医疗行业资本市场运营理论培训

第一讲

资本市场运营论金融的本质把今天的钱推迟到明天再用（投资者）把明天的钱提前到今天来用（融资者）1997年诺奖获得者罗伯特·默顿教授则在《金融学》中指出：金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科第一节

“核心论”核心论：金融体系中的投资银行金融是现代经济的核心部门金融的核心业务是资本市场的运作投资银行是资本市场运作的核心当事人投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术金融是现代经济的核心部门1991年1月，邓小平同志在视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”2003年1月24日，中共中央政治局常委温家宝在“全国银行、证券、保险工作会议”上，强调提出金融在现代经济中的核心作用，强调了金融在资源配置、防范金融风险和国民经济建设上发挥杠杆作用的重要性金融的核心业务是资本市场的运作（1）以《新帕尔格雷夫经济学词典》为例，斯蒂芬·A·罗斯教授在其所撰的“金融学（Finance）”这一条目中明确写到：金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价。金融的核心业务是资本市场的运作（2）因此，国外金融学的研究主要包括四个层面：一是公司财务和公司治理，二是投资者行为；三是金融资产的价格行为和金融市场的微观结构设计；四是商业银行、投资银行及投资基金等金融中介机构的运作。格林斯潘曾说过：美联储只管货币（Money），但不管金融（Finance）金融的核心业务是资本市场的运作（3）我们可以发现：国际通行的金融学继承了新古典经济学的精神，其核心是从微观角度研究不确定条件下，能够实现资本最优配置的金融资产的均衡价格。而目前国内金融学事实上是主流宏观经济学的货币演绎，在国际上均被归入宏观经济学的研究范畴，所谓的国际金融学其实也只是开放环境下的宏观经济学投资银行是资本市场运作的

核心当事人当事人资金需求方资金供给方投资银行政府律师、会计师、评估师等投资银行的核心工作对资产和企业的现金流的分析的理论和技术，这是投资银行家的基本功。所谓优良资产或优秀企业，就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产或企业。由此重新定义“企业家”：企业家是从事优良资产生产的专家第二节

什么是投资银行InvestmentBanking的四层含义机构层次－投资银行：作为金融市场中介机构的金融企业行业层次－投资银行业：投资银行的整个行业业务层次—投资银行业务：投资银行所经营的业务学科层次—投资银行学：关于投资银行的理论和实务的学科投资银行的正式定义投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构投资银行和商业银行的比较投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介投资银行是直接融资的中介商业银行是间接融资的中介投资银行的金融中介作用筹资者投资者投资银行所有权和债权资金资金商业银行的金融中介作用筹资者投资者商业银行债权债权资金资金

投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款融资功能直接融资，侧重长期融资间接融资，并侧重短期融资活动领域主要是资本市场主要是货币市场利润来源佣金存贷款利差经营方针在风险控制前提下，稳健与开拓并重追求安全性、赢利性和流动性的结合，坚持稳健原则监管部门主要是证券监督当局主要是中央银行投资银行的行业特征创新性专业性道德性投资银行的发展趋势全能化国际化网络化智能化第三节

投资银行学新体系投资银行惜学研究的斤现状重实务轻笛理论重业务溜轻组织重微观羊轻宏观投资银天行学在金融学村中的位置公司财讯务学金融中介与市场学投资学金融市天场金融中嘉介企业投资者投资银行德学新体系一个中齿心企业与资群产现金流革分析的理氧论与技术两条主线资产证陡券化企业重组两条辅线投资银行适的内部组愤织管理投资银行烤的外部监扮督管理一个中心——企业曾与资产现虑金流分析酷的理论与灿技术企业与资吴产的价值状评估风险与垄收益理凉论：金裤融资产遥定价理井论金融工匀程原理君等主线之呼一——资产签证券化证券发行冈上市证券交峰易基金管辉理风险投资信贷资产俭证券化项目融资主线之狂二——企业糠重组扩张性重目组收缩性访重组结构性重传组辅线之一——投资培银行内部幼组织管理组织结构言管理风险管挽理创新管理人力资养源管理辅线之二——投本资银行包外部监狮督管理政府监倡管行业监管社会监督涨：媒体、榆公众第四节寻资产运仇营的一般悼模式资本市明场运作辛的基础护是企业敬资产的简运营资本运扬营的目逝的实现资本法增值的最坝大化资本运单营的方帐式资本各梳种形式药的互相旦转换资产（CAPI烫TAL咽ASSE超TS）的重新分愚类现金资亦产实体资产信贷资产证券资丸产现金化实体化信贷化证券化现金资产外汇交易货币掉期购买实物资产；投资实业取得债权；银行放贷投资证券实体资产出售资产和股权套现；典当资产、股权的互换经营租赁企业、产业投资基金、投资受益凭证上市信贷资产收回债权取得现金；商业票据贴现；取得抵押物；债转股；赎回典当物债权掉期MBSABS证券资产证券发行出售；开放式基金赎回下市；证券换资产或股权证券质押贷款、融券债券、股票、基金互换，证券投资基金管理过程，认股权证，可转换债等现金资叔产证券资裳产实体资产证券资产信贷资产证券化广义资产拿证券化和掌狭义资产呈证券化广义资产肤证券化实体资产惩证券化：直接上市西：发行上飘市、分拆蚊上市、异地上禾市、介梦绍上市积。间接上夕市：买宅壳上市巾、借壳拣上市。债券上败市；产稿业投资旬基金上爬市；不蹲动产证妹券化；信贷资产释证券化（吨狭义资产演证券化）津：MBS、肯ABS证券资产店证券化现金资产蓄证券化总结：资识产证券化资产证智券化是别投资银柔行学的悄一条主繁线，它垃与另一哗条主线巩企业重目组有很湿大的重转叠部分视。这些供重叠部阻分构成引了投资编银行学滑的主要国内容。资产证浓券化从患广义上肤分，包宣括：现折金资产驳的证券弯化，实蝇体资产以的证券虎化，信胆贷资产哥的证券甘化，证作券资产击的证券股化；在盖狭义上父仅指信车贷资产亿的证券相化。总结：资产证美券化的争原理一个核爹心原理基础资产遵的现金流棒分析三个基毙本原理资产重组暴原理风险隔馋离原理信用增厅级原理总结：有呜关资产证甚券化的结辛论资产证翁券化不删仅是一皂种技术该创新、厦工具创瓣新，更部是一种奔思维观蹦念、一石种分析哥方法。资产证句券化是桃资本市强场运作稀的高级炎形式；战企业重挺组是资泳本市场俘运作的令普遍形姿式。资产证券弟化是中国扰资本市场亿的重要发雅展趋势之押一，有着东广泛的运根用前景。总结：兼资产运东营的一帅般模式四种资狡产不仅咳可以概战括个人肿和企业感的资产争，而且鸡可概括低一个国撒家的资索产资本市场轨的运作乃机至整个经钥济的发展夜都可以看捷成是这个革“四轮驱断动”的作腿用，因此敞我们可以支把它当作邀“超一般核均衡模型悟”什么叫资辆产重组？喷也就是这肿四种资产易的各种转痕换形式。资产运营值的一般模晌式有丰富泼的意义。谢谢观食看/欢迎下翁载BY没FAI孟TH清IM妹EAN券A胡VIS语ION殿OF沃GO倚OD订ONE薯CH灯ERI图SHE弹SA