证券投资与期货交易

1、证券投资与期货交易证券投资与期货交易第1页课堂性质、目和培养目标经过本课程学习，学生能够掌握证券概念、种类、特征；在对证券市场了解基础上，能够利用基本分析对股票内在价值进行评定，对股票操作时机进行判断选择；能够在对资产组合理论掌握基础上，利用金融经济学及本课程中原理和计算机技术，对股票组合进行优化实现；能够对债券进行简单分析，对股指期货有一定了解。本课程培养目标是经过本课程学习，使同学们在对证券了解基础上，区分证券分析、证券市场分析、证券投资分析内涵及区分，能够经过宏观、中观和微观层面对上市企业内在价值进行合理评定，能够结合技术分析对股票市场投资时机策略提供提议和对债券进行简明分析技能，为学生

2、未来从事相关投资领域工作奠定基础。 证券投资与期货交易第2页课堂主要内容1、金融市场现实状况概况，包含组成、参加主体、金融管理及金融市场发展趋势，了解证券市场基本关键点：2、证券分析，包含证券概念、种类、特征；3、证券投资分析基本分析，包含基本分析逻辑、基本分析估值方法，并选择某一上市企业进行内容价值评定。4、证券投资分析技术分析，包含技术分析种类及不一样技术分析判断依据、关键点，能够结合基本分析将技术分析应用于时机选择。5、资产组合理论及组合选择、优化6、EMH与投资策略7、债券分析及债券组合投资管理8、股指期货9、组合绩效评定，包含方法及对基金业绩评定应用证券投资与期货交易第3页教材及参考

3、书目1、教材：杨朝军等，证券投资分析（第二版），上海人民出版社，1月2、参考书： （1）美波顿麦基尔（Burton Malkiel）著，张平译，漫步华尔街，机械工业出版社，4月。（2）美彼得林奇(Peter Lynch)、约翰罗瑟查尔德(John Rothchild)著，刘建位、徐晓杰、李国平等译，战胜华尔街，机械工业出版社，4月。（3）美本杰明格雷厄姆 (Benjamin Graham)著，王中华、黄一义等译，聪明投资者，人民邮电出版社，8月。（4）美 杰里米 J.西格尔(Jeremy J.Siegl)著，投资者未来，机械工业出版社，6月。 证券投资与期货交易第4页课外学习要求 要求学生从以

4、下网站中获取信息、分析信息和判断信息hexun or jrj 宏观层面、市场层面、行业层面信息eastmoney；综合网站，对金融产品、行业、企业研究有时点评论p5w；研究汇报资源十分丰富、且更新速度很快且全方面szse 深交所网站 ssze 上交所网站，各类官方公告，中国证监会，管理部门规则公布及制订中国人民银行，金融血液关键当局cffex，中金所，股期期货产品证券投资与期货交易第5页考试形式闭卷考试60%考试成绩+40%平时成绩（包含考勤）证券投资与期货交易第6页投资者对股市感觉证券投资与期货交易第7页死了都不卖把股票当成是投资才买来 一涨一跌都不会害怕掉下来

5、 不理会大盘是看好或看坏只要你翻倍我才卖 我不听他人安排 凭感觉就买入盈利就会很愉快 享受现在别一套牢就怕受失败 许多奇迹中国股市永远存在 死了都不卖 不给我翻倍不痛快 我们散户只有这么才不被打败 死了都不卖 不涨到心慌不痛快 投资中国心永在就算深套也不卖 不等到暴涨不痛快 你会明白卖会责备 心态会变坏 到顶部都不卖 做股民就要不摇摆 不怕套牢或摘牌 股票终究有未来证券投资与期货交易第8页股市欢迎你(男：苦哇) 迎接另一个新低，带来几声抽咽 情形改变牛市不再，大盘飘往哪里 我家大门常打开，开怀吸纳资金 大飞小飞首发增发，都有大大肚皮 男女老少穷人富人，请不用生气 相约好了在一起，我来套住你 我

6、家种着万年绿，开放每段传奇 印花床单不够睡呀，午夜叫醒公鸡 喝了石油吃点平安，感觉真神奇 四千三千两千点，哪儿都没有底证券投资与期货交易第9页股市欢迎你，砸你钱进去流动性控制也靠你出力 股市欢迎你，在害怕时就深呼吸 在贪婪时杀进场去！ 股评大嘴常打开，开口总有惊喜 十年牛市才起步哇，一万点也太低 天大地大题材更大，请不用怀疑 花语巧言来维稳，请您坐滑梯 股市欢迎你，掉馅饼感动你 让他们都听到利好就着急 股市欢迎你，有梦想谁都了不起 有勇气就会有奇迹股市欢迎你，砸你钱进去 流动性控制也靠你出力 股市欢迎你，在害怕时就深呼吸 在惶恐时杀跌出局！ 股市欢迎你，为你出道谜题 小坑大坑圈套陷阱考智力 证

7、券投资与期货交易第10页股市欢迎你，有现金你就了不起 有胆量你再来抄底！(女：老天男：股市欢迎你呀！哈哈哈哈哈哈！) 我家崇敬巴菲特，拍案几段惊奇 价值投资永远持股，你孙子才受益 终于有了财产收入，可惜是负 基金经理贼牛皮，华尔街来！ 股市欢迎你，为你开辟大底 让我们都卖掉房子补仓去 股市欢迎你，在大底下又挖地狱 有胆量你杀进场去！ 字幕：献给深套中股民、基民 珍爱高兴、健康、亲情 珍惜睡眠、头发、寿命 请远离。 股评大嘴常打开，开口总是惊喜 十年牛市才起步哇，一万点也太低 证券投资与期货交易第11页天大地大题材更大，请不用怀疑 花语巧言来维稳，请您坐滑梯 股市欢迎你，掉馅饼感动你 让他们都听

8、到利好就着急 股市欢迎你，有梦想谁都了不起 有勇气就会有奇迹股市欢迎你，为你开辟大底让我们都卖掉房子补仓去 股市欢迎你，在大底下又挖地狱 在贪婪时杀进场去！ 股市欢迎你，为你出道谜题 小坑大坑圈套陷阱考智力 证券投资与期货交易第12页 股市欢迎你，有现金您就是主力 有胆量你就来抄底！股市欢迎你，在大底下又挖地狱 有勇气就快来抄底！ 股市欢迎你，有梦想谁都了不起 有勇气就会有奇迹！ 证券投资与期货交易第13页第一章 证券投资工具第一节 概 述 证券投资与期货交易第14页一、证券定义 证券是各类财产全部权或债权凭证通称。 二、证券类型证据证券 凭证证券 有价证券 （一）证券分类：按性质划分证券投资

9、与期货交易第15页（二）有价证券分类（1）企业证券。指企业企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相联络行为而发行证券。主要包含企业股票、股权证及企业债券等。（2）金融机构证券。指银行、保险企业、信用社、投资企业等金融机构为筹集经营资金而发行证券。包含金融机构股票、债券、保险单、储蓄存折、定时存款单、可转让大额存款单等。（3）政府证券。指政府财政部门或其它代理机构为筹集资金，以政府名义发行证券，包含国库券和公债券两大类。 1、按发行主体分 证券投资与期货交易第16页2、按表达内容分： （1）货物证券是指证券本身就能表明某种财物全部权证券。货物证券也叫商品证券、财物证券，如提单、栈单等。

10、 （2）货币证券属于一个金融证券。是指证券本身能用来代替货币使用并使持券人或第三者取得货币索取权书面凭证，如汇票、本票、支票、存单等。（3）资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联络活动而产生证券。其主要包含股权证券和债权证券，前者详细表现为股票和认股权证，后者则表现为各种债券。 证券投资与期货交易第17页3、按是否上市分： （1）上市证券指经过相关机构审查同意能够在证券交易所交易证券。 （2）非上市证券是指未申请上市或不符合到证券交易所挂牌交易条件证券。 4、按证券发行方式与范围划分 （1）公募证券是指向社会上广泛投资者公开发行证券。 （2）私募证券是指向事先确定投资者发行证券。 证券投资

11、与期货交易第18页一、定义： 是股份有限企业公开发行用以证实投 资者身份和权益，并据以取得股息和红利凭证。二、特征1、收益性；2、风险性；3、稳定性；4、流通性；5、股份伸缩性（拆细、合并）；6、价格波动性；7、经营决议参加性。股票证券投资与期货交易第19页（一）普通股 （common stock）：1、股权特点：经营参加权、盈利分配权、优先认股权、剩下财产分配权、选举权、表决权。三、股票种类证券投资与期货交易第20页2、种类：（1）蓝筹股（blue chip）：最正确股票。普通是大企业发行热门股 股票，是含有业绩优良，稳定成熟，红利丰厚企业股票。 （2）成长股：是指销售额和收益额快速增加企业

12、股票，但其净利 往往用于企业扩大再生产，所以股息红利较少，但因为企业 成长，所以股票价格上涨。（3）循环股：收益随经济周期性波动而波动企业股票，（4）抵抗股：经济形势改变对其影响不大，收益稳定，（5）收益股：能够支付较高收益股票，生意稳定，扩展机会不 大，所以其净利润转化为较高收益发放股利。（6）投机股：企业前景不确定，价格波动较大股票，普通是由从 事开发性或冒险性事业企业发行。如我国ST、PT股票。证券投资与期货交易第21页什么是ST股票？ 4月22日,沪深证券交易所宣告将对财务情况和其它财务情况异常上市企业股票交易进行尤其处理（英文为Special Treatment,缩写为“ST”）。其

13、中异常主要指两种情况：一是上市企业经审计两个会计年度净利润均为负值二是上市企业最近一个会计年度经审计每股净资产低于股 票面值。在上市企业股票交易被实施尤其处理期间,其股票交易应 遵照以下规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，比如“ST钢管”；（3）上市企业中期汇报必须经过审计。证券投资与期货交易第22页（二）优先股（preferred stock）1、含义：是股份企业发行在企业收益和剩下财产分配 上比普通股优先股票。2、股权特点 约定固定股息率、优先分配股息和清偿剩下财产、 表决权受到限制、股票可赎回或转换成普通股。3、种类（1）累积优先股和非累积优先

14、股：（2）参加分配优先股与不参加分配优先股：（3）可赎回优先股和不可赎回优先股： （4）可调息优先股和不可调息优先股：（5）可转换优先股和不可转换优先股：证券投资与期货交易第23页（三）当前我国股权结构1、国家股：是有权代表国家投资部门或机构以国有资产向企业投资形成股份 2、法人股：企业法人或含有法人资格事业单位和社会团体以其依法可支配资产向股份有限企业投资形成股份3、公众股：社会个人或股份企业内部职员以个人正当财产投入企业形成股份。分为企业职员股、社会公众股； 4、外资股：股份企业向境外投资者募集资金而发行股票（1）境内上市（B股股票）：以人民币表明面值，以外币购置，专供外国及港、澳、台地域

15、投资者购置股票（2）境外上市：股份企业向境外投资者募集并在境外上市股票。主要有在美国上市N股股票，在香港上市H股和在新加坡上市S股股票 证券投资与期货交易第24页债券一、定义 指社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具而且承诺支付利息和到期偿还本金债权债务凭证。债券，普通应包含以下几个基本要素： 1、债券面值 2、偿还期限 3、利率 4、债券发行者名称。证券投资与期货交易第25页二、类型：按发行主体主要分为政府公债券国家债券政府机构债券地方政府债券金融债券全国性金融债券 地方性金融债券 企业债券企业债券 非企业企业债券 国际债券外国债券 欧洲债券 证券投资与期货交易第26页1、政府公债券：是政府

16、或政府代理机构为填补赤字，筹集建设资金及偿还旧债本息而发行债券。（1）国家债券：是中央政府或财政部门发行债券。按资金用途或发行目标分类，国债可分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。按券面形态分类，我国发行国债可分为凭证式国债、记账式国债和无记名国债等形式。凭证式国债是一个债权人认购债券收款凭证，而不是债券发行人制订标准格式债券。记账式国债没有实物形态票券，而是在电脑账户中作统计，能够记名、挂失。按计息方式分类，可分为单利国债、复利国债和贴现国债等。按流通是否分类，可分为流通国债、非流通国债。 证券投资与期货交易第27页（2）政府机构债券：是由中央政府担保准国债，它 不以国家为发行机构，而

17、是所属机构发行。（3）地方政府债券：是由地方公共机关为进行经济开 发、公共建设等发行债券。 我国发行过政府债券主要有：（1）国家重点建设债券：（2）国家建设债券：（3）财政债券：（4）保值公债：（5）特种国债：（6）基本建设债券：（7）国库券：证券投资与期货交易第28页2、金融债券：是银行或其它金融机构为筹措中长久 信用资金而发行债券。如日本附息金融债券、 美国国民银行隶属债券等。金融债券普通分为两种： 全国性金融债券和地方性金融债券我国发行金融债券种类有（1）普通金融债券（2）贴水金融债券（3）累进利息金融债券 证券投资与期货交易第29页3、企业债券：企业或企业为筹集资金而发行债务凭证（1）

18、企业债券：股份企业为筹集资金发行债务凭证。 我国发行情况为： 重点企业债券： 地方企业债券： 企业短期融资债券 （2）非企业企业债券：不具备独立法人地位非企业企业发行债务凭证。如社团法人、独资企业、合作企业等。证券投资与期货交易第30页4、国际债券：是指各主权国家政府或大企业及国际机构在国际金融市场上发行债券。（1）外国债券：由借款人在本国以外金融市场发行，以发行所在国货币计值还本付息。（2）欧洲债券：由借款人在本国以外金融市场发行不以发行国货币，而以另一国货币计值债券。证券投资与期货交易第31页按债券期限分短期债券：还本付息期限在一年以下债券中期债券：还本付息时间在一年以上，十年以下债券长久

19、债券：还本付息时间在十年以上债券证券投资与期货交易第32页按信用形式分信用债券：仅凭债券发行者信用作确保而发行债券抵押债券：普通以土地、设备、房屋等不动产为抵押 品或者以自己拥有其它单位债券或股 票为抵押品作为确保债券担保债券：是由第三者担保偿还本息债券证券投资与期货交易第33页三、特征（一）偿还性：债券必须要求到期时间，由债务人向债权 人支付利息和本金。（二）流动性：能够快速转换成现金，又不会在价值上蒙 受较大损失。（三）安全性：普通流动性较高债权安全性也较高。（四）收益性：因为利率固定，投资者在一定时期内可取 得稳定利息收入。证券投资与期货交易第34页一、含义和性质（一）含义：是一个利益共

20、享、风险共担组合证券形式。证券投资基金证券，简称证券基金，是证券投资基金组织为募集资金以投资于证券市场、实现证券投资目标而向社会公开（或特定投资者）发行、证实持有些人按其持有份额享受资产全部权、收益分配权和剩下资产分配权及其它权益一个证券类凭证。（二）性质 是金融市场媒介、是金融信托形式、属于有价证券范围。 证券投资基金证券投资与期货交易第35页（一）契约型基金和企业型基金1、契约型基金： 我国多采取此种基金，又称信托投资基金，是依 据信托契约，经过发行受益凭证组建基金。 2、企业型基金 以股份企业形式建立，经过发行基金股份将集中 起来资金投资于各种有价证券。 二、主要类型证券投资与期货交易第

21、36页（二）封闭型基金与开放型基金1、封闭型基金：是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单 位总数不变，基金上市后投资者能够经过证券市场转让、买 卖基金单位一个基金。 特点： （1）股权性。 （2）债权性。 （3）监督性。 证券投资与期货交易第37页2、开放型基金：是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者能够按基金报价在国家要求营业场所申购或者赎回基金单位一个基金。 特点： （1）股权性。 （2）存款性。 （3）灵活性。 证券投资与期货交易第38页例:假设某封闭式基金单位净值为2元，而二级市场交易价格为1.5元，试计算并回答： （1）该封闭式基金折价率是多少？ （2）假如该基金每份分

22、红0.8元，请问该基金折价率会发生怎样改变，并计算改变后折价率水平。证券投资与期货交易第39页解答：折价率=（单位净值-市价）/（单位单值）经计算：初始折价率=（2-1.5)/2=25%即封闭式基金以7.5折售出若每份分红0.8元，则分红后折价率为：（1.2-0.7)/1.2=41.7%即分红后封闭式基金折价率将上升，所以普通分红后封闭式基金二级市场价格普通上涨。证券投资与期货交易第40页（三）股票基金、债券基金、货币基金和衍生基金1、股票基金：将资产大部分投资于股票。2、债券基金：投资对象为债券，当前有美元债券基金、 日元债券基金、英镑债券基金。3、货币基金：投资于银行存款、银行票据、商业票

23、据、短 期国债等，风险小，被称为停泊基金Parking Fund。4、衍生基金：主要投资与期货、股票价格指数、期权、期 货合约等，风险大，普通杠杆比率为5-20倍，是追逐最 佳收益风险投资基金。证券投资与期货交易第41页（一）托管人、基金管理人及其职责1、基金托管人其职责： 保管基金资产、执行管理人投资指令、办理资金往来、 监督管理人投资运作、保留会计账册、出具业绩报 告、并向人民银行和证监会汇报等。2、基金管理人及其职责 利用基金资产投资并管理资产、向投资人支付基金受 益、编制财务汇报，计算并公告投资基金净值等。三、运作与监督管理证券投资与期货交易第42页（二）托管人与管理人关系 均对投资基

24、金持有些人负责，管理人负责经营、投资， 托管人负责对资金保管，按指令调度资金。（三）对投资基金运作监督管理1、投资基金范围限制：对高风险衍生品种限制。2、投资对象限制：依据基金品种投资。3、风险控制：形成投资组合 证券投资与期货交易第43页一、金融衍生工具含义与作用 金融衍生工具（Financial Derivative Instrument），又称金融衍生产品，是指由传统金融工具中衍生出来，并派生出本身价值一类金融产品。 金融衍生工具证券投资与期货交易第44页（一）金融衍生工具分类 当前衍生工具基本分为四类：远期、期货、期权和交换。1、金融远期合约（financial forward）是指合

25、约双方同意在 未来日期按照约定价格购置或出售一定数量金融资产。 2、金融期货（financial Futures）就是买卖双方在有组织 交易所内以公开竞价形式达成，在未来某一特定时间 交割标准数量特定金融工具协议。主要包含货币期货、 利率期货和股票指数期货三种。证券投资与期货交易第45页3、金融期权（financial Option）是合约双方按约定价格、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成契约。包含现货期权和期货期权两大类。4、交换（swap）是指两个或两个以上当事人按共同约定条件，在约定时间内，交换一定支付款项金融交易，主要有货币交换和利率交换两类。证券投资与期货交易第46页（二）金融

26、衍生工具特点与传统金融工具相比金融衍生工含有以下几个特点：1、派生性。 2、高风险性。 3、杠杆性 4、较强价值波动性。 5、虚拟性。 证券投资与期货交易第47页（三）金融衍生工具作用1、金融衍生工具最主要作用是躲避风险。2、金融衍生工具出现可认为企业提供比较便宜资 金，降低筹资成本。 3、衍生工具出现可以满足不一样投资者需要，使他们 可以根据各种风险大小和自己偏好更好地配置资金。 4、金融衍生工具在促进金融市场稳定和发展，加速经 济信息传递，优化资源合理配置，引导资金有效流动，增强国家金融宏观调控能力等方面都有主动而重要作用。 证券投资与期货交易第48页（一）金融期货 金融期货即金融期货合约

27、，它是一个标准化合约， 是买卖双方同意在约定时间按协定价格买进或卖出 一定数量某种资产书面协议。当前已经开发出来品种主要有三大类： 利率期货，指以利率为标物期货合约； 货币期货，指以汇率为标物期货合约； 股票指数期货，指以股票指数为标物期货合约。 股票指数期货是当前金融期货市场最热门和发展最快期 货交易。 二、金融期货与期权证券投资与期货交易第49页金融期货合约基本规格主要包含以下内容：1、交易单位条款。每种商品期货合约要求了统一、 标准化数量和数量单位，统称“交易单位”。2、最小变动价位条款。 3、每日价格最大波动幅度限制条款。 4、合约月份条款。指合约到期交割月份，通常为 3月、6月、9月

28、、12月。5、交易时间条款。即交易所每日进行交易详细时间。6、最终交易日条款。指期货合约停顿买卖最终截止日期。除此之外，期货合约还包含交割方式、违约及违约处罚 等条款。 证券投资与期货交易第50页（二）金融期权：期权又称选择权，它是一个在约定 时期内以一定协议价格购置或出售金融商品权利合约。金融期权交易类型主要包含1、买入期权，又称为敲进，或看涨期权（call option）， 是指买方拥有在一定时期内按合约要求价格买入一定数量某种资产或期货合约权利。证券投资与期货交易第51页2、卖出期权，又称为敲出或看跌期权（put option）。 是指买方拥有在一定时期内能够按要求价格卖出一定数量某种资

29、产或期货合约权利。 3、双向期权，又称为对冲交易或对敲。是指买方预测金融产品价格将会发生重大改变，但无法确定是上涨还是下跌，在交纳一定时权费后，同时买某种资产或期货合约看涨期权和看跌期权，以赢利或躲避风险。 证券投资与期货交易第52页（一）认股权证。即认购股票授权证，持有 人能够在一定时间内按确定价格购置股票。（二）可转换债券。是指发行人依法定程序发 行，债券持有些人在一定时间内依据约定条件可转 换成一定数量股票。可转换企业债券含有股票和 债券双重属性。 其它衍生工具证券投资与期货交易第53页国家金融发展战略直接金融发展速度应大于间接金融发展速度 -97东南亚金融危机20世纪70到80年代，世

30、界金融市场产生了“金融证券化”或“非中介化” 趋势，改变了传统信用交易基础。企业资金融通从主要依靠银行贷款发展到发行证券（如股票、债券、商业票据等）进行直接融资；居民储蓄结构也出现了证券化倾向，储蓄存款开始流向证券投资；借款人和贷款人日益经过直接融资实现资本转移，而不是仅经过银行中介来确立债权和债务关系证券投资与期货交易第54页金融证券化详细表现两个方面： 1、融资方式证券化 国际银行贷款（左）和国际证券融资（右）金额改变 （单位：十亿美元）证券投资与期货交易第55页2、资产证券化 上市企业总市值与国内生产总值百分比（单位：%）年份 国家中国香港新加坡中国印度英国美国1990111.593.6

31、/11.987.055.11992170.999.84.424.788.574.41994206.0192.98.038.6118.775.4291.6164.213.930.9150.9114.4238.1112.024.124.5174.9163.4证券投资与期货交易第56页资产证券化造富捷径构想你是一家企业老板，企业净资产当前为5000万元，你想在短时间内成为坐拥数十亿元亿万富翁吗？证券投资与期货交易第57页证券化控制权与现金流权分离必定构想你是当前有5000万元，你想拥有控股数十亿元企业产业吗？证券投资与期货交易第58页控制权之争国美之战黄光裕方底牌 1、持股百分比32.47%在贝恩资

32、本债转股之后，黄光裕夫妇持股百分比从35.98%被稀释至32.47%，但依然还是国美电器第一大股东。2、可收回372间非上市门店黄氏家族向国美电器董事会发出书面通牒：一旦黄氏家族失败，黄氏家族将收回托管给上市企业372家非上市门面店3、持有国美电器商标依据资料显示，国美电器商标归黄光裕全部，并在国美电器控股有限企业“营业城市之外中国地域”使用这一商标。4、网络支持者甚多多数中国网民指责董事局主席陈晓违反大股东黄光裕所信托，窃取这间含有家族企业色彩上市企业控制权，意图私利。证券投资与期货交易第59页陈晓方底牌 1、控制股权约16%国美电器9月28日尤其股东大会进入最终冲刺阶段。截至当前，陈晓阵营

33、持股约16.23%，并透过媒体呼吁国美电器股东主动投票2、管理层支持8月12日，国美电器副总裁孙一丁、李俊涛、牟贵先、何阳青及财务总监方巍等5名高管集体亮相，表态支持陈晓。3、陈晓出局 国美要赔贝恩24亿根依据国美电器与贝恩签署可转债条款，陈晓被免很可能触及违约条款，贝恩可所以取得1.5倍赔偿，国美电器则损失24亿元4、握有20%增发权限增发作为陈晓对黄光裕方面最有力和唯一翻盘机会，一直为黄光裕方面所警觉。黄家称已经准备充分资金应对可能发生增发证券投资与期货交易第60页控制权之争国美之战9月28日，股东尤其大会陈晓方面决议：1. 重选竺稼为企业非执行董事；2. 重选Ian Andrew Rey

34、nolds为企业非执行董事；3. 重选王励弘为企业非执行董事。证券投资与期货交易第61页黄光裕方面决议：4. 即时撤消本企业于五月十一日召开股东周年大会上经过配发、发行及买卖本企业股份之普通授权；5. 即时撤消陈晓先生作为本企业执行董事兼董事会主席之职务；6. 即时撤消孙一丁先生作为本企业执行董事之职务；7. 即时委任邹晓春先生作为本企业执行董事；8. 即时委任黄燕虹女士作为本企业执行董事。证券投资与期货交易第62页你观点？ 谁是胜者？证券投资与期货交易第63页国美股权结构证券投资与期货交易第64页结局年3月10日，陈晓离职，张大中接任陈晓任事局主席。证券投资与期货交易第65页中央金融工作委员

35、会银监会证监会保监会货币市场资本市场保险人民银行货币政策金融管理证券投资与期货交易第66页 2) 宏观金融管理三大办法 存款准备金率 再贴现率 公开市场操作证券投资与期货交易第67页财政赤字处理方法财政赤字银行透支通胀乘数效应国库券功效演变:无偿使用公开市场填补赤字证券投资与期货交易第68页证券市场功效：资源优化配置1)详细功效表达筹集资金资产定价流动性证券投资与期货交易第69页2）子市场划分股票市场债券市场基金市场衍生物市场功效划分一级市场二级市场主板二板三板四板品种划分证券投资与期货交易第70页主题讨论（1）金融证券化（2）对中国当前股票市场运行剖析要求：（1） 个人从两个主题中选取一个主

36、题独立完成，字数不低于字（2）按照作业模板要求来进行书写（包含封面、摘要、正文、参考文件）（3）下周上课（9月13日）时提交证券投资与期货交易第71页证券投资与期货交易第72页证券投资与期货交易第73页证券投资与期货交易第74页证券投资与期货交易第75页证券投资与期货交易第76页第二讲 证券市场证券投资与期货交易第77页一、证券市场定义 是有价证券发行与流通及与此相适应组织与管理方式总称。第一节 概述证券投资与期货交易第78页 证券市场是社会化大生产和商品经济发展产物。16在荷兰阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。18参加华尔街证券交易经纪人经过一项正式章程并定名为“纽约证券交易会”，18

37、63年正式成立“纽约证券交易所”。 20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣局面，不但证券市场规模愈加扩大，证券交易日趋活跃，而且逐步形成了融资方式证券化、投资主体法人化、证券交易多样化、证券市场自由化、证券市场国际化和证券市场电脑化全新特征。 二、证券市场形成与发展证券投资与期货交易第79页 我国证券市场存在能够上溯到北洋政府时期；而证券发行则更早，能够追溯到19世纪。 80年代以来，我国证券市场逐步成长起来。 1990年底，经国务院同意，上海和深圳成立了证券交易所，两个交易所建立极大地推进了证券市场发展。除发行A股外，1991年开始发行B股，1993年出现了H股和N股等境外上市外资股。

38、 证券投资与期货交易第80页（一）按证券性质分：股票市场、债券市场、基金市场（二）按组织形式分：1、场内市场：在交易所中有组织、规范进行交易2、场外市场：在交易所之外柜台市场或店头市场进行交易（三）按证券运行过程和任务分 ：发行市场（一级市场、初级市场）、交易市场（二级市场、次级市场）三、证券市场分类证券投资与期货交易第81页（一）市场主体1、证券发行人：政府、金融机构、企业等，目标是筹集资金。2、证券投资者：资金供给者（购置证券者）-个人、基金、企业等（二）市场中介：证券市场中介是连接证券投资者与筹资者桥梁，是证券市场运行关键。 1、证券企业：证券经营机构又称证券商，它是指依法设置可经营证券

39、业务、含有法人资格金融机构。 2、证券服务机构：证券服务机构是指依法设置从事证券服务业务法人机构。 四、证券市场参加者和监管者证券投资与期货交易第82页1、证券交易所（1）含义：证券交易所是专门买卖有价证券场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行证券交易有形市场。（2）证券交易所特点有固定交易场所和交易时间；参加交易者为具备会员资格证券经营机构，交易采取经纪制，即普通投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；交易对象限于合乎一定标准上市证券；经过公开竞价方式决定交易价格；集中了证券供求双方，含有较高成交速度和成交率；实施公开、公平、公正标准，并对证券交易加以严格管理

40、。（3）交易所组织形式：采取会员制和企业制两种形式。（三）自律性组织：行业协会和证券交易所 证券投资与期货交易第83页2、主要证券交易所（1）纽约证券交易所纽约证券交易所为现今全美最大证券交易所，也为世界上最大证券交易所之一，主要交易对象为政府公债，企业债券和企业股票。 （2）东京证券交易所日本东京证券交易所是当今日本最大，也是世界上最大证券交易所之一，它集中了日本90%股票交易，可谓日本证券交易中心之中心。 （3）伦敦证券交易所伦敦证券交易所是英国最大，也是世界上最大证券交易中心之一，按上市企业排列居于首位，按交易额和市价总额排列位于纽约和东京之后，列第三位。 证券投资与期货交易第84页（4

41、）上海证券交易所现在上海证券交易所是我国改革开放后成立第一家证券交易所，该所于1990年7月经国务院同意成立，并于同年12月正式挂牌营业，1991年9月，正式首次推出了“无证交易”制度，到1993年，上海证券交易所股票交易量已达103223亿元。当前，它是我国最大，功效最齐备，市场辐射面最广，影响力最大证券市场。 （5）深圳证券交易所 1989年11月15日，深圳证券交易所开始筹建，1990年12月1日，开始集中交易，1991年4月11日，中国人民银行正式下文，同意成立深圳证券交易所，7月3日，深圳证券交易所正式营业。 证券投资与期货交易第85页就政府监管机构设置情况而言，有设置独立机构管理和

42、政府机构兼管两种类型。 （四）证券监管机构证券投资与期货交易第86页一、证券市场地位 证券市场经过证券信用方式融通资金，经过证券买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社会资源，支持和推进经济发展，因而是资本市场关键和基础，是金融市场主要组成部分。第二节 证券市场基本功效证券投资与期货交易第87页（一）引导资金流动、实现资源有效合理配置功效（二）完成资金转化功效（三）决定证券价格功效（四）传输信息功效（五）实现资本增殖功效（六）证券市场为中央银行宏观经济调控提供了新路径。 二、证券市场功效证券投资与期货交易第88页一、定义 是证券发行人进行证券发行以筹集资金市场。 发行市场主要包含发行人（筹集资金

43、者）、投资者（认购者）、中介人（证券承销商）。第三节 证券发行市场（一级市场、初级市场）证券投资与期货交易第89页（一）按发行对象分1、私募发行2、公募发行（二）按发行过程分1、直接发行2、间接发行 二、发行方式证券投资与期货交易第90页（一）股票发行条件1、首次发行：设置企业时发行。我国企业法要求发行普通股限于一个、企业股本总额不少于人民币5000万元、发行前一年末净资产在总资产中所占百分比不低于30%、近三年连续盈利等。2、增资发行：老企业为扩大经营，扩充资本等原因发行新股。（1）有偿增资（2）无偿增资三、发行条件证券投资与期货交易第91页（1）有偿增资股东分摊：股东认购新股配股。我国配股

44、条件 第三者分摊：股东以外与企业相关人员购置新股，会造成老股东利益损失。公开招股：普通募集方式，由应募者（公众）认购。（2）无偿增资无偿交付：将资本准备金（公积金）并入资本金折成股票发给股东。-转增股本股票红利：代替现金分红。 证券投资与期货交易第92页（1）转股、配股、转配三者有何区分？ （2）上市企业送红股、配股和转增股本有什么区分？ 几个易混同概念证券投资与期货交易第93页1、要素发行金额、期限、偿还方式、利率、付息、价格、收益率、税收效应、发行费用、有没有担保等。2、我国对企业债券发行要求较为严格，企业法中要求其发行条件3、债券评级债券评级机构对债券发行者信誉及其所发行特定债券质量进行

45、评定综合表述。西方发达国家信用评级制度已相当发达。世界上最著名也最具权威信用评级机构主要有标准普尔企业（Standard & Poors Corporation）和穆迪投资服务有限企业（Moodys Investors Services），其业务遍布全世界。 （二）债券发行条件证券投资与期货交易第94页债券评级有其特定经济标准，主要有：1、违约可能性，即债券发行人依据负债条件按期还本付息能力及愿望；2、负债条件性质，即在发债协议中要求得是否优先、怎样优先、债权人收本得息等条款；3、依据破产法及其它包括债权人权利法律破产、改组或进行其它安排时，怎样保护债券投资者利益以及到时投资人所处地位。 标准

46、普尔企业和穆迪企业债券信用级别证券投资与期货交易第95页（一）股票发行价格1、市盈率法：（P/E）是股票市场价格与盈利比率。市盈率=股票市价/每股净盈利每股净盈利=税后利润/股份总额股票发行时可依据二级市场平均市盈率、发行人行业情况、经营情况和成长性等确定发行价格。发行价=每股净盈利发行市盈率 四、证券发行价格确定证券投资与期货交易第96页2、净资产倍率法：是经过资产评定和相关会计伎俩确定发行人拟募股资产每股净资产值，然后依据证券市场情况确定发行价。国外主要用于房地产业等，我国未采取。发行价格=每股净资产值溢价倍率（折扣倍率）3、竞价确定法：投资者经过交易所网络竞价，以不低于底价价格并按限购百

47、分比或数量进行委托，申购期满后，由交易系统将有效申购从高价到低价排序，当累计数量恰好到达或超出此次发行数量时，即为发行价格。 证券投资与期货交易第97页（二）债券发行价格债券发行价格主要依据票面利率、期限和市场收益率确定。 证券投资与期货交易第98页（一）招股说明书信息披露（二）上市公告书 五、初始信息披露及法定文件证券投资与期货交易第99页（一）国债发行方式 我国当前发行国债有三种：记账式国债、无记名国债和凭证式国债。 我国国债发行方式主要有以下几个： 1.公开招标方式 是承销商按照财政部缺确定当期国债招标规则贸易竟标方式确定各自国债份额及承销成本，财政部则按要求取得发债资金。2.承购包销方

48、式 是指各金融机构按一定条件向财政部或地方财政部门承销国债，并由其在市场上分销，未能出售余额由承销商购置发行方式。 3.行政分配方式 是指财政部采取计划分配、行政动员方式将国债按计划分配给企业、个人以及金融机构发行方式。 六、我国国债与股票发行方式证券投资与期货交易第100页（二）股票发行方式 股票发行就是发行人依照法定程序向投资者募集股份，通俗地说，也就是向投资者推销股票。发行人推销股票方法有两类：一个是自己销售，称为自销，也叫直销；另一个是委托他人销售，也称为承销。普通来说，股票发行主要采取承销方式。 证券投资与期货交易第101页一、证券上市（一）含义 是指证券交易所依据一定条件和标准，同

49、意公开发行证券在证券交易所作为买卖对象，自由公开买卖。凡经同意在证券交易所内登记买卖证券，称为上市证券；发行该证券企业为上市企业。 第四节 证券交易市场证券投资与期货交易第102页（二）上市层次1、主板市场：主要是为国内乃至全球有影响大企业筹资服务，普通上市条件较严格。2、二板市场：大多服务于新兴产业或新兴经济增加点企业。其上市规模与盈利条件都较低，大多对盈利不做较高要求。如美国NASDQ小盘股市场仅需要10万股,香港创业板也仅要求公众持股最低量为3000万港元,而且均不要求有盈利统计。 证券投资与期货交易第103页（一）选择经纪人并开户1、选择证券企业为经纪人。2、开户（1）证券账户：证券投

50、资者在证券登记结算企业开立证券帐户，用于记载投资者持有证券种类、名称、数量及对应权益和变动情况账户。我国分为股票账户（可用于三者投资）、债券账户、基金账户。（2）资金账户：在证券企业进行登记，开立资金账户，办理证券交易卡。券商为投资者提供代理、托管、出纳服务。 二、证券交易程序证券投资与期货交易第104页（二）委托交易1、委托数量：整股委托，买卖证券数量以一个交易单位或其整数倍为起点。我国股票为100股/手，债券、基金为1000元/手。零股委托，我国卖出能够，买进不能。2、委托指令：（1）市价委托：客户委托证券商按照交易市场市价买卖证券，不要求证券买卖详细价格，经纪人在接到指令后马上买卖证券。

51、（2）限价委托：投资者要求经纪商在执行委托指令时必须按限定价格或比限价更有利价格买卖。（3）委托形式：当面委托、电话委托、传真、函电委托、自助委托（电脑委托、远程终端委托、磁卡委托）证券投资与期货交易第105页（三）竞价与成交1、竞价标准（1）价格优先：即买进时，较高价格优先于较低价格，卖出时较低卖出价格优先于较高卖出价格；市价优先于限价成交。（2）时间优先，同价位申报，先出价或要价优先缔结协议2、竞价方式：（1）按表现形式分口头竞价（口头唱板）、书面竞价、电脑竞价。（2）按连续性分集合竞价 连续竞价 3、竞价结果 全部成交、部分成交、不成交。 证券投资与期货交易第106页（四）清算与交割1、

52、清算结算证券、价款2、交割：卖方向买方支付证券，买方向卖方支付价款过程。 （五）过户：股权转移 我国实施电脑交易过户一体化。证券投资与期货交易第107页 上市企业进行连续性信息披露是其责任，它使上市企业经营变动和重大事件置于投资公众公开监督之下，方便上市企业股票能够在有效、公开、知情市场中进行交易。上市企业连续性信息披露主要包含中期汇报、年度汇报等定时信息披露和主要会议、主要事件等暂时信息披露。 三、连续性信息披露及法定文件证券投资与期货交易第108页（一）送股：向股东以股票形式分配股利。（二）配股：向老股东配售股票。（三）股份消除：将发行股份收回注销减资行为 四、上市企业资本变动证券投资与期

53、货交易第109页一、证券价格（一）股票价格：它是指货币与股票之间对比关系，是与股票等值一个货币量。包含：1、票面价格 2、发行价格3、帐面价格 4、清算价格5、股票市价 （二）债券价格：债券理论价格是投资者为取得债券在未来一定时期内利息收入而在理论上支付价格。 第五节 证券价格和价格指数证券投资与期货交易第110页 当初企业将股票红利和股息分配给股东时在技术上对股票价格有一个除权（解除权力）过程。当上市企业公布分配方案而还未分配前，该股票成为含权股票，即附带优先认股或送股权股票。1、股息红利分配程序 （1）股权登记日 （2）除权除息是指除去股票领取股息红利权利。 （3）付息日。 （三）股票除权

54、价证券投资与期货交易第111页2、除权价计算（1）无偿送股条件下除权价=前一交易日收盘价 /（1+送股率）（2）有偿配股条件下除权价=（前一日收盘价+配股价配股率）/（1+配股率） （3）送股和配股同时进行时除权价=（前一个交易日收盘价+配股价配股率）/（1+配股率+送股率） （4）送配股与股息分配同时进行时除权价=（前一个交易日收盘价+配股价配股率-每股派发股息）/（1+配股率+送股率） 证券投资与期货交易第112页二、股票价格指数和计算 股票价格指数是金融机构编制，经过对股票市场上企业发行股票价格平均计算和动态对比后得出数值。它是股市动态综合反应。普通分为股价平均数和股价指数。股价平均数是

55、反应各种股票价格变动普通水平。股价指数是反应不一样时期股价变动相对指标，经过它人们能够了解计算期股价比基期股价上升或下降百分比。 证券投资与期货交易第113页三、国外著名股价指数（一）道琼斯股票价格平均数：1884年开始公布共11种股票股价指数，1938年定为65种，沿用至今，采取简单算术平均数。 （二）标准普尔股票价格指数1923年开始编制，采取加权平均法，最初采样股票共233种，当前共500种股票组成， （三）金融时报股票价格指数 由英国金融时报公布，是伦敦股票市场最权威股票指数，采取算术平均法计算。 证券投资与期货交易第114页（四）日经道式平均股票价格指数： 日本经济新闻社于1950年

56、开始编制，1975年买进道式商标。一个是225种平均股价指数，用以观察长久性变动；另一个是500种平均股价指数。（五）恒生指数 香港恒生银行所属恒指服务有限企业于1969年开始编制，采取加权平均法。 证券投资与期货交易第115页四、我国股价指数（一）上海证券交易所1、成份指数：即上证180指数，选出一定数量有代表性企业编制成份指数，采取成份股可流通股数为权数编制，并作定时调整。2、综合指数：上证综合指数前身是上海静安指数， 1990年上海证券交易所建立后，开始编制上海证券交易所综合股价指数。以1990年12月19日为基期，基期指数为100，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数编制。如遇股票

57、扩股或新增时，作对应调整。 证券投资与期货交易第116页3、分类指数：包含上证A股指数、上证B股指数、上证工业类指数、上证商业类指数、上证房地产业类指数、上证公用事业类指数、上证综合业类指数。分类指数反应上市企业行业走势。4、基金指数和国债指数：反应基金和国债走势。 证券投资与期货交易第117页（二）深圳证券交易所1、成份指数：深圳成份指数于1月3日开始编制。包含A股指数和B股指数。2、综合指数：深圳综指于1991年4月4日开始编制公布，以1991年4月3日为基期，基期值100，采取基期总股本为权数计算编制。3、分类指数： 包含农林、采掘、制造、食品、纺织、木材、造纸、石化、电子、金属、机械、

58、医药、水电、建筑、运输指数。 证券投资与期货交易第118页第五讲 证券投资分析流派证券投资与期货交易第119页证券投资分析方法证券投资分析流派技术分析流派特点和理论基础心理分析流派特点和理论基础学术分析流派特点和理论基础基本分析流派特点和理论基础各主要投资分析流派基本区分各流派对证券价格波动原因解释证券投资与期货交易第120页证券投资分析流派伴随当代投资组合理论诞生，证券投资分析开始形成了界限分明四个基本分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。其中，基本分析流派和技术分析流派是完全体系化分析流派，而心理分析流派与学术分析流派，当前还不能据以形成完整投资决议。不过心理

59、分析流派在市场重大转折点心理把握上，往往有其独到之处；而学术分析流派在投资理论方法研究、大型投资组合组建与管理以及风险评定与控制等方面，含有不可取代地位。证券投资与期货交易第121页基本分析流派特点和理论基础基本分析流派是指以宏观经济形势、行业特征及上市企业基本财务数据作为投资分析对象与投资决议基础投资分析流派。基本分析流派理论基础是稳固基础理论。稳固基础理论基于两个假设：“股票价值决定其价格”、“股票价格围绕着价值波动”。所以价值成为测量价格合理是否尺度。稳固基础理论认为，证券含有某种“内在价值”或投资价值，它是证券市场价格稳固基础，它可经过分析现在情况及未来前景而得出，证券价格就是围绕这个

60、“内在价值”而上下波动。证券投资与期货交易第122页基本分析流派特点和理论基础按照这一理论，任何金融资产“真实”（或固有、内在）价值等于这项资产全部者预期现金流量现值。对应地，基本研究人员将设法预测这些现金流量时点和大小，并使用适当贴现系数和股息贴现模型把它们转换为等价现值。研究人员必须设法预测某种股票未来各年提供股息流量，即预测企业每股收益大小和盈利率。证券投资与期货交易第123页基本分析流派特点和理论基础所以，基本分析流派分析方法体系表达了以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析伎俩基本特征。一旦某企业普通股票实际价值被确定下来，就将与普通股票现行价格进行比较，方便发觉该股