公司债券项目建议书课件

债券融资介绍2011年4月债券融资介绍2011年4月目前境内债券市场上的主要融资品种

债务融资工具(包括短期融资券、中期票据、超短期融资券等）企业债券公司债券发行主体大中型国有企业、中外合资企业及优质民营企业央企及大型地方型国有企业上市公司监管审批中国银行间市场交易商协会国家发改委证监会募集资金投向募集资金用途灵活。可偿还银行贷款、补充流动资金、作为项目建设的配套资金等。对各项用途未设具体比例限制用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照上述比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明。用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%形式较为灵活融资规模所有债券品种的待偿还余额不超过企业净资产的40%债券期限短期融资券不超过1年；中期票据目前发行的多为3-5年，少数央数可发行8年一般5-10年1年以上主承销商商业银行为主证券公司证券公司1目前境内债券市场上的主要融资品种债务融资工具(包括短期融资中国债券市场目前主要的融资品种有三种:债务融资工具、企业债、公司债。债券市场由“三足鼎立”逐步走向“一头沉”，债务融资工具逐渐为债券市场主要的融资品种。2005年至2010年债务融资工具发展数量迅速增长，增速远高于企业债、公司债。2009年债务融资工具发行金额突破一万亿，2010年债务融资工具累计发行超过3.5万亿，已经成为最主要的企业直接债务融资渠道各类债券的发展概况22009年债务融资工具发行金额突破一万亿，2010年债务融资债券融资工具的品种及定义目前商业银行可具有主承销牌照的主要是债务融资工具承销定义：债务融资工具是企业在银行间债券市场上发行的用以融资的债券。目前品种主要有短期融资券、中期票据、集合票据、超级短期融资券、非公开定向债务融资工具等。短期融资券：期限不超过1年的债务融资工具。中期票据：期限一般在2-5年的债务融资工具。集合票据：指2个（含）以上、10个（含）以下的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

超级短期融资券：信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。3债券融资工具的品种及定义目前商业银行可具有主承销牌照的主要是债券融资工具主管机构管理机构----中国银行间市场交易商协会中国银行间市场交易商是由中国人民银行主管的市场自律组织，2007年9月成立，经中国人民银行授权，企业在银行间市场发行债务融资工具，由交易商协会进行管理。作用相当于证监会的发审会。4债券融资工具主管机构管理机构----中国银行间市场交易商协发行债务融资工具涉及的主体律师事务所机构投资者债券资金主承销商债券及佣金资金发行人（企业）注册信用评级机构中央国债公司同业拆借中心审计出具法律意见

托管信息披露评级会计师事务所交易平台中国银行间市场交易商协会5发行债务融资工具涉及的主体律师事务所机构投资者债券资金主承6债务融资工具实行注册制，企业发行短期融资券、中期票据等品种均需要在银行间市场交易商协会申请注册。企业申报的注册额度最高不超过企业净资产的40%，净资产采用最近一期经审计的合并报表所有者权益数据，如企业报表采用的旧会计准则，则需扣除少数股东权益项。企业的注册额度在注册通过日之日起两年有效。企业可在额度内分期发行，其中首期必须获得注册通知书之日起两个月内完成发行。债务融资工具发行制度66债务融资工具实行注册制，企业发行短期融资券、中期票据等品种7企业发行债务融资工具的成本构成——短期融资券费用类别标准票面利率以公开招投标的方式由市场定价主承销手续费按发行面额的0.4%/年收取评级机构第一期评级费用为25万元（其中债项15万元，长期10万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取律师事务所视协商价格付费会计师事务所沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用交易商协会会员费每年收取，10万元/年

中央国债登记公司登记托管费用：发行面值0.007％（30亿元及以下）发行面值0.006％（30亿元以上）代理兑付费用：发行面值的0.005％77企业发行债务融资工具的成本构成——短期融资券费用类别标准票8企业发行债务融资工具的成本构成——中期票据费用类别标准票面利率市场定价主承销手续费在债券存续期内按发行面额的0.3%每年收取评级机构第一期评级费用为25万元（其中债项15万元，长期10万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取律师事务所视协商价格付费会计师事务所沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用交易商协会特别会员费每年收取，10万元/年

中央国债登记公司登记托管费用登记托管费用：5年以内（含五年）：发行面值0.0105％（30亿元以上部分按发行面值的0.01％收取）;5年-10年（含十年）：发行面值0.011％（30亿元以上部分按发行面值的0.0105％收取）代理兑付费用：发行面值的0.005％88企业发行债务融资工具的成本构成——中期票据标准票面利率市场企业发行债务融资工具的信息披露要求短期融资券或中期票据发行日前5个工作日（首次发行），续发企业提前3个工作日，通过中国货币网、中国债券信息网披露相关发行信息。在债券存续期间，我行将协助企业定期披露以下信息：每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表每年4月30日及10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表及现金流量表。及时披露可能影响债券投资人实现其债权的重大事项。上市公司按照中国证监会的规定统一进行信息披露，同时在银行间市场指定网站披露信息查询路径。债券存续期内，企业发生可能影响其偿债能力的重大事项时，应及时向市场披露。9企业发行债务融资工具的信息披露要求短期融资券或中期票据发行日债务融资工具优点

降低发行人对银行贷款的依赖度，平衡企业直接融资和间接融资比例，优化债务结构。参与直接融资市场成为企业较好信用资质的标志，发行债券对提升企业市场形象意义非凡，长期参与金融市场，也有利于强化企业的市场地位。信用评级较高（AA级以上）的企业融资成本低于同期贷款利率1-2%。拓宽融资渠道降低融资成本提升市场地位

募集资金用途只是用于企业正常的生产经营，在使用上较为灵活，不必像贷款一样受到受托支付的限制。资金使用灵活10债务融资工具优点降低发行人对银行贷款的依赖度，平衡企业直接最新债券发行票面利率情况主体信用评级1年3年5年重点AAA4.314.695.12AAA4.495.005.39AA+4.745.485.85AA5.025.946.39AA-5.50--A+5.80--同期银行贷款利率6.316.406.6511最新债券发行票面利率情况主体信用评级1年3年5年重点AAA企业发行债券融资工具需达到的基本财务条件短期融资券——净资产规模不少于8亿元；——主体信用评级A+级（含）以上。中期票据——净资产规模不少于15亿元；——主体信用评级AA级（含）以上。12企业发行债券融资工具需达到的基本财务条件短期融资券12发行时机选择从资金季节性特征看，在市场利率未出现波动（包括存贷款基准利率水平、银行存款准备金率等未出现调整）的情况下，每年二季度、三季度是全年债券发行利率较低的时期，而四季度由于各投资机构的投资头寸普遍趋紧，且各机构的当年投资计划基本完成，投资将趋于谨慎，投资需求减弱，债券发行利率一般会上扬。而一季度虽然由于投资机构头寸充足，但由于延续上一年度的利率水平，利率一般呈现逐渐下滑的趋势。综上所述，二、三季度是全年内适合发行债券的时期。考虑到首次注册额度正常的申报及审核时间需要约4个月左右。因此上半年是启动短期融资券项目的较佳时点。13发行时机选择从资金季节性特征看，在市场利率未出现波动（包括存招商银行竞争优势卓越的债券承销业绩。2007-2009年我行承销的项目数量始终排名业内前四位，2010年，招行共为64家企业发行了融资总额831.3亿元的短期融资券和中期票据，同业排名第一。优秀的发行定价能力。2007年至2010年招商银行在全国银行间债券市场做市商中现券交易量市场排名始终保持同业第一。截至目前，招商银行管理的债券余额超过5000亿元，在股份制银行中位居第一。我行的领先同业的债券市场交易量为我行发行债券的定价提供了强大的支持。业内一流的主承销的资质。招商银行是拥有6条债务融资工具通道的7家主承销商之一、中期票据首批独立主承销商、铁道部试点发行首支超级短期融资券的主承销商、资产支持票据（ABN）牵头行。与监管部门良好的沟通能力。我行目前有3名人员在交易商协会从事短期融资券、中期票据的注册审核工作，与监管部门有着良好的沟通能力14招商银行竞争优势卓越的债券承销业绩。2007-2009年我行常见问题解答问题一：整个操作流程需要多长时间？首次注册额度并发行预计需4-5个月左右，额度有效期内的续发操作流程1个月左右。问题二：债券募集可用于哪些用途？可用于正常的生产经营周转、项目建设资金、偿还银行借款等，不得用于房地产开发，不得流入股市、不得用于股权收购。问题三：债券到期后，我行是否可以债券兑付过桥资金支持？2010年6月银监会发文禁止银行为企业债券提供过桥贷款，因此我行提出了“短融星”集合信托计划的兑付资金方案，利用发行信托计划募集资金向企业提供信托贷款，解决企业债券到期一次性的大额资金支出的筹资问题。该过桥融资方案成本为一年期贷款利率。15常见问题解答问题一：整个操作流程需要多长时间？15善用金融进步有道1616

债券融资介绍2011年4月债券融资介绍2011年4月目前境内债券市场上的主要融资品种

债务融资工具(包括短期融资券、中期票据、超短期融资券等）企业债券公司债券发行主体大中型国有企业、中外合资企业及优质民营企业央企及大型地方型国有企业上市公司监管审批中国银行间市场交易商协会国家发改委证监会募集资金投向募集资金用途灵活。可偿还银行贷款、补充流动资金、作为项目建设的配套资金等。对各项用途未设具体比例限制用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照上述比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明。用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%形式较为灵活融资规模所有债券品种的待偿还余额不超过企业净资产的40%债券期限短期融资券不超过1年；中期票据目前发行的多为3-5年，少数央数可发行8年一般5-10年1年以上主承销商商业银行为主证券公司证券公司18目前境内债券市场上的主要融资品种债务融资工具(包括短期融资中国债券市场目前主要的融资品种有三种:债务融资工具、企业债、公司债。债券市场由“三足鼎立”逐步走向“一头沉”，债务融资工具逐渐为债券市场主要的融资品种。2005年至2010年债务融资工具发展数量迅速增长，增速远高于企业债、公司债。2009年债务融资工具发行金额突破一万亿，2010年债务融资工具累计发行超过3.5万亿，已经成为最主要的企业直接债务融资渠道各类债券的发展概况192009年债务融资工具发行金额突破一万亿，2010年债务融资债券融资工具的品种及定义目前商业银行可具有主承销牌照的主要是债务融资工具承销定义：债务融资工具是企业在银行间债券市场上发行的用以融资的债券。目前品种主要有短期融资券、中期票据、集合票据、超级短期融资券、非公开定向债务融资工具等。短期融资券：期限不超过1年的债务融资工具。中期票据：期限一般在2-5年的债务融资工具。集合票据：指2个（含）以上、10个（含）以下的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

超级短期融资券：信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。20债券融资工具的品种及定义目前商业银行可具有主承销牌照的主要是债券融资工具主管机构管理机构----中国银行间市场交易商协会中国银行间市场交易商是由中国人民银行主管的市场自律组织，2007年9月成立，经中国人民银行授权，企业在银行间市场发行债务融资工具，由交易商协会进行管理。作用相当于证监会的发审会。21债券融资工具主管机构管理机构----中国银行间市场交易商协发行债务融资工具涉及的主体律师事务所机构投资者债券资金主承销商债券及佣金资金发行人（企业）注册信用评级机构中央国债公司同业拆借中心审计出具法律意见

托管信息披露评级会计师事务所交易平台中国银行间市场交易商协会22发行债务融资工具涉及的主体律师事务所机构投资者债券资金主承23债务融资工具实行注册制，企业发行短期融资券、中期票据等品种均需要在银行间市场交易商协会申请注册。企业申报的注册额度最高不超过企业净资产的40%，净资产采用最近一期经审计的合并报表所有者权益数据，如企业报表采用的旧会计准则，则需扣除少数股东权益项。企业的注册额度在注册通过日之日起两年有效。企业可在额度内分期发行，其中首期必须获得注册通知书之日起两个月内完成发行。债务融资工具发行制度236债务融资工具实行注册制，企业发行短期融资券、中期票据等品种24企业发行债务融资工具的成本构成——短期融资券费用类别标准票面利率以公开招投标的方式由市场定价主承销手续费按发行面额的0.4%/年收取评级机构第一期评级费用为25万元（其中债项15万元，长期10万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取律师事务所视协商价格付费会计师事务所沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用交易商协会会员费每年收取，10万元/年

中央国债登记公司登记托管费用：发行面值0.007％（30亿元及以下）发行面值0.006％（30亿元以上）代理兑付费用：发行面值的0.005％247企业发行债务融资工具的成本构成——短期融资券费用类别标准票25企业发行债务融资工具的成本构成——中期票据费用类别标准票面利率市场定价主承销手续费在债券存续期内按发行面额的0.3%每年收取评级机构第一期评级费用为25万元（其中债项15万元，长期10万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取律师事务所视协商价格付费会计师事务所沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用交易商协会特别会员费每年收取，10万元/年

中央国债登记公司登记托管费用登记托管费用：5年以内（含五年）：发行面值0.0105％（30亿元以上部分按发行面值的0.01％收取）;5年-10年（含十年）：发行面值0.011％（30亿元以上部分按发行面值的0.0105％收取）代理兑付费用：发行面值的0.005％258企业发行债务融资工具的成本构成——中期票据标准票面利率市场企业发行债务融资工具的信息披露要求短期融资券或中期票据发行日前5个工作日（首次发行），续发企业提前3个工作日，通过中国货币网、中国债券信息网披露相关发行信息。在债券存续期间，我行将协助企业定期披露以下信息：每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表每年4月30日及10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表及现金流量表。及时披露可能影响债券投资人实现其债权的重大事项。上市公司按照中国证监会的规定统一进行信息披露，同时在银行间市场指定网站披露信息查询路径。债券存续期内，企业发生可能影响其偿债能力的重大事项时，应及时向市场披露。26企业发行债务融资工具的信息披露要求短期融资券或中期票据发行日债务融资工具优点

降低发行人对银行贷款的依赖度，平衡企业直接融资和间接融资比例，优化债务结构。参与直接融资市场成为企业较好信用资质的标志，发行债券对提升企业市场形象意义非凡，长期参与金融市场，也有利于强化企业的市场地位。信用评级较高（AA级以上）的企业融资成本低于同期贷款利率1-2%。拓宽融资渠道降低融资成本提升市场地位

募集资金用途只是用于企业正常的生产经营，在使用上较为灵活，不必像贷款一样受到受托支付的限制。资金使用灵活27债务融资工具优点降低发行人对银行贷款的依赖度，平衡企业直接最新债券发行票面利率情况主体信用评级1年3年5年重点AAA4.314.695.12AAA4.495.005.39AA+4.745.485.85AA5.025.946.39AA-5.50--A+5.80--同期银行贷款利率6.316.406.6528最新债券发行票面利率情况主体信用评级1年3年5年重点AAA企业发行债券融资工具需达到的基本财务条件短期融资券——净资产规模不少于8亿元；——主体信用评级A+级（含）以上。中期票据——净资产规模不少于15亿元；——主体信用评级AA级（含）以上。29企业发行债券融资工具需达到的基本财务条件短期融资券12发行时机选择从资金季节性特征看，在市场利率未出现波动（包括存贷款基准利率水平、银行存款准备金率等未出现调整）的情况下，每年二季度、三季度是全年债券发行利率较低的时期，而四季度由于各投资机构的投资头寸普遍趋紧，且各机构的当年投资计划基本完成，投资将趋于谨慎，投资需求减弱，债券发行利率一般会上扬。而一季度虽然由于投资机构头寸充足，但由于延续上一年度的利率