浅述家具行业财务报表

第6章财务报表分析财务报表分析财务报表一个可行的分析框架比率分析趋势分析结构分析和指数分析报表分析的外部使用者商业债权人

--关心公司的流动性.债券持有人

--关心公司的长期现金流.股东--关心公司的盈利能力和公司长期健康状况.报表分析的内部使用者计划--关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会.控制

--关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率.适应--关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面.财务报表的主要类型损益表公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示.资产负债表公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资产=总负债+所有者权益列示.BW公司资产负债表(资产边)a.反映某一日期公司的财务状况.b.BW拥有的. c.客户欠公司款项.d.已支付的将来费用.e.现金及一年内可变现的项目.f.购置土地、建筑物和设备的原始成本.g.固定资产累计耗损作为原值的扣除.现金及等价物 $90应收帐款c 394存货 696待摊费用

d 5累计预付税款

10

流动资产e$1,195固定资产(原值)f1030减:累计折旧g (329)

固定资产净值

$701长期投资

50其他长期资产 223

资产总计 b$2,169BW资产负债表单位(千元)19X3.12.31aBW公司资产负债表(负债及所有者权益边)a.资产=负债+所有者权益.b.公司需偿还的和股东拥有的权益. c.购买商品和接受劳务产生的欠款.d.已发生但尚未支付的义务e.一年内需偿还的债务.f.偿还期超过一年的债务（长期债券）.g.股东投入公司的最初投资额.h.保留在公司内部的盈利.应付票据 $ 290应付帐款c 94应交税金

d 16其他应付款

d

100

流动负债

e$500长期负债

f

530

所有者权益

普通股(面值$1)

g

200

资本公积

g 729保留盈余

h

210

总权益 $1,139

负债和所有者总计a,b$2,169BW资产负债表单位(千元)19X3.12.31BW公司的损益表a.衡量一段期间盈利.b.直接与经营水平有关：工资、原材料燃料和制造费用. c.销售人员的佣金、广告费用、行政人员工资.d.营业利润.e.借入资金的成本.f.应纳税收入.g.股东所得数额.销售净额 $2,211产品销售成本

b

1,599 毛利

$612销售和管理费用c

402

EBITd

$210利息费用e

59

EBTf

$

151

所得税

60

EATg

$91现金股利

38保留盈余的增长

$53BW公司损益表(千元)年度截止19X3.12.31a财务分析的框架分析工具资金来源和运用表现金流量表现金预算1.公司资金需要量的分析.资金需求的趋势和季节因素未来需要多少资金?需求中有无季节因素?财务分析的框架公司健康状况财务比率 1.Individually 2.Overtime 3.Incombination 4.Incomparison1.公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营成果分析.财务分析的框框架Examples:销售波动成本变动经营接近盈亏亏平衡点1.公司资金需要要量的分析.2.公司财务状况况和经营成果分析.3.公司司经营风险分分析.经营风险涉及公司运行行中的内部风风险.财务分析的框框架财务经理应充充分考虑这三三方面因素的的作用，从而而决定公司融融资的需要.决定公司的融资需要.1.公司资金金需要量的分分析.2.公司财务务状况和经营营成果分析.3.公司经营营风险分析.财务分析的框框架与资金供应者协商决定公司的融资需要.1.公司资金金需要量的分分析.2.公司财务务状况和经营营成果分析.3.公司经营营风险分析.财务比率的应应用比较形式内部比较外部比较财务比率涉及及两个会计数数据的指数，，常由一个数数据除以另一一个数据得到到.外部比较和行行业比率的来来源Examples（一些些结构:RobertMorrisAssociatesDun&BradstreetAlmanacofBusinessandIndustrialFinancialRatios将一个公司的的比率与相似情况的公司的比率比比较或是与同同期的行业平平均水平相比比.相似情况是很重要的，，苹果不能能和橘子相比比较?流动比率流动比率流动资产流动负债用BW公司19X3.12.31的的数据衡量公司用流流动资产偿还还短期债务的的能力.资产负债表比比率流动比率$1,195$500=2.39流动比率比较较BW行业平均2.392.152.262.091.912.01年19X319X219X1流动比率流动比率比行行业平均水平平要高速动比率酸性测试比率率（速动比率率流动资产-存存货流动负债用BW公司19X3.12.31的的数据反映公司用变变现能力最强强的资产偿还还流动负债的的能力.资产负债表比比率速动比率$1,195-$696$500=1.00速动比率比较较BW行业平均1.001.251.041.231.111.25年19X319X219X1速动比率速动比率比比行业平均水水平低流动性比率比比较总结流动比率高而而速动比率低低说明公司的的存货管理存存在问题.BW公司有相相当高的存货货水平.比率BW行业平均流动比率2.392.15速动比率1.001.25流动比率--趋势分分析比较速动比率--趋势分分析比较流动性趋势分分析总结行业平均水平平的流动比率呈呈缓慢上升趋趋势而速动比比率却相当稳稳定.这说明对BW来说存货是一个相当严严重的问题.BW的流动比率呈呈上升趋势而而速动比率却却呈下降趋势势.财务杠杆比率率债务权益比率率负债总额股东权益ForBasketWondersDecember31,19X3反映公司通过过债务融资的的比率.资产负债表比比率财务杠杆比率率$1,030$1,139=.90财务杠杆比率率比较BW行业平均.90.90.88.90.81.89年19X319X219X1负债权益比率率BW利用债债务水平与行行业平均水平平相当.财务杠杆比率率负债比率债务总额资产总额ForBasketWondersDecember31,19X3反映公司的资资产通过举债债筹资所占的的百分比.资产负债表比比率财务杠杆比率率$1,030$2,169=.47财务杠杆比率率比较BW行业平均.47.47.47.47.45.47年19X319X219X1负债比率BW利用债债务水平与行行业平均水平平相当.财务杠杆比率率资本化总额长期负债资本化化总额额ForBasketWondersDecember31,19X3反映公公司长长期负负债对对于长长期融融资的的相对对重要要性.资产负负债表表比率率财务杠杠杆比比率$530$1,669=.62(=长长期负负债+股东东权益益)财务杠杠杆比比率比比较BW行业平平均.62.60.62.61.67.62年19X319X219X1资本化化比率率BW利利用用长期期债务务水平平与行行业平平均值值相一一致.涵盖比比率利息保保障比比率EBIT利息费费用ForBasketWondersDecember31,19X3反映公公司支支付财财务费费用的的能力力.损益表表比率率涵盖比比率$210$59=3.56涵盖比比率比比较BW行业平平均3.565.194.355.0210.304.66年19X319X219X1利息保保障比比率BW的的利利息保保障比比率低低于行行业平平均水水平.涵盖比比率--趋趋势分分析比比较涵盖比比率趋趋势分分析总总结这说明明对BW来说低(EBIT)是是一一个潜潜在问问题.我们知知道BW的的债务水水平与行业平平均水水平相当.BW的利息息保障障比率率从19X1开始始下降降.在在过过去的的两年年内都都低于于行业平平均水水平.效率比比率（（或周周转率率比率率）应收帐帐款周周转率率年销售售净额额应收帐帐款ForBasketWondersDecember31,19X3衡量公公司利利用其其资产产的有有效程程度.损益表表/资产负负债表表比率效率比比率$2,211$394=5.61(假定定所有有销售售都是是信用用销售售.)效率比比率（（或周周转率率比率率）平均收收现期期一年中中的天天数应收帐帐款周周转率率ForBasketWondersDecember31,19X3从取得得应收收帐款款权利利到收收到款款项的的平均均天数数.损益表表/资产负负债表表比率效率比比率3655.61=65days效率比比率比比较BW行业平平均65.065.771.166.383.669.2年19X319X219X1平均收收现期期BW的的平平均收收现期期不不断缩缩短，，与行行业平平均水水平相相当.效率比比率应付帐帐款周周转率率(PT)年赊购购金额额应付帐帐款ForBasketWondersDecember31,19X3反映公公司向向供应应商或或潜在在信用用客户户付款款的及及时性性.损益表表/资产负负债表表比率效率比比率$1551$94=16.5(假定定年赊赊购金金额=$1,551.)效率比比率PTinDays一年内内的天天数应付帐帐款周周转率率ForBasketWondersDecember31,19X3反映公公司还还款的的平均均天数数.损益表表/资产负负债表表比率效率比比率36516.5=22.1days效率比比率比比较BW行业平平均22.146.725.451.143.548.5年19X319X219X1应付帐帐款天天数BW的的PTinDays越越来越越短.这是是好好现现象象吗吗?效率率比比率率存货货周周转转率率销售售成成本本存货货ForBasketWondersDecember31,19X3反映映公公司司存存货货管管理理的的有有效效程程度度.损益益表表/资产产负负债债表表比率率效率率比比率率$1,599$696=2.30效率率比比率率比比较较BW行业业平平均均2.303.452.443.762.643.69年19X319X219X1存货货周周转转率率BW的的存存货货周周转转率率很很低低.存货货周周转转率率--趋趋势势分分析析比比较较效率率比比率率总资资产产周周转转率率销售售净净额额总资资产产ForBasketWondersDecember31,19X3反映映公公司司利利用用其其总总资资产产产产生生销销售售收收入入的的效效率率.损益益表表/资产产负负债债表表比率率效率率比比率率$2,211$2,169=1.02效率率比比率率比比较较BW行业业平平均均1.021.171.031.141.011.13年19X319X219X1总资资产产周周转转率率BW的的总总资资产产周周转转率率低低于于行行业业平平均均水水平平.这是是什什么么原原因因?盈利利能能力力比比率率销售售毛毛利利率率毛利利润润销售售净净额额ForBasketWondersDecember31,19X3反映映公公司司经经营营效效率率和和公公司司的的定定价价政政策策.损益益表表/资产产负负债债表表比率率盈利利能能力力比比率率$612$2,211=.277盈利利能能力力比比率率比比较较BW行业业平平均均27.7%31.1%28.730.831.327.6年19X319X219X1销售售毛毛利利率率BW销销售售毛毛利利率率低低于于行行业业平平均均水水平平.销售售毛毛利利率率--趋趋势势分分析析比比较较盈利利能能力力比比率率销售售净净利利率率税后后净净利利销售售净净额额ForBasketWondersDecember31,19X3反映映公公司司的的销销售售收收入入在在扣扣除除所所有有的的费费用用及及所所得得税税后后的的盈盈利利能能力力.损益益表表/资产产负负债债表表比率率盈利利能能力力比比率率$91$2,211=.041盈利利能能力力比比率率比比较较BW行业业平平均均4.1%8.2%4.98.19.07.6年19X319X219X1销售售净净利利率率BW销销售售净净利利率率严严重重低低于于行行业业平平均均水水平平.销售售净净利利率率--趋趋势势分分析析比比较较盈利利能能力力比比率率ROA税后后利利润润总资资产产ForBasketWondersDecember31,19X3反映映公公司司利利用用资资产产获获得得利利润润的的效效率率.损益益表表/资产产负负债债表表比率率盈利利能能力力比比率率$91$2,160=.042盈利利能能力力比比率率比比较较BW行业业平平均均4.2%9.8%5.09.19.110.8年19X319X219X1ROABW总总资资产产报报酬酬率率严严重重低低于于行行业业平平均均.ROA--趋趋势势分分析析比比较较盈利利能能力力比比率率RoE税后后利利润润股东东权权益益ForBasketWondersDecember31,19X3反映映股股东东帐帐面面投投资资额额的的盈盈利利能能力力.损益益表表/资产产负负债债表表比率率盈利利能能力力比比率率$91$1,139=.08盈利利能能力力比比率率比比较较BW行业业平平均均8.0%17.9%9.417.216.620.4年19X319X219X1RoEBW的的RoE严严重重低低于于行行业业平平均均.RoE--趋趋势势分分析析比比较较市场场价价值值比比率率市盈盈率率=市市场场价价格格/EPS市市盈盈率率是是投投资资收收益益率率的的倒倒数数市盈盈率率的的高高低低受受直直接接利利率率高高低低的的影影响响市盈盈率率是是一一个个需需要要动动态态考考察察的的指指标标市市盈盈率率的的高高低低反反映映一一家家公公司司股股票票价价值值的的高高估估或或低低估估市净率=市场价价格/每每股净资资产=市场