高等教育出版社《财务管理》第四版备课-2.5-1 财务杠杆和资本结构-资金成本课件

18一月2023财务杠杆和资本结构资金成本§2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（1）18一月2023一、资金成本1、资金成本：为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。2、内容：（代价）

------筹集费用筹资前发生的，如：借款的手续费、股票债劵的发行费------使用费用筹资后发生的，如：股票的股利、债券、借款的利息3、作用：衡量筹资方式的优劣一）资金成本的概念和内容18一月2023二）资金成本的计算：1、基本公式：资金成本率（资金成本率越小越好）一、资金成本资金成本率＝资金使用费用筹资净额×100%＝资金使用费用筹资总额－筹资费用×100%＝资金使用费用筹资总额×

（1－筹资费用率）×100%[注：]资金使用费用按所得税后计算。18一月2023二）资金成本的计算：2、个别资金成本的计算：1）银行借款成本：一、资金成本例：某企业取得的长期借款100万元，年利率10%。期限3年，每年付息一次，到期还本，筹资费率2%，企业所得税率25%，计算它的资金成本率。解：银行借款资金成本率＝10%×（1－25%）×100%（1－2%）≈

7.65%[练习：]上例中，若借款为200万元，其他条件不变，则资金成本是多少？[思考：]银行借款资金成本与所得税率、借款总额、借款利率、期限有关吗？资金成本率＝资金使用费用筹资总额×

（1－筹资费用率）×100%18一月20232）长期债券成本：一、资金成本长期债券资金成本率＝债券面值×票面利率×（1－所得税税率）×100%债券筹资总额×（1－筹资费用率）例：某企业发行面值为500万元，每年付息一次，到期还本，发行价格总额为500万元，年利率10%。期限5年，筹资费率2%，企业所得税率25%，计算它的资金成本率。解：长期债券资金成本率＝500×10%×（1－25%）×100%500×（1－2%）≈

7.65%[练习：]上例中，若发行价格总额为800万元，其他条件不变，则资金成本率是多少？[思考：]长期债券资金成本与所得税率、债券面值、债券利率、期限有关吗？资金成本率＝资金使用费用筹资总额×

（1－筹资费用率）×100%18一月20233）优先股成本：一、资金成本优先股资金成本率＝优先股每年股利额×100%优先股发行总额×（1－筹资费用率）例：某公司发行优先股总额为100万元，发行价125万元，年股利率10%，筹资费率5%，计算它的资金成本率。解：优先股资金成本率＝100×10%×100%125×（1－5%）≈

8.42%[练习：]某公司发行优先股总额为100万元，年股利率10%，筹资费率5%，公司所得税率25%，计算它的资金成本率。[思考：]优先股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总额有关吗？资金成本率＝资金使用费用筹资总额×

（1－筹资费用率）×100%18一月20235）留存收益成本：一、资金成本留存收益资金成本率＝普通股预期最近一年股利额＋普通股股利年增长率普通股市价例：某公司留存收益总额为120万元，年股利率12%，以后每年股利增长率3%，计算它的资金成本率。解：留存收益资金成本率＝12%＋3%＝

15%[练习：]某公司留存收益总额为1000万元，年股利率8%，以后每年股利增长率2%，计算它的资金成本率。[思考：]留存收益资金成本与所得税率、股利增长率有关吗？资金成本率＝资金使用费用筹资总额×

（1－筹资费用率）×100%普通股预期最近一年股利率18一月2023借款利息×（1－所得税税率）借款总额×（1－筹资费用率）银行借款资金成本率＝×100%长期债券资金成本率＝债券面值×票面利率×（1－所得税税率）×100%债券筹资总额×（1－筹资费用率）优先股资金成本率＝优先股每年股利额×100%优先股发行总额×（1－筹资费用率）普通股资金成本率＝普通股预期最近一年股利额＋年增长率普通股发行总额×（1－筹资费用率）留存收益资金成本率