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文档简介
第一节企业价值评估的内涵与方法第二节以现金流量为基础的价值评估第三节以经济利润为基础的价值评估第四节以价格比或价格乘数为基础的价值评估学习目本章学习目标是使学生掌握企业价值评估的基本原理与基本方法。具体第一第一企业价值评估的内涵二、企业价值评估的内一、企业价值评估的(一)投资者基于投资决策的评估目(二)管理者基于价值管理的评估目(三)交易双方基于并购的评估目(四)清算企业基于清算的评估目二、企业价值评估的(一)(二)企业价值评估的类
三、企业价值评估的程序与方(一)
估方(二)企业价值评估的方将预期收益资本化或者折现,确定评估对象价值的评估方收益法的具体方法包括股利折现法、现金流量折现法、净利润折法和经济利润折现法等对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础,合理评估企业表及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方四、财务分析与企业与企
企业第二第二以现金流量为基础的价值评一、以现金流量为基础的价二、以现金流量为基础的价目一、以现金流量为基础的价值评估概表13- 长寿公司与短寿公司预计净收 单位:千美项目年度年度年度年度年度年度长寿公销售111111现金支(1折净利短寿公销售1111现金支(1折净利表13- 长寿公司与短寿公司预计净现金流 单位:千美项年度年度年度年度年度10000(11(1(二)以现金流量为基础的价值评仅对仅对公司股东资本价值进行估对公
债权人的现金净流
股东的现金净图13-2企业价值、债务价值及股东价值的关二、以现金流量为基础的价值评估方(一)以现金流量为基础的价值评估程(二)有明确预测期现金净流量现值估(三)明确预测期后现金净流量现值估(四)非经营投资价值和债务价(一)以现金流量为基础的价值评估程以现金流量为基础的价值评估的基本程序和公式表13- GQJT公司价值评估 单位:百万年折现系数171517141420132113231384487249334334(77256(二)有明确预测期现金净流量现值估确确定预测估算确定预测经营现金净流经营现金净流量是相对于非经营投资而言的,它是指可提供给企业所法:现金净流量=息前税后利润-净投 其中:毛现金流量=息前税后利润+折
n
经营现金径流量(三)明确预测期后现金净流量现
连续价
明确预期后第一年息前税后利润正常水平x(
息前税后利润预期增长率恒新投资净额的预期回报 加权平均资本成本-息前税后利润预期增长率恒(三)明确预测期后现金净流量现运运用现金流量法进行企业价值评估要要评估债务价值第三第三以经济利润为基础的价值评二、以经济利润为基础的价值评估方法目一、以经济利润为基础的价值评估特点与优经济利润可以了解公司在单一时期内所创造的价值的现值之和二、以经济利润为基础的价值评估方以经为基值评估程序有明确预测
济利
投资的确
企业价的确
定
其具
第四第四以价格比或价格乘数为基础的价值评一、以价格比为基础的价值评估原二、以价格比为基础的价值评估步目企业价格价格与账面价值比=每股市价÷
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