国际金融市场报告

国际金融市场本讲主要有四个内容：第一节国际金融市场概述第二节国际货币市场与资本市场第三节欧洲货币市场第四节外汇市场第一节国际金融市场概述本节有四个问题：一、国际金融市场的概念二、国际金融市场的特点三、国际金融市场的作用四、国际金融市场的演变过程一、国际金融市场的概念国际-从事专业性金融交易的场所。广义的，指进行长、短期资金借贷、外汇与黄金的买卖等国际金融业务的场所。这些业务分别形成了货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。狭义的，指在国际间经营长、短期资金借贷业务的市场，又称国际资金市场，仅包括货币市场和资本市场。

二、国际金融市场的特点目前的国际金融市场呈现以下特点：1.市场主体的广泛性。2.金融管制放松，信用风险大。受所在国干预较少，尤其新兴的离岸金融市场，几乎不受任何国家法律约束。3.外汇市场是中心。4.以无形市场为主，全球市场一体化。主要金融市场连成一片，伦-纽-香-伦。

三、国际金融市场的作用国际金融市场是世界范围资金和资本得以有效配置的主渠道。作用：1.有利于各国调节国际收支。平衡收支-市场是中介-顺差国贷逆差国借缓解。2.促进国际分工和世界经济一体化。资金流向利润率高的地区，优化配置。3.促进国际贸易和国际投资的发展。4.促进银行业务国际化。

国际金融市场的消极影响作为国际借贷与投资中介，产生积极作用的同时也造成了消极影响：（1）容易导致举债规模失控，形成债务危机。（2）巨额的国际资本流动对许多国家的经济生活和宏观调控形成冲击。（3）金融动荡通过国际金融本身的市场传递机制被放大了。

四、国际金融市场发展趋势国际金融市场的发展是伴随着国际商品贸易的发展、国际支付的发展和国际借贷的发展而发展的。经历了三个阶段：1.以伦敦为中心的国际金融市场；2.以纽约为中心的国际金融市场；3.新兴的欧洲货币市场。

金融工具创新大致划分为四大类：（1）风险转移型创新。期权、期货交易、利率互换等。（2）增加流动性型创新。长期贷款证券化、大额可转让存单等。（3）信用创造型创新。票据发行便利。（4）股权创造型创新。可转换债券。

国际金融市场发展三大趋势1.证券化趋势。证券化趋势主要表现为以下两种形式：第一，国际市场的拓展。第二，银行资产负债的可买卖性增强了。2.表外业务重要性日益增加的趋势。四种主要的表外业务：期权业务、票据发行便利、互换和远期利率协议。3.金融市场全球一体化的趋势。

第二节货币市市场与资本市市场本节有两个问问题：一、国际货币币市场二、国际资本本市场一、国际货币币市场国际货币市场场是指交易期期限在1年以内（含1年）的国际性短期期资金借贷市市场，也称国国际短期资金金市场。根据借贷方式式，货币市场场分为银行短短期信贷市场场、短期证券券市场、贴现现市场。目前世界性货货币市场主要要有狭义的欧欧洲货币市场场和亚洲美元元市场。1.市场结构与利利率货币市场的主主要参加者是是各国中央银银行、商业银银行、保险公公司、贴现公司、票据承兑公司司、证券交易商、证券经纪商等等。他们既是资金金供给者，又又是资金需求求者。美-短短期信贷和证证券为主，英英-贴现市场场为主。货币市场的利利率包括银行行同业拆放利利率（如LIBOR））、短期信贷利率率、短期证券券利率和贴现现率等短期利利率。2.国际货货币市场的融融资工具（1）国库券。高高于银行信用用和商业信用用，流动性强强收益较高。。发行方式两两种：附息和和不附息。比比如英国政府府的“金边””债券、德国国的“堤岸””债券。（2）可转让定期期存单。无无记名存单，，不可提前支支取，可在二二级市场自由由交易。既可可获取定期存存款利息，又又可随时变现现。它的发行行是银行短期期资金的稳定定来源。融资工具（3）银行承兑汇汇票。银行应应客户要求，，允许其签发发以银行为付付款人的汇票票，经银行背背书，承诺到到期付款的信信用工具。可可在承兑银行行贴现或买卖卖。（4）商业票据。。非银行企业业为筹集资金金凭信用发行行的、有固定定到期日的短短期借款票据据。利率取决决于资金供求求、发行人信信誉、银行借借贷成本、期期限等。低于于贷款利率，，高于国库券券利率。3.国际货货币市场的的融资方式（1）银行行同业拆放放平衡头寸或或弥补准备备金不足，，利用资金金借出的时时间差、地地域差相互互进行的借借贷活动。。银行间资资金的拆进进放出。A银行（票据互换换）B银行客A1B1（付300万万）户A2B2（收100万万）凭信用，不不签约，无无担保，1-7天。。（2）银银行行短短期期信信贷贷商业业银银行行一一方方面面吸吸收收客客户户闲闲散散资资金金，，一一方方面面向向他他们们提提供供短短期期信信贷贷，，满满足足其其临临时时性性、、季季节节性性短短期期资资金金需需求求，，利利率率一一般般高高于于银银行行同同业业拆拆放放利利率率。。一般般来来说说，，银银行行同同业业拆拆放放也也属属于于短短期期信信贷贷业业务务，，由由于于其其占占主主导导地地位位，，故故将将其其单单独独列列出出。。（3）短短期期证证券券交交易易国际际性性短短期期证证券券的的发发行行和和买买卖卖，，包包括括各各种种期期限限为为1年年以以内内的的、、可可转转让让流流通通的的信信用用工工具具。。通过过发发新新债债抵抵旧旧债债和和一一再再展展期期，，实实际际上上已已把把短短期期资资金金转转为为中中期期资资金金使使用用。。（4）票票据据贴贴现现贴现现，，简简单单地地说说，，就就是是贴贴点点儿儿钱钱取取得得现现金金。。举举例例：：利利率率与与贴贴现现率率。。持票票人人拿拿未未到到期期票票据据向向票票据据公公司司或或商商业业银银行行要要求求贴贴现现。。按按贴贴现现率率扣扣除除自自贴贴现现日日到到票票据据到到期期日日的的利利息息后后，，支支付付现现金金。。贴贴现现公公司司和和贴贴现现银银行行可可以以向向中中央央银银行行要要求求再再贴贴现现。。调调控控货货币币供供应应量量的的重重要要手手段段。。4.国际际货货币币市市场场的的特特点点作作用用与资资本本市市场场相相比比，，具具有有以以下下特特点点：：（1）主主要要功功能能是是便便利利短短期期资资金金在在国国际际间间流流动动、、融融通通；；（2）市市场场上上的的信信用用工工具具具具有有准准货货币币性性质质；；（（M0-货币币；；M1-准货货币币））（3）市市场场对对交交易易者者资资信信要要求求较较高高，，融融资资数数额额大大且且期期限限短短，，借借贷贷风风险险小小，，成成本本低低，，资资金金周周转转速速度度快快，，流流量量大大。。货币币市市场场的的作作用用和和影影响响（1）便便利利国国际际间间的的短短期期资资金金流流动动，，沟沟通通各各国国之之间间短短期期资资金金的的供供给给与与需需求求；；（2）强强化化各各国国之之间间在在利利率率、、汇汇率率和和通通货货膨膨胀胀等等方方面面的的相相互互传传导导机机制制；；（3）弥弥补补临临时时性性收收支支逆逆差差和和财财政政缺缺口口；；（4）为为游游资资从从事事套套汇汇、、套套利利和和其其他他投投机机活活动动提提供供了了场场所所，，加加剧剧外外汇汇市市场场的的动动荡荡，，削削弱弱了了各各国国货货币币政政策策的的效效力力。。二、、国国际际资资本本市市场场国际际资资本本市市场场是是指指交交易易期期限限在在一一年年以以上上的的国国际际性性中中长长期期资资金金借借贷贷和和投投资资的的场场所所。。它包包括括中中长长期期国国际际信信贷贷市市场场和和中中长长期期国国际际证证券券市市场场。。国际际资资本本市市场场主主要要分分布布在在纽纽约约、、伦伦敦敦、、东东京京、、法法兰兰克克福福、、苏苏黎黎世世、、香香港港等等国国际际金金融融中中心心。。1.市场结构和利利率中长期资金的的主要供应者者是各种金融融机构，如商商业银行、保保险公司、跨跨国公司、各各国央行以及及西方发达国国家的国内资资本市场等。。需求者是国国际金融机构构、各国政府府和工商企业业。资本市场利率率是中长期利利率，有固定定利率和定期期调整的浮动动利率两种规规定利率的方方式。基准利率+附附加利率。2.国际资本市场场的主要业务务（1）银行中中长期信贷1-5年中期，5年以上长期。。包括:出口信信贷；项目贷贷款；自由外外汇贷款。数额多、期限限长、风险大大，因此贷款款条件严格：：①币种-借借什么还什么么；②利率浮浮动；③官方方担保；④银银团贷款；⑤⑤偿还方式-到期一次偿偿还、定期付付息或分次等等额偿还，宽宽限期内只付付息。（2）证券交易证券是一种金金融资产，是是财产所有权权的凭证。包包括政府和企企业发行的证证券。投入发行和交交易的证券主主要有政府债债券、股票、公司债券和国国际债券等。。国际债券：外外国债券和欧欧洲债券。外国：国外发发行人，东道道国货币；欧洲：国外发发行人，东道道国发行，第第三国货币。。证券交易证券发行市场场是初级市场场。发行方式式两种：公募募与私募。债券可以自由由买卖，价格格与利率成反反比。（债券券收益率也是是利率）证券交易市场场是二级市场场。红筹股、H股、N股、S股。3.国际资本市场场的特点（1）通过市场机机制吸收国内内外资金，对对其进行中长长期的分配和和再分配；（2）注重安全性性、盈利性和和流动性，借借贷双方很重重视稳定长期期合作关系；；（3）有政治风险险、违约风险险、利率风险险。汇率风险险、经营风险险、价格风险险等多种风险险，使市场的的不确定性因因素更为复杂杂，需要采取取多种避险措措施。4.国际资资本市场的功功能首先，提供了一种资资本迅速有效效转移的机制制-从剩余单单位到不足单单位。其次，为已发发行证券提供供二级市场。。第三，它能广广泛地吸引国国际资本，满满足资金需求求者对不同币币种的需求。。第四，通过发发行国际证券券或创新金融融工具，逃避避金融管制和和税收，这是是一些国际金金融中心兴起起的主要动因因。第三节欧洲洲货币市场本节有五个问问题：一、欧洲货币币市场的概念念二、欧洲货币币市场的形成成与发展三、欧洲货币币市场的构成成四、欧洲货币币市场的特点点五、欧洲货币币市场的作用用一、欧洲货币币市场的概念念欧洲货币，是指在货币发发行国境外流流通的货币，，又称为离岸货货币。从几方面理解解：①是一种种离岸货币。。1981年年纽约欧洲美美元市场运作作；②是一个个多币种的体体系。③并非非地域性的概概念。欧洲货币市场场，指经营欧洲货币币借贷业务的的市场。是一种以非非居民为国际际资金借贷对对象的离岸国国际金融市场场。二、欧洲货币币市场的形成成与发展战后资本国际际化发展的产产物。发端于于欧洲美元市市场。50年年代-苏东美美元转伦敦-57英镑危危机-禁止英英镑外借-美美元存贷。最最终大规模发发展，是因为为：1.资本主义经济济国际化的巨巨大发展，是是导致其产生生和发展的根根本原因。2.跨国银行与公公司为逃避美美国金融管制制（Q），加速了境外美美元市场发展展。形成与与发展展3.美国巨巨额国国际收收支逆逆差是是欧洲洲美元元迅速速增长长的根根本原原因。。马歇歇尔计计划4.西欧一一些国国家倒倒收利利息政政策及及金融融自由由化，，激发发了境境外欧欧洲货货币的的大量量涌现现。（（瑞士士法郎郎）5.美国政政府对对“欧欧洲美美元””的发发展采采取了了纵容容的态态度。。纵容容原因因：①①减轻兑兑换黄黄金压压力；；②转转嫁通通货膨膨胀。。三、欧欧洲货货币市市场的的构成成欧洲货货币市市场的的业务务是以以3个相对对独立立的市市场的的经营营为主主，即即欧洲洲短期期信贷贷市场场，欧欧洲中中、长长期信信贷市市场和和欧洲洲债券券市场场。其其中，，欧洲洲短期期信贷贷市场场是欧欧洲货货币市市场的的基础础部分分。基本上上是一一个银银行同同业拆拆借市市场，，是由由一些些国际际性的的大银银行和和西方方国家家大商商业银银行的的海外外分行行参与与组成成的一一个全全球性性的、、广泛泛的国国际银银行网网络。。四、欧欧洲货货币市市场的的特点点1.独特的的利率率体系系。LIBOR为基础础，存存款利利率略略高于于货币币发行行国-贷款款略低低。2.经营环环境自自由，，不受任任何国国家法法规和和税制制的限限制。。3.规规模大大、币币种多多，资资金调调度灵灵活。。4.银行同同业交交易占占主导导。5.贷贷款额额度不不以存存款大大小为为依据据。信信用发发达，，先贷贷后借借-投投机性性与冒冒险性性。五、欧欧洲货货币市市场的的作用用（1）重要要的国国际融融资渠渠道，，解决决了国国际资资金供供求矛矛盾，，促进进经济济一体体化。。（2）打破金金融中中心之之间相相互隔隔离的的状态态，降降低资资金流流动成成本，，使国国际金金融市市场的的有利利因素素得到到最大大限度度的发发挥。。（3）部分分解决决支付付手段段不足足的困困难，，弥补补了国国际收收支逆逆差。。（4）满足足了跨国公公司的的资金金需求求，促促进了了国际际生产产与贸贸易的的发展展。不利影影响（1）由于于欧洲洲货币币市场场金融融管制制松弛弛、对对国际际政治治经济济动态态的反反应异异常敏敏感，，使巨巨额““欧洲洲货币币”到到处流流窜，，冲击击各国国货币币汇价价的稳稳定。。（2）欧洲货货币市场场的存在在影响了了一国国国内货币币政策的的有效执执行。（3）欧洲货货币市场场的资金金流动助助长投机机，增加加了国际际借贷经经营的风风险。第四节外外汇市市场本节有四四个问题题：一、外汇汇市场概概述二、外汇汇市场的的构成三、外汇汇市场的的业务四、中国国的外汇汇市场一、外汇汇市场概概述1.外汇汇市场及及其类型型进行外汇汇买卖的的交易场场所，以以不同国国家货币币为商品品。如伦伦敦、纽纽约等。。（1）从组织织形式划划分，可可分为两两种：一一种是有有固定交交易场所所的有形形外汇市市场，也也称欧洲洲大陆式式外汇市市场；另另一种是是没有具具体交易易场所的的无形外外汇市场场，也称称英美式式外汇市市场。外汇市场场的分类类（2）从交易易主体经经营性质质划分，，可分为为两种：：一种是是银行与与顾客之之间的外外汇市场场，即外外汇零售售市场；；另一种种是银行行同业间间的外汇汇市场，，即外汇汇批发市市场。（3）从外汇汇管理制制度划分分，可分分为三种种：一种种是自由由外汇市市场；第第二种是是平行市市场，也叫替代代市场；；第三种种是外汇汇黑市，即非法的的外汇市市场。外汇市场场的分类类（4）从外汇汇交易的的交割期期划分，，可分为为两种：：一种是是即期外外汇市场场，也称称现汇市市场；另另一种是是远期外外汇市场场，也称称期汇市市场。（5）从外汇汇交易的的范围划划分，可可分为两两种：一一种是国国内外汇汇市场；；另一种种是国际际外汇市市场。2.外汇市场场的基本本功能（1）清算作作用。汇汇兑实现现不同国国家货币币购买力力的国际际转移——基本功功能。（2）生成汇汇率。零零售市场场不平衡衡-批发发市场外外汇头寸寸调拨-产生批批发汇率率。（3）授信作作用。银银行利用用时间差差。（4）套期保保值作用用。（5）投机作作用。频频繁涨跌跌-外汇汇投机3.现代外汇汇市场的的特点（1）国际外外汇市场场一体化化。交易易场所+时间+业务。。（2）汇率波波动频繁繁、波幅幅较大。。（3）中央银银行对外外汇市场场的干预预加强。。（4）金融创创新大大大丰富了了外汇市市场的交交易品种种。二、外汇汇市场的的构成外汇市场场的参与与者主要要有以下下几方：：1.外外汇银行行外汇银行行，又称外汇汇指定银银行，是由中央央银行授授权经营营外汇业业务的本本国银行行、在本本国的外外国银行行分行或或代办处处以及其其他从事事外汇经经营的有有关金融融机构。。（本国的的一些分分支行并并不是））2.外汇经纪纪人外汇经纪纪人是指指通过平平衡买卖卖双方外外汇供求求而获取取利润的的外汇买买卖中间间人。古古有行户户或称掮掮客（板板凳扛肩肩上）。。须经中央央银行批批准，才才有营业业资格。。一般不不自己买买卖外汇汇，仅赚赚取佣金金。经纪人分分两种：：（1）一般经经纪人。有自营买买卖。（2）外汇掮客客或跑街街。3.中央银行行各国中央央银行参参与外汇汇市场的的活动有有两个目目的：一是储备备管理。。角色与与一般参参与者相相同；二是汇率率管理。。或称Market-Maker，，不仅使外外汇市场场的成员员，还是是外汇市市场的幕幕后操纵纵者。4.客户根据交易易行为的的性质不不同，客客户（Customer）可以分为为三类：：一是交易易性的外外汇买卖卖者，如如进出口口商、国国际投资资者等；；二是保值值性的外外汇买卖卖者，如如套期保保值者；；三是投机机性的外外汇买卖卖者，如如外汇投投机商等等。5.外汇交易易商外汇交易易商（ExchangeDealerorExchangeTrader）是指专门门从事外外汇交易易、经营营外国票票据业务务的公司司或非银银行金融融机构。。如保险险公司、、财务公公司、信信托公司司等。三、外汇汇市场的的业务目前外汇汇市场主主要有以以下几种种外汇业业务：1.即期外汇汇交易即期外汇汇交易又又称现汇汇交易，，是指买买卖双方方成交后后，于两两个营业业日内进进行清算算交割的的一种外外汇业务务。它又又分为电电汇、信信汇和票票汇。2.远期外汇汇交易（期汇交交易）预约外汇汇买卖业业务，即即买卖双双方先行行签约，，规定买买卖外汇汇的币种种、金额额、汇率率及未来来交割时时间，到到规定日日期再办办理成交交的外汇汇业务。。远期外外汇交易易期限一一般为1-6个月，最最长可达达一年。。目的：套套期保值值；外汇汇银行平平衡头寸寸-抛补补；投机机交易（（买空卖卖空-见下一页页幻灯片片）。买空卖空空张三：预预测欧元元对美元元一个月月后升值值，想买买进欧元元享受其其升值好好处。李四：预预测欧元元贬值，，想买进进美元卖卖出欧元元，享受受美元升升值好处处。某日两者者相遇发发生故事事。欧元元升。￠1=＄0.9,1月后￠1=＄1，交易额1万欧元元，最终终李四付付给张三三＄1000。。无实际交交割，交交易建立立在预期期上。3.套汇交易易套汇交易易是利用用不同外外汇市场场的汇率率差异，，在汇率率低的市市场大量量买进，，同时在在汇率高高的市场场大量卖卖出，利利用贱买买贵卖套套取投机机利润的的活动。。套汇交易易主要有有两角套套汇、三角套汇汇和套利利（预测测利差大大于汇率率变动））等三种种方式。。4.外汇期货货交易在有形交交易市场场，通过过结算所所的下属属成员清清算公司司或经纪纪人，根根据成交交单位、、交割时时间标准准化的原原则，按按约定价价格进行行远期外外汇买卖卖的一种种业务。。1972年在在芝加哥哥商品交交易所问问世。外汇期货货与远期期外汇交交易极其其相似，，都是以以合约形形式事先先约定汇汇率和交交割期，，而非即即日交易易。外汇期货货与远期期外汇的的区别（l）外汇期货货是买方方或卖方方与期货货市场的的结算所所签约，，与结算算所发生生直接合合同关系系；而远远期外汇汇交易是是买卖双双方签约约，产生生合同责责任关系系；（2）外汇期期货是标标准化、、格式化化的远期期外汇交交易；（3）外汇期期货交易易要按每每一标准准合同向向结算所所交纳一一定的手手续费，，而远期期外汇交交易银行行不收费费；区别别（4）外汇期期货在公公开市场场竞价交交易，远远期通过过柜台或或电传电电话报价价交易；；（5）外汇期期货的买买方只报报买价，，卖方只只报卖价价。而远远期外汇汇交易买买卖双方方都要分分别报出出买、卖卖两种价价格；（6）外汇期期货要向向经纪人人交纳佣佣金；远远期一般般不通过过经纪人人，不交交佣金；；（7）外汇期期货一般般不交割割，远期期交割。。5.外币期权权交易指与对方方签订远远期外汇汇合约，，并支付付一定金金额的保保险费后后，在合合约有效效期内或或规定的的到期日日，有权权按合约约规定的的协定汇汇价行使使买或卖卖的权力力，并进进行实际际交割；；同时也也有权决决定不履履行远期期外汇合合约。1982年12月诞生生于费城城股票交交易所。。欧式期权权和美式式期权两两种。6.外汇掉期期业务外汇掉期期业务（（Swap）是在买进进或卖出出即期外外汇的同同时，卖卖出或买买进远期期外汇，，以避免免外汇汇汇率波动动风险。。目前，掉掉期交易易可分为为即期对对远期和和远期对对远期两两种。7.外汇择期期业务外汇择期期业务（（ForwardOption）是远期外外汇的购购买者或或出卖者者在合约约有效期期内任何何一天，，有权要要求银行行实行交交割的一一种业务务。与期权交易易不同：期期权交易可可以放弃交交割，择期期不能放弃弃。与远期交易易不同：后后者只能在在到期日交交割。四、中国的的外汇市场场1994年4月1日，银行结结汇售汇制制度正式实实施；4月4日，银行间间外汇交易易市场———中国外汇汇交易中心心正式启动动运营。这这标志着我我国新型外外汇市场体体系的诞生生。1.我国国外汇市场场的产生与与发展外汇调剂市市场是我国国真正意义义上的外汇汇市场的雏雏形。2.我国外汇调调剂市场的的利弊调剂市场体体现了有计计划商品经经济发展的的客观需要要：（1）增强了外外汇使用合合理性，提提高了外汇汇使用效益益。（2）合理调整整了企业的的经济利益益，促进了了出口创汇汇。（3）进一步改改善了外商商投资环境境，促进了了外商投资资企业外汇汇平衡。（（4）引入了更更多的市场场机制，提提高了交易易的透明度度。不规范的外外汇调剂市市场（1）调剂企业业间留成外外汇余缺这这个性质一一直没有改改变。（2）参与者是是外汇供求求企业，进进行“实物物商品”式式的买卖交交易，银行行只能代客客买卖，授授信作用得得不到发挥挥。（3）由于市场场是按行政政区划设立立的，行政政性干预造造成外汇的的地区割据据，缺乏横横向融通性性，导致多多重市场汇汇率。3.我国外汇市市场的构成成银行同业市市场和顾客客零售市场场两个层次次，主要参参加者有外外汇指定银银行、中央央银行和顾顾客，没有有外汇经纪纪人。（1）银行行间外汇市市场职能是为经经营外汇业业务的金融融机构相互互调剂外汇汇余缺，提提供平仓、、补仓及清清算服务。。对外汇指指定银行周周转外汇实实行比例管管理-现货货买卖-实实盘交易。。（2）顾客零售售市场零售市场主主要指银行行结汇售汇汇业务。①实行结汇汇、售汇制制。②结汇的范范围。③售汇的范范围和依据据。通过执行挂挂牌汇率和和外汇头寸寸限额规定定，把顾客客零售市场场与银行同同业市场有有机地联系系起来。央央行公布加加权汇率，，外汇行执执行并参与与生成汇率率。第五讲到此此结束！现在是“互动交流”时间！9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。20:28:5120:28:5120:281/5/20238:28:51PM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2320:28:5120:28Jan-2305-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。20:28:5120:28:5120:28Thursday,January5,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2320:28:5120:28:51January5,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。05一月20238:28:51下午20:28:511月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。一月238:28下午午1月-2320:28January5,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/520:28:5120:28:5105January202317、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。8:28:51下午8:28下下午20:28:511月-239、没有失失败，只只有暂时时