新制度财务管理知识要点及公式整理汇总(更新至第五章)

1、财务管理知识要点及公式整理汇总第一章 财务管理总论一、投资活动 广义资金内部使用和对外投放 狭义对外投资二、分配活活动 广广义各种种收入分分割分派派 狭义义利润尤尤其是净净利润的的分配三、财务管管理环境境 经济环境 经济济周期（商商业周期期、商业业循环、景景气循环环） 经经济发展展水平 通货膨膨胀 经经济政策策 竞争争 法律环境 企业组组织法律律规范 税收法法律规范范 其它它经济法法律规范范 金融环境 1、金金融机构构2、金融市市场 （功功能：转转化储蓄蓄为投资资，改善善社会经经济福利利，提供供多种金金融工具具并加速速流动，中中短期资资金凝结结为长期期资金，提提高金融融体系竞竞争和效效率，引引

2、导资金金流向）金融市场要要素：11市场主主体、22金融工工具（金金融资产产1流动动性必必要时迅迅速转变变为现金金而不遭遭受损失失的可能能性、风风险性包括违违约风险险（发行行人破产产）和市市场风险险（市价价波动）、收收益性）、33、交易易价格44、组织织方式金融市场分分类 期期限短短期金融融市场和和长期金金融市场场 交交割时间间现货货市场和和期货市市场 交交易方式式和次数数初级市市场和次次级市场场 成交交与定价价方式公开市市场，店店头市场场和第三三、四市市场 金融工工具属性性基础础性金融融市场和和衍生金金融市场场利率的分类类 利率率之间的的变动关关系基准利利率和套套算利率率 市场场资金供供求关系

3、系固定利利率和浮浮动利率率 利利率形成成机制市场利利率和法法定利率率利率纯利利率通通货膨胀胀补偿率率风险险回报率率四、股东财财富最大大化 11、股东东财富可可以用股股东权益益的市场场价值来来衡量，股股东财富富的增加加可以用用股东权权益的市市场价值值与股东东投资资资本的差差额来衡衡量，称称为“权益的的市场增增加值”， 权益的的市场增增加值是是企业为为股东创创造的价价值 22、股东东投资资资本不变变时股价价最大化化与增加加股东财财富具有有同等意意义。股股价的升升降代表投投资大众众对公司司股权价价值的客客观评价价以每股股的价格格表示，反反映资本本和获利利之间的的关系受逾期期每股收收益的影影响，反反映

4、每股股收益大大小和取取得的时时间受企业业风险大大小的影影响，可可以反映映每股收收益的风风险。五、财务假假设 11、有效效资本市市场假设设是确立立财务管管理原则则、决定定筹资方方式、投投资方式式、安排排资金结结构，确确定筹资资组合的的理论基基础 派生出出市场公公平假设设（在资资本市场场上公平平竞争不不存在内内幕交易易）和资资金借贷贷无限量量假设（谁谁何时都都能借贷贷所需资资金）两两个假设设；2、理理财主体体假设（独独立性）运运用价值值手段进进行活动动，其中中资金时时间价值值和风险险价值是是贯穿整整个财务务活动的的两个主主要价值值观念，为为建立财财务管理理目标、科科学划分分权责关关系奠定定了理论论

5、基础；3、持持续经营营假设是是财务管管理的基基本前提提，派生生出理财财分期假假设；44、理性性理财假假设 表表现一理理财是一一种有目目的的行行为，表表现二理理财人员员会选择择最佳方方案、表表现三在在执行错错误方案案时采取取措施进进行纠正正；5、资资金时间间价值假假设 首首要应用用是现值值概念，另另一个重重要应用用“早收晚晚付”观念；6、筹筹资与投投资分离离假设 借款人人只求投投资回报报率高于于市场利利率，不不考虑个个别储蓄蓄人的具具体消费费偏好，同同样储蓄蓄人也不不考虑借借款人所所作投资资具体情情况六、财务管管理原则则1、有关竞竞争环境境的原则则 a自利行为为原则 依据的的是理性性的经济济人假

6、设设 重要要应用：委托代理理理论和机机会成本本b双方交易易原则 每项交交易至少少两方，各各方都根根据自己己的经济济利益决决策，各各方一样样聪明因因此决策策时要考考虑对方方的反应应 双方方交易原原则建立立的依据据商业交交易至少少两方交易是是“零和博博弈”各方都都是自利利的。注注意：交交易时不不能以自自我为中中心和税税收的影影响（由由于税收收的存在在使一些些交易表表现为“非零和和博弈”）c信号传递递原则 根据行行为判断断未来收收益状况况，要求求公司在在决策时时不仅要要考虑行行动方案案本身还还要考虑虑行动传传达的信信息 是是自利行行为原则则的延伸伸d引导原则则 属信信号传递递原则的的一种运运用 适适

7、用于理解认认识能力力有限，找找不到最最优方法法寻找最最优方案案成本过过高。引引导原则则不能找找到最好好方案也也可避免免最差行行动 重重要应用用：行业业标准概概念和“免费跟跟庄、搭搭便车”2、有关创创造价值值的原则则a有价值的的创意原原则 新新创意能能获得额额外报酬酬 任何何独树一一帜都来来源于新新创意 新创意意都是暂暂时的 主要应应用直接接投资项项目还应应用于经经营和销销售活动动 竞争争理论认认为竞争争优势分分为经营营奇异和和成本领领先 重重复别人人的项目目只能取取得平均均报酬维维持而不不是增加加股东财财富b比较优势势原则指指专长能能创造价价值 依依据的是是分工理理论 应用于于“人尽其其才，物

8、物尽其用用”和优势势互补c期权原则则 指在在估价时时考虑期期权价值值 广义义的期权权不限于于财务合合约，任任何不附附带义务务的权利利都属期期权d净增效益益原则 一项决决策的价价值取决决于它和和替代方方案相比比所增加加的净收收益 应应用领域域是差额额分析法法和沉没没成本概概念e现金流量量计量原原则 现现代企业业关注现现金流量量而不是是收益利润数数据经常常依据不不同会计计准则而而变化现金流流量易于于计算，不不会产生生歧义编制特特别是多多期资本本预算运运用收益益会产生生错误结结果（资资本预算算侧重增增量现金金流量有有助于关关注真正正相关的的因素上上）3、有关财财务交易易的原则则a风险报报酬权衡衡原则

9、 风险与与报酬存存在对等等关系，高高风险高高报酬、低低风险低低报酬 涉及的的理念有有自利行行为原则则风险反反感引导原原则竞争理理论b投资分化化原则 理论依依据是投投资组合合理论 具有普普遍意义义：适用用于证券券投资和和各项决决策c市场估价价原则 要求理理财时重重视市场场对企业业的估价价 有效效资本市市场中股股价可以以综合反反映公司司业绩，弄弄虚作假假、人为为改变会会计方法法对企业业价值提提升毫无无作用d重视投资资原则 增加股股东财富富的只能能是投资资 公司司长期竞竞争优势势最终取取决于“资产质质量”、“员工的的创造力力”、和“胜任能能力”，而不不在于其其财务策策略。强强调重视视投资也也要求慎慎

10、重使用用金融工工具，在在有效资资本市场场中购买买或出售售金融工工具交易易的净现现值为零零，公司司作为从从资本市市场取得得货币的的一方很很难通过过筹资获获得正的的净现值值七、财务管管理环节节1、财务预预测 起起点是销销售预测测，销售售预测后后才能开开始财务务预测 方法包包括销售售百分比比、回归归分析和和计算机机辅助技技术2、财务决决策 是是财务管管理的核核心 决决策分类类 程序序化程序化化决策和和非程序序化决策策 时间间长短长期决决策和短短期决策策 涉及及内容投资决决策、筹筹资决策策、用资资决策和和股利决决策3、财务预预算 运运用科学学的技术术手段和和数量方方法对未未来财务务活动内内容和指指标进

11、行行规划4、财务控控制 在在财务管管理过程程中利用用相关信信息和手手段，对对财务活活动所施施加的影影响或进进行调节节按内容分为为一般控控制和应应用控制制 按功功能分为为预付付控制、侦侦查控制制、纠正正控制、指指导控制制和补偿偿控制 按时序序分事事先、事事中和事事后控制制 按依依据分预算控控制和制制度控制制5、财务分分析 根根据核算算资料运运用特定定方法对对企业财财务活动动及结果果进行分分析和评评价的一一项工作作第二章 财财务分析析一、财务分分析标准准1、历史标标准：可可靠、客客观、具具有可比比性，比比较保守守、适用用范围窄窄、企业业主体发发生变化化会失去去意义、企企业外部部发生突突变作用用受限

12、制制2、行行业标准准：企业业在行业业中的地地位和水水平、判判断企业业发展趋趋势，行行业内企企业不一一定具有有可比性性、存在在会计处处理方面面的差异异3.目目标标准准：符合合战略及及目标管管理的要要求（新新建企业业和垄断断企业尤尤其适用用），外外部分析析通常无无法利用用、目标标存在主主观性不不可靠44、经验验标准：相对稳稳定、客客观，适适用范围围不够广广泛，收收到行业业限制、数数字会随随时间变变化二、财务分分析局限限性：资资料来源源局限性性（缺乏乏可比性性、可靠靠性和滞滞后性），分分析方法法局限性性，分析析指标局局限性 弥补局局限性的的措施：1、去去异求同同，增强强指标可可比性；2、注注意各种种

13、指标的的综合利利用3、必必须将各各项指标标综合权权衡，结结合社会会经济环环境的变变化及企企业不同同时期经经营理财财目标的的不同进进行系统统分析44、不要要机械的的遵循所所谓的标标准，要要善于利利用“例外管管理”原则对对各种异异常现象象进行追追踪调查查和深入入剖析。三、财务分分析的方方法：11、趋势势分析法法（水平平分析法法）优点点是简便便、直观观。运用用中注意意a各期期指标口口径必须须一致bb剔除偶偶发性项项目的影影响c运运用例外外原则对对有显著著变动的的指标做做重点分分析，研研究产生生的原因因，以便便采取对对策；22、比率率分析法法：a构构成比率率又称结结构比率率指各组组成部分分数值与与总体

14、数数值百分分比，反反映部分分与总体体的关系系b效率率比率是是某项财财务活动动中所费费与所得得的比例例，反映映投入和和产出的的关系cc相关比比率以某某个项目目和与其其有关但但又不同同的项目目加以对对比所得得到的比比率，反反映有关关经济活活动相互互关系 比率分分析法计计算简便便，结果果容易判判断，可可在不同同规模企企业比较较，甚至至超越行行业间的的差异进进行比较较。运用用时注意意：a对对比项目目相关性性计算比比率的分分子分母母必须有有一定的的逻辑因因果关系系，b对对比口径径一致性性 比率率分子分分母在计计算时间间范围等等方面保保持口径径一致；3、因因素分析析法 连连环替代代法和差差额分析析法 优优

15、点是既既可以全全面分析析各因素素对指标标的影响响又可单单独分析析某一因因素对指指标的影影响，运运用时注注意a因因素分解解的关联联性：各各因素客客观存在在因果关关系b因因素替代代顺序性性：顺序序不可随随意颠倒倒c顺序序替代连连环性，计计算每一一因素变变动对指指标影响响都是在在前一次次计算的的基础上上进行的的d计算算结果的的假定性性四、偿债能能力指标标（一）短期期偿债能能力 存存量指标标：营运运资本、流流动比率率、速动动比率和和现金比比率 流流量指标标：现金金流量比比率1、营运资资本流流动资产产流动动负债 （总总资产-非流动动负债）（总资资产股股东权益益非流流动负债债） （股股东权益益+非流流动负

16、债债）非非流动资资产长长期资本本长期期资产2、营运资资本配比比率 3、流流动比率率4、速动比比率5、现金比比率 6、现现金流动动负债比比率7、影响短短期偿债债能力的的表外因因素a增强短期期偿债能能力的表表外因素素：可动动用的银银行贷款款指标、准准备很快快变现的的非流动动资产、偿偿债能力力的声誉誉b降低短期期偿债能能力的表表外因素素：与担担保有关关的或有有负债、经经营租赁赁合同中中承诺的的付款、建建造合同同、长期期资产购购置合同同中的分分阶段付付款（二）长期期偿债能能力1、资产负负债率（债债务比率率） 2、产产权比率率3、权益乘乘数4、长期资资本负债债率 5、已已获利息息倍数6、或有负负债比率率

17、7、带息负负债比率率8、现金流流量利息息保障倍倍数 9现金金流量债债务比100010、降低低长期偿偿债能力力的表外外因素：长期租租赁、财财务担保保（涉及及长期负负债的担担保）、未未决诉讼讼11、注意意“现金流流动负债债比率”与“现金流流量债务务比”的区别别五、营运能能力1、劳动效效率2、资产周周转率 资产产周转天天数3、计算应应收账款款周转率率时注意意：收入入赊销比比例、应应收账款款余额可可靠性及及减值准准备、应应收票据据是否计计入问题题4、存货使使用销货货成本来来计算，关关注存货货中产成成品、原原材料、半半成品等等的比例例关系5、固定资资产使用用净值，即即原值累计折折旧6、不良资资产比率率1

18、0007、资产现现金回收收率六、盈利能能力分析析（一）经营营盈利能能力指标标1、营业毛毛利率 2、营营业利润润率3、营业净净利润率率4、成本利利润率（二）资产产盈利能能力指标标1、总资产产利润率率 22、总资资产净利利率3、总资产产报酬率率4、总资产产净利率率（三）资本本盈利能能力指标标1、净资产产收益率率2、资本收收益率3、基本每每股收益益 其中加权平平均股数数（期期初发行行在外股股数报告期期时间+当期新新发行股股数已发行行时间-当期回回购股数数已回购购时间）/报告期期时间潜在稀释股股包括：可转换换公司债债券、认认股权证证、股票票期权4、市盈率率 （四）收收益质量量指标：盈余现现金保障障倍数

19、七、发展能能力分析析（一）盈利利增长能能力指标标1、营业收收入增长长率2、营业利利润增长长率3、净利润润增长率率4、营业收收入三年年增长率率（二）资产产增长能能力指标标 总总资产增增长率（三）资本本增长能能力指标标1、资本积积累率 2、资本保保值增值值率3、资本三三年平均均增长率率1000（四）技术术投入增增长能力力指标技术投入比比率八、财务综综合分析析的特点点 1、指指标要素素齐全适适当2、主主辅指标标匹配33、满足足多方面面的要求求九、传统杜杜邦分析析体系1、净资产产收益率率总资资产净利利率权益乘乘数营营业净利利率总资产产增长率率权益乘乘数2、传统杜杜邦体系系的局限限性 aa计算总总资产净

20、净利率的的“总资产产”与“净利润润” 不匹配配。总资资产是全全部资产产提供者者享有的的权利，而而净利润润专属股股东b没没有区分分经营活活动损益益和金融融活动损损益c没没有区分分有息负负债和无无息负债债。十、改进的的杜邦分分析体系系1、资产负负债表 净经经营资产产净金金融负债债+股东东权益 净经经营资产产经营营资产经营负负债 净金金融负债债金融融负债金融资资产（划划分的标标准是有有无利息息）2、利润表表 净净利润税后经经营利润润税后后利息费费用 税后经经营利润润税前前经营利利润（1所得税税税率） 税后利利息费用用利息息费用（1所得税税税率）3、改进的的杜邦分分析体系系核心公公式 4、相关指指标杠

21、杆贡献率率经营差异率率 （净净经营资资产利润润率是企企业可以以承担的的税后利利息上限限）第三章 资资金时间间价值与与风险管管理（一）资金金时间价价值1、资金时时间价值值 指资资金经过过一定时时间的投投资和再再投资所所增加的的价值2、单利利利息： I=PPrn 3、单单利终值值：S=P（11+rn）44、单利利现值：P=FF/（11+rn） 5、复利终终值F=P/（11+r）nn或F=PFV,r,nn6、复利现现值P=F/（11+r）nn或P=FPV,r,nn7、普通年年金终值值：F=A（1+r）nn-11/rr 或FF=AFVAA，r，nn8、年偿债债基金：A=FF*r/（11+r）nn-1

22、或=F/FFVA，rr，n） 9、普通年年金现值值：P=A11-11/(11+r)n/r 或P=APVAA，r，nn 10、投资资回收额额：A=Prr/11-(11+r)-n 或或=P/PVAA，r，nn） 11、预付付年金终终值：FF=A（11+r）nn+1-1/ r -1 或FF=A（FFVA，rr，n+1）-1= AFVAA，r，nn（1+r）12、预付付年金现现值：PP=A1-(1+r)-（n-1）/r+11 或P=A(PPVA，rr，n-1)+1= APVAA，r，nn（1+r） 13、递延延年金现现值一：P=AA（PPVA，rr，n+m）-（PVVA，rr，m） 二：P=AA（PP

23、VA，rr，n）*（PVV，r，mm） mm递延延期数 14、永续续年金现现值：PP=A/r 15、 16、（二）风险险1、风险分分类 a风险产生生原因 自然风风险和人人为风险险b风险性质质 静态态风险（只只有损失失而无获获利）和和动态风风险c风险的来来源 系系统风险险（又称称市场风风险、不不可回避避风险和和不可分分散风险险）和非非系统风风险（又又称可分分散风险险、可回回避风险险和公公公司特有有风险）d承受能力力 可接接受风险险和不可可接受风风险e风险的具具体内容容 经济济周期风风险（无无法回避避可以减减轻）、利利率风险险（企业业无法决决定利率率高低、不不能影响响利率风风险）、购购买力风风险（

24、又又称通货货膨胀风风险）、经经营风险险（又称称商业风风险，受受外部客客观因素素及内部部主观因因素影响响，内部部是主要要来源）、财财务风险险（又称称筹资风风险）、违违约风险险（又称称信用风风险）、流流动风险险（又称称变现力力风险）、在在投资风风险2、风险计计量a概率分布布 介于于0-11之间 bb期望值值c方差概率 d方差e变化系数数（标准准离差率率） 样本标标准差f综合标准准差g风险调整整贴现率率（风险险调最低低报酬率率）方程程K=无无风险报报酬率+ b风险报报酬斜率率（风险险价值系系数）h b3、协方差差与相关关系数a投资组合合标准差差b协方差组合证证券间相相关系数数第1种种证券标标准差第二

25、种种证券标标准差c相关系数数备注：投资资组合降降低公司司特有风风险，不不能分散散系统风风险，充充分的投投资组合合风险只只受协方方差的影影响4、投资报报酬率资金时时间价值值（是指指无风险险的最低低报酬率率）+风风险报酬酬率5、风险偏偏好：多多种同样样资金预预期值的的投资方方式，风风险偏好好者选择择具有较较大不确确定性的的投资，凸凸函数6、风险中中性：不不介意一一项投资资是否具具有确定定或不确确定的结结果，只只是根据据预期时时间价值值来选择择投机7、风险厌厌恶：相相同的回回报率选选择风险险低的，相相同的预预期时间间价值选选择比较较确定的的投机，凹凹函数。D第四章 项项目投资资一、项目投投资特点点

26、1、影影响时间间长、22、投资资数额大大、3、不不经常发发生、44、变现现能力差差二、项目投投资主体体是企业业，投资资项目优优劣的评评价标准准以资本本成本为为基础。个个人投资资者和专专业投资资机构属属“投资学学”研究的的内容三、投资项项目分类类 1、对对企业的的影响分分为战略略性投资资（资金金量大，回回收时间间长、风风险大）和和战术性性投资（短短期投资资属于战战术性投投资）；2、按按投资的的顺序和和性质分分先决性性投资和和后继性性投资；3、按按投资时时序与作作用分为为新建企企业投资资、简单单再生产产投资和和扩大再再生产投投资3、增增加利润润的途径径分为增增加收入入投资和和降低成成本投资资；6、

27、项项目投资资间的关关系分为为相关性性投资、独独立性投投资（一一般是按按相对数数指标评评价：获获利指数数、内含含报酬率率）和互互斥性投投资（净净现值和和净现值值率指标标评价）四、项目计计算期建设期期+运营营期（试试产期和和达产期期）五、项目投投资管理理程序：1、机机会研究究；2、编编制项目目建议书书；3、可可行性研研究4、项项目评估估（项目目评估的的结论是是投资决决策的重重要依据据）5、项项目实施施、6、项项目后评评价六、项目投投资决策策采用现现金流量量的原因因：1、现现金流量量可科学学的考察察时间价价值因素素2、保保证评价价的客观观性3、分分析中现现金流量量比盈亏亏状况更更重要44、采用用现金

28、流流量考虑虑了项目目投资的的逐步回回收问题题。备注：未来来经济利利益的多多少和期期限也是是企业项项目投资资决策必必须考虑虑的重要要因素七、投资额额的相关关计算1、项目总总投资原始投投资+资资本化利利息2、原始投投资建建设投资资+营运运资本投投资3、建设投投资固固定资产产投资+无形资资产投资资+开办办费投资资（其它它资产投投资）4、项目总总投资固定资资产投资资+无形形资产投投资+开开办费投投资+营营运资本本投资+资本化化利息八、估算现现金流量量注意的的问题：只有增增量现金金流量才才是与项项目相关关的现金金流量。11、区分分相关成成本和非非相关成成本2、不不要忽视视机会成成本（市市价作为为机会成成

29、本）33、考虑虑投资方方案对公公司其它它项目的的影响44、考虑虑投资对对净营运运资金的的影响55、需要要各部门门人员共共同参与与进行。九、所得税税对现金金流量的的影响（一）所得得税对投投资现金金流量的的影响1、投资现现金流量量投资资在流动动资产上上资金+设备变变现价值值（设设备变现现价值账面净净值）所得税税率2、出售设设备的现现金流入入量设设备变现现价值（设备备变现价价值-账账面净值值）所得税税率（二）所得得税对营营业现金金流量的的影响营业现金流流量净净利润+折旧 利利润总额额（1所得税税税率）+折旧 （收收入总总成本）（1所得税税率）+折旧 （收收入付付现成本本折旧旧）（1所得税税税率）+折

30、旧 （收收入付付现成本本）（1所得税税税率）+折旧所得税税税率（三）所得得税对项项目终止止现金流流量的影影响项目终止现现金流量量预计计垫支的的营运资资金+固固定资产产残值收收入（残残值收入入预计计残值）所得税率十、通货膨膨胀对现现金流量量的影响响1、对折现现率的影影响 1+名名义折现现率（11+实际际折现率率）（1+通货膨膨胀率）公式变形11 实实际折现现率 公式变变形2 通货货膨胀率率2、对现金金流量的的影响 名义现现金流量量3、计算方方法：aa将实际际现金流流量考虑虑通货膨膨胀率调调整为名名义现金金流量，再再用名义义折现率率折现 bb将名义义折现率率考虑通通货膨胀胀率调整整为实际际贴现率率

31、，再用用实际贴贴现率折折现 十一、项目目决策评评价指标标（一）非折折现指标标1、会计收收益率 特点计算简简单，应应用广泛泛，无法法直接利利用现金金流量信信息，会会计收益益率高于于必要报报酬率可可行，考考虑了项项目整个个寿命期期的收益益，可以以用来衡衡量方案案的盈利利性2、a静态态投资回回收期（净净流量相相等时） b静静态投资资回收期期（每年年净流量量不等时时） 设M为为收回原原始投资资的前一一年 c特特点：直直观反映映原始投投资的返返本期限限、便于于理解、计计算简单单、可直直接利用用现金流流量信息息；没有有考虑时时间价值值、没有有考虑回回收期后后的现金金流量、不不能正确确反映投投资方式式的不同

32、同对项目目的影响响。 d主主要用来来测定方方案的流流动性，不不能计量量方案的的盈利性性（二）非折折现指标标1、净现值值NPVV=原原始投资资现值流入现现值依据原理：假设预预计现金金流量在在年末肯肯定可以以实现，并并把原始始投资看看成是按按预定折折现率借借入的。特点：考虑虑时间价价值和全全部现金金流量，与与股东财财富最大大化目标标相联系系；无法法直接反反映实际际收益率率水平难点：如何何确定折折现率aa根据资资本成本本来确定定；b根根据企业业要求的的最低资资金利润润率来确确定适用范围：具有广广泛的适适用性，多多用于互互斥方案案的决策策，并且且互斥方方案以净净现值法法为主要要方法。2、净现值值率 无

33、法直直接反映映实际收收益率水水平，主主要适用用投资额额相等或或相差不不大的互互斥方案案的比较较，对于于独立方方案，净净现值率率说明了了项目运运用资金金的效率率，便于于同行业业之间的的比较3、获利指指数无无法直接接反映实实际收益益率水平平，适用用于独立立方案决决策4、内含报报酬率IIRR 是指能能够使未未来现金金流入量量现值等等于未来来现金流流出量现现值的折折现率，或或者说是是使投资资方案净净现值为为0的折折现率。特点：动态态的反映映了项目目投资的的实际收收益水平平，概念念易于理理解，不不受行业业基准收收益率高高低的影影响比较较客观；计算过过程复杂杂，当营营运期大大量追加加投资时时IRRR会出现

34、现多个值值，会缺缺乏实际际意义，不不能反映映项目未未来全部部报酬规规模的大大小，内内含报酬酬率不考考虑经济济环境的的变化（企企业资本本成本在在内含报报酬率上上没有反反映）适用范围：适用于于独立方方案决策策（不适适用于互互斥方案案），在在用净现现值法和和内含报报酬率法法对互斥斥方案进进行决策策时可能能产生冲冲突，应应以净现现值法为为准。5、动态投投资回收收期 设MM为收回回原始投投资的前前一年，考考虑了时时间价值值十二、不确确定性投投资1、期望值值决策法法（又称称概率决决策法）：将每一一年的每每种概率率下的现现金流量量用概率率作为权权数进行行加权平平均，得得出当年年的期望望现金流流量，再再用折现

35、现率对每每年的期期望现金金流量进进行折现现，从而而得到项项目的期期望净现现值。决决策要点点：净现现值大于于0，风风险在可可接受范范围内注意：1、因因为风险险已在概概率的作作用下体体现在期期望现金金流量上上，此处处的折现现率使用用无风险险报酬率率。 2、一一般需要要计算出出综合标标准差，和综综合变化化系数，以确确定风险险程度是是否在可可接受的的范围内内。2、风险因因素调整整法a风险调整整折现率率：将与与特定投投资风险险有关的的风险报报酬加入入到资本本成本或或企业要要求达到到的报酬酬率中，构构成按风风险调整整的折现现率，并并据以进进行投资资决策分分析的方方法。是是更为实实际、更更为常用用的风险险处

36、置方方法，其其基本思思路是对对高风险险的项目目应采用用较高的的折现率率计算净净现值。用资本资资产定价价模型来来调整折折现率按风险调整整的折现现率或项项目必要要收益率率 无风险收收益率+系数（平均均折现率率或必要要报酬率率无风风险收益益率）按投资项项目风险险的等级级来调整整折现率率：对影影响投资资项目风风险的各各种因素素进行评评分，根根据评分分确定风风险等级级，并根根据风险险等级来来调整折折现率的的一种方方法。风风险等级级越低，折折现率越越低，现现值越高高，风险险等级越越高，折折现率越越高，现现值越低低。按照项目目类别调调整折现现率：将将企业从从事的常常规项目目进行适适当分类类，并按按照风险险越高，风风险折现现率越高高的规律律明确各各类项目目的折现现率，操操作较为为简单。注意：风险险调整折折现率把把时间价价值和风风险价值值混在一一起，人人为的