人民币贬值问题 原因、影响(原创)课件

浅议人民币近期

问题贬值概要人民币政策历次重要调整回顾人民币一路贬值的原因分析人民币贬值之专家说人民币贬值的宏观经济影响2005-2014年人民币汇率走势一四二五三一、人民币政策历次重要调整回顾1、有管理的浮动汇率制度

2、扩大人民币兑美元交易价浮动幅度3、进一步扩大人民币兑美元交易价浮动幅度为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、参考一揽子货币的、有管理的浮动汇率制度自2012年4月16日起，每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。自2007年5月21日起，每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。可见，汇改以来，人民币总体上有不断升值的趋势。据中国人民银行数据显示，2013年人民币升值幅度达到3%。二2005-2014年人民币汇率走势二2005-2014年人民币汇率走势“国际收支决定论”认为,一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。当一国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值;反之则会造成本币升值。日本政府认为中国向全球特别是亚洲国家输出了通货紧缩，这是日本要求人民币升值的主要原因。美国方面希望人民币升值的主要理由是中国的货币操纵造成了美国严重的制造业失业问题日本叫嚣美国施压国际收支人民币持续升值高盛：财政政策将维持扩张，货币政策将延续紧缩倾向二2005-2014年人民币汇率走势野村证券：人民币有强劲的结构性需求瑞士信贷：贸易顺差的持续增加将推动人民升值汇丰：人民币要成为世界最强势的货币之一摩根大通：央行将“逐步退出信贷宽松”2013年底，世界七大盛名投行预测人民币将继续升值巴克莱：庞大的外汇储备，高储蓄率和较强的信用评级瑞银：经常项目顺差、强大的外汇储备以及资本账户仍未开放二2005-2014年人民币汇率走势2013年底，八大投行预测人民币将继续升值，而2014年一季度事实：人民币持续贬值，统计显示，今年第一季度人民币即期贬值累计跌幅达2.64%，超出绝大部分分析人士预期。2月17日至2月27日期间,人民币兑美元即期汇率贬值了1.06%,中间价也贬值了0.28%。2月28日盘中,人民币兑美元即期汇率出现暴跌,盘中跌破了6.18关口。其中整个3月份贬值1.17%，跌幅较2月份有所收窄。二2005-2014年人民币汇率走势

可见，与各大机构预测的不同，2014年人民币打破升值预期，一路贬值，2014年4月15日1美元可换6.1571元人民币。2014年第一季度人民币兑美元走势三、人民币一路贬值的原因分析央行不需要为了守卫汇率而抛售外汇储备（央行资产），贬值的另一个好处是央行针对同等的外汇资金流入可以印发更多的货币，以满足信贷市场的需求央行此举或旨在遏制投机性资本流入，这意味着一些利用人民币升值预期而进行套利的资金正在被挤出市场。

国内信贷市场一直以来面临融资压力和钱荒忧虑。

近几个月来，在美联储削减量化宽松的条件下，外汇储备的积累开始放缓央行无视外汇资金流入放缓，继续印发货币人民币贬值从2005年中至2013年末，央行印发的货币量少于外汇资金的流入量

原因之一从2005年中至2013年末，央行印发的货币量少于外汇资金的流入量

三、人民币一路贬值的原因分析原因之二

美国经济领先全世界回暖--------美元肯定是长期升值，人民币跟着贬值。放眼国际市场，在今年1月份到4月份，南非贬值26%，土耳其贬值18.54%，俄罗斯贬值15.54%，巴西贬值9.27%，人民币到4月底贬值3.31%。全世界主要国家都在贬值，尤其是新兴市场国家，这是美国经济强劲复苏，美元大量回流的结果。下面看一组数据：美国GDP的增长率在2013年第一季度达到1.3%，第二季度达到1.6%，第三季度涨了2%，第四季度涨了2.6%。美国的股市强劲复苏。2013年美国标准普尔指数上涨了31.8%，今年还是维持在高位，道琼斯指数去年上涨了27.4%。美国的失业率从2014年初开始处于历史的新低，一月份6.6%，三月份6.7%，美国企业投资大幅度上涨。2013年企业的投资增长率是2.3%，今年国际货币基金的《世界经济展望》杂志的预测应该是7.3%。三、人民币一路贬值的原因分析原因之三尽管在此前QE退出引发的恐慌中，中国因为坚实的国际收支状况而没有受到太大影响，但宏观经济增速可能的下滑以及市场对中国金融风险的担忧依然存在，虽不至于转化为系统性危机，但短期它们可能会引发投资者的情绪转变，并可能导致局部性的市场波动。人民币兑美元汇率连跌是对中国宏观经济走势和企业部分债务压力的担忧所致。尽管1月我国出口形势不错，但采购经理指数（PMI）下降以及工业品出厂价格（PPI）连续23个月负增长显示实体经济增长动力不足。中国经济增长放缓，造成汇率下跌三、人民币一路贬值的原因分析原因之四对人民币贬值的呼唤其实由来已久

在我国经济增长有诸多不确定的前提下，人民币单边持续升值带来的风险不断加大。人民币过度升值的负面影响不容忽视。人民币只升不贬，不符合汇率改革的主动性、渐进性、可控性原则，不利于我国经济结构的调整和经济发展方式的转变。对广大公众而言，伴随人民币持续升值产生的“外升内贬”现象，降低了我国居民的生活质量。（一）贬值对国际收支的影响贬值对国际资本流动的影响

贬值对一国资本账户收支的影响情况，取决于贬值对如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。如果贬值引起了汇率将进一步贬值的预期~~~如果人们认为贬值已使得本国汇率处于均衡水平~~~四、人民币贬值的宏观经济影响贬值对经常账户收支的影响弹性分析法——相对价格效应：只要一国进出口弹性条件满足，在一段时滞后，贬值会带来经常账户收支的改善。吸收分析法——收入效应；在国内生产资源尚未充分利用的情况下，通过影响产出和贸易条件，贬值通常会带来一国经常账户的改善。吸收分析法和货币分析法所注重的现金余额效应或者财富效应；在货币供给量不变的情况下，贬值通过物价和实际货币存量的变化，往往会给经常账户收支带来显著的改善。四、人民币贬值的宏观经济影响123产量会扩大。贸易收支改善将会通过乘数效应扩大总需求，带动国内经济实现充分就业

产业结构就导向贸易部门，整个经济体系汇总贸易品部门所占的比重就会扩大

通过贸易收支改善的乘数效应，引起需求拉上的物价上升。通过提高国内生产成本推动物价上升。

贬值对产量的影响。贬值对物价的影响贬值对资源配置的影响贬值对国内经济的影响还表现在收入再分配、财政赤字、货币供给等方面。五、人民币贬值之专家说专家说

在人民币本轮贬值过程中，财政部部长楼继伟表态，近期人民币的跌势属于正常范围之内，并不能代表中国经济基本面发生了变化。国家外管局则在2月27日表示，这次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，不必过分解读。相关官员和部门的“气定神闲”，让许多市场人士相信，此轮人民币贬值是中国央行顺势进行市场干预的结果。