管经第7章风险管理091115

第7章风险分析1第一个吃螃蟹的人……2主要内容7.1基本概念

7.2风险识别与风险分析

7.3风险规避

7.4针对风险的决策方法3风险:指一特定策略带来的变动性的大小，尤其针对可能遭受的损失而言。风险的主要特征客观性、突发性、多变性、无形性、损失与收益的对称性。企业风险：是指企业在其生产经营活动的各个环节可能遭受的损失。7.1基本概念4策略：？自然状态：？确定条件：？有风险条件：？不确定条件：？结果：？收益矩阵：列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果的表格。期望值：？标准差：？5风险补偿率：投资大的项目所要求的高回报率与无风险回报率之间的差额。一般地，投资项目的风险越大，其要求的风险补偿率就越高。决策树：P355信息成本和信息价值：前者指信息的搜集和加工成本，后者指有此信息和无此信息之间决策后所得收益的差额。6风险成本和风险收益（1）风险成本

要面对风险并且消减风险，就必须付出相应的代价，这种由风险引发的企业费用就叫风险成本。

风险成本有广义和狭义之分。从广义来说，它既包括风险本身所造成的损失费用，也包括对风险的前期预防费用以及后续的风险处置费用。7风险成本广义风险成本＝预防费用＋实际损失＋处置费用狭义的风险成本就是指风险引发的实际损失。一般来说，在风险的防范管理中，较多的是从广义角度来理解风险成本，而在衡量企业的实际成本时，则主要将狭义的风险成本作为考虑对象。8风险收益风险收益是它比正常收益具有更高的数额。风险收益也有广义和狭义之分。广义风险收益＝正常收益＋风险收益狭义风险收益＝风险溢价97.2风险识别与风险分析1、风险成因分析内部条件。企业的内部条件决定着企业实力的水平。资金不足、成员变动、偶然事件、管理不善等常常是企业内部风险的主因。外部环境。外部环境的不确定性常常是一种主要的风险诱因。10风险识别方法识别方法主要有以下两种:（1）

德尔菲法德尔菲法是美国咨询机构兰德公司首先提出的，它主要是借助于有关专家的知识、经验和判断来对企业风险加以估计和分析。具体做法如下：邀请对所研究的风险问题能提出意见的经济专家、管理专家、技术专家等，请他们以匿名方式参加某项风险的讨论分析。向各有关专家提供所需研究的风险问题的相关资料，或按专家要求提供各种补充材料。拟定关于某项风险分析的调查提纲，请专家各自回答有关的调查问题，请他们在此基础上对企业风险作新一轮的判断分析。组织者根据专家的最终意见进行归纳总结，提出企业风险的分析报告。11（2）SWOT

方法“SWOT”法是一种分析风险发生状况的有效工具，S代表企业内部条件的优势所在，W代表企业劣势，O代表外部环境为企业提供机会，T代表环境威胁，将上述四项内容组合在一起，就形成一个四象限矩阵图。“SWOT”法的实质就是通过比较分析企业内部条件和外部环境的相互关系，确定企业风险的发生领域和影响状况。127.3风险规避P348（1）回避风险：如不开展或不参与某些风险大的项目活动；（2）风险防范：预先采取有效的风险防范措施，如抗震演习、抗震教育、地震检测网；（3）减少风险：在有意参与风险项目或无法回避某些风险时，则可以采取一些减少风险的措施，如新产品上市前的调查、试验；13（4）分散风险：例如，企业或个人投资者在投资金融产品时，可以通过购买多种产品形式分散风险；企业通过多种产品经营来减少单一产品的风险；（5）转移风险：最典型的是购买保险（如火箭发射），其次如项目分包措施。147.4针对风险的决策方法一、风险型决策方法二、不确定条件下的决策方法15对待风险的三种态度方案的风险高低并不意谓着方案的好坏风险偏好、风险厌恶、风险中性是对待风险的三种不同的态度风险中性者不考虑风险，只考虑期望回报的大小16影响人们对风险态度的因素回报的大小投资规模的大小17风险测度风险(risk)是指未来收益的不确定性，不确定性的程度越高，风险就越大。例如：

形势概率期末总价总收益率繁荣0.2513000元30%正常增长0.5011000元10%萧条0.259000元-10%18期望收益与方差P354E(r)=∑p(s)r(s)E(r)=(0.25×0.30)+(0.50×0.10)+[0.25×(-0.10)]=0.075+0.05-0.025=0.10=10%σ2=∑p(s)[r(s)-E(r)]2

σ2=∑0.25×(30-10)2+0.50×(10-10)2+0.25(-10-10)2=200

或14.14%19金融投资效用公式这里有一个金融界

广泛运用的一个投资效用计算公式，资产组合的期望收益为E(r)，其收益方差为2，其效用值（=实际收益？）为：U=E(r)-0.005A2

其中A为投资者的风险厌恶指数，风险厌恶程度不同的投资者可以有不同的指数值，A值越大，即投资者对风险的厌恶程度越强，效用就越小。在指数值不变的情况下，期望收益越高，效用越大；收益的方差越大，效用越小。

20一、风险型决策方法1、同等条件下，抬高有风险的决策方案的贴现率要求P3542、决策树：简单地说，就是根据风险收益（收益期望值）进行决策P3553、针对方案的影响因素进行敏感性分析P35821决策树的不足一个简单的例子如：有2个方案，A方案的预期收益500万元，成功概率0.1，若不成功则会损失10万元，那么利用决策树法计算期望收益为41万元；B方案的预期收益50万元，成功概率0.5，若不成功受到的损失为1万元，期望收益为25万元。该如何决策？22买股票还是买彩票？上述问题涉及到风险态度，即存在所谓的优选理论。该问题也就是典型的有钱该去“买股票还是买彩票”的问题23二、非确定型决策方法不知各种自然状态的概率也无法预测，只能凭经验判断并结合有限的定量分析的方法。乐观法：大中取大P360悲观法：小中取大后悔值法：最小最大后悔值法P361折衷法：等概率法：很难估计和直观预测概率24最大最小收益决策方法见实例25最小最大遗憾值决策方法见实例26例题某生产措施方案有3