证券法(投资类企业)课件

1、证券法内容概要：第一章 证券法概述第二章 证券发行法律制度第三章 证券上市与交易法律制度第四章 上市公司收购法律制度第五章 证券市场主体法律制度第一章 证券法概述 重点内容： 证券的概念、特征和分类； 证券法的基本原则，证券法的调整对 象、证券法的立法概况。 第一节 证券的特征、分类与功能一、证券的概念 所谓证券，是指各类记载并代表一定权利的书面凭证的统称。两种权利：持有人对构成证券的物质的所有权持有人依证券上记载的内容而享有或行使的权利二、 证券的分类三、证券法上证券的特征（一）证券市场概念 证券市场是股票、债券、投资基金单位等有价证券及其衍生产品发行与交易活动场所的总称。它由金融工具、交易

2、场所以及市场参与主体等要素构成，是现代金融市场极其重要的组成部分。证券市场的参与主体，包括证券发行主体、证券投资主体、证券中介机构、证券监管机构和自律组织。四、证券市场金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产，如：股票、债券 2、证券交易：是持有证券的人在证券市场上出让证券，由其他投资者购买的行为。即已发行的证券在法定场所进行流通转让，因此证券交易市场被成为“二级市场”。（三）证券市场主体证券发行者证券投资者证券交易所证券经营机构证券登记结算机构证券交易服务机构 -证券投资咨询机构,证券资信评估机构(专业) -资产评估机构,会计师事务所,律师事务所证券业协会证券监督管理机构第二节 证券法概述

3、一、证券法的概念 证券法是调整证券发行、交易等证券融资关系的法律规范的总称。 二、证券法的调整对象 证券法的调整对象是证券关系，即证券融资关系。它包括证券发行者、承销者与投资者之间的发行关系；证券转让者与购买者之间的证券交易关系以及证券管理机关因监督管理证券发行与交易活动所产生的监管关系。 三、证券法的原则（一）“三公”原则 1、公开原则 2、公平原则 3、公正原则（二）“三禁”原则 即禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为。（三）原则上分业经营管理原则（四）统一监管与行业自律相结合的原则四、证券法的内容第一章 总则第二章 证券发行第三章 证券交易第四章 上市公司收购第五章 证券交易所第六章

4、证券公司第七章 证券登记结算机构第八章 证券交易服务机构第九章 证券业协会第十章 证券监督管理机构第十一章 法律责任第十二章 附则三、证券发行的分类（1）依发行对象的不同，可分为公开发行与非公开发行 公开发行，即公募，指向不特定的社会公众发行证券。 非公开发行，即私募，指向少数特定投资者发行证券。（2）依发行是否通过中介，可分为直接发行和间接发行 直接发行，指发行人不委托专门的证券发行中介机构，而是自己向投资者直接推销并交付证券的方式。 间接发行是指发行人通过证券承销机构具体办理证券发行事宜并发售证券的方式。发行人投资者发行人中介机构投资者（3）依发行目的不同，证券发行分设立发行和增资发行。这

5、种分类适用于股票发行。 发起设立发行 设立发行 募集设立发行 有偿增资发行 如配股 增资发行 （公司成立后续发新股， 无偿增资发行 如送红股 即通常所说增发）四、证券发行的程序 1、股东（大）会决议 2、发行准备（资信评估、资产评估） 3、保荐人推荐 证券法第11条规定：发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。 4、办理核准手续（提出发行证券的申请和向有关部门提交各种文件 ） 5、信息公开（预披露和核准后的发行披露） 6、证券发售与交付（应采承销方式的需由证券公司承销发售）

6、五、证券发行审核制度（一）证券发行审核的一般类型1、证券发行注册制又称形式审查制，是指发行人充分、客观地把发行人及发行证券的信息资料向证券主管机关提示并申请发行，经证券主管机关实施形式要件审查并合格后予以注册，即可公开发行的审核制度。2、证券发行核准制又称实质审查制，是指证券的发行不仅应充分公开证券和发行公司的真实状况，而且主管机关还应于事实公开前，对预定发行证券的性质、价值加以判断，以确定该证券是否可以发行。 （二）中国证券发行审核制度 我国证券发行审核制度总体上属于核准制。证券法第10条规定：“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的

7、部门核准或者审批；未经依法核准或者审批，任何单位和个人不得向社会公开发行证券。”具体来讲，我国对股票公开发行监管采取核准制，即公开发行股票，必须依照公司法规定的条件，报经中国证监会核准。对债券发行采取审批制，发行公司债券，必须依照公司法规定的条件，报经国务院授权的部门审批。 我国各种证券发行的核准机关股 票中国证券监督管理委员会（证监会）公司债券国务院授权的部门基金券中国证监会权 证证券交易所（一）、设立股份有限公司发行股票的条件1)提供: A有关部门同意成立新公司的批准文件; B工商行政部门同意注册登记的意向证明书; C公司发起人法定认购股份的验资证明书.2)其生产经营符合国家产业政策;3)

8、其发行的普通股限于一种,同股同权;4)发起人认购的股本数额,不少于公司拟发行的股本总额的35%;5)在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元,但国家另有规定除外;6)向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%,其中公司职工认购的股本数不得超过拟向社会公众发行股本总额的10%(总额4亿元的,最低不少于10%)7)发起人在近三年内没有重大违法行为8)设立发行还应符合证券监督管理机构规定的其他条件.（三）、增资发行股票的条件除前述所有条件外,特殊要求为:1)向有关部门提交公司股东大会关于增资的决议;工商注册登记营业执照;2)前一次发行的股份已经募足,并间隔1年以上

9、;3)前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的作用相符,并且资金使用效益良好;4)公司在最近三年财务会计文件无虚假记载;5)公司预期利润率可达同期银行存款率;6)距前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为;7)国务院证券监督管理机构要求的其他条件.二、应向证券监督管理部门报送的文件:1)股份公司章程:2)发行股票申请书3)发起人会议或者股东大会同意公开发行股票的决议:4)招股说明书(应当按照证监会规定的格式制作，并载明以下事项):5)资金运用的可行性报告（财务会计报告）6）代收股款银行的名称及地址7)股票发行承销方案和承销协议:三、股票发行的程序设立发行股票的程序:1)募股

10、准备(资产评估财务审定出具法律意见书制作招股说明书);2)募股申请(报送证券监督管理部门);3)募股批准(90日);4)公告招股说明书(承销前2至5个工作日在指定报纸和场所公开);5)办理发售事宜(无限量发售方式,与银行储蓄存款挂钩的发行方式);6)设立公司(股款募足后,发起人在30日内召开创立大会);7)交付股票.新股发行的程序:1)作出新股发行决议;2)新股发行申请;3)公开有关新股发行资料;4)办理发售与认股事宜;5)登记和公告第三节 债券发行制度一、债券发行的基本因素二、应向证券监督管理部门报送的文件:三、股票发行程序一、债券发行的基本因素1)发行数量;2)债券面值;3)票面利率;4)

11、发行价格;5)付息方式;6)本金偿还方式;(还本,债券替换,转换股票)7)偿还期限(资金需求量,证券,资本市场)8)债券发行的信用等级二、公司发行债券的条件1)发行主体资格; :A)股份有限公司,B)国有独资公司,C)两个以上的国有公司或国有投资主体投资设立的有限责任公司2)公司资本法定标准; A)股份公司净资产额不低于3000万 B)有限公司净资产额不低于6000万3)发行数额的限制; -公司累计发行的债券总额不得超过公司净资产的40%. 4)公司经济效益的规定; -最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年利息; -前一次发行的公司债券已经募足; -对已经发行的公司债券或其他债务不存在违约

12、或迟付本息的事实.5)资金投向的限制; -所筹集资金的投向必须符合国家产业政策,要优先投资于国家产业政策鼓励投资的项目.6)债券利率的限制. -公司债券的利率不得超过国务院限定的利率水平.三、公司债券发行的程序1)作出发行债券的决议; -董事会制定方案,股东会作出决议; -股份:出席会议的股东所持表决权半数以上通过; -有限:章程规定(代表2/3以上表决权的股东通过); -国有独资:国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定.2)进行债券发行前的准备; -董事会着手制定债券发行章程或募集办法,委托相应机构进行资信评估,资产评估等.3)提出债券发行申请 -国务院授权的部门受理,3个月审批期限4

13、)公告公司债券募集办法;5)制作公司债券;6)进行公司债券认购;7)置备公司债券存根;8)登记备案第四节 证券发行承销制度一、概念 证券承销是指发行人委托证券公司（亦称承销商）向证券市场上不特定的投资人公开销售股票、债券及其它投资证券的活动。 二、间接发行与直接发行的区别 证券承销又称间接发行，它与直接发行有着明显的区别：（1）直接发行由发行人自销；证券承销则由证券公司承 办发行事宜。（2）直接发行往往只适用于对少数特定投资人的私募证券；证券承销适用于所有证券尤其适用于那些资金数额大的或准备上市的证券。（3）直接发行虽省时省力，但所筹资金有限，证券持有人也过于集中； 证券承销发行虽然成本增加，

14、但由于证券公司以其丰富的证券推销经验和较广泛的销售网点推销，可在较短的时间内筹集较多的资金。 证券承销发行既可扩大发行人的社会影响，同时，证券公司还分担了发行人的发行风险。 在我国凡向社会公开发行证券的，一般均需证券公司承销。三、证券承销的方式 证券承销 代销 包销承销团承销 定额包销 余额包销（一）代销，也称尽力承销，指证券承销人代发行人发售证券，在承销期限届满后将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。发行人与承销人是委托代理关系，行为后果归于发行人。因此，承销人仅为证券的推销者，不垫付资金，对不能售出的证券也不承担责任，证券发行风险由发行人自行承担。当然与包销相比，承销人所收取的费用也较

15、少。包销不存在发行失败问题，而代销则有发行失败问题。对于股票代销而言，一旦代销期满（证券的代销、包销期限最长不得超过九十日），向投资者销售股票的数量未达到拟公开发行股票总额的70，即为发行失败，发行人应按照发行价加算银行同期存款利息返还给股票认购人（证券法第35条）。（二）包销，指证券承销人将发行人的证券按照协议全部购入或在承销期结束时将售后剩余证券自行购入的承销方式。又分为全额包销和余额包销。全额包销，是指证券承销人依约将发行人的证券全部购入的承销方式。此时证券承销人与发行人属于证券买卖关系，承销人支付对价，取得证券的所有权。余额包销，指证券承销人依约在证券承销期届满后，将尚未售出的证券全部

16、购入的承销方式。 它实质是代销与包销的混合体。无论是全额包销还是余额包销，证券承销人均承担证券发行风险，故包销费用高于代销。（三）承销团承销，亦称“联合承销”，是指两个以上的证券承销公司组成一个联合体，共同接受发行人的委托向社会公开发售某一证券的承销方式。承销团承销有着单个证券商承销不能具有的优势。它有能力承销发行量大的证券，能确保发行人迅速筹集巨额资金，能大大分散证券发行的市场风险。我国证券法也规定：向社会公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。第三章 证券上市与交易法律制度第一节 证券上市一、证券上市概述（一）证券上市，指发行人发行的证券，依法定条件和程序，在证券

17、交易所或其它法定交易市场公开挂牌交易的法律行为。作为连接证券发行与证券交易的桥梁，一经上市，该证券即成为上市证券，发行人成为上市公司。我国目前各类上市证券约有2000多只。（二）证券发行与证券上市的两大差异：1.证券发行的对象是初始投资者，这些投资者要通过申购程序产生。证券上市的对象是市场的所有投资者，欲想购买证券的人通过交易场所均可购得.2. 证券发行的价格一般是事先确定的，而证券上市的价格则通过交易场所竞价产生，由供求情况决定.3. 证券发行的卖方是特定的，买方是不特定的，而证券上市的买卖双方均是不特定的。证券发行也可以与证券上市合并进行。二、证券上市条件（一）股票上市的条件：根据我国证券

18、法第50条：股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：（一）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（二）公司股本总额不少于人民币三千万元；（三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；（四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。（二）公司债券上市条件：根据证券法第57条：公司申请公司债券上市交易，应当符合下列条件：（一）公司债券的期限为一年以上；（二）公司债券实际发行额不少于人民币五千万元；（三）公司申请债券上市时仍符合法定

19、的公司债券发行条件。三、证券上市程序 聘 提 证 签 证 挂 请 出 券 订 券 牌 保 上 上 上 上 交 荐 市 市 市 市 易 人 申 核 协 公 请 准 议 告四、证券上市的暂停与终止 一经上市，证券即可在证券交易所持续进行交易，但证券并非一上市就定终生，一劳永逸。如果发行人出现特定情况，证券上市可能被暂停或终止。（一）上市暂停：指出现特定事由，证券交易所依法对上市证券作出暂时停止上市交易的措施。待特定事由消除后仍可恢复上市。上市暂停包括三种形式：1、申请上市暂停，指上市公司主动向证券交易所请求暂停其证券上市交易的行为。其事由可以是计划重组、派发利息等。2、法定上市暂停，指发生法律、法

20、规和规章规定的暂停上市事由时，由证券交易所等决定暂停其证券上市交易。我国证券法第55条，股票暂停上市的事由公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计做虚假记载，可能误导投资者；公司有重大违法行为；公司最近3年连续亏损；证券交易所上市规则规定的其他情形。3、自动上市暂停，指上市证券在具备法定条件时，其上市交易自动暂停。例如：证券交易实行价格涨跌停板制度，一旦交易报价超出规定幅度，该证券的交易自动暂停。（二）上市终止，也称摘牌，指上市证券丧失其在证券交易所继续挂牌交易的资格。终止和暂停不同，一旦终止就永久失去交易资格，不能恢复。包括：1、自动上市

21、终止，如债券上市因债券到期而终止。2、法定上市终止，指因上市公司不符合法定条件而终止。证券法第56条规定：上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：（一）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（二）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（三）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；（四）公司解散或者被宣告破产；（五）证券交易所上市规则规定的其他情形。第二节 证券交易一、概念证券交易是指对已经依法发行并经投资者认购的证券进行买卖的行为。证券交易是转让的一种。证券转让除了证券交

22、易以外，还有赠与、继承等。二、证券交易的主体、场所与方式（一）证券交易的主体，可以是个人，也可以是机构（如基金公司、保险机构、社保基金等），还有QFII（Qualified Foreign Institutional Investors合格的境外机构投资者）、QDII（Qualified Domestic Institutional Investor 合格的境内机构投资者) 。但为确保证券交易的公平性，部分人在特定情形下不得参与证券交易，包括两种情形：1、因身份而不得参与证券交易:（1）证券交易所、证券公司、证监会的工作人员及其他法律禁止的人员，在任期或法定期限内，不得直接或化名、借他人名义买

23、卖股票；（2）为股票发行出具审计报告、资产评估报告或法律意见书等文件的证券服务机构和人员。他们在该股票承销期内和期满后6个月内，不得买卖该种股票。2、因身份而不得出卖其所持有的股份：（1）发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让。股东所持的在公开发行股份前所发行的股份，该股票在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让。（2）公司董事、监事、高管在任职期内，虽可转让其股份，但每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25。同时，其所持本公司股份自股票上市交易之日起1年内不得转让。若离职，半年内不得转让。（3）上市公司董事、监事、高管及持有股份5%以上的股东，不得进行短线交易。如果

24、其将持有的该公司股票在买入后6个月内卖出，或在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，董事会有权收回该收益。（二）证券交易的场所、方式场所有两种，即证券交易所和柜台等。在证券交易所进行的交易称为场内交易；在证券公司的营业柜台、地方证券交易中心等为场外交易。场内交易采用的交易方式为集中竞价交易，场外交易为非集中竞价交易。1、集中竞价交易方式下，多个买主、卖主间，以出价最低卖主与出价最高的买主达成交易。采用的是时间优先和价格优先原则。价格优先，指买主在购买报价时，买价高的申报优先于买价低的申报；在卖出申报时，则是卖价低的申报优先于卖价高的申报。时间优先，则是指在相同价位买卖价申报时，依照时

25、间先后顺序确定。我国证券交易所的交易，均采用计算机系统集中竞价成交方式。2、非集中竞价交易方式下，交易价格系买卖双方面对面协商确定，即实行议价制，而非竞价制。三、证券交易的基本程序第三节 证券交易行为禁止制度 一、证券交易行为禁止制度概述交易行为禁止制度，是指依据证券法的规定，对行为人的不法证券交易行为加以禁止的规范体系的总称。我国证券法规定了三种主要的不法证券交易行为，即内幕交易、操纵市场及证券欺诈行为。 二、证券交易行为一般性禁止规定1、发起人持有本公司股份，自公司成立之日起3年内不得转让。2、公司董事、监事、经理及持有公司5%以上有表决权股份的法人股东，将其持有的公司股票在买入后6个月内

26、卖出或卖出后个月内买入，由此所获利润归公司所有。3、公司不得收购本公司股票。但为减少公司资本而注销股份或与持有本公司股票的其他公司合并时除外。4、股份有限公司不得接受以本公司股票作为抵押物的标的。 5、证券业从业人员、证券业管理人员和国家禁止买卖股票的其他人员，不得直接或间接持有、买卖股票，但是买卖经批准的投资基金证券除外。6、为股票发行出具审计报告、资产评估报告、法律意见书等文件的有关专业人员， 在该股票承销期内和期满后6个月内，不得购买或者持有该股票。同时，在上述文件成为公开信息前或成为公开信息后的5个工作日内，上述专业人员不得购买或者持有该公司的股票。7、未经国务院批准，禁止对股票及其指

27、数的期权、期货进行交易。 三、禁止内幕交易（一）内幕交易行为的概念内幕交易行为，是指内幕人员以及其他通过非法途径获取公司内幕信息的人，以获取利益或减少损失为目的，利用该信息进行证券交易或建议他人进行证券交易的行为。（二）内幕人员内幕人员是指由于持有发行人的证券，或者在发行人或者与发行人有密切关系的公司中担任董事、监事、高级管理人员，或者由于其会员地位、管理地位、监督地位和职业地位，或者作为雇员、专业顾问履行职务，能够接触或者获得内幕信息的人员。 （三）内幕信息是指证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。证券交易内幕信息，应当具备两个条件：一是“

28、尚未公开”；二是“对证券市场的价格有重大影响”，即价格敏感度。（四）内幕交易行为的具体方式1、内幕人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券。2、内幕人员向他人泄露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易。3、非法获取内幕交易信息的其他人员根据该信息买卖、建议他人买卖或者泄漏该信息。 四、禁止操纵证券市场（一）证券市场操纵行为证券市场操纵行为是指行为人以获取利益或减少损失为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权，影响市场价格、制造证券市场假象、扰乱证券市场秩序的违法行为。（二）市场操纵行为方式1、单独或者合谋，集中资金优势，联合或者连续买卖，操纵人证券交易价格的行为。2、与他人串

29、通，以事先约定的时间、价格和方式相互买卖证券或者进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量的行为。3、以自己为交易对象进行不转移证券所有权的自买自卖，影响证券价格或者证券交易量的行为。4、以其他方法操纵证券价格的行为。（三）市场操纵行为的防范规则1、大量持股报告义务2、禁止单位以个人名义开户买卖证券3、禁止挪用公款买卖证券4、禁止国有企业及上市公司炒作上市交易股票五、禁止证券欺诈证券欺诈是指证券经营机构、证券登记、清算机构及证券发行人或者发行代理人等在证券发行、交易及其相关活动中诱骗投资者买卖证券以及其他违背客户真实意愿、损害客户利益的行为。（一）虚假陈述证券市场虚

30、假陈述，是指信息披露义务人违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。1、虚假陈述的行为人 2、虚假陈述行为的类型（1）虚假记载（2）误导性陈述（3）重大遗漏（4）不正当披露（二）欺骗客户行为1、违背客户的委托为其买卖证券；2、不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件；3、挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金；4、私自买卖客户账户上的证券，或者假借客户的名义买卖证券；5、为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖；6、其他违背客户真实意思表示，损害客户利益的行为。六、法律责任（一）

31、证券法律责任概述（二）民事责任（三）行政责任与刑事责任的承担第四章 上市公司收购法律制度 重点内容：上市公司收购制度以及与上市公司 收购相关的制度，要约收购制度与协议收购制度的比较 第一节 上市公司收购概述 上市公司收购，是指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例、通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制一个上市公司的股份达到一定程度，导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为。上市公司收购当事人：收购者、出售者及目标公司。上市公司收购方式：协议收购和要约收购。此外，还包括集中竞价交易。第二节 持股变动报告与公告制度 一、持股变动报告与公告制度概述

32、所谓持股变动报告与公告制度，即上市公司收购的持股情况披露制度，属于信息披露制度中的一部分。二、持股变动披露的条件通过证券交易所的证券交易，投资者持有一上市公司已发行的股份的5%时；投资者持有上市公司已发行的股份的5%后，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或减少5%时，投资者应当按时披露。三、持股情况披露的期限、方式和内容首次达到5%时，或增减5%，应当在该事实发生之日起3日内进行报告和公告。四、持股情况披露期间的行为禁止投资者在持股比例首次达到5%时的3天内；随后增减达5%时，在报告期限内(即该事实发生之日起3日内)和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。 第三节 要约收购制度 一、发出收购要约的条件要约收购，是指收购人先通过证券交易所的竞价交易，收购众多的非特定股票持有人的股权，而达到法定的相应的比例时，依法向该上市公司所有股票