安徽池州X项目投资风险评价研究正文

1、分类号 密 级 UDC 编 号 硕 士 学 位位 论 文安徽池州州X项目目投资风风险评价价研究指导教师师 作者姓名名 申请学位位级别 硕 士 专业名名称 工商管管理（MMBA） 论文提交交日期 20015年10月 论文答答辩日期期 220155年12月 学位授予予单位和和日期 江苏苏大学 20115年 月 答辩委员员会主席席 评阅人 20133年11月独 创 性 声 明本人郑重重声明：所呈交交的学位位论文，是本人人在导师师的指导导下，独独立进行行研究工工作所取取得的成成果。除除文中已已注明引引用的内内容以外外，本论论文不包包含任何何其他个个人或集集体已经经发表或或撰写过过的作品品成果，也不包包

2、含为获获得江苏苏大学或或其他教教育机构构的学位位或证书书而使用用过的材材料。对对本文的的研究做做出重要要贡献的的个人和和集体，均已在在文中以以明确方方式标明明。本人人完全意意识到本本声明的的法律结结果由本本人承担担。 学位位论文作作者签名名： 年年 月 日学位论文文版权使使用授权权书江苏大学学、中国国科学技技术信息息研究所所、国家家图书馆馆、中国国学术期期刊（光光盘版）电子杂杂志社有有权保留留本人所所送交学学位论文文的复印印件和电电子文档档，可以以采用影影印、缩缩印或其其他复制制手段保保存论文文。本人人电子文文档的内内容和纸纸质论文文的内容容相一致致，允许许论文被被查阅和和借阅，同时授授权中国

3、国科学技技术信息息研究所所将本论论文编入入中国国学位论论文全文文数据库库并向向社会提提供查询询，授权权中国学学术期刊刊（光盘盘版）电电子杂志志社将本本论文编编入中中国优秀秀博硕士士学位论论文全文文数据库库并向向社会提提供查询询。论文文的公布布（包括括刊登）授权江江苏大学学研究生生处办理理。本学位论论文属于于不保密密 。学位论文文作者签签名： 指指导教师师签名： 年年 月 日 年 月月 日安徽池州州X项目目投资风风险评价价研究专 业 名 称 工工商管理理 指 导 老 师 作 者 姓 名 江 苏 大 学20155年11月江 苏 大 学 工 商 管 理 硕 士 （MBA） 学 位 论 文VI摘 要要

4、矿业资源源是社会会的稀缺缺资源，对于经经济发展展和科技技进步具具有重要要的作用用。为了了满足国国内外各各主体对对矿业资资源的需需求，进进行矿业业项目投投资、增增加矿产产资源的的供给是是改善供供求关系系的有效效途径。但是，长期以以来，矿矿业项目目投资因因为影响响因素复复杂、投投资规模模大、投投资回报报周期长长等原因因存在着着很大的的风险，制约了了该类项项目的投投资运作作。 本文在对对矿业资资源的概概念、分分类和矿矿业投资资的特点点及矿业业资源经经济评价价的目的的与原则则进行理理论概述述的基础础上，首首先对矿矿业项目目投资风风险进行行了阶段段划分，并识别别出了一一系列投投资风险险的影响响因素，形成

5、系系统清晰晰的矿业业项目投投资风险险影响因因素清单单；其次次在风险险影响因因素清单单明确后后，利用用层次分分析法确确定矿业业项目投投资风险险评价指指标；并并构建模模糊综合合评价模模型，以以期对矿矿业项目目投资风风险的大大小和程程度做出出总体评评估，为为项目的的最终决决策提供供客观、科学、合理的的依据；然后本本文以XX公司的的铜矿项项目为例例进行铜铜矿投资资项目的的相关风风险分析析、风险险识别及及风险评评价，进进而验证证本文第第四章选选取的矿矿业投资资项目的的风险指指标及构构建的模模糊综合合评价模模型的有有效性；最后，本文总总结了矿矿业项目目投资风风险管理理的有关关结论，指出了了研究中中存在的的

6、不足，并对未未来进行行了展望望。 关键词：矿业资资源；项项目投资资；投资资风险AbsttracctMineerall reesouurcee iss thhe ssociial scaarcee reesouurcees, plaays an impporttantt roole in thee ecconoomicc deevellopmmentt annd tthe proogreess of sciiencce aand tecchnoologgy. In ordder to meeet tthe dommesttic andd fooreiign to thee miininng rr

7、esoourcces, miinerral ressourrcess, iincrreasse tthe suppplyy off miininng pprojjectt innvesstmeent is an efffecttivee waay tto iimprrovee thhe rrelaatioonshhip bettweeen ssuppply andd deemannd. Howweveer, forr a lonng ttimee, mminiing invvesttmennt pprojjectts bbecaausee off coompllex facctorrs, la

8、rrge-scaale invvesttmennt aand lonng ppaybbackk peeriood aand othher reaasonns ttherre iis aa coonsiiderrablle rriskk, wwhicch rresttriccts thee opperaatioon oof ssuchh innvesstmeent proojeccts. In tthiss paaperr, oon tthe bassis of thee coonceept of minneraal rresoourcces, thhe ppurpposee annd ppri

9、nncippless off cllasssifiicattionn annd mminiing invvesttmennt ccharractteriistiics andd ecconoomicc evvaluuatiion of minneraal rresoourcces on thee thheorretiicall ovvervvieww, FFirsst oof aall minningg prrojeectss weere phaasinng iinveestmmentt riisk, annd iidenntiffy aa raangee off innvesstmeent

10、rissk ffacttorss, fformmingg a sysstemm off cllearr miininng pprojjectt innvesstmeent rissk ffacttorss innvenntorry; Seccondd inn thhe llistt off faactoors thaat iinflluennce thee riisk cleear, thhe uuse of AHPP coonsttrucctedd innvesstmeent rissk eevalluattionn inndexx syysteem oof mminiing proojec

11、cts; Buuildd aggainn thhe ffuzzzy ccompprehhenssivee evvaluuatiion moddel, inn orrderr too maake an oveeralll aasseessmmentt off thhe ssizee annd eexteent of thee miininng pprojjectt innvesstmeent rissk, proovidde oobjeectiive forr thhe ffinaal ddeciisioon oof tthe proojecct, a sscieentiificc annd r

12、ratiionaal bbasiis; Theen bbaseed oon MM coompaanys ccoppper proojecct aas aan eexammplee off thhe iinveestmmentt riisk anaalyssis, iddenttifiicattionn annd eevalluattionn, vveriifieed tthe efffecttiveenesss oof rriskk asssesssmeent inddex of minningg prrojeect invvesttmennt aand thee fuuzzyy coompr

13、reheensiive evaaluaatioon mmodeel; Finnallly, thee paaperr suummaarizzes thee cooncllusiionss miininng pprojjectt innvesstmeent rissk mmanaagemmentt, ppoinnts outt thhe pprobblemms eexisstinng iin tthe ressearrch, annd mmakee a proospeect of thee fuuturre. Keywwordds: Minningg Reesouurcees; Proojecc

14、t iinveestmmentt; IInveestmmentt riisk目 录录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc428948365 摘 要要 第1章 绪论论 1.1 研究究的背景景矿业资源源是人类类进步、社会发发展和技技术革命命的物质质保障和和物质基基础。目目前全球球矿业资资源分布布不均衡衡，所以以，一个个国家要要想在矿矿业资源源上自供供自给，基本不不能实现现。在我我国现代代化进程程及城镇镇化、工工业化不不断发展展的过程程中，对对于矿业业资源的的需求日日益增大大；我国国 900%以上上的一次次性能源源、700%以上上的农业业生产资资料、880%以以上的工工业

15、原材材料取自自矿业能能源，表表明其作作为社会会、经济济赖以发发展的生生产要素素和原料料来源，具有不不可替代代的战略略地位。而我国国矿产资资源的供供给能力力明显不不足，尤其像像石油、天然气气、铜、钢铁、等关系系国计民民生的，又是我我国工业业生产的的必备原原料，会会制约我我国经济济的发展展。 近年来，随着中中国、印印度等新新兴经济济体快速速发展，我们看看到全球球主要有有色金属属消费必必将持续续增长，矿产资资源投资资价值将将日益凸凸显。在在这种国国际背景景下，国内外外出现了了投资重重要有色色金属矿矿产资源源的热潮潮。然而而矿业活活动的对对象是埋埋藏在地地下的矿矿产资源源，由于于生产对对象（矿体）的属

16、性性复杂多多变、地地质环境境的多样样性和复复杂性，由于矿矿业项目目建设周周期长、见效慢慢、投资资大且具具有不可可逆性， 使得矿矿业项目目投资受受到许多多种不确确定因素素的影响响，风险较较大。这这种客观观存在于于项目投投资的筹筹划 、实施施过程中中的项目目投资风风险，它直接接影响着着矿业投投资的成成败。 20111 年以以来，政政府刺激激内需政政策的效效应正逐逐渐显现现，同时时国际经经济形势势也开始始好转，矿业下下游行业业将进入入新一轮轮景气周周期，势势必带来来矿业市市场需求求的快速速膨胀，矿业行行业的销销售明显显回升，供求关关系得到到改善，行业获获利能力力逐步提提高。同同时，在在国家“十二五五

17、”规划划和产业业结构调调整的大大格局之之下，矿矿业项目目将面临临巨大的的市场投投资机遇遇，行业业有望迎迎来新的的发展机机会。机机遇与挑挑战并存存，企业业必须重重视矿业业投资行行为，密密切关注注和有效效进行矿矿业投资资风险管管理活动动。1.2 研究究的目的的和意义义1.2.1 研究的的目的高风险、高投资资是矿业业活动的的主要特特点，而而如果能能投资成成功的矿矿业项目目，则该该项目会会带来很很高的回回报。对对于矿业业项目的的投资，其风险险高的原原因主要要有以下下几点：矿产资资源的不不可再生生性、矿矿产资源源储藏量量的动态态变化、投资矿矿产资源源项目的的较大资资金额、矿产资资源项目目较长的的工期、矿

18、山的的固定位位置及其其特有的的物理属属性等等等。一般般投资者者在觉得得投资矿矿产项目目时，需需进行详详细的风风险分析析与评估估，以有有效规避避和防范范风险，取得预预期收益益。本课课题的研研究即是是根据矿矿业项目目投资的的特点和和规律，基于矿矿业投资资活动环环境和风风险评价价原则，研究矿矿业投资资风险识识别、评评价及其其相关问问题，对对投资项项目进行行科学、准确、合理地地评估，以便正正确进行行投资决决策，确确保项目目投资的的最佳效效益，为为投资者者提供更更完善、更合理理、更适适用的项项目分析析原则和和方法。 本文分析析了矿产产资源投投资的项项目风险险及相关关项目风风险因素素，在此此基础上上，结合

19、合矿产资资源的特特点，分分析识别别在投资资矿产资资源项目目过程中中的风险险因素，选取关关键的指指标，并并构建矿矿业项目目投资风风险评价价模型，对该模模型进行行后期的的跟踪调调整，希希望对投投资者在在进行矿矿业项目目投资时时提供科科学的决决策依据据。具体体来说，本课题题的研究究将在投投资风险险决策、风险识识别、风风险度量量等方面面进行客客观、合合理的评评价，以以提高矿矿业投资资活动的的准确性性和适应应性： （1）基基于风险险的视角角，以科科学有效效的投资资风险分分析技术术做引导导，为决决策者适适时考虑虑投资的的不确定定性和调调整投资资项目提提供灵活活度分析析，进一一步，为为加强投投资风险险管理、

20、避免盲盲目投资资和无效效建设，从而实实现投资资风险约约束机制制提供决决策参考考； （2）研研究矿业业投资风风险分析析方法，基于全全要素的的角度进进行矿业业项目投投资的风风险分析析； （3）选选择矿业业投资风风险评价价指标体体系，并并对指标标体系进进行优化化与关键键风险因因素识别别，建立立相应的的矿业项项目投资资风险识识别与评评价模型型。 （4）提提供分析析和测定定矿业项项目投资资中不确确定性的的方法。运用该该方法进进行投资资评价和和决策，以提高高投资决决策的科科学性和和准确性性。 （5）基基于实证证案例,利用前前述建立立的矿业业投资项项目风险险评价指指标及评评价模型型，选取取相应的的评价方方法

21、对铜铜矿资源源项目的的风险作作出定量量评价，从实证证的角度度验证模模型的有有效性。1.2.2 研究的的意义多元化经经营作为为企业战战略发展展的一种种重要方方式而被被国内外外学者们们研究了了半个世世纪。风风险分析析与评价价是矿业业项目投投资决策策中必不不可少的的重要环环节。矿矿业投资资是一类类长期投投资，具具有投资资数额大大、投资资回收期期长的特特点，它它在较长长时间内内对于国国家、地地区及企企业具有有持续影影响，一一旦决策策失误，将给投投资者带带来巨大大损失。因此在在进行矿矿业投资资决策时时，除考考虑该项项投资在在成本与与效益上上的合理理性之外外，还应应进行详详细的风风险识别别与分析析，对各各

22、种风险险做出合合理的量量化评估估，进而而能够获获知该项项目的风风险承受受范围，采取相相应措施施回避风风险。 首先，对对矿业项项目投资资风险的的风险和和评价可可以充实实相关的的理论和和实践的的评价体体系，可可以使项项目评价价的结论论更科学学、更全全面。效效益和风风险是一一个投资资项目的的两个方方面，任任何效益益都是在在一定风风险条件件下的效效益，反反之，任任何风险险的承担担也都是是以一定定的效益益为前提提。因此此，一个个包括风风险识别别与评价价在内的的完整合合理的项项目评价价体系应应该包括括项目的的效益评评价和风风险评价价两个方方面。 其次，进进行矿业业投资风风险分析析与评价价研究可可以提高高矿

23、业投投资的决决策水平平。从决决策学的的角度看看，衡量量一个决决策的好好坏，主主要是看看其结果果是否与与决策者者的预期期最大限限度相吻吻合。投投资决策策者都希希望投资资项目的的实施能能带来预预期的效效益，而而对项目目进行风风险评价价的实质质就是对对项目获获得预期期效益的的可靠程程度进行行评价。显然，这样对对于提高高项目的的决策水水平是很很有意义义的。 矿业投资资涉及方方面较多多，具有有其特殊殊性，本本课题从从风险的的角度研研究其投投资价值值，分析析影响矿矿业项目目投资的的风险因因素，构构建模型型，评价价风险程程度，完完善矿业业项目投投资中观观和微观观研究的的理论和和实践意意义。1.3 国内内外研

24、究究现状1.3.1 国外研研究现状状国外对矿矿业项目目投资风风险的研研究较早早，至今今已形成成了一套套系统的的管理方方法,在上世世纪 990 年年代，美美国学术术界就形形成了全全面的综综合管理理理论（包括风风险管理理理论），对于于矿业项项目投资资的综合合资源管管理规划划，则从从项目环环境、配配备的技技术、财财务水平平及当时时的经济济等几个个不确定定性因素素方面加加以研究究考虑。从文献献来看，国外的的研究集集中在以以下几方方面： 一是矿业业项目投投资风险险评价体体系（主主要是针针对指标标体系的的研究）。首先先，矿业业项目投投资的风风险是指指在实施施矿业项项目投资资的过程程中突发发事件（带来不不良

25、影响响的事件件）出现现的概率率和频率率。风险险的种类类一般说说来主要要有法律律风险、设计风风险、采采购风险险、施工工风险、政治风风险、索索赔风险险、可施施工风险险、可招招标风险险及财务务和保险险风险等等等。在在承接的的设计类类总包合合同、采采购总包包合同及及施工总总包合同同，除了了考虑以以上提到到的风险险外，还还应考虑虑顾客、项目团团队、技技术水平平、施工工地点、合同的的完整性性、概算算、施工工进度及及相关的的安全措措施等等等。我们们如果将将风险再再进一步步的细分分，可以以细分为为 1228 种种风险影影响因素素。比如如概算风风险细分分为：概概算的准准确度、可被允允许的施施工条件件、与原原计划

26、或或是相似似工程实实施的一一致程度度、原料料供应的的连续性性以及突突发事件件备用的的费用额额等。从从风险的的种类细细分，我我们知道道西欧国国家对于于矿业项项目投资资风险指指标体系系的研究究较为深深入。 二是对矿矿业项目目投资环环境风险险的分析析。OLLOUTT 学者者在撰写写矿业业项目投投资风险险偏好一文时时，研究究指出企企业在每每个矿业业项目风风险分析析时倾向向于选择择适合它它的指标标或是评评估标准准。 三是矿业业项目投投资风险险评价方方法。美美国的 Pinnnaccleoone 国际咨咨询公司司通过使使用简单单的矩阵阵方法，建立风风险评估估表和评评估指标标（即风风险评价价指标 RACC），

27、并并把实际际矿业项项目投资资考虑在在内对这这种类型型的的风险进进行评估估。风险险评估指指数法是是风险因因素中每每个指标标进行具具体分析析，然后后计算这这些指标标的得分分，最后后根据得得分给出出五个等等级的风风险风度度。这种种方法的的优点是是计算简简单、可可以有效效的评估估风险而而且不用用没有分分解的风风险权重重。各区区域的加加权平均均值可以以用来衡衡量整个个矿业项项目的投投资风险险，或根根据发生生的可能能性，风风险的后后果的风风险，并并可能承承担使用用标准的的风险评评估表风风险评估估的风险险。风险险评估的的方法以以及总风风险指数数（TRREC）方法以以改善 RACC 为基基础的一一种评估估方法

28、。两者的的区别是是风险的的严重程程度、量量表 TTRECC 扩大大 RAAC 的的范围、对资金金全部损损失的挽挽回等。在评价价矩阵中中“暴露露”的程程度代表表了风险险的发生生的概率率的大小小。这种种概率的的确定方方法是：一个单单一事件件乘以危危险小时时的暴露露估计值值和生产产系统的的生命周周期。TTRECC 方法法把风险险分为十十个等级级，并且且用货币币价值来来表示，并且按按风险大大小依次次排序，这种表表示可以以评估各各种损失失。此外外，定量量风险评评估是一一个管理理者在决决策中广广泛应用用的技术术。 QRAA 通过过交替周周期评估估价值，先假设设导致估估算的原原因的数数量，结结果，成成本可能

29、能发生的的频率，然后计计算这些些假设最最初的分分析的量量。这种种定量风风险评估估的方法法可以有有助于利利益相关关者认识识和理解解事故发发生的概概率和对对相关风风险的后后果。 从外国矿矿业项目目投资可可以看出出，在使使用风险险评估时时由于对对风险评评估技术术掌握的的程度有有限，在在评估时时往往采采取简单单有效的的评估方方法，定定量的评评估方法法更容易易被运用用，而定定性风险险评价则则作为一一种辅助助手段。这二个个方面值值得我们们国内在在研究矿矿业项目目投资风风险时借借鉴。1.3.2 国内研研究现状状我国国内内学者在在 200 世纪纪 900 年代代才开始始对矿业业投资项项目的风风险进行行研究，同

30、时，相关研研究中，直接把把矿业投投资作为为一类系系统风险险进行研研究的较较少，大大多是研研究某一一类型矿矿业（如如有色金金属矿业业）、某某一矿业业企业（如紫金金矿业）的投资资风险或或投资风风险的一一个测面面（如环环境风险险）或风风险管理理策略。研究的的内容多多偏重于于风险因因素识别别、风险险环境分分析和风风险控制制策略等等。综合合文献大大致可以以分为以以下几个个方面： （1）矿矿业投资资风险模模拟研究究。这类类研究以以某一风风险过程程为例，采用数数据模拟拟技术模模拟投资资风险的的演变过过程，试试图得出出风险管管理的基基本策略略。如吴吴和平（20008）研研究了不不确定性性条件下下的矿业业投资风

31、风险过程程，建立立了矿业业投资决决策风险险分析模模型, 通过投投资项目目实例,对矿业业投资方方案比较较, 并通通过计算算模拟对对矿业项项目投资资风险评评价模型型进行了了验证。 （2）矿矿业投资资风险度度量研究究。这类类研究以以常用的的数学方方法如 AHPP 层次次分析法法、风险险值法、WaRR 风险险度量技技术等方方法计算算风险的的大小，属于一一种风险险评估技技术。如如朱贵芳芳（20005）研究了了矿业投投资风险险度量方方法，提提出一种种新的风风险分析析方法方差差和法，使用三三角形分分布来代代替各种种分布，来确定定风险概概率密度度的分布布特性，它可以以在矿业业工程经经济评价价初期数数据资料料不

32、充分分的情况况下应用用。 （3）矿矿业投资资风险因因素识别别。这类类研究较较多，主主要是对对矿业投投资进行行分析，识别其其中蕴涵涵的风险险因素。如刘惠惠君、刘刘云忠（20009）以以中国矿矿业投资资环境的的分析为为起点,对矿业业企业的的风险因因素进行行分析,总结矿矿业企业业控制风风险的对对策,认为矿矿业投资资环境影影响矿业业企业风风险因素素,矿业企企业如何何面对变变化的环环境,化解经经营管理理中的风风险,是企业业经营和和发展的的中心任任务；黄黄先芳、娄纯联联（20005）分析了了矿业项项目投资资的风险险因素和和风险控控制对策策，在具具体分析析矿业项项目的过过程中，发现在在矿产资资源质地地、项目

33、目建设、周边环环境、市市场、安安全等方方面存在在风险，为了尽尽量减少少这部分分风险给给项目带带来的损损失，在在此基础础上提出出了相应应的风险险控制对对策。 （4）矿矿业投资资风险控控制对策策研究。这类研研究以提提出矿业业投资风风险控制制对策为为主要目目标，研研究的重重点是提提出合理理的风险险管控策策略而不不是具体体的风险险识别，当然风风险控制制是建立立在全面面的风险险分析基基础上。如蔡爱爱良、刘刘亮明（20009）研研究了矿矿业投资资的风险险控制战战略，通通过国内内外矿业业公司发发展的典典型实例例以及对对国际矿矿产市场场变化的的分析,探讨了了矿业投投资的风风险来源源和控制制风险的的基本战战略，

34、研研究认为为：矿产产的特殊殊性决定定了矿业业投资的的高回报报和高风风险是紧紧密相关关的,矿业利利润的来来源和生生产的特特点决定定矿业投投资风险险主要包包括矿产产勘查风风险、矿矿业市场场风险和和经营管管理风险险。针对对这些风风险的特特点,能够控控制风险险的基本本战略包包括重用用地质学学家、控控制优势势资源、巧借他他人之力力、超前前市场预预测和科科学规范范管理等等方面的的措施；邵新宏宏（20014）在“矿矿业项目目投资考考察要点点及投资资决策标标准”中中提出了了矿业投投资具有有长周期期、高收收益、高高风险的的特征，并制定定了一套套有效的的风险评评价决策策标准。决策标标准也应应按照上上述各方方面制定

35、定，比如如让投资资者了解解矿业勘勘探、开开采的流流程及特特点，资资金需求求量，并并根据具具体的矿矿产资源源储备情情况、选选矿及开开采设备备、环境境保护理理念等因因素构建建风险评评价决策策标准。1.3.3 研究评评述风险是矿矿业项目目投资的的基本属属性,因此,对矿业业项目投投资进行行风险识识别与评评价是矿矿业投资资研究的的关键，矿业本本身属于于高投入入、高风风险产业业,必须依依靠风险险分担机机制才能能健康稳稳定运行行。 （1）关关于静态态评价与与动态评评价的局局限性。风险有有动态评评价和静静态评之之分，同同样矿业业项目投投资风险险评价也也可分为为静态评评价和动动态评价价两种评评价方法法。静态态计

36、算的的最大特特点是计计算简便便、直观观，动态态评价方方法考虑虑了时间间要素,这就需需要时间间序列分分析。从从文献来来看，国国内的研研究基本本是以静静态评价价为主，缺乏动动态性评评价。 （2）矿矿业项目目投资风风险设计计的指标标多样问问题。矿矿业投资资风险评评价指标标是采用用一个单单一的综综合指标标,还是采采用一组组指标,一直是是一个存存在争议议的问题题。对矿矿业项目目投资风风险评价价指标的的确定就就更为困困难,不同矿矿种、同同一矿种种不同地地区风险险评价指指标的选选取也不不一样,很难用用统一的的方法和和指标对对所有的的矿业项项目投资资风险进进行评价价。因此此，选取取风险评评价指标标并建立立一个

37、适适用的识识别模型型就显得得更重要要。 （3）关关于矿业业投资的的不确定定性分析析。在对对风险评评价的计计算中,大部分分数据来来自预测测或估计计。从文文献来看看，不确确定因素素的量化化较多采采用主观观评价，这为风风险评价价的客观观性带来来问题。 （4）关关于对矿矿业项目目过程风风险的评评价。目目前,对矿业业项目的的投资风风险评价价注重评评价结果果的较多多,但对过过程评价价研究的的较少,很难做做到对矿矿业投资资风险的的全过程程的监控控。矿业业项目不不同于一一般的项项目,过程风风险的跟跟踪对项项目的成成败起着着至关重重要的作作用。总之，国国内外关关于矿业业项目投投资风险险的研究究已经深深入展开开，

38、但依依然在风风险识别别和度量量方面存存在一些些不够完完善的地地方，例例如风险险的识别别大多局局限于有有限范围围内的实实证研究究，而缺缺乏一个个统一适适用的指指标体系系及其识识别模型型，风险险的评价价往往由由于评价价主客体体各自角角度的不不同而难难反映风风险的全全貌，或或者过于于注重方方法的新新颖性而而忽略风风险评价价的实用用性等。这些问问题和不不足也为为本文的的研究提提供了一一定的基基础和进进一步拓拓展的空空间。1.4 研究究方法本文的研研究方法法主要为为文献借借鉴，个个案研究究和定量量定性相相结合的的方法。 （1）文文献借鉴鉴。对矿矿业投资资基本理理论与矿矿业投资资特点、矿业投投资的价价值理

39、论论、矿业业投资风风险评价价的理论论、矿产产资源的的定义及及分类，矿业投投资特点点、矿产产品供应应链等通通过文献献检索与与理论研研究，了了解矿业业投资的的理论和和动向。 （2）理理论研究究与实证证分析相相结合。在分析析矿业项项目投资资的阶段段性风险险及相应应的风险险因素的的基础上上，选取取矿业项项目投资资风险评评价指标标并构建建理论模模型，并并通过 X公司司铜矿投投资项目目的实例例进行风风险分析析与评价价。 （3）定定性与定定量相结结合的分分析方法法。本文文采用定定性分析析方法阐阐述矿业业投资的的内容、相应的的价值理理论、矿矿业项目目投资风风险的阶阶段性分分析及风风险因素素的分析析，对于于矿业

40、项项目投资资风险评评价指标标的选取取及模型型的构建建等内容容则采用用定量分分析的方方法，例例如用层层次分析析法（AAHP）构建矿矿业务投资项项目风险险评价指指标体系系；在矿矿业项目目投资风风险识别别上采用用定性的的方法,在风险险评价上上采用定定量的方方法,使内容容与结果果能够较较好地对对应。1.5 研究究框架与与技术路路线1.5.1 研究内内容首先对矿矿业投资资、风险险概念、矿业投投资评价价内容及及方法、相关理理论进行行综述，然后对对矿业项项目投资资的阶段段性风险险及相应应的风险险因素，采用层层次分析析法（AAHP）选取矿矿业投资资项目风风险的评评价指标标并构建建相应的的风险评评价模型型，最后

41、后，在上上述理论论研究的的基础上上，通过过对 MM 公司司铜矿投投资项目目的实例例分析，指出该该公司铜铜矿投资资项目存存在的风风险，进进而对该该项目风风险进行行评价，期望能能为管理理层决策策提供相相应的参参考。（1）绪绪论。首首先介绍绍本课题题的研究究背景，在此基基础上阐阐述本课课题的研研究目的的和研究究意义，然后对对本课题题相关的的国内外外研究现现状进行行了综述述，指出出本课题题采用的的研究方方法，最最后是对对本课题题的研究究内容和和研究框框架进行行了简短短的介绍绍。 （2）矿矿业项目目投资评评价理论论概述。提出矿矿业投资资与矿产产资源的的基本涵涵义和基基本理论论，内容容包括：矿产资资源的定

42、定义、属属性和分分类，矿矿业投资资特点、矿床经经济评价价方法等等理论。 （3）矿矿业项目目投资风风险分析析与识别别。本章章节主要要是分析析了矿业业投资项项目的阶阶段性风风险，然然后分析析各个阶阶段的风风险因素素，包括括周边环环境因素素风险分分析、政政治及政政策因素素风险分分析、市市场因素素风险分分析、地地质因素素风险分分析、项项目建设设风险分分析、维维简风险险分析、安全风风险分析析等，最最终形成成投资风风险因素素清单。 （4）矿矿业项目目投资风风险评价价指标及及模型的的构建。首先在在矿业项项目投资资风险影影响因素素清单的的基础上上，基于于层次分分析法构构建了项项目风险险评价指指标体系系，然后后

43、构建了了对投资资风险大大小和程程度进行行度量的的模糊综综合评价价模型。 （5）矿矿业项目目投资风风险分析析与评价价的实证证研究。以国内内 M 矿业集集团的铜铜矿项目目投资作作为案例例，在全全面分析析并识别别其风险险因素之之后，用用模糊综综合评价价方法对对项目总总体风险险做出定定量评价价，证明明了之前前所构建建的项目目风险评评价指标标体系和和评价模模型是有有效的。 （6）结结论与展展望。1.5.2 技术路路线图 1.1 研研究的技技术路线线第2章 矿业业项目投投资评价价理论概概述2.1 矿业业资源的的定义、分类矿产资源源是自然然资源，它是地地壳中有有用组分分或可供供利用的的物理性性能等集集聚而成

44、成的地质质体，这这种地质质体是在在漫长的的地质作作用下形形成的。矿产资资源属于于非可再再生资源源，其储储量是有有限的。 为了合理理寻找、开发矿矿产资源源，根据据矿产的的性质、用途、形成方方式的特特殊性及及其相互互关系分分别排列列出不同同次序、类别和和体系。矿产资资源的分分类，反反映出人人类在一一定历史史时期内内认矿、找矿、采矿的的生产实实践水平平和科技技发展水水平。 （1）矿矿产资源源的分类类体系 根据不同同的研究究视角，矿产资资源的分分类不同同，大体体有： 按照矿产产资源形形成的原原因，我我们分为为内生矿矿产、外外生矿产产和变质质矿产； 按照矿产产资源的的内部结结构特点点，我们们分为有有机矿

45、产产资源和和无机矿矿产资源源；按照矿产产资源的的形态，我们分分为固体体矿、液液体矿及及气体矿矿； 按照矿产产资源的的特点及及相应的的用途，我们分分为能源源矿产资资源、金金属矿产产资源、非金属属矿产资资源和水水汽矿产产资源。（2）按按属性和和用途划划分 按属性和和用途矿矿产资源源可分为为四大类类: 能源矿产产：如煤煤、油页页岩、沥沥青、天天然气、石油、石煤、油砂、地热等等； 金属矿产产：如金金、银、铜、铁铁、锰、铬、钒钒、钛；铜、铅铅、锌、铝土矿矿、镍、钴、钨钨、锡等等；非金属矿矿产：如如石灰岩岩、白云云岩、花花岗岩、大理岩岩、粘土土等； 水气矿产产：如矿矿泉水、地下水水、二氧氧化碳气气等。2.

46、2 矿产产资源属属性与矿矿业投资资特点2.2.1 矿产资资源的属属性（1）矿矿产资源源的使用用是一次次性消费费，不能能循环使使用 矿产资源源是由于于地壳运运动而形形成的，其形成成要经历历数亿年年的积累累和沉淀淀，正是是由于矿矿产资源源是有限限的，而而且一旦旦消耗就就不可再再生，因因此当代代人在开开发和利利用矿产产资源的的时候一一定要合合理，要要不以破破坏后人人的使用用为基础础。 （2）不不同地区区的矿产产资源量量有很大大差别 由于受到到地理条条件的差差异、气气候的不不同等自自然条件件的制约约，所有有的自然然资源在在不同地地区分布布是不均衡的的，这种种不均衡性性在矿产产资源分分布上最最为明显显。

47、就中中国的情情况来看看，东部部、中部部和西部部的矿产产资源量量有着很很大差别别。根据据矿产资资源的分分布情况况，合理理配置生生产资源源、矿物物产品、国内和和国际市市场，对对我国际际政治和和经济关关系都有有显著的的影响。 （3）矿矿产资源源的存储储在隐蔽蔽的地下下，开发发困难 只有很少少的矿产产资源暴暴露在外外部，让让人直观观的发现现。绝大大多数矿矿产资源源都埋在在很深的的地下，有些地地况复杂杂险恶，这给人人们勘探探，开采采，挖掘掘带来很很多变数数和风险险。 （4）矿矿产资源源种类丰丰富 我国是矿矿产资源源大国，矿产资资源的种种类和储储量都非非常可观观的。目目前中国国有1771种矿矿产。根根据这

48、些些矿产资资源的形形成原因因，产业业类型和和矿石种种类以及及储量、不同的的经济价价值、可可获得的的容易程程度等因因素，这这些矿产产资源又又分为 16 种不同同的类型型。 （5）人人类对矿矿产资源源认识不不断的发发展和深深入 20 世世纪初，铀、铌铌、稀土土矿等矿矿产资源源的价值值不能被被人们所所认可，直到第第二次世世界大战战之后，这些矿矿产资源源的价值值才被人人们所用用。矿产产资源受受地质、技术和和经济维维度动态态制约。通过探探明矿产产的储量量，发现现这个阶阶段只能能反映当当地的人人类本性性的有限限了解，随着科科学技术术的地质质工作进进展情况况的不断断深化，人力矿矿产资源源开发利利用的深深度和

49、广广度将继继续发展展。实践践证明，由于人人类认知知水平技技术水平平的局限限性，在在某种发发展阶段段上认为为资源是是有限的的，而从从更长远远的较大大来看，人对自自然界的的认识的的不断深深化和技技术的水水平的发发展，目目前这种种资源的的有限性性又有可可能变成成无限。 （6） 矿产资资源的耗耗竭性 矿产资源源一旦被被开采利利用,开采一一部分就就减少一一部分,直到消消耗完毕毕为止，资源的的实物形形态将会会永远消消失。由由于矿产产资源的的耗竭性性资源,其开采采就是一一种破坏坏性使用用,正因为为这种耗耗竭性,迫使人人类不得得不异地地寻找替替代资源源。 （7）资资源丰度度差异性性和可选选性 不同成因因的矿石

50、石品位和和组分含含量也不不相同，即使同同一成因因的矿产产，由于于地质作作用和空空间上的的差异其其品位和和组分也也有差别别。在实实际利用用中,矿床的的可采品品位、品品级和厚厚度受开开采技术术及冶炼炼技术的的制约，人们根根据自己己的使用用能力,选择不不同丰度度的资源源,做不同同的用途途。 （8）矿矿产资源源的共生生和伴生生性 由于地质质作用，一类矿矿床可赋赋存多种种矿石，这是矿矿产资源源的自然然组合特特性,特别是是有色金金属矿产产,往往有有多种金金属共生生和伴生生。2.2.2 矿业投投资的特特点与其它工工业投资资相比，矿业投投资有着着显著的的特点，主要表表现为: （1）市市场价格格的不确确定性。矿

51、产供供求关系系的特点点决定了了矿产价价格波动动性强, 产品品的需求求弹性小小,矿产的的替代性性差。矿矿产在低低价时,供给弹弹性大，在高价价时,供给弹弹性小。投资经经济效果果受市场场价格变变动和通通货膨胀胀水平影影响大，矿业生生产对象象即矿体体的属性性复杂多多变,不确定定性强。 （2）矿矿业投资资周期长长。矿产产开发的的经济效效益, 是在资资源即矿矿体的不不断消耗耗过程中中实现的的，矿业业从投资资到收回回成本一一般周期期很长，新增生生产能力力形成周周期也很很长。 （3）矿矿业生产产的外部部成本高高。矿产产资源开开发常常常对生态态环境,包括水水、空气气、植被被、地形形地貌和和自然景景观等造造成不同

52、同程度的的污染破破坏,具有较较强的外外部不经经济效应应。另外外，矿业业生产多多在山区区和边缘缘地区, 矿业业生产的的交易费费用高。 （4）矿矿业资源源勘探具具有很强强的探索索性。大大多数矿矿产资源源隐藏在在地下，人们无无法感触触到资源源的具体体形态。受大地地构造和和生成空空间的制制约,矿床规规模、矿矿体形态态变化很很大，即即使确定定了的规规模,随着勘勘查程度度的提高高,平均品品位、矿矿床规模模、矿体体形态、赋存空空间又会会发生变变化,会改写写原来的的勘查结结论,使资源源开采勘勘查有一一定的探探索性。 （5）矿矿业投资资的风险险高。由由于矿业业地质状状况差异异较大、矿产品品价格波波动大、资本与与

53、技术密密集等特特点，矿矿业投资资的市场场与技术术风险高高。 （6）金金属矿产产大多可可以废旧旧利用,因此矿矿产存在在较大的的二次市市场。工工业化程程度越高高,矿产废废旧利用用比例越越大。第3章 矿业业项目投投资风险险分析与与识别3.1 矿业业项目投投资风险险的阶段段性划分分矿业项目目投资风风险的阶阶段性根根据不同同的划分分方式可可分为几几种阶段段，如一一些学者者把矿业业项目投投资从开开始到结结束划分分为规划划、勘察察、设计计、施工工、交付付、运营营等几个个阶段，故而相相应存在在项目立立项阶段段风险、规划阶阶段的风风险、施施工阶段段的风险险、运营营阶段的的风险等等。 在矿业项项目投资资规划阶阶段

54、的风风险如下下：设计计风险、水文工工程地质质勘察风风险及规规划变更更风险；在项目目施工阶阶段的风风险主要要有：技技术风险险、人员员风险、其他风风险；在在项目运运营阶段段的风险险如下：价格波波动风险险、设备备维修更更换风险险、团队队管理风风险、商商品销量量风险、潜在竞竞争性项项目风险险等等。 一些学者者根据项项目发展展的时间间顺序，将其风风险划分分为三类类：项目目建设开开发阶段段风险、投产期期风险、达产期期风险等等。相应应地，风风险在项项目各个个阶段的的表现形形式为政政策风险险、经济济风险、资源风风险、技技术风险险、通货货膨胀风风险、利利率风险险、汇率率风险、生产风风险、销销售风险险、成本本风险

55、、流动资资金风险险、价格格风险、环保风风险、行行业风险险、信用用风险等等。 综上所述述，根据据矿业项项目投资资经历的的大致过过程，我我们把矿矿业投资资分为三三个阶段段，分别别为：项项目立项项阶段（开发期期）、项项目建设设阶段（投产期期）、项项目运营营阶段（达产期期）。3.2 矿业业项目投投资风险险的分析析与识别别矿业投资资活动中中存在的的各种不不确定性性构成了了矿业项项目投资资的风险险，其风风险因素素复杂繁繁多，可可以大致致分为以以下几种种。 （1）政政治风险险 战争和和内乱。矿业项项目投资资投产地地政治环环境的不不稳定会会导致投投资成本本的增加加，更严严重的结结果是导导致项目目的失败败。而在

56、在一国政政局安定定、社会会和谐的的政治背背景下基基本上没没有这类类风险，但对于于一些政政治环境境动荡如如当前的的乌克兰兰、阿富富汉等国国家矿业业项目投投资就可可能面临临较大政政治风险险。 政策、法律法法规。当当地有关关产业政政策、技技术政策策、金融融政策、财政政政策、税税收政策策、 汇率政政策法是是否稳定定、法律律法规是是否健全全，如环环境保护护方面的的法规，税负是是否公平平，在矿矿业项目目投资建建设过程程中政策策及法规规的调整整、变更更对项目目的影响响等。 政府行行为。政政府变更更如换届届可能带带来的不不确定因因素，如如建设规规划的重重新调整整、被迫迫增加投投资等。 （2）自自然风险险 气候

57、条条件。气气候条件件将直接接影响矿矿业项目目投资的的建设进进度和质质量，气气温的高高低关系系着厂房房和设施施的建筑筑设计。在项目目建设和和运营阶阶段如果果遇到恶恶劣的气气候，那那么项目目流产的的可能性性将增加加。 不可抗抗的天灾灾事件。比如泥泥石流、塌方、地震、火山、冰雹、洪水或或是其他他类似的的地质条条件引起起的天灾灾事件的的威胁等等。 能源及及水资源源可获性性。一些些矿业项项目投资资耗水量量巨大，应该靠靠近水资资源丰富富的地区区，当地地的水资资源状况况可能对对项目造造成的威威胁。同同样，对对于一些些能源要要求比较较大的项项目如电电解铝等等也存在在这样的的风险。 （3）经经济风险险 利率及及

58、汇率风风险。利利率及汇汇率的波波动会带带来矿产产投资项项目成本本及费用用的增加加，使矿矿产投资资项目的的收益受受到损失失。当投投资项目目融资采采用浮动动利率时时，利率率上升带带来项目目成本的的上升；当投资资项目融融资采用用固定利利率时，利率的的下降会会带来项项目机会会成本的的增加。一些矿矿业投资资往往涉涉及大量量的外币币交易，外汇汇汇率的波波动变化化可能造造成的汇汇兑损失失。 通胀风风险。工工资和物物价上涨涨可造成成的损失失。 融资风风险。矿矿业项目目投资往往往资金金数额较较大，资资金占用用时间长长，建设设和运行行过程中中可能造造成超偿偿债能力力、不能能及时还还贷等融融资风险险。 运输条条件和

59、费费用。矿矿业项目目投资运运输量较较大，运运输成本本对项目目造成的的可能威威胁，如如水运、铁路、公路等等运输条条件的影影响。 劳动力力可获性性与费用用。矿业业项目投投资一般般属于劳劳动密集集型，必必须考虑虑劳动力力的成本本问题，项目在在劳动力力资源丰丰富、工工资低廉廉的地区区，可以以降低人人工成本本。 （4）社社会风险险 居民的生生活习惯惯、文化化教育水水平、招招收受过过良好教教育和训训练的员员工、宗宗教信仰仰、当地地生活水水平等对对项目产产生的影影响。当当地的基基础设施施状况也也对项目目有较大大影响。其次是是环境破破坏风险险。矿业业项目投投资完成成以后会会对周围围的环境境产生破破坏，如如对流

60、域域的生物物及水资资源污染染或是造造成周遭遭生态环环境的污污染等破破坏，一一个流域域相当于于一个生生物链，各级生生物关系系及周遭遭的环境境是相互互影响的的，如果果某个物物种濒临临灭绝，那么对对其他物物种将会会产生很很明显的的连带积积累效应应。而对对矿产资资源的投投资会带带来自然然景观的的破坏，影响了了独特的的地质风风貌。环环境破坏坏可能受受到当民民众或政政府的反反对而对对项目产产生风险险。 （5）法法律风险险 法律风险险主要是是在筛选选矿业项项目投资资的前期期准备工工作及运运营工作作中，出出现的一一系列风风险，比比如：招招标风险险、合同同风险、承包风风险、保保险风险险及供应应商与分分包商的的风