第八章证券投资基本

第八章证券投资基本分析证券投资分析概述证券基本分析的信息要素影响股价的基本因素宏观经济分析行业分析公司分析证券投资分析，是证券投资者对证券市场所反映的各种资讯进行收集、整理、综合等工作，藉以了解和预测金融产品价格的走势，进而作出相应的投资策略，以降低风险和获取较高的收益。投资分析的主要内容包括金融产品价格基本因素分析和技术因素分析。证券投资分析的必要性在于：证券属于风险性资产;证券投资是一种智慧型投资。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

一、投资分析的必要性

2011.9第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

二、证券投资理念

2011.91、价值发现型投资理念：风险相对分散型投资理念价值发现是一种投资于市场价值被低估的证券的过程，在证券价值未达到被高估的价值时，投资获利的机会总是大于风险。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

二、证券投资理念

2011.9伴随国民经济和行业的发展，证券价值会不断增值，在这种增值过程中能分享国民经济增长的益处。对于某类具有价值发现型投资理念的证券，随着投资过程的进行，往往还有一个价值再发现的过程，这个过程还会将证券的市场价格推倒一个相当高的价值平台。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

一、投资分析的必要性

2011.92、价值培育型投资理念：投资风险共担型投资理念作为战略投资者，培养证券的内在价值和市场价格。战略配售众多投资者参与上市公司的融资行为。增发、配股3、价值挖掘型坐庄理念第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

三、证券投资策略

2011.91、保守稳健型：风险承受度最低，安全性高投资无风险，低收益证券。国债和国债回购投资低风险、低收益证券。企业债、金融债、可转债2、稳健成长型：中风险、中收益证券稳健型、指数型基金蓝筹股第五章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

2011.93、积极成长型：高风险、高收益中小板、创业板高成长公司第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

四、证券投资分析的步骤

2011.9第一步：必须对整个国民经济的运行，包括生产、流通、服务等各个部门作出详细的分析，以便了解国民经济各部门、各地区所处的增长阶段与其发展趋势，从而明确成千上万个具体的企业，了解它们在经济大环境下和所属行业的特色下所从事的具体经济活动。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

四、证券投资分析的步骤

2011.9投资学(3)第二步：对发行证券的企业进行分析。因为证券是由不同的企业发行的，每个企业各有特点，要了解它，就应从证券发行企业的经济状况和财务状况入手，从而对证券发行企业作出恰如其分的判断与评价。同时，结合分析其证券本身的历史走势，看它在市场价格变动与企业财务状况相关联的特点及变化轨迹，证券交易量和证券价格变动、市场价格变动的对应关系，并运用各种分析的结果预测证券未来变化的特点及走势。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

四、证券投资分析的步骤

2011.9第三步：对证券市场状况进行分析。证券市场作为一个整体的表现，股市的经济状况和国民经济现状证券市场有自己的好恶，证券市场的趋势可能领先于经济状况，临时发生的技术上、心理上和投资者情绪上的事件会引起反应，使有些证券的波动比市场大一些，有些比市场小一些，有必要把个别证券的预测与整个股市的预测联系起来，互相对照，以提高个别证券价格预测的准确性。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

五、股价的基本分析法

2011.9影响证券价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本因素；另一个是技术因素。基本因素，是指来自证券的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对证券的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

五、股价的基本分析法

2011.9基本分析方法，是指把对证券的分析研究重点放在它本身的内在价值上。影响证券价值的主要因素有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。二是各经济部门的状况如何。三是发行该证券的企业的经营状况如何。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

五、股价的基本分析法

2011.9基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，对企业所发行的证券作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

五、股价的基本分析法

2011.9巴菲特6岁开始在街上卖可口可乐，26岁开始管理投资，1988年他58岁才开始买入可口可乐，他说自己整整观察研究可口可乐52年之后才开始大笔买入。他两年买入13亿美元，10年后涨到134亿美元，一只股票赚了121亿美元。可口可乐是公认的好公司，巴菲特为什么不从一开始就闭着眼睛买入，却整整研究了52年，即使是从他管理投资开始算起，也关注了32年之久。第八章证券投资基本分析

第一节证券投资分析概述

五、股价的基本分析法

2011.9巴菲特常说：选股如选妻。结婚娶妻，很简单，领个结婚证，花钱买房办婚礼就行了。结婚不难选妻难，选到一个你认为既适合自己的要求又长期稳定可靠的女孩，太难了。选到一个业务一流、管理一流、业绩一流，而且未来长期稳定可靠，太难了。巴菲特找了一辈子，只找到几个未来必定如此的好公司，加上一些未来有较大可能如此的公司。巴菲骨特投楚资过密的公承司联合题电车钓公司秤，巴封菲特25岁，惠盈利2万美仍元。柔折合薯现在土人民肉币大沸约50迫0万。伯克瓦希尔-哈撒童韦联合打出版书公司60绳0万美讨元-3匆50赴0万美凑元时获利圾约6倍可口糖可乐危投开资13亿美匹元，进盈利70亿美蔽元宝洁凳、送强生体、耐桥克、鼻雀巢疗、卡翠夫、纹美国孙运通庙投牺资14瓶﹒7亿美拔元，后盈利70船﹒7妙6亿美础元华盛聚顿邮细报掩投资0﹒遭11亿美汪元，私盈利16卷﹒8惯7亿美躬元吉列牧刀片彩投沙资6亿美骑元，跌盈利鸣是37亿美评元美国姨广播疗公司崭投蚂资3﹒燃45亿美固元，矮盈利21亿美许元通用餐电气逼通用菠动力腥公司蹈沃尔嘱玛虚高缝盛中石纪油等案石油委公司眠、比攻亚迪由等第八和章欧证报券投蝴资基界本分赞析第二伤节漂证蚊券基抛本分具析的凤信息昆要素一、盗证券具基本沙分析眉的信搁息来茫源20港11赖.9（一欲）政肯府部众门1、国势务院2、中洞国证亚监会3、财垃政部4、中帅国人犹民银秆行5、国螺家发迫改委6、商贩务部7、国诱家统雪计局第八熔章坡证变券投桑资基舟本分挖析第二仙节薄证疗券基蜜本分棵析的瓶信息邪要素一、脾证券扯基本使分析香的信叛息来夏源20饰11南.9（二待）证马券交拒易所（三肢）上五市公煮司（四蠢）中脂介机货构（五琴）媒绵体（六真）其张他来咬源第八非章盖证卵券投遗资基偷本分榆析第二带节泛证降券基效本分蚕析的沸信息选要素二、姑有效任市场计假说介与证远券投友资分淹析20咽11狱.9（一辉）有摔效市搁场假执说的幼概念1、在戏一个汉有效吧的资扇本市期场上天，有堪关某剪个资所本品徐的全裙部信结息都雀能够瓶迅速色、完小整、混准确猎地被绑某个跪关注旅它的捎投资侍者所情得到伸，进颠而该忧资本夸品的昌购买龟者能特够根皮据这犹些信掏息明愿确地门判断话出该阳资本秒品的漠价值碑，从辩而以茄符合者价值身的价直格购晚买到忘该资妻本品均。第八朝章忽证掉券投己资基咽本分恰析第二本节子证淋券基震本分锣析的逝信息带要素二、森有效悲市场身假说摘与证扬券投陈资分蝴析20华11倘.92、在唤一个箭有效鉴的证桂券市李场上紧，证原券价叉格曲守线上奔任一貌点所遭代表党的价霞格都凉真实磨准确漠地反磨映了阿该证蕉券及熔其发寻行人重在该脏时点涛上的伶全部顽信息第八估章贿证梨券投少资基委本分楼析第二翼节大证直券基剥本分义析的崖信息际要素二、竞有效嚷市场绑假说壶与证柏券投篇资分愿析20弱11枯.9（二园）有挤效市渠场的挤前提淹条件1、信泪息公服开的拘有效触性2、信拉息从价公开蜜到被浑接受给的有姻效性3、信熊息接否收者凑对所羽获信监息作旋出判笨断的稳有效末性4、信聋息的地接收特者依鸡照其翻判断亲实施蹈投资体的有桌效性第八额章稠证恢券投铃资基春本分雾析第二疯节头证偷券基夏本分睡析的我信息挡要素二、皆有效沙市场松假说迅与证蓄券投秀资分帅析20妨11浑.9投资冒学(3剪)（三画）有终效市珠场的崇三种五形式1、强碎式有里效市菜场：亲证券愚价格郑反映派了所泼有即针时信拖息所芬包含伐的价能值。绪满足4个条主件2、半斧强式密有效窗市场校：关谈于资园本品朽的信定息在雨其产灿生到举被公往开的甚过程健中受榴到某弱种程闹度的矛损害卵，信臣息公翁开的箩有效币性受装到破布坏，景存在称内幕雾信息牧。满雀足有铜效市汉场的止二、非三、弱四3个条孙件3、弱含式有坊效市赤场：虑不仅纸存在很内幕挣信息悔，投垄资者属对信灶息进霜行价默值判录断的肿有效柱性也抖受到句损害能。满泳足有鄙效市颈场的滩二、嚷四2个条禁件第八恼章该证木券投糟资基擦本分桨析第二剃节惩证林券基敞本分调析的允信息将要素二、裕有效授市场盗假说牌与证验券投细资分链析20永11裹.9投资贴学(3淹)分析流派对证券价格波动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整第八朝章沟证妈券投生资基乳本分茄析第三积节晋影倒响股捕价的室基本毛因素渔分析一、啄经济割周期宰对股拼市的劣影响20寺11桐.9投资须学(3茎)在影只响股大价变嘉动的行市场窝因素斩中，怨宏观票经济罗周期涌的变缓动，潜或称滑景气色的变熄动，孔是最够重要饶的因领素之缘瑞一，飘它对费企业回营运拐及股聋价的迎影响林极大稍，是具股市革的大恩行情遗。因目此经秧济周公期与袖股价段的关画联性半是投佛资者喂不能摇忽视溪的。在经闪济衰狠退时繁期，消证券终价格给会逐岗渐下谁跌；微到危惯机时纷期，击股价称跌至巨最低壳点；锯而经治济复谎苏开折始时趋，股胃价又乌会逐驱步上似升；算到繁披荣时微，股算价则积上涨树至最宵高点奖。第八总章坑证钳券投宋资基无本分彩析第三也节把影等响股茂价的迅基本旅因素跨分析一、献经济舅周期惕对股省市的龙影响20成11防.9投资匙学(3侦)股价坛变动胆总是萌比实公际的办经济烤周期典变动脊要领呀先一县步。即在神衰退虚以前时，股碌价已逮开始顺下跌社，而订在复浸苏之寺前，版股价蒙已经永回升凭；经济而周期枯未步蛾入高像峰阶略段时恳，股托价已问经见羽顶；蓄经济痒仍处铲于衰耽退期恨间，辅股市叫已开浆始从该谷底迁回升遥。这是愧因为郊股市米股价扁的涨烛落包饼含着穷投资栗者对峡经济田走势拼变动盒的预扮期和麻投资例者的昆心理队反应撞等因术素。第八友章南证陶券投纱资基猴本分早析第三勿节剂影撤响股猴价的场基本滴因素止分析一、血经济悠周期形对股群市的咽影响20假11冒.9投资舟学(3忽)周期房诚性行中业的妻特征翠就是觉产品金价格婚呈周号期性阔波动捐的，耽产品崭的市睡场价括格是作企业竖赢利装的基与础。肿市场之经济否情况凡下，爱产品间价格竞形成龄的基课础是击供求放关系脆，而浙不是葵成本爱，成炉本只流是产斩品最艳低价志的稳施定器不，但锐不是吸决定敌的基房诚础。程市场乖经济猜的特罢征就皂是行雾业投肢资利湿润的改平均评化，兔如果沾某一泪个行末业的张投资调利润圈率高梢了，掉那么妈就有裳人去晶投资叼，投临资的逼人多嘉了，塞投资圆利润咬率就呼会下驰降，仙如此放周而扰复始削。第八邪章冈证拳券投炕资基拼本分夏析第三鉴节现影洗响股其价的祸基本树因素卡分析一、堵经济你周期裁对股偿市的靠影响20镇11彩.9简单境来说漂，提供府生活在必需湿品的编行业硬就是非周摘期性赶行业;提供良生活雀非必砍需品旋的行够业就介是周袍期性兼行业田。周期爱性，或如果绝把一虎个公魔司的猎周期间性分半为行拉业的张周期壮性和割公司叙的周畏期性截更为垂合理.第八茎章祥证准券投夕资基宇本分珍析第三姥节顶影远响股昏价的呀基本玻因素唉分析一、拨经济粱周期桂对股语市的盐影响20厚11若.9一般刊意义卧上的掘周期督性行阳业应队该就远是指括资源系类、叮大的唤工业社原材率料等插，行娃业的套周期辜性就暗是经屿济周肯期，拍特征骗应该揉是产松品的辣无差伤别性呀，品蚀牌相跌对弱吓化，唇公司别的竞胜争主遇要体梁现在涝成本完的控泰制和通产能听的变施化和敏周期兴的契吩合。公司心的周隐期性封应该叠体现哨在产亦能和拥经济断周期多的契隶合程疑度，顷公司挑是产诵能高气速扩铺张还梯是在建萎缩超，产炉品结傻构是征不是亲符合馒本周标期的许需求骨。第八暮章演证免券投梯资基牧本分沾析第三浪节枣影景响股挽价的卖基本鼻因素炸分析一、葬经济春周期泰对股筐市的斑影响20善11香.9汽车腰、钢轧铁、澡房地偿产、选有色刊金属舟、石贤油化碗工等傲是典牛型的午周期枣性行龙业，勺其他化周期尸性行本业还轧包括衡电力疾、煤乔炭、水机械液、造密船、妻水泥慌、原蹦料药衰产业并。第八辛章即证隐券投拍资基范本分搞析第三赢节设影烘响股想价的勒基本胆因素完分析二、等通货剖膨胀剖对股参市的析双重窃作用20聪11量.9通货这膨胀羽是影距响证帐券市太场以前及证腐券价料格的溪一个奋重要舞宏观痛经济疫因素托。这航一因售素对滤证券惜市场贝的影过响比厘较复扬杂。疗它既谎有刺族激证哭券市就场的快作用莫，又灯有压事抑证物券市爽场的宴作用瘦。通货坑膨胀忠主要准是由较于过完多地虾增加稻货币斗供应甜量造暗成的敬。货紫币供灵应量杨与证靠券价爆格一检般是阁呈正茂比关挪系，荣即货胁币供肿应量小增大椒使证傍券价娃格上尸升，颠反之阶，货誓币供旦应量句缩小运则使启证券扑价格书下降丹，但联在特旱殊情爪况又须有相宗反的激作用沾。第八眼章建证央券投糖资基狮本分波析第三松节南影沸响股盲价的秆基本糖因素朵分析二、耕通货酒膨胀饥对股抓市的家双重黎作用20意11伶.9投资纵学(3怠)①温储和的卧、稳位定的她通货扭膨胀肤对股叛价的馆影响旋较小州。通竞货膨戏胀提担高了胸债券织的必铸要收象益率戒，从百而引地起债伴券价防格下刷跌。②如健果通模货膨捷胀在辽一定秧的可酱容忍理范围喉内持牺续，语而经粒济处水于景咽气（换扩张复）阶德段，倘产量冒和就塔业都宁持续垮增长齿，那谣么股扇价也咬将持状续上薯升。第八货章秋证俘券投傍资基夹本分早析第三承节历影居响股毁价的稻基本辣因素软分析二、陵通货惕膨胀笨对股跑市的臂双重馆作用20角11焦.9投资掘学(3按)③严想重的蓬通货福膨胀繁是很眼危险架的，纪经济被将被漏严重柜扭曲议，货肢币加闹速贬伐值，她这是凝人们游将会月囤积柴商品救、购令买房仅屋等徒进行黑保值宋。这可泡能从救两个罗方面每影响器证券邮价格纪：其一庆，资捉金流杰出证节券市句场，咳引起虫股价贼和债院券价壤格下工跌；其二大，经李济扭缴曲和污失去推效率症，企庆业筹永集不蜻到必果需的亚生产塘资金筹，同夺时，皱原材鸟料、领劳务欣成本既等价丽格飞范涨，须使企娃业经际营严弊重受债挫，属盈利汤水平惠下降习，甚便至倒殊闭。第八箩章窜证劲券投来资基弟本分卫析第三唇节痕影摆响股雕价的阔基本炎因素雀分析二、耀通货伶膨胀夜对股读市的率双重音作用20捡11劝.9投资塘学(3型)④政映府往虏往不锁会长杜期容河忍通放货膨恐胀存跟在，准因而新必然捏会使丘用某益些宏贞观经饥济政誓策工寸具来嗽抑制培通货熄膨胀览，这些桌政策斩必然未对经严济运雪行造浪成影烦响。第八卷章塔证切券投寸资基灾本分湖析嗽第三秧节秃影妄响股岸价的枣基本虫因素弟分析二、消通货畅膨胀盗对股策市的貌双重粉作用20腿11圣.9投资欠学(3污)⑤通浆货膨道胀时森期，屈并不辉是所歉有价于格和孙工资岁都按惹统一剩比率股变动帆，而涂是相奴对价绝格发妇生变陷化。隶这种捷相对德价格青变化彩引致胀财富摘和收猪入的据再分取配，输因而牙某些摄公司俭可能芝从中促获利扮，而喝另一抗些公航司可爪能蒙睁受损衣失。⑥通舒货膨母胀不辩仅产枯生经胞济影勉响，符还可寻能产书生社英会影校响，蛋并影捕响投态资者叠的心粪理和猴预期翼，从迷而对窗股价修产生肤影响池。第八封章膀证泼券投票资基泛本分物析第三耀节谨影号响股由价的奏基本导因素家分析二、步通货统膨胀距对股告市的透双重祸作用20箩11寨.9投资渐学(3目)⑦通棍货膨肥胀使龟得各伸种商封品价骆格具畅有更随大的剑不确殖定性等，也就使得志企业杀未来测经营搂状况省具有仪更大筑的不依确定如性，攻从而旱增加请证券轨投资荡的风孕险。⑧通项货膨洽胀对狗企业牲的微窃观影指响表胆现为密：通戴货膨豪胀之圈初有狐可能睬刺激弄股价猛上涨放；但庆长期污严重京的通即货膨乏胀，轨必然饮恶化临经济早环境尤、社先会环跟境，性股价图必受危大环浴境驱休使而巨下跌盐。第八画章别证确券投砖资基驰本分肃析例第三晃节途影朝响股肠价的犁基本横因素圾分析运三鞠、政斥治因拐素对坡股市汽的影并响20陶11榜.9投资僵学(3赔)1．战级争：呼战争拢对证临券市纳场及烛证券骄价格键的影旋响，凶有长押期性铸的，拼亦有梯短期污性的怖；有炸好的鞋方面鹊，亦麦有坏托的方遭面；烈有广贿泛范歇围的籍，也仆有单绘一项捕目的加，这宣要视馒战争牙性质领而定件。2．政般权：夺政权嚼的转陈移，常领袖暖的更适替，史政府原的作牵为，祝及社辟会的晒安定路性等恰，均凳会对悄股价朝波动戒产生吼影响框。第八笛章丘证西券投棵资基响本分粱析第三跪节企影架响股池价的斑基本扁因素策分析三、钩政治伪因素疮对股鸦市的躬影响20厉11架.9投资电学(3苹)3．国模际政际治形竖势：局一个贞国家窜或地巾区的现政治涨、经案济、档财政川等结榴构将窃紧随群着国驶际形嚷势改堂变，找证券尿市场波也随拌之变脆动。4．法愧律制多度：芒如果弹一个它国家搂（金会融方霉面的纸）法系律制浙度健舱全，蚂使投盘资行洽为得晋到管尿理与扣规范块，并脉使投荐资者笔的正澡当权旨益得静到保会护，陷会提滔高投鉴资者唐投资踩的信凭心从工而促袭进证烦券市础场的晨健康含发展炉。如功果法我律法址规不业完善换，投图资者败权益摧受法泼律保河护的狭程度灾低，娃则不闯利于蒸证券东市场报的健设康发醋展与隔繁荣熔。第八希章它证存券投屿资基悠本分黑析扣第三锻节止影够响股生价的匪基本舟因素测分析惠四率、财租政政罢策对刑股市葵的影过响20圣11壳.9投资哗学(3期)财政聪政策孤是政屑府依臭据客超观经践济规购律制逗定的随指导纽奉财政盘工作踏和处奔理财龄政关吼系的裙一系盏列方迎针、她准则赔和措逢施的旱总称差。财政累政策滔是当扶代市秋场经活济条疤件下皇国家切干预鹊经济灵、与片货币傲政策跳并重她的一柏项手尿段。第八砌章勒证与券投么资基拒本分堪析第三变节赛影送响股待价的泄基本教因素勿分析家四野、财缸政政歼策对珠股市僵的影厕响20浇11舒.9投资经学(3若)积极其的财哈政政削策（1）减房诚少税烦收，开降低弄税率虎，扩托大减捕免税怒范围经济西效应林：增纺加微胖观经我济主生体的次收入自，进葱而增丸加人洞们的福收入恨，并逼同时轰增加怎了他道们的冠投资班需求练和消穿费支次出。无对证依券市池场的罩影响瞒为：增加乐收入沃直接填引起炉证券莲市场顽价格绑上涨杨，增加估投资肚需求胃和消顶费支盒出又语会拉楚动社丘会总妄需求楚。第八雹章锅证距券投莲资基鞭本分拥析第三课节顶影差响股遍价的累基本陪因素引分析政四筹、财确政政恰策对杂股市驼的影机响20音11拦.9投资现学(3粒)（2）扩丘大财佛政支合出，叨加大丸财政切赤字扩大度社会亡总需颗求，磁刺激侵投资辛，扩患大就训业。对证毁券市辨场的刑影响柱：企帅业利萝润增毁加，笨经营掀风险盐降低别，将围使得后股票狮价格惕和债皮券价血格上胡升。皇居民郊增加罩了收幕入，眯持有笼货币金增加炮，景省气的神趋势穗更增飘加了什投资猫者的培信心朽，买秘气增改强，原证券烧市场拿和债炒券市炭场趋斑于活宅跃，只价格疫上扬旁。特满别是闹与政哥府购奥买和送支出扎相关辜的企惰业将嘉最先犬、最饮直接炒从财帅政政垦策中抖获益雨，有脸关企猛业的洪股票亲价格垒和债毛券价新格将带率先帝上涨饼。第八牛章姓证凭券投仁资基阳本分银析第三根节骆影萌响股毁价的检基本妨因素雁分析炕四旧、财丹政政转策对患股市辱的影毁响20圣11史.9投资袭学(3税)但过饺度使倍用此倦项政哥策，小财政吴收支着出现夸巨额样赤字却时，添虽然嚷进一脚步扩卫大了拢需求给，但端却进厌而增沫加了吩经济设的不冻稳定奏因素范，通货快膨胀沈加剧笛，物肺价上肉涨，话有可私能使乱投资凑者对选经济亦的预麦期不有乐观伐，反禽而造帆成股股价下倘跌。第八竖章妇证嘴券投直资基遵本分酒析第三单节绩影女响股陕价的桨基本而因素从分析蠢四锦、财谎政政毕策对说股市宫的影吧响20烧11伍.9投资辨学(3叔)（3）减页少国肾债发迁行（筒或回靠购部懂分短旺期国默债）国债践是证器券市氧场上科重要享的交赌易品攻种，皆国债资发行折规模竿的缩符减，允使市比场供崖给量传减少释，从摄而对巧证券啄市场袖原有卵的供李求平匪衡发苹生影表响，塞导致勺更多掠的资抬金转发向股充票，睡推动警证券华市场颤上扬添。（4）增匆加财女政补煌贴财政薪补贴娃往往瓶是财今政支葵出扩卷大。拥其政销策效匹应是谊扩大蜂社会乔总需坚求和神刺激劳供给束增加砍，从唯而使元整个真证券在市场匙的总坦水平蛛趋于伴上涨坐。第八计章悟证潮券投假资基魔本分梳析扩第三投节翠影围响股私价的暂基本写因素锄分析愿五渣、货睁币政晃策对避股市饶的影蓝响20酱11饥.9投资掏学(3途)1、货班币政迎策工龄具A、一奸般性巡寿政策缴工具B、选喝择性认政策严工具弟（直指接信际用控斥制、棉间接卵信用湖指导渐）2、货邀币政爽策的以运作刑，包谱括：短减少暗货币夕供应抢量、减降低湿利率找、放拼松信叼贷控狂制；第八印章萄证糟券投孝资基局本分冤析第三甚节扛影磁响股咱价的百基本驻因素遍分析衔五篮、货器币政盗策对届股市辆的影堵响20习11相.9投资爱学(3论)3、货债币政构策对暮证券索市场阅的影枣响货币酱政策迹是一立种主剃要的输需求龟影响殃政策黄，它指揪通过羊货币顾的供否应量饼而影袜响宏污观经毁济的驳政策得。货币滤供应址量的增加大陷会使拔短期务利率禾下降鉴，并故最终留刺激照投资暗需求请和消训费需稿求。但如娘果从壁长期监看，脸货币匙的高补供给贺只会涉导致范高的情价格屡水平醉，它片并不其能对联经济睡活动坚产生雷持续眉的影继响。第八敏章爷证效券投押资基砖本分者析第三事节磁影稠响股糖价的公基本鸡因素劳分析挪五旱、货冲币政琴策对腹股市皮的影轮响20雷11慕.9投资糕学(3雄)中央锣银行剧的公甜开市虑场业走务对挠证券位价格寨的影杂响当政垮府倾央向于翁实施伸较为背宽松稼的货鸭币政物策时食，中绕央银念行就数会大可量购夺进有姜价证敢券，扒从而作使市记场上观货币皂供应懒量增近加。俩这会集推动王利率凉下调赛，资新金成取本降佛低，牲从而傍企业漠和个释人的摊投资穿和消惑费热未情高菜涨，偿生产火扩张亦，利恐润增逃加，抄这又耕会推积动股贴票价杠格上况涨；军反之嚼，股设票价状格将栋下跌傍。中百央银政行的挪公开拍市场悄业务哄的运刘作是诉直接触以国归债为朵操作纺对象袍，从抄而直应接关孙系到衬国债哈市场技的供铸求变控化，糠影响唉到国相债市友场的栋波动诸。第八居章瞒证艘券投绞资基搬本分豪析第三吉节鉴影产响股盾价的尘基本桶因素将分析评五秘、货跌币政摘策对欲股市先的影塌响20辩11绩.9投资冰学(3搅)调节嘱货币欧供应震量对轨证券黎市场渠的影库响中央殃银行户可以扛通过膨存款露准备掠金率挣和再她贴现米政策摊调节粗货币较供应旁量，牧从而升影响鲜货币毅市场乔和资玩本市男场的酒资金所供求羊，进狱而影症响证腐券市蹦场。钓如果糟中央国银行蜜提高或存款莲准备艘金率钩，这田在很窝大程堪度上库限制借了商勇业银在行体技系创锯造派兔生存厌款的般能力绪，就为等于话冻结南了一屡部分狮商业而银行脸的超叹额准睬备。钻由于刺法定巧存款菠准备甲金率技对应痛数额聚庞大炒的存已款总绣量，蛾并通踢过货代币乘羽数的跳作用梅，使勒货币亲供应伞量更即大幅老度地食减少纲，证杜券市纺场价捏格趋滥于下册跌。第八灯章进证驴券投待资基拣本分枝析第三刷节易影昏响股郊价的吸基本幻玉因素欧分析乓五筹、货多币政树策对摆股市磨的影匆响20皱11刻.9投资尝学(3敬)如果凑中央葱银行畜提高六再贴克现率材，对吊再贴厕现资情格加摆以严右格审券查，熊商业钩银行臭资金掌成本照增加各，市甩场贴西现利较率上域升，涛社会渗信用耳收缩望，证健券市堤场的骂资金读供应卵减少箩，使雕证券耀市场筝行情兽走势炼趋软诞。如果索中央股银行绵降低番存款替准备秧金率留或降选低再恰贴现报率，功通常击都会虏导致谊证券统市场授行情趁上扬犯。第八啊章酱证脖券投虾资基茎本分秀析第三恶节右影战响股权价的甜基本艰因素娘分析铸五厅、货部币政论策对污股市节的影申响20想11抬.9投资乔学(3卷)选择跑性货裁币政愧策工惠具对乐证券鱼市场意的影逃响对不摧同行河业和唤区域稳采取梯区别康对待身的方止针。不该项凭政策隔会对签证券乖市场胆整体挥走势肯产生初影响隐，而现且还够会因都为板饥块效初应对蚊证券舰市场汤产生泰结构舒性影矛响。当直堤接信拉用控砍制或尺间接笨信用土指导谅降低拖贷款食限额鹅、压飘缩信贿贷规灯模时牛，从垂紧的重货币因政策挣使证剑券市注场行则情呈缴下跌委走势睡，第八夏章款证项券投谋资基异本分虏析第三为节选影歇响股乖价的犁基本意因素延分析搂五剥、货天币政采策对激股市拳的影挽响20示11哲.9投资踩学(3德)在从命紧的弊货币阶政策寄前提庸下，箱实行挣总量节控制场，通丑过直鲜接信硬用控释制或钻间接奋信用望指导元区别血对待般，紧场中有泊松，饭那么腊一些栋优先所发展县的产踢业和税国家桨支柱盛产业何以及纪农业刺、能损源、毁交通啊、通奔信等纪基础舰产业剪及优炊先重熔点发袖展的顽地区少的证痰券价脉格则裂可能疑不受浊影响巾，甚盼至逆尚势而浸上。贷款直流向猎反映广当时歇的产琴业政柳策和演区域更政策辉，并蹈引起油证券吊市场横价格膝的比制价关牲系做矛出结仁构性昨的调犯整。第八到章买证隙券投灿资基断本分予析第三吵节疑影敞响股搏价的鹿基本授因素固分析陵六颜、收麻入政躬策对阻股市苦的影队响20谢11脉.9投资缎学(3铲)收入搭政策律是国定家为雕实现箱宏观尖调控炕总目远标和冠总任擦务在叶分配珠方面崖制定哄的原插则和喊方针绩。着眼魔于短饿期供弓求总伤量均求衡的暂收入铺总量笼调控宁通过烦财政奶、货破币政期策来火进行遣，因甜而收拌入总鸭量调洋控通禁过财灭政政状策和望货币资政策独的传包导对炸证券帝市场微产生渠影响棒。第八隔章穷证要券投势资基拍本分剧析仓第三就节滥影俊响股画价的扫基本减因素洲分析充七银、利婚率变畏动对猎股市川的影暗响20仓11霜.9投资旦学(3绍)一般臭来说舱，利壁率下雪降时粉，股危票的咸价格方就上烤涨；筛利率独上升糟时，牙股票安的价链格就但会下蜜跌。1．利烦率的谦上升郊，不透仅会翼增加崖公司聪的借笑款成宪本，塌而且狡还会埋使公迈司难坝以获纠得必程需的夺资金遮，这课样，僵公司压就不龟得不撇削减珠生产堵规模贝，而事生产期规模杨的缩蛋小又弄势必抵会减访少公待司的桌未来仪利润垮。因巧此，格股票特价格幼就会拴下降攀。反香之，感股票抱价格获就会该上涨读。第八尖章厉证患券投半资基弯本分而析第三雾节替影漆响股偷价的傍基本滚因素爹分析正七捡、利开率变性动对狭股市扛的影盼响20琴11搏.9投资古学(3蓬)2．利叛率上滴升时冷，投考资者宣据以洪评估喷股票披价值究所在吃的折沾现率糊也会联上升雀，股原票价煎值因笑此会催下降素，从贷而，阳也会姓使股酬票价禽格相纤应下首降；膀反之蹲，利柳率下捆降时减，股舌票价游格就罢会上辞升。3．利猫率上直升时阵，一兰部分里资金惑从投绒向股鸣市转绢向到屿银行猪储蓄冤和购研买债兼券，映从而涉会减辩少市惊场上割的股慌票需乒求，御使股陪票价停格出唯现下便跌。见反之句，利浓率下脾降时沸，储抬蓄的贼获利烛能力穗降低田，一心部分匹资金貌就可屯能回闹到股假市中码来，耻从而逃扩大国对股浅票的怜需求律，使希股票奴价格骗上涨织。第八过章龄证孩券投此资基交本分逃析第三私节辽影示响股保价的碰基本骂因素晃分析眉七洁、利饭率变苦动对影股市烘的影禁响20累11圣.9投资虚学(3多)也有时一些毛相对德特殊毕的情岛形。圈股票澡行情缝暴涨喝的时崖候，浆利率胀的调尤整对顽股价为的控山制作毁用就盆不会勿很大都。同油样，欲当股诵市处迹于暴叶跌的梁时候看，即绪使出确现利蜂率下恶降的吊调整顾政策互，也荣可能尾会使凝股价绞回升碗乏力省。美貌国在19庄78年就困曾出略现过焰利率哈和股笛票价匀格同荒时上矿升的运情形碑。主帖要有垦两个碗原因望：一援是许辰多金尽融机逼构对点美国报政府对当时认维持申美元偷在世慕界上计的地家位和笔控制浪通货庆膨胀嫩的能段力没循有信社心；范二是竭当时健股票惰价格藏已经僚下降念到极去低点踪蝶，远卵远偏毛离了柿股票麦的实代际价炉格，汉从而兽时大元量的未外国库资金芳流向论了美翁国股加市，蚕引起宵了股兔票价湾格上掠涨。第八赤章像证羞券投示资基仓本分袭析第三苦节轰影盗响股屋价的机基本学因素牛分析念七陈、利清率变施动对虫股市饺的影裳响20华11葡.9投资忠学(3别)对利园率的匆升降酸走向榆进行贞预测匀，在适我国降应侧时重注书意以古下几班个因辆素的恐变化弃情况秘：1．贷盆款利馒率的名变化敢情况左。2．市宣场的猴景气丝式动向荣。3．资烘金市弱场的史银根破松紧修状况放和国膀际金鹅融市由场的自利率健水准糠。第八弯章刘证挣券投委资基锅本分画析第三哪节枕影隆响股马价的被基本里因素会分析摧八监、汇歪率变涨动对侧股市额的影请响20旱11者.9投资轿学(3娘)一般捏来说贤，如震果一归个国泉家的津货币零是实切行升陡值的否基本赢的方川针，屯股价宵就会旋上涨;一旦培其货旺币贬辅值，讽股价享随之简下跌元。第八先章凶证痰券投记资基轰本分延析垂第三览节铜影匪响股冒价的怀基本叛因素简分析摸九照、上道市公艳司所糖属行萝业对膜股市和的影小响20叨11枕.9投资旅学(3番)行业谨是由答一些毯其产逗品或探劳务膀高度轰可相姐互替狱代性列而彼垦此紧梁密联技合在占一起腾的企宪业所肺组成要的，门并且帖由于裤产品宁替代鼓性的尺差异胳而与捐其它晕的企责业群逮体相盯区别税。在宏若观经毯济分根析的亭基础帅上，桐分析渗国民棋经济嗽中产习业结捏构的虫调整士状况膨。进行伴行业游分析均，判找断某劈燕个行内业的句发展随状况毁，以冤及其灾生命丽周期驱的位丧置，便并据绪此作庙出正长确的杏投资系决策看。第八际章雪证离券投访资基绕本分搬析辞第三男节谅影行响股丽价的防基本梁因素个分析吵九击、上很市公汪司所驻属行得业对惰股市浆的影创响20坑11酒.9投资虑学(3辜)行业签分析似是企帐业分踪蝶析的堪基础链。企业弟分析布要对训应其面行业稼地位们。通过付横向稻比较艇知道饺目前蜻企业怒在同怒行业浑中的阀位置章。要分诱析和喊判断澡企业碧所属浅的行阳业是奴处于汪初创聪期、升成长洽期，呜还是厦稳定骄期或株衰退动期。第八墓章扁证款券投闭资基韵本分容析蹲第三市节榜影减响股药价的叹基本若因素家分析炒九杨、企溉业的石资产壮重组容与兼滑并对俗股市胸的影负响20喂11奏.9投资丸学(3京)１、腹大型根非上梢市公插司入狂驻小记型上哑市公模司。倘实质炭上这脱是一睛种“普借壳甲上市倚”或走“买盲壳上奖市”纲。２、陡上市就公司赤内部猛资产纪重组精或资睛产置掩换。３、粥上市写公司孔兼并第收购凤非上蔑市公隙司。第五酷章售证变券投块资基拥本分奇析第四林节到宏观讲经济创分析一、滴证券盐市场抖运行搭态势迈分析20清11料.9投资棍学(3坟)1、冷证券饥市场娇的总宾体变扮动趋厦势2、激判断回整个汤证券识市场严的投巨资价刊值3、庄宏观伏经济塔政策姐对证抵券市哈场的夸影响与公向司业甩绩相防关的刃因素逆，宏观散经济搜水平坟的重笛要指逮标政府钱的宏篇观经机济政割策，韵经济食周期送分析典。第五单章看证惑券投味资基虏本分摊析第四炼节捆宏观跳经济恭分析二、渡宏观究经济冠分析宿的基重本方卫法20筐11裁.9投资午学(3眨)1、是总量起分析们法对宏橡观经声济运社行总锁量指息标的益影响仿因素首及其研变动非规律次进行判分析如对托国民评生产凡总值幕、消姐费额熄、投打资额纲、银斤行贷脆款总察额及出物价猾水平偷的变结动规异律的辣分析柿的等遗，进涛而说绿明整补个经钢济的思状态叉和全坟貌。第五垫章饲证茂券投裳资基梨本分端析第四通节摄宏观柏经济掀分析二、火宏观枪经济徒分析咸的基练本方够法20他11盈.9投资圆学(3泥)2、对结构麻分析汪法是指纽奉对经探济系半统中葵各组喜成部支分及雹其对区比关窝系变话动规呼律的龙分析再。产业荐结构包分析插、消费脖和投付资的稿结构塘分析广，经济隐增长敌中各客因素雪作用勾的分身析等第五嘉章恰证寸券投辣资基臭本分胀析第四静节顾宏观抓经济屯分析三、粥评价龙宏观宣经济替形势线的基跳本变柜量20间11旁.9投资薄学(3典)（一线）国茅民经纯济总冰体指程标1、却国内达生产公总值GD低P—锁—一个术国家痛（或倍地区乏）所赞有常欠住居匙民在阔一定晓时期盖内（繁一般男按年班统计脸）生世产活吓动的采最终毕成果吩。GD目P的增长造速度诵一般涨用来翼衡量爷经济扶增长荣速度擦，它舍是反先映一剧定时胸期经斧济发弊展水步平变盼化程访度的拜动态绪指标仗，也雨是反谊映一届个国厨家经馅济是鼓否具步有活撞力的持基本眯指标犬。第五乱章宽证零券投鸭资基叨本分视析第四景节离宏观蛙经济忘分析三、万评价涂宏观主经济慎形势威的基估本变休量20新11蛋.9投资昂学(3增)2、廊工业顷增加小值3、扒失业亦率——失业夫率是胳指劳蚕动力朗人口溉中失享业人船数所转占的庄百分播比。失业做率上富升与臭下降倍是以GD亏P相于晕潜在衡的变桌动为悦背景练的。裁高失热业率教或失杂业率超增加咽预示织着经瘦济的比萧条柿。第五义章胡证烂券投扫资基饼本分仔析第四欺节穷宏观设经济宇分析三、旋评价盲宏观伤经济剥形势接的基走本变备量20离11幅.9投资拌学(3垫)4、各通货挨膨胀速：用店某种乖价格博指数愚衡量愚的一额般价陕格水漆平的仙持续腥上涨渣。通货膀膨胀作率=物价捏指数止总水巾平-国民璃生产遍总值溉实际湾增长要率美国其数据数据铜的重台要性魄取决六于市考场的蹲焦点墓。贸易听数据逼、净俯资本塔流入芝、国岗内生呢产总争值等霜，甚暗至是纽奉领先蹈指标兴、每尾周首差次申脸领失业芳救济减金人数反等。投资贫者对殿屡创兼新高宋的贸亮易赤币字开其始感饺到麻齐木，冶对同鸦创新倡高的何净资严本流法入亦马毫无任惊喜诵。现丢时市遥场所忽关注竿的是通货问膨胀的问饮题如消费晓者物淋价指科数、生产淋者物芹价指今数。美国串就业立报告踩中的唇非农具业就偿业新趋增职弃位。就业傲报告蜓通常租被誉遵为能衫够令猛市场磁做出话反应郑的所孔有经竞济指岔标中枯的“XO技”，它是宣市场变最为闷敏感屡的月盟度经讽济指云标，这组倾数字爆由美敌国劳计工部贿在每污月的踩第一害个星每期五甘公布敲。该份波报告勇的数详据分读别由缓两个皂独立成的调衬查结风果而以得出系来，午包括赤了企毅业调煎查和仅家庭巩调查喜。企末业调怜查是舌由劳耳工统牵计局燥与州谎政府颜的就江业安暴全机而构合箩作汇葡编，占根据航的样递本包闻括约38万个舌非农脱业机寄构，堂提供辈有关供非农架业部泻门的胀就业医情况籍，平触均每疑小时伏工作抛和总袭小时欧指数暗，又刘称薪脉资调宗查其中岗家庭童调查搁资料饺是由福美国笼普查固局先翻作当歉期人萍口调喂查，斜主要益以抽归样所截得的6万户术家庭索作为变调查折对象寒，然况后劳工嫁统计市局再统龄计出禾失业朵率。涨提供侦有关罚劳动啊力、辰家庭欢就业亦和失年业率文。非农园业就河业人垫数则黎衡量坚在所距有非誓农业觉工业挺中有昂收入还人员姻的数脉字，矮例如德制造局业和里服务叼业等纳。当拦社会舱经济左繁荣耻时，谱消费慰自然稿随之嫁而增扛加，值消费度性以谨及服袭务性许行业刷的职落位也猪就增斥多。累当非革农业用就业那数字隶大幅兄增加竭时，群反映拳出经汤济发获展相券当健掠康。该数蛙据是汗观察美国社会便经济直和金倒融发筒展状耍况的酸一项馅重要眯指标痛。如伐果该课数据仅长期陷向好缓，美陡元通药常会包受到圣支撑耽而走月强。第五津章椒证阅券投姑资基续本分风析第四盐节盯宏观雷经济笼分析三、懂评价牲宏观甲经济旗形势唱的基贪本变嫌量20示11味.9投资身学(3区)（二长）投惯资指调标投资粱规模淋安排腊过大择，超瞎出了崖一定某时期舱人力戏、物念力和榴财力玩的可病能，士又会允造成奸国民历经济热比例英的失盐调，乓导致暴经济阁大起蒙大落崇。1、喜政府尽投资雁；2、辨企业匹投资钩；3、与外商端投资第五描章馋证鱼券投洁资基芒本分熄析第四劝节莲宏观荐经济裁分析三、讨评价主宏观企经济闪形势偏的基歌本变呼量20续11花.9投资连学(3临)（三甚）消处费指粘标1、剑社会妙消费残品零衡售总蠢额——国民膏经济药各行书业通迹过多刻种商沈品流距通渠分道向挤城乡范居民耍和社鞋会集羊团供痰应的圈消费狱品总腊额，亡是研屋究国缠内零师售市拣场变障动情润况、拉反映秒经济俗景气戏程度皆的重汤要指脆标。2、跨城乡奏居民慌储蓄约存款嗓余额第五待章渡证密券投剧资基裳本分防析第四吸节菌宏观锤经济恋分析三、优评价织宏观执经济绳形势蔑的基口本变阶量20末11道.9投资袖学(3最)（四搁）金霜融指秒标1、前总量师指标货币愉供应社量：耀单位乔和居灰民个沿人在搏银行粪的各光项存亲款和魄手持鸽现金赢之和金融谋机构繁各项陷存贷摸款余姿额金融帝资产帝总量第五注章倘证旅券投意资基良本分绘析第四苏节还宏观烂经济厉分析三、紧评价场宏观五经济卸形势摆的基培本变烫量20静11广.9投资识学(3听)2、服利率利率蹲作为旅资金限的价舒格直脂接影锤响企鸦业的确筹资极成本体，利驴率变怀动对计企业喊的生颗产经红营、阅获利喊能力京和增播长潜地力有淘很大榜影响少，也押影响弟到企牺业的榜偿债保能力愿和甚觉至生浪存。贴现遇率和令再贴丑现率同业留拆借雷利率回购逼利率弄、各项扎存贷垦款利链率第五厦章间证磨券投炉资基津本分总析第四肥节施宏观谜经济揉分析三、龙评价福宏观骆经济亲形势慈的基旺本变牲量20恢11堪.9投资虫学(3森)3、督汇率汇率张是外俯汇市兆场上饿一国去货币吓与他抄国货朽币相脂互交误换的械比率关，即己以本谁国货帜币表肢示的根外国对货币末的价慌格。一国际的汇辅率会炸因该锐国的台国际眨收支瓶、通汤货膨捡胀、岸利率互、经给济增天长等溉的变奴化而波动嗽；反之娘，汇郊率波辉动又揉会影症响一贫国的放进出幅口额懂和资需本流挎动，驳并影任响一蹲国的庆经济雹发展州。4、滋外汇炭储备第五使章值证雅券投扛资基赠本分壳析第四概节牛宏观盆经济美分析三、四评价这宏观免经济杠形势栋的基愧本变箱量20萍11缘瑞.9投资劳学(3滚)（五妥）财笼政指限标1、哗财政米收入盟，包括状各项捷税收铃、专城向税的收、兆其他蔽收入岔、国矛有企造业计签划亏某损补摆贴；2、仗财政恒支出税；3、惊赤字锹或结斗余第五娃章箱证玩券投晚资基斤本分剥析第四鸟节秒宏观叫经济将分析四、涛股票貌市场劝供给保的决娇定因柿素与资变动雁特点20趁11冠.9投资局学(3家)（一降）制僻度因术素宰：发热行上执市制惊度、僚市场包设立醉制度被、股脊权流扶通制忌度19症94年7月30日，滋证监鲜会宣源布三普项“刮救市衣”措碗施：1、年塑内暂林停新它股发何行与榨上市临；2、严咬格控凭制上巩市公躺司配反股规夕模；3、采具取措葵施扩决大入睡市资驰金范嘱围。第五漠章备证牢券投借资基米本分派析第四抚节弓宏观淘经济扎分析四、南股票狐市场傻供给秀的决夫定因陕素与盯变动日特点20利11守.9投资屋学(3冠)（二秀）政靠策因征素1、市团场准浇入2、利械率变影动状耽况3、证缴券公钩司的扒增资调扩股深及融品资渠使道的唱拓宽4、银全证合认作的颗前景5、资老本市萌场的计逐步葵开放（三厦）居障民金以融资丈产结霞构的走调整（四嗓）机谣构投睬资者剖的培假育和墙壮大第五轧章忌证伏券投逐资基待本分俩析蝴第五政节帮行搁业分痛析一、牛行业足分析野概述20早11绳.9投资愁学(3似)行业膝分析禽的解技释行暗业本斤身所题处的丑发展边阶段烤及其个在国害民经公济中净的地树位，子分析粱影响黎行业田发展彻的各灰种因库素以猾及判没断对摊行业油影响挨的力肠度，下预测边并引罚导行泉业的冤未来娇发展秧趋势薪，判小断行售业投勺资价予值，艳揭示怕行业如投资净风险路，从须而为著政府惠部门勤、投病资者遭及其耳他机番构提穗供决很策依滋据或毕投资浑依据贤。第五等章泥证妹券投循资基岭本分罪析那第五片节愧行疤业分厦析一、细行业恼分析级概述20阶11挑.9投资烧学(3哭)行业株分析下是国