青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件

FIN4050

Merges&Acquisitions

收購與合併成員:馬祖匡(組長)鄭美鳳林詠珊鄧珮盈楊雅虹導師:郎咸平教授FIN4050

Merges&Acquisitions11993年的青島啤酒成為世界500大增加生產量至300萬噸增加市場佔有率彭作義1993年的青島啤酒成為世界500大彭作義2市場策略低檔大眾市場中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤擴大市場收購當地品牌市場策略低檔大眾市場中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤擴大市場收購3做大做強低成本收購低成本擴張低成本收購低成本收購低成本擴張低成本擴張獨資公司，資金有限又要擴大市場及生產力做大做強低成本收購低成本擴張低成本收購低成本收購低成本擴張低41993年生產基地只在山東省1993年生產基地只在山東省5併購活動開始94-98年併購活動開始94-98年6青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件7高速併購：全年17間1999年高速併購：全年17間1999年8青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件9高速併購：全年16間2000年高速併購：全年16間2000年10青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件11併購放緩：全年7間2001年併購放緩：全年7間2001年12青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件13市場佔有率

96年3%2001年11%生產量96年35萬噸2001年251萬噸達到預期全國最大經過歷年的併購活動……市場佔有率達全國最大經過歷年的併購活動……14大=強大=強152001年虧損7千多萬真相……低檔大眾市場中檔高檔補貼虧損2001年虧損7千多萬真相……低檔大眾市場中檔高檔補貼虧16收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億8.4億-7.77億2000年0.58億10.2億-9.62億以負債來增加資產=借錢度日收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億817負債比率高達８９％％青啤燕京債務纏身銀行都唔借錢俾你負債比率高達８９％％青啤燕京債務纏身銀行都唔借錢俾你182001年純利率燕京:7.8%青島:1.8%大而不當2001年預期淨利潤1.7億元2001年實際淨利潤只有1億(盈利預測的60%)原因何在???2001年純利率燕京:7.8%19大=強大=強20燕京雪花青島

北京上海遼寧全國山東三間啤酒廠相同策略為何只是青島陷困境???燕京雪花青島北京遼寧全國山東三間啤酒廠相同策略為何只21北京控股174億資產淨值基建旅遊零售科技業務消費品奶製品燕京食品北京控股174億資產淨值基建旅遊零售科技業務消費品奶製品燕京22華潤創業

174億資產香港上市公司物業管理石化混凝土啤酒零售華潤超市雪花啤酒華潤創業174億資產香港上市公司物業管理石化混凝土啤酒零售華232001平均生產力總生產力/啤酒廠數目雪花約15萬噸燕京約20萬噸青島約4.5萬噸收購對象規模較大收購地區集中魚毛蝦仔2001平均生產力雪花約15萬噸燕京約20萬噸青島約4.5萬24例子:2001年初以1.5億收購嘉士伯上海酒廠75%股份,該公司每年虧蝕高達一億元策略失當--收購對象收購對象破產微利面臨倒閉負債累累除了西安公司外，全部其他公司只佔公司利潤２％規模細例子:2001年初以1.5億收購嘉士伯上海酒廠75%股份,該25原有經營模式併購形式1993-2003年集中收購破產及面對財政困難的酒廠!原有經營模式併購形式1993-2003年集中收購破產及面對財26策略失當–成本收購成本提升廠房費用合共2000年$4.9億$5.3億$10.2億2001年$2.7億$6.8億$9.5億1倍3倍細屋變大屋其他條件：

承債安置原有職工策略失當–成本收購成本提升廠房費用合共2000年$4.27青島燕京華潤

打不入當地市場收購分佈散亂北京：燕京85％青啤5％策略失當–地域分佈青島打不入當地市場收購分佈散亂北京：燕京8528策略失當–品牌自己人打自己人！！！北京五星青啤三環互相競爭青島旗下燕京^o^穩如泰山85%失敗策略失當–品牌自己人打自己人！！！北京五星青啤三環互相競29規模與地方品牌比較華潤惠泉燕京金龍泉華獅華潤華潤藍劍珠江規模與地方品牌比較華潤惠泉燕京金龍泉華獅華潤華潤藍劍珠江30空置消化不良浪費資源30%空置消化不良浪費資源30%31營業和管理費用佔主營業利潤子公司營業及管理費98年:8541萬02年:123921萬勁升14.5倍營業和管理費用佔主營業利潤子公司營業及管理費322001年中，CEO死了債務纏身管理不善收購策略問題新ＣＥＯ說：做強做大2001年中，CEO死了債務纏身管理不善收購策略問題新ＣＥＯ33放慢收購債務纏身銀行不肯借貸自己人打自己人成本不斷上升管理不善減低成本努力找新水源開支>收入改革重組放慢收購債務纏身自己人打自己人減低成本努力找新水源開支>收入34架構重組架構重組35青島啤酒股份有限公司會計部物流部市場部物流部市場部物流部市場部會計部會計部物流部市場部會計部物流部市場部會計部物流部市場部青島啤酒西安有限責任公司青島啤酒集團銷售公司青島啤酒實業有限公司青島啤酒第三有限公司青島啤酒(榮成)有限公司青島啤酒(安丘)有限公司………….…………會計部各自為政浪費資源同一地區青島啤酒股份有限公司會計部物流部市場部物流部市場部物流部市場36青啤的八個事業部青島啤酒華南投資有限公司青島啤酒華東控肢有限公司青島啤酒北方事業總部青島啤酒東南事業總部青島啤酒魯中事業總部青島啤酒淮海事業總部青島啤酒東北事業總部青島啤酒西南事業總部根據青島啤酒網頁內公佈的各事業總部的旗下子公司將同一地區的洒廠連起來，共同使用運輸系、分銷系統目的：方便管理，減少成本減低成本-架構重組青啤的八個事業部青島啤酒華南投資有限公司根據青島啤酒網頁內公37青島啤酒股份有限公司會計部會計部市場部市場部物流部物流部事業部二事業部一青島啤酒集團銷售公司青島啤酒實業有限公司青島啤酒(榮成)有限公司青島啤酒(安丘)有限公司……….………精簡架構善用資源青島啤酒股份有限公司會計部會計部市場部市場部物流部物流部事業38管理架構改造–職能劃分投資決策中心資源調配中心制定策劃+宏觀調控子公司事業部金融管理中心區域市場指揮中心統一區域內資源管理、 產供銷、財務核算集團總部生產+銷售管理架構改造–職能劃分投資決策中心金融管理中39透過資訊科技進行整個企業的管理和工作每個營運單位都有其工作系統(模組)物流資金流資訊流客戶資料報表區域管理–ERP資訊系統ERP訂單原料銷售紀錄收據查詢出庫單ERP=EnterpriseResourcePlanning (企業資源規劃)透過資訊科技進行整個企業的管理和工作客戶資料報表區域管理–40ERP：統一的模組、統一的數據統一了物料的編碼品名計量單位基本屬性及分類會計科目編碼固定資產分類編碼客戶、供應商編碼資訊格式1400餘個客戶檔案2000餘個供應商檔案加強資訊共通性22041種ERP：統一的模組、統一的數據統一了物料的編碼品名計量單位基41企業內部資訊流生產部財務部倉儲部銷售部數據庫部門間資訊即時亙通、共用企業內部資訊流生產部財務部倉儲部銷售部數據庫部門間資訊即時亙42資訊流和物流訂單+市場預測銷售部門銷售計劃倉儲部門生產部門生產計劃要貨計劃物資需求計劃採購部門客戶供應商啤酒啤酒原料原料按市場需求組織生產降低庫儲需求資訊流和物流訂單銷售部門銷售計劃倉儲部門生產部門生產計劃43資訊流&資金流訂單+市場預測銷售計劃生產計劃要貨計劃物資需求計劃客戶供應商會計存貨資訊應收賬/現金應付賬銷售成本生產成本存貨值脫離手工記帳，減輕工作量提供準確、及時的報表，決策依據

資訊流&資金流訂單銷售計劃生產計劃要貨計劃物資需求客戶供44區域管理–資訊系統青啤集團北方淮海東南華南西南華東東北魯中統一模組統一數據內聯網、亙聯網連接老總在辦公室裏隨時就能知道公司上上下下的情況，即時考慮調度區域管理–資訊系統青啤集團北方淮海東南華南西南華東東北魯45倉儲與物流訂單生產廠倉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售零售本來的架構倉儲與物流訂單生產廠倉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售46倉儲調度中心統一管理倉儲、轉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售倉儲調度中心統一管理倉儲、轉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零47倉儲調度中心壓縮庫存、縮短產品倉儲和週轉時間

1998年

2002年實際產量(萬噸)30 >50庫存量(萬噸)3 <1青島本部3萬m27萬多m2倉儲調度中心壓縮庫存、縮短產品倉儲和週轉時間 1948外包物流與招商局成立合作物流公司從不在行的領域裡抽身30%2002年山東省

啤酒300公里內 即日300公里外 31日運送速度新鮮度管理外包物流與招商局成立合作物流公司30%2002年運送速度新鮮49降低成本精簡人手(01年)

26488

↓(02年) 3971倉儲管理--加快產成品週轉庫存資金佔用 ↓3500萬倉儲費 ↓187萬市內週轉運輸費↓190萬物流外包

↓1000萬

每年慳 4877萬降低成本精簡人手倉儲管理--加快產成品週轉50百威啤酒品牌重組五星啤酒青岛啤酒興凱湖啤酒東北地區青島啤酒整合競爭雪花啤酒品牌由四十多個減至十多個，減少自己人打自己人百威啤酒品牌重組五星啤酒青岛啤酒興凱湖啤酒東北地區青島啤酒整51表現好的子公司表現差的子公司北京三環(54%)上海青島啤酒經銷(35%)29%

(11/01)註銷

(09/02)江蘇青島啤酒營銷(90%)註銷(09/02)西安公司(56.32%)76.1%

(06/01)渭南公司(41.28%)69.28%

(07/01)薜城公司(70%)85%

(07/01)增加盈利‚降低成本表現好的子公司表現差的子公司北京三環上海青島啤酒經銷29%52青啤十年來的併購速度收購放慢青啤十年來的併購速度收購放慢5302-03年02-03年542002年併購酒廠活動

日期酒廠名稱營業地點作價_______

3月6日廈門銀城股份有限公司廈門RMB16,603,000

2003年併購酒廠活動日期酒廠名稱營業地點作價_______8月8日湖南華獅啤酒廠長沙RMB108,000,0002002年併購酒廠活動

日期酒廠名稱55找新水源2001年6月香港Ｈ股2001年2月上海Ａ股青啤 股本增加8.89%股本減少3.46%$7.87億RMB發行一億股(每股$7.87)$8100萬RMB回購3400萬股(每股$2.36)套現7億代價只是5.43%找新水源2001年6月2001年2月青啤 股本增加8.89%56AB公司青島啤酒債轉股(22.5%流通股股權)$14億AB戰略性投資協議AB公司青島啤酒債轉股(22.5%流通股股權)$14億AB57第一大股東青島市國有資產管理辦公室

AB股權超出20%7%表決權AB：27%股權AB股份多但權力少如何改善青啤的管理問題???技術怎樣提升??如何改善，決策卻受制於青島給予 AB7%AB：27%股權AB股份多如何改善青啤的技術怎樣58$14億$10億$4億償還債務$14億$10億$4億償還債務59預期：協議帶來的影響Equity大量增加，負債率下降債務減少十億至41%預期：協議帶來的影響Equity大量增加，負債率下降債務減60暗示再收購??青啤未來大計青啤心目中已有一些收購對象金志國繼續檢討組織架構、部門工作職責成為世界啤酒十強!暗示再收購??青啤未來大計青啤心目中已有一些收購對象金志國繼61改革前後的變化改革前後的變化62股價變動股價變動63收購前後股價變化(99–00)改革前收購前後股價變化(99–00)改革前64收購前後股價變化(02-03)改革後收購前後股價變化(02-03)改革後65收購消息發佈前一天和後三天股價的變化收購消息發佈前一天和後三天股價的變化66青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件67青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件68青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件69青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件70青島H股與青島A股的比較青島H股與青島A股的比較71改革前瘋狂收購改革後股價大跌青島H股於改革前後的變化內部重組股價逐漸上升外界睇好改革前瘋狂收購改革後股價大跌青島H股於改革前後的變化內部72青島A股於改革前後的變化改革前改革後股價不斷上升股價平穩中國股民視所有收購消息為好消息青島A股於改革前後的變化改革前改革後股價不斷上升股價平穩73盈利盈利74盈利(EBIT)變化百萬盈利上升=改革成功?改革前改革後盈利(EBIT)變化百萬盈利上升改革前改革後75毛利(GrossProfit)百萬改革前改革後毛利(GrossProfit)百萬改革前改革後76%純利率(NetProfitMargin)比較青啤一直處於低水平盈利=

純利率因為銷售量亦同時增大%純利率(NetProfitMargin)比較青啤一直處77青島做強做大??還要賣身俾AB第一大股東:(國家股)青島市國有資產管理辦公室急降至30.56%

第二大股東:(流通股)AB狂升至4.5%->27%青島做強做大??78買流通股4%最終給AB吞併???青島想收購其他公司,最終可能反被AB收購???青島的隱憂第一大股東AB青島青島的隱憂第一大股東青島792003年青島股價分析2003年802003年國企股股價大升中國GDP每年以8-9%的速度增長公司盈利因而受惠

2003年國企股第三季業績表現理想大量外資熱錢持續流入投資

2003年國企股股價大升中國GDP每年以2003年國企股大量81升幅達100%升幅達100%82青島H股勁升第三季業績理想，比去年同期29%受到資金追棒青島H股勁升83升幅達1.5倍

StockPrice升幅達1.5倍StockPrice84香港有史以來第一隻H股股價高過A股股價的H股

StockPrice香港有史以來85市場因素

H股上市公司在內地的資產都是以人民幣計價如果預期人民幣升值，對以港幣計價的H股自然也會有一種上漲的動力人民幣升值的預期市場因素人民幣升值的預期86市場因素中國經濟增長表現強勁

，國際熱錢湧入。短期資金寬裕外資又尚未能直接大舉進入A股市場市場因素外資又尚未能直接大舉進入A股市場87投資建議

青啤市盈率於6/11/2003達至47.72，比國企股平均市盈率高出3倍多經濟高速增長已引起北京當局的關注市場預計陸續會有冷卻經濟增長，以避免經濟過熱的措施出台。投資建議青啤市盈率於6/11/2003經濟高速增長已引起北88投資建議所以…熱錢流向其他市場，市場將會冷靜及冷卻下來青啤H股股價現時己開始收縮市民不應盲目追棒投資建議所以…熱錢流向其他市場，青啤H股股價現時己開始收縮市89FIN4050

Merges&Acquisitions

收購與合併成員:馬祖匡(組長)鄭美鳳林詠珊鄧珮盈楊雅虹導師:郎咸平教授FIN4050

Merges&Acquisitions901993年的青島啤酒成為世界500大增加生產量至300萬噸增加市場佔有率彭作義1993年的青島啤酒成為世界500大彭作義91市場策略低檔大眾市場中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤擴大市場收購當地品牌市場策略低檔大眾市場中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤擴大市場收購92做大做強低成本收購低成本擴張低成本收購低成本收購低成本擴張低成本擴張獨資公司，資金有限又要擴大市場及生產力做大做強低成本收購低成本擴張低成本收購低成本收購低成本擴張低931993年生產基地只在山東省1993年生產基地只在山東省94併購活動開始94-98年併購活動開始94-98年95青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件96高速併購：全年17間1999年高速併購：全年17間1999年97青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件98高速併購：全年16間2000年高速併購：全年16間2000年99青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件100併購放緩：全年7間2001年併購放緩：全年7間2001年101青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例课件102市場佔有率

96年3%2001年11%生產量96年35萬噸2001年251萬噸達到預期全國最大經過歷年的併購活動……市場佔有率達全國最大經過歷年的併購活動……103大=強大=強1042001年虧損7千多萬真相……低檔大眾市場中檔高檔補貼虧損2001年虧損7千多萬真相……低檔大眾市場中檔高檔補貼虧105收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億8.4億-7.77億2000年0.58億10.2億-9.62億以負債來增加資產=借錢度日收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億8106負債比率高達８９％％青啤燕京債務纏身銀行都唔借錢俾你負債比率高達８９％％青啤燕京債務纏身銀行都唔借錢俾你1072001年純利率燕京:7.8%青島:1.8%大而不當2001年預期淨利潤1.7億元2001年實際淨利潤只有1億(盈利預測的60%)原因何在???2001年純利率燕京:7.8%108大=強大=強109燕京雪花青島

北京上海遼寧全國山東三間啤酒廠相同策略為何只是青島陷困境???燕京雪花青島北京遼寧全國山東三間啤酒廠相同策略為何只110北京控股174億資產淨值基建旅遊零售科技業務消費品奶製品燕京食品北京控股174億資產淨值基建旅遊零售科技業務消費品奶製品燕京111華潤創業

174億資產香港上市公司物業管理石化混凝土啤酒零售華潤超市雪花啤酒華潤創業174億資產香港上市公司物業管理石化混凝土啤酒零售華1122001平均生產力總生產力/啤酒廠數目雪花約15萬噸燕京約20萬噸青島約4.5萬噸收購對象規模較大收購地區集中魚毛蝦仔2001平均生產力雪花約15萬噸燕京約20萬噸青島約4.5萬113例子:2001年初以1.5億收購嘉士伯上海酒廠75%股份,該公司每年虧蝕高達一億元策略失當--收購對象收購對象破產微利面臨倒閉負債累累除了西安公司外，全部其他公司只佔公司利潤２％規模細例子:2001年初以1.5億收購嘉士伯上海酒廠75%股份,該114原有經營模式併購形式1993-2003年集中收購破產及面對財政困難的酒廠!原有經營模式併購形式1993-2003年集中收購破產及面對財115策略失當–成本收購成本提升廠房費用合共2000年$4.9億$5.3億$10.2億2001年$2.7億$6.8億$9.5億1倍3倍細屋變大屋其他條件：

承債安置原有職工策略失當–成本收購成本提升廠房費用合共2000年$4.116青島燕京華潤

打不入當地市場收購分佈散亂北京：燕京85％青啤5％策略失當–地域分佈青島打不入當地市場收購分佈散亂北京：燕京85117策略失當–品牌自己人打自己人！！！北京五星青啤三環互相競爭青島旗下燕京^o^穩如泰山85%失敗策略失當–品牌自己人打自己人！！！北京五星青啤三環互相競118規模與地方品牌比較華潤惠泉燕京金龍泉華獅華潤華潤藍劍珠江規模與地方品牌比較華潤惠泉燕京金龍泉華獅華潤華潤藍劍珠江119空置消化不良浪費資源30%空置消化不良浪費資源30%120營業和管理費用佔主營業利潤子公司營業及管理費98年:8541萬02年:123921萬勁升14.5倍營業和管理費用佔主營業利潤子公司營業及管理費1212001年中，CEO死了債務纏身管理不善收購策略問題新ＣＥＯ說：做強做大2001年中，CEO死了債務纏身管理不善收購策略問題新ＣＥＯ122放慢收購債務纏身銀行不肯借貸自己人打自己人成本不斷上升管理不善減低成本努力找新水源開支>收入改革重組放慢收購債務纏身自己人打自己人減低成本努力找新水源開支>收入123架構重組架構重組124青島啤酒股份有限公司會計部物流部市場部物流部市場部物流部市場部會計部會計部物流部市場部會計部物流部市場部會計部物流部市場部青島啤酒西安有限責任公司青島啤酒集團銷售公司青島啤酒實業有限公司青島啤酒第三有限公司青島啤酒(榮成)有限公司青島啤酒(安丘)有限公司………….…………會計部各自為政浪費資源同一地區青島啤酒股份有限公司會計部物流部市場部物流部市場部物流部市場125青啤的八個事業部青島啤酒華南投資有限公司青島啤酒華東控肢有限公司青島啤酒北方事業總部青島啤酒東南事業總部青島啤酒魯中事業總部青島啤酒淮海事業總部青島啤酒東北事業總部青島啤酒西南事業總部根據青島啤酒網頁內公佈的各事業總部的旗下子公司將同一地區的洒廠連起來，共同使用運輸系、分銷系統目的：方便管理，減少成本減低成本-架構重組青啤的八個事業部青島啤酒華南投資有限公司根據青島啤酒網頁內公126青島啤酒股份有限公司會計部會計部市場部市場部物流部物流部事業部二事業部一青島啤酒集團銷售公司青島啤酒實業有限公司青島啤酒(榮成)有限公司青島啤酒(安丘)有限公司……….………精簡架構善用資源青島啤酒股份有限公司會計部會計部市場部市場部物流部物流部事業127管理架構改造–職能劃分投資決策中心資源調配中心制定策劃+宏觀調控子公司事業部金融管理中心區域市場指揮中心統一區域內資源管理、 產供銷、財務核算集團總部生產+銷售管理架構改造–職能劃分投資決策中心金融管理中128透過資訊科技進行整個企業的管理和工作每個營運單位都有其工作系統(模組)物流資金流資訊流客戶資料報表區域管理–ERP資訊系統ERP訂單原料銷售紀錄收據查詢出庫單ERP=EnterpriseResourcePlanning (企業資源規劃)透過資訊科技進行整個企業的管理和工作客戶資料報表區域管理–129ERP：統一的模組、統一的數據統一了物料的編碼品名計量單位基本屬性及分類會計科目編碼固定資產分類編碼客戶、供應商編碼資訊格式1400餘個客戶檔案2000餘個供應商檔案加強資訊共通性22041種ERP：統一的模組、統一的數據統一了物料的編碼品名計量單位基130企業內部資訊流生產部財務部倉儲部銷售部數據庫部門間資訊即時亙通、共用企業內部資訊流生產部財務部倉儲部銷售部數據庫部門間資訊即時亙131資訊流和物流訂單+市場預測銷售部門銷售計劃倉儲部門生產部門生產計劃要貨計劃物資需求計劃採購部門客戶供應商啤酒啤酒原料原料按市場需求組織生產降低庫儲需求資訊流和物流訂單銷售部門銷售計劃倉儲部門生產部門生產計劃132資訊流&資金流訂單+市場預測銷售計劃生產計劃要貨計劃物資需求計劃客戶供應商會計存貨資訊應收賬/現金應付賬銷售成本生產成本存貨值脫離手工記帳，減輕工作量提供準確、及時的報表，決策依據

資訊流&資金流訂單銷售計劃生產計劃要貨計劃物資需求客戶供133區域管理–資訊系統青啤集團北方淮海東南華南西南華東東北魯中統一模組統一數據內聯網、亙聯網連接老總在辦公室裏隨時就能知道公司上上下下的情況，即時考慮調度區域管理–資訊系統青啤集團北方淮海東南華南西南華東東北魯134倉儲與物流訂單生產廠倉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售零售本來的架構倉儲與物流訂單生產廠倉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售135倉儲調度中心統一管理倉儲、轉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零售倉儲調度中心統一管理倉儲、轉庫訂單生產廠倉庫訂單生產廠零售零136倉儲調度中心壓縮庫存、縮短產品倉儲和週轉時間

1998年

2002年實際產量(萬噸)30 >50庫存量(萬噸)3 <1青島本部3萬m27萬多m2倉儲調度中心壓縮庫存、縮短產品倉儲和週轉時間 19137外包物流與招商局成立合作物流公司從不在行的領域裡抽身30%2002年山東省

啤酒300公里內 即日300公里外 31日運送速度新鮮度管理外包物流與招商局成立合作物流公司30%2002年運送速度新鮮138降低成本精簡人手(01年)

26488

↓(02年) 3971倉儲管理--加快產成品週轉庫存資金佔用 ↓3500萬倉儲費 ↓187萬市內週轉運輸費↓190萬物流外包

↓1000萬

每年慳 4877萬降低成本精簡人手倉儲管理--加快產成品週轉139百威啤酒品牌重組五星啤酒青岛啤酒興凱湖啤酒東北地區青島啤酒整合競爭雪花啤酒品牌由四十多個減至十多個，減少自己人打自己人百威啤酒品牌重組五星啤酒青岛啤酒興凱湖啤酒東北地區青島啤酒整140表現好的子公司表現差的子公司北京三環(54%)上海青島啤酒經銷(35%)29%

(11/01)註銷

(09/02)江蘇青島啤酒營銷(90%)註銷(09/02)西安公司(56.32%)76.1%

(06/01)渭南公司(41.28%)69.28%

(07/01)薜城公司(70%)85%

(07/01)增加盈利‚降低成本表現好的子公司表現差的子公司北京三環上海青島啤酒經銷29%141青啤十年來的併購速度收購放慢青啤十年來的併購速度收購放慢14202-03年02-03年1432002年併購酒廠活動

日期酒廠名稱營業地點作價_______

3月6日廈門銀城股份有限公司廈門RMB16,603,000

2003年併購酒廠活動日期酒廠名稱營業地點作價_______8月8日湖南華獅啤酒廠長沙RMB108,000,0002002年併購酒廠活動

日期酒廠名稱144找新水源2001年6月香港Ｈ股2001年2月上海Ａ股青啤 股本增加8.89%股本減少3.46%$7.87億RMB發行一億股(每股$7.87)$8100萬RMB回購3400萬股(每股$2.36)套現7億代價只是5.43%找新水源2001年6月2001年2月青啤 股本增加8.89%145AB公司青島啤酒債轉股(22.5%流通股股權)$14億AB戰略性投資協議AB公司青島啤酒債轉股(22.5%流通股股權)$14億AB146第一大股東青島市國有資產管理辦公室

AB股權超出20%7%表決權AB：27%股權AB股份多但權力少如何改善青啤的管理問題???技術怎樣提升??如何改善，決策卻受制於青島給予 AB7%AB：27%股權AB股份多如何改善青啤的技術怎樣147$14億$10億$4億償還債務$14億$10億$4億償還債務148預期：協議帶來的影響Equity大量增加，負債率下降債務減少十億至41%預期：協議帶來的影響Equity大量增加，負債率下降債務減149暗示再收購??青啤未來大計青啤心目中已有一些收購對象金志國繼續檢討組織架構、部門工作職責成為世界啤酒十強!暗示再收購??青啤未來大計青啤心目中已有一些收購對象金志國繼150改革前後的變化改革前後的變化151股價變動股價變動152收購前後股價變化(99–00)改革前收購前後股價變化(99–00)改革前153收購前