国信期货投资策略报告

国信期货2014年投资策略报告次高速时代开启股指仍持乐观概述212345次高速经济下的行业国内经济定性-次高速经济次高速经济下滑的消费非一朝可见谨慎的货币政策高位的货币存量6沪深300行业分析2次高速经济下的企业概述32345次高速经济下的行业次高速经济下滑的消费非一朝可见谨慎的货币政策高位的货币存量6沪深300行业分析2次高速经济下的企业1国内经济定性-次高速经济英、法、美GDP（最大值与平均值）4美国英国法国7.3026.307.603.158.272.955英、法、美GDP我们考察发达国家的GDP同比的历史数据，对于英国、美国、法国GDP同比从1960年-2012年的53年的数据进行考察：美国GDP同比最高为7.3%，没有达到两位数，相对的高值在5%左右，平均值3.15%；英国数据相对较高，最大值为26.3%，平均值为8.27%；法国的GDP数据高位为7.6%，平均值为2.94%；通过上期的数据考察，除了英国出现过两位数以上的增速之外，美国、法国的最高增速也没有高于8%。而国内的经济增速长期居于两位数的增速或高于6%以上的增速，可谓难得。6德、日、意、加GDP（最大值与平均值）德国（1992-2012）日本（1995-2012）意大利（1992-2012）加拿大（1998-2012）4.902.303.906.401.29-0.410.692.427德、日、意、加GDP我们继续考察了德国、日本、意大利、加拿大，在各自的样本期内，最大值分别为4.9%，2.35%、3.95%、6.4%，平均值分别为1.28%、-0.41%、0.69%、2.42%，从90年开始，德国、日本、意大利的增速基本上维持在3%以下，加拿大尚在3%以上。8巴西、印度、南非GDP（最大值与平均值）巴西（1991-2012）南非（1994-2012）印度（2005-2012）9.787.109.603.403.287.759考察发展中国家，巴西1991年-2012年，最高9.78%，平均3.4%；南非最高7.1%，平均3.28%；印度9.6%，平均7.75%；巴西、南非均经历过超过6%以上的发展增速，但是回落之后在3%附近波动，印度相对稳定但是在2012年也回落到6%以下。巴西、印度、南非GDP10中国GDP（统计）我们适当将国内的经济数据放到一个特定的时期来考察，考察时期为1979年至2012年，考察指标为GDP同比（见图一），共34年的数据。其中GDP同比超过两位数的共16年，占比为47%；GDP同比超过6%而低于10%共有15年，占比为44.12%；仅仅有三年GDP同比低于6%，但是均没有低于3%。11中国国经经济济次次高高速速综合合我我们们对对于于以以上上发发达达国国家家以以及及发发展展中中国国家家的的经经济济GDP同比增增速的的统计计来看看，中中国GDP两位数数发展展，在在经济济发展展中占占据绝绝对的的高位位，而而市场场一般般都称称为高高速发发展，，那么么即便便低于于两位位数的的GDP的增速速，也也是其其他国国家的的经济济增速速难以以匹敌敌的，，对比比国外外发达达国家家与发发展中中国家家经济济GDP增速，，给国国内经经济GDP增速作作为一一个特特征，，给经经济定定一个个概念念形态态，将将超过过10%为高速速发展展作为为基准准，那么6%-10%称为次次高速速发展展；3%-6%为一般般的发发展；；0%-3%才能成成为经经济衰衰退。。概述1212345次高速速经济济下的的行业业国内经经济定定性-次高速速经济济次高速速经济济下滑滑的消消费非非一朝朝可见见谨慎的的货币币政策策高位位的货货币存存量6沪深300行业分分析2次高速速经济济下的的企业业2次高速速经济济下的的企业业企业活活动过过程与与PMI13生产、、新订订单、、新出出口订订单PMI1415生产、、新订订单、、与新新出口口订单单，代代表了了正在在与将将要发发生的的经济济活动动，从从2009年之后后，三三者的的趋势势是生生产高高于新新订单单，新新订单单高于于新出出口订订单。。从生生产PMI来看，，低于于55之后，，经济济活动动已经经开始始出现现滞缓缓现象象，而而在2011年之后后，生生产PMI长期低低于55，表明明经济济活动动已经经出现现了滞滞缓现现象；；对于于未来来新订订单也也保持持相对对的萎萎靡，，表明明生产产活动动不仅仅对于于目前前的生生产出出现了了滞缓缓迹象象，而而且对对于未未来的的预期期经济济活动动也出出现了了滞缓缓现象象，在在经过过08年的金金融危危机之之后，，出口口大幅幅萎缩缩，新新出口口订单单维持持在50附近，，难以以构成成经济济增长长的重重要动动力。。生产、、新订订单、、新出出口订订单PMI在手手订订单单、、产产成成品品库库存存、、采采购购量量PMI1617原材材料料库库存存、、从从业业人人员员、、供供货货商商配配送送时时间间PMI18PMI与GDP计算GDP同比与同期PMI季度数据的相相关系数为0.6，如果将PMI季度滞后一期期，得到的相相关系数为0.74，相关系数大大幅上升，表表明了PMI对于GDP的反应有一定定的指导意义义。19PMI与GDP在先导方面，，2008年的数据更为为直接，2008年第三季度PMI从第二季度的的55下滑至第三季季度的50，在第四季度度降低到41，在随后的GDP同比中，2008年第三季度比比第二季度底底1个半分点，而而在第四季度度GDP同比下滑到了了6.6%。在随后的经经济上行中，，PMI也是率先GDP。PMI持久的下滑与与萎靡不振，，对于GDP的影响更大，，从2010的54到2011年下滑至50，此后PMI数据基本上在在50+-2之内，同期的的GDP数据也从2010年的12%，下滑至2013年的7.7%。从2011年第三季度开开始，PMI一直在52以下，围绕50.5上下波动，在在长期的积累累下，GDP同比一直处于于8以下，维持在在7.6附近波动。考考察PMI与GDP的关系可以得得出，在PMI没有返返回到到53以上的的且进进入持持续状状态，，GDP将会延续续增速持持续下滑滑的形式式。但是是如果PMI也没有下下滑到48以下，GDP的增速下下滑也比比较缓慢慢，小幅幅的波动动将成为为持续性性常态。。概述2012345次高速经经济下的的行业国内经济济定性-次高速经经济次高速经经济下滑滑的消费费非一朝朝可见谨慎的货货币政策策高位的的货币存存量6沪深300行业分析析2次高速经经济下的的企业3次高速经经济下的的行业工业、建建筑业、、房地产产业2122企业景气指数数工业依依旧在120-140内波动，，但是略略偏向于于120的下半区区间，代代表了工工业有景景气有所所下降，，但是依依旧稳定定。建筑筑业从2011年之后，，总体上上呈现了了下行态态势，在在2010年的高位位140下降到120，出现了了大规模模的收缩缩情形，，对于未未来建筑筑业仍有有所下行行态势，，但是反反观被政政府“调调控”最最多的房房地产行行业，企企业景气气指数却却在节节节攀升，，2011年处于100-120区间的下下半区间间到了2013年，企业业景气指指数房地地产指数数表明，，对于房房地产行行业仍是是一片向向好的前前景。23开采辅助助活动、、企业制制造业24虽然工业业活动依依旧相对对乐观，，但是开开采辅助助活动指指数急速速下降，，结合前前期的PMI分项，企企业处于于消化库库存的周周期，对对于上游游企业以以及开采采辅助活活动的行行业影响响较大；；另一个个作为经经济的支支柱行业业，企业业景气指指数汽车车制造业业仍然在在140附近波动动，受到到经济增增速下滑滑的影响响并不大大；金属属制品、、机械和和设备修修理业企企业景气气指数在在缓慢上上行，表表明了经经济增速速下，企企业对于于利用工工具来节节省成本本的活动动增强。。消费类2526影响最大大的是住住宿与餐餐饮业，，企业景景气指数数表明，，2013年住宿与与餐饮业业企业景景气指数数跌至80附近，可可谓直线线下跌形形式。这这一方面面与经济济活动收收缩有关关，另一一方面，，由于新新一届政政府对于于政府““反腐””与“政政府消费费”的控控制，导导致政府府在“高高消费””方面大大幅收缩缩，从而而影响对对于住宿宿与餐饮饮业的（（尤其是是高端））需求。。政府方方面对于于三公消消费的约约束，预预期在消消费方面面，剩下下的私人人消费并并不能给给住宿和和餐饮业业带来过过多的预预期。虽虽然政府府一直在在提倡调调整经济济结构和和“中国国梦”，，然而这这个却是是一个漫漫长的过过程，企企业景气气指数显显示，信信息传输输、计算算机和软软件业也也在一直直下滑，，下滑到到了140附近，而社会会服务业也是是下滑的趋势势。行业总结27总之，除了维维修行业的逆逆势而上，在在短期内，经经济增速下滑滑之后并没有有突出的行业业能替代传统统行业的经济济增长点，工工业、房地产产业、汽车制制造业、建筑筑业仍然是经经济中的重要要贡献行业。。28IPO的行业趋势2930IPO行业趋势31从A股上市的板块块来看，虽然然2010年之后，所有有板块的IPO融资大幅减少少，但是在行行业IPO方面，传统行行业迅速衰减减，甚至没有有IPO，而新兴行业业的IPO依旧保持相对对的规模，银银行、房地产产、电信服务务、食品、饮饮料与烟草、、保险板块IPO接近停止；能能源、运输、、材料、资本本货物迅速衰衰减；汽车与与汽车零部件件、耐用消费费品与服装、、零售业尚维维持一定的规规模；而新兴兴行业和政府府调整支持的的行业IPO保持了相对较较高的规模，，医疗保健设设备与服务、、软件与服务务、半导体与与半导体生产产设备、制药药、生物科技技与生命科学学的IPO方兴未艾。随随着IPO的重启，中小小板和创业板板将会迎来一一波大的融资资潮流，而这这些上市的企企业中，给市市场带来刺激激的企业多涉涉及新兴行业业或者是政府府支持的行业业，把上市看看做大规模的的投入的开始始，那么这些些企业距离经经济的贡献突突出仍需要时时间检验，在在短期内传统统行业进入成成熟期，维持持对于经济的的贡献，新兴兴行业对于经经济的贡献逐逐渐扩大比例例，这个过程程将会使GDP处于次高速的的发展。如果果没有意外冲冲击，GDP数据将会保持持小幅的震荡荡。概述3212345次高速经济下下的行业国内经济定性性-次高速经济次高速经济下下滑的消费非非一朝可见谨慎的货币政政策高位的货货币存量6沪深300行业分析2次高速经济下下的企业4次高速经济下下滑的消费非非一朝可见收入同比3334在经历过2008年的冲击之后后，虽然城镇镇居民人均可可支配收入（（实际累计同同比）所有上上升，但是2011年之后，无论论是城市还是是农村，收入入同比均出现现大幅的下滑滑。数据显示示：2011年之后，城镇镇居民人均可可支配收入（（实际累计同同比）在2013已近下滑到7%以下，而农村村居民人均现现金收入（实实际累计同比比）也下滑到到10%以下，人均收收入累计同比比的下滑，在在经济增速下下滑的背景下下，人均收入入累计同比也也很难维持较较高的同比趋趋势。收入支支出比比3536从2002年以来来，农农村居居民支支出收收入占占比一一直在在0.9-1之间波动动，虽然然在2008年之后有有所降低低，但是是2011年之后，，这个占占比再度度返回到到了0.9-1之间波动动，长期期高位的的居民支支出收入入比，挤挤压了后后期的消消费潜力力。城镇镇居民支支出收入入比一直直处于下下行的态态势，2011年之后，，支出收收入比进进入之间，但但是2011年之后，，城镇居居民收入入同比大大幅萎缩缩，支出出收入比比的下降降也表明明城镇居居民对于于消费相相对谨慎慎，开始始节约消消费。对对于收入入的未来来的不确确定更进进一步制制约城镇镇居民的的消费偏偏好，相相对保守守的消费费难以让让经济重重现高增增长。由由于农农村居民民的支出出收入比比一直居居高不下下，农村村消费难难以有多多过的期期望，而而城镇居居民消费费也趋向向于谨慎慎，从短短期来看看，私人人消费难难以担当当引领经经济强势势增长的的大旗。。消费者信信心3738收入的不不确定性性让消费费偏好趋趋于谨慎慎，对于于未来的的消费，，消费者者指数更更是表达达了担忧忧之色，，消费者者信心指指数在2013年直接跌跌破100，消费者者预期指指数也大大幅下降降，由110跌至100附近，两两外，消消费信心心指数、、消费预预期指数数与消费费满意指指数加剧剧显著，，由于消消费者对对于未来来收入的的不确定定性加大大，对于于未来的的消费预预期显著著收紧，，受到预预期的影影响，消消费者信信心大幅幅受挫，，而对于于相对于于未来的的心理贬贬值，消消费满意意指数更更是急剧剧之下，，“物非非所值””更进一一步影响响消费者者信心，，真实的的感受一一方面来来源于消消费的““不值””。而影影响消费费满意度度的另一一方面是是货币相相对购买买力降低低带来的的。概述3912345次高速经经济下的的行业国内经济济定性-次高速经经济次高速经经济下滑滑的消费费非一朝朝可见谨慎的货货币政策策高位的的货币存存量6沪深300行业分析析2次高速经经济下的的企业5谨慎的货货币政策策高位的的货币存存量仍然较大大的货币币增速402009年开始，，长达20%以上的M2货币同比比投放的的速度，，M1投放速度度同比也也超过20%，M0投放速度度超过两两位数，，持续的的快速投投放货币币，导致致社会的的货币供供给急速速增加，，而GDP增速却保保持相对对的稳定定下滑趋趋势，虽虽然此后后央行对对于货币币发行有有所节制制，但是是M2同比仍然然在两位位数以上上。高额的货币存存量41到2013年M2（月度）已经经稳居于千万万亿元以上，，基础货币供供给余额（季季度数据）超超过250000亿元。CPI4243消费的货币购购买力相对的的降低，最直直接、最直观观的是CPI的影响，2011年之后，CPI虽然有一定的的大幅回落，，但是在2013年又有上升的的趋势，在2013四季度CPI基本上维持在在3%附近上下波动动。CPI在城乡方面也也存在较大的的差异，在趋趋势方面，农农村CPI一直高于城市市CPI，仅仅在2012年，农村CPI低于城市CPI，CPI在城市与农村村的差异与收收入在城市与与农村之间的的差异出现了了异常，收入入高群体对于于CPI的影响要低于于收入低的群群体对于CPI的影响。反过过来，CPI在对于农村人人与城市局面面的影响对于于低收入群体体的影响更大大。在经济增增速下滑背景景下，新兴行行业给予城镇镇居民的收入入增量未必能能抵消传统行行业给居民收收入带来的滞滞涨，而农村村居民在本身身结余较少的的情况下，又又负担着比城城市局面更高高的CPI压力，CPI对于消费的制制约更加严重重。经济会议议央行对于通通货膨胀的态态度是谨慎的的货币政策，，虽然央行在在基调方面强强调是谨慎的的货币政策，，但是市场上上已经有高位位的货币存量量，如果货币币流通的速度度加快，那么么即便是谨慎慎的货币政策策也会助推CPI。概述4412345次高速经济下下的行业国内经济定性性-次高速经济次高速经济下下滑的消费非非一朝可见谨慎的货币政政策高位的货货币存量6沪深300行业分析2次高速经济下下的企业6沪深300行业分析沪深300权重（20131216）45金融业-成熟的净消耗耗46金融服务已经经占据权重的的三分之一以以上，而金融融服务在行业业里面属于传传统行业，基基本上出于成成熟期，另一一方面2014年将会是一个个金融的新纪纪元，第一，，金融改革势势在必行，利利率市场化已已经开始，在在2013年已经放开对对于贷款利率率的限制，启启动了贷款基基础利率市场场化，贷款基基础利率（LoanPrimeRate，简称LPR），是基于报报价行自主报报出的最优贷贷款利率计算算并发布的贷贷款市场参考考利率。目前前，对社会公公布1年期贷款基础础利率。而在在2014年提上的日程程，有三个对对于银行业带带来较大的冲冲击。存款利利率市场化，，贷款利率市市场化仅仅是是利率市场化化的第一步，，对于银行的的影响来说还还相对微弱，，但是存款利利率市场化，，基本上就意意味着打破了了银行的资金金来源的垄断断，使银行出出于资金来源源方面处于竞竞争条件，这这种竞争不仅仅仅使银行内内部之间竞争争，同时也会会促进银行业业与其他行业业之间的力量量平衡，存款款的多样化将将会兴起，对对于银行业来来说，这个存存款利率市场场化，是一个个净消耗，整整体上吞噬银银行业在资本本链条上的存存贷利润。47制度的新生-私人资本进入入创新将成为银银行在2014年的主要任务务。行业进入入垄断，尤其其是对于民营营设立银行的的准入，将会会由以前的玻玻璃门、弹簧簧门变成可以以打开的大门门，民营银行行的设立将会会丰富目前银银行服务的盲盲点，由于在在传统业务的的竞争打开了了大门，那么么以前被银行行忽视的业务务和服务将会会成为民营银银行的突破点点，这些突破破点的带动将将会分流银行行的融资来源源，于此同时时新的进入者者也将会导致致整个行业相相对利润率的的下滑。48与放开民营资资本开设银行行同步的是存存款保险制度度的开始建立立，银行存款款保险制度的的建立为民营营资本开设银银行打开了保保障的便利，，同时也给目目前主要是国国企的银行一一个警钟，银银行是可以倒倒闭的，而倒倒闭的风险不不再是关系到到了“政府兜兜底”，而是是作为一个银银行业自己进进入这个行业业所必须为自自己行为作出出风险责任的的保证，让银银行自身为自自身发展作出出担保，驱动动其竞争的同同时也在为银银行倒逼所带带来的风险做做了防范。制度的新生-存款保险制度度49新科技对于银银行业的冲击击，随着互联联网的日益繁繁荣，与移动动通讯的进步步，互联网金金融与移动通通讯金融行业业的融入给传传统金融带来来行业外前所所未有的挑战战，对于互联联网金融与移移动通讯金融融给银行带来来的变革也许许会重塑银行行之间的格局局，对于新科科技，银行不不得不面临新新的模式，在在制度变革，，新科技的融融入双重压力力的背景下，，金融服务行行业的一方面面传统的利润润被压缩，另另一方面又不不得不做出新新的投入，而而新投入带来来新模式，风风险较大，成成本却大幅度度扩大，对于于一直处于强强势的银行来来说，能否低低下头引入新新科技融入银银行业的模式式，将会导致致银行间巨大大的差异。新科技的的冲击-机遇与分分化加速速交运设备备50沪深300行业权重重占据第第二位的的是交运运设备，，权重占占据7.25%。根据PMI的分项来来看，传传统行业业出于消消化库存存的周期期之中，，而库存存周转率率相对较较弱，在在对于交交通运输输方面的的需求较较为弱化化，交运运设备在在次高速速经济下下的利润润率增速速也不会会有较大大的增速速。医药生物物51医药生物物行业在在沪深300权重里面面占据6.27%，医药行行业受到到经济周周期的影影响较为为弱化，，相对于于其他行行业表现现一定的的人口““刚性需需求”，，影响到到医药行行业业绩绩的另一一个影响响就是定定价因素素，在保保持货币币谨慎投投放的前前提下，，医药行行业的货货币计量量收入仍仍有规模模性增长长。而随随着前期期居民财财富的积积累，对对于医药药行业从从“病医医”到““保健””的层次次在提高高，“病病医”的的规模保保持稳定定，而““保健””的规模模仍有较较大的发发展。虽虽然证监监会将医医药生物物化为一一个行业业，但是是作为一一种技术术行业来来看待，，生物行行业仍具具有较大大的发展展空间，，对新型型病毒需需求、或或者是对对于保健健养生的的需求、、以及生生物技术术在农业业方面的的应用，，生物行行业作为为一种高高科技行行业，也也受到政政府的支支持，在在未来的的业绩方方面，可可期待成成长性极极大。是是经济转转型中一一个较好好的引擎擎行业。。房地产52房地产行业业出于权重重第四，占占比为5.35%，房地产行行业是一个个受到市场场巨大争议议的行业，，关系的布布局上升到到了社会稳稳定层面，，所以对于于房地产的的分析，存存在巨大的的不确定性性。在不影影响社会稳稳定的前提提下，对于于房地产行行业高层的的态度是逐逐渐改变目目前房地产产行业的生生态环境，，而高房价价如果真的的出现“泡泡沫崩溃””将会导致致政府再度度全力保护护与鼓励。。所以针对对房地产行行业，我们们必须存在在一个较大大的前提是是，房价不不会快速下下滑到让政政府去强力力干预。在在这个前提提下，我们们简要分析析一下房地地产行业，，在目前的的国内环境境下，一方方面房地产产传统的模模式逐渐被被政府所控控制，另一一方面，国国内城镇化化是房地产产再度大显显身手的好好市场。如如果以前房房地产集中中在一线、、二线城市市的开发给给房地产带带来巨大的的利润，而而这个利润润模式在逐逐渐受到政政府的控制制，那么更更为广阔的的城镇化给给房地产巨巨大的市场场与空间，，只不过对对于房地产产行业来说说，盈利模模式要略加加改变。拿拿地-高房价-高利润的模式式变成了营造造可宜居城镇镇-薄利多销的模模式。消费类53食品饮料料业（5.16%）消费也也面临着着由粗放放型消费费转向高高精尖消消费，有有数量向向质量方方面转型型，而作作为一个个既有““刚需基基础”又又有转型型所需的的高品质质消费的的需求，，消费饮饮料行业业仍有较较大的可可期待空空间。私私人消费费与政府府消费，，但是在在新政府府公布控控制三公公消费之之后，限限额以上上企业餐餐饮收入入总额当当月同比比的急剧剧下滑在在时期上上“巧合合”，以以至于对对于三公公消费在在高消费费方面的的影响可可见一斑斑。对于于三公消消费的控控制一个个影响较较大的行行业是餐餐饮旅游游业，作作为一个个定位““高品质质”的行行业，三三公消费费的控制制将会减减少餐饮饮旅游业业的利润润。但是是在沪深深300权重中，，餐饮旅旅游业所所占的比比重最小小，仅仅仅0.2%。作为消消费端直直接影响响的行业业还有家家用电器器行业（（3.49%）纺织服服装业（（0.25%）与电子子行业，，家用电电器与纺纺织服装装业较为为传统，，利率增增长跟随随消费增增长同步步，电子子行业（（1.23%）消费潜潜力仍有有较大的的空间，，另一方方面电子子行业竞竞争较大大，属于于相对充充分竞争争的行业业，本身身的利润润率相对对较低，，广阔的的电子消消费前景景支撑着着相对较较低的利利润率，，作为一一个行业业来说，，仍是一一个方兴兴未艾的的行业。。采掘、机机械设备备54在行业权权重占比比相对较较高的行行业中，，采掘行行业（4.74%）、机械械设备（（3.63%）处于传传统的行行业，随随着经济济增速的的下行，，其利润润增长率率下行的的可能性性较大。。而有色色金属虽虽然在经经济周期期上有下下行的趋趋势，但但是有色色金属由由于其特特殊的位位置，有有些稀有有金属成成为政府府保护的的资源，，这更有有利于上上市公司司，从而而带给其其相对较较高的利利润增长长空间。。农林牧渔渔55粮食安全全一直以以来就是是国家高高层强调调的基础础，农林林牧渔板板块（1.26%）一直是是政府支支持的行行业。由由于农产产品价格格与国民民生计的的基础性性关系，，政府虽虽然对于于农业板板块给予予支持，，但是农农产品价价格一直直处于被被管制之之中，巨巨大的工工农产品品剪刀差差依旧是是制约农农业、农农村、农农民没有有盈利积积累的根根基，无无法立足足于国际际农业竞竞争的环环境中去去。而基基于大农农业的上上市公司司，在获获得补助助方面空空间较大大，但是是没有形形成相对对合理的的农产品品价格前前，农产产品板块块的利润润增长率率难以得得到可喜喜的改善善。信息服务务56信息服务务与信息息设备作作为一种种新科技技结合的的行业，，有着较较多的发发展空间间，作为为一个行行业来说说，处于于新兴行行业并不不过分，，但是在在沪深300权重中，，信息服服务（2.72%）与信息息设备行行业（1.85%）所占的的权重比比较低，，有着较较好的前前景，但但是却很很难给股股指贡献献较多的的力量。。化工行业业57化工行业业（3.21%）作为一一种对于于其他行行业起到到供给性性的行业业，一方方面涉及及高科技技化工企企业将会会得到更更多的政政府支持持，在经经济转型型中获得得竞争优优势，另另一方面面涉及能能源化工工的企业业面临着着更大的的压力与与挑战，，化工企企业将出出现较大大的分化化，总体体上对于于指数影影响喜忧忧参半。。公用事业业58公用事业业（2.93%）是新型型政府在在调整政政府职能能下一个个鼓励的的行业，，政府寓寓意在收收紧其““干预市市场之手手”转而而倾向于于政府公公共事业业的投入入与支持持，这对对于从事事于公共共事业的的企业来来说，政政府职能能的改变变将会给给其较大大的市场场。交通运输输59交通运输输（2.49%）与商业业贸易（（2.39%）受到经经济转型型的影响响相对较较大，由由于经济济增速的的减弱，，交通运运输将会会成为企企业不得得不重视视的成本本因素，，对于成成本的控控制将会会给降低低交通运运输的利利润增长长率，受受到经济济影响较较大的商商业贸易易的利润润增长率率下降的的可能性性较大。。行业综合合评级60综合我们们考察经经济环境境与制度度变化的的结合具具体到对对于沪深深300行业的影影响，对对于各个个行业给给予乐观观、中性性、悲观观，三个个评级，，从而进进一步进进行量化化，8个行业乐乐观、5个行业悲悲观、9个行业维维持中性性，按照照权重给给予量化化，对于于沪深300综合评分分为57%，处于乐乐观之中中。对于于明年的的股指来来说，虽虽然存在在较大的的不确定定因素，，仍然保保持乐观观态度。。行业综合合评级61谢谢！629、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。12月-2212月-22Thursday,December22,202210、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。18:51:4218:51:4218:5112/22/20226:51:42PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。12月月-2218:51:4218:51Dec-2222-Dec-2212、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。18:51:4218:51:4218:51Thursday,December22,202213、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。12月月-2212月月-2218:51:4218:51:42December22,202214、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。22十十二月20226:51:42下午午18:51:4212月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。十二月月226:51下下午午12月月-2218:51December22,202216、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2022/12/2218:51:4218:51:4222December202217、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向