2023年ABS树脂行业现状与投资分析报告

汇报人：张建宏日期：2022-12-212023-2025年ABS树脂行业现状与投资分析报告2目录行业环境分析02行业格局及趋势04行业发展概述01行业现状分析033行业发展概述行业定义行业发展历程行业产业链01PartOne行业定义ABS树脂是由丙烯腈（Acrylonitrile）、丁二烯（Butadiene）和苯乙烯（Styrene）三种单体共聚而成的热塑性聚合物，是介于通用塑料和工程塑料之间的一种高分子材料，是五大合成树脂之一。其中，丙烯腈为ABS树脂提供耐化学性、耐酸碱性和热稳定性等性能，丁二烯的加入可提升ABS树脂的韧性、电性能、低温延展性和抗冲击性，苯乙烯为ABS提供耐磨、耐热、耐老化性能和易加工性。通过调整三种单体的用量比例，可改变ABS树脂的物理性能，丙烯腈、丁二烯和苯乙烯的比例通常为20:30:50。ABS树脂兼具三种单体的特性，具有抗冲击性高、耐热耐低温性能佳、尺寸安定性高、成品不翘曲等特点，被广泛用于电子电器、交通运输、3D塑件、建筑等领域。4行业发展历程起步阶段（1975-1981年）中国ABS树脂生产开始于20世纪70年代，1975年兰州石化（现已停产）采用乳液接枝法建成中国第一套生产能力为0.2万吨/年的ABS树脂生产装置、1978年上海高桥成工开发乳液接枝-乳液SAN掺合工艺并建成一套生产能力为0.2万吨/年的ABS树脂生产装置，但其ABS树脂产品质量与国外产品仍存在差距。20世纪80年代初期，中国ABS树脂发展缓慢，产量只有0.3万吨/年左右，远不能满足中国市场迅速发展的要求，产品基本依赖进口。快速增长阶段（1982-2009年）为加速中国ABS树脂扩大生产规模的步伐，1982-1993年，兰州石化、上海高桥、吉林石化和大庆石化先后引进国外先进技术（乳液接枝法及连续本体法），分别建成生产规模为1万吨/年、2万吨/年、1万吨/年和5万吨/年的ABS树脂生产装置。到90年代中后期，随着台湾IT加工制造产业向中国大陆转移，中国ABS产业随之快速发展，国外公司和中国台湾企业纷纷选择合资或独资的方式在中国大陆建立ABS树脂生产企业，如韩国LG化学与中国宁波甬兴合资建立甬兴LG，并于1998年建成5万吨/年的乳液接枝ABS生产装置，日本三菱化学、中国台湾奇美、中轻原料和大港开发公司建成镇江奇美，并于1998年投产4万吨/年的ABS生产装置。中国ABS树脂生产能力迅速扩大，截至2009年，中国ABS树脂年产能220万吨，较1995年的4万吨增长540%，年复合增长率达到33%。大规模扩产阶段（2010年至今）2010年以来，中国家电和汽车工业蓬勃发展，对ABS树脂的需求量也随之提升，中国已有产能无法满足下游日益增长的需求，相关生产企业纷纷拓展产能。以头部企业为例，上海高桥投资15.6亿元新建20万吨/年ABS树脂生产装置，中化国际建设6万吨/年ABS树脂产能，吉林石化新建30万吨/年ABS树脂产能，天津大沽新建20万吨/年ABS生产装置，山东海江新建20万吨/年ABS树脂产能，LG惠州新建15万吨/年ABS树脂产能，截至2019年10月，中国ABS树脂头部企业产能均达到十万吨级别。在大规模扩产计划的影响下，中国ABS树脂产能迅速增长，截至2018年年底，全国ABS树脂年产能从2009年的220万吨增长至399.8万吨，10年增长179.8万吨，年复合增长率达到6.9%。5行业产业链上游上游原材料生产企业及设备生产企业为中游ABS树脂企业提供生产基础。目前中国ABS树脂的原材料基本已实现国产，且整体呈现供过于求格局，因而其议价能力较弱。ABS树脂主体生产设备依然高度依赖进口，国产化空间巨大。产业链上游概述6行业产业链中游中游ABS树脂生产企业可根据产品划分为具备专用料生产能力的企业和只可生产通用料的企业。具备专用料的ABS树脂企业因产品的不可替代性而实力较强，在产业链中的议价能力最强。中游不具备专用料生产能力的ABS树脂企业平均盈利水平较低，在未来中国通用料新产能即将大批量投放的情况下，行业话语权显著低于其他同业竞争者。产业链中游概述7行业产业链下游下游家电企业及整车企业是ABS树脂产业链的应用终端主体。中国家电及汽车行业景气程度均有所降低，但随着新能源汽车产量的增长及汽车轻量化需求的提升，未来汽车将成为中国ABS树脂的核心驱动下游。此外，未来随3D打印、新型数码产品等领域产业发展，下游各类客户对ABS树脂的需求也随之增长。产业链下游概述8Part02行业环境分析行业政治环境行业经济环境行业社会环境行业驱动因素9行业政治环境1国家质量监督检验检疫总局国家质量监督检验检疫总局国家质量监督检验检疫总局《GB/T12672-2009丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）树脂标准》第2部分试样制备和性能测定（ISO2580-2:2003，MOD）对ABS的样式制备和性能测定方法做出规定。第1部分命名系统和分类基础（ISO2580-1:2002，MOD）对ABS热塑塑料材料的命名系统做出规定。明确规定ABS树脂的分类命名、要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输和贮存，引导中国高吸收性树脂行业标准化发展。《GB/T20417.1-2008塑料丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）模塑和挤出材料》《GB/T20417.2-2006塑料丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）模塑和挤出材料》10行业政治环境2将新型功能高分子材料列入国际重点支持的高新技术领域，给ABS树脂行业发展提供政策支持。《国家重点支持的高新技术领域目录》明确规定发展树脂基复合材料设计制造技术，加快开发PC-ABS材料等耐高温高强度工程塑料，推动石化和化学工业由大变强，指导石化和化学工业持续科学健康发展。《石化和化学工业发展规划》明确“十三五”先进制造技术领域科技创新的总体思路、发展目标、重点任务和实施保障，突破高分子聚合物等加工关键技术，推动先进制造技术领域创新能力提升。《“十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划》将ABS及其改性材料等高性能树脂制造和连续纤维增强复合材料制造列为战略性新兴产业，即以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。《战略性新兴产业分类》1101020304行业经济环境根据在中国ABS行业Top3企业从事24年ABS树脂产品开发、生产设备设计、市场数据收集以及相关销售工作的专家表示，ABS树脂原材料为石油衍生产品，其下游应用为家电、汽车等消费类产品，因此，ABS树脂行业的景气程度与宏观经济的运行周期及经济势态具有很强的关联性。专家表示，在中美贸易摩擦不确定、全球经济低靡的大环境下，中国汽车行业增速放缓、家电产品产能过剩等情况出现，同时叠加环保趋严等因素影响，中国ABS树脂行业的增长情况将出现减缓趋势12社会环境1社会环境2行业社会环境受经贸摩擦不确定性、国际贸易紧张局势、美国制造业陷入萎缩等诸多不利因素影响，市场对全球经济增速的预期被削弱，将全方位影响ABS树脂全产业链的景气程度，拉低行业增速；ABS树脂、其上游丙烯腈等化工产品，以及其下游家电产品均为中美贸易战中的部分重点关注行业。其中，ABS树脂及其上游原材料对美国的进出口依赖程度低，以ABS树脂为例，其进口产地主要集中在中国台湾、韩国等国家地区，中美贸易战对其影响有限。但下游家电市场对美国出口依赖程度高，中美之间的关系不确定性将降低其开工率，进而对中国ABS树脂市场形成冲击；13行业社会环境中国ABS树脂84%的企业采用乳液接枝掺合法，每生产一万吨ABS树脂将产生18万吨废水，同时，ABS树脂的改性加工需添加阻燃剂等助剂（包括重金属、卤素），将会对环境产生大量污染。此外，中国废弃电子产品及家用电器塑料回收制度不完善，ABS树脂的难降解性将会污染土壤。在中国环保趋严的环境下，ABS树脂生产企业将面临转型风险14行业驱动因素12政策支持中国政府通过颁布一系列政策支持、规范ABS树脂行业发展，多项政策有助于指导ABS树脂产业关键性技术发展方向，实现行业的转型升级和结构优化，同时完善中国ABS树脂行业规范，营造良好市场环境，推动ABS树脂行业健康有序发展。汽车轻量化需求促进ABS增长随着汽车技术的提升，中国汽车出现新能源、轻量化、智能化、车联网等发展趋势，将直接或间接促进ABS等塑料非金属材料在汽车上的应用。目前，中国汽车行业虽出现增速放缓趋势，但中国仍旧维持全球最大汽车市场的地位，且中国汽车千人保有量（173辆）远低于同期中等发达国家水平（400辆），中国汽车行业及与之配套的汽车零部件行业增长潜力巨大。此外，随着中国新能源汽车产量的快速增长、中国车用塑料单车用量显著提升，作为重要的塑料品种之一（ABS树脂在所有车用塑料中应用占比达到13%），车用塑料行业的发展必将带动ABS树脂需求增长。政策支持、大炼化提供充足原料、下游需求、专用料逐渐发展等是行业主要驱动因素15行业驱动因素34大炼化为ABS树脂行业提供充足原料根据各大型石化企业官网的项目投产计划，2020年中国年炼油能力将新增2亿吨，作为ABS树脂的上游行业，石化工业的蓬勃发展将促进中国ABS树脂行业持续发展，为其提供稳定的原材料支撑。功能化专用料产品逐渐发展包括增强、超高增韧、耐热、免喷涂、低挥发性、电镀、高流动、高光泽、抗静电、耐候、挤出、吹塑等特殊性能ABS树脂将越来越普及。阻燃ABS树脂市场受成本以及环保制约，未来发展空间不大。政策支持、大炼化提供充足原料、下游需求、专用料逐渐发展等是行业主要驱动因素1617行业现状分析行业现状行业痛点02PartOne行业现状ABS产能主要分布区域为亚洲、北美及欧洲地区，其中亚洲产能明显高于其他地区。近年来，全球ABS产能稳步增长，东北亚地区在世界ABS产能占比最大。据统计，2021年东北亚地区ABS产能为896万吨/年，占比全球总产能的75.72%。全球市场来看，据统计，2021年，全球ABS产能、产量分别达到1178万吨和1038万吨。2021年全球ABS开工率约88.1%，较2020年增长约5.8百分点。截至2019年10月，中国具备ABS树脂的改性生产能力的公司主要有上海普利特、武汉金发、鑫达复合材料等，总规模在80万吨左右，而2018年中国ABS树脂产能已达到近400万吨，仍具备近320万吨的改性市场空间。此外，汽车及高端家电对改性ABS树脂的性能要求和可靠性要求高，因而改性ABS树脂的技术门槛高，普利特、金发、鑫达复合材料等企业具备多年技术积累，是中国改性塑料的头部企业。通过改性手段可大幅提升ABS树脂性能，拓宽ABS树脂应用领域，与改性企业达成深度合作的ABS树脂生产企业将在新兴下游市场的竞争中占据有利地位。18行业市场规模受下游家电市场规模的扩大，以及ABS树脂在汽车、小家电等下游领域应用范围扩大影响，2014-2018年，中国ABS树脂市场规模（按产值统计）由340.9亿元上升至578亿元，年复合增长率达到10%（2-13）。其中:（1）2015年，受石油和ABS树脂价格暴跌影响，中国ABS树脂市场规模由2014年的340.9亿元下降10%至305亿元；（2）2016年，ABS树脂生产企业积极调整供给，中国ABS树脂市场规模缓慢上升至359.0亿元；（3）2017年，在ABS价格上涨和下游家电需求增加两因素共同作用下，2017年中国ABS树脂市场规模达到558.2亿元，同比增长55.5%；（4）在ABS树脂价格下跌及产量增速放缓的情况下，2018年中国ABS树脂市场规模增速放缓至0%，市场规模为578亿元。19行业市场规模为科学规划石化产业，优化调整其产业布局，从源头上解决产业发展的“邻避困境”，中国发改委于2015年5月制定《石化产业规划布局方案》，明确提出推动中国石化产业集聚发展，建设唐山曹妃甸、大连长兴岛、江苏连云港、上海漕泾、浙江宁波、福建古雷、广东惠州七大世界级石化基地，中国进入大炼化生产阶段。根据各大型石化企业官网的项目投产计划，2020年中国年炼油能力将新增2亿吨，作为ABS树脂的上游行业，石化工业的蓬勃发展将促进中国ABS行业持续发展，为其提供稳定的原材料支撑。以ABS树脂原材料丁二烯为例，2018年之前，中国丁二烯供应偏紧，ABS树脂生产所需的丁二烯多依靠进口，随着2018年下半年恒力石化、中国海油惠州炼化项目第二期等大型石化项目的投产，中国的丁二烯供需趋于平衡，进口量从2017年的36.1万吨下降16.3%至2018年的30.2万吨。随着中国其他大炼化项目的建成，ABS树脂的原材料将愈发充足，从上游层面为中国ABS树脂行业发展提供支持。20行业现状表观需求量ABS需求主要集中在家电行业和汽车行业，据统计，2021年我国ABS表观需求量为620.9万吨，同比增长09%，随着人们对产品品质要求的提升，ABS对HIPS等材料的替代量将越来越大。随着中国电子电器行业的稳步发展，加上汽车和其他轻工行业的持续发展，未来ABS需求量将稳步增长。下游需求逐渐收缩2019年中国ABS行业保持相对稳健发展步伐，但行业景气度有所下滑。市场方面，汽车产销自2018年下半年开始显露疲态，部分月份产销降幅达10%以上。在房地产市场波动影响下，家电行业景气度也大幅下滑。2019年我国ABS树脂表观消费量达到5833万吨，较2018年的566.31万吨增长2%，增速进一步放缓。21行业痛点潜在进入者ABS树脂前期投资大，乳液接枝掺合法的投资成本在替代品威胁相比普通塑料，ABS树脂具有良好的综合性能，其抗冲击强度高、化学稳定性、电性能良好，可在表面进行镀铬、喷漆处理，广泛应用于家电和汽车领域。但ABS树脂价格相较于聚丙烯（PP）及抗冲击性聚苯乙烯（HIPS）而言，位于高位，在价格方面不具备优势。此外，PP、HIPS与ABS树脂的性能差距可通过改性手段有效缩小环保趋严中国ABS树脂84%的企业采用乳液接枝掺合法，每生产一万吨ABS树脂将产生18万吨废水，同时，ABS树脂的改性加工需添加阻燃剂等助剂（包括重金属、卤素），将会对环境产生大量污染。此外，中国废弃电子产品及家用电器塑料回收制度不完善，ABS树脂的难降解性将会污染土壤。在中国环保趋严的环境下，ABS树脂生产企业将面临转型风险22流通环节有待完善ABS树脂产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致ABS树脂行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，ABS树脂行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。ABS树脂产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事ABS树脂行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，ABS树脂行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对ABS树脂行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土ABS树脂行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管日期：2022-12-21行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范ABS树脂行业生产流程，并成立相关部门，对科研用ABS树脂行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证ABS树脂行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：ABS树脂行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土ABS树脂行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，ABS树脂行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为ABS树脂行业企业提供“净利差”的盈利模式，ABS树脂行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的ABS树脂行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土ABS树脂行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。ABS树脂行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。24Part04行业竞争格局及趋势行业发展趋势行业竞争格局行业代表企业25&&&行业竞争格局概述行业竞争格局概述中国政府正大力推动社会资本进入ABS树脂行业，对ABS树脂行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，ABS树脂行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。ABS树脂行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的ABS树脂行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土ABS树脂行业企业数目较少，约占ABS树脂行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入ABS树脂行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土ABS树脂行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类ABS树脂行业企业各有优劣势：（1）ABS树脂行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系ABS树脂行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系ABS树脂行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。日期：2022-12-21行业竞争格局中国ABS树脂行业市场集中度高，呈现高集中寡占型竞争格局。ABS树脂行业资金壁垒高，新进入者无法取得竞争优势，具备规模优势和上下游全产业链优势的头部企业强者恒强，且ABS树脂通用料替代品威胁高，未来具备专用料生产能力的企业将占据更多市场份额。局限于通用料的ABS树脂生产企业将陷入严重同质化竞争中，并逐渐被行业淘汰，中国ABS树脂行业集中度有望进一步提升。竞争格局1中国是全球ABS树脂主要的生产和消费地，截至2019年9月，中国产能达到426万吨，行业全年开工率在94%以上，产能利用率达到95%。中国ABS树脂产能前四位的企业市场占有率共计65.3%，按照CR4理论，中国ABS树脂行业呈现高集中寡占型竞争格局，行业集中度位于高位。目前，中国ABS树脂产能主要分布地区为华东、东北与华北地区:（1）华东地区ABS树脂产能共268万吨，占据中国总产能的69%，主要以中外合资企业为主，包括LG甬兴、镇江奇美以及宁波台化；（2）东北地区ABS树脂产能共83万吨，产能占比达到19.5%，生产企业主要包括吉林石化、大庆石油等大型石化企业；（3）华北地区ABS树脂产能共40万吨，占据中国总产能的9.4%，主要生产企业为天津大沽。竞争格局227日期：2022-12-21行业发展趋势连续本体法将逐步取代乳液接枝掺合法连续本体法ABS随环保要求不断加大将迎来新的发展机遇。在PP及HIPS逐渐取代ABS树脂在家电及汽车市场份额、中国环保趋严等大环境下，高生产成本、高三废排放的乳液接枝掺合法将不再适应市场的需要，将逐渐被连续本体法取代。除成本（本体ABS生产流程短、占地少，投资费用低，且设备腐蚀小、装置运转周期长，检维修费用低，以盛禧奥及上海高桥为例，其总体投资及维护成本较乳液接枝法可降低26.7%）及环保（几乎不产生三废）优势外，连续本体法ABS树脂还具备可与HIPS切换生产以及更易改性（连续本体法ABS粉料更易获得，更容易与其他聚合物形成合金，改性效果更佳）等优势。未来随着低碳发展逐步成为中国经济战略取向，连续本体法将逐步取代乳液接枝掺合法，成为中国最主要的ABS树脂制造方法。ABS产品出现分化，品种创新成为刚需目前中国ABS树脂行业实施以通用ABS产品为主，专用ABS产品为辅开发思路。但随着下游终端消费者需求多样化、差异化、个性化的特性愈发突出，消费者对ABS产品品种和产品性能的需求发生改变，由此衍生出不同的定制化需求。在全球基础材料价格上涨、环境成本和资源成本上涨的形势下，ABS树脂的品类创新必须建立在全产业链角度，协同上游材料创新、中游改性技术应用与下游客户需求，提升产业链的组合竞争优势。功能化专用料产品逐渐发展包括增强、超高增韧、耐热、免喷涂、低挥发性、电镀、高流动、高光泽、抗静电、耐候、挤出、吹塑等特殊性能ABS树脂将越来越普及。阻燃ABS树脂市场受成本以及环保制约，未来发展空间不大。定制化产品产量增加用户定制产品产量将增加。用户定制包括两种情况，一是带色的通用料，二是具有特殊性能的专用料。用户定制是根据ABS树脂下游用户的差异化需求而产生的，不是ABS树脂生产厂与用户之间的利益转移，需要注意改性厂与低端用户的低价格订单不属于用户定制。28趋势一趋势二趋势三趋势四行业发展趋势1连续本体法将逐步取代乳液接枝掺合法连续本体法ABS随环保要求不断加大将迎来新的发展机遇。在PP及HIPS逐渐取代ABS树脂在家电及汽车市场份额、中国环保趋严等大环境下，高生产成本、高三废排放的乳液接枝掺合法将不再适应市场的需要，将逐渐被连续本体法取代。除成本（本体ABS生产流程短、占地少，投资费用低，且设备腐蚀小、装置运转周期长，检维修费用低，以盛禧奥及上海高桥为例，其总体投资及维护成本较乳液接枝法可降低26.7%）及环保（几乎不产生三废）优势外，连续本体法ABS树脂还具备可与HIPS切换生产以及更易改性（连续本体法ABS粉料更易获得，更容易与其他聚合物形成合金，改性效果更佳）等优势。未来随着低碳发展逐步成为中国经济战略取向，连续本体法将逐步取代乳液接枝掺合法，成为中国最主要的ABS树脂制造方法。功能化专用料产品逐渐发展包括增强、超高增韧、耐热、免喷涂、低挥发性、电镀、高流动、高光泽、抗静电、耐候、挤出、吹塑等特殊性能ABS树脂将越来越普及。阻燃ABS树脂市场受成本以