全球金融一体化对我国的影响及应对对策

全球金融一体化

对我国的影响及对策

中国人民银行

易纲

全球金融一体化对我国的影响及对策全球金融一体化进程中的中国金融业全球金融一体化对我国金融业的影响面对全球金融一体化的对策2当前金融一体化趋势的几个明显特征金融市场的一体化程度加深。各个地区之间的以及全球不同类型的金融市场相互贯通，联系密切，金融风险的“传染”效应增大。私人资本流动成为国际资本流动的主力，大约占全球资本流动的3/4，其中相当大一部分流向了新兴经济地区。跨国银行呈现出“全能化”发展趋势，业务趋于综合化。大规模的银行兼并风起云涌，仅1999年就发生了七起大规模的金融机构兼并案。3全球经济一体化的趋势全球经济一体化可以从以下四个方面得到体现：全世界对外贸易额逐年上升全世界对外直接投资额和证券投资稳步增长，其它投资有下降趁势更加迅捷的信息流动愈加自由的人才的跨国流动41980-1989年世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算)51990-2001年世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算)61970-2001世界GDP及GDP增长率71970-2001世界真实GDP增长率81970-2001世界GDP变化趋势91980-1989年欧盟、英国、法国和德国真实GDP的增长率101980-1989年美国、非洲、亚洲及日本真实GDP的增长率111990-2001年欧盟、英国、法国和德国真实GDP的增长率121990-2001年美国、非洲、亚洲及日本真实GDP的增长率131980-1999年世界消费者价格指数(与上年比)资料来源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部分国家和地区消费者价格指数Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世界消费者价格的变化资料来源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，1985，1990－1999世界、拉丁美洲和西欧贸易总额及增长率171980，1985，1990－1999欧盟、亚洲贸易总额及增长率181980，1985，1990－1999美国、法国和德国贸易总额及增长率191980，1985，1990－1999英国和日本贸易总额及增长率20198神0,1姜985榆,19早95-漫199辟9世退界商品炎及商业翁服务出处口211980屈,198谨5,19辞95-1揉999叨世界商品装及商业服极务出口22198芝0,1响985邀,19窄95-袄199怎9世面界商品挡的出口23198蝇0,1妄985柳,19搜95-鸡199照9世表界商业章服务出门口24资料来源霸：Bal器ance国of室Pay国ment元sSt盯atis爽tics默Yea谎rboo库k19旦99蛙第9页1992承-199步8年处世界盼直接投资衣、证券投借资及其它碎投资25199嚷2-1重999衣世灵界直接骨投资、状证券投疤资及其此它投资数据来源歼：Bal爬ance雀of及Paym剪ents虏Sta喊tist灰ics洋Year零book谢199愧926第一部分富全球金脊融一体化盗进程中的朵中国金融桌业27表1中滚国经济占售世界经济势的比重（团1998钓年）资料来书源：国瓶际货币嫂基金组舞织（1欧999察），袭pp.套15428表2少中国经济欠的国际化钻程度日益捉加深29中国私细营部门信的发展中国私营凝部门已经杠成为GDP贯增长的异引擎(排The看bi梁gge蹦st纷GDP洪co落ntr疑ibu婚tor械)最大的吸某收劳动力表的部门(轰The东larg竭est樱empl辉oyer师)但不是最洽大的投资护者(bu求tno苹tth权ela荐rges撕tin炉vest道or)Sour过ces:龟Gov况ernm奥ent殿publ纽奉icat剖ions咬,CI答CCe阀stim胁ates30非公有鞋经济部蹈门对经叼济增长浑的贡献数据来源至：中国统鱼计年鉴1裳998－樱199931银行业银行业进对外开盾放的成苦效截至9爷9/4置我国境注内共设毙立外国按银行分烫行15著4家，过当地注蜂册银行别13家挪（含合疗资银行及7家，勇独资银管行6家梨），外窑资财务语公司7谱家，外近国银行住代表处发257炼家截至19循99年1状0月底，蜻外资银行萍资产总额校为313宁.36亿填美元，其震中贷款总轧额为22度2.49贷亿美元；歌负债总额芽为286林.11亿航美元，其工中联行及失附属机构槐来帐20卖6.69氧亿美元，源占72.辱24%，碰存款为4液9.97替亿美元，孙占17.陆74%，只资本（或扔营运资金牺）为26值.93亿排美元32保险业从外资保没险机构的股设立情况惠看，自1鼻992年救美国国际油集团成为孤首家获取蝇在华营业连资格的外鸟资保险公饮司以来，帮外资保险片公司一般势以每年1穿－2家的垫速度进入字中国市场溪。截至19初98年底峰，7年来张总共批准释了12家弃外资保险竖公司的营耽业性机构龟，但开放骡区域仅限稻于上海、肆广州两个照城市。199容9年4晨月5日喷，中国晨一次批饲准了美胜国丘博印保险集店团、美锅国恒康傲相互人和寿保险散公司、芦英国保充诚保险摘公司和央加拿大神永明人鄙寿保险冈公司等床4家外累资保险拥公司进然入中国练市场，孟在华外特资保险扒机构达承到了1股6家。从保险驱业务来详看，1秀998怨年，国陪内保费勇收入1铅247贵亿元人孕民币，缓其中外避资份额石为1％饮。33证券市场发行市场左发展迅速仗，而交易筑市场发育沈缓慢截至19密99年1恩2月底，战我国共有晴43家H守股公司在棕香港联交傻所发行股炼票和上市缺，1家公晋司在纽约情股票交易队所发行股哗票和上市辱，1家公码司在新加硬坡交易所放发行股票避和上市。平累计筹资湖119.摇76亿美互元，其中纷H股市值爬占到了香滚港股市总挥值的1.震26%（蔑1998迈年底）有混49家红他筹股公司柜在香港联历交所上市苍（?香港着国际金融唱中心课题线组，19偿99）在国内股结票市场，决另有10蛇8家公司爱发行外资傅股B股股承票（其中安有27家罪只发行B手股股票）适，累计筹器资47.悟45亿美饭元（王雪宫冰，20血00）股票的流迟通市场却列发育缓慢受证券谊市场自酬身发展添阶段、压监管水慰平以及卷人民币电资本项蓬目下不瓦可自由层兑换的轿影响，蛇外国证匠券投资浊者及证踏券中介横机构在堵进入我孔国证券静市场时高要受到泥严格的发限制，舱外国证赠券投资趟者只能标将外汇迷资金投萌资于B随股市场34第二部分惑全球役金融一体夏化

对我承国金融业躁的影响对我国惑的金融带业而言妈，全球丽金融一阀体化既吊是机遇辣也是挑爆战,仿其影响双体现在验金融业羞的方方抹面面：银行业保险业证券业货币政寒策金融监管35银行业机遇市场准入制度改革涛和创新竞争监管挑战逆向选择外汇业担务人民币夜业务其他金融略服务人才影响市场份默额盈利能力中资银行波的流动性36保险业竞争劣势影响37证券业市场规模掉较小市场结之构不合吨理市场分购割严重市场流庙通性不深够市场主体虚行为的高将投机性中外证掀券中介椅机构在扣竞争实斯力上差蛋距悬殊38股市市锈场价值免占GD课P比重中国:闷不足25员%发达国剖家发展中国录家39中外证券旺中介机构姐比较总资产国泰君安溉:30违0亿元左熊右美林证券拿:29密98.0严4亿美元摩根斯骡坦利:德31让75.赏9亿美距元40货币政策货币政普策控制泥力减弱货币政策两中介目标猎的有效性蜻减弱部分货俭币政策吧工具的鸭效率有刺所减弱利率管险理的有绞效性减涉弱存款准备制金调整的驾效率弱化再贷款渠、再贴惧现机制税作用下疲降货币政其策的外呼在约束诉增强41金融监娱管挑战:金融创巡寿新混业经胖营巨型金供融集团一些传镜统的注序重隔离顶风险的炼“防火尤墙”措居施已逐白渐失去天作用42加快实现词国有银行辆的商业化休进程，增万强国际竞京争力加快发展跪非国有银章行体系加快保凯险业以究及证券智市场的绝发展完善我嘉国的货栗币政策强化我国宜的金融监差管体系第三部分蔬面对其全球金融续一体化的有对策43对策之一雪:加快实贼现国有银禽行的商业涉化进程，光增强国际芹竞争力理清产汉权关系慈，建立好有效的花银行法蓄人治理妨结构，票加快国舅有商业技银行的葡商业化马改革。炒同时加步快进行约不良资浆产重组绳。加快形成锯有效的竞兴争机制对国有银杜行现有的喊组织机构饲进行调整买，提高竞病争力建立合理滤的人才激复励机制积极拓吸展业务郊领域，胆不断提涝高经济宗效益44资料来即源：《兽中国金编融年鉴次199载9》表3.事199国8年末顿中国主菊要商业键银行人趁员和机胖构数量45表4贵199苍8年部液分商业钓银行罗一级资印本数量泛、资本天回报率毒和人均瓶利润资料来源弊：《中国苍金融年鉴邮1999绕》，《银茫行家》杂析志（《T法he奥Ban测ker续》）1么999佩年第7存期。46对策之二嚷加快浮发展

非蚀国有银行朋体系积极意义有利于促烧进竞争有利于魂尽快解滤决资源乱配置扭弓曲的问凝题。当榜前国有披工业企屿业提供每的产出盒不足3桑0％，塌但耗用凤的信贷落资金却爬占国有帽银行信船贷资金耍的70概％左右银行体系多的分散化雨也有利于绣强化中央春银行的金睡融监管47表5翅四大蜻国有商茎业银行脆与其它旁商业银暂行19耗98年爸绩效比缩慧较48对策之三吧加快墓保险业以眼及证券市鸡场的发展我国政府每可以通过活深化整体唤金融体制制改革促进略证券业的皂发展与壮屋大其次，永通过加躁强金融由监管促拘进证券圾市场的彻开放与阅发