CPA财务成本管理总结

1、20122年注册册会计师师考试财务成本本管理复复习总结结第一章 财务管管理概述述第一节 财务管管理的内内容一、财务务管理的的内容（一）、基本框框架投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资长期筹资股利分配利润留存决策（内部筹资）长期投资管理8、9营运资本管理14、15长期筹资管理1013财务管理的基本活动财务管理的内容上图为财财务管理理的主要要活动的的结构图图，即投投资活动动，筹资活活动和营运资资本管理理。教材的的第一章章至第十十五章均均属于财财务管理理的内容容,其基基本的架架构就是是按照上上述的财财务管理理活动来来安排的的。（二）、详细阐阐述1.长期期投资特特征特征解释投资的主主体是企企业（是

2、直接接投资，个人和和中介机机构的投投资不属属于）（1）企企业投资资是直接接投资，作为投投资人在在投资以以后继续续控制实实物资产产，因此此可以直直接控制制投资回回报。（2）个个人或专专业投资资机构是是把现金金投资于于企业，作为企企业的债债权人和和股东，在投资资以后不不直接控控制经营营性资产产，因此此只能通通过契约约或更换换代理人人间接控控制投资资回报。投资的对对象是长长期经营营性资产产（不包包括流动动资产以以及金融融资产投资资）（1）经经营性资资产投资资有别于于金融资资产投资资（也称证证券投资资），分析析方法前前者的核核心是净净现值原原理，后后者的核核心是投投资组合合原则。（2）经经营性资资产投

3、资资的对象象，包括括固定资资产和流流动资产产两类。固定资资产投资资属于长长期投资资；流动动资产投投资属于于短期投投资。投资的目目的是获获取经营营活动所所需的实实物资源源（包括括企业自自己使用用资产的的投资+控股权权的投资资）（1）长长期投资资的目的的不是获获取固定定资产的的再出售售收益，而是要要使用这这些固定定资产，属于经经营投资资。（2）投投资于其其他公司司，主要要目的是是控制其其经营和和资产以以增加本本企业的的价值，而主要要不是获获取股利利。所以以公司对对于子公公司的股股权投资资以及非非子公司司控股权权的投资资也属于于经营性性投资。2.长期期筹资决决策的主主要问题题的资本本结构决决策（11

4、0章、12章章）、债债务结构构决策（12章章、133章）和和股利分分配决策策（111章）。长期债务务资金和和权益资资金的特特定组合合，称为为资本结结构。资本结构构决策是是最重要要的筹资资决策。3.营运运资本管管理包括括营运资资本投资资（144章）和和营运资资本筹资资（155章）。营运资资本投资资的主要要内容是是决定持持有多少少现金、存货和和应收账账款，营营运资本本筹资主主要是决决定向谁谁借入短短期资金金，借多多少短期期资金，以及是是否需要要采用赊赊购融资资等。二、各种种企业组组织形式式的特点点优点缺点个人独资资企业（1）创创立容易易；（2）维维持个人人独资企企业的固固定成本本较低；（3）不不需

5、要交交纳企业业所得税税。（1）业业主对企企业债务务承担无无限责任任；（2）企企业的存存续年限限受限于于业主的的寿命。（3）难难以从外外部获得得大量资资金用于于经营。合伙企业业与个人独独资企业业类似，只是程程度有些些区别。与个人独独资企业业类似，只是程程度有些些区别。（1）合合伙人对对企业债债务须承承担无限限连带责责任。（2）企企业的存存续年限限取决于于合伙人人卖出所所持有的的份额或或死亡。公司制企企业（1）无无限存续续；（2）容容易转让让所有权权；（3）有有限债务务责任。（1）双双重课税税（企业和和个人所所得税）；（2）组组建公司司成本高高；（3）存存在代理理问题（经营者者和所有有者分开开以后

6、，经营者者成为代代理人，所有者者成为委委托人，代理人人可能为为了自身身利益而而伤害委委托人的的利益。）三、财务务管理的的职能（了解）决策、计计划、控控制第二节财财务管理理的目标标一、财务务管理目目标概述述（一）利利润最大大化理由缺点注意的问问题利润代表表企业新新创财富富，利润润越多企企业财富富增加越越多，越越接近企企业的目目标。（1）没没有考虑虑利润的的取得时时间；（2）没没有考虑虑所获利利润和投投入资本本数额的的关系；（3）没没有考虑虑获取利利润和所所承担风风险的关关系。如果假设设投入资资本相同同、利润润取得的的时间相相同、相相关的风风险也相相同，利利润最大大化是一一个可以以接受的的观念。（

7、二）每每股收益益最大化化理由缺点注意的问问题把企业的的利润和和股东投投入的资资本联系系起来。（1）没没有考虑虑每股收收益取得得的时间间；（2）仍仍然没有有考虑每每股收益益的风险险。如果假设设风险相相同、每每股收益益取得的的时间相相同，每每股收益益最大化化也是一一个可以以接受的的观念。（三）股股东财富富最大化化（本书书观点）理由衡量指标标注意问题题股东创办办企业的的目的是是增加财财富。如如果企业业不能为为股东创创造价值值，他们们就不会会为企业业提供资资金。股东财富富的增加加=股东权权益的市市场价值值-股东东投资资资本=股东权权益的市市场增加加值（1）假假设股东东投资资资本不变变，股价价最大化化与

8、增加加股东财财富有同同等意义义。（2）假假设股东东投资资资本和债债务价值值不变，企业价价值最大大化与增增加股东东财富具具有相同同的意义义。（注注意两种种假设条条件和等等价关系系）二、财务务目标与与经营者者股东与经经营者的的目标冲冲突股东的目目标使自己财财富最大大化，千千方百计计要求经经营者以以最大的的努力去去完成这这个目标标。经营者目目标增加报酬酬、增加闲闲暇时间间、避免风风险经营者对对股东目目标的背背离道德风险险为了自己己的目标标，不是是尽最大大努力去去实现企企业的目目标。不做什么么错事，只是不不十分卖卖力，以以增加自自己的闲闲暇时间间逆向选择择经营者为为了自己己的目标标而背离离股东的的目标

9、。例如，装修豪豪华的办办公室，购置高高档汽车车等；借借口工作作需要乱乱花股东东的钱；或者蓄蓄意压低低股票价价格，自自己借款款买回，导致股股东财富富受损。防止经营营者背离离股东目目标的方方式1.监督督2.激励励3.最佳佳的解决决办法同时采取取监督和和激励两两种方式式来协调调自己和和经营者者的目标标。监督督成本、激励成成本和偏偏离股东东目标的的损失之之间，此消彼彼长，相相互制约约。股东东要权衡衡轻重，力求找找出能使使三项之之和最小小的解决决办法，它就是是最佳的的解决办办法。三、财务务目标与与债权人人债权人目目标与股东冲冲突的表表现协调办法法到期时收收回本金金，并获获得约定定的利息息收入。股东不经经

10、债权人人的同意意投资于于比债权权人预期期风险更更高的新新项目；不征得得债权人人的同意意而指使使管理当当局发行行新债，致使旧旧债券的的价值下下降，使使旧债权权人蒙受受损失。在借款合合同中加加入限制制性条款款(规定定资金的的用途、规定不不得发行行新债或或限制发发行新债债的数额额)、拒拒绝进一一步合作作（不再再提供新新的借款款或收回回借款）四、财务务目标与与利益相相关者（略）五、财务务目标与与社会责责任社会责任任的含义义是指企业业对于超超出法律律和公司司治理规规定的对对利益相相关者最最低限度度义务之之外的、属于道道德范畴畴的责任任。对于合同同利益相相关者的的社会责责任（1）劳劳动合同同之外员员工的福

11、福利；（2）改改善工作作条件；（3）尊尊重员工工的利益益、人格和和习俗；（4）友友善对待待供应商商；（5）就就业政策策(例如优优惠少数数民族、不轻易易裁减员员工等)。对于非合合同利益益相关者者的社会会责任（1）环环境保护护:例如使使排污标标准降低低至法定定标准之之下，节节约能源源等；（2）产产品安全全:例如即即使消费费者使用用不当也也不会构构成危险险等；（3）市市场营销销:例如广广告具有有高尚情趣、不在某某些市场场销售自自己的产产品等；（4）对对社区活活动的态态度:例如赞赞助当地地活动，支持公公益活动动、参与与救助灾灾害等。协调应注注意的问题题（1）不不能认为为道德问问题不会会危及企企业生存存

12、，财务道道德与企企业的生生存和发发展是相相关的。（2）一一般谈来来，企业业只要依依法经营营，在谋谋求自己己利益的的同时就就会使公公众受益益。但是是，法律律不可能能解决所所有问题题、企业业有可能能在合法法的情况况下从事事不利于于社会的的事情、企业还还要受到到商业道道德的约约束、以以及社会会公众的的舆论监监督、进进一步协协调企业业和社会会的矛盾盾、促进进经营的的和谐、有序、可持续续的发展展。第三节金金融市场场一、金融融资产（一）金金融资产产的概念念金融资产产是经济济发展到到一定阶阶段的产产物，是是人们拥拥有生产产经营资资产、分分享其收收益的所所有权凭证。（二）金金融资产产的特点点金融资产产具有资资

13、产的一一般属性性，一是是收益性性，即预预期可以以产生回回报；二二是风险险性。即即预期回回报具有有不确定定性。金融资产的特点点解释流动性一般说来来，金融融资产的的流动性性比实物物资产强强。人为的可分性可以人为设定最小的交换单位金融资产交换单位单位由其物理特征决定，不可以人为划分实物资产人为的期限性债务工具的期限是有限的、权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期限为无限长金融资产期限（从发行至最终支付的时间长度）期限不是人为设定的，而是自然属性决定的实物资产名义价值不变性性金融资产名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降通货膨胀时实物资产名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变（三）金金融资产产的种类

14、类（按其其收益的的特征分分）种类特点固定收益益证券指能够提提供固定定或根据据固定公公式计算算出来的的现金流流的证券券。权益证券券收益多多少不确确定，要要看公司司经营业业绩和公公司净资资产价值值；权益证证券风险险高于固固定收益益证券。衍生证券券衍生品品的价值值依赖于于其他证证券衍生证证券是公公司进行行套期保保值或者者转移风风险的工工具根据公公司理财财的原则则，企业业不应依依靠衍生生证券投投机获利利二、资金金提供者者和资金金需求者者种类要点不以金融融交易为为主业的的主体特点参与交交易的目目的是调调节自身身的资金金余缺他们之之间的交交易称为为直接金金融交易易主要方方式是发发行股票票或债券券主要构成成

15、居民有时也会会成为住住宅和汽汽车等消消费贷款款的借款款人，但但在总体体上看，居民总总是净储储蓄者，是金融融市场最最主要的的资金提提供者企业是金融市市场上最最大的资资金需求求者。政府政府经常常是资金金需求者者。从事金融融活动的的主体特点充当金金融交易易的媒介介通过金金融中介介实现资资金转移移的交易易称为是是间接金金融交易易构成银行、证证券公司司等金融融机构三、金融融中介机机构种类特点主要形式式银行存款性金融机构构商业银行行、邮政政储蓄银银行、农农村合作作银行、城市信信用社和和农村信信用社等等。非银行金融机构构非存款性性金融机构构保险公司司、养老老基金、金融公公司、共共同基金金、证券券市场机机构等

16、。四、金融融市场的的类型分类标准准分类特点按交易证证券的特特征不同同货币市场场短期债债务工具具交易的的市场，交易的的证券期期限不超超过1年年。货币市市场工具具包括国国库券、可转让让存单、商业票票据、银银行承兑兑汇票等等。资本市场场资本市市场是指指期限在在一年以以上的金金融资产产交易市市场。它包括括两个部部分：银银行中长长期存贷贷市场和和有价证证券市场场。资本市市场的工工具包括括股票、公司债债券、长长期政府府债券和和银行长长期贷款款。按照证券券的索偿偿权不同同债务市场场债务市场场交易的的对象是是债务凭凭证。股权市场场股权市场场交易的的对象是是股票。按照所交交易证券券是初次次发行还还是已经经发行一

17、级市场场也称发行行市场或或初级市市场，是是资金需需求者将将证券首首次出售售给公众众时形成成的市场场。二级市场场是在证券券发行后后，各种种证券在在不同投投资者之之间买卖卖流通所所形成的的市场，也称流流通市场场或次级级市场。按照交易程序场内交易市场指各种证证券的交交易所。证券交交易所有有固定的的场所，固定的的交易时时间和规规范的交交易规则则。场外交易市场没有固定定场所，而由很很多拥有有证券的的交易商商分别进进行。五、金融融市场的的功能功能解释资金融通通金融市场场的基本本功能是是融通资资金。它提供一一个场所所，将资资金提供供者手中中的富裕裕资金转转移到那那些资金金需求者者手中。风险分配配将实际资资产

18、预期期现金流流的风险险重新分分配给资资金提供供者和资资金需求求者。价格发现现金融市场场上的买买方和卖卖方的相相互作用用决定了了证券的的价格，也就是是金融资资产要求求的报酬酬率。每每一种证证券的价价格可以以反映发发行人的的经营状状况和发发展前景景。调节经济济政府的的货币政政策工具具主要有有三：公公开市场场操作、调整贴贴现率、改变存存款准备备金率。央行的的货币政政策的基基本目的的不只一一项，通通常包括括高度就就业、经经济增长长、物价价稳定、利率稳稳定、金金融市场场稳定和和外汇市市场稳定定等。节约信息息成本完善的金金融市场场提供了了广泛的的信息，可以节节约寻找找资金投投资对象象的成本本和评估估金融资

19、资产投资资价值的的成本。第二章财财务报表表分析第一节财财务分析析概述一、财务务报表分分析的方方法（一）比比较分析析法1比较较分析法法的分析析框架（1）与与本公司司历史比比，即不不同时期期（210年年）指标标相比，也称“趋势分分析”。（2）与与同类公公司比，即与行行业平均均数或竞竞争对手手比较，也称“横向比比较”。（3）与与计划预预算比，即实际际执行结结果与计计划指标标比较，也称“预算差差异分析析”。2比较较的内容容（1）比比较会计计要素的的总量（2）比比较结构构百分比比（3）比比较财务务比率（二）因因素分析析法连环替代代法和差差额分析析法在分分析企业业各项因因素对权权益净利利率的影影响的时时候

20、经常常用到。因此熟熟练掌握握这两种种方法对对解决杜杜邦分析析模型的的综合题题有着至至关重要要的作用用。含义依据分析析指标与与其影响响因素的的关系，从数量量上确定定各因素素对分析析指标影影响方向向和影响响程度的的一种分分析方法法。方法运用用（1）连连环替代代法设F=AABC基数（计计划、上上年、同同行业先先进水平平） F0=AA0B0C0，实际F11=A11B1C1基数： F0=A0B0C0 （1）置换A因因素： A1B0C0 （2）置换B因因素： A1B1C0 （3）置换C因因素： A1B1C1 （4）（2）-（1）即为AA因素变变动对FF指标的的影响（3）-（2）即为BB因素变变动对FF指标

21、的的影响（4）-（3）即为CC因素变变动对FF指标的的影响（2）简简化的差差额分析析法A因素变变动对FF指标的的影响：（A11-A00）B0C0B因素变变动对FF指标的的影响：A1（B11-B00）C0C因素变变动对FF指标的的影响：A1B1（C11-C00）分析步骤骤（1）确确定分析析对象，即确定定需要分分析的财财务指标标，比较较其实际际数额和和标准数数额（如如上年实实际数额额），并并计算两两者的差差额；（2）确确定该财财务指标标的驱动动因素，即根据据该财务务指标的的形成过过程，建建立财务务指标与与各驱动动因素之之间的函函数关系系模型；（3）确确定驱动动因素的的替代顺顺序，即即根据各各驱动因

22、因素的重重要性进进行排序序；（4）顺顺序计算算各驱动动因素脱脱离标准准的差异异对财务务指标的的影响。第二节 财务比比率分析析本节为财财务分析析章节的的首个重重点，掌掌握所有有公式及及比率的的解读。同时关关注表外外因素的的影响。一、短期期偿债能能力比率率（一）分分析方法法1、指标标公式分析角度度内 容比较可供供偿债资资产与债债务的存存量含义可偿债债资产的的存量：资产负负债表中中列示流流动资产产年末余余额。短期债债务的存存量：资资产负债债表列示示的流动动负债年年末余额额。比较方法法存量差额比较营运资本本=流动动资产流动负负债存量比率比较流动比率率=某些些流动资资产/流流动负债债经营活动动现金流流量

23、净额额与短期期债务的的比较现金流量量比率经营活活动现金金流量净净额流流动负债债2指标标的具体体分析（1）营营运资本本指标计算算营运资本本=流动动资产-流动负负债=长长期资本本-长期期资产结论营运资本本的数额额越大，财财务状况况越稳定定。营运资本本分析的的缺点营运资本本是绝对对数，不便于于不同企企业之间间比较。实务中很很少直接接使用营营运资本本作为偿偿债能力力指标。营运资资本的合合理性主主要通过过短期债债务的存存量比率率评价。（2）流流动比率率分析时时应注意意的问题题流动比比率分析析的局限限流动比率率假设全全部流动动资产都都可以变变为现金金并用于于偿债，全部流流动负债债都需要要还清。实际上上，有

24、些些流动资资产的账账面金额额与变现现金额有有较大差差异，如如产成品品等；经经营性流流动资产产是企业业持续经经营所必必须的，不能全全部用于于偿债；经营性性应付项项目可以以滚动存存续，无无需动用用现金全全部结清清。（3）速速动比率率分析速动资产产=流动资资产-存存货-一一年内到到期的长长期负债债-其他他流动资资产（存存单）速动比率率=速动动资产/流动负负债局限性：速动资资产中的的应收账账款变现现性也值值得考虑虑。（4）现现金比率率分析现金资产产包括货货币资金金和交易易性金融融资产。现金比率率=(货货币资金金+交易易性金融融资产)流动负负债（5）现现金流量量比率现金流量量比率经营活活动现金金流量净净

25、额流动负负债公式中的的“经营活活动现金金流量净净额”，通常常使用现现金流量量表中的的“经营活活动产生生的现金金流量净净额”（四）影影响短期期偿债能能力的其其他因素素（表外外因素）增强短期期偿债能能力的因因素(1)可可动用的的银行贷贷款指标标；(2)准准备很快快变现的的非流动动资产；(3)偿偿债能力力的声誉誉。降低短期期偿债能能力的因因素(1)与与担保有有关的或或有负债债，如果果它的数数额较大大并且可可能发生生，就应应在评价价偿债能能力时给给予关注注；(2)经经营租赁赁合同中中承诺的的付款，很可能能是需要要偿付的的义务；(3)建建造合同同、长期期资产购购置合同同中的分分阶段付付款，也也是一种种承

26、诺，应视同同需要偿偿还的债债务。二、长期期偿债能能力比率率（一）指指标计算算1、关于于偿还债债务本金金的指标标：现金流量量债务比比=现金流量债务比=现金流量债务比=现金流量债务比=现金流量债务比=现金流量债务比=2、关于于偿还债债务利息息的指标标：利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用利息保障障倍数=息税前前利润/利息费费用=（净利利润+利利息费用用+所得得税）/利息费费用利息保障障倍数越越大，公公司拥有有的偿还

27、还利息的的缓冲资资金越多多。现金流量量保障倍倍数=经经营现金金流量现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额利息费用净净额/利利息费用用它比利润润基础的的利息保保障倍数数更可靠靠，因为为实际用用以支付付利息的的是现金金，而不不是收益益。（二）指指标分析析1.资本本结构衡衡量指标标广义资资本结构构：资产产负债率率反映总总资产中中有多大大比例是是通过负负债取得得的。它它可以衡衡量企业业清算时时对债权权人利益益的保护护程度。资产负负债率越越低，企企业偿债债越有保保证，贷贷款越安安全。狭义资资本结构构：长期期资本负负债率反反映企业业长期资资本结构构。2指标的的分析产权比比率和权权益乘数数是资产产负债率率的

28、另外外两种表表现形，它和资资产负债债率的性性质一样样；两种常常用的财财务杠杆杆比率，影响特特定情况况下资产产净利率率和权益益净利率率之间的的关系。财务杠杠杆既表表明债务务多少，与偿债债能力有有关；财财务杠杆杆影响总总资产净净利率和和权益净净利率之之间的关关系，还还表明权权益净利利率的风风险高低低，与盈盈利能力力有关。3.现金金流量债债务比：是指经经营活动动现金流流量净额额与债务务总额的的比率。（三）影影响长期期偿债能能力的其其他因素素（表外外因素）因素解释长期租赁赁当企业的的经营租租赁量比比较大、期限比比较长或或具有经经常性时时，就形形成了一一种长期期性融资资现金流量债务比=债务担保保在分析企

29、企业长期期偿债能能力时，应根据据有关资资料判断断担保责责任带来来的潜在在长期负负债问题题。未决诉讼讼未决诉讼讼一旦判判决败诉诉，便会会影响企企业的偿偿债能力力，因此此在评价价企业长长期偿债债能力时时也要考考虑其潜潜在影响响。三、营运运能力比比率衡量资资产的运运营能力力 （一）计计算特点点 资产产周转次次数=周转额额/资产资产产周转天天数=3655/资产周周转次数数资产产与收入入比=资资产/销销售收入入（二）具具体指标标 指标公式应收账款款周转率率应收账款款周转次次数=销售收收入应收账账款应收账款款周转天天数=3365（销售售收入/应收账账款）应收账款款与收入入比=应收账账款销售收收入存货周转转

30、率（如如果是为为了系统统分析各各项资产产的周转转情况应应当使用用销售收收入；如如果是为为了评价价企业的的存货管管理能力力，则应应该使用用销售成成本）存货周转转次数=销售收收入存货，或者销销售成本本存货存货周转转天数=3655（销售售收入存货），或者者3655（销售售成本存货）存货与收收入比=存货销售收收入流动资产产周转率率流动资产产周转次次数=销售收收入流动资资产流动资产产周转天天数=3365（销售售收入流动资资产）=3655流动资资产周转转次数流动资产产与收入入比=流动资资产销售收收入营运资本本周转率率营运资本本周转次次数=销销售收入入营运资资本营运资本本周转天天数=3365（销售售收入营运

31、资资本）=3655营运资资本周转转次数营运资本本与收入入比=营营运资本本销售收收入非流动资资产周转转率非流动资资产周转转次数=销售收收入非流动动资产非流动资资产周转转天数=3655（销售售收入非流动动资产）=3665非流动动资产周周转次数数非流动资资产与收收入比=非流动动资产销售收收入总资产周周转率总资产周周转次数数=销售收收入总资产产总资产周周转天数数=3665（销售售收入/总资产产）=3365总资产产周转次次数资产与收收入比=总资产产销售收收入=11/总资资产周转转次数（三）指指标分析析应注意意的问题题1.应收收账款周周转率 指标计算算应注意的的问题应收账款款周转次次数=销销售收入入应收账

32、账款1.销售售收入的的赊销比例例问题。2.应收收账款年年末余额额的可靠靠性问题题3.应收收账款的的减值准准备问题题4.应收收票据应应计入应应收账款款周转率率，起名名应收账账款及应应收票据据周转率率5.应收收账款周周转天数数不是越越少越好好6.应收收账款分分析应与与销售额额分析、现金分分析联系系起来。应收账款款周转天天数=3365（销售售收入/应收账账款）应收账款款与收入入比=应应收账款款销售收收入2.存货货周转率率指标计算算应注意的的问题存货周转转次数=销售收收入存货计算存货货周转率率时，使使用“销售收收入”还是“销售成成本”作为周周转额，要看分分析的目目的。在在短期偿偿债能力力分析中中，在分

33、分解总资资产周转转率时，应统一一使用“销售收收入”计算周周转率。如果是是为了评评估存货货管理的的业绩，应当使使用“销售成成本”计算存存货周转转率。（关注一一下这个个问题）2.存货货周转天天数不是是越短越越好。存存货过多多会浪费费资金，存货过过少不能能满足流流转需要要，在特特定的生生产经营营条件下下存在一一个最佳佳的存货货水平，所以存存货不是是越少越越好。3.应注注意应付付款项、存货和和应收账账款（或或销售）之间的的关系。4.应关关注构成成存货的的产成品品、自制制半成品品、原材材料、在在产品和和低值易易耗品之之间的比比例关系系。存货周转转天数=3655（销售售收入存货）存货与收收入比=存货销售收

34、收入3.资产产周转率率的驱动动因素总资产由由各项资资产组成成，在销销售收入入既定的的情况下下，总资资产周转转率的驱驱动因素素是各项项资产。总资产周周转率的的驱动因因素分析析，通常常可以使使用“资资产周转转天数”或“资资产与收收入比”指标，不使用用“资产产周转次次数”。关系公式式总资产周周转天数数=各项资资产周转转天数总资产与与销售收收入比=各项资资产与销销售收入入比四、盈利利能力分分析属于“分分母分子子率”指标，前面提提示的是是分母，后面提提示的是是分子。 指标及计计算驱动因素素分析销售净利利率=净净利润销售收收入销售利润润率的变变动，是是由利润润表的各各个项目目金额变变动引起起的。金金额变动

35、动分析、结构比比率分析析总资产净净利率=净利润润总资产产=销售净净利率总资产产周转次次数权益净利利率=净净利润股东权权益杜邦分析析体系五、市价价比率（一）指指标计算算上市公司司有两个个特殊的的财务数数据，一一是股数数，二是是市价。它们是是一般企企业所没没有的。股数、市价与与净收益益、净资资产、销销售收入入进行比比较，可可以提供供有特殊殊意义的的信息。股数股价净收益每股收益益（净净利润-优先股股股利）流通在在外普通通股加权权平均股股数市盈率=每股市市价/每每股收益益净资产每股净资资产（每每股账面面价值）=普通股股股东权权益流通在在外普通通股数=（所有有者权益益-优先先股权益益）/流流通在外外普通

36、股股数【提示】优先股股权益=优先股股的清算算价值+全部拖拖欠的股股利市净率=每股市市价/每每股净资资产销售收入入每股销售售收入=销售收收入流通在在外普通通股加权权平均股股数市销率（收入乘乘数）=每股市市价每股销销售收入入六、杜邦邦分析体体系（本部分分内容请请作为一一个重点点内容，综合题题中经常常会出现现杜邦分分析模型型的应用用。在熟熟悉之前前的财务务指标基基础上，掌握传传统杜邦邦模型和和改进杜杜邦模型型的原理理，能够够运用该该原理为为企业的的财务状状况作出出分析。同时熟熟练掌握握根据改改进杜邦邦模型改改编的财财务报表表。）（一）杜杜邦体系系的分解解杜邦体系系的核心心公式权益净利利率=资资产净利

37、利率权益乘乘数资产净利利率=销销售净利利率资产周周转率权益净利利率=销销售净利利率资产周周转率权益乘乘数（二）杜杜邦财务务分析体体系的应应用分析方法法：因素素分析法法。教材例题题：（连连环替代代法或者者差额分分析法务务必掌握握）权益净利利率=销销售净利利率总资产产周转次次数权益乘乘数即，本年年权益净净利率114.117%=4.5533%1.552.008333上年权益益净利率率18.18%=5.6144%1.6696441.990911权益净利利率变动动=-44.011% 按照连连环替代代法分析析各因素素变动对对权益净净利率变变动的影影响程度度：（1）基基数：上上年权益益净利率率=5.6144

38、%1.6696441.990911=188.188%（2）替替代销售售净利率率按本年销销售净利利率计算算的上年年权益净净利率=4.5533%1.6696441.990911=144.688%销售净利利率变动动的影响响（2）-（11）=114.668%-18.18%=-33.5%（3）替替代总资资产周转转次数按本年销销售净利利率、总总资产周周转次数数计算的的上年权权益净利利率=44.5333%1.551.990911=122.988%总资产周周转次数数变动的的影响（3）-（2）=122.988%-114.668%=-1.7%（4）替替代财务务杠杆：本年权益益净利率率=4.5333%1.552.0

39、08333=144.177%财务杠杆杆变动的的影响（4）-（3）=144.177%-112.998%=1.119%（三）局局限性计算总总资产利利润率的的“总资产产”与“净利润润”不匹配配：总资资产是全全部资金金提供者者享有的的权利，而净利利润是专专门属于于股东的的，两者者不匹配配。没有区区分经营营活动损损益和金金融活动动损益。没有区区分金融融负债与与经营负负债。第三节管管理用财财务报表表分析一、管理理用财务务报表（一）财财务管理理对企业业活动的的分类企业在产品和要素市场上进行销售商品或提供劳务等营业活动金融活动经营活动与营业活动有关的生产性资产投资活动筹资活动以及多余资金的利用在资本市场上进行

40、企业活动 图22-2强调一下下两个点点：1、这里里的“经营活活动”包括生生产性资资本投资资活动，与会计计的“现金流流量表”的“经营活活动”一词含义义不同。在对外外发布的的“现金流流量表”中，将将企业活活动分为为经营活活动、投投资活动动和筹资资活动三三部分，“经营活活动”不包含含投资活活动。2、财务务管理要要求将可可以增加加股东财财富的经经营资产产和利用用闲置资资金的金金融资产产分开考考察，需需要在资资产负债债表中区区分经营营资产和和金融资资产。与与此相关关联，在在利润表表中要区区分经营营损益和和金融损损益，在在现金流流量表中中要区分经经营现金金流量和和金融现金金流量。（二）管管理用资资产负债债

41、表1.应明明确的两两个问题题：问题说明（1）要要明确企企业从事事的是什什么业务务企业经营营的业务务内容，决定了了经营性性资产和和负债的的范围。例如，对于非非金融企企业来说说，存款款和贷款款是金融融性资产产和负债债，因为为它们经经营的主主要业务务是销售售商品或或提供劳劳务，而而不是金金融业务务；对于于银行等等金融企企业来说说，贷给给别人或或吸收别别人的款款项是经经营性资资产和负负债，因因为这是是它们经经营的主主要业务务。（2）经经营性资资产和负负债形成成的损益益，属于于经营损损益；金金融性资资产和负负债形成成的损益益，属于于金融损损益。划分经营营资产(负债)和金融资资产(负负债)的的界限，应与划

42、划分经营营损益和和金融损损益的界界限一致致。不可可以把经经营资产产形成的的收益归归为金融融损益，也不可可以把金金融负债债形成的的费用归归为经营营损益。2.区分分经营资资产和金金融资产产（1）含含义经营性资资产和负负债，是是指在销销售商品品或提供供劳务的的过程中中涉及的的资产和和负债。金融性资资产和负负债，是是指在筹筹资过程程中或利利用经营营活动多多余资金金进行投投资的过过程中涉涉及的资资产和负负债。（2）区区分标志志区分经营营资产和和金融资资产的主主要标志志是看该该资产是是生产经经营活动动所需要要的，还还是经营营活动暂暂时不需需要的闲闲置资金金利用方方式。容易混淆淆的项目目：（一般考考试的时时

43、候对于于不易区区分的项项目会指指定究竟竟属于金金融项目目还是经经营项目目）（1）货货币资金金。货币币资金本本身是金金融性资资产，但但是有一一部分货货币资金金是经营营活动所所必需的的。有三三种做法法：第一一种做法法是：将将全部货货币资金金列为经营营性资产产；第二二种做法法是：根根据行业业或公司司历史平平均的货货币资金金/销售售百分比比以及本本期销售售额，推推算经营营活动需需要的货货币资金金额，多多余部分分列为金金融资产产；第三三种做法法是：将将其全部部列为金金融资产产。（在编制制管理用用资产负负债表时时，考试试会明确确说出采采用哪一一种处理理方法。）（2）短短期应收收票据如如果是以以市场利利率计

44、息息的投资资，属于于金融资资产；如如果是无无息应收收票据，应归入入经营资资产。（3）短短期权益益性投资资属于金金融资产产；长期权权益性投投资属于于经营资资产。 (4)“应收利利息”是金融融项目。（5）应应收股利利：长期期权益性性投资的的应收股股利属于于经营资资产；短短期权益益性投资（已经划划分为金金融项目目）形成成的应收收股利，属于金金融资产产。3.区分分经营负负债和金金融负债债金融负债债是公司司在债务务市场上上筹资形形成的负负债，包包括短期期借款、一年内内到期的的长期负负债、长长期借款款、应付付债券等等。除金金融负债债以外的的其他所所有负债债，均属属于经营营负债。总体原原则是：有利息息的负债

45、债就是金金融负债债，没有有利息的的负债就就是经营营负债。不容易识识别的项项目：（1）短短期应付付票据：如果是是以市场场利率计计息的，属于金金融负债债；如果果是无息息应付票票据，应应归入经经营负债债。（2）优优先股。从普通通股股东东角度看看，优先先股应属属于金融融负债。（3）“应付利利息”是筹资资活动形形成的，应属于于金融负负债。应应付股利利中属于于优先股股的属于于金融负负债，属属于普通通股的属属于经营营负债。（4）长长期应付付款。融资租租赁引起起的长期期应付款款属于金金融负债债，经营活活动引起起的长期期应付款款应属于于经营负负债。4.根据据上述概概念，重重新编制制的管理理用资产产负债表表净经营

46、资资产净负债+所有者者权益金融负债减：金融资产净金融负债（净负债）经营性流动资产减：经营性流动负债经营营运资本所有者权益经营性长期资产减：经营性长期负债净经营性长期资产（三）管管理用利利润表1.区分分经营损损益和金金融损益益经营损损益和金金融损益益的划分分，应与与资产负负债表上上经营资资产和金金融资产产的划分分相对应应。金融损损益是指指金融负负债利息息与金融融资产收收益的差差额，即即扣除利利息收入入、公允允价值变变动收益益等以后后的利息息费用。由于存存在所得得税，应应计算该该利息费费用的税税后结果果，即净净金融损损益。经经营损益益是指除除金融损损益以外外的当期期损益。（1）财财务费用用。包括利

47、利息支出出(减利利息收入入)、汇汇兑损益益以及相相关的手手续费、企业发发生的现现金折扣扣或收到到的现金金折扣等等。从管管理角度度分析，现金折折扣属于于经营损损益，但但实际被被计入财财务费用用的数额额很少，所以可可以把“财务费费用”全部作作为金融融损益处处理。（2）财财务报表表的“公允价价值变动动收益”，包括括交易性性金融资资产、交交易性金金融负债债和指定定为以公公允价值值计量且且其变动动计入当当期损益益的金融融资产和和金融负负债，以以及采用用公允价价值计量量的投资资性房地地产、衍衍生工具具、套期期保值业业务等公公允价值值变动形形成的应应计入当当期损益益的利得得或损失失。该项项目属于于金融资资产

48、价值值变动形形成的损损益，应应计入金金融损益益，其数数据来自自报表附附注。（3）财财务报表表的“投资收收益”中，长期期股权投投资产生生经营的的投资收收益属于于经营活活动损益益，其他金融融资产的的投资收收益属于于金融损损益。其其数据可可以从财财务报表表附注“产生投投资收益益的来源源”中获得得。（4）财财务报表表的“资产减减值损失失”中，既既有经营营资产的的减值损损失，也也有金融融资产的的减值损损失，只只有后者者属于金金融损益益。其数数据可从从财务报报表附注注“资产减减值损失失”中获得得。2.管理理用利润润表 (结合上上述原则则,请熟熟练填列列下表中中各项内内容) 管理用利利润表项目本年金额额上年

49、金额额经营损益益：营业收入入减：各种种经营成成本费用用税前经营营利润减：经营营利润所所得税费费用税后经营营净利润润(A)金融损益益：税前利息息费用减:利息息费用减减少所得得税税后利息息费用(B)税后净利利润合计计(A-B)3.基本本公式净利润=经营损损益+金金融损益益=税后经经营净利利润-税税后利息息费用=税前经经营利润润(1-所得税税税率) -利利息费用用(1-所得税税税率)4.分摊摊所得税税分摊的简简便方法法是根据据企业实实际负担担的平均均所得税税税率计计算各自自应分摊摊的所得得税。平均税率率=所得得税费用用/利润润总额（四）管管理用现现金流量量表1.区分分经营现现金流量量和金融融现金流流

50、量流量内容经营现金金流量指企业因因销售商商品或提提供劳务务等营业业活动以以及与此此有关的的生产性性资产投投资活动动产生的的现金流流量。【提示】此处的的“经营现现金流量量”与对外外发布的的“现金流流量表”的“经营活活动产生生的现金金流量”不同。前者包包括投资资活动的的现金流流量，而而后者不不包括投投资活动动产生的的现金流流量。金融现金金流量指企业因因筹资活活动和金金融市场场投资活活动而产产生的现现金流量量。2.经营营现金流流量（实实体现金金流量）的含义义经营现金金流量，代表了了企业经经营活动动的全部部成果，是“企企业生产产的现金金”，因因此又称称为实体体经营现金金流量，简称实实体现金金流量。3.

51、现金金流量的的确定从实体现现金流量量的来源源分析企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营性长期资产总投资营业现金毛流量营业现金净流量实体现金流量【提示】净经营性性长期资资产总投投资=净净经营性性长期资资产增加加+折旧旧与摊销销经营资产产总投资资=经营营营运资资本增加加+净经经营性长长期资产产总投资资从实体现现金流量量的去向向分析实体现金金流量=股权现现金流量量+债务务现金流流量，其其中：（1）股股权现金金流量=股利-股权成成本净增增加=股股利-股股票发行行（或+股票回回购）（2）债债务现金金流量=税后利利息-净净债务增增加（或或+净债债务净减减少）二、管理理用财务

52、务分析体体系（一）改改进的财财务分析析体系的的核心公公式权益净利利率=净净经营资资产净利利率+(净经营营资产净净利率-税后利利息率)*净财财务杠杆杆（二）权权益净利利率的驱驱动因素素分解1分析析权益净净利率（F）的方法法：利用用连环替替代法测测定：各影响因因素（净净经营资资产净利利率A、税后利利息率BB和净财财务杠杆杆C）对对权益净净利率变变动的影影响程度度，可使使用连环环代替法法测定。基数: F=AA0+（A0-B0）C0 （1）替代A因因素 AA1+（A1-B0）C0 （2）替代B因因素 AA1+（A1-B1）C0 （3）替代C因因素 AA1+（A1-B1）C1 （4）（2）-（1）：由于

53、净经经营资产产净利率率（A）变动对对权益净净利率的的影响（3）-（2）：由于税后后利息率率（B）变动对对权益净净利率的的影响（4）-（3）：由于净财财务杠杆杆（C）变动对对权益净净利率的的影响（三）杠杠杆贡献献率分析析杠杆贡献献率=（净经营营资产净净利率-税后利利息率）净财务务杠杆本章内容容非常重重要,在在历年的的财务成成本管理理考试中中所占比比重都比比较大,而且容容易和第第七章结结合出现现综合题题.建议议在熟练练掌握各各指标运运算的基基础上,无比搞搞懂三个个管理用用财务报报表的内内涵和编编制原理理.同时时熟悉改改进杜邦邦分析模模型的原原理和连连环替代代法的运运用.第三章长长期计划划与财务务预

54、测第一节长长期计划划(略)第二节财财务预测测一、财务务预测的的意义和和目的内容狭义的财财务预测测仅指估估计企业业未来的的融资需需求，广广义的财财务预测测包括编编制全部部的预计计财务报报表。目的（1）财财务预测测是融资资计划的的前提；（2）财务预预测有助助于改善善投资决决策；（3）预预测的真真正目的的是有助助于应变变。二、财务务预测的的方法（一）销销售百分分比法1.基本本原理（1）基基本原理理：P773利用会计计等式确确定融资资需求。（2）具具体方法法有：可可以根据据统一的的财务报报表数据据预计，也可以以使用经经过调整整的管理理用财务报报表数据据预计。2.使用用经过调调整的管管理用财务报报表数据

55、据来预计计（1）假假设前提提P755各项经营营资产和和经营负负债与销销售收入入保持稳稳定的百百分比。（2）融融资顺序序:P775如何筹集集该资金金取决于于它的融融资政策策。通常常，融资资的优先先顺序如如下：动用现现存的金金融资产产；增加留留存收益益；增加金金融负债债；增加股股本。（3）基基本步骤骤计算的的各项经经营资产产和经营营负债占占销售收收入的百百分比（根据基基期的数数据确定定，也可可以根据据以前若若干年度度的平均均数确定定）；预计各各项经营营资产和和经营负负债；各项经营营资产（负债）=预计计销售收收入各各项目销销售百分分比计算资资金总需需求=预预计净经经营资产产合计-基期净净经营资资产合

56、计计预计需需从外部部增加的的资金=资金总总需求量量-现存的金金融资产产-留存收收益增加加增加额法法(为第三节打基基础)预计需从从外部增增加的资资金=增增加的经经营资产产-增加加的经营营负债-可以动动用的金金融资产产-留存存收益增增加=增增加的销销售收入入经营营资产销销售百分分比-增增加销售售收入经营负负债销售售百分比比-可以以动用的的金融资资产-预预计销售售额计计划销售售净利率率（11-股利利支付率率）（二）财财务预测测的其他他方法1.回归归分析2.计算算机预测测（1）最最简单的的计算机机财务预预测，是是使用“电子表表软件”；（2）比比较复杂杂的预测测是使用用交互式式财务规规划模型型；（3）最

57、最复杂的的预测是是使用综综合数据据库财务务计划系系统。第三节增增长率与与资金需需求一、销售售增长率率与外部部融资的的关系（一）外外部融资资销售增增长比1.含义义：每增增加1元销售收收入需要要追加的的外部融融资额。外部融资资销售增增长比=外部融融资/销销售收入入增长额额2.计算算公式：P777公式推导导：利用用增加额额法的公公式两边边均除以以新增收收入得到到:（1）若若可动用用金融资资产为00:外部融资资销售增增长比=经营资资产销售售百分比比-经营营负债销销售百分分比- （11+销售售增长率率）销销售增长长率计划销销售净利利率（1-股股利支付付率）（2）若若存在可可供动用用金融资资产:外部融资资

58、额占销销售额增增长的百百分比=经营资资产的销销售百分分比-经营负负债的销销售百分分比-可供动动用金融融资产/(基期期收入销售增增长率)-（1+销售售增长率率）/销售增增长率 计计划销售售净利率率（1-股利利支付率率）公式中的的增长率率指销售售收入增增长率。3.外部部融资额额占销售售增长百百分比运运用:预计融融资需求求量外部融资资额=外外部融资资销售增增长比销售增增长额（二）外外部融资资需求的的敏感分分析1.计算算依据：根据增增加额的的计算公公式。2.外部部融资需需求的影影响因素素：（1）经经营资产产占销售售收入的的比（同同向）（2）经经营负债债占销售售收入的的比（反反向）（3）销销售增长长（4

59、）销销售净利利率（在股利利支付率率小于11的情况况下，反反向）（5）股股利支付付率（在销售售净利率率大于00 的情情况下，同向）（6）可可动用金金融资产产（反向向）其实不用用死机硬硬背上述述的这些些总结。所谓外外部融资资需求就就是净经经营资产产-内部部融资可可用金额额。那么么能够增增大经营营资产的的因素就就是同向向因素，能够减减少净经经营资产产的因素素就是反反向因素素。而内内部融资资的来源源无外乎乎销售的的增长，销售净净利率的的增加，股利分分配率的的降低即即留存收收益率的的上升。可动用用的金融融资产的的出现也也可以视视为内部部融资的的一个来来源。那那么，内内部融资资越充足足，企业业外部融融资需

60、求求就越小小；反之之则越大大。二、内含含增长率率1.含义义：外部部融资为为零时的的销售增增长率。2.计算算方法：根据外外部融资资增长比比的公式式，令外外部融资资额占销销售增长长百分比比为0，求销售售增长率率即可。（1）若若金融资资产为00：0=经营营资产的的销售百百分比-经营负负债的销销售百分分比-（1+销售增增长率）/销售售增长率率预计销销售净利利率（1-预计股股利支付付率）（2）若若存在可可供动用用金融资资产:0=经营营资产的的销售百百分比-经营负负债的销销售百分分比-可供动动用金融融资产/(基期期收入销售增增长率)-（1+销售售增长率率）/销售增增长率 预预计销售售净利率率（1-预计计股