第六章外汇风险与防范实务

第六章外汇风险与防范实务第一节外汇风险概述外汇风险的含义广义的外汇风险

是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务是，由于汇率及其他因素的变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。狭义的外汇风险

是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于外汇汇率的变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。外汇风险的含义受险部分（外汇暴露）承受外汇风险的外币金额被称为受限部分或外汇暴露，即外汇风险被暴露部分的意思。受险部分有直接与间接之分。外汇风险的含义直接的受险部分是指交易主体因直接从事外汇相关业务所产生的具体受险部分，所承担的外汇风险金额是确定的。间接的受险部分是指因汇率变动对国内经济的影响而间接形成的受险部分，它不是由交易主体自己从事外汇相关业务引起的，因此，它所承受的外汇风险是不确定的。外汇风险的类型交易风险

是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。外汇风险的类型交易风险外汇买卖风险（金融性风险）

产生于本币和外币之间的反复兑换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。

例如，某家银行在某一段时间买进了100万港币，同时又卖出了80万港币，出现了20万港币的多头。当某家银行日后卖出这20万港币是，如果港币贬值，某家银行就会出现亏损，这种亏损的可能性就是外汇买卖风险。外汇风险的类型交易风险外汇买卖风险（金融性风险）

再如，某家美国公司在国际金融市场上以3%的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率＄1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为＄1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3%，但实际利率却高达（114.44-100）/100×100%=14.44%。外汇风险的类型交易风险交易结算风险（商业性风险）

当进出口商以外币计价进行贸易或者非贸易的进出口业务是，即面临交易结算风险。

进出口商从签订进出口合同到债权债务的最终清偿，通常要经历一段时间，而这段时间内汇率可能会发生变化，于是，以外币表示的未结算的金额就成为承担风险的受险部分。

外汇风险的类型交易风险交易结算风险（商业性风险）

例如，中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的贷款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元对人民币汇率高于8.3，则该公司可以获得超额利率；若等于8.3，则收回成本，获取利润；若高于7.5，低于8.3，则利润减少；若等于7.5，则收回成本；若低于7.5，则亏本。外汇汇风风险险的的类类型型折算算风风险险（（会会计计风风险险、、转转换换风风险险））是指指企企业业在在会会计计处处理理和和外外币币债债权权、、债债务务决决策策时时，，将将必必须须转转换换成成本本币币的的各各种种外外币币计计价价项项目目加加以以折折算算时时所所产产生生的的风风险险。。例如如，，中中国国某某公公司司持持有有银银行行往往来来账账户户余余额额100万万美美元元，，汇汇率率为为＄＄1=RMB￥￥8.7，，折折成成人人民民币币为为870万万元元。。以以后后美美元元贬贬值值，，人人民民币币升升值值，，汇汇率率变变为为＄＄1=RMB￥￥8.3，，该该公公司司100万万美美元元的的银银行行往往来来账账户户余余额额折折成成人人民民币币后后就就只只有有830万万元元了了。。外汇汇风风险险的的类类型型经营营风风险险（（经经济济风风险险）是指指由由于于意意料料之之外外的的汇汇率率变变动动，，使使企企业业在在将将来来特特定定时时期期的的收收益益发发生生变变化化的的可可能能性性。。经经济济风风险险是是由由于于汇汇率率的的变变动动产产生生的的，，而而汇汇率率的的变变动动又又通通过过影影响响企企业业的的生生产产成成本本、、销销售售价价格格，，进进而而引引起起产产销销数数量量的的变变化化，，并并由由此此最最终终带带来来获获利利状状况况的的变变化化。。外汇风险的类类型经营风险（经经济风险）例如，当本币币贬值是，某某企业一方面面由于出口货货物的外币价价格下降，有有可能刺激出出口使其出口口额增加；另另一方面因该该企业在生产产中所使用的的主要是进口口原材料，本本币贬值后又又会提高以本本币所表示的的进口原材料料的价格，出出口货物的生生产成本因而而增加，结果果该企业将来来的纯收入可可能增加，也也可能减少，，这就是经济济风险。外汇风险的构构成外汇风险的构构成包括两个个要素：外币和时间只要企业在经经营活动中以以外币计价结结算，且存在在时间间隔，，就会产生外外汇风险。防范外汇风险险的基本思路路有二：一是防范由外外币因素所引引致的外汇风风险；二是防范由时时间因素所引引起的外汇风风险外汇风险的经经济影响对国际贸易的的影响对非贸易收支支的影响对国际资本流流动的影响对国内物价的的影响对涉外企业的的影响第二节外汇风险的原原因与测度外汇风险产生生的原因汇率制度财政货币政策策会计制度国际收支国家政治局势势外汇风险的测测度以Ra代表以本币衡衡量的风险大大小的绝对值值，以Rr代表以本币衡衡量的风险大大小的相对值值，M代表外币受险险金额，r0代表对外经济济交易发生时时的汇率，rt代表对外经济济交易结算时时的汇率，则则以本币衡量量的风险大小小的绝对值和和相对值的计计算公式为：：在直接标价法法下：将上述两式合合并得：第三节外汇风险管理理外汇风险管理理的战略外汇风险管理理的战略是指国际经济济交易主体对对外汇风险所所持的态度，，包括要不要要防范外汇风风险，应防范范到什么程度度等等。完全不防范的的战略对外汇风险不不采取任何措措施，当汇率率朝有利方向向变动时则坐坐收其利，汇汇率朝不利方方向变动时则则甘愿蒙受损损失，这是一一种消极的战战略。外汇风险管理理的战略完全防范的战战略对外汇风险采采取严格防范范措施，想使使不确定因素素一点都不留留下。部分防范的战战略对所面临的外外汇风险一部部分采取防范范措施，其他他部分则予以以放置的战略略。进攻型防守型企业外汇风险险管理方法贸易策略法是指企业在进进出口贸易中中，通过和贸贸易对手的协协商与合作所所采取的防范范外汇风险的的方法。币种选择法是指企业通过过选择进出口口贸易中的计计价结算货币币的种类来防防范外汇风险险的方法选择本国货币币计价结算出口时选用硬币计价结算，进进口时选用软币计价结算选用“一篮子”货币计价结结算企业外汇风险险管理方法贸易策略法货币保值法是指企业在进进出口贸易合合同中通过订订立适当的保保值条款，以以防范外汇风风险的方法。。黄金保值条款款硬币保值条款款“一篮子”货货币保值条款款企业外汇风险险管理方法贸易策略法价格调整法加价保值为出口商所用用，实际上是是出口商将用用软币计价结结算所带来的的汇价损失摊摊入出口商品品的价格之中中，以防范外外汇风险。压价保值为进口商所用用，实际上是是进口商将用用硬币计价结结算所带来的的汇价损失从从出口商品的的价格之中扣扣除，以防范范外汇风险。。企业外汇风险险管理方法贸易策略法期限调整法是指进出口商商根据对计价价结算货币汇汇率走势的预预测，将贸易易合同中所规规定的货款收收付日期提前前或延期，以以防范外汇风风险，获取汇汇率变动的收收益的方法。。预测计价结算算货币将升值值时，出口商商应延迟收进进外汇，进口口商应提前支支付外汇。预测计价结算算货币将贬值值时，出口商商应提前收进进外汇，进口口商应延期支支付外汇。企业外汇风险险管理方法贸易策略法对销贸易法是指进出口商商利用易货贸贸易、配对、、签订清算协协定和转手贸贸易等进出口口相结合的方方式，来防范范外汇风险的的方法。易货贸易贸易双方直接接、同步地进进行等值的货货物交换，交交易时双方均均无需收付外外汇，同时都都把互换商品品的单价事先先确定，故不不存在外汇风风险，但交易易双方都存在在各自商品涨涨价或对方商商品跌价的风风险。企业外汇风险险管理方法贸易策略法对销贸易法配对即进出口商在在一笔交易发发生时或发生生之后，再进进行一笔与该该笔交易在币币种、金额、、货款收付日日期完全相同同，但资金流流向正好相反反的交易，使使两笔交易所所面临的外汇汇风险相互抵抵消的方法。。企业外汇风险险管理方法贸易策略法对销贸易法签订清算协定定转手贸易企业外汇风险险管理方法贸易策略法国内转嫁法进出口商向国国内交易对象象转嫁外汇风风险的方法。。企业外汇风险险管理方法金融市场交易易法是指进出口商商利用金融市市场，尤其是是利用外汇市市场和货币市市场的交易，，来防范外汇汇风险的方法法。即期外汇交易易法是指进出口商商通过与外汇汇银行之间签签订及其外汇汇交易合同的的方式来防范范外汇风险的的方法。远期外汇交易易法是指进出口商商通过与外汇汇银行之间签签订远期外汇汇交易合同的的方式来防范范外汇风险的的方法。企业外汇风险险管理方法金融市场交易易法互换交易法是指进出口商商通过与外汇汇银行之间签签订互换交易易合同的方式式来防范外汇汇风险的方法法。例如，我国某某公司将在1个月后收到到100万港港币的货款，，3个月后又又有100万万港币的支出出。为防范外外汇风险，该该公司可与银银行签订一个个互换交易合合同。在卖掉掉1个月远期期的港币100万元的同同时，又买进进3个月远期期的港币100万元。企业外