汇率的决定与变动课件

第三章汇率的决定与变动南京大学商学院第三章汇率的决定与变动南京大学商学院1

本章主要分两部分来讲授：第一节:金本位制度和纸币流通制度下的汇率的价值基础、市场供求和波动规则；第二节:了解影响汇率变动的主要因素，以及汇率变动对经济运行的影响；主要内容南京大学商学院本章主要分两部分来讲授：主要内容南京大学商学院2教学重点1、汇率的价值基础、外汇市场的供求、汇率波动的规则；2、影响汇率变动的因素及其对汇率变动的影响过程；南京大学商学院教学重点1、汇率的价值基础、外汇市场的供求、汇率波动的规则；31、不同货币本位制度下，汇率的价值基础及波动规则；2、影响汇率波动的因素和汇率变动对经济运行的影响；教学难点南京大学商学院1、不同货币本位制度下，汇率的价值基础及波动规则；教学难点4一、金本位制度下的汇率决定二、纸币流通制度下的汇率决定第一节汇率的决定南京大学商学院一、金本位制度下的汇率决定第一节汇率的决定南京大学商学院5

一、金本位制度下的汇率决定

金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。(一)价值基础---

在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金量（goldcontent）。两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为他们的含金量之比，称为铸币平价（mintparity）或法定平价（parofexchange），黄金是价值的化身。铸币平价是决定两国货币汇率的基础。

1单位A国货币＝A国货币含金量/B国货币含金量=若干单位B国货币

铸币平价南京大学商学院一、金本位制度下的汇率决定(一)价值基础---6(二)外汇市场的供求

铸币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。铸币平价是法定的，一般不会轻易变动，而实际汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。但在典型的金币本位制下，由于黄金可以不受限制地输入输出，不论外汇供求的力量多么强大，实际汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。

南京大学商学院(二)外汇市场的供求南京大学商学院7黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。以直接标价法表示：黄金输出点=铸币平价+运送黄金费用黄金输入点=铸币平价—运送黄金费用。南京大学商学院黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率8例：在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是：黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965(美元)黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365(美元)南京大学商学院例：南京大学商学院9(三)波动规则

在金币本位制下，汇率波动的规则是：汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内。南京大学商学院(三)波动规则在金币本位制下，汇率波动的规则是：汇率围10南京大学商学院南京大学商学院11二、纸币流通制度下的汇率决定

纸币是从货币的流通手段职能中产生和发展起来的。它几乎没有内在价值，而只是充当了由国家发行、强制流通和不可兑现的货币符号。在纸币流通制度下，现钞不能自由兑换、黄金不能再进入流通，金本位制度下的黄金输送点和铸币平价也不复存在，但货币交换的比例，即汇率依然有它的价值基础，而且受外汇市场供求状况影响。同时，由于人为的制度安排，汇率的波动也是有一定规则的。南京大学商学院二、纸币流通制度下的汇率决定纸币是从货币的流通手段职能12

(一)价值基础

1、在实行纸币流通制度的早期阶段，各国一般都规定过纸币的金平价，即纸币名义上或法律上所代表的金量。但在现实生活中，由于纸币不能与黄金兑换，其发行又不受黄金准备限制，纸币发行总量往往超过由流通所需金量按金平价决定的数量，这就使得纸币实际代表的金量与国家规定的含金量相背离。南京大学商学院(一)价值基础1、在实行纸币流通制度的早期阶段，各13

2、人们更直观地把单位纸币所代表的价值视为单位货币同一定商品的交换比例，即纸币的购买力。在纸币流通制度下，货币的购买力成为价值的化身，汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。南京大学商学院南京大学商学院14（二）外汇市场供求在纸币流通制度下，汇率除以两国货币所代表的价值量为基础外，而且还随着外汇市场供求关系的变化而变化。当外汇供不应求时，外汇汇率上升；当外汇供过于求时，外汇汇率下降；当外汇供求相等时，外汇汇率达到均衡；实际汇率由外汇市场供给与需求的均衡点所决定。南京大学商学院（二）外汇市场供求在纸币流通制度下15南京大学商学院南京大学商学院16

(三)波动规则1、在布雷顿森林体系的安排下，各成员国货币的汇率是围绕着平价，根据外汇市场供求状况，并被人为地限制在很小范围内（1%的幅度）进行波动的，常被称为“可调整的钉住汇率制”。南京大学商学院(三)波动规则南京大学商学院17图3-3布雷顿森林体系下的汇率波动

南京大学商学院图3-3布雷顿森林体系下的汇率波动南京大学商学院182、在“牙买加体系”，金平价或与美元的平价在决定汇率方面的作用已被严重削弱，外汇市场的供求关系对汇率的变化起决定性的作用。其最一般或最典型的汇率波动则是汇率自由涨落，几乎不受限制。南京大学商学院2、在“牙买加体系”，金平价或与美元的平价在决定汇率方面19图3-4牙买加体系下的汇率自由浮动

南京大学商学院图3-4牙买加体系下的汇率自由浮动南京大学商学院20第二节汇率的变动

一、影响汇率变动的因素二、汇率变动对经济运行的影响南京大学商学院第二节汇率的变动一、影响汇率变动的因素南京大学商学院21

一、影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素国际收支通货膨胀差异国际利差经济增长率外汇市场的投机活动政府干预南京大学商学院影响汇率变动的因素国际收支通货膨胀差异国际利差经济增长22

（一）国际收支

国际收支是一国对外经济活动的综合反映，其收支差额直接影响外汇市场上的供求关系，并在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。逆差外汇需求增加、供给减少外币升值、本币贬值南京大学商学院（一）国际收支逆差外汇需求增加、供给减少23

（二）通货膨胀差异在纸币流通制度下，一国货币发行过多，流通中的货币量超过商品流通的实际需要，就会造成通货膨胀。

两国通胀率同两国名义汇率不变A国货币通胀率高于BA国货币较B国汇率趋于下跌南京大学商学院（二）通货膨胀差异两国通胀率同两国名义汇率不变A国货币通24通胀率高本币购买力下降本币对内贬值本币对外贬值外币升值通胀率高本国商品、劳务价格上涨进口需求增加逆差（影响市场信心和投资者预期）

外币升值、本币贬值

南京大学商学院通胀率高本币购买力下降本币对内贬值25

（三）国际利差当国际间存在利率差距时，在特定汇率水平下，为套利而跨国流动的货币资本就会大量出现，并通过影响外汇市场的供求，促使汇率变动，而汇率的变动又会反过来遏制资金的跨国流动。只有当利率差与汇率变动的水平相等，货币资本跨国流动无利可图时，利率差对汇率的影响才会消除。

南京大学商学院（三）国际利差南京大学商学院26

实际利率＝名义利率－通胀率利率上升资本内流顺差外币贬值、本币升值（套利行为）利率下降资本外流逆差外币增值、本币贬值南京大学商学院实际利率＝名义利率－通胀率南京大学商学院27

（四）经济增长率(复杂)1、2、3、国民收入提高对外需求增加逆差本币汇率趋于下跌资本收益率高资本净流入增加可能抵消或超过逆差本币汇率可能上升出口超过进口经常项目顺差本币汇率可能上升南京大学商学院国民收入提高对外需求增加逆差本币汇率趋于下跌资本收益率高28

（五）外汇市场的投机活动一般说来，外汇市场上的投机活动有两种，一是稳定性投机，二是不稳定性投机。南京大学商学院（五）外汇市场的投机活动南京大学商学院29（六）政府干预（1）进行公开市场操作（在外汇市场买卖外汇）（2）调整国内货币和财政政策（3）公开发表能够影响预期的导向性言论（4）与其它国家进行货币合作等。南京大学商学院（六）政府干预南京大学商学院30国际收支通货膨胀差异相对经济增长率影响汇率变动因素长期因素短期因素相对利率水平外汇市场的投机活动政府干预南京大学商学院国际收支影响汇率变动因素长期因素短期因素相对利率水平南京大学31二、汇率变动对经济运行的影响（1）货币的升值与贬值是同固定汇率制相联系的。如果政府正式宣布提高本国货币的法定平价，或者提高本国货币与外国货币的基准汇率，即是升值，反之则是贬值。（2）汇率的上浮与下浮是货币相对价值变动的一种现象，即是指货币汇率随外汇市场供求关系的变化而上下波动，但其法定平价并未调整。（3）汇率的高估与低估是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率。南京大学商学院二、汇率变动对经济运行的影响南京大学商学院32（一）贬值对国际收支的影响1、贬值对贸易收支的影响本币贬值出口品外币价下降进口品外币价上升出口增加进口减少收入增加支出减少贸易收支改善南京大学商学院（一）贬值对国际收支的影响1、贬值对贸易收支的影响本出口品外33

2、贬值对非贸易收支的影响（1）促进该国旅游和其它收入的增加。（2）抑制了该国的对外劳务支出。（3）对该国的单方面转移可能产生不利影响。贬值对非贸易收支的影响同样也存在供求弹性的制约和“时滞”问题。南京大学商学院2、贬值对非贸易收支的影响南京大学商学院34

3、贬值对长期资本流动的影响

（1）对国际间的长期资本流动来说，贬值造成的影响比较小。因为长期资本流动遵循的是“高风险，高收益；低风险，低收益”的决策原则，注重投资环境总体的好坏。（2）贬值也有一定的影响力。例如，在其它条件不变的情况下，贬值使得外国货币的购买力相对上升，有利于吸引外商到货币贬值国进行新的直接投资。南京大学商学院3、贬值对长期资本流动的影响南京大学商学院35

4、贬值对短期资本流动的影响对国际间的短期资本流动来说，贬值造成的影响则比较大。因为短期资本流动性和套现能力强，一旦贬值使金融资产的相对价值降低，便会发生“资本抽逃”现象。南京大学商学院4、贬值对短期资本流动的影响南京大学商学院36

（二）贬值对国内经济的影响1、贬值对国内物价的影响

（1）出口增加，刺激出口企业对国内原材料的需求增加，带动部分国内原材料价格上涨，从而推动消费品价格上涨。（2）以进口原材料为主原料的国内产品价格上升。南京大学商学院（二）贬值对国内经济的影响南京大学商学院37

2、贬值对社会总产量的影响（1）一国货币贬值的“奖出限进”作用，能够扩大该国的出口商品和进口替代品在国内外市场上占有的份额。（2）由于生产的关联性，出口商品和进口替代品市场的扩大，又会直接或间接地推动整个工农业生产的发展。（3）还有利于增加该国的外汇积累，加大资本投入，形成新的生产能力。工农业生产的发展和新生产能力的形成，往往又使一国社会总产量明显增加。南京大学商学院2、贬值对社会总产量的影响南京大学商学院38

3、贬值对就业水平的影响一国货币贬值有利于出口商品的生产规模扩大和出口创汇企业的利润水平提高，而这又会“牵引”国内其它行业生产的发展，因此，国内就业总水平也将提高。南京大学商学院3、贬值对就业水平的影响南京大学商学院39

4、贬值对产业结构的影响在开放经济的条件下，各种资源较多地流向出口厂商和部门，流向进口替代行业，有助于加快产业结构的升级，优化资源配置，使该国的行业结构更接近国际市场的需求结构。南京大学商学院4、贬值对产业结构的影响南京大学商学院40

（三）贬值对国际经济关系的影响大量事实表明，一国货币贬值带来的国际收支状况改善和经济增长加快，很可能使其贸易伙伴国的国际收支状况恶化和经济增长放慢。出于一国狭隘私利而进行的贬值，往往会激起国际社会的强烈不满，或引起各国货币的竞相贬值，或招致其它国家贸易保护主义政策的报复，其结果是恶化国际经济关系。南京大学商学院（三）贬值对国际经济关系的影响南京大学商学院41国内物价社会总产量就业产业结构货币贬值对经济运行的影响（以贬值为例）对国内经济的影响对国际收支的影响贸易收支非贸易收支长期资本流动短期资本流动对国际经济关系的影响南京大学商学院国内物价货币贬值对经济运行的影响对国内经济的影响对国际收支的42本章小结

汇率是一种货币与另一种货币之间的交换比率，其本质是两种货币各自所代表的价值量之比。不论是在金本位制度还是在信用本位制度下，汇率总是根据外汇市场供求的变化，围绕着价值量之比（平价）上下波动的。同时，汇率波动的幅度还受不同制度安排的制约或影响。在外汇市场上，影响汇率变动的因素主要是国际收支、通货膨胀差异、国际利差、经济增长率、外汇市场投机活动和政府干预等。汇率变动也会对贸易收支、非贸易收支、国际资本流动、国内物价、社会总产量、就业水平、产业结构和国际经济关系等产生影响。南京大学商学院本章小结南京大学商学院43复习思考题1.汇率的本质是什么？2.试述金本位制下汇率决定的一般原理。3.试述纸币流通制度下汇率决定的一般原理。4.影响汇率变化的主要因素有哪些？5.本币贬值对国民经济有哪些重要影响？南京大学商学院复习思考题南京大学商学院44第三章汇率的决定与变动南京大学商学院第三章汇率的决定与变动南京大学商学院45

本章主要分两部分来讲授：第一节:金本位制度和纸币流通制度下的汇率的价值基础、市场供求和波动规则；第二节:了解影响汇率变动的主要因素，以及汇率变动对经济运行的影响；主要内容南京大学商学院本章主要分两部分来讲授：主要内容南京大学商学院46教学重点1、汇率的价值基础、外汇市场的供求、汇率波动的规则；2、影响汇率变动的因素及其对汇率变动的影响过程；南京大学商学院教学重点1、汇率的价值基础、外汇市场的供求、汇率波动的规则；471、不同货币本位制度下，汇率的价值基础及波动规则；2、影响汇率波动的因素和汇率变动对经济运行的影响；教学难点南京大学商学院1、不同货币本位制度下，汇率的价值基础及波动规则；教学难点48一、金本位制度下的汇率决定二、纸币流通制度下的汇率决定第一节汇率的决定南京大学商学院一、金本位制度下的汇率决定第一节汇率的决定南京大学商学院49

一、金本位制度下的汇率决定

金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。(一)价值基础---

在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金量（goldcontent）。两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为他们的含金量之比，称为铸币平价（mintparity）或法定平价（parofexchange），黄金是价值的化身。铸币平价是决定两国货币汇率的基础。

1单位A国货币＝A国货币含金量/B国货币含金量=若干单位B国货币

铸币平价南京大学商学院一、金本位制度下的汇率决定(一)价值基础---50(二)外汇市场的供求

铸币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。铸币平价是法定的，一般不会轻易变动，而实际汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。但在典型的金币本位制下，由于黄金可以不受限制地输入输出，不论外汇供求的力量多么强大，实际汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。

南京大学商学院(二)外汇市场的供求南京大学商学院51黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。以直接标价法表示：黄金输出点=铸币平价+运送黄金费用黄金输入点=铸币平价—运送黄金费用。南京大学商学院黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率52例：在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是：黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965(美元)黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365(美元)南京大学商学院例：南京大学商学院53(三)波动规则

在金币本位制下，汇率波动的规则是：汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内。南京大学商学院(三)波动规则在金币本位制下，汇率波动的规则是：汇率围54南京大学商学院南京大学商学院55二、纸币流通制度下的汇率决定

纸币是从货币的流通手段职能中产生和发展起来的。它几乎没有内在价值，而只是充当了由国家发行、强制流通和不可兑现的货币符号。在纸币流通制度下，现钞不能自由兑换、黄金不能再进入流通，金本位制度下的黄金输送点和铸币平价也不复存在，但货币交换的比例，即汇率依然有它的价值基础，而且受外汇市场供求状况影响。同时，由于人为的制度安排，汇率的波动也是有一定规则的。南京大学商学院二、纸币流通制度下的汇率决定纸币是从货币的流通手段职能56

(一)价值基础

1、在实行纸币流通制度的早期阶段，各国一般都规定过纸币的金平价，即纸币名义上或法律上所代表的金量。但在现实生活中，由于纸币不能与黄金兑换，其发行又不受黄金准备限制，纸币发行总量往往超过由流通所需金量按金平价决定的数量，这就使得纸币实际代表的金量与国家规定的含金量相背离。南京大学商学院(一)价值基础1、在实行纸币流通制度的早期阶段，各57

2、人们更直观地把单位纸币所代表的价值视为单位货币同一定商品的交换比例，即纸币的购买力。在纸币流通制度下，货币的购买力成为价值的化身，汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。南京大学商学院南京大学商学院58（二）外汇市场供求在纸币流通制度下，汇率除以两国货币所代表的价值量为基础外，而且还随着外汇市场供求关系的变化而变化。当外汇供不应求时，外汇汇率上升；当外汇供过于求时，外汇汇率下降；当外汇供求相等时，外汇汇率达到均衡；实际汇率由外汇市场供给与需求的均衡点所决定。南京大学商学院（二）外汇市场供求在纸币流通制度下59南京大学商学院南京大学商学院60

(三)波动规则1、在布雷顿森林体系的安排下，各成员国货币的汇率是围绕着平价，根据外汇市场供求状况，并被人为地限制在很小范围内（1%的幅度）进行波动的，常被称为“可调整的钉住汇率制”。南京大学商学院(三)波动规则南京大学商学院61图3-3布雷顿森林体系下的汇率波动

南京大学商学院图3-3布雷顿森林体系下的汇率波动南京大学商学院622、在“牙买加体系”，金平价或与美元的平价在决定汇率方面的作用已被严重削弱，外汇市场的供求关系对汇率的变化起决定性的作用。其最一般或最典型的汇率波动则是汇率自由涨落，几乎不受限制。南京大学商学院2、在“牙买加体系”，金平价或与美元的平价在决定汇率方面63图3-4牙买加体系下的汇率自由浮动

南京大学商学院图3-4牙买加体系下的汇率自由浮动南京大学商学院64第二节汇率的变动

一、影响汇率变动的因素二、汇率变动对经济运行的影响南京大学商学院第二节汇率的变动一、影响汇率变动的因素南京大学商学院65

一、影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素国际收支通货膨胀差异国际利差经济增长率外汇市场的投机活动政府干预南京大学商学院影响汇率变动的因素国际收支通货膨胀差异国际利差经济增长66

（一）国际收支

国际收支是一国对外经济活动的综合反映，其收支差额直接影响外汇市场上的供求关系，并在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。逆差外汇需求增加、供给减少外币升值、本币贬值南京大学商学院（一）国际收支逆差外汇需求增加、供给减少67

（二）通货膨胀差异在纸币流通制度下，一国货币发行过多，流通中的货币量超过商品流通的实际需要，就会造成通货膨胀。

两国通胀率同两国名义汇率不变A国货币通胀率高于BA国货币较B国汇率趋于下跌南京大学商学院（二）通货膨胀差异两国通胀率同两国名义汇率不变A国货币通68通胀率高本币购买力下降本币对内贬值本币对外贬值外币升值通胀率高本国商品、劳务价格上涨进口需求增加逆差（影响市场信心和投资者预期）

外币升值、本币贬值

南京大学商学院通胀率高本币购买力下降本币对内贬值69

（三）国际利差当国际间存在利率差距时，在特定汇率水平下，为套利而跨国流动的货币资本就会大量出现，并通过影响外汇市场的供求，促使汇率变动，而汇率的变动又会反过来遏制资金的跨国流动。只有当利率差与汇率变动的水平相等，货币资本跨国流动无利可图时，利率差对汇率的影响才会消除。

南京大学商学院（三）国际利差南京大学商学院70

实际利率＝名义利率－通胀率利率上升资本内流顺差外币贬值、本币升值（套利行为）利率下降资本外流逆差外币增值、本币贬值南京大学商学院实际利率＝名义利率－通胀率南京大学商学院71

（四）经济增长率(复杂)1、2、3、国民收入提高对外需求增加逆差本币汇率趋于下跌资本收益率高资本净流入增加可能抵消或超过逆差本币汇率可能上升出口超过进口经常项目顺差本币汇率可能上升南京大学商学院国民收入提高对外需求增加逆差本币汇率趋于下跌资本收益率高72

（五）外汇市场的投机活动一般说来，外汇市场上的投机活动有两种，一是稳定性投机，二是不稳定性投机。南京大学商学院（五）外汇市场的投机活动南京大学商学院73（六）政府干预（1）进行公开市场操作（在外汇市场买卖外汇）（2）调整国内货币和财政政策（3）公开发表能够影响预期的导向性言论（4）与其它国家进行货币合作等。南京大学商学院（六）政府干预南京大学商学院74国际收支通货膨胀差异相对经济增长率影响汇率变动因素长期因素短期因素相对利率水平外汇市场的投机活动政府干预南京大学商学院国际收支影响汇率变动因素长期因素短期因素相对利率水平南京大学75二、汇率变动对经济运行的影响（1）货币的升值与贬值是同固定汇率制相联系的。如果政府正式宣布提高本国货币的法定平价，或者提高本国货币与外国货币的基准汇率，即是升值，反之则是贬值。（2）汇率的上浮与下浮是货币相对价值变动的一种现象，即是指货币汇率随外汇市场供求关系的变化而上下波动，但其法定平价并未调整。（3）汇率的高估与低估是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率。南京大学商学院二、汇率变动对经济运行的影响南京大学商学院76（一）贬值对国际收支的影响1、贬值对贸易收支的影响本币贬值出口品外币价下降进口品外币价上升出口增加进口减少收入增加支出减少贸易收支改善南京大学商学院（一）贬值对国际收支的影响1、贬值对贸易收支的影响本出口品外77

2、贬值对非贸易收支的影响（1）促进该国旅游和其它收入的增加。（2）抑制了该国的对外劳务支出。（3）对该国的单方面转移可能产生不利影响。贬值对非贸易收支的影响同样也存在供求弹性的制约和“时滞”问题。南京大学商学院2、贬值对非贸易收支的影响南京大学商学院78

3、贬值对长期资本流动的影响

（1）对国际间的长期资本流动来说，贬值造成的影响比较小。因为长期资本流动遵循的是“高风险，高收益；低风险，低收益”的决策原则，注重投资环境总体的好坏。（2）贬值也有一定的影响力。例如，在其它条件不变的情况下，贬值使得外国货币的购买力相对上升，有利于吸引外商到货币贬值国进行新的直接投资。南京大学商学院3、贬值对长期资本流动的影响南京大学商学院79

4、贬值对短期资本流动的影响对国际间的短期资本流动来说，贬值造成的影响则比较大。因为短期资本流动性和套现能力强，一旦贬值使金融资产的相对价值降低，便会发生“资本抽逃”现象。南京大学商学院4、贬值对短期资本流动的影响南京大学商学院80

（二）贬值对国内经济的影响1、贬值对国内物价的影响

（1）出口增加，刺激出口企业对国内原材料的需求增加，带动部分国内原材料价格上涨，从而推动消费品价格上涨。（2