金融工程重点总结

金融工程试重点总结第一章：金融工程导论一、有效市场1弱式有效市场：包括以往价格的所信.2半强式有效市场：除了以往的价格息之还括公开披露的信息。3强式有效市:除以信息和公开信息之外，还包括内部信息。二、对金融工程的认识及其特点1认识：金融工程是在20世80年末和90年代初，在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。金融工程被正式确立为一门独立的学科,一般以1991年美国“国际金融工程师学会）成立作为标,表了金融工程正式被国际社会所确认。2特:实化的特点：践性、灵活性和可操作性综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性数量化的特点：严密性、准确性和可计算性创造性的特:发性、创新性和主观能动性三、金融工程与金融创新1金融工程基本功能：套利得利润）＆套期保值规避风险）2金融创新方:a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c静态和动态复制型金融产品创新方法基要素分型的金融产品创新方法条款增（组）型金融产品创新方法f、术发展型金融服产）创新方法第二章：金融工程技术的应用一、金融衍生工具1含义及特点：含义：衍生金融工具给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。特点从础金融工具派生出来融衍生工具是对未来的交易融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。交易结果在未来时刻才能确定盈亏。二、套期保值1基本原理：套期保值的基本原理是立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时,对冲组合的净价值保持不变。一般来说若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头立对冲组合进行套期保值。2分:单套期保值（消除风险的不利部分，而保留风险的有利部例期权及跟期权相关的金融衍生工具)＆向套期保值（尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。例如远期、期货、互三、套利1类空间套（是指在一个市场上低价买进某种商,在另一市场上高价卖出同种商

品从赚取两个市场间差价的交易行为时套(是指利用同种商品在不同时点的价格差异进行获利的一种交易行为它括现在对未来的套利和未来对未来的套利、风险套利、税收套利第三章金工程的基本分析方法（以计算题为主，掌握定价方法即可）1无套利定价法基方法基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资的头寸组合起来筑一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸测算出该项头寸在市场均衡时的价格即均衡价.b

、套利者借入2马克，利率为％，到期须偿还22马的本息。在即期场上，套利者用2马换成美元以20％美元年利率将元存放一年到期可获取2美元的本息。套利者在即期买入美元的同时，远期卖出。美元。到期时套者将。美的本息按远期汇率换成2.4马克偿22马的马克本息后获02马克这套利活动的进行，势必会使马克的利率上升美元的利率下降，美元即期汇率上升，美元远期汇率下跌。2状态价格定价法状态价格是指在特定的状态发生时回报为1否回报为的产在当前的价格未时刻有种态而种状态的价格我们都知道，那么我们只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况以及市场无风险利率水平们就可以对该资产进行定价就状态价格定价技术。3风险中性定价法、原在风险中性世界里，所有资产都要求相同的收益率（无风险收益衡格可以按照风险中性概率算出未来收益的预期值，再以无风险利率折现得到即为资产价值。以上称之为风险中性定价法。b案例：假设一种不支付红利股票目前的市场价格0元我知道在3个月后，该股票的价格要么是元要么是元。现在我们要求一3个月期敲定价格为。元的该股票欧式看涨期权的价格。步骤）定的资产的预期收益率为无风险利率;（计衍生证券到期日的预期现金流（）将预期现金流以无风险利率折现到即期。第四章：远期合约一、远期合约的定价1概念：远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等）以先确定的方式买卖一定数量的某种标的物（金融资产）的合约2基本要素标资产、买方卖方、交割价格、到期日3特点(优点点:具较大的灵活性。远期合约是一种非标准化合约，不在规范交易所内交易。在签署合约之前，合约双方就合约的具体条款交地点、时间、价格等）进行谈判只双方同意条款即可达样就可以最大限度地满足不同类型客户的要求有

*******较大的灵活性。缺点：）场率低下（远期合约的交易没有固定的、集中的交易场所，合约条基于合约双方对信息的掌握和未来的预期达成种式不利于信息交流和传递难形成统一的市场价格）动较差（合约千差万别，很难转手给第三方）违风险较高（不需要缴纳保证全信用保证4定价方法：无收益资产远期合约的定价：F=Se已知收益资产远期合约的定价（r(T-t已知收益率资产远期合约的定价F=Serq(T-t)二、远期利率协议1表示：表个后为期（A）个月的远期利率（选择题必考）2远期利率的定价：单利：

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r*T*)T)T*)复利

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T)T*三、远期外汇概念远外汇合约指交易双方约定在未来某一特定日,双方按照合约签订约定的汇率和金额，以一种货币交换对方另一种货币的合约。第五章：期货一、概述1期货与远期的区别2期货交易基本特征:（）中交易和统一结算）证金与逐日结算制度(初保证金与维持保证金）3我国的期货交易所：大连期货交易、郑州期货交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所所的金融期货）、分类：商品期货（黄金、农产品、能源）＆金融期货（利率期货、欧洲美元期货、长期国债期货、股指期货二、期货的定价1期货和现货的关系（基差=现价格-期价格）一品种的商品其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基

差接近于零两价格大致相.2期货与预期现货价格的关系：略3期货与远期的关系：1）无风险利率在合约的期限内保持不变的情况：二者相等2风险利率的变化在合约的期限内无法预测的情况标资产价格与利率呈正相关时期价格高于远期价格当的资产价格与利率呈负相关性时期格就会高于期货价格。三、商品期货、满足条件1）须是有充分的市需求与供这才能够在竞争中形成公平的市场价格）品的价格要频繁变动，如果商品价格一成不变，那么交易者也就没有理由参与到期货交易中3）与交易的商品应该是易划分质量等级的）货商品是可以长期贮存和易于运输的。2定:1)投资为目的同期定价2）以消费为目的：小于等于远期定价（便利收益）第六章：金融期货一、利率期货、种欧洲美元期货（存放在美国市场以外的美,起于标资产为存款，金额为$1000000,期限三个月以指数报＆期国债期标资产为息票率为6%年得回购的长期国债，可使用交割券，价报价累利息）二、股指期货1概念:股价格指数是用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。2功能：综合反映一定时期内某一证市场上股票价格的变动方向和变动程度.为资者和分析家研究判股市动态提信息便对股票市场大势走向做出分析为资业绩评价的标尺提一个股市投资的“基准回。作为指数衍生产品和其金融创新的基础。三、期货交易策略1基本原理：同品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同的因素的影响和制,虽然波动幅度会有不同但价格变动趋势和方向有一致性期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合。在到期日，基差（即现货价格减去期货价格的差）接近于零两格大致相等。2操作手法1）出（空头期保值空套期保值指当现货市场上持有多头头寸时，则在期货市场上卖出期货进行套期保值。2)买（多头）套期保值:多套期保值指当现货市场上持有空头头寸时，则在期货市场买进期货进行套期保值。3）交叉套期保交叉套期保值就当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时若相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易一般地选择作为替代的期货商品最好是该现货商品的替代商品种商品的相互替代性越套保值交易的效果就越好。3步骤：第一步，交易者根据现货交易情况买进或卖出期货合约建立第一个期货头寸；第二步在货合约到期前，通过建立另一个相反的头寸将先前的合约平.

4基差风险：对于空头套期保如基差扩则套期保值的效果会得到改,如果基差缩小，套期保值的效果会恶化。对于多头套期保如果基差扩大，则套期保值的效果会恶化，如果基差缩小，套期保值的效果会改善。第七章：互换一、概述1基本概念：互换是指两个或两个以当事人按照约定条件，在约定的时间内,交一系列现金流的合约说是买卖双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础或其他资产的一种交易。、特点（）互换是一种建立在平等基础之上的合约。权利义务对等换所载明的内容是同类商品之间的交换，但同类商品必须有某些品质方面的差别（互是以交易双方互利为目的的）换交易具有极大的灵活性。(5)互不在交易所交易，主要是通过银行进行场外交易。3种类利率互（固定利率和浮动率进行互)货币互不同的两种货币进行互)4利率互换与货币互换的区别和联系二、估值1利用债券组合进行估值2远期利率协议（利率互换）和远期汇协(货币互换)第八章：期权基础知识一、概述1概念：金融期权（又选择权实上是一种权利的有偿使用，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价简协议价格或执行价格买出售一定数量某种金融资产为潜含金融资产或标的资)的利合约。2特:）权利不对等：买方享受权利2）务不对卖方负有必须履约的义务，而买方可以选择不履约；3）益和风险不对等（买方：最大损失为权利金，收益无限。卖方：最大收益为权利金，损失无限权合约买方支付期权费，卖方必须缴纳保证）特的非线性损益结构、分类）看涨期权＆看跌期权）欧式期美式期权3）场内期权＆场外期权）实值期权、平价期权虚期权4盈亏与回报图二、差价期权策略盈利K

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1牛市差价期:牛市差价期权（）指当买入期权的执行价低于卖出期权的执行价时的组合期权策略，这里两个期权的标的资产和到期日均相同。两种实现方:1)购买执行价K1）低的看涨期权同出售执行价K2）高的看涨期权；

TT2）是购买执行价较低的看跌期权同时出售执行价较高的看跌期权。盈利K1

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T2熊市差价期权盈利

盈利K1

K2

K3

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3蝶式差价期权三、组合期权策略盈KT1跨式组合期权1)果投资者预期标的资产价格要么大幅上升要么大幅下跌是不知道哪一个方向时可以考虑购买跨式组合期权2）如果标的资产价格大幅上涨或者下跌，那么跨式组合期权将盈的资产价格相对于执行价格K上或下跌幅度大，盈利就越多。3）如果标的资产价格维持在期权执行价格附近波那么该策略将亏损。最大亏损为C+P。4)跨组合期权的盈利区间远离执行价格，而执价格通常比较靠近标的资产市场价格所以该策略风险较大。

盈利S

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T2条式组合期权和带式组合期权3宽跨式组合期权Strangles)第九章：期权定价

一、期权价格的性质1组成：内在价值＆时间价