第3章财务分析1

尹老师

xyyin@第三章财务分析第一节第二节第三节财务分析基础财务能力分析财务趋势分析第四节财务综合分析第三章财务分析引例1如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么？现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。引例2假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？第三章财务分析引例3假如你是一家股份公司的董事。你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全。你应当如何利用财务分析，帮助你行使董事的职责？第三章财务分析引例4假如你是一个环保组织的成员。你应当如何利用财务分析，来了解某企业对环境保护所承担的责任？(可持续发展)第三章财务分析引例5假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。请你测算该方案预计节约的成本是多少？第三章财务分析第一节财务分析基础第三章财务分析第一节财务分析基础一、财务分析的含义与性质1、含义

以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。2、性质

（1）财务分析的起点是财务报表；（2）财务分析只是检查的手段，只能认识问题，而不能解决问题。第一节财务分析基础二、财务分析的作用1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据－－内部决策。

2、可以为信息使用者提供企业财务信息－－外部决策。

3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩－－经营管理。

评价企业的发展趋势财务分析的目的评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力第一节财务分析基础三、财务分析的目的财务分析的基础现金流量表利润表资产负债表第一节财务分析基础四、财务分析的基础

资产

权益流动资产货币资产筹资性流动负债流动负债结算资产结算性流动负债存货资产长期负债长期负债长期资产长期投资股本所有者权益固定资产资本公积无形及其他资产盈余公积未分配利润合计资产总额权益总额合计

附：资产负债表（简表）第一节财务分析基础四、财务分析的基础一、主营业务收入减：主营业务成本二、销售毛利

减：营业税金及附加三、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用、管理费用、财务费用四、营业利润

投资收益营业外收支净额五、利润总额减：所得税费用六、净利润第一节财务分析基础四、财务分析的基础附：利润表（简表）财务分析的种类按主体不同分类按对象不同分类按方法不同分类按目的不同分类偿债能力分析营运能力分析获利能力分析发展能力分析第一节财务分析基础五、财务分析的种类第一节财务分析基础六、财务分析的方法1、趋势分析法2、比率分析法3、对比分析法4、因素分析法第一节财务分析基础七、财务分析的程序第二节财务能力分析第三章财务分析第二节财务能力分析偿债能力分析1财务能力分析：营运能力分析2盈利能力分析3发展能力分析4第二节财务能力分析偿债能力分析1财务能力分析：营运能力分析2盈利能力分析3发展能力分析4第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析1短期偿债能力分析2长期偿债能力分析第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析1如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？2企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？预先思考题1、流动比率2、速动比率3、现金比率第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析1流动比率a.公式=流动资产/流动负债b.分析：通常最低为2；适合同行比较；

此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。C.作用：反映资产对日常债务的偿还保证能力。

正常情况下，部分行业的流动比率参考如下：

汽车1.1房地产1.2制药1.25建材1.25化工1.2家电1.5啤酒1.75计算机2电子1.45商业1.65机械1.8玻璃1.3食品>2饭店>2第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析2速动比率a.公式=速动资产/流动负债=（流动资产－存货）/流动负债b.分析：通常合适值为1；同行比较；C.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性。保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债

部分行业的速动比率参考如下：

汽车0.85房地产0.65制药0.90建材0.90化工0.90啤酒0.90计算机1.25电子0.95商业0.45机械0.90玻璃0.45餐饮>2第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析3现金比率a.公式=（现金＋现金等价物）/流动负债b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。短期偿债能力小结短期偿债能力，是针对流动负债的。

特点：××资产/流动负债（分母不变）短期偿债能力第二节财务能力分析短流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝速动资产/流动负债现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债资产负债率负债股权比率利息保障倍数股东权益比率2.长期偿债能力分析

权益乘数第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析1资产负债率（负债比率）a.公式：资产负债率=负债总额/资产总额

b.分析：债权人——越低越好经营者——适度负债C.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度。（保守为不高于50％，适当为60％）第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析2股东权益比率与权益乘数a.公式：股东权益比率＝股东权益总额/总资产

b.分析：负债比率＋股东权益比率＝1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。

a.公式：权益乘数＝1/股东权益比率

＝1/（1－资产负债率）＝资产总额/股东权益总额b.分析：权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。

第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析3负债股权比率（产权比率）a.公式：＝负债总额/股东权益总额

b.说明：此比率越低，企业财务风险越小；反映基本财务结构的稳定性；反映债权人投入资本受保障的程度。第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析4利息保障倍数（已获利息倍数）a.公式：＝息税前利润/利息费用

b.分析：

息税前利润=利润总额+财务费用+所得税；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。长期偿债能力小结长期偿债能力，是针对全部负债的偿还。特点：

还本能力：负债总额/××付息能力：息税前利润/利息长期偿债能力第二节财务能力分析其他影响因素或有负债担保责任租赁活动可动用的银行贷款第二节财务能力分析一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析第二节财务能力分析课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难资产负债率？流动比率？速动比率？项目A公司B公司年收入120100资产100200流动资产40100速动资产3050负债总额95100流动负债8050第二节财务能力分析课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难分析结果指标A公司B公司资产负债率95%50%流动比率0.52速动比率0.41结论有困难无困难结论按照传统方法评价，A公司是没有偿债能力的。但事实上，A企业没有还贷危机。第二节财务能力分析课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难案例启示一个企业是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单地从资产负债率、流动比率等反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力；核心问题——是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的现金是多少？第二节财务能力分析偿债能力分析1财务能力分析：营运能力分析2盈利能力分析3发展能力分析4存货周转率应收帐款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率营运能力第二节财务能力分析二、企业营运能力分析第二节财务能力分析二、企业营运能力分析

营运资本——是企业经营活动的血液。1在数值上：营运资本=流动资产-流动负债2企业是否贫血，或者说企业是否有现金支付能力3企业的现金支付能力=企业的营运资本-营运资金需求【经营活动需要多少资金，取决于经营活动的资金需求。】是由企业的投融资活动和日常经营活动共同决定的。企业拥有造血功能，企业才能稳步、健康、快速的成长。第二节财务能力分析二、企业营运能力分析——几项重要指标的计算1应收账款周转率（周转次数）=赊销收入净额/应收账款平均余额2存货周转率（周转次数）3流动资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/流动资产平均余额=主营业务成本/存货平均余额4固定资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/固定资产平均净值5总资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/资产平均总额第二节财务能力分析课堂案例分析：大唐电信-财务数据年份200220012000货币性资产646,300,086.00730,656,694.00555,634,464.00货币性负债2,247,395,584.001,468,584,368.001,068,079,424.00现金支付能力-1,601,095,498.00-737,927,674.00-512,444,960.00经营性流动资产4,064,395,850.003,404,346,186.003,127,907,808.00经营性流动负债825,887,744.001,279,769,936.001,315,947,456.00营运资金需求3,238,508,106.002,124,576,250.001,811,960,352.00营运资本1,637,412,608.001,386,648,576.001,299,515,392.00非流动资产881,334,272.00906,598,144.00943,501,056.00主营业务收入2,518,746,880.002,293,246,720.002,243,016,448.00净利润2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流动负债22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00第二节财务能力分析初步分析结论1、公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。2、非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加。3、现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。——基于以上分析，该公司不具备投资价值。第二节财务能力分析提出问题——什么样的企业是业绩良好的企业？利润迅猛增长？利润率高？净资产收益率高？第二节财务能力分析偿债能力分析1财务能力分析：营运能力分析2盈利能力分析3发展能力分析4每股股利每股利润每股净资产市盈率资产报酬率成本费用净利率股东权益报酬率销售净利率上市公司非上市公司第二节财务能力分析三、企业获利能力分析1你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？2为什么？预先思考题第二节财务能力分析三、企业获利能力分析第二节财务能力分析二、企业获利能力分析——几项重要指标的计算1每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/发行在外的普通股股数2每股利润3每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数

=（净利润－优先股股利）/发行在外的普通股平均股数4市盈率=每股市价/每股利润第二节财务能力分析二、企业获利能力分析——几项重要指标的计算5总资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%资产净利率=净利润/资产平均总额×100%6成本费用利润率7股东权益报酬=净利润/股东权益平均总额×100%=净利润/成本费用总额×100%8销售净利率=净利润/营业收入净额×100%几项重要指标详解第二节财务能力分析1每股股利此指标的高低，取决于公司获利能力的强弱、公司的股利政策和现金是否充裕。第二节财务能力分析2市盈率分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景。但过高,公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。第二节财务能力分析3总资产报酬率分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。要提高资产报酬率，可从两方面着手：1、加强资产管理，提高资产利用率；2、加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。第二节财务能力分析4成本费用利润率=净利润÷成本费用总额×100％其中：成本费用总额＝主营业务成本＋营业费用＋管理费用＋财务费用分析：（1）该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益（2）该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的获利能力越强。第二节财务能力分析5股东权益报酬率分析：此指标反映企业股东获取投资报酬的高低。第二节财务能力分析6销售净利率=净利润÷销售收入×100％作用：反映产品营业业务的获利能力。课堂练习第二节财务能力分析【题目】某公司财务报表中部分资料如下：要求：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。货币资金：150000元固定资产：425250元销售收入：1500000元净利润：75000元保守速动比率：2流动比率：3

应收账款周转天数：40天第二节财务能力分析【解题思路】课堂练习（1）应收账款周转天数

=应收账款平均余额×360/销售收入应收账款平均余额=40×1500000÷360

=166667（元）（2）保守速动比率=（货币资金＋应收账款）/流动负债流动负债=（150000＋166667）