我国企业战略并购的环境变化与对策

我国企业战略并购环境变化及对策演讲框架中国企业并购环境对策国际环境国内环境世界经济国际资本景气交叉国民经济资金市场政策取向国际环境

受世界经济周期性衰退影响，全球外资流量高峰回落，并购市场处于低潮期，这是对前期“投资泡沫”的必要调整，调整后可能进入“稳定投资期”。但是，全球投资市场会继续存在“景气交叉”现象，交叉主体正在发生和亚洲进入危机时不同的变化，资本更多流向新型市场。世界经济形势变化

年份200020012002GDP增长（％）4.02.4>2.5国际贸易增长（％）12.31.03~5左右FDI规模（亿＄）130005650—并购交易（％，亿＄）—-56(1-10)-45(I,2480)国际资本流动：总量性特征

受经济全球化的影响，国际资本流动对世界经济增长的贡献率愈益增大从长期看，这种贡献率将进一步提高在持续高速增长后，国际资本流动正进入短期调整，投资商行为更趋谨慎调整初期幅度较大，调整持续时间较长国际资本流动：结构性特征

短期投机性资本活跃高技术资本剩余增加，跨国公司资本向外扩张的要求增加资本流入的技术用途增加，技术资本投资扩张加快FDI流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大流入发达国家减少，流入发展中经济（中国、俄罗斯、印度和越南等）增加流入亚洲特别是那些市场容量和潜在需求较大经济体的数量增加在发达国际中，流入欧、日的数量增加，流入美国的数量减少美国经济体魅力下降

外国人在美国投资减少并购资本流入减少外国人购买美国公司股票和债券减少资本、货币市场低迷美国人将钱投向黄金、房地产，但显泡沫迹象全球外汇储备（2000年底）美元占全球官方外汇储备比率变化图年份美国经济与贸易在全球的份额（2000年底）全球球计计算算机机销销售售（（1976-2001年年底底））外国国人人在在美美国国投投资资减减少少拉美美与与欧欧盟盟FDI流入入情情况况(亿亿美美元元））并购购资资金金流流入入减减少少美国国：2000年年创创历历史史纪纪录录的的2170亿亿美美元元，，2001年年前前三三季季度度，，减减少少到到100亿亿美美元元日本本：：今年年1-6月月，，海海外外公公司司收收购购日日本本公公司司协协议议价价值值51亿亿美美元元，，减减少少57%；；日日本本全全部部并并购购协协议议价价值值365亿亿美美元元，，减减少少27%经合合组组织织：：2001年年，，30个个成成员员国国FDI流入入5660亿亿美美元元，，减减少少56%；；流流出出5931亿亿美美元元，，减减少少54%，，净净流流出出271亿亿。。外国国人人购购买买美美国国公公司司股股票票和和债债券券减减少少：：2001年年第第一一季季度度为为＄＄900亿亿；；2002年年第第一一季季度度为为＄＄450亿亿股市市持持续续下下跌跌，，道道指指2002年年7月月3日日下下降降到到8897点点；；纳纳指指从从2000年年3月月8日日的的5038点点下下跌跌到到2002年年7月月3日日的的1400点点；；美美元元不不断断走走低低，，美美元元兑兑欧欧元元由由去去年年底底的的0.85下下降降到到2002年年7月月中中旬旬的的0.996资本本、、货货币币市市场场低低迷迷美国国人人将将钱钱投投向向黄黄金金、、房房地地产产，，但但显显泡泡沫沫迹迹象象（（5月月新新房房销销售售增增长长8.1％％，，为为半半年年之之最最））美国国市市场场魅魅力力下下降降主主因因一是是““9.11事事件件””后后，，美美国国生生产产、、生生活活安安全全受受到到从从未未有有的的威威胁胁二是是安安然然、、世世通通、、施施乐乐等等公公司司造造假假，，使使美美国国社社会会诚诚信信体体系系的的根根基基发发生生动动摇摇三是是执执行行多多年年的的强强势势美美元元政政策策效效应应下下降降，，美美国国投投资资市市场场优优势势下下降降四是是IT、、股市市泡泡沫沫破破灭灭后后需需要要时时间间修修复复，，中中国国、、印印度度IT产业业起起飞飞吸吸引引国国际际资资本本五是是钢钢材材高高关关税税和和农农业业补补贴贴，，新新保保护护主主义义抬抬头头，，关关税税壁壁垒垒冲冲击击自自由由贸贸易易和和竞竞争争工工业业体体系系美国国经经济济体体魅魅力力下下降降，，有有利利于于非非美美经经济济体体吸吸引引国国际际资资本本流流入入总体体上上，，全全球球经经济济正正在在发发生生前前所所未未有有的的变变化化，，表表现现出出一一些些与与古古典典经经济济不不同同的的新新特特征征。。这这个个新新变变化化和和特特征征表表现现为为景气气交交叉叉。不不同同国国家家、、不不同同地地区区、、不不同同产产业业、、不不同同企企业业之之间间的的景景气气变变化化不不再再是是古古典典式式同同步步振振荡荡，，而而表表现现为为交交叉叉性性或或结结构构性性变变化化趋趋势势，，有有的的在在上上升升，，有有的的在在调调整整，，有有的的在在下下降降。。这这种种景景气气交交叉叉在在国国家家经经济济体体之之间间表表现现为为美美国国经经济济体体和和非非美美经经济济体体之之间间的的升升降降交交叉叉，，它它不不仅仅是是““过过去去式式””，，而而且且可可能能是是““将将来来式式””。。这这对对非非美美经经济济体体包包括括亚亚欧欧经经济济特特别别是是中中国国投投资资市市场场会会产产生生积积极极影影响响。。入入世世后后的的中中国国经经济济充充满满活活力力，，投投资资和和贸贸易易环环境境快快速速改改善善，，投投资资回回报报率率明明显显高高于于一一些些发发达达国国家家，，甚甚至至高高于于美美国国，，这这会会促促使使越越来来越越多多的的投投资资商商到到这这个个地地方方来来投投资资，，来来进进行行企企业业并并购购活活动动。。近近年年来来，，外外商商直直接接投投资资增增长长加加速速，，在在今今年年1－－6月月亚亚洲洲公公司司并并购购的的＄＄549亿亿（（下下降降23％％））中中，，中中国国占占＄＄134亿亿，，这这说说明明外外商商看看好好中中国国这这个个投投资资市市场场。。国内环境“十六大”前前后，按照中中央关于“发发展要有新思思路，改革要要有新突破，，开放要有新新格局”的基基本精神，国国有经济布局局的战略性调调整，特别是是国有产权组组织结构的调调整，正在转转向实质性推推进阶段。目目前，国民经经济既不过热热又不过冷，，资金市场环环境宽松，政政策限制逐步步减少，各地地地方政府和和企业的重组组意愿强烈，，所以，中国国企业，特别别是国有企业业将进入一个个具有重大转转折意义的并并购阶段国民经济工业、投资、、出口三大指指标同步走好好，消费主要要是中西部、、农村和城市市里的低收入入群体需求较较弱，农业增增长稳定，旅旅游等服务业业较旺。尽管管存在物价总总水平持续下下降、下岗失失业较多以及及收入差距扩扩大等问题，，政府正在努努力缓解这些些问题。全年年GDP预计计增长7.5％左右，国国民经济正出出现周期性回回升。资金市场￥15万多亿亿国民储蓄，，企业并购面面临一个总体体上宽松的资资金供给环境境＄500多亿亿外资中，股股权投资份额额增加民营资本形成成加快政策取向国资政策导向向，国有经济济布局实行战战略性调整产业政策导向向，《指导外外商投资方向向规定》和《《外商投资产产业指导目录录》（国家计计委）税收政策导向向，内外资企企业税收逐步步统一，改变变差别性税制制，公平税赋赋（财政部））外资政策导向向，放松跨国国公司并购限限制（经贸委委）金融政策导向向，《金融资资产管理公司司吸收外资参参与资产重组组与处置的暂暂行规定》（（对外经济合合作部、财政政部、人民银银行）案例：放宽外外商投资航空空业限制8月生效外国人所持有有机场、航空空公司的股份份不再分别限限制在49％％和35％以以内不再要求航空空公司、机场场总经理、董董事长须由中中国人担任外国投资者可可以控制提供供空运仓储、、地勤及饮食食服务公司新加坡航空公公司和香港国国泰航空公司司有意购买国国航股份1995年海海南航空首次次公开上市前前，索罗斯一一家投资基金金购买了它25％的股份份2001年，，东方航空同同意将其空运运子公司25％股份卖给给台湾中华航航空公司（待待批）若干对策立足长远发展展，保证重组组质量注意并购条件件，坚持因企企制宜调整引资策略略，扩大股权权并购选择并购方式式，实行多样样重组控制并购成本本，避免重组组风险演讲结束，谢谢谢大家！9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。12月月-2212月月-22Sunday,December11,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。22:10:4022:10:4022:1012/11/202210:10:40PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。12月月-2222:10:4022:10Dec-2211-Dec-2212、故人江海海别，几度度隔山川。。。22:10:4022:10:4022:10Sunday,December11,202213、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。12月-2212月-2222:10:4022:10:40December11,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。11十二二月202210:10:40下下午22:10:4012月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。十二月月2210:10下下午12月月-2222:10December11,202216、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2022/12/1122:10:4022:10:4011December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。10:10:40下午午10:10下下午22:10:4012月-229、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。12月月-2212月月-22Sunday,December11,202210、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却什什么改变也也没有。。。22:10:4022:10:4022:1012/11/202210:10:40PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。12月-2222:10:4022:10Dec-2211-Dec-2212、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。22:10:4022:10:4022:10Sunday,December11,202213、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰。。。。12月月-2212月月-2222:10:4022:10:40December11,202214、意志志坚强强的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥块一一样任任意揉揉捏。。11十十二二月202210:10:40下下午午22:10:4012月月-2215、楚塞三湘接接，荆门九派派通。。。十二月2210:10下下午12月-2222:10December11,202216、少年十十五二十十时，步步行夺得得胡马骑骑。。2022/12/1122:10:4022:10:4011December202217、空山山新雨雨后，，天气气晚来来秋。。。10:10:40下下午午10:10下下午22:10:4012月月-229、杨柳散散和风，，青山澹澹吾虑。。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、阅读一一切好书书如同和和过去最最杰出的的人谈话话。22:10:402