信用与信用工具

第二章信用与信用工具1、了解信用产生和发展的历史及其演变2、正确理解现代信用与经济的关系，掌握信用的本质和职能，掌握现代信用对经济的作用。3、掌握现代信用活动的形式及其信用工具，融资方式的比较1/11/20231第一节信用概述一、信用的含义1、信用:是一种资金借贷行为，以偿还和付息为条件的价值单方面的让渡或转移，表现为所有权和使用权的暂时分离。2、信用的三大要素债权债务关系时间的间隔信用工具债权人债务人让渡商品或货币到期偿还商品或货币，并支付利息Credit1/11/202321、信用是以偿还和付息为条件2．信用关系是债权债务关系3．信用是价值运动的特殊形式（1）让渡的是商品或货币的使用权，保留所有权（2）通过信用的运作，商品或货币的价值会增加

G－G’（G+△G）二、信用的本质特征偿还性区别于财政分配1/11/20233三、信用的产生和发展

信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物（一）信用产生的条件

1、私有制的出现2、贫富差距3、商品货币关系

（二）信用的发展（两次大的飞跃）

1、信用方式的进化：实物借贷货币借贷

2、信用活动领域的扩大：消费领域社会再生产领域宏观经济领域剩余产品社会分工货币发挥支付手段职能高利贷借贷资本信用经济（crediteconomy）1/11/20234（三）两种货币借贷形式的比较1、高利贷(usuriousloan):通过发放货币或实物以收取高额利息为特征的借贷活动。（1）高利息（2）非生产性：不作为追加资本，不再投入到再生产过程中反映了高利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系2、借贷资本(capitalismloan)：货币资本家为了获取利息而贷给职能资本家使用的货币资本。

所有权资本，主要用于生产，获取更多的剩余价值1/11/20235四、现代信用与现代经济（一）两者的关系1、现代信用产生的基础是现代经济2、现代经济是信用经济，信用关系即债权债务关系是现代经济中最普遍最基本的经济关系。（二）信用经济的主体1、企业资金的净需求者2、居民个人资金的供给者3、政府及其所属机构资金的需求者和供给者4、金融机构信用中介发行国债财政拨款1/11/20236信用直接信用：资金的供给者和需求者之间直接借贷所形成的债权债务关系。间接信用：资金的供给者和需求者通过中介机构来融通资金。A公司B公司直接信用/直接融资A公司B公司银行间接信用/间接融资股票、债券金融脱媒（disintermediation）发行股票、债券1/11/20237第二节信用的形式伴随着商品货币经济的发展，产生了多种不同的信用形式：以上四种信用的国际形式——国际信用商业信用commercialcredit银行信用bankcredit国家信用sovereigncredit消费信用consumercredit1/11/20238一、商业信用（一）商业信用的概念

商业信用:工商企业单位之间由于商品交易而相互提供的信用，是现代信用制度的基础商品赊销(saleonaccount）货款预付（Paymentinadvance）商业信用以商品交易的存在为前提，以商业票据信用工具为纽带。买卖行为借贷行为汇票Bill、本票Note、支票Check1/11/20239（二）商业信用的特点1、直接信用，灵活性大2、借贷行为与买卖行为结合3、商业信用与产业资本动态一致:其供求与经济周期的波动基本一致买卖关系/债权债务关系

为什么？经济复苏、繁荣生产增长产业资本扩大商业信用扩大经济萧条生产缩小产业资本萎缩商业信用减少商业信用提供的是商品资本或货币资本，都处在社会再生产中一定阶段，属于产业资本的一部分。1/11/202310（三）商业信用的作用及其局限性1、商业信用的作用：直接、便利2、商业信用的局限性：规模、方向和期限3、商业信用的弊端：盲目、自发、分散、不可靠4、如何克服商业信用的弊病－－银行信用1/11/202311二、银行信用（一）银行信用

银行信用：银行及其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款等业务活动提供给的信用。银行信用是在商业信用基础上发展起来的一种更高层次的信用，它的产生标志着一个国家信用制度的发展与完善。

存、取、贷、还1/11/202312（二）银行信用的特点1、间接信用A公司B公司银行存款贷款2、广泛的可接收性：L/C、银行承兑汇票3、具有信用创造功能信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。

4、银行信用贷出的资本是以货币形态提供的。5、银行信用与产业资本变动不一致Letterofcredit信用证银行不会借贷实物商品哦Acceptance1/11/202313一元钱的存款二元钱三元钱四元钱最终，货币乘数决定到底变成几元钱1/11/202314初始存款10万，10％的法定存款准备金率1、A银行吸收10万元存款，其中1万元存款准备金，剩下9万元贷款给客户甲。2、客户甲将这9万元存入银行B，B银行在缴存0.9万元存款准备金后，贷款8.1万给乙。3、客户乙将8.1万存入银行C，C银行在缴存0.81万元存款准备金后，贷款7.29万给丙。4、这种行为进行无限回合后，在最初存进银行的10万元存款全部变成准备金后停止。钱始终在银行系统中A银行活期存款增加10万B银行活期存款增加9万C银行活期存款增加8.1万1/11/202315A银行资产负债准备金+10000贷款+90000总额+100000存款+100000总额+100000B银行资产负债准备金+9000贷款+81000总额+90000存款+90000总额+90000C银行资产负债准备金+8100贷款+72900总额+81000存款+81000总额+810001/11/202316银行活期存款法定准备金派生存款ABCD···n1000009000081000729001000090008100729090000810007290065610总计100万100000900000存款创造的一般过程存款的创造是整个银行系统的整体行为结果1/11/202317△Dd＝△R×△Dd：活期存款增加额△R：初始可用资金Rd：法定存款准备金率K存款创造货币乘数1RdK＝△Dd△R例：假设法定存款准备金率为20％，企业甲在A银行存入10000元活期存款，请计算通过银行存款创造后的最终存款增加额？存款创造货币乘数？

△R：10000rd：0.21、最终存款增加额△Dd＝10000×（1÷0.2)=50000最初10000500002、货币乘数＝1／0.2＝51/11/2023181、银行信用区别于商业信用（1）商业信用：直接、方便，先于银行信用，是整个信用制度的基础。（2）银行信用：突破了规模、范围、期限的限制，在现代信用中居于主导地位。（3）银行信用不能完全取代商业信用（三）银行信用与商业信用的关系1/11/202319（3）银行信用与商业信用有密切关系银行信用是在商业信用的基础上产生和发展起来的，而银行信用的出现又使商业信用进一步完善。商业信用可以向银行信用转化哦信用证、银行承兑汇票1/11/202320三、国家信用（一）国家信用的概念1、国家信用:以国家政府为信用主体按照信用原则所从事的一种信用活动。国家政府的筹资信用行为：债务人国债、国库券、政府借款国家政府的投资信用行为债权人财政投融资1/11/2023212、国家信用的形式（1）发行国库券——弥补财政赤字、调节财政收支（2）发行政府债券－－重点项目投资(筹集长期建设资金)（3）发行国际债券——弥补国际收支逆差（4）向中央银行透资和借款：多被禁止或限制（容易引发通货膨胀）国库券和政府债券有区别吗？？1/11/202322国库券政府债券发行

主体国家财政部中央、各级地方政府期限短期（一年以内）长期（一年以上）

用途解决财政收支短期性脱节（用途有限制）重点项目投资（一般没有规定、限制用途）担保以短期内预算收入担保

不一定有担保

1/11/202323（二）国家信用的特点1、主体是政府2、风险小，流动性强3、收益稳定，但收益率较低1/11/202324（三）国家信用的作用1、财政作用（1）弥补财政赤字：不会增加货币总量（2）筹集中长期财政资金（3）提高财政支出的经济效率2、经济调节功能：影响货币供给来调节经济的运行，进而稳定经济发展3、金融作用

（1）投资渠道多元化（2）为银行充实资本1/11/202325（四）利用国家信用必须注意防止三个问题的发生防止造成收入再分配的不公平防止出现赤字货币化“赤字货币化”，是指政府发行国债弥补赤字，如果向中央银行推销国债，而中央银行又没有足够的资金承购，此时，中央银行就有可能通过发行货币来承购国债，从而导致货币投放过度，便有可能引发通货膨胀。3）防止国债收入使用不当，造成财政更加困难。

1/11/202326四、消费信用（一）消费信用的概念及形式1、消费信用:工商企业、银行及其它金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用形式。2、实质通过赊销或消费信贷等方式，为消费者提供超前消费的条件，促进商品的销售、刺激人们的消费。赊销分期付款消费信贷3、三种方式1/11/202327（二）消费信用的特点1、非生产性：仅用于生活消费2、期限长3、风险较大(三)消费信用的作用1、提高消费水平2、开拓消费市场3、调节市场供求关系1/11/202328五、国际信用（一）国际信用的概念

国际信用:国与国之间相互提供的信用，属国际间的借贷行为。出口信贷国际商业信用国际银行信用政府信贷国际金融机构信贷来料加工补偿贸易买方信贷：出口方银行进口商卖方信贷：出口方银行出口商国际信用1/11/202329第三节信用工具一、信用工具的含义、特征和类型（一）信用工具的含义

1、信用工具:具有一定格式，能够证明债权债务关系或所有权关系，并可以转让、流通的合法书面凭证。

2、信用工具必须同时具备三个要素（1）规范化的书面格式（2）有广泛的社会可接受性或可转让性（3）具有法律效力CreditInstruments1/11/2023303、信用工具的双重属性（1）对出售者和发行人，它是一种债务，即金融负债（2）对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产1/11/202331(二)信用工具的特征1、偿还性

信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。2、流动性（1）流动性:信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。（2）评价信用工具的流动性大小的指标－－变现的速度：能不能方便、随时、自由变现－－变现成本：变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本最基本的特征1/11/202332（3）影响流动性的因素流动性与偿还期成反比：偿还期越短，流动性越大，偿还期越长，流动性越小。（活期存款）流动性与债务人的信用能力成正比：债务人信誉越高，流动性越大，反之则越小。（纸币、国库券、银行发行的可转让大额存单）盈利率：在发达的金融市场上，信用工具的盈利率高低也是决定流动性大小的重要因素，一些盈利率高的信用工具，即使偿还期较长，往往也具有很强的流动性。1/11/2023333、安全性

（1）安全性指投资于信用工具的本金安全收回的保障程度。

（2）几种风险

－－违约风险（信用风险）：债务人不履行约定，不按期支付利息和偿还本金的风险。

－－市场风险：由于市场利率波动，信用工具价格下降。

断供1/11/202334－－购买力风险：债券本金和利息收入所表示的实际购买力水平由于通货膨胀等因素造成下降的风险。

如投资100元股票，1年后的股息是15元，年收益率为15％；如果通货膨胀率为8％，那么实际收益率只有7％，通货膨胀率一旦超过15％，你就亏本了。－－流动性风险：在市场上，债券不能以接近市场价值的价格迅速转让，而造成流动性下降的风险。1/11/2023354、收益性（1）收益性:信用工具能定期或不定期地为其持有人带来收益的能力。固定收益（债券、存单）不固定收益（股票）信用工具的收益1/11/202336（2）收益的大小是通过收益率来反映的。收益率=净收益/本金收益率一般有三种表示方法：名义收益率=信用工具的票面收益/票面金额当期收益率=信用工具的票面收益/市场价格持有期收益率=信用工具的实际收益/实出资本RateofReturn1/11/202337例如，某种债券票面金额为100元，10年还本，每年利息为6元，名义收益率?假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为95元，当期收益率?如果一个人以95元买入该债券并持有到期，持有期收益率?

(3)信用工具期限越长，风险越大，收益越高；

流动性越大的信用工具，收益越低。

6/100=6%6/95=6.316%每年除了得到利息6元外，还获得资本盈利0.5元（5/10）。这样他每年的实际收益就是6.5元，6.5/95=6.84%正比反比1/11/202338(三)信用工具的分类偿还期限短期信用工具：一年以内长期信用工具：一年以上发行者性质直接信用工具：直接筹资行为：商业票据、公司债券、政府债券、抵押契约间接信用工具：需要金融机构为中介。存单、

银行券、人寿保险单、银行票据付款方式即期信用工具：见票即付远期信用工具：一定期限运用目的消费信用工具投资信用工具1/11/202339票据（BillsorNotes）是出票人签发并无条件承诺由自己或委托他人支付一定金额的书面凭证。

汇票(billofexchange)支票(Check)本票(promissorynote)票据自付证券委托证券本票汇票或支票二、短期信用工具（一）票据1/11/2023401、汇票（1）汇票(BillofExchange/Exchange/Draft)：出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

1/11/202341出票人收款人付款人出票提示付款、承兑指定付款1/11/202342中国建设银行汇票样本1/11/202343中国工商银行承兑汇票样本1/11/202344银行汇票：出票银行、收款人(Banker’sDraft）

商业汇票：（CommercialDraft）

（2）汇票的种类汇票商业承兑汇票银行承兑汇票出票人、付款人、收款人1/11/202345

承兑(Acceptance)

1、承兑：指远期汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。2、做法

（1）写上“承兑”二字,签上姓名,加注具体承兑日期

（2）把经过承兑的远期汇票交还该提示者即收款人

承兑人（Acceptor）对票据承担绝对付款义务1/11/202346.承兑的格式北京A公司财务专用章

本汇票已经本单位承兑，到期日无条件支付票款。此致收款人

付款人盖章

1998年6月8日王五工商银行郑汇票专用章州市分行

本汇票经本行承兑，到期日由本行付款。

承兑银行盖章

2000年3月5日赵六1/11/202347出票出票人（付款人）收款人收取款项本票的当事人：出票人和收款人2、本票promissorynote（1）本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。1/11/202348本票样本1/11/202349关键点以银行为付款人的即期汇票3个当事人付款命令出票人银行收款人

支票是由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。3、支票（Cheque/Check）1/11/202350支票样本1/11/202351中国建设银行现金支票样本1/11/202352（二）大额可转让定期存单CDs

大额可转让定期存单：银行向存款人发行的一种大面额存款凭证，可在二级市场上流通转让。1、期限短2、面额较大且固定3、种类多样化:国内存单、扬基存单、储蓄存单4、利率较高5、不记名，可转让CertificateofDeposits1/11/202353（三）信用卡creditcard

信用卡：由银行（发卡公司）对具有一定信用的顾客发行的一种短期信贷消费凭证。发卡银行：债权人持卡人：债务人信用卡的参加单位：商业门店三大主体1/11/202354信用卡的相关知识

1915年世界上第一张信用卡的诞生—美国中国银行珠海分行于1985年6月发行的中银卡，是我国国内发行的第一张信用卡。威萨卡（VISA）万事达卡（MasterCard）运通卡（AmericanExpress）大莱（Diner’sclub）JCB卡五大国际信用卡集团1/11/202355（四）信用证买方卖方合同商业信用能否收到货物？货物是否与合同一致？能否收到货款？银行保证收取货款保证收取符合信用证条款的单据1/11/202356

信用证(Letterofcredit)：开证银行根据开证申请人的要求和指示，对受益人在一定期限内交来的符合信用证条款规定的汇票和单据进行承兑和付款的一种保证书。（1）信用证以银行信用为基础的（2）开证行的保证是有条件的：受益人提交符合信用证要求的单据

“单证一致”“单单一致”：单据与信用证一致：单据与单据之间某一相应的项目一致1/11/202357(五)国库券treasurybonds

国库券：政府为弥补财政赤字和调节国库收支而发行的一种短期政府债券。1、弥补赤字2、解决政府季节性资金需要3、帮助中央银行调节银行流动资产，实现公开市场业务1/11/202358（六）回购协议（repos）在货币市场出售证券以取得资金的同时，双方约定由出售方在约定的时间、按协议价格再购回该笔证券。

以证券为抵押的短期贷款1/11/202359AB出售证券6天，4％1000万1000万证券6天后：AB1000万证券1000万证券1000＋1000万×（4％×6/360）＝1000.67万1000万证券A以1000万证券为抵押向B借入资金1/11/202360三、长期信用工具（一）债券bonds

债券：债务人向债权人出具的,在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。政府债券GovernmentBonds：风险小，利率较低企业债券：利率较高Moody’s及Standard&Poor’s信用评级（CorporateBonds）金融债券：银行或其他金融机构作为债务人，可流通转让。(FinancialBonds)穆迪标准普尔1、按发行主体不同

1/11/2023612、按发行的区域不同国内债券：本国的发行主体、本国货币、在国内金融市场发行国际债券：本国的发行主体、外国货币、在国际金融市场发行外国债券欧洲债券全球债券国际债券1/11/202362外国债券（ForeignBond）：指一国筹资者在国外债券市场上发行，以发行国货币为面值并由发行国金融机构承销的债券。A国B国以B国货币为面值发行人发行国1/11/202363A中国日本发行以日元计价的债券A中国英国发行以英镑计价的债券A中国美国发行以美元计价的债券（1）扬基债券YankeeBond（2）武士债券SamuraiBond（3）猛犬债券Bull-dogBond常见的外国债券类型1/11/202364外国筹资者

中国发行以人民币计价的债券（4）熊猫债券PandaBond外国债券一般以发行国最具特征的吉祥物命名1/11/202365欧洲债券Euro-bonds欧洲债券：一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行，以发行国以外的货币为面值，并由一国或几国的金融机构组成辛迪加承销的债券。A国B国以非B国货币为面值发行人发行国面值货币C国1/11/202366日本境外（美国）发行以日元计价的债券欧盟境外（美国）发行以欧元计价的债券A国外筹资者（中国）美国境外（日本）发行以美元计价的债券1）欧洲美元债券2）欧洲日元债券3）欧洲欧元债券常见的欧洲债券类型A国外筹资者（中国）A国外筹资者（中国）1/11/202367A中国日本发行以日元计价的债券外国债券武士债券A中国日本发行以美元计价的债券欧洲美元债券你能区分下面的国际债券类型吗？？1/11/2023683、按利息的支付方式附息债券贴现债券，又称零息债券（Zero-couponBonds）

4、按资金募集方式公募债券：面对社会公众发行私募债券：面对特定投资人5、按债券能否转换可转换债券（ConvertibleBonds）：可兑换成公司股票不可转换债券1/11/20