审计-第四章治理与控制

第四章公司治理与内部控制12/18/2022

郑州大学商学院第一节公司治理（CORPORATEGOVERNANCE）12/18/2022

郑州大学商学院第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）一、公司治理研究的起源古典经济学家一直在关注所有权与控制权的分离以及由此产生的委托代理关系（委托人、代理人）20世纪30年代，（BERLE、MEANS，1932）在《现代公司和私人产权》一书中提出公司治理问题：现代公司的所有权与控制权实现了分离，控制权由所有者转移到了管理者手中，而管理者的利益经常偏离股东的利益。20世纪80年代，代表人物TRICKER.R.I在其1984年出版的《公司治理》一书中，首次提到了现代公司治理的重要性。奥利弗.哈特在《公司治理理论与启示》中提出了公司治理理论的分析框架。1988年科克伦和沃特克在《公司治理__文献回顾》中提出：公司治理问题包括高级管理阶层、股东、董事会和公司其他利害相关者的相互作用中产生的具体问题。(一)委托代理关系下产生的委托代理问题如内部人控制问题：经营者短期行为、过度投资、过分在职消费、滥权行为内部人控制问题的成因：产权不清、所有者缺位、监督主体不明、剩余索取权和控制权不相配(二)多级代理关系和多级控制系统第一级：所有者权益的利益保障系统第二级：公司决策和经营目标控制系统第三级：预算执行和业务控制系统第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）二、不断演进中的公司治理理论（一）新古典经济学的公司治理理论：古典管理理论（二）信息经济学的公司治理理论：委托＿代理理论第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）（三）组织行为和组织理论的公司治理理论：现代管家理论（四）现代公司治理理论：相关利益者理论第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）三、公司治理的定义几种代表观点：(一)“公司赖以代表和服务于它的投资者利益的一种组织安排。它包括从公司董事会到执行人员激励计划的一切东西。……公司治理的需求随市场经济中现代股份公司所有权与控制权相分离而产生。”＿＿＿＿＿牛津大学管理学院院长COLLIN

MAYER第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）(二)“公司治理结构是一套制度安排，用以支配若干在公司中的重大利害关系的团体＿＿投资者、经理人员、职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理结构包括：如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制。”＿＿＿钱颖一第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）(三)“所谓公司治理结构，是指所有者、董事会和高级执行人员即高级经营管理人员三者之间形成的制衡关系……”＿＿吴敬琏公司治理又称为法人治理结构，是一种制度安排，这种安排的终极目标就是要解决委托代理中不断出现的新问题，达到监督与激励之间的一种均衡。它源于委托代理问题，分为狭义的公司治理和广义的公司治理。第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）1、狭义的公司治理是指所有者对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）2、广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及广泛的利害相关者，包括股东、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。第一节公司治理（CORPORATE

GOVERNANCE）从内容上看，公司治理包括内部公司治理和外部公司治理。内部公司治理也称公司的治理结构，是指公司的出资人为保障投资收益，就控制权在出资人、董事会和高级经理层组成的内部结构之间的分配所达成的安排。公司内部治理机制主要内容是在公司内部构造一个合理的权力结构，从而在股东、董事会与经理人之间形成一种有效的激励、约束与制衡机制，以保证公司遵守有关法律法规,并实现公司及股东利益的最大化。外部公司治理是指公司的出资人通过市场体系对经营者进行控制，以确保出资人收益的方式。公司外部治理机制主要是指利用公司外部的产品市场、资本市场、并购市场、经理人才市场、市场中的独立审计评价机制，通过竞争对公司的经营者产生激励约束作用。公司治理中的核心问题＿＿＿内部控制第二节公司治理与内部控制的关系12/18/2022

郑州大学商学院第二节公司治理与内部控制的关系一、联系：(一)两者的目标一致都统一于保证企业目标的实现(二)两者具有思想同源性委托代理关系成为现实的情况下，实现不丧失控制的授权。(三)两者在覆盖领域上存在重叠区域(四)公司治理为内部控制提供制度环境二、区别：(一)两者概念不同不能相互替代，也不能相互覆盖(二)两者的委托代理层次不同：公司治理是解决所有者与经营者的委托代理问题，简单地说，公司治理是所有者对经营者的一种监督与制衡机制；内部控制是解决公司经营管理中不同层次经营者的委托代理问题。第二节公司治理与内部控制的关系总之，完善的公司治理结构有利于内部控制的建立与执行，提供了内部控制的制度环境，只有在良好的公司治理环境中，内部控制才能真正发挥其作用。健全的内部控制是完善公司治理的重要保证，有利于现代企业制度的建立。三、公司治理和企业管理的关系（一）联系按广义的企业管理而言，则公司治理是企业管理的一个组成部分，而企业管理是包括公司治理和狭义管理在内的全部内容。因此，企业管理的范畴大于公司治理的范畴。（二）区别1、工作的目标不同。公司治理的直接工作目标，是股东利益最大化;公司管理的直接目标，则是公司利益最大化。2、从事管治的层级不同。公司治理的层级集中公司的高层，属于单一层级治理；企业管理则是多层级管理。3、管治的对象不同。公司治理的管治对象，是公司最重要的事项四、公司治理的信息披露要求(一)公司治理需要披露的信息内容公司治理信息披露从需求和受托责任上分为三个层次：经营者向董事会进行信息披露；董事会向股东大会进行信息披露或责任说明；公司(作为法人)向社会各利害关系者进行信息披露。大致可分为三部分内容：1、财务会计信息2、非财务会计信息（包括公司经营状况、公司政策、风险预测、公司治理结构及原则、高层管理人员薪金等）3、审计信息（包括注册会计师的审计报告、监事会报告、内部控制制度评估等）(二)公司治理信息披露的重点是财务会计信息资产负债表；损益表或利润表；现金流量表；股东权益增减变动表；财务情况说明书；各种财务会计报告附注；各种会计政策运用的说明；合并会计报表；审计报告；其他财务会计信息。第三节公司治理模式12/18/2022

郑州大学商学院思考一公司是谁的？案例一：阿里巴巴赴美上市2014年3月16日，阿里巴巴集团在一份公告中称，“阿里巴巴今天决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想”。阿里巴巴集团宣布将赴美上市，并在内部将此次IPO的代号定位“阿凡达”。根据雅虎的季报，在截至2013年9月的最新财年内，阿里巴巴的营收为67亿美元，净利润为28亿美元。上述国内投行人士解析，按照30%的营业毛利率，以及中国高科技公司享有的15%税率计算，阿里巴巴在今年的净利润有望达到38亿美元，再乘以市场预期的25倍市盈率，阿里巴巴的估值为950亿美元。关于阿里巴巴IPO的规模，外界预计将在150亿—200亿美元之间，有望超过2012年Facebook160亿美元，甚至超过2008年Visa180亿美元的融资规模，成为美国资本市场迄今为止最大的一宗IPO。2013年9月份，阿里巴巴集团董事局主席马云抛出合伙人治理制度，旨在保证上市后对公司的控制权。马云介绍，其实从2010年开始，阿里开始在管理团队内部试运行“合伙人”制度，每一年选拔新合伙人加入。外界普遍将阿里巴巴的合伙人制度理解为“双重股权结构”（DualClass），也即AB股权。谷歌及Facebook均采用该种股权设置，以确保创始人在董事会的决策地位。以谷歌为例，上市前分为A、B两类同价股票，不过A股每股只有1票投票权，B股不能公开交易，但每股投票权却是A股的10倍。据该公司去年年报显示，虽然B股只占股本约25%，但几乎全部B股均由谷歌创始人持有，实际共持有70%以上投票权。根据计算，如果阿里巴巴实施其所为的合伙人制度，那么马云凭借着持有7.4%的阿里巴巴股权，将拥有约43%的投票权。自2005年雅虎斥资10亿美元购入阿里巴巴集团40%的股份以来，以马云为首的阿里巴巴创业团队一直在为公司的绝对控制权而斗争。目前，阿里巴巴董事会共有四名席位，分别是杰奎琳·雷瑟斯(美国雅虎)、马云(阿里巴巴)、孙正义(日本软银)、蔡崇信(阿里巴巴)。去年9月份，马云提出阿里巴巴的合伙人制度。这并不符合港交所的现有规则，港交所一直坚持“所有股东应得到平等对待”。而且港交所的态度也已经非常明确，不会修改其现有的规则，国内A股也同样不允许阿里巴巴所谓的合伙人制度，所以从上市地点的选择上来说，阿里巴巴也几乎只有美国这一个选择。2014年9月19日晚，阿里巴巴正式在纽交所挂牌交易，股票代码BABA，价格确定为每股68美元，

其股票当天开盘价为92．7美元，较发行价大涨36．32%。由于阿里巴巴集团的承销商行使了超额配售选择权，从而将筹资规模扩大了15%，从而使阿里在交易中总共筹集到了250亿美元资金，创下了有史以来规模最大的一桩IPO交易。12/18/2022

郑州大学商学院第三节公司治理模式一、公司治理模式(一)德、日治理模式(债权主导模式)(二)英美治理模式(股权主导模式)(三)东南亚治理模式(家庭控制模式)第三节公司治理模式二、我国上市公司的治理现状(一)中国上市公司分行业治理状况行业间存在一定的差异。以平均值而言，公司治理指数最高的是金融、保险业。非金融类行业中，公司治理指数均值最高的为交通运输和仓储业，公司治理指数均值低的行业为综合类企业。(二)中国上市公司分大股东性质治理状况国有控股的治理指数最高；职工持股控股的治理指数较低。国有控股的上市公司的治理质量稳定地好于民营上市公司。三、我国公司的治理风险(一)公司治理风险在公司内部的体现1、股权结构不合理公司股权高度分散，易于出现公司管理当局的道德风险，管理当局不能按照公司股东价值最大化原则谨慎从业，导致股东目的无法实现。公司股权集中程度较高或一股独大，易于出现大股东损害小股东利益的风险。2、治理结构不合理1）股东大会成为大股东会2）董事会经理层关联过强3）监事会形同虚设(二)公司治理外部环境的不足1、法律法规体系不健全2、市场化程度不高3、社会诚信机制缺失4、缺乏职业经理人市场5、债务人监督机制不到位四、针对公司治理的思考(一)分散股权结构(二)强化内部监督制度(三)加强中介机构的监管力度，强化信息披露制度(四)积极培育和发展经理人市场(五)完善债权人治理思考二现代企业需要职业经理人吗？为什么？职业经理人在公司治理中如何定位？案例二：国美控制权之争国美控制权之争PK背景资料2008年10月揭晓的《2008胡润百富榜》中，黄光裕刚刚以430亿元财富第三次当上胡润版“中国首富”。黄光裕拥有香港上市公司国美电器35.55%的股份，市值140亿元；同时拥有零售类非上市公司100%的权益。此外，他还投资房地产，创立了北京鹏润投资有限公司，在北京开发了鹏润大厦、鹏润家园、国美第一城、明天第一城等地产项目。2008年11月19日黄光裕以操纵股价被立案调查。2009年1月18日，黄光裕辞去国美电器董事职务，他作为国美主席的身份同时自动终止。2010年5月18日，黄光裕案一审判决，黄光裕犯非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪，三罪并罚，执行有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。2010年8月5日，国美电器控股有限公司公布，对黄光裕进行法律起诉。2006年，黄光裕收购了由陈晓创办的永乐电器。其后，黄光裕更是公开表示，“再也找不到比陈晓更合适的总裁人选。”客观来说，当时的陈晓，确实是家电行业的风云人物之一，陈晓仅仅用了不到10年的时间，就让永乐电器成为了一方霸主。陈晓VS黄光裕在国美收购永乐之后，还是有人怀疑陈晓将不会适应从老板到职业经理人的转变，并认为他只是国美电器的“局外人”，根本不会跻身国美电器的核心决策层。随即，“架空”陈晓的说法不禁在坊间流传开来。但陈晓一直都没有对此作公开回应，只是承认当时的决策层结构是黄光裕的体系。2008年11月底，在黄光裕被捕后，陈晓接过了国美电器的帅印。在短暂的喘息之后，陈晓开始了自己的资本操作路径，并逐渐与黄光裕走向了决裂，包括与家族经营式思维的决裂。2009年6月，对资金极度渴望的国美电器引入了贝恩资本。据港交所的资料显示，在入股后，贝恩资本持有国美电器股权32.26%，仅次于大股东黄光裕家族。这在后来被解读为陈晓与黄光裕走向决裂的开始。在逐渐摆脱危机后，陈晓紧接着又进行了大规模的股权激励。该方案涉及总计3.83亿股股份，总金额近7.3亿港元。根据媒体的报道，陈晓与另外10位公司董事及附属公司董事共获授购股权为1.255亿股，其中陈晓获2200万购股权，股权激励覆盖了副总监以上级别，共惠及105人。此举更是将管理层的利益与公司的利益捆绑在了一起。黄光裕不会容忍自己的“孩子”改名换姓。首先，为了对抗贝恩资本，黄光裕通过增持，保持了自己33.98%的持股比例。其次，同年5月11日，黄光裕夫妇利用自己手中的表决权，于国美电器召开的股东周年大会上，在12项决议中连续投了5项否决票，导致委任贝恩投资董事总经理竺稼等3名前任董事为非执行董事的议案未能通过。而根据此前签署的协议，如果贝恩投资在国美董事会中失