2023年铜矿石行业现状与投资分析报告

汇报人：林政天日期：2022-12-222023-2025年铜矿石行业现状与投资分析报告2目录行业环境分析02行业格局及趋势04行业发展概述01行业现状分析033行业发展概述行业定义行业发展历程行业产业链01PartOne行业定义铜矿石是含有铜单质或铜化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是铜金属冶炼领域原材料。铜是一种紫红色金属，具有良好的延展性、导热性及导电性，广泛应用于电气、建筑、机械制造及国防军工等领域。当前，已探明含铜矿物约200余种。在具有经济利用价值的铜矿石中，根据铜矿石中铜元素赋存形态划分，铜矿石可分为硫化铜矿石及氧化铜矿石两类。其中硫化铜矿石主要包括黄铜矿、斑铜矿及辉铜矿，氧化铜矿石主要包括蓝铜矿、赤铜矿及孔雀石。4行业发展历程探索发展阶段（1952-1958年）1952年，第一个五年计划实施，中国地质勘探部门开始加大对本土铜矿资源勘探力度；1956年，中国发现德兴铜矿，并于1958年建成开采，代表中国正式开始对铜矿石进行大规模开采利用稳定发展阶段（1959-1977年）这一阶段，下游精铜冶炼技术为火法冶炼，应用领域集中在军工领域，精铜需求量较小；这一时期，中国基本完成对江西、云南、湖北、甘肃、安徽等主要产矿区地质勘探工作中国铜矿石行业由政府统一规划开采计划，铜矿石供应量基本满足社会发展需求快速发展阶段（1978-2000年）改革开放后下游消费扩大至民用领域。精铜产能较低，约5万吨；70年代起，下游铜冶炼行业开始研究低品位铜矿石冶铜技术；1983年，中国第一座湿法冶炼铜工厂建成，此后，相继出现众多小型民营铜矿企业，铜矿石需求量开始持续上升高速发展阶段（2001年至今）2001年，中国加入世贸组织，中国宏观经济开始快速增长，带动了下游铜材需求迅速上升，铜矿石供应缺口不断扩大；2008年中国成为全球最大的铜矿石进口国，对外依赖度持续升高；中国铜矿石行业开始形成铜陵集团、有色矿业等具有国际影响力的头部企业5行业产业链上游产业链上游主体为铜矿石开采设备供应主体，包括民用爆破器材生产商及矿山机械设备制造商。产业链上游民用爆破器材生产商生产产品包括工业炸药、工业雷管、工业索类三种。民用爆破器材（简称“民爆器材”）主要应用于矿山表面土石方剥离作业及铜矿石开采、破碎环节，属于铜矿石开采环节消耗品。中国民用爆破器材行业准入门槛高，行业监管严格，市场开放程度有限，竞争相对温和，行业存在区域性垄断特点。根据《民用爆炸物品安全管理条例》规定，中国从事民爆器材生产、销售、运输单位及企业需根据条例规定取得相应资质后从事相关作业。受民爆器材危险性限制，产品运输半径较小，企业销售区域有限。当前，中小企业基本垄断所在区域的民用爆破器材市场，但尚未具备跨省经营能力。四川雅化、江南化工、雷鸣科化等少数头部企业通过改进生产流程等方式，降低了生产成本及产品价格，实现了跨区域销售。受这一格局影响，中游铜矿企业购买民用爆破器材渠道可选性有限，上游民爆器材企业具有较高议价能力。中国民用爆破器材行业产能分布情况与中国矿产资源相匹配，主要集中在华北、西南地区，其余地区产能分布相对平均。2018年，内蒙古、山西、贵州、辽宁、四川、云南等矿产资源富集地区民用爆破器材产能均超过20万吨/年。产业链上游矿山机械设备制造商主要制造、销售中游铜矿石开采、运输环节所需专用机械设备，是大型矿用机械生产技术所有者。矿山机械设备具有一次性投入、持续产出特性。矿山机械设备主要包括矿用钻机、矿用挖机、矿用铲运机及矿用卡车。产业链上游概述6行业产业链中游铜矿石行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于铜矿石企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。产业链中游概述7行业产业链下游铜矿石产业链下游为铜矿石冶炼商，主要从事铜矿石冶炼活动。铜矿石冶炼过程主要采用焙烧、熔炼、电解及添加化学药剂等手段对矿石中铜金属元素进行提取，具体技术途径包括火法冶炼及湿法冶炼两类，其中火法冶炼适用于硫化铜精矿，湿法冶炼适用于氧化铜精矿。铜矿石冶炼商主要产品为精铜（又称“阴极铜”或“电解铜”）。中国铜冶炼行业生产工艺成熟，产品同质化严重，准入门槛较低。长期以来，受铜冶炼行业准入门槛较低影响，中国铜冶炼行业市场集中度不高，行业内企业两级分化较为明显。其中规模较大、工艺水平较高、与南美地区矿商有长期稳定合作关系的铜冶炼企业竞争力较强。伴随中国铜冶炼行业进入行业整顿阶段，存在产能落后、污染问题严重等问题的小型企业现已停产、转产，市场集中度得到有效提高。头部铜冶炼企业通过国内整合、国外买矿等方式，现已实现一体化经营。中小型铜冶炼企业由于缺乏自有铜矿，与中游铜矿企业相比，议价能力较弱。产业链下游概述8Part02行业环境分析行业政治环境行业经济环境行业社会环境行业驱动因素9行业政治环境1国土资源部、发改委、工信部、财政部、环保部、商务部国土资源部、发改委、工信部、财政部、环保部、商务部国土资源部《自然保护区内矿业权清理工作方案》按照绿色开发、节约集约、智能发展的思路，发展勘查开发与利用技术体系。加快矿山企业技术、工艺和装备改造。加快建设数字化、智能化、信息化、自动化矿山大力发展“互联网+矿业”，大力推进矿业领域科技创新要求新建矿山全部达到绿色矿山建设要求，生产矿山加快改造升级，计划建设50个以上绿色矿业发展示范区。坚持转型方式与稳步增长相协调，创新资源节约集约循环利用产业发展新模式和经济增长新途径全面开展国家自然保护区内矿业权清理工作，对各类保护区禁止矿产资源勘探开采范围的矿业权进行调查摸底、分类梳理、系统分析，为保护区内矿业分类处置工作奠定基础《关于加快建设绿色矿山的实施意见》《全国矿产资源规划（2016-2020年）》10行业政治环境2以政策引导、地方主体，一区一案、突出特色，创新驱动、示范引导为原则，以优化矿山布局、调整矿业产业结构、全域推进绿色矿山建设、创新绿色发展管理等为主要任务《关于开展绿色矿业发展示范区建设的函》2018年12月31日起，禁止以回收铜为主要目的的废电机等七类固体废弃物进口。该规范进一步规范了固体废物进口管理，标志着禁止进口七类废铜的政策正式落地受政策影响，中国铜矿石需求量进一步提高《关于调整《进口废物管理目录》的公告》要求铜矿石行业加强自律，促进矿山企业高效利用资源、保护环境、促进矿地和谐自觉承担节约集约利用资源、节能减排、环境重建、土地复垦等责任《有色金属行业绿色矿山建设规范》明确大气污染防治工作总体思路、基本目标、主要任务和保障措施，重点防控污染因子是PM5，重点区域是京津冀及周边、长三角和汾渭平原，重点时段是秋冬季和初春，对铜冶炼等相关领域进行重点监测《打赢蓝天保卫战三年行动计划》1101020304行业经济环境从2017-2022年以来，我国国内生产总值呈现上涨的趋势，同比增速处于持续正增长的态势，其中2021年国内生产总值为1143670亿元，同比2020年增长了184%。2022年1-9月我国国内生产总值为870269亿元，同比增长了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我国经济开始逐渐复苏，之前受疫情影响而停滞的各个行业，也开始恢复运行，常态化增长趋势基本形成，未来中国铜矿石行业的发展必然有很大的上升空间。12社会环境1社会环境2行业社会环境改革开放以来，我国经济不断发展，几度赶超世界各国，一跃而上，成为GDP总量仅次于美国的唯一一个发展中国家。但同时我们也应看到其中的不足之处，最基本的问题便是就业问题，我国人口基数大，在改革开放后，人才的竞争更显得尤为激烈，大学生面对毕业后的就业情况、失业人士一直困扰着我国发展过程中，对于国家来说，促进社会就业公平问题需持续关注并及时解决；对于个人来说提前做好职业规划、人生规划也是人生发展的重中之重。中国当前的环境下，挑战与危机并存，中国正面临着最好的发展机遇期，在风险中寻求机遇，抓住机遇，不断壮大自己。自改革开放以来，政治体系日趋完善、法治化进程也逐步趋近完美，市场经济体系也在不断蓬勃发展；虽在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整体上，我国总体发展稳中向好，宏观环境稳定繁荣，二十一世纪的华夏繁荣美好，对于青年人来说，也是机遇无限的时代。13行业社会环境传统铜矿石行业市场门槛低、缺乏统一行业标准，服务过程没有专业的监督等问题影响行业发展。互联网与电烙铁的结合，缩减中间环节,为用户提供高性价比的服务。90后、00后等各类人群，逐步成为铜矿石行业的消费主力。14行业驱动因素12行业政策支持中国政府为促进铜矿石行业持续、健康、有序、稳定发展，自2016年以来，相继出台多项政策，明确中国铜矿石行业现阶段首要任务为加强矿山环境建设，针对存在废水、废气及废固等开采污染物处理不合格问题的铜矿企业进行限产、停产并进行整改，针对下游铜冶炼领域开始征收环境税、淘汰落后产能。未来，中国铜矿石行业环保及安全监管问题将进入常态化、制度化。下游铜消费旺盛，驱动铜矿石行业良好运行中国铜矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型行业，铜矿石经开采、洗选、冶炼后被加工成各类铜棒、铜杆线、铜板带、铜管、铜箔等铜材，在社会生产及居民消费中得到广泛应用。受下游应用领域对铜材刚性需求驱动，中国铜矿石行业整体运行情况良好。国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对铜矿石行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。15行业驱动因素34供应结构集中，铜矿石价格高位运行中国铜矿石资源分布广泛，但资源相对集中。在已查明矿产地中，除天津以外，其余省、自治区、直辖市等均有不同规模铜矿资源。中国铜矿资源主要集中在西北、西南及华南等地区。近五年来，受中国铜矿石供需结构紧张影响，中国铜矿石价格长期保持高位运行。行业竞争促进行业正向发展在市场发展中，行业企业为争取竞争优势，尤其是大中型企业，越来越重视自主研发实力，在企业科研方面投入逐年增长，企业科研服务市场逐步打开，未来科研用检测试剂的服务主体趋于多元化国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对铜矿石行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。1617行业现状分析行业现状行业痛点02PartOne行业市场规模中国铜矿石行业市场规模与冶金、工业生产等领域发展情况高度关联。过去五年间，受环保整顿影响，中国铜矿石产量小幅下滑。中国铜矿石行业市场规模（按产量计）从2014年176.0万吨下降至2018年160.0万吨，年复合增长率为-4%。其中，2016年受中国房地产价格暴涨，中国建筑业对铜材需求量扩大影响，行业内中小型矿企产量提高，中国铜矿石市场规模由2015年170万吨上升至2016年190.0万吨。2017年起，中国铜矿石进一步受环保整顿影响，恢复产量缩减趋势，中国铜矿石产量由2016年190.0万吨下降至160.0万吨。18行业痛点质量参差不齐铜矿石行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力行业监管难度大政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，铜矿石行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，铜矿石行业产品质量的监管难度加大高端产品发展落后在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，铜矿石行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于铜矿石行业的发展19流通环节有待完善铜矿石产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致铜矿石行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，铜矿石行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。铜矿石产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事铜矿石行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，铜矿石行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对铜矿石行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土铜矿石行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管日期：2022-12-22行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范铜矿石行业生产流程，并成立相关部门，对科研用铜矿石行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证铜矿石行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：铜矿石行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土铜矿石行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，铜矿石行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为铜矿石行业企业提供“净利差”的盈利模式，铜矿石行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的铜矿石行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土铜矿石行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。铜矿石行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。21Part04行业竞争格局及趋势行业发展趋势行业竞争格局行业代表企业22&&&行业竞争格局概述行业竞争格局概述中国政府正大力推动社会资本进入铜矿石行业，对铜矿石行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，铜矿石行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。铜矿石行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的铜矿石行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土铜矿石行业企业数目较少，约占铜矿石行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入铜矿石行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土铜矿石行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类铜矿石行业企业各有优劣势：（1）铜矿石行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系铜矿石行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系铜矿石行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。日期：2022-12-22行业竞争格局中国铜矿石行业发展时间较长，现已形成较为稳定的竞争格局。中国铜矿石行业属于资本密集型、资源依赖型及下游驱动型行业，具有较高的准入壁垒。铜矿企业具有成熟的下游销售渠道，此外，受下游市场需求旺盛影响，同业企业间竞争压力小。当前中国规模以上从事铜矿石开采、洗选等相关业务企业数量约300余家，中国铜矿企业市场规模两级分化较为明显。五矿资源、中铝集团、紫金矿业、洛钼集团、江西铜业、西藏巨龙等头部企业占据市场份额超过60%。其中，头部企业中呈现一超多强格局，五矿资源通过大规模收购海外铜矿资源，现以年产46.6万吨位居中国全国第一，全球前二十。近三年来，受中国环保整顿影响，行业内存在开采作业不规范、开采过程污染大、开采流程能耗高等问题的小型企业基本处于停产整顿状态。竞争格局1当前，中国主要铜矿石产矿区采矿权均为中国铜矿头部企业所有，具有极高资源壁垒。此外，上述头部企业通过并购、自建等方式均已实现一体化经营模式。未来，下游中小型冶铜企业可通过与铜矿头部企业整合重组的方式，实现一体化经营模式，优化开采方式，扩大企业利润空间。竞争格局224日期：2022-12-22行业发展趋势“一带一路”扩大海外布局，减少红利流失未来，伴随着新能源汽车的快速崛起，锂电池负极材料将持续拉动铜矿石需求量，中国铜矿石市场对外依赖度将进一步扩大。2013年，中国政府提出“一带一路”倡议，旨在构建中国全方位开放新格局。该倡议连接了中国与中亚、东南亚、南亚、西亚、非洲乃至美洲及欧洲部分国家和地区，凭借陆上及海上重要交通节点，为中国与各方形成合作共赢关系创建良好平台。通过“一带一路”，中国铜矿企业将获得更多国际合作机会，极大扩张中国海外铜矿石资源版图。当前，中国铜矿企业投资热点集中在非洲、南非洲等地区，未来，伴随“一带一路”战略布局的加深，中资铜矿企业在非洲地区铜矿石资源布局将成为重点。铜矿石智能化开采，降低开采成本未来，伴随着工业机器人、无人驾驶技术及5G技术的快速发展，智能矿山将成为中国铜矿石开采主要形式。智能矿山是以互联网和物联网为主要载体的现代矿山建设的总称，是旨在通过智能信息技术的应用，实现物物、物人、人人的全面信息集成和响应能力，主动感知、分析、并快速做出正确处理的矿山模式。现阶段，广泛被使用的智能矿山建设框架主要分为五个层次，分别是设备作业层、过程控制层、生产执行层、企业管理层和决策支持层。企业通过综合利用空间信息、数据处理、虚拟现实、智能开采、云网融合等技术将不同矿山条件形成的三维空间动态图像与智能化采掘设备联网，实现采掘工作面无人化操作及远程操控。提升技术服务能力铜矿石行业企业面向多元化的科研实验需求，建立多种技术服务平台，向客户提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技术服务，形成企业特有竞争力聚焦投资业务铜矿石行业企业凭借多年的客户服务经验，设备融资租赁和服务体系日趋完备，信息化服务于一身的综合服务体系，能够进行有效迁移，为投资业务的长期健康发展提供有力支持。铜矿石行业商依托本身提供的资金服务，具备融资渠道畅通的资金优势，可为行业建设提供初期资金支持，且可通过杠杆提升资金效率25趋势一趋势二趋势三趋势四行业发展趋势1“一带一路”扩大海外布局，减少红利流失未来，伴随着新能源汽车的快速崛起，锂电池负极材料将持续拉动铜矿石需求量，中国铜矿石市场对外依赖度将进一步扩大。2013年，中国政府提出“一带一路”倡议，旨在构建中国全方位开放新格局。该倡议连接了中国与中亚、东南亚、南亚、西亚、非洲乃至美洲及欧洲部分国家和地区，凭借陆上及海上重要交通节点，为中国与各方形成合作共赢关系创建良好平台。通过“一带一路”，中国铜矿企业将获得更多国际合作机会，极大扩张中国海外铜矿石资源版图。当前，中国铜矿企业投资热点集中在非洲、南非洲等地区，未来，伴随“一带一路”战略布局的加深，中资铜矿企业在非洲地区铜矿石资源布局将成为重点。提升技术服务能力铜矿石行业企业面向多元化的科研实验需求，建立多种技术服务平台，向客户提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技术服务，形成企业特有竞争力26趋势一趋势二行业发展趋势2铜矿石智能化开采，降低开采成本未来，伴随着工业机器人、无人驾驶技术及5G技术的快速发展，智能矿山将成为中国铜矿石开采主要形式。智能矿山是以互联网和物联网为主要载体的现代矿山建设的总称，是旨在通过智能信息技术的应用，实现物物、物人、人人的全面信息集成和响应能力，主动感知、分析、并快速做出正确处理的矿山模式。现阶段，广泛被使用的智能矿山建设框架主要分为五个层次，分别是设备作业层、过程控制层、生产执行层、企业管理层和决策支持层。企业通过综合利