财务报告分析财务报表09下

1、财务管理学第五节企业财务状况的趋势分析第六节企业财务状况的综合分析财务分析09（下）第六节 企业财务状况的趋势分析一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。二、方法：1.比较财务报表（比较资产负债表和比较利润表） 可以比较绝对数指标（金额）可以比较相对数指标（指数，有定基比和环比）财务管理学2.比较百分比财务报表比较百分比资产负债表（以资产总额为基。也可以大项以资产总额为基，小项以大项金额为基）比较百分比利润表（以营业收入为基）3.比较财务比率4.图解法 线状图、柱状图 饼形图、雷达图比较资产负债表比较利润表比较资产负债表（定基比）项目基年：2

2、005200620072008流动资产： 速动资产100（300）133117100 存货100（300）117133150固定资产净值100（800）136227239资产总计100（1400）131183190负债： 流动负债100（150）100310117 长期负债100（119）134153206所有者权益 实收资本100（500）100100100 公积金100（74）208312400 未分配利润100（557）157213259负债及所有者权益合计100（1400）131183190比较百分比资产负债表比较百分比利润表比较财务比率图解法销售净利率（线状图）图解法资产负债率比较（

3、线状图）图解法销售部费用结构（饼形图）图解法雷达图分析财务管理学第六节 企业财务状况的综合分析一、杜邦分析体系的几种主要财务比率关系1.权益净利率资产净利率权益乘数2.资产净利率销售净利率总资产周转率3.权益净利率销售净利率总资产周转率 权益乘数4.权益系数总资产股东权益 （股东权益总资产） 权益率 （负债率）二、杜邦分析体系权益净利率的公式分解杜邦体系（比率金字塔）权益净利率资产净利率平均权益乘数平均总资产平均股东权益总资产周转率销售净利率销售收入资产总额净利润销售收入财务管理学权益净利率资产净利率30.36%平均权益乘数1.88381（1负债率）销售净利率14.79%资产周转率2.053净

4、利1260销售收入8520销售收入资产总额 初38008520末4500总收入总成本9442.98182.9销售成本4190.4营业费用1370管理费用1050财务费用325营业外支出15.5税金1232非流动资产初2090末2520流动资产初1710末1980其他流动资产初61末3货币资金初340末490短期投资初30末80存货初580末690应收及预付款 初699末717财务管理学公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。三、杜邦分析体系的作用1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。假设ABC

5、公司第二年权益净利率下降了，有关数据如下：财务管理学权益净利率=资产净利率权益乘数第一年 14.93% 7.39% 2.02 第二年 12.12% 6% 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：资产净利率=销售净利率资产周转率第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售财务管理学净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。2.杜邦分析体系有助于解释变

6、动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产净利率=销售净利率资产周转率ABC公司第一年 7.39% 4.53%1.6304 第二年 6% 3% 2D公司 第一年 7.39% 4.53%1.6304 第二年 6% 5% 1.2财务管理学两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使用效率下降。杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。四、杜邦财务分析的优缺点杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决

7、策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情”。五、沃尔评分法与国有资本金绩效评价（一）沃尔评分法 亚历山大沃尔在其20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来,以此评价企业的信用水平。见表：财务比率比重 1标准比率 2实际比率 3相对比率 432评分514流动比率净资产/负债资产/固定资产存货周转率应收账款周转率固定资产利用率净资产利用率252515101010521.52.586432.330.883.33121

8、02.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合计100105.35（二）综合评分法 现代社会与沃尔的时代相比，已有了很大变化。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力（含营运能力），此外还有成长能力。它们之间大致可按5:3:2来分配比重。在给每个指标评分时，规定上限和下限，以减少个别指标异常所造成的影响。给分时不采用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系来处理。见表：每分比率（行业最高比率-标准比率）/（最高得分-标准评分）指标标准评分最高评分最低评分标准比率实际比率差异每分比率调

9、整分得分总资产净利率销售净利率净值报酬率自有资本比率流动比率应收账款周转率存货周转率销售增长率净利增长率人均净利增长率202010888866630301512121212999101054444333合计10015050（三）国有资本金绩效评价由于沃尔评分法存在两个缺陷：所选定的七项指标缺乏说服力，也不能证明其权重的合理性；当某些指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。我国财政部、国家经济贸易委员会、人事部、国家发展计划委员会于1999年6月1日根据实际制定和颁布了国有资本金绩效评价规则与国有资本金绩效评价操作细则，把整个指标体系分为三个层次，即由基本指标、修正指标和评议指标共32

10、项组成。 特定评价 金融企业 例行评价 非竞争性企业 工商企业 定性评价指标 竞争性企业 基本指标 定量评价指标 修正指标工商类竞争性企业绩效评价指标体系： 定量指标（权重80%） 定性指标(权重20%） 指标类别(100分)基本指标(100分) 修正指标(100%) 评议指标(100分) 一、财务效益 状况 （42分） 净资产收益率(30分)总资产报酬率(12分)资本保值增值率16销售利润率14成本费用利润率121.经营者基本素质202.产品市场占有能力（服务满意度）183.基础管理水平204.在岗员工素质125.技术装备更新水平（服务硬环境）106.行业或区域影响力57.企业经营发展战略5

11、 8.长期发展能力预测10 二、资产营运 状况 （18分） 总资产周转率(9分)流动资产周转率(9分)存货周转率4应收账款周转率4不良资产比率6资产损失比率4 三、偿债能力 状况 （22分）资产负债率(12分)已获利息倍数(10分)流动比率6速动比率4现金流动负债比率4长期资产适合率5经营亏损挂账比率3 四、发展能力 状况 （18分） 销售增长率(12分)资本积累率(12分)总资产增长率7固定资产成新率5三年利润平均增长率3三年资本平均增长率32002年国有资本金效绩评价新体系 基本指标：没有变化修正指标： ：盈余现金保障倍数、 三年销售平均增长率、 技术投入比率 ：资产损失比率、流动比率、长

12、期资产适合率、 总资产增长率、固定资产成新率、三年利润 平均增长率、经营亏损挂账比率评议指标： 第1项改为经营者基本素质 第6项改为发展创新能力 第8项改为综合社会贡献1.总资产报酬率息税前利润总额/平均资产总额2.销售（营业）增长率本年主营业务收入增长额/ 上年主营业务收入总额3.资本积累率本年所有者权益增长额/年初所有者权益4.资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益/ 年初所有者权益5.盈余现金保障倍数经营现金净流量/净利润6.不良资产比率年末不良资产总额/年末资产总额7.三年资本平均增长率8.三年利润平均增长率9.技术投入比率当年技术转让费支出与研发投入/ 主营业务收入净额10.销

13、售利润率销售（营业）利润/销售（营业）收入11.成本费用利润率利润总额/成本费用总额12.应收账款周转率销售收入净额 /平均应收账款13.长期资产适合率（长期负债所有者权益）/ （固定资产长期投资）14.经营亏损挂账比率经营亏损挂账/年末所有者权益15.固定资产成新率平均固定资产净值/平均固定资产 原值16.资产损失比率待处理资产损失净额/年末资产总额国有资本金效绩评价方法: 基础分 单项指标得分 基本指标得分 调整分 分类指标得分 基本指标总分 基本修正系数总分 单项系数 修正系数 调整修正系数 单项指标综合修正系数 某类综合修正系数 定性指标得分资本金绩效评级表等 别级 别分 数AA100

14、 95A 94 90A89 85BB 84 80B79 75B74 70CC69 60C 59 50DD49 40EE39 以下评价的五个步骤：1.基本指标的评价基本指标的标准值（分五档）由财政部定期颁布，并因行业、规模的不同而不同。大型机械制造业的标准值见表： 标准系数项目优秀1良好0.8平均值0.6较低值0.4较差值0.2净资产收益率16.59.51.7-3.6-20总资产报酬率9.45.62.1-1.4-6.6总资产周转率0.70.50.30.10流动资产周转率1.210.60.30.2资产负债率4552709899已获利息倍数62.51-1-4销售增长率3810-9-20-30资本积累

15、率30205-5-15（1）单项指标得分的计算 单项指标得分本档基础分调整分 本档基础分指标权数本档标准系数 调整分（实际值-本档标准值）/（上档标准值- 本档标准值）（上档基础分-本档基础分） 上档基础分指标权数上档标准系数 例：某企业的净资产收益率为8，则： 本档基础分300.618 上档基础分300.824 调整分（8-1.7）/（9.5-1.7）（24-18）4.85 净资产收益率指标得分184.8522.85 （2）基本指标总分的计算 某类指标得分类内各基本指标得分22.851133.85 基本指标总分各类指标得分85（设资产报酬率指标得分为11分，基本指标总分为85分）2.修正系数

16、的计算 基本指标有较强的代表性，但也有一定的偏面性。根据修正指标的高低计算修正系数，然后用修正系数去修正基本指标得分。计算修正系数的“修正指标的标准值区段等级表”由财政部定期发布。 修正指标的标准值区段即基本分也分为五个档次。如表所示： 区段项目510080分48060分36040分24020分120分以下财务效益状况资本保值增值率1181061009065销售利润率302518114成本费用利润率20124-3.5-17（1）基本修正系数的计算 假设前例企业实际的资本保值增值率为110，处于第5和第4区段之间，视为处于第4区段水平（应处区段由基本指标初步评分定），则： 基本修正系数1（4-5

17、）0.10.9（差一个区段，差0.1）（2）调整修正系数的计算 由于实际值处于第5和第4区段之间，即高于第4区段，因此需要进行调整。 调整修正系数（指标实际值-本档标准值）/（上档标准值- 本档标准值）0.1 （110-106）/（118-106）0.10.033（3）单项修正系数的计算 调整后修正系数基本修正系数调整修正系数0.90.033 0.933（4）单项指标综合修正系数的计算 （5）某类综合修正系数的计算 某类综合修正系数类内各单项指标的综合修正系数 如果销售利润率的综合修正系数为32，成本费用利润率指标的综合修正系数为27.5，则： 财务效益类综合修正系数35.53227.5953

18、.修正后得分的计算 修正后某类指标得分某类基本指标得分某类综合修正系数 修正后总分（某类综合修正系数某类基本指标得分） 修正后财务效益类指标得分33.859532.2 修正后总分81.14.定性指标的计分 8个指标分别赋予一定的权数。评议时分为五个等级优、良、中、低、差，其分值由1逐级递减0.2。评议员不少于5人。（1）计算单项评议指标得分 单项评议指标得分（单项评议指标权数某评议员 的评定等级）评议员人数（2）计算评议指标总分 评议指标总分单项评议指标得分 假设前例企业评议指标总分为89.6分。5.综合评价的计分方法和最终评价结果的分级 综合评价得分定量指标修正后得分80定性指标 得分20

19、则：前例企业综合评价得分81.18089.620 83 根据资本绩效评级表，该企业为B+六、综合平衡计分卡（The Balanced Scorecard）财务经营效绩指标 客户导向经营效绩指标 内部营运及技术效绩指标 学习、创新与成长效绩指标 净资产收益率资产负债率投资报酬率销售利润率应收账款周转率存货周转率成本降低率营业净利额现金流量净额 市场占有率产品质量等级率客户满意程度产品交送货率产品退货率产品返修率产品保修的期限产品维修的天数 产品制造周期产品设计水平工艺改造能力生产能力利用率机器完好率设备利用率安全生产率 员工满意程度员工流动率员工知识水平员工培训次数管理水平新产品开发能力研究开发

20、费增长率信息系统更新程度环境保护状况 平衡记分卡（Balanced Scorecard，BSC）是由罗伯特S开普兰（哈佛商学院领导力开发课程教授）和大卫P诺顿（复兴全球战略集团创始人兼总裁）发明的，最早发表于1992年12月号的哈佛商业评论。平衡记分卡是信息时代的新兴业绩计量工具，它突破了传统的以财务为核心的计量评价体系，把组织的战略目标与实现的过程联系起来，把企业当前的业绩与未来的获利能力联系起来，通过评价体系使企业的组织行为与企业的战略目标保持一致。平衡记分卡从四个方面构建企业的业绩评价体系：财务、客户、内部经营、学习和成长。这四个方面分别用一系列的指标来描述，各个指标与企业的信息系统集成

21、，四个方面的指标通过因果关系联系，构成一个完整的评价考核的整体。 其中，财务、客户属于果，是结果指标；内部经营、学习和成长属于因，是驱动指标。平衡记分卡反映了业绩考核的平衡观，平衡是指财务指标与非财务指标的平衡，是结果指标与驱动指标的平衡。平衡记分卡作为一种新的管理工具，被哈佛商业评论评为“过去80年来最具影响力的十大管理理念”之一，为世界500强中80%的企业所应用。国内的鲁能科技集团、报喜鸟集团等也采用了平衡记分卡，并且取得了成功。 过去80年来最具影响力的十大管理理念（哈佛商业评论）建立公司治理机制沟通以人为本谨防营销短视症管理者不等于领导者产业结构分析法（波特认为产业结构分析是确立企业竞争战略的基石）关注企业的长远发展核心竞争力业务流程再造平衡记分卡破坏性技术(disruptive technology) 1.建立公司远（愿 ）景与战略。公司的远景与战略要简单明了，并对每一部门均具有意义，使每一部门可以采用一些业绩衡量指标去完成公司的远景与战略。 2.成立平衡计分卡小组或委员会去解释公司的远景和战略，并建立财务、顾客、内部经营、学习与成长四类具体的目标。 3.为四类具体的目标找出最具有意义的业绩衡量指标。 4.加强企业内部沟通与教育。利用各种不同沟通渠道如定期或不定