XXXX年铜铝市场走势和经营策略志高空调

2012年铜铝市场走势和经营策略

天琪期货研究所副总经理闫勇刚

美国注册金融分析师(CFA)LME铜和铝价格有色金属价格形成机制四个部分金融市场展望—美国，中国，欧洲基金动向基本面经营策略第一部分金融市场展望主要发达国家利率主要经济体PMI新订单有所好转美国经济数据标普500指数与美国10期国债收益率美国新房开工率正在好转(千套)新申请请失业业和持持续申申请失失业救救助的的人都都在下下降美国失失业率率美国就就业市市场的的流动动小结美国经经济恢恢复的的标志志之一一是失失业率率的明明显下下降，，目前前看来来经济济活力力处在在恢复复期通货膨膨胀温温和的的上升升并不不一定定能引引发美美国紧紧缩政政策经过十十年的的下跌跌，美美元正正在筑筑底，，欧元元区经经济的的疲软软和美美国经经济相相对的的强劲劲表现现将促促使资资金回回流美美国，，美元元正在在形成成筑底底反弹弹之势势中国国经经济济数数据据中国国的的PMI和工工业业生生产产GDP增长长将将见见底底CPI将处处在在适适度度水水平平固定定资资产产投投资资近近期期出出现现反反弹弹房地地产产投投资资近近期期出出现现反反弹弹小结结欧洲洲经经济济的的疲疲软软影影响响到到中中国国的的出出口口，，出出口口的的下下降降导导致致经经济济的的增增速速也也将将下下降降，，这这将将降降低低商商品品的的需需求求同时时贸贸易易顺顺差差的的降降低低使使得得为为了了对对冲冲外外汇汇占占款款而而发发行行的的货货币币减减少少，，降降低低了了国国内内流流动动性性固定定资资产产投投资资和和房房地地产产投投资资未未来来的的表表现现还还有有待待观观察察，，但但我我们们认认为为将将继继续续保保持持较较高高的的水水平平，，对对商商品品的的价价格格产产生生支支撑撑通胀胀高高企企，，保保障障不不完完善善的的情情况况下下消消费费也也难难有有大大的的增增长长市场场会会在在较较长长时时间间内内受受到到四四条条主主线线的的影影响响，，即即通通货货膨膨胀胀与与政政策策紧紧缩缩、、经经济济转转型型与与结结构构调调整整、、人人民民币币升升值值、、经经济济复复苏苏未来来一一段段时时间间货货币币政政策策难难有有实实质质变变化化总体体上上看看，，中中国国将将进进入入弱弱经经济济增增长长周周期期和和弱弱信信贷贷周周期期，，经经济济的的增增长长将将有有所所下下降降，，对对商商品品价价格格的的影影响响是是中中性性偏偏弱弱欧洲洲2011年欧欧元元区区国国家家政政府府债债务务状状况况欧元元区区国国家家PMI和GDP增长长欧元元区区国国家家违违约约概概率率小结结欧债债危危机机将将在在未未来来很很长长一一段段时时间间影影响响市市场场欧元元区区国国家家的的任任何何风风吹吹草草动动都都会会对对市市场场产产生生较较大大的的影影响响欧元元区区经经济济的的恢恢复复需需要要很很长长一一段段时时间间，，欧欧债债危危机机的的解解决决需需要要大大的的变变革革，，也也会会引引发发大大的的动动荡荡，，这这都都会会对对商商品品价价格格产产生生重重大大影影响响资金金流流向向第二二部部分分基基金金动动态态未来来12个月月那那个个国国家家将将退退出出欧欧元元区区未来来12个月月那那个个国国家家将将出出现现债债务务重重组组2012年美美联联储储的的货货币币政政策策将将如如何何基金金目目前前的的持持仓仓水水平平未来来三三个个月月里里哪哪种种资资产产的的表表现现可可能能最最好好?全球球股股市市未未来来三三个个月月的的最最大大风风险险是是什什么么?新兴兴市市场场资资产产价价格格在在未未来来12个月月最最大大的的风风险险是是什什么么?期货货交交易易的的电电子子化化时时代代1月有有37亿美美元元流流入入商商品品投投资资商品品管管理理下下的的总总资资产产1月反反弹弹至至4190亿美美元元1月所所有有产产品品类类别别都都出出现现了了资资金金流流入入所有有领领域域都都有有新新的的资资金金流流入入贵金金属属和和能能源源各各流流入入14亿美美元元小结结欧债债的的暂暂时时缓缓解解使使资资金金重重新新流流入入到到商商品品长期来看看，资金金对于商商品的投投资热度度持续不不减商品作为为一个投投资品种种正在持持续吸引引资金流流入商品品市场商品的金金融属性性在逐渐渐增大，，波动也也将增大大高频交易易等电子子化交易易将加剧剧价格的的波动基本面第三部分分基基本面面供应1月智利铜铜矿产量量下降8%1月秘鲁铜铜精矿产产量同比比下降3%铜精矿现现货加工工费处在在低位2012年下半年年铜矿供供应会增增加过去两年年提高矿矿业开采采税的国国家需求欧洲的表表观铜需需求意味味着2011年第四季季度的清清库美国消费费开始逐逐步回升升中国铜进进口中国去年年第四季季度精铜铜进口使使LME的亚洲库库存大量量下降中国大量量的进口口引发LME价格的上上涨铜进口目目前处于于大幅亏亏损状态态中国铜表表观和实实际消费费库存上海交易易所库存存达到近近10年最高水水平报告库存存LME库存和价价格注消仓单单的快速速上升–使得流通通中的铜铜减少了了LME铜价和升升贴水基金净头头寸与LME价格铜的隐含含波动率率和真实实波动率率铝全球每个个月铝产产量环比比变化中国铝产产品净出出口LME和上海交交易所铝铝库存报告的铝铝库存（（千吨））LME注销仓单单占库存存的比例例总结-铜铜：国内内消费旺旺季不旺旺，库存存高企，，抑制了了价格上上涨LME库存持续续下降，，注销仓仓位维持持高位，，有逼仓仓嫌疑，，对价格格产生支支撑美国和欧欧洲经济济的复苏苏带动了了铜的需需求资金重新新流入商商品市场场，对价价格产生生了向上上的推动动欧债危机机，地缘缘冲突等等事件将将会影响响需求和和投资者者的信心心。关注股市市，美元元，原油油，黄金金等相关关商品的的表现短期维持持震荡格格局，关关注价格格突破全年波动动区间：：52000-68000向上风险险：嘉能能可等公公司控制制仓库和和库存，，形成逼逼仓向下风险险：突发发事件(欧债风波波，政府府换届等等）总结-铝铝的高库库存抑制制了价格格上涨，，注销仓仓单的上上升是移移库行为为，并不不是真实实消费成本的支支撑是的的铝价下下跌的空空间不大大铝价格将将维持震震荡：16000左右右进行买买入保值值第四部分分经经营策略略2012大选年—德国，美美国，中中国，俄俄罗斯等等欧债危机机的间歇歇性发作作将对市市场进行行冲击中国经济济在转型型过程中中将面临临诸多考考验，，这将对对相关行行业和投投资者信信心产生生重大影影响贸易顺差差变小甚甚至逆差差将迫使使中国央央行回收收基础货货币，并并通过降降低存款款准备金金来对冲冲在经济增增速放缓缓，外需需不足和和房地产产调控维维持偏紧紧的状况况下，空空调企业业要做好好未来一一段时间间需求不不足的准准备。企业首先先需评估估企业现现金流状状况和资资产负债债情况，，减少对对银行资资本的依依赖度。。明确本本企业资资本优先先配置的的方向，，满足公公司更加加富有战战略性的的资本需需求。对宏观经经济进行行充分深深入的研研究，精精确化企企业资本本开支的的资金需需求分配配。“后后危机时时代”市市场将更更加动荡荡在财务领领域推行行精益化化管理，，高效运运营企业业现货资资源，有有效利用用各种风风险管理理手段（（期货是是很好的的风险管管理工具具）。保全资产产为首位位，然后后是扩大大投资天琪优势势强大的股股东背景景专业的研研发团队队量身定制制的套保保方案为企业培培训期货货人员定期走访访企业进进行行情情交流重大事件件对行情情影响的的分析及及传达企业经营营方面的的其他支支持中国投资有限责任公司(注册资本金相当于2000亿美元)中央汇金投资有限责任公司

(代表国家控股工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大银行、国家开发银行、中国再保险公司等)中国中投证券有限责任公司(注册资本金100亿)中投天琪期货有限公司

(注册资本金3亿元)欢迎到天天琪期货货参观，，指导，，交流闫勇刚13764575080021-503951199、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。00:48:3600:48:3600:481/5/202312:48:36AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2300:48:3600:48Jan-2305-Jan-2312、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。00:48:3600:48:3600:48Thursday,January5,202313、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。1月-231月-2300:48:3600:48:36January5,202314、他乡生白白发，旧国国见青山。。。05一月月202312:48:36上上午00:48:361月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月2312:48上上午1月-2300:48January5,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/50:48:3600:48:3605January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。12:48:36上上午12:48上上午00:48:361月-239、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却什什么改变也也没有。。。00:48:3600:48:3600:481/5/202312:48:36AM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2300:48:3600:48Jan-2305-Jan-2312、世间成事事，不求其其绝对圆满满，留一份份不足，可可得无限完完美。。00:48:3600:48:3600:48Thursday,January5,202313、不知香香积寺，，数里入入云峰。。。1月-231月-2300:48:3600:48:36January5,202314、意志坚强的的人能把世界界放在手中像像泥块一样任任意揉捏。05一月202312:48:36上午午00:48:361月-2315、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荆荆门门九九派派通通。。。。。。一月月2312:48上上午午1月月-2300:48January5,202316、少年十十五二十十时，步步行夺得得胡马骑骑。。2023/1/50:48:3600:48:3605January202317、空山新雨雨后，天气气晚来秋。。。12:48:36上上午12:48上午00:48:361月-239、杨柳散和风风，青山澹吾吾虑。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、阅读一切好好书如同和过过去最杰出的的人谈话。00:48:3600:48:3600:481/5/202312:48:36AM11、越越是是没没有有本本领领的的就就越越加加自自命命不不凡凡。。1月月-2300:48:3600:48Ja