乐视公司财务报表格解析总结计划

乐视公司财务报表格剖析总结计划乐视公司财务报表格剖析总结计划乐视公司财务报表格剖析总结计划运用杜邦剖析法剖析公司财务状况

—鉴于2013年至2015年乐视网财务报表的剖析

学生姓名：雷子薇

学号：

专业：工商管理乐视网简介

乐视网建立于2004年11月北京中关村高科技家产园区,享有国家级高新技术公司资质，

并于2010年8月12日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码300104，是行业内全

球首家IPO上市公司，当前中国A股独一上市的视频公司，当前流通市值643亿元，是创

业板指数的重要股份，在传媒数字行业中是领头公司。乐视网连续三年获得德勤"中国高科

技高成长50强""亚太500强"、《互联网周刊》"2008年度成长最快的视频网站"、计算机世界

传媒公司"09中国互联网优异项目奖"等等一系列奖项与荣誉。

乐视网公司主要从事鉴于整个网络视频行业的广告业务、终端业务、会员及刊行业务以

及其余业务。陪伴着智能终端产品的推出，公司当前已成为独一一家鉴于一云多屏构架、实

现全终端覆盖的网络视频服务商。公司在当先的发展战略引导下，不停夯实“平台+内容+

终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与刊行、智能终端、大屏应用市场、

电子商务、生态农业等。连续提高品牌出名度、扩大用户规模，推进各主营业务快速发展。（注：广告业务即视频平台广揭宣告业务；终端业务即公司销售的终端产品的收入，不包括缴纳的服务费；其余业务指的是当前收入相对较小、还没有形成规模的业务，如云视频平台业务、技术开发服务等。）乐视网是中国第一影视剧视频网站，并在2005年就抢先进行影视剧网络版权的购置，经过6年的积累，乐视网已经拥有国内最大的正版影视剧版权库，超70000多集电视剧、4000多部电影，几乎覆盖了国内所有的影视剧网络版权。乐视网在国内首创"收费+免费"模式，截止2011年12月31日已拥有60多万收开销户。公司向收开销户供给清楚度已达720P以及1080P的高清和超高清视频，且无广告搅乱的视频资源，以知足用户赏析体验。同时，公司利用免费的正版视频吸引用户免费赏识，齐集人气，向客户收取广告开销。为了进一步促进三网交融的进度，乐视网经过两三年的技术研发和贮备，又抢先专家业内推出电视端解决方案——1080P的"乐视TV云视频超清机"。乐视网希望经过自主研发最当先的拥有极强编解码能力和超高性能CPU的嵌入式PC，经过不停努力把"革命性"的乐视TV云视频超清机打造成为业内最高端的家庭影音智能设施。其余，公司自建立之初即看到了3G手机视频行业的广阔远景，公司推出的乐视网挪动版客户端积累下载安装量达上亿次。将来乐视网将坚持专注于网络视频技术的研究、开发和应用，致力于成为全世界最大的网络视频服务商，为人类生活更酣痛快乐做出贡献！乐视网（300104）以2010年上市首日收盘价计算，截止2015年12月11日收盘价为58.80元，其股价已经上升100%，时期股价最高达到179元。支撑其股价的是快速成长的互联网

视频家产以及公司不停的扩大。可是在其繁荣兴盛的背后倒是愈来愈难支撑的高昂的运营开销和资本上的左支右绌。有关财务报表数据（单位：万元）

(数据根源：网易财经)

鉴于杜邦剖析法的详细剖析

3.1数据整理

2015年2014年2013年营业收入1301673681894236124净利润573033640325501总财产1698215885102502032股东权益392766316683159954营业净利率4.40%5.34%10.80%权益乘数4.302.793.14财产周转率0.770.770.47财产净利率3.39%4.11%5.08%股东权益酬劳率14.58%11.47%15.95%3.2鉴于杜邦剖析法对乐视网财务的行业比较剖析

以下列图为2015年期末乐视公司财务报表的杜邦剖析图，括号内为同期信息技术行业均匀水平。

（行业均匀值为信息技术行业整体水平，数据根源为网易财经）

所有者权益酬劳率（8.12%）

14.58%

财产净利率（2.86%）权益乘数（3.03）3.39%4.30营业净利润率（5.99%）总财产周转率（0.46）4.40%0.77净利润营业收入营业收入财产总数573031130167313016731689215依据杜邦系统，销售净利率=（销售收入-制造成本-时期开销其余利润-所得税）/销售收入，从利润表看出，三年销售收入稳步提高。明显巨额成本是公司盈余能力降落之因，乐

视网2014年度报告解说乐视致新损失较大的原由是“乐视TV超级电视销量大规模增添所

致”，乐视致新是乐视子公司之一，其新业务的拓展失败被一些业内专家视为乐视年度危机

的祸端。三年来，随公司所有者权益增添，公司经营净利润也稳步增添。2014年净财产收

益率（ROE）明显降落了2.66%。

依据杜邦系统，净财产利润率=销售净利率*总财产周转率*权益乘数，从财务数据可以

看出，ROE在2014年的明显降落的原由在于销售净利率从的降落。

乐视的ROE均高于同业上市公司的均匀水平，处于可比公司相应指标的中等偏上水平。

在查阅数据今后得悉，乐视的ROA均低于同业上市公司的均匀水平。ROA低于行业均值，

可是权益乘数却异样高，进而以高杠杆托起了ROE的值。很大程度上因为其盈余状况不容

乐观。但2015年状况有所好转，内部的详细原由值得仔细商酌。

3.3财务状况的详细剖析

对营业净利率的剖析

营业净利率是净利润与销售收入的比率，该指标反应营业收入带来的净利润的多少，表

示营业收入的利润水平。该比率越高，公司盈余水平越强。从上述统计可以看出，乐视的营业利润率逐年降低，说明公司盈余能力有所降落。从数据看出2013到2015年的营业收入和净利润都有所上升，销售净利率降落的原由主要可能为

营业成本增添。公司的营业收入不停扩大，但公司的利润却未与营业收入实现同步增添。企

业的营业成本、销售开销、管理开销及财务开销不停增添，所占营业收入的比率不停加大，

造成了公司利润阻滞。而正是因为成本管理的不足，造成了公司盈余能力不足，应当从各方面减少成本。

对财产周转率的剖析

总财产周转率是观察公司财产运营效率的一项重要指标标，表现了公司经营时期所有财产从投入到产出的流转速度，反应了公司所有财产的管理质量和利用效率。

2015年2014年2013年应收账款周转率4.964.803.57存货周转率11.8713.2419.26固定财产周转率26.7726.1013.19流动财产周转率2.052.401.59总财产周转率0.770.770.47

经过数据的查找我们可以看出乐视逐年应收账款周转率有所降落，其主假如因为公司经

营规模扩大，营业收入增添，应收账款增幅较大所致。但2014年提高至4.8说明公司应收账款回收速度正在加速，应收账款的变现速度加速，公司对应收款的管理工作效率有所提高。

存货周转率连续大幅度降落，说明公司的存货占用水平愈来愈高，但考虑到公司所在互

联网行业的特别性，在2013年以前主要业务是网络视频供给服务，商品存货较少，跟着公

司终端产品现货增添与归并花儿影视存货，存货周转率也会相应提高，但不可以简单判断公司

的存货流动性减弱。

总财产周转率越高说明公司的构造安排越合理，乐视网公司的数据表示，乐视2014年

和2015年的总财产周转率相对持平并相较2013年有所上升，表示公司总财产周转速度变快，销售能力降提高，财产利用效率上升，运营能力优异。

对权益乘数的剖析

权益乘数，是指财产总数相当于股东权益的倍数。权益乘数表示公司的欠债程度，权益乘数越大，表示公司的欠债程度越高，一般会致使公司财务杠杆率较高，财务风险加大。

从乐视的数据可以看出三年权益乘数分别为4.302.793.14。权益乘数较高，一般权益乘数不超出2，以为是公司的欠债程度比较低，风险比较小。说明乐视的短期偿债能力较弱，

且公司整体欠债水平较高，我以为主要原由是公司扩大生产规模，实现互联网软硬件生态化

战略，增添了对外长久融资贷款致使。因为互联网公司的特别性，没法简单的判断其长久的

债偿能力。

乐视应当注意只有当公司的财产酬劳率大于借入资本成本率时，借入资本才会产生正向

的财务杠杆效应，使公司价值随债务增添而增添。不然，欠债经营只会使公司无力担当债务利息，而坠入财务危机。

对财产净利率的剖析

总财产利润率是谈论公司财产运营效益的重要指标。越高，表示财产利用效率越高，说明企

业在增添收入、节俭资本使用等方面获得了优异的见效；该指标越低，说明公司财产利用效率越低。

从中可以看出，乐视净财产利用率逐年降落，但财产周转率是上升维稳在0.77的。因为总

财产利润率是由销售净利率和总财产周转率共同决定的，我们可以看出是营业方面出现问题，

在对营业利润率的剖析中已经提到问题和改良可能举措。对股东权益酬劳率剖析股东权益酬劳率也称净财产利润率。该指标越高，说明投资带来的利润越高；净财产利润率越低，说明公司所有者权益的盈余能力越弱，该指标表现了自有资本获得净利润的能力。净财产利润率是权衡股东资本使用效率的重要财务指标。一般来说，欠债增添会致使净财产收益率的上升。从2014年和2015年的计算指标可以看出，乐视2015年的净财产利润率大于2014年的财产利润率，说明2015年投资者带来的利润更高，且盈余能力更强。反应了2015年的盈余能力、经营能力、财务决议、筹资方式等多种要素综合作用的结果要优于2014年。而且素来高于行业均匀水平。总结

从盈余能力来看，乐视的销售收入和成本三年来都有大幅上升，但其营业利润率和财产

净利率不经如人意。说明公司固然在不停扩大，氮气经营能力和财产盈余能力