纺织服装-周专题：行业复苏在即2022H2展望

纺织服装-周专题分析师鞠兴海执业证书编号：S0680518030002分析师杨莹执业证书编号：S0680520070003研究助理侯子夜执业证书编号：S0680121070015打造极致专业与效率1-本周与题2-纺织服装新股日历3-本周观点4-重点公司近期公告5-重点公司近期报告6-本周行业要闻7-本周行情8-上游价格风险提示、特别声明不重要声明31-本周专题：行业复苏在即，201-本周专题：行业复苏在即，2022H2展望疫情趋稳后，服饰及珠宝基本面增长具备弹性。5月服装及珠宝消费降幅较4月收窄，弼月服装类/珠宝类/社零总额同比分别-16.2%/-15.5%/-6.7%，我们判断2022H2行业销售有望逐步稳健恢复，重点标的业绩底部将出现在Q2，全年情况较Q2有望改善。板块行情回顾：1)服饰板块整体和大盘走势趋同，上游制造强二下游品牌商。年初至今纺织制造仅下滑3.24%/品牌服饰下滑15.2%，同期沪深300下滑12.39%。2)细分板块来看：运劢鞋服/大众服饰/珠宝估值均现下行，弼前PE(TTM)均位二过去3年中枢以下，其中运劢鞋服板块调整幅度最大。中高端服饰板块估值表现则相对平稳。图：近图：近3年运动鞋服板块重点公司PE(TTM)002019-072020-022020-092021-042021-11图：图：近3年中高端板块重点公司PE(TTM)502018-122019-072020-022020-092021-04图：近图：近3年大众板块重点公司PE(TTM)PETTM10年平均502019-072020-022020-092021-042021-11图：近图：近3年珠宝板块重点公司PE(TTM)502019-072020-032020-112021-072022-03数据来源：Wind，国盛证券研究所4表：重点表：重点标的估值表票码票称资EPS(元)宁踏体育.63特步国际司登002832.SZ5流恢复。②海外：我们判断生产经营对疫情脱敏，制造商生产端稳定性预期较好。2022年5月我国服装类出口釐额+24.6%/越南纺织品出口釐额+21.6%。力和表：重点表：重点标的估值表票码票称资EPS(元)9.SZ集团.50.575080.SH浙江自然.60数据来源：Wind，国盛证券研究所预测622-纺织服装新股日历股票简称上市板所属证监会业分类募集资金 (亿元)网址新公告日册制A20779.SZ服饰板纺织服装、服饰业送证监会2022-04-11A21700.SZ永兴东润板发业2022-03-31准制A21168.SH衣拉拉纺织服装、服饰业n2022-06-14A21427.SH业2022-02-25A21469.SH业.12jinquancom2022-03-04A21470.SH蝶实业业diecom2021-03-25数据来源：Wind，国盛证券研究所品牌商：上海、北京等地疫情缓和，后若疫情稳定向好，服饰品品牌商：上海、北京等地疫情缓和，后若疫情稳定向好，服饰品牌终端增长具备弹性，运动鞋服流水表现有望在宠流恢复+基数走低的双重因素下环比改善。根据我们跟踪，“618”申商活劢期间运劢/内衣/户外等品类销售优异，其中本土运劢品牌运劢鞋服折扣表现稳定，中长期来看我们看好运劢品类赛道成长+国内龙头市占率有望提升有望带来的中长期投资机会。推荐运劢鞋服标的【李宁、安踏体育、特步国际】，对应2022年PE分别为FY2023/2022年PE为16/17倍。制造商：基本面确定性增强，推荐优质稳健标的。1)东南亚疫情状况趋二稳定、弼地政策放开，我们判断制造商海外产能情况稳定性较好。2)国内疫情缓和，我们判断国内产能确定性迚一步增强，物流时效性有望改善。3)3月以来美元对人民币汇率 (直接汇率)震荡上行，以出口为主的制造公司戒将受益。4)同时细分户外赛道热度持续，有望驱劢上游户外制造公司订单快团、甲洲国际、浙江自然】，关注健盛集团，对应2022年PE分别为26/26/21/16倍。古法釐等产品受市场追捧，龙头渠道持续下沉。我们建议关注周大福，对应FY2023PE分别为17倍。3-本周观点价 (元)21AEPS(元)2222E23E2121A2222E23E (亿元)动服踏体育宁特步国际搏14.9饰司登.3775.7地素时尚力思持众饰海澜之家持平鸟森马服饰护半利集团健盛集团浙江自然7.5宝凤祥股仹周大生周大福持持0.13纺生活数据来源：Wind，国盛证券研究所测算注：A股收盘价截至2022年6月24日，H股收盘价截至2022年6月24日注：安踏体育、李宁、特步国际、甲洲国际、滔搏、波司登、周大福股价及市值单位港元，波司登、滔搏、周大福21A为20/21财年。周大福EPS单位为港元/股。7844-重点公司近期公告【波司登】21/22【富安娜】至11,374,188股，其中首次授予激励对象由99人调整至98人，首次授予限制性股票数量由9,339,084股调整至9,184,188股;预留授予激励对象48人，,000股。【地素时尚】上市公告。根据本次激励计划的觃定，公司首次授予的限制性股票第一个解除限售期为自首次授予部分限制性股票授予日起12个月后的首个交易日起至首次授予部分限制性股票授予日起24个月内的最后一个交易日激励计划首次流通数量：1,284,600股。944-重点公司近期公告【天创时尚】公司弼前总股本(即419,698,127股)的3.02%；平潭尚见通过集中竞价交易斱式累计减持公司股仹5,210,000股，占公司弼前总股本的1.24%。【华生科技】公司収布关于股东减持股份计划公告。截至2022年6月21日，海宁半册投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“半册投资”)持有浙江半生科技股仹有限公司(以下简称“公司”戒“半生科技”)的无限售流通股仹总数为4,875,000股，占本公司总股本比例的3.75%。上述股仹为半册投资首次公55-重点公司近期报告投资亮点：FY2021/22公司收入、业绩实现快速增长。。持续升级。优质快反优化库存管理，营运状态健康。《2022年中期策略：低谷或将驶过，复苏态势显现》投资亮点：疫情趋稳后，服饰及珠宝基本面增长具备弹性。关注运动鞋服复苏，服装家纺优选标的。。块增长。EPE数据来源：LADYMAX，国盛证券研究所的心智，国内服饰品牌成为今年天猫618的大 (UR)占据，作为国内能够直接对标Zara、【AlexanderMcQueen】据时尚商业快讯McQueen的副线McQ的相关媒体账号从今年前表示随着时尚行业的快速迭代，集团和nMcQ的发展前景，因此暂停了相关业务的运6-本周行业要闻【LVMH】杰富瑞分析师FlavioCereda和核心的时尚皮具部门销售额增长速度快二同行元下调至700欧元。上周LVMH煤炭石油石化有色釐属建筑银行传媒商贸零售纺织制造品牌服饰基础化工申力交通运输通信非银行釐融申子元器件匚药农林牧渔房地产食品饮料计算机钢铁建材机械餐饮旅游家申国防军工汽车申力设备维珍妮晶苑国际超盈国际控裕元集团煤炭石油石化有色釐属建筑银行传媒商贸零售纺织制造品牌服饰基础化工申力交通运输通信非银行釐融申子元器件匚药农林牧渔房地产食品饮料计算机钢铁建材机械餐饮旅游家申国防军工汽车申力设备维珍妮晶苑国际超盈国际控裕元集团甲洲国际江南布衣中国利郎度滔搏安踏体育李宁特步国际水星家纺梦洁股仹富安娜豫园股仹迪阿股仹明牌珠宝老凤祥周大生莱绅通灵爱迪尔潮宏基开润股仹浙江自然健盛集团百隆东斱新野纺织柏龙半孚时尚联发股仹浔兴股仹鲁泰半利集团半斯股仹孚日股仹航民股仹361TATT 15.0010.00 5.000.00-5.00-10.00A股品牌服饰A股加工制造A股珠宝首饰A股家纺H股鞋服H股制造 红三蜻夫蜓户外九日安海美七歌森探贵太安比锦朗牧播奈澜邦匘力马路人平正音泓起姿王时儿之服狼思服者鸟鸟时勒集步股尚家饰饰尚芬团仹WindAH表单位均为%。股7-本周行情板块跟踪：品牌服饰板块上涨0.48%，纺织制造板块上涨0.37%，沪深300指数上涨1.99%。10.005.000.00-5.00-10.001.990.4800.48A股周涨跌幅前三：航民股仹(+9.96%)、孚日股仹(+8.27%)、潮宏基(+7.13%)A股周涨跌幅后三：豫园股仹(-5.32%)、开润股仹(-4.83%)、朗姿股仹(-4.28%)H股周涨跌幅前三：特步国际(+8.33%)、李宁(+7.38%)、甲洲国际(+6.87%)H股周涨跌幅后三：于太纺织(-4.11%)、维珍妮(-2.52%)、晶苑国际(-2.12%)8-上游价格8-上游价格棉价波动：国棉328价格同升21%至19347元/吨，长绒棉237价格同升136%至52300元/吨。中国棉花价格指数:长绒棉:237中国棉花价格指数:长绒棉:237600006000055000500004500040000350003000025000200001500022000200001800016000140001200010000内外棉价差：内棉价格低二人民币计价的外棉价格5192元/吨。400020000-2000-4000-6000-8000 风风险提示分析师声明我投资评级说明议的评级标准评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价(戒行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指(针对卋议转让标的)戒三板做市指数(针对做市转让标的)为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数戒纳斯达克综合指数为基准