7月铜价回顾与8月铜价展望

7月铜价回顾与8月铜价展望第一部分：7月铜价回顾回顾7月份金属铜走势可以看出，铜价处于振荡反弹走势，而7月份金融市场动荡也较大，欧债、美债均对市场带来一定的冲击，但铜价表现相对较强，至7月底伦铜与沪铜均反弹至今年4月中旬的高点附近，随后出现了冲高回落的走势，而从目前金属铜所处价位来看，市场上多空分歧较大，笔者认为，从目前的经济状况来看，沪铜能否再次突破历史高点仍有待观察，但从铜市供需状况、国内进口量回升以及近远期价差结构等因素来看，铜价短期回落空间有限，预计仍有进一步反弹的空间。第二部分：8月铜价展望欧盟新措给市场带来支撑。7月中下旬，欧盟领导人峰会就援助希腊、避免违约达成协议，同意再为希腊提供1090亿欧元贷款，欧洲金融稳定基金给希腊的贷款利率将降至3.5%，期限将从7.5年至少延长至15年，同时欧盟将允许希腊债务选择性违约。笔者认为，此次的方案对希腊的债务危机的缓解有较大的帮助，并且明显优于之前的救助方案，简单来看，希腊债务问题一直难以解决，其财政盈余难以抵消债务的上升，债务违约应该只是时间问题，而之前的救助只能推迟其债务违约的时间，此次的措施不但对债务有所缓解，同时接受希腊选择性违约，相信此种方式对经济的伤害应该是最小的，欧元区债务危机应该在短期告一段落。而从铜价走势来看，欧债危机一直影响其价格走势，从2009年底希腊债务危机爆发开始，每一次铜价的回落均伴随着欧债危机的炒作，自6月底欧债缓解铜价开始反弹，从短期来看，希腊债务问题的缓解将对铜价产生一定的支撑。笔者一直对欧债危机保持关注，虽然目前来看欧债危机并没有解决，但短期市场对欧债危机的持续炒作告一段落，按照欧债危机在之前的暴发频率来看，时间差一般为三个月左右，预计下一轮欧债的暴发或将在9月底到10月初阶段，而在此之前铜价大幅回落的可能性不大。美国债务问题将限制美元指数的反弹空间。近期美国债务上限问题成为市场上关注的热点，目前已经对债务上限的上调达到一致，短期来看美国债务问题告一段落，但笔者认为，从目前状况来看，美国下一步要做的应该是节约开支和增加收入，需要进一步刺激经济的复苏，所以美国或将继续宽松的货币政策，加之近期美国经济数据较为疲弱，市场上进一步增加了对QE3的预期，这将会对美元指数产生较大的压力，而近期美元指数出现了反弹走势，笔者认为，美元指数的反弹应该是短期行为，预计美元指数的反弹空间有限，继续振荡走弱的可能性较大。而美元指数的走弱对铜价将产生一定的支撑，虽然美元指数的下跌不能说是

铜价反弹的主要因素，但至少将限制铜价的回调幅度。供需缺口及国内进口量回升支撑铜价反弹。国际铜业研究组织最新数据显示，1-4月全球精炼铜市场供应缺口6.9万吨，去年同期为缺口5.7万吨；2011年1-4月全球精炼铜产量为626.8万吨，消费量为633.7万吨。从数据中可以看出，目前全球铜市仍处于供应短缺的状态，而且短缺的状况较去年并没有改善，这将对国际铜价产生较强的支撑，铜价的牛市根基仍然存在。同时，中国海关总署公布的最新数据显示，中国2011年6月进口精炼铜17.86万吨，同比减少16%；6月进口量较5月的14.92万吨增加20%。虽然同比仍然减少状态，但环比出现了大幅的回升，笔者认为，由于2009、2010年受特殊情况影响金属铜的进口量非常大(是2006至2008年期间的年进口量的两倍多)，所以今年继续保持同比增加的可能性较小，但较为重要的是，6月份的进口数据结束了连续两个月的环比回落的走势，表明了近期中国需求的缓解，这将对国际铜价产生较强的支撑。国内精炼铜表观消费量及进口依存度I月W国内精炼铜表观消费量及进口依存度I月W月7月涓，月W月况涓，月W月况、月，月W月7月涓，月W月况、月，月W月7月、月，月W月7月涓，月W月.年1.年1.年7泄，年13年单0奇134.年7年10卢1芦羿单03134O年7年10笋1q单年10卢13菩年10卢13职尸职2/疫5押度520)5挪妒成*押押妒妒明"明2008疫9f妒妒妒2)1。201120111■表观消费量―进口依存度J产量方面也是影响进口量的较大因素，最新数据显示，中国6月精炼铜产量达到了47.7万吨，刷新今年3月创下的47万吨的历史高位，连续增加的精炼铜产量使中国的精铜进口依存度有所降低，而从产量与进口量的总和来看，中国的消费量仍然处于较高的水平，虽然进口量较2009、2010年有较大幅度的下滑，但很明显，产量的增加也弥补了进口量的下滑，整体消费量的数据表明，中国需求仍然较为强劲，对铜价有一定的支撑。0800000上海伦敦铜总库存4UO2日4UO2日4UO2日5UO25UO2日5UO2日5UO2日6QU20800000上海伦敦铜总库存4UO2日4UO2日4UO2日5UO25UO2日5UO2日5UO2日6QU26QU2日6QU2日6QU2日日osu„u^日0SU9Z日osu„u^日Too日7O9Z日7O9Z日7O9Z日HO2日年HU2日1JTO2日0102日0102日0102日0102日QQU2日QQU2日QQU2日QQU2库存拐点能否出现也是影响铜价的重要因素。伦敦金属交易所与上海期货交易所是全球金属铜最重要的交易所，两个交易所金属铜库存的变化对铜价的影响也不容忽视，从图中可以看出，近期两个交易所库存总量在58万吨附近振荡，处于近几年的高位区域，从短期来看继续大幅增加的可能性较小，对铜价的压力也会相对较小，后期库存一旦出现连续减少的走势，对铜价将产生较强的支撑。近远期价差结构支撑铜价反弹走势。7月初开始金属铜市场近远期价差出现转换，由“近高远低”转为“近低远高”的状态，笔者一直对金属铜的近远期价差结构进行跟踪统计发现，一般来说，市场处于“近低远高”的价差结构并在初始阶段，铜价均处于强势反弹或上涨走势当中，远期合约价格强于近期合约价格也表明市场对铜市远期走势的看好，从历史的行情走势来看，主力合约高于现货月合约1500元之上时，铜价进入高风险区域，随后铜价的拐点伴随着价差拐点的出现；从7月份走势来看，价差最高达到600元左右，离高风险区域仍然有一段距离，近几天铜价在调整时价差有所缩小，转为现货价格高远期，但从主力合约结构来看，仍处于“近低远高”状态，预计短期调整结束之后远期合约会率先走强，铜价将重回振荡反弹走势。综上所述，笔者认为，近期国际金融市场的动荡对铜价有一定的影响，从经济和货币综合来看，利多影响大于利空；而受全球铜市供应短缺、中国进口量的回升等因素的影响，铜价短期回落空间有限，预计后势将延续振荡反弹的走势，建议投资者保持逢低买入思路操作。第三部分：操作计划计划资金：2000万预计走势：探底反弹合约：沪铜1111（CU1111）数量：400手方向：做多建仓范围：65000——67000止损点：64000（5月振荡平台低点）目标价位：75000元/吨操作流程：6500