中级财务管理历年考试真题

2001年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案一、单项选择题（下列各小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分。每小题1分，多选、错选、不选均不得分。）1.相对于普通股股东而言,优先股股东所拥有的优先权是（）。A.优先表决权B.优先购股权C.优先分配股利权D.优先查账权.相对于公募发行债券而言，私募发行债券的主要缺点是（）。A.发行费用较高B.利息负担较重C.限制条件较多D.发行时间较长.相对于借款购置设备而言,融资租赁设备的主要缺点是（）。A.筹资速度较慢B.融资成本较高C.到期还本负担重D.设备淘汰风险大4.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。A.产品销售数量B.产品销售价格C.固定成本D,利息费用.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（）。A.增发普通股B,增发优先股C.增发公司债券D,增加银行借款.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数,从而降低企业复合风险的是（）。A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D,减少产品销售量.下列投资项目评价指标中,不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（）。A,投资回收期B,投资利润率C,净现值率D.内部收益率

.包括建设期的静态投资回收期是（）。A.净现值为零的年限B,净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限.下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（）。A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率.下列证券中,能够更好地避免证券投资购买风险的是（）。A.普通股B.优先股C.公司债券D.国库券11.下列因素引起的风险中,投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误.若某股票的系数等于1,则下列表述正确的是（）。A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险D,该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关.企业在确定为应付紧急情况百持有的现金数额时，不需考虑的因素是（）。A.企业愿意承担风险的程度B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业对现金流量预测的可靠程度.下列各项中,不属于应收账款成本构成要素的是（）。A.机会成本B.管理成本C.坏账成本D.短缺成本.公司采用固定股利政策发放股利的处主要表现为（）。A.降低资金成本B.维持股价稳定

C,提髙支付能力D.实现资本保全.相对于固定预算而言,弹性预算的主要优点是（）。A.机动性强B,稳定性强C.连续性强D.远期指导性强.在基期成本费用水平的基础卜・,结合预算期业务量及有关降低成本的措施,通过调整有关原有原本项目而编制的预算,称为（）。A.弹性预算B.零基预算C.增量预算D.滚动预算.标准成本中心的成本控制对象是（）。A.约束性成本B.全部成本C.技术性成本D.酌量性成本.下列指标中，属于效率比率的是（）。A.流动比率B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重.其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是（）A.财务风险加大B.获得能力提高C.营运效率提高D.机会成本增加.基本条件不变的情况下,下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（）。A.用银行存款支付ー笔销借费用B.用银行存款购入一・台设备C.将可转换债券转换为优先股D.用银行存款归还银行借款.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C,不能反映企业潜在的获得能力D.不能有接反映企业当前的获得水平

.甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%,甲某三年后需用的资金总额为34500元,则在单利计息情况下,目前需存入的资金为（）元A.30000B.29803.04C.32857.14D.31500.当一年内复利m次时,其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。A.i=（1+r/m）m-1i=（1+r/m）-1i=（1+r/m）-m-1i=1-（1+r/m）-m25.下列各项资金,可以利用商业信用方式筹措的是（）。A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金二、多项选择题（下列各小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分,每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。）.下列各项中,影响财务杠杆系数的因素有（）。A.产品边际贡献总额B.所得税税率C.固定成本D.财务费用.下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（）。A.证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种B.公司特别风险是不可分散风险C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除D.当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉.企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括（）。A.所需现金只能通过银行借款取得B.预算期内现金需要总量可以预测C.现金支出过程比较稳定D.证券利率及转换成本可以知悉.存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有（）。A.适应市场变化B.维持连续生产C.降低储存成本D.维持均衡生产

.确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约朿因素主要包括（）。A.资本保全约束B.资本积累约束C.偿债能力约束D.稳定股价约束.相对剩余收益指标而言,投资利润率指标的缺点有（）。A.无法反映投资中心的综合盈利能力B.可能造成投资中心的近期H标与整个企业的长期目标相背离C.不便于投资项目建成投产后与原定目标的比较D.不便于各投资中心经营业绩的横向比较.下列各项中,属于企业资金营运活动的有（）。A.采购原材料.销售商品C.购买国库券D.支付利息.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款.吸收直接投资的优点包括（）。A.有利于降低企业资金成本B.有利于加强对企业的控制c.有利于壮大企业经营实カD.有利于降低企业财务风险10,下列各项中,属于经营租赁特点有（）〇A.租赁期较短B.租赁合同较为稳定C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务D.租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人三、判断题（请将判断结果,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分,每小题1,每小题判断结果正确的得1分,判断结果错误的扣0.5分,不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）1.企业持有的现金总额可以小于各种动机所需现金余额之和，且各种动机所需保持的现金也不必均为货币形态。（）2.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给ア的价格优惠，每次购买的数量越多,价格也就越便宜。（）.采用固定股利比例政策分配利润时，股利不受经营状况的影响,有利于公司股票的价格的稳定。（）.发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的ド降，进而引起每股市价ド跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因素减少。（）.生产预算是规定预算期内有关产品生产数量、产值和品种结构的ー种预算。（）.某项会导致个别投资中心的投资利润提高的投资,不一定会使整个企业的投资利润率提高;但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则ー定会使整个企业的剩余收益增加。（）.在协调所有者与经营者矛盾的方法中,"接收”是ー种通过所有者来约束经营者的方法。（）

.•般情况下,发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。（）.从出租人的角度来看,杠杆租赁う售后租回或直接租赁并无区别。（）.两种完全正相关的股票组成的证券组合,不能抵销任何风险。（）主观试题部分（主观试题要求钢笔或圆球笔在本试卷中的指定位置答题）四、计算题（本类题共5题,共25分。每小题5分。凡要求计算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）.某企业有A、B两个投资项目,计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表:要求:（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。（3）判断A、B两个投资项目的优劣。.某商亜企业2000年赊销收入净额为2000万元,销售成本为1600万元;年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元;年初、年末存货余额分别为200万元和600万元;年末速动比率为1.2,年末现金比率为〇.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款和现金资产组成,•年按360天计算。要求:（1）计算2000年应收账款周转天数。（2）计算2000年存货周转天数。（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2000年年末流动比率。3.某公司年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/ア克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。（2）计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。4.某企业现着手编制2001年月6份的现金收支计划。预计20016月月初现金余额为8000元;月初应收账款4000元，预计月内可收回80%；本月销货50000元,预计月内收款比例为50%;本月采购材料8000元,预计月内付款70%;月初应付账款余额5000元需在月内全部付清;月内以现金支付工资8400元；本月制造费用等间接费用付现16000元；其他经营性现金支出900元;购买设备支付现金10000元。企业现金不足时，可向银行借款,借款金额为1000元的倍数;现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5000元。要求:（1）计算经营现金收入。（2）计算经营现金支出。（3）计算现金余缺。（4）确定最佳资金筹措或运用数额。（5）确定现金月末余额。5.英达公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为200万元。投资利润率为15%；B投资中心的投资利润率为17%,剩余收益为20万元;英达公司要求的平均最低投资利润率为12%。英达公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加利润20万元;若投向B投资中心，每年可增加利润15万元。要求:（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益。（2）计算追加投资前B投资中心的投资额。（3）计算追加投资前英达公司的投资利润率。（4）若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益。（5）若B投资中心接受追加投资,计算其投资利润率。五、综合题（本类题共2题,共20分。每小题10分。凡要求计算的项目,均须列出计算过程:计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。）.华明公司于2001年1月1日购入设备・台，设备价款1500万元，预计使用3年,预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元,经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措,债券面值为1500万元,票面年利率为8%,每年年末付息,债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%,要求的投资收益率为10%,有关复利现值系数和年金现值系数如下表。要求:(1)计算债券资金成本率。(2)计算设备年每折I日额。(3)预测公司未来三年增加的净利润。(4)预测该项H各年经营净现金流量。(5)计算该项目的净现值。.光华股份有限公司有关资料如下:(1)公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元适用的所得税税率为33%。(2)公司流通在外的普通股60万股,发行时每股面值1元，每股溢价收入9元;公司负债总额为200万元,均为长期负债,平均年利率为10%,假定公司筹资费用忽略不计。(3)公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金,按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%〇(4)据投资者分配，该公司股票的?系数为1.5,无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：(1)计算光华公司本年度净利润。(2)计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。(3)计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。(4)计算光华公司每股支付的现金股利。(5)计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。(6)计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。(7)利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者オ愿意购买。ー、单项选择题C2, B3、B4、D5、A 6、C 7、B 8、D 9、D 10、A 11、D 12、C 13、C 14、D15、B16、A 17、C 18、C 19、B 20、D21、A22、D 23、A24、A 25、C二、多项选择题1、ABCD2、ACD3、BCD4、ABD5,ABC6、BC7、AB8、ABCD9、CD10、AC三、判断题1、Y2、x3,x4、4 5、x6、4 7、x8、4 9、x 1〇、マ四、计算题1,(1)计算两个项目净现值的期望值A项H：200x0.24-100x0.6+50x0.2=110(万元)B项目:30〇“。.2+100x0.6+(-50)xQ.2=110(万元)(2)计算两个项H期望值的标准离差A项目:[(200-110)2x0.2+(100-110)2*0.6+(50-110)2x0,231/2=48.99B项目:[(300-110)2x0.2+(100-110)2=0.6+(-50-110)2x0.2]1/2=111.36(3)判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同,期望收益(净现值)亦相同，而A项目风险相対较小(其标准离差小于B项目),故A项H优于B项目。2、(1)计算2000年应收账款周转天数应收账款周转天数={360x[(200+400)+2]}/2000=54(天)(2)计算2000年存货周转天数存货周转天数={360x[(200+600)+2]}/1600=90(天)(3)计算2000年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产/年末流动负债=1.2(年末速动资产=400)/年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800(万元)年末速动资产=960（万元）（4）计算2000年年末流动比率流动比率=（960+600）/800=1.953、（1）计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量=[（2x36000x20）/16]1/2=300（千克）（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=[2x36000x20x16）1/2=4800（元）（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300x200+2=30000（元）（4）计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次=36000+300=120（次）4、（1）计算经营现金收入经营现金收入=4000x80%+50000x50%=28200（元）（2）计算经营现金支出经营现金支出=8000x70%+5000+8400+16000+900=35900（元）（3）计算现金余缺现金余缺=8000+28200-（35900+10000）=-9700（元）（4）确定最佳资金筹措或运用数额银行借款数额=5000+10000=15000（元）（5）确定现金月末余额现金月末余额=15000—9700=5300（元）5、（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益剩余收益=200x15%-200x12%=6（万元）（2）计算追加投资前B投资中心的投资额投资额=2〇/（17%-12%）=400（万元）（3）计算追加投资前英达公司的投资利润率投资利润率=（200x15%+400x17%）/（200+400）=16.33%（4）若A投资中心接受追加投资,计算其剩余收益剩余收益=（200x15%+20）-（200+100）x12%=14（万元）（5）若B投资中心接受追加投资,计算其投资利润率投资利润率=（400x17%+15）/（40+100）=16.60%五、综合题1、（1）计算债券资金成本率债券资金成本率=[1500x8%x（1-33%）]+[1500x（1-2%）]=5.47%（2）计算设备每年折旧额每年折旧额=1500+3=500（万元）（3）预测公司未来三年增加的净利润2001年:（1200-400-500-1500x8%）x（1-33%）=120.6（万元）2002年:（2000—1000—500-1500x8%）x（1-33%）=254.6（万元）2003年:（1500-600-500—1500x8%）x（1-33%）=187.6（万元）（4）预测该项H各年经营净现金流量2001年净现金流量=120.6+500+1500x8%=740.6（万元）2002年净现金流量=254.6+500+1500x8%=874.6（万元）2003年净现金流量=187.6+500+1500x8%=807.6（万元）（5）计算该项目的净现值净现值=-1500+740.6x0.9091+874.6x0.8264+807.6x0.7513=502.80（万元）2、（1）计算光华公司本年度净利润本年净利润=（800-200x10%）x（1-33%）=522.6（万元）（2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金应提法定公积金=522.6x10%=52.26（万元）应提法定公益金=522.6x10%=52.26（万元）（3）计算光华公司本年可供投资者分配的利润可供投资者分配的利润=522.6—52.26—52.26+181.92=600（万元）（4）计算光华公司每股支付的现金股利每股支付的现金股利=（600x16%）+60=1.6（元/股）（5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数财务杠杆系数=80〇/（800-20）=1.03利息保障倍数=800/20=40（倍）（6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率风险收益率=1.5x（14%-8%）=9%必要投资收益率=8%+9%=17%（7）计算光华公司股票价值每股价值=1.6/（1.7%-6%）=14.55（元/股）即当股票市价低于每股14.55元时,投资者才愿意购买。2002年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案ー、单项选择题.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%,债务资金的增加额在。ー10000元范围内,其利率维持5%不变.该企业与此相关的筹资总额分界点为〇元.A.5000B.20000C.50000D.200000.某完整エ业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元,流动负债需用额为400万元,则该年流动资金投资额为〇万元.A.400B.600C.1000D.1400.在ド列评价指标中,属于非折现正指标的是（）。A.静态投资回收期B.投资利润率C•内部收益率D.净现值4.某企、ル拟进行・项固定资产投资项目决策,设定折现率为12%,有四个方案可供选择.其中甲方案的项H计算期为10年,净现值为1000万元,（A/P,12%,10）=0.177:乙方案的净现值率为ー15%;丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元;丁方案的内部收益率为10%.最优的投资方案是（）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案5.一般而言,下列已上市流通的证券中,流动性风险相对较小的是〇»A.可转换债券B.普通股股票C.公司债券D.国库券.下列各项中,属于企业短期证券投资直接目的的是〇,A.获取财务杠杆利益B.降低企业经营风险C.扩大本企业的生产能力D,暂时存放闲置资金.企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是〇»A,企业销售水平的高低.企业临时举债能力的大小

C.企、Iレ对待风险的态度D.金额市场投机机会的多少.企业在进行现金管理时,可利用的现金浮游量是指〇.A.企业帐户所记存款余额B.银行帐户所记企业存款余额C.企业帐户与银行帐户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差.在对存货实行ABC分类管理的情况下,ABC三类存货的品种数量比重大致为〇〇A.0,7：0.2：0.1B.0.1：0.2：0.7C.0.5：0.3：0.2D.0,2：0.3：0.5.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是〇«A.持有现金的机会成本B.固定性转换成本C.现金短缺成本D.现金保管费用.某公司预计2002年应收帐款的总计金额为3000万元,必要的现金支付为2100万元,应收帐款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为600万元，则该公司2002年的应收帐款收现保证率为〇«A.70%B.20.75%C.50%D.28.57%.对国有独资公司而言,下列项目中属于国有资本收益的是〇〇A.企业所得税B.净利润C.资本公积D,息税前利润.在下列股利分配政策中,能保持股利ワ利润之间一定的比例关系，并体现风险投资ヮ风险收益对等原则的是〇»A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利比例政策D.正常股利加额外股利政策.企业在利用激励性指标对责任中心进行额控制时,所选择的控制标准是〇»A.最高控制标准B.最低控制标准C.平均控制标准D.弹性控制标准

.可以保持预算的连续性和完整性,并能克服传统定期预算缺点的预算方法是（）。A.弹性预算B,零基预算C.滚动预算D.固定预算.下列各项中,不属于增量预算基本假定的是（）。A.增加费用预算是值得的B.预算费用标准必须进行调整C.原有的各项开支都是合理的D.现有的业务活动为企业必需.对成本中心而言，下列各项中，不属于该类中心特点的是（）。A.只考核本中心的责任成本B.只对本中心的可控成本负责C.只对责任成本进行控制D.只对直接成本进行控制.在投资中心的主要考核指标中，能使个别投资中心的利益与整个企业的利益统・起来的指标是（）。A.投资利润率B,可控成本C.利润总额D.剩余收益.用于评价企业盈利能力的总资产报酬率指标中的“报酬’是指（）。A•息税前利润B.营业利润C.利润总额D,净利润.在下列经济活动中,能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）。A,企业向国有资产投资公司交付利润B,企亜向国家税务机关缴纳税款C.企业向其他企业支付货款D,企业向职エ支付工资.下列各项中,代表即付年金现值系数的是〇»[（P/A,I,N+1）+1][（P/A,I,N+1）-1][（P/A,I,N-1）-1][（P/A,I,N-1）+1].某企业拟进行ー项存在一定风险的完整工.业项目投资,有甲.乙两个方案可供选择.已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准离差为300万元:乙方案净现值的期望值为1200万元,标准离差为330万元,ド列结论中正确的是（）〇A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小.在下列各项中,不属于商业信用融资内容的是（）。A.赊购商品B,预收货款C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货.在下列各项中,属于半固定成本内容的是（）。A.计件工资费用B.按年支付的广告费用C.按直线法计提的折旧费用D.按月薪制开支的质检人员エ资费用.采用销售白分率法预测资金需要量时,下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。A.现金B,应付帐款C.存货D.公司债券三、判断题.企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。〇.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构,降低企业的综合资金成本。〇.企业在编制零基预算时,需要以现有的费用项目为依据，但不以现有的费用水平为基础。 〇.人为利润中心通常不仅要计算可控成本，而且还要计算不可控成本。（）.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。〇.在通货膨胀率很低的情况下,公司债券的利率可视同为资金时间价值。〇.企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量,是企业在未来一定时期资金需要量的增量。〇.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。（）.根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，ワ投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。〇.按投资基金能否赎冋，可将其分为封闭型投资基金和开放型投资基金两种类型。（）四、计算分析题.甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其B系数分别为2.0,1.0和0.5.市场收益率为15%,无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上ー年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

要求:（1）计算以下指标:①甲公司证券组合的B系数:②甲公司证券组合的风险收益率（RP）；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）：④投资A股票的必要投资收益率:（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。.MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为1000万元（按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息，三年后到期）：普通股股本为4000万元（面值1元,4000万股）:资本公积为2000万元:其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金,有以ド两个筹资方案可供选择.方案-：增加发行普通股,预计每股发行价格为5元:方案二:增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%。预计2002年可实现息税前利润2000万元,适用的企业所得税税率为33%〇要求:（1）计算增发股票方案的下列指标;①2002年增发普通股股份数：②2002年全年债券利息;（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。.某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2002年分季度的制造费用预算如下（其中间接材料费用忽略不计）：2002年全年制造费用预算 金额单位:元2002年度2003年度合计项目第・•季度第二季度第三季度第四季度直接人工预算总エ时（小时）1140012060123601260048420变动制造费用间接人丄费用50160530645438455440213048水电与维修费用41040434164449645360174312小计912009648098880100800387360固定制造费用设备租金38600386003860038600154400管理人员エ资1740017400174001740069600小计56000560005600056000224000制造费用合计147200152480154880156800611360

2002年3月31日公司在编制2002年第二季度ー2003年第•季度滚动预算时,发现未来的四个季度中将出现以下情况:（1）间接人工费用预算エ时分配率将上涨50%；（2）原设备租赁合同到期,公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%；（3）预计直接人工总エ时见“2002年第二季度ー2003年第一季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。要求:（1）以直接人工エ时为分配标准,计算下ー滚动期间的如下指标:①间接人工费用预算工时分配率:②水电与维修费用预算エ时分配率:（2）根据有关资料计算ドー滚动期间的如ド指标：①间接人工费用总预算额;②每季度设备租金预算额。（4）计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）：2002年第二季度ー2003年第一季度制造费用预算 金额单位:元2002年度2003年度合计项目第二季度第三季度第四季度第一•季度直接人丄预算总エ时（小时）12100（略）（略）1172048420变动制造费用间接人工费用A（略）（略）B（略）水电与维修费用C（略）（略）D（略）小计（略）（略）（略）（略）493884固定制造费用设备租金E（略）（略）（略）（略）管理人员エ资F（略）（略）（略）（略）小计（略）（略）（略）（略）（略）制造费用合计171700（略）（略）（略）687004.已知某公司2001年会计报表的有关资料如下:资料金额单位:万元资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000

所有者权益35004000利润表项冃上年数本年数主:营业务收入净额（略）20000净利润（略）500要求:（1）计算杜邦财务分析体系中的ド列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的,均按平均数计算）：①净资产收益率;②总资产净利率（保留三位小数）：③主营业务净利率;④总资产周转率（保留三位小数）；⑤权益乘数（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式,并用本题数据加以验证。五、综合题.某企业2001年A产品销售收入为4000万元,总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用:甲方案给予客户60天信用期限（n/60）,预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元;乙方案的信用政策为（2/10,1/20,n/90）,预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏帐，后一部分货款的坏帐损失率为该部分货款的4%）,收帐费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。要求：（1）计算该企业2001年的下列指标:①变动成本总额:②以销售收入为基础计算的变动成本率;（2）计算乙方案的下列指标：①应收帐款平均收帐天数；②应收帐款平均余额；③维持应收帐款所需资金；④应收帐款机会成本;

⑤坏帐成本;@采用乙方案的信用成本。（3）算以下指标:①甲方案的现金折扣:②乙方案的现金折扣;③甲乙两方案信用成本前收益之差;④甲乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策,并说明理由。.为提高生产效率,某企业拟对ー套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）,不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。相关资料如下:资料ー:已知旧设备的原始价值为299000元,截止当前的累计折旧为190000元,对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该设备，到第5年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下:购置ー套价值550000元的A设备替换旧设备,该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元;在第2-4年内每年增加营业利润100000元;第5年增加经营净现金流量114000元;使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算,得到该方案的以下数据:按照14%折现率计算的差量净现值为14940044元,按16%计算的差量净现值为ー7839。03元。乙方案的资料如下：购置ー套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为:△NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。资料三:己知当前企业投资的风险报酬率为4%,无风险报酬率8%。有关的资金时间价值系数如下：5年的系数利率或折现率(F/A,i,5)(P/A,i,5)(F/P,i,5)(P/F,i,5)10%6.10513.79081.61050.620912%6.35293.60481.76230.5674

14%6.61013.43311.92540.519416%6.87713.27732.10030.4761要求:（1）根据资料ー计算与旧设备有关的下列指标:①当前旧设备折余价值:②当前旧设备变价净收入:（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额:②经营期第1年总成本的变动额;③经营期第1年营业利润的变动额:④经营期第1年因更新改造而增加的净利润;⑤经营期第2*4年每年因更新改造而增加的净利润;⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额:⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量（△NCF1）；⑧甲方案的差额内部收益率（AIRR甲）。（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;②B设备的投资;③乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）。（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率。（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由。参考答案：ー、单项选择题1.C2,B3.B4.A5.D6.D7.A8.C9.B10.A11.C 12.B 13.C 14.B 15.C16.B17.D18.D 19.A 20A21.D22.B23.C24.D25.D二、多项选择题

1.ABD2.ABD3.ABC4.ABCD5.ABCD6.CD7.AC8.BCD9.ABD 10.AB三、判断题1J2.4 3.x 4.x5.ぺ 6.x 7.x 8.4 9.x 10j四、计算分析题(1)计算以下指标:①甲公司证券组合的P系数=50%x2+30%x1+20%x0.5=1.4②甲公司证券组合的风险收益率(RP)=1.4x(15%-10%)=7%③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17%注或:③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+1.4x(15%-10%)=17%④投资A股票的必要投资收益率=10%+2x(15%-10%)=20%(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利V1.2x(1+8%)/(20%-8%)=10.8元A股票当前市价12元大于其股票价值,因此出售A股票对甲公司有利(1)计算增发股票方案的下列指标:①2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000(股)=200(万股)②2002年全年债券利息=1000x8%=80(万元)(2)增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=(1000+1000)x8%=160(万元)(3)算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策。①根据题意,列方程(EBIT-80)*(1-33%)/(4000+200)=(EBIT-160)*(1-33%)/4000EBIT=1760②筹资决策•.•预计息税前利润=2000万元〉每股利润无差异点的息税前利润=1760万元

...应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金（1）以直接人工エ时为分配标准,计算ドー滚动期间的如卜,指标:①间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）x（1+50%）=6.6（元/小时）②水电与维修费用预算工时分配率=174312/48420=3.6（元/小时）（2）根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标:①间接人工费用总预算额=48420x6.6=319572（元）②每季度设备租金预算额=38600x（1-20%）=30880（元）（3）计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）：2002年第二季度ー2003年第一季度制造费用预算 金额单位:元2002年度2003年度合计项目第二季度第三季度第四季度第一季度直接人工预算总エ时（小时）12100（略）（略）1172048420变动制造费用间接人工费用A(79860)（略）（略）B(77352)（略）水电与维修费用C(43560)（略）（略）D(42192)（略）小计（略）（略）（略）（略）493884固定制造费用设备租金E(30880)（略）（略）（略）（略）管理人员エ资F(17400)（略）（略）（略）（略）小计（略）（略）（略）（略）（略）制造费用合计171700（略）（略）（略）687004（1）计算杜邦财务分配体系中的ド列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的,均按平均数计算）：①净资产收益率=50〇/（3500+4000）+2ゝ100%=13.33%②总资产净利率（保留三位小数）=500/（8000+10000）+2*100%=5.556%③主营业务净利率=500/20000x100%=2.5%④总资产周转率（保留三位小数）=20000/（8000+10000）+2=2.222（次）⑤权益乘数=（10000+8000）-2/（4000+3500）+2=2.4（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式,并用本题数据加以验证。

净资产收益率=主营业务净利率X总资产周转率X权益乘数=2.5%x2.222x2.4=13。33%五、综合题（1）计算该企业2001年的下列指标:①变动成本总额=3000-600=2400（万元）②以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000*100%=60%（2）计算乙方案的下列指标:①应收帐款平均收帐天数=10x30%+20x20%+90、50%=52（天）②应收帐款平均余额=5400x52/360=780（万元）③维持应收帐款所需资金=780x60%=468（万元）④应收帐款机会成本=468x8%=37.44（万元）⑤坏帐成本=5400x50%x4%=108（万元）⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44（万元）（3）计算以下指标:①甲方案的现金折扣=0②乙方案的现金折扣=5400x30%x2%+5400x20%x1%=43.2（万元）③甲乙两方案信用成本前收益之差=5000、（1-60%）-[5400x（1-60%）-43.2]=-116.8（万元）④甲乙两方案信用成本后收益之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元）（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策,并说明理由。•.•乙方案信用成本后收益大于甲方案.•.企业应选用乙方案（1）根据资料ー计算与旧设备有关的下列指标:①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000（元）②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000（元）（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标:

①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000-109000=+441000（元）②经营期第1年总成本的变动额=20000+80000=+100000（元）③经营期第1年营业利润的变动额=110000-100000=+10000（元）④经营期第1年因更新改造而增加的净利润=10000x（1-33%）=+6700（元）⑤经营期第2S年每年因更新改造而增加的净利润=100000、（1-33%）=+67000（元）⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额=50000-9000=+41000（元）⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量ふNCFI；NCF0=-441000（元）NCF1=6700+80000=+86700（元）NCF2-4=67000+80000=+147000（元）NCF5=114000+41000=+155000（元）⑧甲方案的差额内部收益率AIRR甲=14%+14940.44/[14940.44-（-7839.03）卜（16%-14%）=15.31%（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标:①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额ユZ\NCF0=758160（元）②B设备的投资=109000+758160=867160（元）③乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）：依题意,可按简便方法计算200000*（P/A,AIRR,5）=758160:（P/A,10%,5）=3.7908.,.AIRR乙=10%（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率企业期望的投资报酬率=4%+8%=12%。（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由。,.•甲方案的差额内部收益率（AIRR甲）=15.31%>iC=12%

.•.应当按甲方案进行设备的更新改造,.•乙方案的差额内部收益率（ZilRR乙）=10%<P>.•.不应当按乙方案进行设备的更新改造决策结论:应当按甲方案进行设备的更新改造（或:用A设备替换旧设备）。2003年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案ー、单项选择题（下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。）1.已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。A,方差B,净现值C.标准离差D.标准离差率2,在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分,并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。A,定性预测法B.比率预测法C,资金习性预测法D,成本习性预测法

.相对于负债融资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。A.有利于降低资金成本B,有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用.某企业按年利率4.5%向银行借款200万元,银行要求保留10%的补偿性余额,则该项借款的实际利率为（）。4.95%5%5.5%9.5%.如果企亜的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。A,等于〇B,等于1C.大于1D,小于16,在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。A.投资总额B,现金流量C.建设投资D.原始总投资.下列各项中,各类项目投资都会发生的现金流出是（）。A,建设投资.固定资产投资C,无形资产投资D,流动资金投资.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零,按16%折现率计算的净现值小于零,则该项目的内部收益率肯定（）。A,大于14%,小于16%B,小于14%C,等于15%D,大于16%.下列各种证券中,属于变动收益证券的是（）。A.国库券B.无息债券C.普通股股票D,不参加优先股股票.下列各项中,不能通过证券组合分散的风险是（）。A,非系统性风险B.公司特别风险

C.可分散风险D.市场风险11,下列各项中,属于应收账款机会成本的是（）。A,应收账款占用资金的应计利息B,客户资信调査费用C,坏账损失D.收账费用.采用ABC法对存货进行控制时,应当重点控制的是（）。A.数量较多的存货B.占用资金较多的存货C.品种较多的存货D.库存时间较长的存货.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。A,资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润.上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（）。A.有利于公司合理安排资金结构B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票的巾场价格D.有利于公司树立良好的形象.财务预算管理中，不属于总预算内容的是（）。A•现金预算B.生产预算C・预计利润表D.预计资产负债表.以预算期内正常的、可实现的某一业务量水平为惟一基础来编制预算的方法称为（）。A,零基预算B.定期预算C.静态预算D.滚动预算.在采用定额控制方式实施财务控制时,对约束性指标应选择的控制标准是（）。A.弹性控制标准B.平均控制标准C.最高控制标准D.最低控制标准

.某企亜甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时,厂内银行按A产品的单位市场售价向甲支付价款,同时按A产品的单位变动成本从乙收取价款。据此可以认为,该项内部交易采用的内部转移价格是（）。A,市场价格B.协商价格C,成本转移价格D.双重转移价格.进行责任成本内部结转的实质,就是将责壬成本按照经济损失的责任归属结转给（）。A.发生损失的责任中心B.发现损失的责任中心C.承担损失的责任中心D.下游的责任中心.企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）。A,减少资金的机会成本B,增加资金的机会成本C,增加财务风险D.提髙流动资产的收益率.下列各项中,不会影响流动比率的业务是（）。A.用现金购买短期债券B.用现金购买固定资产C.用存货进行对外长期投资D.从银行取得长期借款.下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。A,收回应收账款B,用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）.下列各项经济活动中,属于企业狭义投资的是（）。A.购买设备B.购买零部件C.购买专利权D.购买国库券.以每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C,有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系.已知（F/A,10%,9）=13.579,（F/A,10%,11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（）。17.53115.937

14.57912.579三、判断题（请将判断结果,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分,每小题1分。每小题判断结果正确的得1分,判断结果错误的扣。.5分,不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）.在全投资假设条件ド,从投资企业的立场看ー，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。〇.由两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。〇.一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比,与存货周转一次所需天数成反比。〇.在除息日之前,股利权从属于股票;从除息日开始,新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。〇.永续预算能够使预算期间与会计年度相配合,便于考核预算的执行结果。〇6,引起个别投资中心的投资利润率提高的投资,不一定会使整个企业的投资利润率提高;但引起个别投资中心的剩余收益增加的投资,则一定会使整个企业的剩余收益增加。（）.权益乘数的高低取决于企业的资金结构;资产负债率越高,权益乘数越高,财务风险越大。〇.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。〇.发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。〇.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。〇主观试题部分（主现试题要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题）四、计算分析题（本类题共4题,共20分，每小题5分、凡要求计算的项目,除题中特别标明的以外,均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的,必须予以标明。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。）1.已知;某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%,净利润的60%分配给投资者。2002年12月31H的资产负债表（简表）如下:资产期末余额负债及所有拧权益期末余额货币资金1000应付账款1000应收账款净额3000应付票据2000存货6000长期借款9000固定资产净值7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债与所有者权益总计18000该公司2003年计划销售收入比上年增长30%,为实现这一目标,公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致,公司债券的发行费用可忽略不计,适用的企业所得税税率为33%。要求:（1）计算2003年公司需增加的营运资金。（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。（3）计算发行债券的资金成本。.已知某公司当前资金结构如下:筹资方式金额（万元）

长期债券（年利率8%）1000普通股（4500万股）4500用存收益2000合计7500因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票リ债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。要求:（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（3）如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。.已知:某公司现金收支平稳,预计全年（按360天计算）现金需要量为25000〇元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求:（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。4.已知:某企业上年主营亜务收入净额为6900万元,全部资产平均余额为2760万元,流动资产平均余额为1104万元;本年主营业务收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。要求:（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。（2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。五、综合题（本类题共2题,共25分,第1小题10分,第2小题15分。凡要求计算的项目,除题中特别标明的以外,均须列出计算过程:计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有计量单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。）.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日）,要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%,每年付息ー次,到期还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元:丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下:5年B%6%7%8%(P/F,I,5)卜.78350.74730.71300.6806(P/F,I,5)4.32954.21244.10003.9927要求:⑴计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。（4）根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A公司做出购买何种债券的决策。

(5)若A公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1050元的价格出售,计算该项投资收益率。.已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的净现金流量为:万元,阳客.ほ元 3万元。乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产;预计投产后1〜10年每年新增500万元营业收入(不含增值税),每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示:T0123456〜1011合计原始投资50050000()()()()1000年净利润001721721721821821821790年折旧摊销额00727272727272720年利息00666()0()18回收额()00()0002S02X()净现金流量(A)累计净现金流量(〇“6〜10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等该企业所在行业的基准折现率为8%,部分资金时间价值系数如ド:T161011(F/P,8%,t)1.58692.1589(P/F,8%,t)0.92590.4289(A/P,8%,t)0.1401(P/A,8%,t)0.92594.62296.7101要求:(1)指出甲方案项目计算期,并说明该方案第2至6年的净现金流量(NCF2〜6)属于何种年金形式。.(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。(3)根据表1的数据,写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式),并指出该方案的资金投入方式。(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。(5)计算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)的值(保留四位小数)。(6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。(7)如果丙方案的净现值为725.69万元,用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。2003年中级会计专业技术资格考试《财务管理》试题参考答案ー、单项选择题(ド列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分,每小题1分。多选、错选、不选均不得分。)1」答案］D［解析］衡量风险程度的指标包括方差、标准离差和标准离差率,净现值是项目决策的指标。方差和标准离差作为绝対数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较,对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这ー相对数值。.［答案］C.［答案］C［解析］ABD是负债筹资的优点。.［答案］B［解析］实际利率=4.5%/(1-10%)=5%.［答案］B［解析］财务杠杆系数=EBn7［EBIT-l-D/(1-T)］,根据题意,I和D均为0,财务杠杆系数=EBIT/EBIT=1。.［答案］D［解析］投资总额是原始总投资与建设期资本化利息之和。现金流量是投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。建设投资是建设期内按・定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费等项投资的总称,是现金流量中的一个概念。.［答案］B［解析］项目投资包括单纯固定资产投资、完整エ业投资和更新改造投资三类,这三类投资共有的现金流出是固定资产投资。.［答案］A［解析］当净现值大于〇时，内部收益率大于折现率;当净现值小于〇时，内部收益率小于折现率。所以本题中,内部收益率大于14%,小于16%。.［答案］C.［答案］D［解析］非系统风险、公司特别风险和可分散风险是ー个概念。

［解析］应收账款的机会成本是因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入,比如投资于有价证券所产生的利息收入。.［答案］B［解析］ABC法中,A类存货金额巨大但品种数量较少,是控制的重点。B类存货金额一般,品种数量相对较多,企业一般划分类别进行控制。C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小，企业只要把握ー个总金额就可以。.［答案］A.［答案］A［解析］剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出,不利于公司树立良好的形象。.［答案］B.［答案］C.［答案］C［解析］财务控制按控制的手段分为定额控制和定率控制。定额控制对激励性指标确定最低控制标准,对约束性指标确定最高控制标准。.［答案］D［解析］双重转移价格是供应方按照市场价格或议价作为基砒I,而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。市场价格和协商价格对于供应方和使用方都是统・的。.［答案］C［解析］责任成本内部结转是指在生产经营过程中,对于因不同原因造成的各种经济损失,山承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的帐务处理过程。.［答案］B［解析］速动资产中的现金和应收账款增加会增加资金的机会成本,保证了偿债能力,即降低财务风险,现金的流动性最高,而收益性最低,因而会降低资产的收益率。.［答案］A［解析］A中,流动资产结构发生变化,总额未变,流动负债没有变化，流动比率不变;B中,流动资产减少;C中流动资产减少;D中流动资产增加。.［答案］C［解析］ABD中，资产总额未变，只是内部结构发生变化；C中资产增加，负债未变,导致资产负债率变化。［解析］企亜的狭义投资仅指对外投资,如购买其他企业的股票、债券或与其他企、Iレ联营等。241答案］D［解析］ABC是每股利润最大化财务管理目标的缺点。25」答案］B［解析］(F/A,10%,9)=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937二、多项选择题(ド列每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分,每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。)1」答案］AB［解析］银行借款和长期债券的利息在税前支付,具有抵税作用。优先股和普通股的股利在税后支付,不具有抵税作用。2」答案］AD［解析］BC是股票投资的优点。3」答案］BD［解析］A是企业因交易动机持有现金考虑的因素;C是企业因投机动机持有现金考虑的因素。4」答案］ACD［解析］上市公司发放股票股利,减少未分配利润项目金额的同时,增加公司股本额,同时还可能引起资本公积的增减变化,它们之间是此消彼长,股东权益总额不发生变化。5」答案］CD［解析］弹性预算需要根据多个业务量编制预算,因而相对固定预算而言,工作量大,成本高。6」答案］ABD［解析］在其他条件不变的情况下,内部转移价格的变动,只是企业内部利益的重新分配,不会引起企业总利润的变化,所以C不对。7」答案］ABC［解析］净资产收益率=销售净利率*资产周转率・权益乘数,可见，ABC是直接影响净资产收益率的指标。8」答案］ACD［解析］B项属于证券投资活动。9」答案］BCD［解析］零存整取储蓄存款的零存额是普通年金形式。

10」答案］AC［解析］长期借款筹资成本低,速度快。三、判断题（请将判断结果,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分,每小题1分。每小题判断结果正确的得1分,判断结果错误的扣0.5分,不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）.【答案］X［解析］在全投资假设条件ド,确定项目的现金流量时,只考虑全部投资的运动情况,而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量，即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。.［答案N.［答案N.［答案W.［答案］x［解析］定期预算能够使预算期冋与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果。.［答案・.［答案N.［答案］x［解析］资金时间价值是是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率，只有在通货膨胀率很低的情况ト，国库券的利率可以代表资金时间价值。.［答案］*［解析］优先股只是不参与公司决策,不参与公司利润分配，但它还是属于企业的股东,只是ー种特殊的股东，不同于一般的债权人。.［答案N四、计算分析题（本类题共4题,共20分,每小题5分。凡要求计算的项目,除题中特别标明的以外,均须列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有计量单位的,必须予以标明。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。）1.［答案］:（1）2003年公司需增加的营运资金=20000x30%x[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]

=2100（万元）（1分）或2003年公司需增加的营运资金=［（1000+3000+6000）-（1000+2000）］x30%=2100（万元）（2）2003年需要对外筹集的资金量=（2100+148）-20000*（1+30%）*12%x（1-60%）=2248-1248=1000（万元）（2分）或2003年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元）（0.5分）2003年内部融资额=2000x（1+30%）x12%x（1-60%）=1248（万元）（0.5分）2003年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）（1分）（3）发行债券的资金成本=1000x10%x（1-33%）/1000=6.7%（或0.067）（2分）或发行债券的资金成本=10%x（1-33%）=6.7%（或0.067）（2分）说明:第（1）和第（2）步骤均可以分开计算,计算结果正确即可得分。.［答案］（1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润:［（EBIT-1000x8%）x（1-33%）］/（4500+1000）=［EBIT-（1000x8%+2500x1〇%）］x（1-33%）/4500EBIT=1455（万元）或甲方案年利息=1000x8%=80（万元）乙方案年利息=1000x8%+2500x10%=330（万元）[(EBIT-80)x(1-33%)]/(4500+1000)

=（EBIT-330）x（1-33%）/4500EBIT=1455（万元）（2分）（2）乙方案财务杠杆系数=1455/［1455-（1000x8%+250Ox10%）］=1455/（1455-330）=1.29（1分）（3）因为:预计息税前利润=1200万元所以:应采用甲方案（或增发普通股）（0.5分）（4）因为:预计息税前利润=1600万元〉EBIT=1455万元所以:应采用乙方案（或发行公司债券）（0.5分）（5）每股利润增长率=1.29、10%=12.9%（!分）说明:如果第（5）步骤采用其他方法计算,并得出正确结果,也可得分。.［答案］（1）最佳现金持有量=［（2x250000x500）/10%%=50000（元）（1分）（2）最佳现金管理总成本=（2x250000x500x10%）%=5000（元）（1分）转换成本=250000/50000x500=2500（元）（1分）持有机会成本=50000/2、10%=2500（元）（1分）（3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次）（0.5分）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）（0.5分）.［答案］（1）有关指标计算如下：上年全部资产周转率=6900/2760=2.5（次）（0.5分）本年全部资产周转率=7938/2940=2.7（次）。5分）上年流动资产周转率=6900ハ104=6.25（次）（0.5分）

本年流动资产周转率=7938/1323=6.0（次）（0.5分）上年流动资产占全部资产的百分比=1104/2760*100%=40%（0.5分）本年流动资产占全部资产的百分比=1323/2940x100%=45%（0.5分）（2）流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响计算如ド:流动资产周转率变动的影响=（6.0-6.25）*40%=0.1（次）（1