企业项目资金的主要来源

14项目资金结构4.1项目资金结构的确定4.2项目的资金来源4.3股权资金的筹集4.4债务资金的筹集24.1项目资金结构的确定项目资金结构包括股本资金、债务资金，二者比例构成项目的资本结构。3资本金(注册资金)资本溢价资本公积金自有资金赠款借入资金长期借款流动资金借款其他短期借款资金总额4项目资金结构影响的三种因素1债务/股本资金的比例2项目资金的合理使用结构2税务安排：利息预提税5因素1——股本资金与债务资金的比例关系项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是，合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能提高综合经济效益。债务资金成本最低，但是财务状况和抗风险能力脆弱；股本资金，财务基础牢固，项目抗风险能力强，但是却大大提高了资金使用的机会成本。6股本资金与债务资金的成本比较债券资金成本若所得税率为T，债券的税后资金成本为Kb(1-T)股权资金成本资本资产定价模型债券收益加权益报酬率红利增长模型Ks=Rf+(Rm-Rf)BKs=kb+RRP0=D1/(Ks-g)7二者比例选择的主要依据：该项目的经济强度，而且受部门、投资者状况、融资模式等因素的影响，在一定程度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判中的地位、金融市场资金的供求关系和竞争状况以及贷款银行承受风险的能力。8因素2——项目资金的合理使用结构取决于：1资金的需求量项目的资本投资投资费用的超支准本金：不可预见费，项目总投资的10-30%项目流动资金必须做好项目总的资金计划，以及项目建设期和试生产期的项目现金流量计划。92资金的使用期限：股本资金——使用期限最长债务资金——固定期限需要关注：项目的现金流量特点、不同项目阶段的资金需求、不同融资手段，以优化债务结构，降低债务风险。103资金成成本及及其构构成股本资资金成成本——相对意意义上上的成成本——机会成成本——考虑获获取资资金的的实际际成本本、资资本市市场的的利率率因素素、可可供选选择的的投资资机会会比较较债务资资金成成本——绝对成成本——贷款利利息——考虑利利率风风险与与外部部经济济环境境因素素：固固定浮浮动，，封顶顶和限限底等等4融资结结构——混合结结构（（利率率，贷贷款形形式，，币种种）11因素3———税务安安排的的影响响分红预预提税税和利利息预预提税税中后后者应应用最最为广广泛。。利息预预提税税从源课课税原原则：：不管管纳税税人的的国际际属于于哪一一个国国家，，也不不管在在哪国国，只只要收收入来来源于于某个个国家家，该该国就就有权权对他他在该该国取取得的的收入入课税税。利息预预提税税：非非本国国居民民在司司法管管辖地地获取取利息息进行行征税税借款人人缴纳纳贷款利利息的的10%-30%向境外外支付付总额额中扣扣除，，或在在应付付总额额上增增加一一个附附加成成本。。12避免利利息预预提税税的方方法在避免免双重重征税税条约约国借借款债务资资金公公众化化——发行欧欧洲债债务、、欧洲洲期票票、美美国商商业票票据等等境外融融资转转化为为境内内融资资国际金金融市市场——国内银银行（（安排排外汇汇贷款款）——本国借借款人人避税港港成立立项目目子公公司避税港港：无无税或或低税税的国国家和和地区区项目子子公司司——向贷款款人支支付利利息——免税项目子子公司司发行行债券券，母母公司司担保保——筹集资资金贷贷给母母公司司。134.2项目的的资金金来源源金融市市场体体系资金来来源14金融市市场体体系结结构金融市市场分类期限品品种:货币市市场资资本市市场黄金市市场外外汇汇市场场交割日日:现货市市场，，衍生生证券券市场场组织:拍卖市市场，，场外外交易易市场场，中中介市市场15资金和和证券券的流流动16项目资资金来来源种类：：1国界：：国内内与国国外资资金2资金性性质：：国家财财政资资金企业自自留资资金银行信信贷资资金非银行行金融融机构构资金金其他企企业资资金社会公公众资资金3目的：：股本本（股股本与与准股股本））与债债权174.3股本资资金的的筹集集股本资资金——有限形式：：普通通股或或优先先股早期：：投资资者购购买项项目公公司股股票目前：：项目目公司司直接接上市市第三方方资金金：政政府机机构和和公司司出于于政治治或经经济利利益等等方面面的考考虑提提供类类似的的股本本资金金，如如购买买项目目产品品的公公司、、为项项目提提供原原材料料的公公司、、工程程承包包公司司、政政府机机构、、世界界银行行等。。美国市市场、、欧洲洲市场场、亚亚洲市市场18美国的的股本本资金金募集集方式式1注册登登记发发行（（IPO）：公公开发发行证证券在在SEC登记，，按照照美国国通用用会计计准则则调整整、按按照证证券法法披露露信息息等，，在纽纽约证证券交交易所所上市市。2按照144A条例再发行行：允许证证券在美国国被再出售售给不限数数量而有资资格的机构构投资者——至少拥有1亿美元的投投资者。3私募：私人人配售是指指像“经认认可的投资资者”出售售证券，他他们是银行行、保险公公司等机构构，以及某某些资产超超过500万美元的经经营实体和和富有的个个人。19欧洲市场——通过投资银银行——上市交易亚洲市场——新兴市场中国市场——项目公司成成立股份公公司（发起起或募集设设立）20准股本资金金的筹集准股本资金金：无担保保的次级债债务和从属属债务特点：偿还还的灵活性性，期限不不固定；偿偿还顺序低低于其它债债务，但高高于股本资资金。进入形式：：类似与股股本资金和和高级债务务资金，或或作为准备备金四种类型1无担保贷款款：种子贷贷款，发起起人提供，，目的吸引引其他贷款款2可转换债券券和附认股股权证的债债券3零息债券4贷款担保——替代股本资资金存款担保：：投资者在在贷款银团团制定的银银行中存如如固定数额额的定期存存款，资金金和利息属属于投资者者，使用权权属于贷款款银团，资资金不足，，可以动用用担保存款款。备用信用证证：投资者者不出资金金，凭借其其信用作为为担保，出出现资金不不足，有开开出信用证证的银行解解决。214.4债务资金的的筹措1贷款融资2债券融资3商业票据等等其他融资资22债务资金结结构的主要要影响因素素债务期限债务偿还债务序列债权保证违约风险利率结构货币结构与与国家风险险231贷款融资——短期与长期期A商业银行贷贷款贷款协议：：贷款目的贷款金额贷款期限和和还款计划划贷款利率提款程序和和提款先决决条件借款人提款款时的保证证保证性契约约：政府批批准、依法法纳税财务性契约约：对借款款人进一步步举债的限限制，规定定最低的财财务指标利息预提税税的责任贷款成本、、贷款建立立费和贷款款承诺费违约事件法院的选择择和诉讼代代理24申请贷款的的类型工程贷款——对建筑工程程发放的短短期不动产产贷款，利利率高定期贷款——中长期有担担保贷款转换贷款——希望获得中中长期贷省省情的过渡渡性贷款抵押贷款——以项目公司司的资产和和现金流量量抵押获得得的贷款运营资金贷贷款——短期贷款25B辛迪加银团团贷款英、美、德德国、瑞士士、日本及及港资银行行联合贷款款对企业贷款款期限7年，对政府府贷款期限限12年借款成本1利息率——伦敦同业拆拆放利率(LIBOR):3.6-18%2附加利率——1%3管理费——1%4代理费——0.25-0.5%5杂费——贷款协议签签订前发生生的费用，，主要律师师费：5万美元，1亿美元贷款款6承担费——签定后，未未提取贷款款余额支付付费用0.25-0.5%26双货币贷款款双货币贷款款：本金与与利息支付付分别采用用不同的货货币。降低利率风风险和汇率率风险1981年出现市场利率相相对较低的的货币作为为计算利息息的货币；；选择项目目所在国货货币或与项项目现金流流量密切相相关的货币币（可能利利率较高））27商品关联贷贷款通过贷款人人参与产品品价格波动动实现降低低融资成本本贷款本金的的商品价格格参与：本本金与商品品价格联系系，而贷款款利率低于于同等条件件下的商业业贷款利率率——还款日，本本金的偿还还依赖于当当时商品价价格，市价价低于协议议价，借款款人偿还本本金原值；；高于协议议价，借款款人按照预预定公式多多偿还部分分资金（借借款人因价价格上升也也会从中受受益，因而而有支付能能力）贷款利息的的商品价格格参与：贷贷款利率与与某种商品品价格在同同一时期内内的变化联联系，实际际商品价格格的变化与与预测商品品价格的变变化率相吻吻合或相近近，支付较较低的贷款款利率；反反之，将承承受较高利利率。产品的国际际流通性强强：石油、、天然气、、贵金属与与有色金属属等，而生生擦行数产产品的项目目也是项目目融资活动动最为活跃跃的领域之之一。28C出口信贷买方信贷和和卖方信贷贷买方信贷——出口商所在在地银行为为促进本国国商品出口口。对国外外进口商发发放的贷款款卖方信贷——出口商所在在地银行发发放给本国国出口商的的贷款直接贷款：：进出口银银行——国外进口商商贷款间接贷款：：银行转贷贷款，进出出口银行——商业银行——进口单位利率补贴：：一家银行行——低利率贷款款——利息差额哟哟普进出口口银行补贴贴29D世界银行集集团贷款国际复兴与与开发银行行——简称世界银银行，1944年成立，针针对成员国国特定项目目发放贷款款。国际开发协协会——成立于1960年，世行的的附属机构构，贷款不