公司治理的理论与实践教材

管理学专题专题一：公司治理的理论与实践专题二：经营者激励专题三：组织与组织变革专题四：资产经营策略专题五：业务流程再造1公司治理的理论与实践新疆农业大学

余国新2

案例：父亲（委托人）忙于伏案工作，给儿子10元钱委托他去买菜，儿子买菜花了6元，在回家路上看到卖冰淇淋的，经不住诱惑花一元钱吃了冰淇淋（也可能是其他物品），回家后将剩余的七元交给父亲，说买菜花了七元钱，于是父亲在这一委托代理活动中损失一元钱，假如父亲预计到可能会出现这种情况，他可能会采取那些方法（设计一套系统）减少这种损失。3父亲可能采取的措施：方法一：奖励。告诉儿子只要老老实实买菜，不偷吃冰淇淋，买一次菜奖励五毛钱。如果儿子满足于五毛钱，父亲的损失就降低到五毛钱。如果儿子不满足于五毛钱，仍我行我素，父亲的损失就达到一元五角钱。4

方法二：监督。父亲请来邻居的孩子，秘密地告诉他，你和我儿子一道买菜，他若乱花钱告诉我，监督一次五毛钱。如果儿子知道有人监督不敢乱花钱，父亲的损失是五毛钱。如果儿子与邻居家孩子合作，告诉监督者我爸给你五毛钱，我给你六毛钱，回家不告诉父亲，父亲的损失是2.6元。

5方法三：引入竞争者。假如家里还有一女儿也可以买菜，父亲告诉儿子谁老老实实买菜可以一直买下去，此时儿子必须权衡，可能会忠于职守。同样道理，邻居家小孩也怕失去长期挣五毛钱机会，可能会忠于职守。

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方法四：改进信息系统。若父亲对菜价有适度了解，就容易发现儿子是否在捣鬼，而儿子也怕父亲会发现有一定程度收敛。父亲掌握的信息越全，儿子越不敢乱为。方法五：自己亲自出马。此时不存在委托代理关系，不会有代理成本，但父亲失去干其他工作的时间产生机会损失。7讲课提纲：

一、公司治理的产生二、委托代理关系与代理成本三、公司治理与影响因素四、公司治理的形式五、世界各国公司治理改革的实践及美国公司治理改革的最新动向8一、公司治理的产生现代企业制度导致委托—代理关系的产生，而这种关系的制度安排形成了公司治理。现代企业制度的特征：企业同一财产在产权上出现二重化：终极所有权（法律意义上所有权）企业财产法人财产权（经济意义上所有权）

终极所有权：解决财产在法律上的最终归属。法人财产权：解决财产的运用。9▲终极所有权：归投资者所有谁投资、谁所有投资多少拥有多少拥有财产的价值形态（股票或股份）即名义资本▲名义资本：现实资本的纸制副本法人财产权:归企业法人所有—归董事会、经理层所有拥有财产的实物形态（现实资本），拥有实际占有、使用、支配、处置的权利▲法人财产权的实质是对他人财产的支配或控制权。

现代企业制度导致委托—代理关系的产生。10股东大会董事会经理层不参与运作作作重要决策策实际运作委托委托代理代理现代企业制制度中的委委托代理关关系11二、委托代代理关系与与代理成本本1、委托代代理关系（1）含义义委托代理关关系是指所所有者将其其拥有的资资产根据预预先达成的的条件委托托经营者经经营管理，，所有权归归出资者所所有，出资资人按出资资额享有剩剩余索取权权和最终控控制权。所有权人是是委托人经营者是代代理人，经经营者在委委托人授权权范围内，，按规则对对企业资产产行使占有有、使用、、支配和处处置的权利利。12（2）委托托人与代理理人的目标标委托人目标标：所有者者（作为委委托人）投投入公司的的是物质资资本或金融融资本，目目标是追求求利润最大大化，拥有有剩余索取取权，虽拥拥有资产但但不实际控控制公司资资产。代理人目标标：经营者者（作为代代理人）投投入公司的的是自己的的人力资本本，目标是是追求薪酬酬最大化，，不拥有剩剩余索取权权，但控制制公司资产产的运营。。矛盾：经营者不会会对公司资资产有和所所有者同样样的关心股东也不会会像关心股股东权益那那样关心经经营者人力力资本的积积累和发展展。即委托人与与代理人目目标函数不不完全一致致。13（3）委托托一代理关关系的特征征具有三方面面的特征：：①信息不对对称。作为为代理人的的经理阶层层比作为委委托人的所所有者更了了解企业生生产、收益益和成本等等方面的信信息。②激励不相相容。能够够使委托人人利益最大大化的决策策与能够使使代理人利利益最大化化的决策之之间，存在在显著差异异。③责任不对对等。在决决策失误或或经营不善善时，代理理人的损失失至多是个个人的工作作机会，而而委托人可可能丢失所所有交给代代理人经营营的巨额资资产。14（4）委托托代理关系系问题在所有权与与经营权分分离条件下下，委托人人对代理人人努力程度度的监督不不仅成本高高昂，而且且常常并不不可靠，其其重要原因因是信息不不对称，即即代理人拥拥有委托人人难以获得得的独家信信息。信息可划分分为“隐蔽蔽行动”和和“隐蔽信信息”。前前者包括不不能为他人人准确观察察或臆测到到的行动，，因此对这这类行动订订立合同是是不可能的的。后者则则是指从事事经济活动动的人对事事态的性质质有某些可可能不够全全面的信息息，这些信信息却足以以决定他们们采取的行行动是否恰恰当，但他他人则不能能完全观察察到。在信息非对对称条件下下，代理人人就容易利利用委托人人的授权从从事有悖于于委托人利利益的活动动。具体主主要表现为为逆向选择择和道德风风险。15（1）逆向向选择：逆向选择是是指在签约约前代理人人巳掌握私私人信息而而委托人无无法识别潜潜在代理人人的条件禀禀赋时，劣劣质的潜在在代理人就就可能成为为现实的代代理人。（2）道德德风险：道德风险指指合约签订订后，代理理人利用自自己的信息息优势，采采取旨在谋谋取自身效效用最大化化却可能损损害委托人人利益的机机会主义行行为。由于于利益不同同及信息不不对称，代代理人可能能实际上控控制了公司司（内部人人控制），，采取一些些机会主义义行为，最最终导致个个人效用最最大化，而而公司业绩绩得不到提提升，甚至至公司被搞搞得一塌糊糊涂。16“管理挖空空”（managerialentrenchmentTunneling:直接盗取公公司财产自我交易给自己支付付过多的酬酬金在职消费、、津贴消费费172、代理成成本委托一代理理问题导致致了代理成成本的产生生。在公司部分分为经营者者所有的情情况下，一一方面当经经营者对工工作尽了力力时，他可可能承担全全部成本而而仅获一小小部分利润润；另一方方面当他消消费额外收收益时，他他得到全部部好处但只只承担一小小部分成本本。结果，，他的工作作积极性不不高，却热热衷于追求求额外消费费，于是，，企业的价价值小于经经营者是企企业完全所所有者时的的价值。让经营者成成为完全的的剩余权益益拥有者，，可消除或或起码减少少代理成本本。不过，经营营者成为完完全剩余权权益拥有者者的能力又又受到他自自身财富的的限制。18代理成本定定义为作为为委托人所所引起的监监督支出、、代理人所所引起的约约束支出和和由委托人人承担并用用于委托一一代理问题题的失去的的剩余的价价值(他们们所指的是是委托人福福利减少的的货币当量量)，包括括三部分：：①委托人的的监督成本本，即委托托人对代理理人进行激激励和监控控，以使代代理人为委委托人利益益而尽力所所付出的成成本。例如设计防防范代理人人有越轨行行为的花费费。②代理人的的担保成本本，即代理理人用以保保证不损害害委托人利利益的成本本和如果采采取了这种种行为将给给予赔偿的的成本，这这一成本包包括金钱与与非金钱的的成本在内内。监督费费用和担保保费用是制制定、管理理和实施了了契约的实实际费用。。19③剩余损失失，即委托托人因代理理人代行决决策而产生生的价值损损失。剩余损失=代理人完完全以委托托人效用最最大化为目目标进行决决策时企业业的产出—企企业实际的的产出如果委托人人与代理人人有相同的的才能，这这些决策原原应由委托托人自己做做出。这种种损失是由由于不能完完全执行契契约造成的的，因此，，增加执行行契约的费费用是有利利可图的。。所以剩余余损失是在在契约最优优但又不能能完全被执执行情况下下的机会损损失。剩余损失是是导致代理理成本的根根源。20三种代理成成本的区别别并不是十十分明显的的，因为在在现实生活活中，由利利益冲突而而引起的代代理问题是是广泛存在在的。委托一代理理问题所产产生的等级级差别正趋趋于消失，，监视费和和担保费的的区别也就就不那么显显著了。总代理成本本=履行契约所所支付的实实际费用+机会成成本或剩余余损失。21伴随着经营营者对企业业控制的日日益增加，，代理成本本表面上看看有趋大的的现象，一一旦趋大会会使股东财财富受损。。但是，公公司内部和和外部实际际上存在着着对代理成成本的抑制制因素。从公司内部部来看，公公司内部约约束经营者者的制度与与规则以及及激励经营营者的经理理报酬结构构设计都有有抑制代理理成本的作作用。从公司外部部来看，资资本市场的的经营者评评价机制，，尤其是对对股票市场场上对公司司控制权的的争夺约束束和激励了了经营者为为了自己的的人力资本本保值增值值而努力工工作。竞争争性经理市市场的存在在不仅使得得公司业绩绩好坏很大大程度上能能够证明经经理的人力力资本高低低，而且形形成了经营营者优胜劣劣汰的更换换机制。22产品市场的的竞争，一一方面对于于经理产生生经营管理理压力，使使他必须降降低成本以以维护企业业在市场中中的竞争地地位；另一一方面，当当产品市场场是充分竞竞争时，所所有者所获获得的信息息会增加，，从而对于于经营者的的业绩评价价更为容易易。代理成本的的存在，要要求所有者者充分利用用包括以上上机制在内内的有效公公司治理以以控制代理理风险、降降低代理成成本、实现现公司价值值最大化。。23三、公司治治理与影响响因素1、公司治治理（1）含义义为了解决现现代公司中中存在的委委托一代理理关系的问问题，需要要有关于所所有者、董董事会和高高级执行人人员即高级级经理人员员三者之间间权力分配配和制衡关关系的一种种制度安排排，这就是是公司治理理（corporategovernance））。公司司治治理理又又译译作作公公司司治治理理机机制制、、公公司司治治理理结结构构、、公公司司督督导导机机制制、、法法人人治治理理结结构构等等。。对公公司司治治理理有有不不同同的的认认识识。。24国外外学学者者观观点点：英国国牛牛津津大大学学管管理理学学院院院院长长柯柯林林··梅梅耶耶(CollinMayer)在在他他的的《《市市场场经经济济和和过过渡渡经经济济的的企企业业治治理理机机制制》》一一文文中中，，把把公公司司治治理理定定义义为为：：““公公司司赖赖以以代代表表和和服服务务于于它它的的投投资资者者利利益益的的一一种种组组织织安安排排。。它它包包括括从从公公司司董董事事会会到到执执行行人人员员激激励励计计划划的的一一切切东东西西。。””斯雷雷佛佛(AndrelSheifer)和和维维什什尼尼(RobertW．．ⅥⅥshny)在在《《公公司司治治理理评评述述》》一一文文中中指指出出：：““公公司司治治理理要要处处理理的的是是公公司司资资金金的的供供给给者者确确保保自自己己可可以以获获得得投投资资回回报报的的途途径径问问题题。。如如，，资资金金供供给给者者如如何何使使管管理理者者将将一一部部分分利利润润返返还还给给他他们们，，他他们们如如何何确确定定管管理理者者没没有有侵侵吞吞他他们们提提供供的的资资本本或或将将其其投投资资在在不不好好的的项项目目上上，，资资金金的的供供给给者者如如何何控控制制管管理理者者等等。。””25国内内学学者者观观点点：：钱颖颖一一认认为为：：““公公司司治治理理结结构构是是一一套套制制度度安安排排，，用用以以支支配配若若干干在在公公司司中中有有重重大大利利害害关关系系的的团团体体————投投资资者者(股东东和和贷贷款款人人)、经经理理人人员员、、职职工工之之间间的的关关系系，，并并从从这这种种联联盟盟中中实实现现经经济济利利益益。。公公司司治治理理结结构构包包括括：：（1））如何何配配置置和和行行使使控控制制权权；；（2））如何何监监督督评评价价董董事事会会、、经经理理人人员员和和职职工工；；（3））如何何设设计计和和实实施施激激励励机机制制。。一一般般而而言言，，良好好的的公公司司治治理理结结构构能能够够利利用用这这些些制制度度安安排排的的互互补补性性质质，，并并实实现现一一种种结结构构来来降降低低代代理理成成本本。。””26国内学者吴敬敬琏教授认为为：“所谓公司治治理结构，是是指由所有者者、董事会和和高级执行人人员即高级经经理三者组成成的一种组织织结构。在这这种结构中，，上述三者之之间形成一定定的制衡关系系。通过这一一结构，所有有者将自己的的资产交由公公司董事会托托管；公司董董事会是公司司的决策机构构，拥有对高高级经理人员员的聘用、奖奖惩和解雇权权；高级经理理人员受雇于于董事会，组组成在董事会会领导下的执执行机构，在在董事会的授授权范围内经经营企业。””27林毅夫、蔡防防和李周认为为：“所谓的公司司治理结构，，是指所有者者对一个企业业的经营管理理和绩效进行行监督和控制制的一整套制制度安排。””他们认为，““公司治理结结构中最基本本的成分是通通过竞争的市市场所实现的的间接控制或或外部治理，，而人们通常常所关注或所所定义的公司司治理结构，，实际指的是是公司的直接接控制或内部部治理结构。。后者虽然是是必要的和重重要的，但与与一个充分竞竞争的市场机机制相比，只只是派生的制制度安排。””28狭义的公司治治理，是指所所有者，主要要是股东对经经营者的一种种监督与制衡衡机制。即通通过一种制度度安排，来合合理地配置所所有者与经营营者之间的权权利与责任关关系。公司治理的目目标是保证股股东利益的最最大化，防止止经营者对所所有者利益的的背离。其主要特点是是通过股东大大会、董事会会、监事会及及管理层所构构成的公司治治理结构的内内部治理。29广义的公司治治理则不局限限于股东对经经营者的制衡衡，而是涉及及到广泛的利利害相关者，，包括股东、、债权人、供供应商、雇员员、政府和社社区等与公司司有利害关系系的集团。即即通过一套包包括正式或非非正式的、内内部的或外部部的制度或机机制来协调公公司与所有利利害相关者之之间的利益关关系，以保证证公司决策的的科学化，从从而最终维护护公司各方面面的利益。30公司治理存在在两类机制：：一是外部治理理机制，指来来自企业外部部主体(如政政府、中介机机构等)和市市场的监督约约束机制，尤尤其是指产品品市场、资本本市场和劳动动力市场等市市场机制对企企业利益相关关者的权力和和利益的作用用和影响。二是内部治理理机制，是企企业内部通过过组织程序所所明确的所有有者、董事会会和高级经理理人员等利益益相关者之间间权力分配和和制衡关系。。表现为公司章章程、董事会会议事规则、、决策权力分分配等一些企企业内部制度度安排。31內部外部股东大会董事会管理当局中層管理（核心功能）利害关系人专业标准法律行政规范专业机构会计师律師信用评级机构投资銀行财经媒体投資顧問研究机构公司治理分析析人員資金部門税务权益市场机制竞争因素与产品品质外国直接投资公司控制权世界银行（WorldBank））提供的公司治治理架构报告任命监督管理经营3233完整的公司治治理也包括了了内部治理和和外部治理两两个部分。34（2）公司治治理的全球化化浪潮公司治理在发发达市场经济济国家也是一一个很新的概概念。90年年代以来，公公司治理在发发达国家成为为一个引起人人们持续关注注的政策问题题。亚洲金融融危机之后，，公司治理改改革成为东亚亚国家和地区区的热门话题题和首要任务务。由于经济全球球化的加速发发展，投资者者要求各国改改善公司治理理结构，形成成了一个公司司治理运动的的浪潮。35公司治理国际际浪潮的原因因机构投资者的的兴起；经理人的高薪薪酬引致的不不满；美国《《商业周刊》》2001年年4月16日日，对美国2000年的的365家上上市公司CEO薪酬调查查，平均年薪薪1310万万美元经济全球化和和经济自由化化下，企业兼兼并与收购事事件增多，保保护投资者利利益；公司丑闻案件件是引发各国国公司治理改改革的直接动动力。36公司丑闻引发发的公司治理理改革80年代中期期，英国不少少著名公司相相继倒闭，引引发了英国上上下对公司治治理的讨论Cadbury报告《《公司治理的的财务方面》》（1992年12月）），《董事会会最佳行为准准则》OECD《OECD公司司治理原则》》：原则包括括五个部分：：1）保护股股东权利；2）平等对待待所有股东；；3）利害相相关者在公司司治理结构中中的作用；4）及时准准确地披露信信息；5）董董事会的责任任。37其他国际机构构和组织除了OECD以外，世界界银行与OECD合作作，建立了““全球公司治治理论坛”（（GCGF））1999年年，以推进全全球公司治理理改革。2002年耶鲁鲁大学管理学学院的“公司司治理高级培培训”项目。。全球公司治理理网络（GCGN）成立立于1998年38其他国际组织织国际证监会组组织（IOSCO）《新新兴市场国家家公司治理行行为》报告美国安然、安安达信、世界界电信公司、、施乐公司等等丑闻事件后后，引发了美美国监管政策策、会计制度度、法律制度度、上市公司司规则等一系系列改革392、有关公司司治理的理论论公司治理问题题是怎样产生生的？所有权和经营营权的分离，，出现委托代代理关系由于委托人和和代理人是不不同发利益主主体，具有不不同的效用函函数，二者之之间存在着激激励不相容信息不对称问问题40主要的公司治治理理论（1）委托代代理理论委托代理理论论的基本思想想是：公司股股东是公司的的所有者，即即代理理论中中所指的委托托人，经营者者是代理人。。代理人是自自利的经济人人，具有不同同于公司所有有者的目标函函数，具有机机会主义的行行为倾向。所所以，公司治治理的中心问问题就是解决决代理问题即即如何使代理理人维护委托托人利益问题题，具体地说说，就是如何何建立起有效效的激励约束束机制，促使使经营者为所所有者(股东)的利益益最大大化服服务。。41（2））管家家理论论（ClassicalStewardshipTheory））管家理理论认认为，，管理理人员员（经经营者者）不不再是是一个个简单单的代代理人人、一一个机机会主主义的的偷懒懒者，，而是是公司司资产产的一一个好好的管管家。。作为为管家家，他他们有有成就就需求求，希希望通通过成成功地地完成成工作作而得得到内内在的的满足足，希希望得得到大大家的的认同同。通通过对对个人人需要要和组组织目目标权权衡的的结果果是：：为组织织努力力工作作、使使组织织目标标满足足，因因为这这些会会使个个人达达到效效用最最大化化。可以看看出作作为管管家的的管理理者也也是效效用最最大化化条件件下的的理性性行为为者，，只是是他不不再是是纯粹粹自利利、个个人主主义和和机会会主义义，而而是集集体主主义的的、可可信任任的，，他们们的行行为并并不受受到金金钱的的激励励。4243（3）现现代公公司治治理理理论：：利益益相关关者理理论（（StakeholdersTheory））公司是是由不不同要要素提提供者者组成成的一一个系系统，，股东东仅仅仅是资资本的的提供供者，，除此此之外外，供供应商商、贷贷款人人、顾顾客，，特别别是公公司职职工对对企业业都做做出了了专门门化的的特殊殊投资资，他他们是是公司司的利利害相相关者者，企企业经经营对对他们们的影影响和和对股股东的的影响响一样样：公司经经营是是为公公司利利害相相关者者创造造财富富服务务，而而不仅仅仅是是为股股东利利益最最大化化服务务。利害相相关者者享有有公司司所有有权并并参与与公司司治理理。44委托代代理理理论认认为公公司天天生就就归出出资人人所有有，这这就排排斥了了公司司其它它利害害相关关者担担当委委托人人的资资格。。利害相相关者者正好好弥补补了委委托代代理理理论关关于委委托人人主体体资格格仅限限于股股东的的缺陷陷，这这使得得公司司治理理结构构的理理论体体系更更加完完善。。45上述分分析中中得出出的几几点结结论（1））公司司治理理问题题的产产生根根源于于现代代公司司中所所有权权和经经营权权分离离并由由此导导致的的委托托———代理理问题题；（2））公司司治理理结构构是一一个组组织、、制度度架构构；（（FRAMWORK）；；（3））公司司治理理的关关键在在于明明确合合理地地配置置公司司股东东、董董事会会、管管理层层和其其他利利益相相关者者之间间的权权利、、责任任和利利益，，从而而形成成有效效的制制衡关关系46公司治治理为为什么么重要要？资本市市场健健康稳稳定发发展的的基础础；投投资者者信心心的基基础；；（中中国、、美国国）一国投投资环环境好好坏的的标志志之一一；企业健健康发发展的的基础础；提高企企业竞竞争力力的保保证；；企业树树立市市场形形象和和融资资的需需要；；降低企企业经经营风风险的的需要要；企业参参与国国际合合作与与竞争争的需需要。。47公司治治理为为什么么重要要？从社会会角度度看廉洁和和透明明的社社会防范和和减少少腐败败正当合合法地地创造造财富富增加社社会福福利有助于于建立立具有有法律律和秩秩序的的社会会483、良良好的的公司司治理理（1）标标准①给经经营管管理者者以足足够的的控制制权自自由经经营管管理公公司，，发挥挥其经经营管管理才才能，，给其其创新新活动动留有有足够够的空空间。。②保护护经营营管理理者从从股东东利益益出发发而非非只顾顾个人人利益益使用用这些些经营营管理理公司司的控控制权权。③股东东充分分独立立于职职业经经营管管理者者，保保证股股东自自由买买卖股股票，，给投投资者者以流流动性性的权权力，，充分分发挥挥开放放公司司的关关键性性优势势。49（2））内容容①问责责机制制和责责任公司董董事履履行““受托托责任任”（（fiduciaryobligation）受托责责任:Thedutiesofobedience(服从);Thedutiesofloyalty（（忠诚诚）;Thedutiesofcare（（勤勉勉）;A、保护股股东的的权利利；B、应应确保保董事事会履履行其其职能能；制定公公司战战略；；挑选选经营营管理理人员员；对对公司司的经经营活活动实实施有有效监监督C、对对公司司利益益相关关者的的责任任·员工顾客供应商商债权人人D、承承担公公司的的社会会责任任（环环保、、安全全等））50什么是是良好好的公公司治治理？？②高透明明度原原则（（TRANSPARENCY）A、及时时；B、准确确；C、充分分；D、国际际会计标标准；信信息可比比性；E、审计计委员会会的组成成和审计计制度；；F、披露露渠道和和方式51什么是良良好的公公司治理理？③公平性原原则（FAIRNESS）对股东的的平等对对待；大大股东与与中小股股东52中国社会会科学院院公司治治理研究究中心的指标（1）股股东权利利良好的公公司治理理应该使使股东的的权利受受到保护护。（2）对对股东的的平等待待遇不论是大大股东还还是小股股东，中中国股东东还是外外国股东东，都应应该受到到平等待待遇，实实行“一一股一票票”制度度。（3）公公司治理理中利益益相关者者的作用用公司应与与利益相相关者积积极配合合与合作作，向他他们提供供必要的的信息，，以便其其对公司司的经营营状况和和财务状状况做出出判断和和决策。。（4）信信息披露露和透明明度能够确保保及时、、准确地地披露公公司的““实质性性”信息息，（5）董董事会的的责任董事会是是否能够够对公司司事务进进行独立立、客观观的判断断。5354554、公司司治理的的影响因因素影响治理理结构的的因素主主要有：：（1）文文化因素素。不同国家家在组织织形式上上的差别别是受其其文化传传统影响响的。进进一步而而言，一一个国家家或地区区对公司司治理与与公司法法的选择择也是受受其文化化与意识识形态影影响的。。因此，，不同的的民族文文化往往往对应着着不同的的公司治治理模式式，如盎盎格鲁文文化对应应英美模模式、日日耳曼文文化对应应德国模模式、大大和文化化对应日日本模式式、儒家家文化对对应东南南亚模式式（家族族控制模模式〉。。不仅如如此，即即在同一一个国家家或地区区，不同同区域的的亚文化化也会对对公司治治理产生生影响。。56（2）法法律环境境因素。。法律环境境因素对对于公司司治理有有着重要要影响，，由于公公司是经经济生活活中最普普遍、最最基本的的组织形形式，各各国或地地区均通通过立法法对公司司治理结结构框架架做出了了强制性性规定。。法律规规定不仅仅限制了了公司治治理制度度的选择择，而且且还决定定了公司司运作的的外部环环境，影影响了公公司治理理的选择择。由于于不同国国家或地地区法律律形成的的历史渊渊源不同同，就形形成了不不同的公公司治理理模式。。比如美国国公司法法反对垄垄断、限限制银行行对企业业持股、、崇尚股股东主义义、强调调保护股股东利益益；而德德国公司司法重视视员工等等利益相相关者的的利益，，明确规规定公司司监事会会必须有有员工代代表等。。57（3）公公司经营营条件。。公司治理理还受到到公司经经营条件件因素的的影响，，这些因因素主要要包括公公司所属属行业、、市场环环境、公公司的资资源以及及公司规规模等。。比如高科科技产业业，公司司的成长长与发展展在更大大程度上上取决于于公司所所拥有的的“知识识”及其其创造能能力或者者说人力力资本，，而不是是有形资资本。因因此，在在高科技技企业就就必须明明确重视视知识极极其创造造、强调调协调合合作的开开放性的的公司治治理。而而在一些些垄断性性行业，，如公用用事业等等产业中中，公司司就应形形成保护护社区、、政府、、顾客等等利益相相关者的的公司治治理。58（4）资资本结构构因素。。公司资本本结构因因素包括括所有制制形式、、股权结结构、股股东素质质以及融融资结构构等。这这些因素素会对公公司治理理产生影影响。在在所有制制形式方方面，可可以看到到，在国国有独资资或国有有控股的的公司中中，由于于政企不不分，可可能会导导致公司司治理中中的行政政色彩，，而在家家族式的的公司中中，公司司治理可可能带有有家族主主义色彩彩，公司司内部的的治理也也许不依依据公司司法、公公司章程程等正式式制度，，而是依依赖于家家族内部部的一整整套不成成文的规规则。在在董事会会构成方方面，董董事若均均为或大大多为公公司经营营管理人人员担任任，则容容易产生生经营者者支配董董事会现现象，出出现严重重的“内内部人””控制，，因此需需要强调调独立董董事的介介入。59（5）外外部治理理因素。。是指除股股东、经经营者等等公司利利益相关关者外，，公司外外部一些些与公司司利益相相关者如如债权人人、银行行、潜在在对手、、供应商商、消费费者等形形成了对对公司治治理结构构的重要要影响因因素。例如债权权人可能能凭借其其拥有的的债权要要求公司司改变董董事会结结构等。。60四、公司司治理模模式的比比较目前世界界上主要要有三种种公司治治理模式式：1、英美美外部监监控型的的模式2、内部部监控型型的公司司治理模模式（德德国、日日本）3、家族族——国国家治理理模式世界上没没有唯一一最佳模模式611、英美美外部监监控型的的模式英美模式式的特征征表现：：（1）股股权分分散（2）银银行只是是资金的的提供者者（3）公公司治理理遵循决决策、执执行、监监督三权权分立的的框架。。英美模式式公司治治理主要要依赖外外部治理理，即通通过股票票市场、、经理市市场和产产品市场场等外部部治理机机制来激激励和约约束经营营者622、内部部监控型型的公司司治理模模式（德德国、日日本）其本质特特征：商商业银行行是公司司的主要要股东，，法人持持股或法法人相互互持股导导致公司司之间的的紧密主主体，具具有严密密的股东东监控机机制。633、家族治治理模式东亚与东南南亚家族治治理模式的的核心特征征：公司用有权权和控制权权在家族内内部配置。。644、我国上上市公司治治理结构（1）内部部治理现状：行政政干预下的的内部人控控制65（2）外部部治理外部治理受受到市场经经济发展不不成熟、法法律法规不不健全的影影响。具体体表现：①市场监控控方面，股股票市场尤尤其是公司司控制权市市场不规范范。②证券监管管机构的监监控方面。。③利益相关关者监控方方面，利益益相关者对对上市公司司的监控十十分软弱。。④法律法法规方面缺缺乏力度，，如信息披披露不规范范。66五、世界各各国公司治治理的发展展趋势1、趋势之之一：股东东积极主义义市场缺乏监监督功能；；法律不健全全和对法规规的执行不不利；小股东未得得到保护；；由于利益冲冲突机构投投资者处于于被动；管理层的道道德危机股东的价值值被忽视67管理层的道道德危机控股股东侵侵占小股东东利益；非法的内部部交易；交叉债务担担保，隐性性债务；公司资产流流入家族或或个人腰包包；公司中的裙裙带关系缺乏透明度度董事和审审计缺乏独独立性；信息披露不不可信；控股家族和和管理层对对管理失当当不负责任任68股东积极主主义的目标标对管理层实实施独立监监督维护股东价价值确保透明度度和责任心心69趋势之二：：法律和监监管制度的的完善与自自律性行为为规范相结结合公司治理改改革首先要要改革和完完善法律制制度和监管管制度；1998年年以来，世世界各国先先后出台了了80多个个公司治理理指引和准准则；提出这些指指引和准则则的有国际际组织、行行业协会、、专业委员员会、政府府部门、研研究机构、、企业等。。（表）指引和准则则的强迫性性与非约束束性并存；；强调自律性性和指导性性，给企业业提供改善善公司治理理的参照系系。70趋势之三：：强调独立立董事的作作用独立董事被被看作是保保护小股东东利益的主主要机制之之一提高独立董董事在董事事会的比例例71趋势之四：：致力于提提高透明度度和强化信信息披露公司运行状状况的透明明度高低，，决定有关关利益主体体尤其是小小股东在多多大程度上上保护自己己的利益。。国际上提高高公司运行行透明度的的努力有两两个重点：：鼓励和推推动各国采采用国际推推行的会计计准则。IASC致致力于从公公共利益出出发制定和和公布用于于编制财务务报告的会会计准则。。欧盟决定2004年年实行IAS。72强化信息披披露从一些广泛泛认可的““最佳做法法”看，董董事会信息息披露的范范围：年度经营计计划和预算算，新修订订的长期规规划；公司及其各各部门业务务的季度运运行情况；；税务审计和和内部审计计报告；拖欠利息和和未能按期期偿债的情情况；拟议中的主主要资本开开支；对已经同意意的政策和和方针的任任何偏离；；73强化信息披披露董事对本公公司股票进进行交易的的情况；重要的投资资处理；合资项目的的详细情况况；外汇风险；；可能使公司司在公共关关系、产品品质量、环环境、卫生生、安全、、劳资关系系等方面的的风险74案例：美美国公公司丑闻———安然事事件安然是一个个什么样的的公司？成立于1985年，，由当时的的休斯敦天天然气公司司和北联公公司合并而而成。世界界最大的能能源供应商商和商品交交易商：主要业务：：天然气管管道生产和和运输；电电力生产和和传送。能能源产品的的期货、期期权和其他他大宗商品品（天气预预报、通讯讯带宽）衍衍生交易市市场，占据据了新型能能源交易市市场的垄断断地位。1998-2000年公司营营业额从310亿美美元提高到到1000亿美元，，列财富500强美美国第7位位，世界16位；公司的市场场价值曾超超过800亿美元，，市盈率PE超过70倍；75安然事件2001年年12月2日，安然然公司与其其13家分分公司向纽纽约南区法法院提交破破产保护申申请，公司司资产498亿美元元，负债额额为312亿美元，，成为美国国历史上最最大的企业业破产案；；第一批宣布布解雇4000名员员工（总部部7500）；公司破产影影响波及其其他能源公公司、金融融机构、证证券公司、、保险公司司、基金、、员工等。。76安然事件根据美国参参议院成立立的调查委委员会提供供的报告分分析，导致致安然公司司董事会失失灵和公司司破产的原原因有6个个方面：受托责任的的失败；高风险会计计政策；利益冲突；；大量未披露露的公司表表外经营活活动；行政人员的的高报酬计计划；董事会缺乏乏独立性；；77安然管理人员的的高收入：：一次性的奖奖金高达几几千万美元元；行政管理人人员都享受受股票期权权计划；常务副总裁裁LUOPAI，，2000年卖掉股股票期权的的收入2.65亿美美元；董事长KennethLay累计获获得650万期权，，2000年他的年年报酬超过过1.4亿亿美元，1.23亿亿美元是股股票期权收收益高级经理人人员享受公公司低息贷贷款（ATM）78安然管理层层的非法活活动证据利用财务合合伙形式进进行欺骗性性交易；掩盖财务亏亏损，虚报报盈利6亿亿美元；虚构帐户；；CFO利用用财务合伙伙形式为自自己的公司司赚取至少少3000万美元；；隐藏了约270亿美美元的债务