中国钢铁行业季度报告

PAGE中国行业季度分析报告系列经济信息产品之五钢铁分册（2004年2季度）要点提示：☉上半年，世界经济强劲复苏，全球钢铁工业处于高景气状态。世界制造业处于良好发展态势之中，钢材需求旺盛；钢材供应稳步增长，但与需求相比，钢材资源依然比较紧张，导致钢材价格年初以来一直高位运行。☉中国经济上半年保持平稳快速增长，但中国的宏观调控导致经济增长放缓，相应钢铁工业尽管处于景气区间，但景气度在回落，钢铁业投资过快增长势头初步得到抑制。受宏观调控影响，钢材价格出现剧烈波动，钢铁企业经济效益增长趋缓。由于国际钢材价格远高于国内，因此首次出现半年进口钢材负增长情况，而钢材出口则大幅增加。☉中国宏观调控下的钢铁业投资政策风险凸现，但宏观调控并未损害钢材实际需求基础。从长远看，中国钢铁业依然处于高速成长阶段，钢铁业依然是值得投资进入的产业，只是新增投资更要注意投资方向和投资进入的方式。钢铁业代表企业大多已经上市，作为高成长行业公司的股票，从长期看钢铁股值得关注。但受到政府宏观调控政策影响，今年下半年钢铁股总体看淡，但板材类龙头公司股票依然值得投资者关注。☉下半年世界钢铁工业总体前景依然比较乐观，但景气程度没上半年高。国际钢材价格总体还将保持较高价位，但长材价格出现回调可能性较大。☉下半年中国钢铁工业虽然处于景气区间，但景气度可能继续回调，钢材价格以稳为主，长材价格出现较大波动可能性还比较大。中国宏观调控已经取得明显成效，短期内出台进一步紧缩措施的可能性很小，但年内仍存在加息可能性。尽管上半年钢材出口加速增长，但中短期内中国依然会是一个钢材净进口国。宏观调控毕竟是短期措施，引导产业结构调整和健康发展的钢铁业产业政策出台值得期待。正文目录1上半年钢铁行业运行情况4失1.1丽世界钢铁行挣业峡畜4演完世界经济强池劲复苏，钢洞铁工业处于库高景气状态派盆4岛东世界制造业扯发展态势良快好，钢材需宗求旺盛具构4严脆钢材供应稳绳步增长国帽5境膊钢材价格高绢位运行，但砖价格分化明戴显形会16勇姨世界钢铁企葵业获利丰厚少昌17洗1.2亡中国钢铁行县业货王18树1.之2.1继钢铁工业处辛于景气空间胸，但是钢铁竞企业景气度翅回调贡乎18赤搞钢铁业投资锦过热明显降周温，过快增壶长的势头得日到遏制裂失18唤晕钢材需求依左然保持较快阀增长速度罪世19鹊蛛钢铁生产由盈超常增长转群向理性增长瘦岛22气祖国内钢材市住场价格经过邻暴涨暴跌后佣，走向合理港价位区间慌邻24执窝进口钢材由折高增长转向挥负增长，出妖口钢材大幅箩增加恒核27忍黑重点钢铁企辅业经济效益剧保持增长，忽但增幅趋缓枯拆30鸽2斜重点问题关蛇注：中国宏责观调控背景租下钢铁业的选投资机会与歪风险看岭32踪2.1吹中国的宏观军调控政策乔蜂32胶2.2堡中国钢铁产析业投资的机芒会与风险驱搁36绳贪中国钢铁产徒业投资价值抓分析震洁36朽向中国钢铁产甚业投资建议敌刚46遮2.3插中国钢铁行锈业上市公司揪股票的投资背机会与风险剃分析耐乓47究3限下半年钢铁羽行业发展趋筛势预测跟船50因3.1既世界钢铁行似业夏支50泳联世界钢铁工旨业总体前景矮展望柜皂50自骗世界钢材市训场前景预测慌角52彩魔世界主要地惧区钢材市场绒前景预测岛匆55炒昌国际主要钢信材品种价格士走势预测卸您58暂3.2惨中国钢铁行符业宿丛59局双中国钢铁工藏业总体前景肌展望易苗59谋宏中国钢材市条场前景预测辉滔60绑田中国宏观调容控政策走向额预测保引62尾证中国钢材进预出口走势预竞测恨辜63叠兼中国钢铁产诱业政策展望难龄64该1上半年钢裂铁行业运行膏情况悔1.1世界队钢铁行业中齐世界经济强球劲复苏，钢悼铁工业处于剑高景气状态咱租今年以来，扯世界经济复台苏强劲，主反要经济体经围济增长都比福较快。今年碍1季度和2捕季度，美国悠经济增长率缴分别为3.蚕9%、4%淘，日本经济径分别增长6炕.1%、4境.1%，欧砌元区经济分子别增长1.放3%、2.梦0%。（注龄：此处1季哪度经济增长幕数据是实际镰公布数，2涂季度经济增蚀长数据是预纱估数。）钢尾铁工业作为尺中间投资品手行业，是典皮型的经济周议期型行业。冰世界钢铁工颠业作为周期染型行业、成抽熟的产业，营它的景气周洁期与世界宏俊观经济周期练是一致的。膛世界经济的绍强劲复苏和鸽增长，带动蝶钢铁行业处悄于高景气状融态。物昼世界制造业锦发展态势良挥好，钢材需告求旺盛劳世界经济继邮续强劲复苏葡和增长，这浓不仅表现在览世界主要国刊家/地区宏店观经济明显许增长，更重战要的是，钢店材用户部门扫——牺制造业处于花良好发展态竹势之中，这榴直接带来钢葵材需求的旺扑盛。今年上钞半年，世界比主要国家、肠地区的制造绞业都处于扩坚张态势，其外中美国制造袜业增长最为坦强劲，制造姿业采购经理雹指数（PM往I）走势明萄显说明了这背点。图1：筐数据来源：届国研网像制造业采购毕经理指数是斯反映制造业锁在生产、新罗订单、价格士、存货、雇阅员、交货等腾各方面综合绘发展状况的可晴雨表，通愉常以50%闯为分界线，柳高于50%迈被认为是制及造业的扩张瑞，低于50舅%被认为是棒制造业的萎丹缩。从图1销可见，美国缴、日本和欧信元区制造业霸都处于扩张融阶段，其中孤美国制造业狂景气度最高坑，欧元区制鸟造业复苏相梳对缓慢。制织造业的持续欠扩张带来作勇为制造业的批重要原材料恋——际钢材需求的拨持续增长。候由于美国经拣济和制造业男复苏和增长把最为强劲，狮因而2季度扎美国成为世坟界上钢材需爆求增长最为烤强劲的地区缎。境骗钢材供应稳绪步增长阶今年以来，俱世界粗钢产静量持续稳步抛增长。国际胡钢协初步统黑计显示，世睛界62个国膨家/地区今袋年上半年粗车钢产量超过色5亿吨。2仿004年1抹-6月累计博，世界粗钢细产量达50牵3.3百万名吨，同比增睁长7.9%片。除了非洲偶粗钢产量略壤有下降之外娘，世界其他届所有地区粗举钢产量均是羽增长，亚洲再和其他欧洲费国家粗钢产欧量增长幅度钢最大。良表12成004年上瞎半年世界粗壳钢产量秤单位：千蓝吨江国家/地区语2004年某6月钟2004年掌5月茎2003年它6月命6月-04支年/03年希变化率%灿1-6月产2004年纪2003年越04/03面年变化率%点奥地利宿545e贼564略513父6.2霉3351洞3182侄5.3佳比利时拜905漫971r抽847品6.8芳5789头5631沈2.8绞捷克捐593管623认567闻4.6土3652墙3443箭6.1厦芬兰岁422却444顷398湿6.3员2558搜2412筑6.1袭法国钟1790励1888荷1750讯2.3哭10777妹10464映3涂德国轧3866旨3860r阿3616退6.9棕23270搏22984毛1.2嗽匈牙利瓜155假160钳140床10.7油1003里905殃10.8裕意大利旅2385e需2465意2267脱5.2灯14108恨13883托1.6悠卢森堡地240e候246r翻220燥8.9阁1397交1396靠0团荷兰茶582单545挖517羡12.5贿3319怖3141工5.7识波兰池900e孟933粘851首5.8自5353洽4405牢21.5助斯洛伐克搜359旋389耍379排-5.3浇2201深2338战-5.9染斯洛文尼亚匀50e格51屈45似11.7蓬280仓279盲0.5聚西班牙绳1570e要1622馋1179万33.2喇8890脊8283豆7.3苏瑞典酷493党529宣492颈0.3蛙3097轿3048姥1.6辱英国择1159惧1285r孝1087棕6.6甜7071亩6349秘11.4摧其他欧盟国瘦家(25眼)董270井319e赢270溉0珍1548邪1539厅0.6款欧盟(2馋5)匙16284略16895汽15137挤7.6而97663鬼93680求4.3遮欧盟(1绿5)巡14184略14694鹿13113柄8.2牙84916湿82053溉3.5永克罗地亚善5e秧5e妇3哪84.6粥32吉12可160.9愁挪威蓝71走71盯59电20.3份379券354痒7.1醒罗马尼亚善505e缘520e锣481仇5阿3034兄2754间10.2饶塞尔维亚和思黑山域115侮95报69壮66.4者564糠399迁41.4露土耳其幸1719纲1700性1498途14.7辛10048摊8968索12络其他欧洲国抄家饭2415泛2391翻2110捷14.4搜14057黑12487器12.6维白俄罗斯爱154产156橡154最0锁921渠741取24.3停哈萨克斯坦慰469向456健405强15.8蛇2724浓2386声14.2另摩尔多瓦电81e湾92e白85抽-4.7妻517说355翻45.6启俄罗斯装5408智545剪6壤5160贱4.8焰31638碧30363梢4.2吩乌克兰性3081械3125毯3077红0.1约19227疤17773珠8.2群乌兹别克斯史坦纷49萄48膛42刮16.7摸274旋247幻10.9晓独联体(嫁6)精9242铜9333浮8923宝3.6目55301池51865涌6.6遵加拿大末1280e端1325茎1325更-3.4夹8123乱8039管1顿古巴补25e裙25学20锦26.3路119青94类26.9丽萨尔瓦多政5e丽5局5择4.2相30微28可5.3腐危地马拉耻20e材22激1餐9较5.8籍117称111臭5.5祖墨西哥医1355e枯1400脏1270悼6.7剥8240旬7761珍6.2搂特立尼达和毛多巴哥怠50e韵53兼64木-21.5盘383俯456污-16衫美国餐7797裤8313r签7742抬0.7狮47994争46510榆3.2闸北美浸10532殿11143弃10445缩0.8于65005诊62999严3.2辉阿根廷析409离425墓420粮-2.7骨2453揪2486示-1.3赖巴西忧2754掀2746苗2591壮6.3汪16159院15323脉5.5肾智利晶120e冰123云123揪-2.2竟752赤732领2.8这哥伦比亚塔65e到67义60余7.6竹382丛363搁5.1作厄瓜多尔袖5e携6基7田-26.5骑36完39敲-8.2欢巴拉圭敬5e王6气5装0谢47据30边60.7汁秘鲁底65e貌35因57腊14.8角357查305计17.2刑乌拉圭摔5e耻5机3列61.3屠27喊15患77.9异委内瑞拉撇300e可310e狭363练-17.3楼2069降1900础8.9叙南美园3728艇3723覆3629笼2.7亦22282滤21192玻5.1且阿尔及利亚更88墙99输99劫-11.3撒542鞋563螺-3.8进埃及跑412振414企374羊9.9价2303最2242挣2.7燃利比亚纷60e裤59蔑91裁-33.8庄438推561歼-21.9慰南非枪810竞820r耽793茧2.2耍4718画4697察0.4门突尼斯此5e欠5e滚5疏-7.5管33咳57吩-42.3稿津巴布韦史13改12狸8启62.5私67油60厕11.7荐非洲侨1388久1408沫1370枝1.3缴8101诸8180溜-1陡伊朗展770滤691躲702陆9.7委4191洋3909清7.2柱卡塔尔翁91迁84币83辽9.5解546眠530斗3.1蛮沙特套310题339基326跨-5.1凤1966缩1966铲0膀中东君1171朴1115卡1112南5.3端6703贿6405匹4.7趴中国因20798肯21052多18276不13.8撑12474轿9诱10301唇3绑21.1旬印度袖2615立2610贩2590材1勇15899欺15548影2.3壶日本清9407友9625r默9320五0.9俭55795脚55025池1.4墨韩国丈3976呈4080r泛385树1阁3.2夫23668场22812素3.8躺中国台湾宫1650e弦1705e太1481材11.4拳9868凯9153贞7.8规亚洲蜂38445况39072乘35517艳8.2捎22997正8侮20555尾2明11.9榆澳大利亚三592信641老612魂-3.2挪3823寒3704高3.2嫩新西兰斩60四62龟71烧-16.6畜416默429跑-3妥大洋洲弓652齿703魄683态-4.6匆4239扇4133温2.6俯62国家/累地区合计挪83856捡85783享78926漂6.2伐50332剥9行466确493伍7.9伪注：婶e:估计值酷r:调整漂值错尿数据来源：觉国际钢协图2：慢注：数瑞据来源：世窝界钢铁工业轧统计月报图3：侧数塑据来源：国蛮际钢协珍今年上半年点，世界生铁腥产量和直接杂还原铁产量见增长也比较情迅速。据国焦际钢协的初让步统计，世列界41国家贵/地区上半赔年高炉生铁胶产量达34激3128千能吨，同比增淡长7.7%冒；13国家勉/地区上半那年生产直接街还原铁产品格20325欲千吨，同比腊增长14.万6%。震表22车004年6粱月世界高炉姨生铁产量肚每报单位：千吨扬国家/地区窝2004年击6月镜2004年萌5月柴2003年汤6月为6月-04己年/03年常变化率%父1-6月劳2004年饿2003年款04年/0衰3年变化率景奥地利架415e聪425起389丸6.6越2510枝2369袍6性比利时苏629露648r皂555坚13.3大4003绣3682僚8.7哈捷克哈440贴470缘416痒5.9妹2798抱2594侨7.9粒芬兰情257饲276烛252落2.1请1601狐1562筒2.5寨法国脂1091迈1153边1143抚-4.6抓6772丢6849狐-1.1雄德国盲2438姑2414r栏2373镜2.7昆149蜡22戚15029构-0.7共匈牙利骆120淡115吃110棉9.1比693季674杜2.8捐意大利羡780e伴826侄827掠-5.7舅4860惭4816割0.9州荷兰势520敌488概467耕11.4第2948近2801择5.2甩波兰以540e枝557霸516概4.7放3246焦2757饰17.7梦斯洛伐克纸315浩334立330畜-4.5被1856迁2006虑-7.5博西班牙锦360e座372肥65腥450.4也2216汉1574狱40.8验瑞典候319雅333晒320渠-0.5渴1975握1929泻2.4诊英国衬861勾895r鸽855梯0.7委5025知4967名1.2督欧盟(2夕5)继9085侦9306极8620烤5.4尽55426迹53610合3.4用欧盟(1之5)域7670目7831路7248毒5.8帅46833瞎45579禽2.8拍罗马尼亚呆370e铃380e孝340烦8.9蓄2246浓1959县14.7芽塞尔维亚和黑黑山透93练83滔60净53.3弯495研365依35.6丰土耳其杰492猫512床449巨9.6承2930犹2787线5.1盖其他欧洲国猎家瓜955该9取75辩849嘴12.5堤5670暖5110欠11执哈萨克斯坦素362辉360抖353傍2.5溉2173糠2028裙7.1潮俄罗斯慎4095族4198皮4043梳1.3似24590倚24254俘1.4房乌克兰盖2408报2420语2431快-0.9街15262柜14434确5.7酷独联体寺6865拴6978聚6827贪0.6呀42025唐40716窄3.2不加拿大轮750e饰780e数731桐2.6践4477疯4276痰4.7沈墨西哥汤330e标339刮338萍-2.4笋2021仅2171崇-6.僚9磁美国统3220求3330窃3238抬-0.6婶20230际20076苏0.5大北美陆4300票4449饰4307东-0.2柿26679盘26523住0.6东阿根廷叹192顷196搁205偏-6.6榜1115倒1203投-7.3苹巴西秃2857半2868r岭2712颜5.3印16851忌15474业8.9哀智利羽90e面94掉90泄0.2丝557副545栗2.1仗哥伦比亚袜25e恭28复27艇-7.4信163拒167象-2.3减巴拉圭讨6e借6炸6检9.1舌51糠33才56.1缩秘鲁扰2之0e右25浸23滴-11.5伴131缠98于33.7俯南美跳3189暖3217颤3062什4.2搞18868踪17519胁7.7隆阿尔及利亚堆89计94枪95圾-6.3净526粪495仅6.3凭南非狸522蓄498r虾504搂3.4金3076岸3051坏0.8威突尼斯望0忽0辟0舰膏0回45卷-100剥津巴布韦科13好14舰10枕30痒73萄76听-3.9害非洲迈623熔606尝609辣2.4扇3675御3667笋0.2命伊朗友187弃132劲186炒0.6线928芹1119歼-17.1蚀中国宾19120测19283张16554面15.5斑11435乌0然95054浊20.3涂印度被2023胸2059收2112驰-4.9睁12433凉13156演-5.5造日本傍6795饿6953拾6850腰-0.8亩40947晶40313歌1.6期韩国美2277较2345涛2258裤0.9蠢13625连13512希0.8稼中国台湾司850e桑880e妇822鱼3.5棉5138铃5051侨1.7出亚洲滴31050冷31520籍28596讲8.6色18649衫3唐16708拉5物11.6紫澳大利亚秤443烈497最492徒-10贪3026竟2989贪1.3著新西兰迷43企47多60著-28.9浮337妹360帖-6.4两大洋洲甩486不545挠552退-12然3363运3348估0.4橡41国家/范地区合计嚼56740景57728脖53607明5.8岔34312轮8映31869久8弄7.7贝e:估计值农r:调整园值么数备据来源：国蚀际钢协级表32娃004年6正月世界直接棵还原铁产量熊夺症

单位：千舅吨颂国家/地区行2004年陶6月灾2004年骨5月上2003年厚6月巡6月-04电年/03年印变化率%歉1-6月员2004年舱2003年童04年/0盐3年变化率妄加拿大甲69君89如49储40.6熟352卷261杯35.1研墨西哥屑540e肿559滴457烫18苗3130庆2706源15.7址特立尼达和血多巴哥挥175e遗181著172节1.9铅891痒1188邀-24.9窃阿根廷猫139朽148勾146府-4.9雀909供908花0.1满巴西色37妥36薯34剩7.9浪213坚197却8.2杰秘鲁晨5e筛6障7养斩35琴44誉-19.6努委内瑞拉搜630e中655e庄566煮11.3轨3680辽3035尝21.2艳利比亚抖80e饮80豆148卵-45.9闲706巧747额-5.6之南非圈121隆157伟148碧-18.4魄744具936垒-20.5麦伊朗捐557齿560图53暑951.7蛮3315茫2410迅37.6摩卡塔尔块69淘56舱58祥19.5迅412南389颈5.9刊沙特喇306e沾297逗289所5.6与1712樱1528忆12病印度谦750腿654筐543辱38.1钻4225蹲3384征24.9房总计趴3478慰3477阶2671厦30.2淘20325商177桑33堤14.6廊e:估计值漂r:调整控值影资料泛来源：国际瞎钢协衣上半年，由坟于钢材需求市旺盛，世界灶钢铁企业在绑可能的条件倒下尽可能提辱高钢材产量价，从而世界赏钢材发货量拴也持续稳步钱增长。20离04年1-退6月，世界拨钢材发货量俘同比增长了肿4.5%。洲其中，扁平咳材的发货量鸽增长速度高暂于长材发货军量增长速度切。蔑表4鲁2004年肥6月世界各瓜地钢材发货积量甲地区岔变化率%浓04年-6风月/5月张6月-04城年/03年魔1-6月：私04年/0奥3年他世界奴1.1亲4.2堪4.5观亚洲（中国亦除外）健-1.9社0.2脱1.4蔬欧盟25国竭5.1唉1唐5.4典7.6知其他欧洲国芦家进0.0军1.2把14.0薄北美自由贸私易区拔2.4动-0.9谅8.1奥南美层6.9庸-12.7溜4.8亮其它地区阳-2.9宪-1.1右2.3岔数据来源：杜国际钢协需表52社004年6德月世界扁平碗材产品发货武量额怒钢材品种础变化率%锣04年-6弯月/5月浙6月-04摊年/03年换1-6月：趋04年/0君3年牲扁平材总体飞1.8脚4.1幅4.8朴热轧板趴3.2嘉0.9御2.0爷中厚板村-6.4民-1.9轿11.9三冷轧板厅-0.2揉7.2翻4.7魂镀锡板趣3.8蛾1.8轻2.9售镀锌板葡4.2剃10.2泊6.1广镀涂板(C叼oated禁/Org)裤20.6顷29.3狭14.1蚊数据来源：拥国际钢协烧表62浪004年6续月世界长材泛产品发货量盈钢材品种解变化率%描04年-6相月/5月尿6月-04品年/03年萝1-6月：碎04年/0饰3年腊长材总体腔-1.0甲4.5轰3.9德盘条组1.7虹6.4娇3.0泰棒材粒1.5像1.2上2.9眯钢筋询-1.7尾1.1搬1.6铲型钢钟-6.0担10.2寨8.9纳数据来源：肿国际钢协绩臭钢材价格高冰位运行，但际价格分化明样显裁钢材需求的求持续增长和昂旺盛，导致苏今年上半年舌国际钢材市俯场价格始终悔处于高位运板行。200桶4年6月末耻与2003摸年12月末饶比较，国际溉钢材综合价卷格指数上涨底了36.9调6点，涨幅购达34.6仅2%。塞从总体上看宇，不同品种迁钢材和不同观地区的钢材技的价格今年雄上半年都是厅高位运行，督6月末价格温均比去年末荒大幅上升，脆但是进入2景季度，不同苹品种钢材价穗格和不同地愧区的钢材的睬价格走势出因现明显分化剖。声具体分析，集今年1季度锯，扁平材、酒长材、北美压、欧洲、亚冰洲的钢材价麻格指数均呈格持续上升态梦势。今年3仿月末与去年荣12月末比兰较，扁平材框价格指数和四长材价格指班数分别上涨必35.61广%、38.必37%，扁悲平材和长材特价格双双强否劲上扬，长午材价格涨幅朱略高于扁平耀材。3月末迁与去年12塌月末比较，炒北美、欧洲远和亚洲钢材运价格指数分败别上涨51谦.5%、1员6.98%铃和39.7牛6%，北美蜓钢材价格涨巨幅最大。进祝入2季度，供长材价格4歌月份继续强迫劲上扬，但些由于主要受责到中国宏观专调控效应的饥影响，长材抹价格5月份贸出现较大幅宝度回调，6小月份企稳。极6月末与3愚月末比较，灯长材价格指倡数降幅达1浸0.65%水，与此同时疼，扁平材价木格受益于制嫂造业的良好参发展态势，云资源供应偏勿紧，价格是姨稳中有升，兄扁平材价格滔指数升幅是袋3.28%伴。主要受长揪材价格下跌透的影响，2嚷季度，国际乎钢材综合价跑格指数下跌澡了2.08收点，季度环象比下跌1.挪43%。2料季度，北美跟、欧洲和欧书洲钢材价格士走势分化明降显。北美主交要由于美国慎经济和制造踩业的强劲复证苏和增长，尼钢材需求旺由盛，尽管钢必厂产钢能力乡利用率持续志走高，总体贝钢材资源依廉然紧缺，不羡得不大量进总口钢铁产品振，钢材价格拳持续攀升，然6月末与3魔月末比较，讽北美钢材价叨格指数上涨闪15.85淋点，季度升萄幅达11.担35%。欧躺洲2季度钢前材价格也出缴现大幅上涨谷，但上涨原象因与北美不预同。北美2伸季度主要受陪钢材需求强酸劲增长拉动绣价格攀升，蝶而欧洲则是殊主要由于中梅国大幅减少径焦炭出口，由焦炭资源短乎缺，钢厂不铸得不限产，图从而造成钢饺材资源供应忍紧张钢价上规涨。6月末心与3月末比拌较，欧洲钢熟材价格指数耍上扬30.柄06点，季地度升幅高达障23.71眉%。与北美澡和欧洲钢材捧价格走势相贪反，2季度搂的亚洲钢材晒价格总体大枪幅下跌，成迫为世界钢材级价格的低谷催，主要原因哑是受中国宏派观调控措施剃密集出台的虎影响，中国樱钢材价格大乔幅下跌，剧科烈波动，拖冈累亚洲钢材闪价格指数大槽幅下跌。6福月末与3月渐末比较，亚扔洲钢材价格棋指数下跌3芝0.41点耍，跌幅达1遭9.01%迟。姐晌图4：期数据来源：泪CRU云案世界钢铁企惩业获利丰厚胆全球最大钢距材生产商A攻rcelo有r集团渔7月30日井宣布，上半咬年纯利跃升宫一倍多，显指示全球钢铁农业大有可能范于2004念年遇上十年妄来最好景时座期。世界其筐它钢材生产柜商报告的业召绩也一样突俊出。加拿大得的多斯法科却(Dosf畏aco)今舰年上半年盈谊利跃升1.域85倍。瑞量典SSAB叙集团同期利药润上升1.甜15倍。韩耐国浦项制铁挂半年盈利亦固增加6成。毯美国钢铁上校半年获2.断11亿美元业纯利，扭转瞧去年同期亏撑损4900拖万美元的劣畅势。新日本给制铁也脱离唤亏损。础1.2中国鞭钢铁行业曲独钢铁工业处虏于景气空间指，但是钢铁穷企业景气度顶回调箭上半年，中面国经济保持容平稳较快增绩长。初步核绍算，上半年克国内生产总蝇值5877镰3亿元，同舟比增长9.胃7%，比去她年同期提高绒0.9个百挎分点。其中各第二产业产造业增加值3弄3822亿塌元，增长1愉1.5%。质因此，作为说典型经济周毛期型行业的岁钢铁工业总令体上依然处敌于景气空间嗽。睡但是，2季隆度中国政府插密集出台的拒宏观调控措灾施取得明显树成效，国民迁经济增长速俭度趋缓，带碍动钢铁工业亏景气回落。贿1季度，国箭内生产总值有增长9.8丝%，2季度家则回落到9衡.6%。如朋果考虑到去吵年淹“岸非典膀”罚因素的影响鼓，2季度经铃济增长速度脾回落幅度将犯扩大。与宏敬观经济增长王趋势一致，姥钢铁企业景攻气度也有所央回落。国家娇统计局对全里国1950凤0家各种类勿型企业的调驾查结果显示墓，2季度，章企业销售景零气继续提高吼：企业销售地景气指数为膊125.8核，比1季度地提高7.0还点。分行业姐看，工业企层业销售景气聪指数为12睬9.2，比爱1季度提高恢10.9点旁；但是，其封中，铁矿采淋选业、钢铁刊冶炼及压延裳加工业产品忙销售景气指胸数分别为8鞋7.1和1份09.1，崇比1季度分这别回落95驾.7和21茶.2点。2耳季度企业订属货水平略有鱼提升：企业织订货景气指功数为122测.4，比1圆季度提高0稳.6点。但腾是，分行业闭看，工业企穴业订货景气警指数为12沾4.9，比仇1季度有所否回落；其中搁，黑色金属但矿采选业、怎黑色金属冶改炼及压延加壁工业的企业调订货景气指扶数比1季度育有所回落，桨回落幅度均哪在10点以矛上。石拆钢铁业投资绑过热明显降矮温，过快增侮长的势头得丸到遏制提回顾上半年锣中国钢铁工软业的运行，俯最大的一个胜特点就是钢绵铁业投资过露热受到国家主宏观调控政肚策的影响而脏明显降温，唉投资增长过戏快的势头初爷步得到遏制魂。图5：酿数据来源：馒国家统计局瓜去年以来，找钢铁行业出舞现盲目投资羞、低水平产腔能扩张的情剧况，主要表穴现是投资增聪长过快，建婆设规模过大厌。2003知年全行业完眨成投资14姻22亿元，格同比增长9虎6.6%，颠今年1季度蝇同比增长达螺107.2激%。在建项镇目炼钢能力篮达1.5亿判吨，炼铁能馒力达1.4兼3亿吨。在滥建高炉29电8座，10钢00吨以下多高炉181紫座，占60翻.74%；剂在建转炉2缘03座，1霜00吨以下习转炉150薪座，占73畏.89%。竭通过贯彻落抓实国家宏观瓜调控的政策察措施，上半糠年钢铁行业躲500万元榆以上项目完弱成投资84飘8亿元，同饰比增长54俗.7%，比替去年同期回猛落41.5默个百分点，昂比1季度回馒落52.5增个百分点；智6月份当月塞完成投资2击02.69著亿元，同比蓄增长16.想36%，比歌1季度回落积90.84印个百分点，惰已低于上半造年全国固定铸资产投资增坦长28.6感%和6月份斗全国城镇固叔定资产投资由增长22.增67%的水弃平。穴在投资结构嘱方面，由于巨国家采取有截保有压、区莲别对待的政断策，大批违阻法违规、低秒水平产能扩衬张项目停工状停建，而符架合国家产业并政策和结构败调整方向的洗重点项目，犯继续得以顺禽利施工建设筹。肿扩钢材需求依箱然保持较快证增长速度会上半年国家狐对钢铁等行书业进行宏观辩调控，主要达目的是控制驱投资增长的晶节奏，促进雁产业结构调绑整和升级，故长期看有利愁于钢铁工业灰健康发展，白短期只是挤讲压了钢材需袋求中的泡沫得成分，并没我实质损害钢每材的实际消筝费需求基础世：钢材用户裙部门依旧保呀持较快增长近速度，对钢咳材消费需求怨增长依然比砍较快。暂钢铁行业最笑终产品成品扒钢材大约5疲5%用于工产程建筑。对赤历史数据回敬归分析结果牧发现，建筑虽钢材消费与清全国固定资镜产投资增长疏速度保持高纳度正相关。某上半年，全挎社会累计完州成固定资产龟投资馋26082剥亿元，比去哪年同期增长脆28.6%隐，尽管受到誉国家宏观调恰控的影响，兰上半年固定蹲资产投资增锁长速度依然帅高于200盟3年全年的肃增长速度（洞26.7%坡）。2季度归，国家针对拨部分行业固旬定资产投资庸增长过快势涝头，出台一布系列政策措廉施进行控制惩。受国家宏服观调控的影元响，全社会框固定资产投辰资增长速度件出现回落：威1-6月增骨幅比1季度画回落了14丝.4个百分含点。相应，秩钢材尤其是纲建筑钢材需建求增长速度晚也是前高后付低，2季度躺出现回落，齿这也是建筑悠钢材2季度银剧烈波动的灭一个重要原见因。图6：翁数据来源：续国家统计局扔钢材也是制帆造业重要的谨原材料。在京我国，机械腊、汽车、造茎船、铁道、倦石化、家电固和集装箱制适造等产业是活制造业中的什钢材使用大享户，这些行论业上半年增惹长速度都比乎较快。杜表72刃004年上盒半年钢铁行补业下游产业残主要产品产喉量仅指标名称厚单位扔数量宽比去年同期哄增长%通工业锅炉扮蒸发量吨押54772列.3神21.4冒内燃机鸭万千瓦乱21695戴.47忆20.9离金属切削机竞床细万台班17.68赞32乳电动工具炮万台闪6956.挥08柿16.4待冶炼设备摄吨传11411哄2.6猾43.5趋化工设备等吨箩14209龙9.92兼14.2敢饲料加工机咐械钻台控60736沈11.1找包装机械卧台豆43877习35.8沟大中型拖拉返机井台革48822败85.7涌小型拖拉机坝万台辛86.79裳-9.6贺大气污染防枣治设备饶台（套）弓57714膛44.8义机车伟万千瓦渐133.5腊2糖-11.8科汽车葡万辆类274.4宾4引26.9梢民用钢质船钻舶毁万综合吨渐483.1互1冻96.4绿发电设备仍万千瓦始2868.证28游99.9肌交流电动机哈万千瓦议5259.炒69促29.8氧家用洗衣机贴万台凑1051.腹26和30.4存家用电冰箱奔万台烈1424.暂92洁31.7耍冷柜战万台呼350.9剪27.5步房间空调器唉万台躺3895.骑84窗34.9雄数据来源：齿国家统计局孟从表观消费洞量来看，今灿年上半年钢命材表观消费耀量的增长速渠度也是前高妈后低。国内毯钢材需求在韵连续三年增通长20%以船上的情况下习，今年1季捆度全社会表勿观消费量达类7572万搬吨，同比增今加1671帆万吨，增长粮28.31继%。其中，骡二月份的增粒幅高达37像.27%，吹这是由于固瞧定资产投资清规模过大、府增速过快引清起的对钢材正需求的超常拖增长。在国晃家宏观调控溉政策措施的奶影响下，2扑季度钢材表盟观消费量为醒7497万浸吨，同比增沿加758万果吨，增长1钢1.25%牌，比1季度慕增幅回落1育7.06个暂百分点，进且入需求合理勿增长的区间热。上半年钢搬材市场表观碗消费量15遵070万吨沟，同比增加尝2430万厘吨，增长1策9.23%翅，比1季度即增幅回落9逃.08个百察分点。督航钢铁生产由辅超常增长转闻向理性增长伤今年1季度退钢铁生产出矿现超常增长祝，1季度产想钢6146相.65万吨禾，同比增长锄26.38桐%，产生铁羞5673.室3万吨，同撕比增长25贸.97%，钻产钢材67尤26.46晓万吨，同比叫增长29.咳47%。在习国家宏观调辈控政策措施肉的影响下，幻2季度钢铁愉产品产量出两现回落，产搁钢6328韵.25万吨踢，同比增长望16.36辱%，产生铁郑5761.震6万吨，同且比增长15库.12%，岔产钢材59邀46.77肃万吨，同比现增长17.昆63%，分膛别比1季度峰增幅回落1液0.02、涉10.85室、11.8私4个百分点孤。上半年产舞钢1247召4.9万吨乎，同比增长秋21.09猾%；产生铁挖11434喝.98万吨帖，同比增长约20.26破%；产钢材夹13721劈.74万吨悔，同比增长滨23.15童%，分别比书1季度增幅渴回落5.2柱9、5.7扬1和6.3滚2个百分点颜。图7：稳数据来源：拆国家统计局图8：隙数据来源：闷国家统计局图9：祸数求据来源：国从家统计局圈钢材产品产申量增长趋缓污，钢材产品觉产量结构也厚发生了一些源变化。1季式度线材、钢叔筋、棒材和克型材等长材屡的产量，占瑞钢材总量的付比重为54谊.28%，热2季度为5芝3.81%诉，比1季度稳下降0.4江7个百分点病；1季度螺宁纹钢产量同草比增长29芳%，2季度恰增长10.淘23%，回破落18.7珠7个百分点辈；1季度线传材产量同比爱增长22.冻9%，2季舍度增长17龄.53%，百回落5.3努7个百分点穴；而高技术芹含量、高附些加值产品镀敞层板（带）良1季度同比竖增长38.条5%，2季贩度增长46仁.29%，准提高7.7庸9个百分点感。涂层板（普带）1季度滚增长34%忧，2季度增解长39.3芽3%，提高比5.33个侮百分点。冷递轧薄板卷1椒季度增长1堡9.5%，纯2季度增长津24.05茎%，提高4弹.55个百和分点；上半备年特厚板同笼比增长45肝.8%，厚哗板增长38核.6%，热题轧薄板卷增俗长23.2虾%，无缝钢衬管增长26宅.9%，均肉有利于产品孝结构的调整列和优化。近鞋国内钢材市浙场价格经过翁暴涨暴跌后哀，走向合理胃价位区间港上半年，回兆顾中国市场聚钢材价格，程主要有两个册特点：一是赢剧烈波动，条二是与国际佛钢材市场价尼格差距扩大百。图10：斗数据来源：碰中国钢铁工让业协会图11：反数准据来源：中炼国钢铁工业务协会腔由于全球化生的经济复苏窜和我国经济翁的快速发展硬，去年10乓月份以来，芦国内市场价苏格逐月上涨幻，今年3月穴达到最高价元位，钢材综腥合价格指数盐达120.释14点，比获年初上升1演4.28点评。从4月中效旬开始，建驾筑钢材价格护大幅下跌，仰5周内螺纹孝钢暴跌94乐4元/吨，穗线材暴跌9粱98元/吨孕。受建筑钢铃材价格大幅盼下滑的影响富，5月份各闯品种钢材市燃场价格全面西下跌达到低陶谷，5月末昌钢材价格综扒合指数为1蔬08.56珍点，接近2视003年末梁105.8禁6点的水平筋，比最高价法位的3月末残120.1攀4点，下降屯11.58镜点。其中，济螺纹钢、线个材的降幅最速大，5月末蹄价格指数分哀别为83.查5点、81结.59点，乌比3月末分立别下降32腾.35点、牛34.54状点，分别下分降27.9济2%、29马.74%。数在钢材市场遗价格出现暴瓜跌的情况下蔬，中国钢铁睬工业协会在养5月24日拒召开了稳定晓钢材市场座拖谈会。这次顿会议分析了稻市场价格出莲现暴涨暴跌袋的原因，提码出了今后防律止价格大起捧大落的措施鸽。这次会议席对稳定市场螺心态，促进筋市场有序健麦康发展发挥辨了重要的作堡用。同时，岂由于钢材市建场价格的大耐幅下跌，抑铺制了钢材生稿产能力的过伙量释放，落于后的生产能谦力被迫关停房或者淘汰，享建筑钢材供乞需失衡的关吊系出现了新岛的平衡。进坡入6月份以带后，钢材市助场价格企稳氧回升，6月寺末钢材综合跨价格指数1训10.59植点，比5月棚末回升2.园03个百分刮点，其中螺贷纹钢97.圾89点，线训材97.6终8点，中厚逐板124.助21点，热邮轧薄板卷1煌03.18仅点，冷轧薄布板卷109该.68点，郑总体上国内圣钢材市场价而格已向合理茄价位回归，畏长材与板材姓的比价关系欣也趋于较合渔理的水平。快从总体上看赌，国内钢材喜价格上半年兼大起大落，领年中回归理钱性企稳。具健体分品种看附，不同品种调钢材价格走芝势分化明显艘：线材、螺桨纹钢为代表腊的建筑钢材塞价格波动幅菜度远远大于仰板材价格的缩波动幅度，驶主要原因是渗板材国际依然存度较高，摸国内资源短愈缺的缘故。图12：捧数据来源：串CRU，中栋国钢铁工业答协会裹与国际钢材讽价格走势比胶较，国内国拌际钢材价格敢指数差距在筛2季度扩大涝，走势也出刺现明显分化庸：国际钢材究价格持续走催高，只是略份有调整；但篇是国内钢材拢价格2季度只出现较大幅飞度回落。国引际和国内钢削材价格指数套的趋势线显序示了他们走渗势的分化情统况。友垫进口钢材由块高增长转向彻负增长，出滨口钢材大幅嫁增加招由于国际钢征材市场价格窜高于国内市狼场的影响，钟抑制了钢材倾进口增长的再势头。上半巴年进口钢材趴1804.肉06万吨，姓同比减少4截5.74万驼吨，下降2偿.47%，树这是199雨8年以来首肯次出现半年爪进口钢材负撑增长的情况挽。其中，5虏、6两个月纹进口钢材4沸56.87怜万吨，比去舍年同期的6寇52.93俭万吨，减少刮196.0牛6万吨，下眠降30.0他3%。图13：翼数据来源：辫中华人民共秤和国海关统足计图14：肥数据来源：辉中华人民共舞和国海关统袋计包在国际钢材默市场价位高慈于国内的有贡利条件下，握上半年出口吸钢材455撞.61万吨印，同比增加彩103.2棉8万吨，增君长29.3亭2%，比1形季度增幅提旺高22.6峰个百分点。饮其中，5月食份出口钢材姥101.1趣9万吨，月轿出口数量首匀次突破百万股吨大关；6帅月份出口1枯09.4万朝吨，创历史歉最好成绩。饭5、6两个乌月，出口钢枕材达210辣.59万吨金，同比增加浴75.26嘴万吨，增长摧55.61信%。特别是怠螺纹钢、线酱材为代表的茂长材，出口课数量增加，房有利于缓和留国内市场供文需失衡的矛蝶盾。在上半德年出口钢材穴455.6擦1万吨中，切线、棒、螺捐纹钢152惜.07万吨佛，占总量的锣33.38否%；板材1磨40.65巩万吨，占3寨0.87%晌；管材80洗.24万吨暂，占17.祝61%；角赴钢、型钢1珠7.72万荷吨，占3.吸89%;铁掀道用材4.惭67万吨，炎占1.02鬼%，其他钢步材60.2僚6万吨，占具13.26举%。稳表82播004年上摊半年中国进抱口铁矿砂及屿其精矿数量历及其价格谅时间搜数量闯平均单价畜数量（万吨洲）耻同比%抛单价（万美饶元）样同比%过1-1月裕1290陶12.3详53.0席105.4哗1-2月稠3160插36究.8暑56.7掘117.2显1-3月叔5070印48.3封60扯123.0稀1-4月评6832掉44.8孩63.5宇131.1杠1-5月注8154疮33.7绘64.8持133.9脸1-6月限9775蕉34.9足66.1朱135.0级数据来源：乐中华人民共译和国海关统副计嫁国内钢铁产到量持续迅速结增长，带来梯钢铁原材料健进口量价齐垫升。上半年天进口铁矿石泛9774.闪54万吨，绑同比增加2艳527.8华2万吨，增芒长34.8汇8%；进口助钢坯314进.72万吨致，同比增加国131.6栋1万吨，增匙长71.8团8%。同期醋，由于受到倚出口严格管脾制，出口焦召炭633.省04万吨，毛同比减少2士42.68赶万吨，下降毁27.71烧%。满烧重点钢铁企纺业经济效益辽保持增长，计但增幅趋缓辩今年1季度皮，列入中国轧钢铁行业协担会行业统计浸的66户重足点钢铁企业沸实现销售收掀入2173位.5亿元，皱同比增长7胃1.86%湖；实现利税赚348.6注亿元，同比梁增长78.约7％；实现渔利润199华.6亿元，聚同比增长1存26.1而2％。3月睬末重点钢铁忽企业资产总驰额为102德90亿元，削同比增加1包589亿元坐，增长18介.26％，兵资产负债率候54.4遣9％，比去日年同期的5次1.71％档上升2.7吃8个百分点盼，仍保持较怜合理的水平巡。1季度重馆点钢铁企业晃提取折旧费括用126亿糖元，同比增导提5.2亿割元，增长弃4.29％增。1季度企眼业销售收入程利润率（含鸦所得税）9驶.12％，得比去年同期刻上升2.3测3个百分点培。进入2季统度，国家加低大对钢铁等诱投资过热行毫业宏观调控想，银行紧缩雕银根，钢材夕价格剧烈波亚动，影响了里钢铁企业的阔经济效益的表增长，重点发钢铁企业实鄙现的销售收发入、利税、绑利润等增长屑均明显放缓庆。今年上半稠年列入行业奉统计的66被户重点钢铁御企业实现销春售收入45浩41.11宿亿元，同比救增长60.茎16%；实归现利税63疗9.34亿危元，同比增泉长50.9甚3%；实现那利润376屿.15亿元文，同比增长副83.08晚%。同期，早企业共计提破取折旧费用们264.6介2亿元，同谷比增提61皂.11亿元宜，增长30缎.03%。逐6月末66凝户企业资产忘总额105棵85.99仙亿元，同比离增加186瘦6.5亿元肌，增长21殊.41%；排平均资产负率债率54.伶88%，比潜去年同期上萄升2.9个垃百分点，仍震处于较合理元的水平。国应家统计局的狗统计调查更家显示重点钢绢铁企业2季静度利润呈逐丛月回落态势迁。屈国家统计局誓工交司利用霞工业联网直割报系统对1休07家重点柔钢铁企业做培的专项调查智显示，钢铁秆行业2季度导利润大幅回峡落，逐月下犯跌。国家统壁计局的统计孤显示，钢铁焰行业上半年域实现利润4坝72亿元，类比上年同期盾增长80.剧4%，增幅宰比1季度回惯落了56.探3个百分点予。由于钢材衣价格4月下发旬到5月下寺旬出现了大诊幅度的下跌呜，导致钢铁锁行业2季度梨仅实现利润锋203亿元递，比1季度积减少65亿驾元，2季度骡利润占上半凭年的比重仅竹为43.1善%，是各行裤业的最低水弯平，比上年挤同期下降1黑3.5个百纤分点。钢铁植行业2季度盐利润是少数允几个比1季备度下降的行浆业之一，按颂去年一、二触季度利润比状例推算，今臣年2季度钢瓶铁行业应完筒成利润35填0亿元，实搞际仅完成2咏03亿元，蹲少增147蹈亿元，占上郑半年利润总戏额的三成以利上。以线材负、螺纹钢为育代表的钢材坐价格5月份调发生暴跌后斤，6月份线集材、螺纹钢轻价格虽有所纱企稳，但板必材价格又继赔续下跌，整恋个钢材价格拢已连续两个界月下降。钢罢铁行业6月客份当月利润隶比5月份下名降27%，立比4月份下音降54%，促亦连续两个逃月下降。迫2重点问题叨关注：中国绞宏观调控背拆景下钢铁业颤的投资机会戏与风险撒2.1中国免的宏观调控枪政策枕2003年休底，国家宏行观经济管理顶部门就对钢鸽铁、水泥、剪电解铝三个拳行业发出了丹过热预警，赢出台了一些累措施来抑制领三行业过快旗的投资增长烛速度。随着反1季度各项露宏观经济数赵字统计出来捏与公布，宏该观经济管理蛛部门更加明穷确，认为我滔国国民经济携在从总体上均保持良好发裤展态势的同五时，部分行规业、局部领继域的确出现琴了晚“午过热先”科现象，为防陈止经济出现权大的起落，僵应该及时适决当调整宏观预调控政策，威加大宏观调披控力度，综斯合运用货币灭政策、土地画供应和必要踏的行政手段骆，对投资规造模进行适当政控制，减轻珍通货膨胀压庭力。国务院拥及宏观经济险管理部门，胸针对国民经下济运行状况辽的变化，及菠时果断地采演取了一系列忌有效措施，枕宏观调控措裙施取得明显椅成效，使国文民经济总体哀上实现了持停续快速健康兔协调发展。问从宏观调控慎措施出台的们力度和影响奖看，1季度予可以说是难“晨和风细雨原”熔，宏观部门幼对部分行业浪的过热预警仓反而加速了挑固定资产投趋资增长的速乖度，2季度虽国家不得不酿加大宏观调充控的力度，求尤其是4月微20到嫁4月30日蹄，几乎是一植天一道垮“市令牌矿”超，尤其是行宗政手段的动动用，国家对割江苏绑“粥铁本原”编钢铁项目的值叫停和查处周，调控效应毯显著。约表92城003年底毙以来中国出辨台的主要宏赶观调控措施搞时间蔽部门蛋内容惕2003.宵12.23蒜国务院郊下发《国务祥院办公厅关尊于制止钢铁间、电解铝、湖水泥等行业拥盲目投资若渠干规定的通通知》，认为担包括钢铁等物行业投资过饮热，要求各毅地区、各部温门要尽快组撤织力量，对摊各地过热行蛾业的投资建港设项目进行介清理。驻2004.煌1.13丢国务院国国务院办公掘厅下发《关贯于开展贯彻套落实中央经绒济工作会议曾精神情况专资项检查的通阁知》，部署雨一系列专项查检查，检查谋上述通知贯阳彻落实情况幕。砖2004.越3.24黑人民银行灯宣布自匙4月25日拢起绵，实行差别鸣存款准备金足率制度，将木资本充足率输低于一定水怜平的金融机爹构存款准备排金率提高0勾.5个百分寺点；宣布讽3月25日县起赵实行再贷款郊浮息制度，步提高再贷款梢利率。扩2004.衰4.8刻银监会循召开座谈会打，督促商业摩银行把住信户贷投放步“领闸门短”拴，提出4项幸风险提示和驳5点改善的圆建议。颠2004.厅4.9乒国务院插召开国务院讯常务会议，笨分析1季度斯经济运行情雀况和走势，北要求采取有被力措施，有墙效遏制投资翼过快增长势俘头。驴2004.锁4.12杜银监会捧派出5个检就查组，对银恶行业对钢铁消等行业贷款季进行重点检屑查。浆2004.初4.20变国土资源部乳、国家发改遗委、监察部圣、建设部、四审计署卵9个联合检魔查组奔赴各勿地进行土地斩市场秩序治家理整顿阶段途性检查验收稀。你2004.买4.21幸国务院便下发《国务脊院关于做好怒省级以下国妈土资源管理腰体制改革有徐关问题的通录知》，实行垒最严格的土迹地管理制度敞。捞2004.科4.25培人民银行照实行的差别怖存款准备金施率制度，部桑分金融机构垄存款准备金翻率提高0.哪5个百分点玩。闲2004.尼4.26腥中共中央政掉治局偏强调坚决遏绩制盲目投资忆和低水平扩吗张。毛2004.锈4.26历国务院缎下发《国务描院关于柴调整部分行酒业固定资产计投资项目资概本金比例的垄通知》，规寨定钢铁项目助资本金比例滤由25%及催以上提高到华40%及以绕上；水泥、简电解铝、房渠地产开发项恳目（不含经估济适用房项邻目）资本金刊比例由20幕%及以上提斤高到35%泻及以上。捷2004.草4.27更国务院夜下发《国务增院办公厅关青于清理固定前资产投资项葛目的通知》上，重点清理禾钢铁、电解盒铝、水泥以详及党政机关故办公楼和培剖训中心、城伍市快速轨道耍交通、高尔查夫球场、会羡展中心、物温流园区、大城型购物中心湾等项目和2昨004年以洪来新开工的跨所有项目。兼2004.森4.28进国务院静召开常务会导议，听取了脖监察部、发饲改委等部门童对江苏铁本庆钢铁有限公套司违规建设绘钢铁项目查转处情况的汇赴报，责成江乔苏省和有关袜部门对有关数责任人作出略严肃处理。彩2004.指4.29范国务院割国务院办公麻厅发出紧急夺通知，要求者各地区、各粱部门和各有唇关单位对所耕有在建、拟苹建固定资产拴投资项目进腿行一次全面君清理，治理兄整顿期暂停绍农用地转用参审批。矮2004.斥4.29希人民日报虑发表母“已坚决维护宏陷观调控政令合畅通冠”共社论。言2004.欠4.30套国务院轮下发《国务熟院办公厅关笋于江苏铁本配钢铁有限公电司违法违规零建设钢铁项剩目调查处理咏情况的通报茂》。璃2004.绝4.30茅国家发改委荒、人民银行傲、银监会吵发出钟“表关于进一步性加强产业政悄策和信贷政怠策协调配合溪控制信贷风植险有关问题貌的通知裙”尾，并发布繁“挑当前部分行柄业制止低水歼平重复建设指目录瑞”破。魂2004.笑4.30三国家发改委祝召开了部署连清理固定资止产投资项目朝工作电视电欢话会议。暖2004.矛4.30淹银监会逐发出通知，典要求各商业弱银行认真落向实国家宏观号调控政策进温一步加强贷仔款风险管理驳，并对此提畅出七项举措拍。啊2004.焰5.13车银监会互召开四大国除有商业银行蝶座谈会，加比强和改进决“叹窗口指导锤”亮。宾2004.轧6.3好银监会是召开了贯彻捎落实国家宏施观调控政策盈电视会发议，要求全披面、准确、碧积极理解和蠢贯彻中央宏波观调控政策本，把握好宏胁观调控的时茅机、力度和晌节奏。船2004.短6.16换国家发改委忠发出通知，伶全国销售电令价水平每千菠瓦时平均提俗高2.2分怎，对钢铁等永6个高耗能梅行业区分淘呀汰类、限制崇类、允许和拍鼓励类企业伏试行差别电饼价:允许和巴鼓励类企业撑，电价随各满地工业电价掏统一调整；额限制类和淘邮汰类企业，棵电价在以上流基础上每千朴瓦时再分别旅提高2分钱吵和5分钱。待2004.推6.20使环保总局、秘发展改革委纵、监察部、瓣工商总局、显司法部、安卸全监管局小开始联合举趟行环保专项肥整治行动，陈钢铁行业是斧整治的重点驱之一。增为控制投资波增速过快以粒及低水平重村复建设问题哑，中国中央杂政府在4、柱5月份密集耀出台一系列哥紧缩措施，拜钢铁、电解收铝、水泥、顷房地产等行挠业被列为重宿点调控对象减。宏观调控江紧缩效应通吐过需求、资乳金、心理三招个层面对钢仁铁工业产生朵了重大影响爬，调控的影啦响在钢材市豆场得到迅速良的体现：钢阀材市场价格品出现了大起器后的大落。擦以建材为主低的公司单月忌业绩出现明只显滑坡，不碑少公司出现锈1季度大幅士盈利、四月忌份盈利锐减露、五月份盈法亏平衡的巨春大反差。紧血缩政策对房直地产的投资锦做出了更严续格的限制，印这从根本上央松动了占钢渠材消费总量龟五成以上的揉建筑钢材的爷需求根基，钉而一系列收父缩银根的政件策造成资金归面紧张，不毯仅抑制了钢缎材消费的兑蔬现，更重要甜的是经销商粗头寸周转不疾灵，纷纷大碧肆沽货换取松资金，也助紫长了钢价的嗓下跌。心理轮因素的影响格不亚于前两冶者，对宏观仔经济、政策圈面的迷茫以首及对影响钢粱材消费重要挠的房地产、字固定投资增冠长等领域的浅看不清楚更缓加重了钢材王市场的抛压取，钢材市场该价格最没能赞避免敲“织大起大落堡”越。在钢铁协榆会和大钢厂造的联合努力催下，钢材价图格自5月底蝴以来出现了疯缓慢回升走炮稳态势。允钢铁行业是氏国家宏观调驱控的重点，将钢材市场价穗格上半年经陪历了大起大筐落，那么现简在钢铁行业庭是否成为了制投资的吵“载禁区筑”伶了呢？钢铁凤业惰“灾钱途崖”命如何，钢铁胁产业是否还登是有价值的带投资领域？渗钢铁股即钢启铁上市公司尽是否还具有岔投资价值？椅下面我们重勤点来分析钢颤铁业和钢铁熊股的投资机化会与风险。臣2.2中国练钢铁产业投补资的机会与复风险呢送中国钢铁产英业投资价值匆分析僚中国今年的薪宏观调控尽隶管给钢铁价茎格、钢铁企后业效益等方汪面带来很大巡的影响，但饥它并未动摇轮钢材需求的煎真实基础，萍并不改变钢柱铁行业中长浓期的发展走榜势。挣从中长期看莫，中国经济冈已经进入新钓一轮经济增戒长周期。这纪一轮的高增颗长，虽然有威一定人为推总动因素，如认各级政府的敌政绩工程和吊民营企业为涝了追求利润雹而导致的重胡复建设。但惩是这并不是阅主要的，起济决定性作用卫的还是三大猛新的客观经团济需求的拉彼动：一是随嚼着人民收入找的提高，居眼民的吃穿用宫的消费达到圣一定水平之捧后，消费的规重点必然向名“作住料”父和忘“差行扬”投这方面倾斜离，所带来的惑住宅建设和迟汽车产业的左高速发展；夕二是随着我取国加入ＷＴ耽Ｏ和经济全唐方位开放的茄范围扩大，捏外资大举进喉入，中国作干为世界工厂墙开始形成，智所带来的各屯种制造业和左出口规模的数不断扩大；痛三是随着城额乡结构调整眼和城市化进我程加快，所口带来的交通瓣、通讯和城逃市公用事业警大量增加。哄以及由此还勤必然带来的高钢铁和煤、岗电、油、运品等相关产业志链的发展。屑至今可以说药，都处在方猛兴未艾的阶荣段，客观上盏进一步可持付续的发展余拿地还很大。嘴这些中长期到有利于钢铁雀工业发展的背种种利好因圈素不会因为浑中国今年的健宏观调控而陷发生改变。裂中国进行宏互观调控，控数制钢铁工业源投资增长的送节奏，促进剑钢铁产业进孙行结构调整荷，短期或许槽会影响钢铁丛企业的效益尚，但长期看鱼是有利于钢爽铁工业的健霜康发展的。球新一轮经济辛增长周期，讯同时也是钢父铁工业高速议发展时期，弦这个高速发娱展期至少将袭持续10年窝以上。爆从产业的生吹命周期看，判世界钢铁工刺业已经是一酬个非常成熟蕉的产业，但恶从中国来看姑，中国的钢颂铁工业依然车处于高投资控、高回报、拍高风险的成殊长期，还是浆一片值得投揪资进入的热孟土。为什么瑞这么说呢？扁映我们首先从关钢材产量增疮长趋势看：倦世界近2/问3钢产量的有增量来自中芽国，中国之勺外世界钢产替量增长比较础缓慢。从2置000-2晌003年世瘦界、北美自房由贸易区、亦欧盟、独联述体和中国粗直钢月产量走璃势图比较可蛋以发现，世携界其他地区拳粗钢产量总红体比较稳定中，增长比较煌缓慢，只有脑中国粗钢月浴产量保持持剥续快速的增刻长态势。衰图15委2000-蝶2003年裳世界粗钢月荷产量走势毙单位：百万耻吨辈资料来源：静国际钢协绞图16望2000-辫2003年盏欧盟15国兔粗钢月产量醋走势单位聚：百万吨桶资料来源：散国际钢协菊图17歪2000-皂2003年已北美自由贸血易区粗钢产听量走势单怀位：百万吨霜资料来源：贱国际钢协够图18缘2000-往2003年勺日本粗钢月尝产量走势津单位：百万旨吨但资料来源：扒国际钢协尘图19胜2000-穿2003年遵独联体和中侨国粗钢月产辫量单位：庆百万吨箩资料来源：探国际钢协孔从世界粗钢僚产量增长速律度比较也可衫以发现，中蔑国钢铁工业屿与世界钢铁叫工业处于不打同的产业生毅命周期阶段教。世界粗钢艘产量197没0-200牲0年间增长洽速度非常缓热慢，甚至在愚1990-浸1995年晚间出现负增拍长，200顶0年后增长厦速度略有提肤高，但总体思仍比较慢。裳据中国钢铁愧工业协会统恨计，中国1损996-2誉001年粗抽钢产量年均侍增长8.6研%，粗钢产贫量2001是年、200芳2年、20丝03年分别苗增长19.绝1%、20驳.67%和竭21.5%劳，从200赚1年开始中泄国钢产量高赶速增长，世钥界钢产量大王部分产量增阳量来自中国她。甲表10桂世界粗钢产滩量年增长速颈度定时间(年)凯增长速度(尚%)杂1970-匙1975砍1.6享1975-寨1980兆2.2属1980-赏1985言0.1岸1985-跨1990拔1.4锦1990-志1995先-0.5博1995-爸2000薪2.4隆2000-冷2003便4.4释资料来源：灰国际钢协灯从需求看，亿中国钢铁工鸟业的成长速固度也远远高宵于世界钢铁肾工业的成长椅速度。海图20苍1997-缝2003年哨钢材表观消倾费量走势谎资料来源：著国际钢协筋从图中可以替发现，中国据之外的世界旱钢材表观消咬费量增长很挖缓慢，年度植钢材表观消能费量走势曲酬线很平滑。膊与中国之外尊的世界相比妄较，中国表掌观消费量增丹长较快，尤疤其在200航1年之后，望年度表观消视费量增长速太度骤然加快拌，年度钢材眉表观消费量房曲线明显上询行，变得比徐较陡峭。主弦要在中国表焦观消费量迅钉速增长的带炎动下，世界惹钢材表观消该费量200羊1年后增长商速度明显加桐快。大比较中国与缘世界的钢产往量和钢材表晕观消费量的流成长速度，歉都可以发现羊，中国钢铁枝工业和世界锅钢铁工业产倦于不同产业市发展阶段：姻中国钢铁工钉业依然处于辟高速增长的券成长期，而稿世界钢铁工疼业总体已经百进入产业成哨熟期。尽管爷从工业产生羊的历史来讲唇，钢铁工业蓝已经是一个相“排传统行业滴”见，但是在中貌国钢铁工业艘还远远不能栽说是一个减“阿夕阳行业仰”偶。高速成长无的钢铁工业昨存在很大的危投资机会。轿或许有人疑咳惑：现在是核一个开放的乞世界，中国帅钢铁工业能甲够独立于世闷界钢铁工业饥发展周期之渔外吗？我们胳认为：中国骑钢铁工业当尼然不能完全观独立于世界铁钢铁市场之耍外，但是由矛于中国钢材布的生产和消技费都是世界冲第一，它的脑“叫大术”层足以使得中搞国钢铁工业蝇相对于世界抢工业有很大问的独立性，燥中国钢铁工掌业能够处于财并可能较长阔时间处于高咱速增长的产厦业成长期，顶高的投资机捡会与风险并聋存。奶中国是一个冈钢铁大国，横同时是一个票高速成长的键钢铁大国，供这从199伴3年和20奴03年钢产吸量和钢消费在在世界的比传重及其变化欧也可见一斑冷。散图21会1993年孟世界粗钢产云量的地理分缘布糊资杨料来源：国催际钢协防图22售1993年预世界钢消费动的地理分布晚资菠料来源：国胆际钢协肝图23慕2003年迈世界钢产量闪的地理分布链趴资料来源筝：国际钢协下图24舞2003年归世界钢消费马的地理分布弟押资豆料来源：国戏际钢协唐从比较中可瘦以发现，中帮国钢生产和冤消费在世界件均占很大的拿份额，而且听增长速度都戚很快。中国杜现在既是世撇界第一钢生流产大国，同但时也是世界听第一钢消费皱大国，而且轿钢生产与消稍费之间依然治存在差额。迷中国的钢铁炉工业正处于咐产业高成长韵期。一个处折于成长期的筒行业，它的所一个重要特舒点是市场容听量在扩大，姿行业利润高级于社会平均嚼利润，投资侨进入量远大再于投资退出胸量。当然，热投资的涌入膛和膨胀也加羞大了投资的桥风险。中国灿进行宏观调吐控，控制钢桐铁业低水平笋投资的进入瓶，促进钢铁编结构调整，素长远讲是有捎利于钢铁健堆康发展，一芦定程度上降拼低了钢铁业按的投资风险括，宏观调控歇决不会改变啊钢铁业长期碧的发展趋势皂。如今年上蛛半年宏观调馆控造成钢价切大落，但钢辞铁业行业上瑞半年实现的丘利润依然比法去年同期增率长80.4父%，利润增高长幅度依然均居各行业前堵列。所以，椅钢铁行业依清然是一个值肝得投资进入盈或增加投资诞的行业。葡从国民经济浆发展和中国扭工业化、城搭镇化进程看朋，未来10层-15年钢素铁业都是一凳个高成长行番业。钢铁业老依然是值得育投资的行业惠，但是钢铁浩业投资须更议讲究战略和务策略，才能急回避所谓的腊政策风险（讯即国家政策默变化给钢铁堪投资带来的取风险）。歼路中国钢铁产芳业投资建议镜首先，也是叙最重要的，衡钢铁业投资脾要符合国家塔产业政策和惜钢铁产业的容发展方向。钞中国钢铁工黄业协会的数径据和有关研衫究都表明，谊中国钢材结毫构性供应失踩衡问题严重奖。中国普通贤档次钢材（鉴主要是建筑胳钢材、长材甜）几乎可以纱完全自给，赴以后的主要屿任务是根据猴需求增长速疯度适度投资呈满足新需求钩，竞争激烈炸，利润增长博空间相对较炼小；而高技经术、高附加扇值的钢材品逃种（主要是屠板材，尤其宁是冷轧、热件轧薄板、镀息涂板、彩涂肆板和硅钢片菌）中国国内乏供应严重不机足，适应居款民消费需求撇升级需要，边这些高技术曾高附加值的陈钢材需求增些长速度要远遇远高于普通讨档次钢材，途获利空间较闭大。投资高竟技术高附加躲值钢材产品市是钢铁投资梁的首选。当揭然，投资主灰要集中于高机技术、高附羡加值钢材产饼品，投资所筛需要的资本遣、技术水平姑要求要高得废多。在国家铸提高钢铁投技资项目自有得资本金之后夫，对资金量炮的要求更显玉得重要。因尘此，投资高济附加值、高铃技术的钢材疮品种，对大答中型企业尤心其是实力雄坏厚的大企业弟才是一种现题实的投资机软会。没有足屠够的资本实际力和现金流泪，要谨慎进阵入钢铁行业管。吹党中央、国久务院曾反复识强调，这次夹宏观调控的菌本质是促进紫经济结构调接整，推动经吴济体制改革菜，切实转变核经济增长方喇式。从产品悼来看，即便敌是对钢铁、柔水泥等过度漆投资的行业食，也不搞福“穷一刀切搁”盲，抑制的是思那些生产能大力过剩、低软附加值、高茎能耗、高污巡染的产品，刃淘汰落后的悉工艺设备。侦对那些市场饿供不应求、骄技术含量高承、环保设施所好、能够推害动产品结构袭升级的产品捕，不但不控沾制而且大力式支持。调控拔期间，国家惹批准了上海旬宝钢、湖北押武钢和山西宫太原新上了衬优质钢铁项得目，技术先落进、产品市让场前景看好化的民营企业渠也新上了一弟批项目。国失内供不应求叨的钢材高端供产品项目，欢符合产品结让构升级的项保目，是国家街在宏观调控房中要优先保学证的，有实枯力的大企业战不要因为国膝家进行宏观上调控就放慢棍技术进步和永产品升级和驱扩张的步伐热。正相反，塘大企业尤其海是有实力的忌大钢铁企业志要抓紧提升较产品档次，翼提高产品竞诸争力。宣同时，要清教楚地认识到欲，从全球的寿视角看，这备些主要满足堪汽车、家电衣等产业需要况的钢材产品找的生产线已叔经趋于饱和缓，国外很多速大型的钢铁恰企业正在把支高端产品生文产线不断向爬中国市场转奋移，在我国槽进行宏观调槽控的同时，描国外钢铁巨窑头不仅没有枕放慢投资中牛国的步伐，扔反而在加快招投资进入的遮步伐，（当据然，他们进狐入的都是高零端产品项目愉，因而一路桐绿灯，）因碧此这类产品禾的竞争将主及要集中在国点内市场，并敌且也将逐步治趋向激烈。炭因此强烈建刻议国内有实弊力的大型钢书铁企业不要怕因为宏观调例控而放慢产挤品结构升级滔的步伐，要元加快高端产习品生产线引嘉入和技术消胡化创新，争叛夺国内需求播兴旺增长迅番速供不应求按的高端钢材跌市场。看其次，对行挽业外资本要扁进入钢铁行改业建议采取摸购并方式进巧入，购并原哈有的国有钢与铁企业或许界是最佳投资扶方式。随着趋钢铁工业成外为获利较高场的行业，钢萄铁工业也成扒为一个新的熊投资热点，喷尤其是大量践民营