财务分析与绩效评价分析篇财务风险与流动性分析

会计学1财务分析与绩效评价分析篇财务风险与流动性分析hljn@163.com2重点和难点学习目的与要求理解财务风险的内涵，描述财务风险与偿债能力之间的联系，掌握企业偿债能力指标的计算与应用，理解资产周转效率的内涵，掌握周转效率指标的计算与分析。短期偿债能力分析；长期偿债能力分析；资产周转效率分析。学习目标第1页/共68页7.1偿债能力分析

7.1偿债能力分析7.1.1财务风险与偿债能力评价1.财务风险的概念一种观点认为，财务风险是由负债筹资引起的，给企业到期偿还债务带来不确定性。另一种观点认为，企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，给企业带来的丧失偿债能力的可能性和企业利润(股东收益)的可变性。

hljn@163.com3第2页/共68页2.偿债能力分析的意义偿债能力是企业生存的前提，是企业发展的基础。企业偿债能力的大小，对企业管理者、投资者、债权人等都至关重要，因而，对企业偿债能力进行分析具有重要的现实意义。有利于债权人判断其债权收回的保证程度有利于所有者判断投入资本的保全程度有利于经营者优化融资结构和降低融资成本有利于政府有关机构进行宏现经济管理hljn@163.com4第3页/共68页财务风险的分类

(1)按风险发生的形式分类。财务风险可具体分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、利润分配风险等。

(2)按风险的结果程度分类。财务风险具体可分为流动性风险、安全性风险、收益性风险等。

(3)按风险产生的原因分类。财务风险可分为政治风险、经济风险、自然风险、外汇风险以及其他由企业内部因素产生的风险等。

(4)按风险的可控程度分类。财务风险可以分为可消除风险、可控制风险和完全不可控制风险。财务风险的识别方法财务风险的识别方法主要有财务报告分析法、专家意见法、相互关联法、风险调查法等。第4页/共68页

进行财务风险识别的内容

(1)企业的获利能力及其稳定性。

(2)企业的偿债能力及其可靠性。

(3)企业资本结构及其稳健性。

(4)企业资产结构及其合理性。

(5)企业成长能力及其持续性。第5页/共68页7.1.2短期偿债能力分析7.1.2短期偿债能力分析

短期偿债能力是指一个企业以其流动资产支付流动负债的能力，所以又称为支付能力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。对短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产与流动负债的关系以及资产变现速度的快慢。因为大多数情况下，短期债务需要用货币资金来偿还，所以各种资产的变现速度也直接影响到企业的短期偿债能力。反映企业短期偿债能力的财务指标主要有：营运资金、流动比率、速动比率、现金比率和现金流动负债比等hljn@163.com7第6页/共68页1.营运资金营运资本：

流动资产—

流动负债依据账面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运资本也往往被低估。通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定其是否合理。不同企业之间及同一企业的不同年份之间，可能存在显著的形制差异和规模差异，这时，比较该指标通常没有意义。营运资本越多偿债越有保障，但过多对企业也不是好事，因为流动资产过多或流动负债过少对企业的发展都不是有利的事。hljn@163.com8第7页/共68页2.流动比率流动比率=流动资产÷流动负债分析要点：①比率越高，短期偿债能力越强。②过高会影响获利能力，并非好现象。③西方会计界过去认为比率为2比较合理，但到90年代之后，平均值已降为1.5：1左右。④一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。⑤比率多高合适，应视不同行业的具体情况而定。如酿酒业高于2是正常现象，零售业低于2也可能是正常现象。所以，在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。hljn@163.com9第8页/共68页⑥流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收账款、存货及流动负债相对水平的高低。如果应收账款或存货的量不少，但其流动性（即质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。⑦流动比率的局限：未考虑流动资产的质量和结构，易于被操纵。长期以来，此指标作为银行是否向债务人发放贷款的一个重要因素。hljn@163.com10第9页/共68页3.速动比率速动比率=速动资产÷流动负债速动资产=流动资产-存货以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。在计算速动比率时要扣除存货的原因①存货在流动资产中的变现速度最慢；②部分存货可能已经损失报废但尚未处理；③部分存货可能已经作为抵押；④存货的成本和市价可能相差较大。hljn@163.com11第10页/共68页例如，酒厂的存货需要储存很长一段时间才能出售，如果在计算酒厂的酸性测试比率时将存货也包含在内，则会高估其流动性。存货估价也同样存在问题，因为存货以成本数反映，有可能与现行的公允价格相差很大。除了存货以外，还可以将一些不能代表当前现金流量的其他项目从流动资产剔除，如预付账款和其他杂项等。更为保守的酸性测试比率计算公式如下：即：（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款净额）/流动负债。通常用这两种方法计算的酸性测试比率结果相差很小。一般两者的差别只是第一种方法包括了预付账款。hljn@163.com12第11页/共68页分析要点：①比率越高，偿债能力越强。②比率过高，并非好现象。③比流动比率更科学。④西方会计界过去认为结果为1比较合适，即经验值为1：1，但90年代以来已降为约0.8：1左右。⑤比率多高合适，应视不同行业具体情况而定。在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收账款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。

⑥速动比率的局限：未考虑应收账款的可回收性和期限，易于被操纵。因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收账款的周转率等。hljn@163.com13第12页/共68页例题：企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）。

A.减少资金的机会成本B.增加资金的机会成本

C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率答案：B

解析：增加速动资产可以增加偿还债务的安全性，降低财务风险，但会因现金或应收账款资金占用过多而大大增加资金的机会成本，从而降低流动资产的收益率。第13页/共68页例题：如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（）。

A.营运资金减少B.营运资金增加C.流动比率降低D.流动比率提高答案：D

解析：“以现金偿付一笔短期借款”导致流动资产和流动负债等额减少，而营运资金=流动资产－流动负债，因此，营运资金不变；流动比率=流动资产/流动负债，由于原来的流动比率大于1，因此，本题中流动比率会提高。第14页/共68页4.现金比率现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债合计这是最保守的流动性比率。当企业已将应收账款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。该比率只有在企业业已处于财务困境时，才是一个适当的比率。就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有可能是因为已经有了现金使用计划（如厂房扩建等）。hljn@163.com16第15页/共68页分析要点：①比率越高，偿债能力越强。②比率过高，并非好现象。③比速动比率更科学。④美国会计界认为结果为0.2比较合适。⑤应将上述三项指标结合起来进行分析。hljn@163.com17第16页/共68页西方企业流动比率参考指标hljn@163.com18汽车房地产制药建材化工1.251.2家电啤酒计算机电子商业1.51.7521.451.65机械玻璃食品饭店1.81.3＞2＞2第17页/共68页西方企业速动比率参考指标hljn@163.com19汽车房地产制药建材化工0.850.6家电啤酒计算机电子商业50.950.45机械玻璃食品饭店0.90.45＞1.5＞2第18页/共68页部分公司2007年末偿债能力指标hljn@163.com20短期偿债能力北新建材万科东风汽车宝钢股份中国石油海正药业流动比率（倍）0.881.961.411.011.210.81

速动比率（倍）0.670.59

1.050.49

0.760.51

第19页/共68页部分公司2008年末偿债能力指标hljn@163.com21短期偿债能力北新建材万科东风汽车宝钢股份中国石油海正药业流动比率（倍）0.681.761.410.820.860.82

速动比率（倍）0.440.43

0.940.32

0.520.54

第20页/共68页5.现金流量比率现金流量比率是指企业经营活动所产生的现金净流量与流动负债的比率。其计算公式如下：现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债现金流量比率反映企业经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。现金流量比率越大，说明本期经营活动产生的现金流量对流动负债的保障程度越大。hljn@163.com22第21页/共68页经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计期间需要偿还的债务，二者分属于不同的会计期间，因此，现金流量比率是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。在使用现金流量比率指标时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素，然后才能进行具体分析应用。hljn@163.com23第22页/共68页6.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是指企业经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率。本期到期债务本息是指本期到期债务本金及相关的现金利息支出。其计算公式如下：到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷本期到期债务本息到期债务本息偿付比率越高，说明本年度到期债务本金及其相关的现金利息支出可由企业该年度内经营活动所产生的现金来偿付的保障程度就越高，企业的短期偿债能力就越强。如果到期债务本息偿付比率小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。hljn@163.com24第23页/共68页短期偿债能力分析应注意的问题和考虑的因素营运资金、流动比率、速动比率和现金比率是从流动资产与流动负债对比关系上评估企业短期偿债能力的四个主要指标；分析时，不能孤立地看某个指标，应该综合考察，才能全面和客观地判断企业短期偿债能力的大小。在流动资产中，现金和银行存款以及短期投资、应收票据的变现能力最强，应收账款和存货的变现能力较弱，是影响流动资产变现能力的主要项目，也是影响短期偿债能力的主要因素。hljn@163.com25第24页/共68页影响短期偿债能力的其他因素上述就应收账款和存货的变现能力指标，都是从会计报表资料中取得的。但还有一些会计报表资料中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响力相当大。企业流动资产的实际变现能力，可能比会计报表项目反映的变现能力要好一些，主要有以下几个因素影响：（1）可动用的银行贷款指标银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。hljn@163.com26第25页/共68页（2）准备很快变现的长期资产由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增强短期偿债能力。企业出售长期资产，一般情况下都是要经过慎重考虑的，企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系，正确决定出售长期资产的问题。（3）偿债能力的声誉如果企业的长期偿债能力一直很强，有一定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力，这个增强变现能力的因素，取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。hljn@163.com27第26页/共68页（4）承担担保责任引起的债务企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物提供担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的负债，增加偿债负担。hljn@163.com28第27页/共68页（5）未做记录的或有负债或有负债是企业有可能发生的债务，按我国《企业会计准则》规定，对某些或有负债并不作为负债登记入账，也不在报表中反映。或有负债，包括售出产品可能发生的质量事后赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿、担保责任等，如不能计入预计负债的都没有在报表中反映。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。hljn@163.com29第28页/共68页7.1.3长期偿债能力分析企业的长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力。从长远观点看，企业的长期偿债能力与企业的利润和现金流量之间有密切的联系。分析企业长期偿债能力时，需要特别强调其盈利能力和获取现金流量。此外，企业的资本结构也是十分重要的。评价企业长期偿债能力需要从资本结构、盈利能力和现金流量等方面综合研究。hljn@163.com30第29页/共68页评价企业长期偿债能力1.资产负债率2.产权比率3.有形净值债务率4.已获利息倍数5.长期负债与营运资金比率6.股东权益比率7.影响长期偿债能力的因素hljn@163.com31第30页/共68页1.资产负债率资产负债率=负债/资产×100%

也：=负债/（负债+所有者权益）×100%资产负债率计算中存在下列两方面的争议：分子是否应该包含“短期债务”？认为应该包括者的观点：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付账款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。反对者的观点：因为短期负债不是长期资金的来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”财务状况。若采取稳健的态度，则将短期债务包含于该比率的分子之中。hljn@163.com32第31页/共68页分析要点：①资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供的，或者说明在企业的全部资产中债权人的权益有多少。②该比率的高低，债权人与投资人的看法不同。债权人：负债比率越低，则股东或所有者权益越大，说明企业的财务实力越强，债权人的保证程度越高，故希望越低越好。投资人：负债比率低，企业倒闭后所有者损失多，即投资人相对承担的风险高。③对投资人来说，负债比率较高可能会带来种种好处：由于财务杠杆的作用，可以提高资本利润率；以较少的资本(或股本)投入获得企业的控制权等。hljn@163.com33第32页/共68页④企业负债比率过高，无论对于企业、所有者、债权人和市场稳定来说都是一种现实的需承担的较大的风险。因为，负债比率过高意味着企业在较大程度上是依靠债权人提供的资金来维持其生产经营业务或资金周转的，一旦市场出现不景气现象，甚至企业一时缺乏偿付本息的能力，会使企业陷入无力支付的困境，以至于破产清盘。资产负债率超过100%，说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险，债权人将遭受损失。hljn@163.com34第33页/共68页⑤企业自身也努力使负债比率维持在一个合理的水平上，衡量标志是企业不会发生还本付息的偿债危机，且融资成本最低。换句话说，企业的负债比率应在不发生偿债危机的情况下，尽可能择高。这样的负债比率不仅能保护债权人利益，稳定市场秩序，而且能使企业和所有者(或股东)的风险较小而利益较大，这是一种风险和成本(或收益)相称、中和的负债比率，也是企业应寻求的负债比率。一般认为企业的负债比率应保持50％左右。最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境，要预警了。hljn@163.com35第34页/共68页⑥利润的稳定增长性与资产的流动状况不同，对资产负债率的要求不同。利润比较稳定的企业或行业，其偿债能力一般要大于利润波动较大的企业或行业，因而利润比较稳定的企业或行业的负债比率可以高一些；资产流动性强的企业或行业，其周转能力或变现能力较强，因而偿债能力一般要大于资产流动性较弱的企业或行业。hljn@163.com36第35页/共68页⑦更稳健的资产负债率：有形资产负债率＝负债总额÷有形资产总额×1OO％有形资产总额=资产总额-（待摊费用+待处理财产损失）-长期待摊费用-无形资产-商誉因为待摊费用、待处理财产损失、长期待摊费用等难以作为偿债的保证，这些资产本身并无直接的变现能力；商誉、无形资产中的商标、专利、非专利技术等能否偿债也存在着极大的不确定性。hljn@163.com37第36页/共68页2.产权比率产权比率=负债/所有者权益×100%分析要点：①揭示了负债占所有者权益(股东权益)的比例，从而可以在企业清算时，确定对债权人利益的保障程度。②产权比率高好还是低好？一般来说，负债与所有者权益比率越低，表示企业的负债有较多的资本作为偿债保证，企业的偿债能力越强，对债权人权益的保障也越可靠，并有利于稳定市场秩序；相反，这个比率越高，则表示企业的偿债能力越弱，债权人为企业承担了较大的风险，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。hljn@163.com38第37页/共68页有形净值债务率有形净值债务率=债务总额/（股东权益—

无形资产-商誉）分析要点：1.用于测量债权人在企业破产时受保障的程度。2.之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。hljn@163.com39第38页/共68页3.所有者权益比率和权益乘数所有者权益比率=所有者权益/资产×100%=所有者权益/（负债+所有者权益）×100%分析要点：①所有者权益率可以表明在企业所融通的全部资金中，有多少是由所有者(或股东)提供的，它揭示了所有者对企业资产的净权益。②这个比率越高，说明所有者对企业的控制权越稳固，而债权人的权益越有保障，对市场秩序的稳定也越有利，企业还可面临较低的偿债本息的压力。③所有者权益比率+资产负债率=1

（有优先股除外）④所有者权益比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。权益乘数是该比率的倒数。hljn@163.com40第39页/共68页4.已获利息倍数已获利息倍数=利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用分析要点：

①如果连利息都还不了，本金更没指望。②倍数越高，说明利息被偿还的可能性越大。③利息是利润的再分配，故分子里也包括利息。④分子中的利息费用的资料可参考财务费用，分母中的利息费用还包括资本化的利息。⑤事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。hljn@163.com41第40页/共68页5.偿债保障比率是指负债总额与经营活动现金净流量的比率。它反映了企业用经营活动获取得现金偿还全部负债所需要的时间，故该财务比率又称为债务偿还期。其计算公式如下：偿债保障比率=负债总额÷经营活动现金流量净额偿债保障比率可以衡量用企业通过经营活动获取的现金净流量来偿还全部债务的能力。偿债保障比率越低，企业的偿债能力就越强，反之亦然。hljn@163.com42第41页/共68页影响长期偿债能力的因素1.长期租赁——长期融资租赁的租赁费中的“本金”部分。长期融资租赁实际上也是一种长期筹资行为，故应该考虑其对企业债务结构的影响，即将与融资租赁相关的资产和负债分别加计到债务总额和资产总额之中。由于不能确切知道租赁资产价值，故假设资产与负债相等。而与长期经营性租赁相关的负债，应该是全部预期租赁费用中的“本金”部分，或者说是全部预期租赁费用减去其中内含的利息。因此，它约为全部预期租赁费用的2/3。hljn@163.com43第42页/共68页2.或有事项。这主要应该通过仔细阅读报表附注加以发现。3.担保责任4.长期资产市价或清算价值与长期债务之比。当企业缺乏盈利能力时，拥有的长期资产如果具有较高的市价或清算价值则是十分重要的。但是，财务报表往往没有详细反映资产的市价或清算价值。因此，外部分析者往往较难得到这些信息。hljn@163.com44第43页/共68页7.2周转效率分析7.2.1周转效率与营运能力评价资产营运是企业在生产经营过程中实现资本增值的过程，也就是宏观资源配置和微观经济管理的综合反映。资产营运状况如何，直接关系到资本增值的程度，同时还会影响企业的偿债能力。资产营运效率越高，企业的获利能力越强，资产变现损失风险越小，偿债能力越高；反之，资产营运效率低，企业的获利能力就差，资产变现损失风险就大，偿债能力就弱。hljn@163.com45第44页/共68页营运能力反映企业资产利用的效率，营运能力强的企业，有助于获利能力的增长，进而保证企业具备良好的偿债能力。企业的管理者应该进行营运能力的分析，以便及时了解和掌握本企业的资产经营和利用效率情况。1.有助于企业管理当局改善经营管理2.有助于投资者进行投资决策hljn@163.com46第45页/共68页7.2.2周转效率比率分析企业营运能力的指标：（一）总资产周转率

总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。计算公式：总资产周转率＝销售(营业)收入净额÷平均资产余额×100％总资产周转天数＝360/总资产周转率总资产周转率反映出企业单位资产创造的销售收入净额，体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，全面反映企业全部资产的管理质量和利用效率。hljn@163.com47第46页/共68页一般来说，总资产周转率越高，表示企业资产经营管理得越好，取得的销售收入就越多，资产的利用效率就越高，周转速度就越快。由于总资产是由流动资产、固定资产、长期投资、无形资产等组成，所以总资产周转率的高低取决于这些资产的利用效率，可分项进行计算和分析，从中找到影响总资产周转率高低的原因，以便采取对策，解决存在的问题。要对总资产周转率做出客观全面的分析，企业还应从两方面入手：(1)纵向比较。对企业近几年来的总资产周转率进行对比。(2)横向比较。将本企业与同类企业的总资产周转率对比。通过纵横比较，就可以发现企业在资产利用上取得的成绩与存在的问题，从而促使企业加强经营管理，提高总资产利用率。hljn@163.com48第47页/共68页（二）流动资产周转率

流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指标。计算公式：流动资产周转率＝销售(营业)收入净额÷平均流动资产余额×100%流动资产周转天数=360÷流动资产周转率平均流动资产余额=（期初流动资产+期末流动资产）÷2流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，即流动资产的利用效率。周转率越高，表明流动资产创造的收入多，实现的价值高，企业的盈利能力就强。hljn@163.com49第48页/共68页一般来说，流动资产周转率高，说明企业在资产的利用上取得了三方面的成绩：合理持有货币资金，应收账款回收快，存货周转快。对企业来说，要加快流动资产的周转速度，就必须合理持有货币资金，加快账款的回收，扩大销售，提高存货周转速度。hljn@163.com50第49页/共68页应收账款周转率hljn@163.com51应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数＝360天÷应收账款周转率。=主营业务收入-销售折扣与折让=应收账款+应收票据（三）应收账款周转率，指年度内应收账款转换为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度是对流动资产周转率的补充说明。第50页/共68页包括应收票据，是因为它与销售相关。之所以应收账款用“总额”而不是“净额”，是因为分母销售净额包括可收回和不可收回的账款，应收账款总额才与分母中的销售直接相关。应收账款净额指扣除“备抵坏帐”后的余额，通常按净值反映。计算应收账款周转率时，平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款余额。当公司的应收账款事实上超过一年或一个营业周期，但按行业惯例仍将其列为流动资产时，分析者应对此类应收账款予以特别的关注——如果竞争企业没有此类应收账款，就会面临不可比，故应予以剔除。分析应收账款时，还要注意客户的集中程度。hljn@163.com52第51页/共68页应收账款周转率例1：某公司2004年度销售净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额10%提取。每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）天。

A.15

B.17

C.22

D.24

【答案】D

【解析】应收账款周转率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。

第52页/共68页应收款项的变现速度该指标在于评价与衡量一个企业在特定期间内收回赊销账款的能力。从流动性角度来看，应收账款周转率越高，表明收款迅速，而且能减少收账费用和坏账损失，同时也表明企业的资金流动性高、偿付能力强；相反，如果应收账款周转率很低，表明应收账款变现很慢，进而会增加收账费用和坏账损失。如果应收账款占流动资产比重很大，即使流动比率和速动比率指标都很高，但其短期偿债能力仍值得怀疑，还要进一步分析原因，及时采取改进措施。hljn@163.com54第53页/共68页（1）应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。（2）周转率高，表明企业收账迅速，账龄期限较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。（3）当然，周转率太高，也不利于企业扩大销售，提高产品市场占有率。（4）企业应加强对应收账款的管理，管理的目标应是在发挥应收账款强化竞争、扩大销售的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本。hljn@163.com55第54页/共68页具体来说，要制定严格合理有效的应收账款管理措施：（1）制定合理的信用标准，即给客户制定出要获得赊销必须具备的条件，这些条件主要包括三个方面：偿债能力指标，通常以流动比率、速动比率、现金比率、产权比率等作为标准；营运能力指标，以存货周转率、应收账款周转率等作为标准；盈利能力指标，以已获利息倍数、总资产息税前利润率、净资产收益率等作为标准。这些指标应达到一定的标准，企业才能进行赊销，否则，宁可不销，也要避免坏账的产生。hljn@163.com56第55页/共68页信用标准定的过高，有利于降低违约风险及收账费用；不利之处是使许多客户因信用品质达不到标准而被拒之门外，从而影响企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大。相反，如果企业采用较低的信用标准，虽然有利于扩大销售，提高市场竞争力和占有率，但同时也却需要冒较大的坏账损失风险和支付较高的收账费用。这样，就要求企业根据自身抗风险能力、市场竞争激烈程度、客户的资信程度，来确定一个既为客户所能接受又有利于销售的信用标准。hljn@163.com57第56页/共68页（2）制定合适的信用条件。即制定具体的客户付款条件，主要包括信用期限（企业要求客户付款的最长期限）、折扣期限（客户获得折扣的付款期限）、现金折扣（客户在折后期内付款获得的现金折扣率）。——进行收益成本分析（3）制定有效的收账方针。当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业应及时采取措施，加以催收。企业应根据欠款的多少、不同信用品质的客户，采取不同的措施，多渠道、多方法、有重点地催收。总之，计算并分析应收账款周转率的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算等途径，加强应收账款的前中后期管理，加快应收账款回收速度。hljn@163.com58第57页/共68页（四）存货周转率

存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，是评价企业从取得存货，投入生产到销售收回等各个环节管理状况的综合性指标。计算公式：存货周转率＝销售（营业）成本÷存货平均余额×100%存货周转率＝销售（营业）收入÷存货平均余额×100%存货周转天数=360天÷存货周转率hljn@163.com59第58页/共68页.某公司2005年销售收入为180万元，销售成本100万元，年末流动负债60万元，流动比率为2.0，速动比率为1.2，年初存货为52万元，则2005年度存货周转次数为（

）。

A.3.6次

B.2次

C.2.2次

D.1.5次

【正确答案】B

【答案解析】流动比率－速动比率＝流动资产/流动负债－（流动资产－存货）/流动负债＝存货/流动负债，由此可知，年末存货＝60×（2.0－1.2）＝48（万元），平均存货＝（52＋48）/2＝50（万元），存货周转率＝100/50＝2（次）。

第59页/共68页存货变现速度就一般企业而言，存货在流动资中占有相当比重。尽管存货不能直接用于偿还流动负债，但是如果企业的存货变现速度较快，意味着资产的流动性良好，会有较大的现金流入量在未来注入企业。企业投资于存货的目的，在于通过存货销售过程而获得利润。一般的制造企业为了配合销售的需要，都要维持相当数量的存货。存货对企业经营活动的变化非常敏感，这就要求企业将存货控制在一定水平上，使其与经营活动基本上保持一致。因此，分析企业短期偿债能力