金融危机下的财务风险管控研讨

浅析金融危机下的企业财务风险管控【摘要】：随着美国的次贷危机逐步演变为“百年不遇”的全球性金融危机，全球范围内掀起了一波企业倒闭破产的浪潮，在经济全球化的背景下，中国也难以独善其身，金融危机的蔓延对中国企业特别是外贸企业也产生着重大的影响。面对这一严竣的经济形势，企业应该如何加强对财务风险的管控，是我们每个财务人员都应该思考的问题。【关键字】：金融危机财务风险财务管理汇兑风险资本结构内部控制一。金融危机对我国企业财务的影响金融危机又称次贷危机，其实际上是美国房地产市场上的次级按揭贷款无法如期偿还而引发金融状况（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。自2007年爆发以来到2008年越演越烈，最终导致金融危机逐渐演变成经济危机。在经济全球化的背景下，美国的次贷危机迅速席卷全球，对我国企业也造成了巨大的冲击，带来了巨大的财务风险：1.导致许多企业流动性短缺，因“资金链断裂”而倒闭去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，流动性短缺成为了次贷危机的第一大风险，并迅速蔓延全球。受次贷危机的影响，我国资本市场也大幅降温，银行谨慎放贷、产品积压资金回笼慢，致使企业融资困难。我国的制造业基地“珠三角”和“长三角”地区有数千家企业因为资金链断裂而倒闭，更多的企业则陷入现金财务危机。同时，为了救助母公司，投资海外的子公司大幅度抛售投资国资产抽回资金，包括投资于我国的资产与资金，在短期内加重流动性紧缺危机。2.汇率变化导致我国投资外国的资产严重缩水目前在国际贸易结算中都是以美元来进行结算，因此，美元汇率的变动，对我国企业带来了重大影响，特别是反映在成本上，美元的贬值会影响到以美元计价商品进口成本的提高。美国近年的国际贸易赤字越来越大，现在美国境外的投资资产收入，已不再足够偿付贸易的赤字失衡，美元在这情况下走向贬值自是无法避免。美元贬值会直接影响到我国进出口产品的成本，人民币升值会提高中国出口产品的成本，会影响我国外贸出口，从而会减少外贸顺差。而汇率的变化更会直接导致我国投资国外的资产严重缩水，目前我国外汇储备高达2万亿美元，截止今年4月底，我国持有的美国国债为7635亿美元，是美国最大的债权人。我国除了官方外汇储备大多投资于外国风险小的国债，我国金融机构、企业、居民个人持有的多数是金融机构和公司股票、债券等，风险相对较大，雷曼公司等金融机构破产，其股权价值近乎化为乌有，债务价值大幅缩水，造成多家持有其债券或者债权的企业损失惨重。3.使出口将迅速下降，并将面临更多的贸易保护主义风险此次金融危机首先暴发于美国，由于美国是我国贸易顺差的主要来源国，美国经济减速不仅降低我国的出口增速，而且减少我国的贸易顺差规模。此外，欧洲、日本和新兴市场经济体的经济增长也都受到金融危机的影响，进口需求开始呈现下降趋势。上半年，珠三角等地有不少中小企业倒闭，而就行业来看，主要是玩具行业，接下来是纺织服装出口行业。同时，面对危机，我国的出口企业需要对国际市场上的贸易保护措施提高警惕。欧盟从去年4月份起，对我国皮鞋出口实行反倾销，致使我国皮鞋出口下降四成。近期，欧盟频频对我国产品挥舞反倾销大棒。随着欧洲经济形势受金融危机影响而急转直下，欧盟内部的贸易保护主义倾向值得警惕。去年，我国是欧盟的反倾销重点。欧盟委员会的数据显示，今年前10个月，欧盟新发起14项反倾销调查，其中6项针对我国，分别涉及蜡烛、铝箔和多类钢铁产品。同期，欧盟采取的3项临时反倾销措施，均是针对我国的。在6项正式反倾销措施中，也有一半是针对我国的。未来一段时期，估计欧美发达国家在立法层面和WTO层面会出台更多对华贸易保护主义措施。4.导致了大量的债务风险和坏账的发生在过去发生的数次金融危机中，巨额的外债负担是一个共同特征。各国危机爆发之前，都有一个持续的、数额巨大的外债形成过程。因为迄今为止美国发生巨亏和濒临倒闭的多是金融机构，都有大量的外资参股，发行的债券都是由其他国家认购，比如像我们中国。因此，损失最大的也都是这些外资，都为美国次贷危机买单了，或者说为美国的繁荣做贡献了。危机发生后，势必有许多的我国企业还需要花费很大的精力，到美欧等国追讨债务，债务本身是存在风险的，但必须避免坏账的发生。5.导致出口企业的上游产品将产生产品过剩当大批以出口加工贸易为主体的企业受金融危机影响，处于生产萎缩、利润下降的状态时，为这些企业提供能源、矿产、钢材等上游产品的企业也难以避过产能过剩的困境。并且，外贸企业需要拓展内贸的销售，原本高端的品牌需要走向中端和底端，销售渠道有可能从国外走向国内，因此，内贸企业同样会受到金融危机带来的影响。企业利润下降、上缴税收大幅度减少在最近几个月表现特别明显。二。目前我国企业财务风险存在的主要问题1.企业财务管理系统不能适应外部复杂多变的宏观环境。随着全球经济一体化的深入发展，企业的财务活动也处在了全球的宏观经济和整个行业经济链之中，企业的财务管理的环境变得更加的复杂和多变，外部环境变化在为企业带来机会和利益的同时，也使企业面临着各种风险和威胁。这些风险包括全球的宏观经济形势以及我国的国民经济整体的形势，企业所在行业的政策及行业景气度，国家信贷以及外汇政策等的调整、银行利率的变化，外汇汇率的波动、通货膨胀程度等等。这些因素存在于企业之外，其变化对企业来说，是难以预见和难以改变的，这必然影响到企业的财务活动，比如利率的变动必然会产生利率风险，包括支付的利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险等；汇率的变动则会直接影响到我国进出口产品的成本，人民币升值会提高我国出口产品的成本，对出口企业不利，因而会影响我国外贸出口，从而会减少外贸顺差。反之，则会提高进口产品成本，对进口企业不利。而通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，垫付成本持续升高。宏观环境的不利变化给企业带来财务风险是实实在在的，轻者不能实现预期收益，重者血本无归。2.资本结构不合理，资产流动性差企业资金结构主要是指企业权益资金与负债资金以及固定资本与流动资本的比例关系。由于筹资决策和投资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高；企业的流动资产太少，资金链断裂。企业的资产结构中债务比例过高会导致企业无法偿还到期债务，从而使企业陷入财务困境之中。这种过高的负债比率不但使企业有利息负担而且到期要偿还高额债务本金，在企业经营状况较差的情况下还会导致企业资不抵债，面临破产清算的危险。导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险；企业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息，而如果企业的资金流动状况较差、变现能力不强而无法保证足够的现金，这些都会导致企业财务风险由潜在变成现实，从而使企业陷入资金链断裂的财务危机，甚至最终导致企业破产。3.企业财务内部监控制度不健全。内部财务监控制度作为企业财务活动中自我调节、自我约束的内在机制，在企业管理系统中具有举足轻重的作用。内部财务监控制度的建立、健全及实施情况的好坏，关系到企业财务管理的成败。内部财务监控制度不健全、财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。我国企业大多没有建立内部财务监控制度。很多企业即使有，其财务监控制度执行也不严格，特别是有的企业管理与监督合二为一，缺乏资产损失责任追究制度，对财经纪律置若罔闻，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。4.信用风险薄弱，应收帐款拖欠严重企业客户包括供应方和购买方，企业的信用风险因客户性质的不同也体现在两个方面。在现代社会激烈的竞争机制下，企业为了扩大市场占有率，不但要在成本、价格上下功夫，而且必须大量地运用商业信用促销。但是，某些企业的风险防范意识不强，为了扩大销售，在事先未对付款人资信情况作深入调查的情况下，盲目地采用赊销策略去争夺市场来实现账面的高利润，而忽视了大量被客户拖欠的应收账款能否及时收回的问题。同时企业信用政策制订不合理，日常控制不规范，追讨欠款工作不得力等因素都有可能导致自身蒙受风险和损失，这是来自于企业购买方的信用风险。同时，作为企业客户的供应方，会对企业做出同样的评定，对企业信用级别的评定，根据企业的信用级别制定信用标准，企业信用状况的好坏直接关系到是否能从供应方赊销更多的产品。5.企业理财人员素质不高，财务投资缺乏科学性我国企业的理财人员受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制，其综合素质和业务素质都有待提高，他们的理财观念和理财方法，特别是职业道德和职业判断能力，还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，投资决策能力较低，对投资项目的可行性缺乏周密系统地分析和研究，决策所依据的经济信息不全面、不真实，导致投资决策失误频繁发生。使投资项目不能获得预期收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。有许多企业财务管理人员风险意识淡薄，不能从根本上把握风险的本质，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。财务管理人员的财务风险概念狭隘，缺乏正确地市场风险意识。而还有一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款也大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。三。企业财务风险的管控（一）加强企业外部财务风险的管控企业外部财务风险的控制主要是针对企业外部环境变化导致企业发生财务风险，追究其外部环境产生变化的原因及对企业财务风险的影响，从而控制企业财务风险发生变化的过程及产生财务损失的程度。为防范外部财务风险企业应对不断变化的财务管理环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律并制定多种应变措施。适时调整财务管理政策和改变管理方法，建立和完善财务管理系统，设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。（二）规范内部控制制度，建立良好的财务风险控制机制企业内部财务风险是指企业经营过程中由于内部不确定风险因素的影响，而产生实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性。企业可通过规范内部制度，完善法人治理结构，设计合理的激励和约束机制来减少风险。通过对不同层次的经理人采用不同的激励措施，针对不同情况采用多样的评判标准，形成合理有效地竞争机制。这样都可以促使员工做好本职工作，从而约束员工的逆向选择行为，减少风险的发生。企业应根据自身的风险情况，采用正确的风险管理方法，在进行方案决策时，既要考虑可能获得的收益，又要关注潜在的风险，通过运用概率分析法等方法，对潜在的财务风险的成因及变动过程进行分析，制定措施，有效应对；在生产经营活动中，运用定量和定性分析法，计算、监控企业财务风险状况，及时采取相应措施，控制出现的偏差，有效遏制不良事态的发展，将风险降到可以控制的程度，减少经济损失，保证企业生产经营活动正常进行；对于已经发生的财务风险，要建立风险档案，从中吸取教训，以避免同类风险的再次发生；对于已经发生的损失，应及时消化处理，若长期挂账，势必给企业今后的发展留下隐患。（三）建立财务风险预警机制，加强财务风险管控要建立完善的风险防范体系，就要规范企业内控制度建设，确保财务风险预警和监控制度健全有效地运行。这就要求明确企业财务风险监管职责，落实好分级负责制。要建立和规范企业财务风险报表分析制度，搞好月份流动性分析、季度资产质量和负债率分析及年度会计、审计报告制度，完善风险预警系统。企业需要建立实时、全面、动态的财务预警系统，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控。财务预警系统贯穿于企业经营活动的全过程，要充分发挥会计师事务所、律师事务所以及资产评估事务所等社会中介机构在财务风险监管中的积极作用，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析、数学模型等方法，发现企业存在的风险，并向经营者示警。该系统不仅应包括流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标，还应包括企业经营中诸如产品合格率、市场占有率等指标，一旦发现某种异常征兆，及时采取应变措施，以避免和减少风险损失。总之，财务风险是企业日常管理工作中不可忽视的问题。企业的经营管理者应该全面分析各种不同风险的产生原因，增强企业抵御风险和防范风险的能力，提高企业的市场竞争力。（四）树立正确的风险意识，提高财务决策的科学性在市场经济条件下，收益与风险是同时存在且成正比关系的。高收益的同时伴随着高风险。因此，企业应遵守风险收益均衡的原则，树立风险意识，不能只顾收益而不考虑发生损失的可能性。企业应立足于市场，确立风险防范和规避机制，建立一套完善的财务信息系统，及时对财务风险进行预测和防范。同时促使财务管理人员将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。企业在财务活动中必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。如在筹资决策过程中，企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需要量，然后通过对资金成本的计算分析及各筹资方式的风险分析，选择正确的筹资方式，确定合理的资金结构，在此基础上作出正确的筹资决策。再如，企业资金流动是周而复始地进行的。按照以上方法作出的决策，产生失误的可能性大大降低，从而可以避免财务决策失误所带来的财务风险。（五）加强对外汇的管理，减少汇率风险损失目前对外汇风险的防范不容忽视。企业应当采用外汇风险管理的常用金融工具并制定相应的外汇风险管理政策来降低外汇风险。1.做好计价货币与支付货币的选择。在合同谈判前尽可能充分分析外汇走势，从而选择有利于公司经营的结算币种、结算方式。改变所有出口销售、进口设备和原材料均以美元结算的单一方式，逐步采用多币种结算方式，降低单一外币汇率波动给出口造成的不利影响。此外，还可以增加出口贸易中本币的结算，以直接规避汇率波动的风险。2.在合同中订立适当的保值条款，以防止汇率变动的风险。我国部分出口企业已具备相当的市场份额和一定的议价能力。为抵消汇兑损失的不利影响，应结合自身的竞争状况和市场地位，与主要客户协商共同承担人民币升值风险，并采取谨慎提价措施，部分转移汇率变动的风险。如建立外销报价与汇率联运的价格工式（当期报价=前期报价/当期汇率×前期汇率），与客户签订订单或合同时，双方按照近期的汇率水平确定合同汇率，实际汇率变动在升降0.10元人民币的范围内，由客户承担汇兑损失或公司进行让利；如果实际变动超过此范围则按价格公式对售价进行调整。3.参与远期外汇交易和外汇期权交易对冲汇率波动风险。如我方对美出口，为防止到期收汇时汇率下跌而造成的损失，则要与银行签订合同，将此外汇按几个月的远期汇率卖给银行，这样不管汇率波动如何变幻莫测进行调整，我们都能锁定预期收益，从而规避风险。此外，还可以采用外汇期权交易，根据到期日汇率波动变化，决定履行或不履行合约，以规避汇率波动带来的风险。熟悉投资市场的投资者可以采取外汇期权与外汇期货混合操作的方法，从而为汇率风险的回避提供了更好的方式。4.是完善经营管理，提升产品结构和国际竞争力。只有通过不断完善经营管理、提高产品质量、提升公司品牌影响、提高出口产品的价格、强化价格竞争优势，以消化因人民币升值所带来的成本上升因素的影响，才是抵御汇率波动风险的根本举措。（六）优化资本结构，降低财务风险建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境财务风险本质是由于负债比例过高导致的，因此企业不但应该设计合理的资金结构，保持适当的负债、降低资金成本，而且还要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，避免到期无力偿债或资不抵债，从而来有效防范财务风险。只有这样才能使企业创造良好的融资环境，吸引各方投资。企业应充分利用资本市场和金融市场，改变单一的贷款融资方式，合理选择发行股票、银行贷款、发行债券及商业信用等方式，以“融资组合”的方式筹集企业经营所需的资金，降低融资成本，减少企业的财务风险。负债融资是一把双刃剑，既能为企业带来财务杠杆效应，又会带来财务风险。因此，企业应当根据自身的发展规划和偿债能力等确定资本结构。应使负债结构合理、债源分布平衡、还债时间均匀、债务搭配合理。长期负债与短期负债比例要适中，同时，要考虑到负债的还债时间，长短期分布要均匀，要与投资回收期联系起来，防止还债高峰过早到来、集中到来。此外，还要考虑借入资金的来源结构，采取多种形式的筹资渠道。只有这样才能规避风险、防范风险。（七）加强对资金的管控1.加强资金预算管理。公司通过资金预算管理，统筹管理现金流量，有效进行资金综合平衡和适时调度，挖掘资金潜力，降低资金风险。主要体现在：一是完善资金预算管理，及时反映公司未来现金流量和资金盈缺状况，提高资金调度、融通和运作的准确性和及时性，为公司生产经营和资金融通提供及时有效的信息，使资金管理更加全面、有效；二是现金流量预算编制采用以收定支，与成本、费用匹配的原则，遵循收付实现制并采用直接编制，同时采用间接法编制以验证的方法；三是牢固树立资金预算管理意识，根据各部门年度现金流量预算，将预算细化到每季、每月、每周、每日，使预算在不断变化中与实际接近一致，提高预算的可信度和操作性；四是以预算为基准健全指标考核体系，由资金管理部门根据各部门执行预算的实绩，按月、季、半年及年度进行分析，提出相关建议并进行通报。2.加强资金占用管理。一是对原材料集中采购、集中供应，减少中间库存。二是对大宗原燃料制定合理的储量，既避免了因存量过大，造成的资金沉淀和经营风险；又避免了因存量过少，影响生产，以及缺乏对市场调节能力等情况的发生；对材料、备件等物资采用严格定额管理，对市场供应充足的物资，推行零库存管理。三是加强应收账款管理，杜绝未款先发货的现象，同时成立清欠办公室，加紧对遗留问题进行清理。（八）加强财务信息的沟通，强化财务预算管理，在面临复杂的内外环境中，企业如何加强财务信息的沟通，强化财务预算管理，对于企业防范财务风险来说具有非常重要的作用。从财务预算实际工作中出现的问题来看，企业许多财务风险和问题造成的原因都是缺乏及时有效的交流与沟通，因此企业要把加强财务预算的交流与沟通提到重要位置，以各种方式主动沟通，包括电话、书面、口头、会议等方式，要善于捕捉信息，努力做到在第一时间内让该让谁了解的信息通报给对方，以便于尽快解决问题，提高效率，实现财务管理目标。企业的财务部门对内要加强财务部内部的沟通以及同其他职能部门的沟通，要密切配合和支持，合理配置企业资源，确保信息渠道的畅通，要坚决避免“信息孤岛”现象的发生，规避财务风险。对外要加强同供应商、客户的沟通，确保市场信息的及时准确，建立长期稳定的供销关系，提高企业抵御市场风