开发投资额单月值(亿元，左轴)-10%-20%(%，右轴)--7.3%-40%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表3：住宅开发投资额累计值及同比图表4：住宅开发投资额单月值及同比住宅开发投资额累计值(亿元，左轴)5%-4.9%-10%-15%00200000资料来源：Wind，国盛证券研究所住宅开发投资额单月值(亿元，左轴)00-10%环比(%，右轴)-7.0%-7.0%资料来源：Wind，国盛证券研究所2、1392和2587亿元，同pctP.4请仔细阅读本报告末页声明2022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-10图表5：累计开发投资额同比增速分业态(%)图表6：单月开发投资额同比增速分业态(%)住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房.9%9.2%-10%资料来源：Wind，国盛证券研究所住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房0%.9%18.3%-10%资料来源：Wind，国盛证券研究所1561和223亿元，同比分别为1.3%、-15.5%、-21.8%和-15.4%，较3月同比变动pctpctpct和-17.8pct。图表7：累计投资同比增速分区域(%)图表8：单月投资同比增速分区域(%)2022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-10.9%.8%4.8%-10%资料来源：Wind，国盛证券研究所2022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-1015.5% 1.8%-10%%资料来源：Wind，国盛证券研究所t6目开工率较低；另一方面因为全国结构性库存高企，导致销售复P.5请仔细阅读本报告末页声明环比(%，右轴)2.7%7.4%2022-122022-102021-122021-10环比(%，右轴)2.7%7.4%2022-122022-102021-122021-1010% %2022-122022-102021-122021-10图表9：累计新开工面积及同比：单月新开工面积及同比房屋新开工面积累计值(万方，左轴)同比(%，右轴)20%10%-50-50%资料来源：Wind，国盛证券研究所房屋新开工面积单月值(万方，左轴)0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表11：各类房屋累计新开工面积同比(%)图表12：各类房屋单月新开工面积同比(%)住宅住宅办公楼-19.1%20.6%资料来源：Wind，国盛证券研究所住宅办公楼商业营业用房住宅办公楼商业营业用房 8.9%资料来源：Wind，国盛证券研究所2%。P.6请仔细阅读本报告末页声明-10%.8%2022-122022-102021-122021-10 %2022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-10-10%.8%2022-122022-102021-122021-10 %2022-122022-102021-122021-102022-122022-102021-122021-10：累计竣工面积及同比：单月竣工面积及同比房屋竣工面积累计值(万方，左轴)000资料来源：Wind，国盛证券研究所房屋竣工面积单月值(万方，左轴)-50%比(%，右轴)-31.8%-31.8%-100%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表15：各类房屋累计竣工面积同比(%)图表16：各类房屋单月竣工面积同比(%)住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房-10%资料来源：Wind，国盛证券研究所住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房2.1%%100%资料来源：Wind，国盛证券研究所8、30951和67710万t图表17：累计施工面积及同比图表18：各类房屋累计施工面积同比(%)房屋施工面积(万方，左轴)0000000000资料来源：Wind，国盛证券研究所住宅办公楼住宅办公楼商业营业用房8.5%5%-10%-15%资料来源：Wind，国盛证券研究所P.7请仔细阅读本报告末页声明-0.4%-10%tt城市驱动的结构性市场。品房销售金额累计值及同比品房销售金额单月值及同比商品房销售金额累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)0008%8%资料来源：Wind，国盛证券研究所0商品房销售金额单月值(亿元，左轴)-40%-60%资料来源：Wind，国盛证券研究所品房销售面积累计值及同比品房销售面积单月值及同比商品房销售面积累计值(万方，左轴)同比(%，右轴)0006000-20%资料来源：Wind，国盛证券研究所0%8.1%商品房销售面积单月值(万方，左轴)%8.1%资料来源：Wind，国盛证券研究所势。分业态看，1-4月份住宅、办公楼和商业营业用房累计销售金额同比分别为11.8%、-10.5%和-pctP.8请仔细阅读本报告末页声明2022-122022-102021-122021-1060%40%20% 2022-122022-102021-122021-1040%20% 2022-122022-102021-122021-10 4.2%2022-122022-102022-122022-102021-122021-1060%40%20% 2022-122022-102021-122021-1040%20% 2022-122022-102021-122021-10 4.2%2022-122022-102021-122021-10西部地区东北地区 41.2%7.1%累计销售金额同比分业态累计销售面积同比分业态住宅住宅办公楼商业营业用房10.5%.0%资料来源：Wind，国盛证券研究所住宅住宅办公楼商业营业用房%%6.6%资料来源：Wind，国盛证券研究所30%，东部地区同比扩大至两位数，中部和西部地区同累计销售金额同比分区域西部地区西部地区东北地区%100%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表26：单月销售金额同比分区域 7%% 5.7% 5.7%资料来源：Wind，国盛证券研究所月份，全P.9请仔细阅读本报告末页声明商品房销售累计均价及同比：商品房待售面积及同比商品房销售均价累计值(元/平，左轴) 同比(%，右轴) 9.2%5%资料来源：Wind，国盛证券研究所商品房待售面积(万方，左轴)同比(%，右轴)0000015.7%12%10%资料来源：Wind，国盛证券研究所P.10P.104%由负pct定金及预别pct房企到位资金累计值及同比图表30：房企到位资金单月值及同比房企到位资金累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)040%0-20%资料来源：Wind，国盛证券研究所房企到位资金单月值(亿元，左轴)同比(%，右轴)%%1.9%1.9%%-20%%-20%0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表31：各项资金来源占比(%)图表32：各项资金来源累计同比(%)%资料来源：Wind，国盛证券研究所.0%.0%4% 6%-10.0%%%资料来源：Wind，国盛证券研究所P.11请P.11图表33：国内贷款累计值及同比国内贷款累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)10%5%-25%-25%500000资料来源：Wind，国盛证券研究所图表35：自筹资金累计值及同比自筹资金累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)00020%1000-15%-20%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表34：利用外资累计值及同比利用外资累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)0200%1500%6%-100%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表36：定金及预收款累计值及同比定金及预收款累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)0004.0%80%60%0004.0%资料来源：Wind，国盛证券研究所P.12P.12图表37：个人按揭贷款累计值及同比图表38：其他到位资金累计值及同比个人按揭贷款累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)050%40%30%20%100资料来源：Wind，国盛证券研究所其他到位资金累计值(亿元，左轴)同比(%，右轴)00-4.8%30%25%20%15%10%5%0%-5%00-4.8%资料来源：Wind，国盛证券研究所中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。提示(2)基本面继续下行引发连锁反应：如果房地产销售量价持续下行，将显著影响购房P.13P.13免责声明国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务