4季度主动股票基金季报分析：基金业绩全线下跌增持信息技术业、减持制造业

1、 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明目录四季度主动基金业绩全线下跌3 HYPERLINK l _TOC_250007 大部分主动基金规模下降4 HYPERLINK l _TOC_250006 开基仓位继续下降，开基增持信息技术业，减持制造业5 HYPERLINK l _TOC_250005 3.1 开基仓位下降 2.01%至 79.16%5 HYPERLINK l _TOC_250004 3.2 开基增持信息技术业，减持制造业6 HYPERLINK l _TOC_250003 十大重仓股：中国平安、贵州茅台、招商银行基金持仓市值最高9 HYPERLINK l _

2、TOC_250002 十大重仓股分布情况分析9 HYPERLINK l _TOC_250001 中国平安、贵州茅台、招商银行为基金前三大重仓股9 HYPERLINK l _TOC_250000 基金重仓股超配医药生物、食品饮料、房地产11四季度主动基金1业绩全线下跌2018 年四季度，市场大幅下跌，上证综指四季度下跌 11.61，创业板指下跌11.39 ，大部分主动基金净值下跌，在统计的 273 只普通股票型基金（A/C 份额记为 1 只基金，下同）中，四季度有 272 只基金收益率下跌，占比 99.63，仅有 1 只基金逆市上涨，占比 0.37；598 只混合型基金中，没有基金在四季度收益率

3、为正， 收益率低于-10 的有 366 只，占比 61.20。图 1：2018 年 4 季度股票型基金收益分布图 2：2018 年 4 季度混合型基金收益分布200180160140120100806040200181=-10%(-10%, -5%(-5%, 0%(0%, 5%(5%,10%35077140130025020015010050029619867343(-25%, -20%(-20%, -15%(-15%, 10%(-10%, -5%(-5%, 0% HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：研究资料来源：研究具体来看，截至 2018 年四季度末

4、，普通股票型基金中，金鹰信息产业 A 表现相对较好，四季度收益率为 8.43%，紧随其后的是嘉实智能汽车和嘉实环保低碳，季度涨跌幅分别为-0.97%和-1.14%。基金代码基金名称成立日期单位净值（元）净值涨跌幅最近 3月最近 6月最近 1年最近 3年003853金鹰信息产业 A2017/3/101.0588.434.444.020.00表 1：股票型基金季度涨跌幅前十002168嘉实智能汽车2016/2/41.12-0.97-12.02-24.830.00001616嘉实环保低碳2015/12/301.04-1.14-11.86-32.954.00003984嘉实新能源新材料 A2017/3

5、/160.8396-1.19-9.29-27.640.00005669前海开源公用事业2018/3/230.9768-1.62-1.140.000.00000979景顺长城沪港深精选2015/4/150.994-1.88-1.29-12.4212.70004640华夏节能环保2017/8/110.6982-2.54-6.46-24.100.00005209东吴双三角 A2017/12/50.7548-2.54-9.27-24.800.00005037银华新能源新材料量化 A2017/9/150.6653-2.95-10.97-29.770.00000409鹏华环保产业2014/3/71.43-

6、3.57-8.63-19.57-11.12资料来源：研究，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金1 注：本文中主动基金样本为 Wind 开放式基金分类下普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，不含 2018年四季度新成立的基金，下同 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明混合型基金方面，四季度表现最好的为东方新价值 A、华夏睿磐泰茂 A 和鹏华优质治理，季度涨跌幅分别为-0.48%、-1.02%和-1.30%。基金代码基金名称成立日期单位净值（元）净值涨跌幅最近 3月最近 6 月最近 1 年最近 3 年001495东方新价值

7、 A2015-07-031.1511-0.48-1.92-4.4711.62表 2：混合型基金季度涨跌幅前十004720华夏睿磐泰茂 A2017-12-060.9646-1.020.13-3.780.00160611鹏华优质治理2007-04-250.683-1.30-4.61-15.78-33.34260112景顺长城能源基建2009-10-201.284-1.53-3.76-13.156.61160610鹏华动力增长2007-01-090.832-1.65-3.82-19.46-18.30003567华夏行业景气2017-02-040.9786-1.99-5.58-12.150.00360

8、016光大行业轮动2012-02-150.774-2.03-6.86-22.91-23.21005264国都多策略2018-05-250.975-2.17-4.200.000.00519150新华优选消费2012-06-131.284-2.43-4.39-8.61-17.75162201泰达宏利成长2003-04-251.0095-2.56-10.20-19.91-40.47资料来源：研究，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金大部分主动基金规模下降2018 年四季度，股票型基金资产净值多数下降。如表 3 所示，总体来看，华夏经济转型资产净值增长最多，四季度增长

9、 4.41 亿元，其次是国富中小盘和嘉实金融精选 A，四季度分别增长 3.02 亿元、2.36 亿元。混合型基金中，中欧价值发现、景顺长城能源基建、工银瑞信金融地产资产净值增长靠前，四季度分别增长 38.11 亿元、12.91 亿元和 7.13 亿元。基金代码基金名称基金成立日基金资产净值基金资产净值表 3：股票型基金季度资产净值增长前十002229华夏经济转型2016/3/15（亿元）11.07变动（亿元）4.41450009国富中小盘2010/11/2321.393.02005662嘉实金融精选 A2018/3/1411.822.36000979景顺长城沪港深精选2015/4/1532.5

10、11.84001938中欧时代先锋 A2015/11/326.821.80001616嘉实环保低碳2015/12/3023.531.44519193万家消费成长2017/2/232.360.49003853金鹰信息产业 A2017/3/100.470.45000916前海开源股息率 100 强2015/1/136.540.24000082嘉实研究阿尔法2013/5/284.720.23资料来源：研究，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金表 4：混合型基金季度资产净值增加额前十基金代码基金名称基金成立日基金资产净值基金资产净值001882中欧价值发现2015/1

11、0/8（亿元）107.68变动（亿元）38.11260112景顺长城能源基建2009/10/2025.5612.91000251工银瑞信金融地产2013/8/2629.557.13360007光大优势2007/8/2438.485.11370024上投摩根核心优选2012/11/2812.363.24001811中欧明睿新常态 A2016/3/329.492.84519089新华优选成长2008/7/2510.142.72160918大成中小盘2014/4/108.011.94260110景顺长城精选蓝筹2007/6/1835.331.46003095中欧医疗健康 A2016/9/2915.4

12、31.35资料来源：研究，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金下图统计了股票型基金与混合型基金 2018 年四季度的资产净值变化分布情况，可以看到，与三季度末规模数据比较，普通股票型基金中，共有 251 只基金资产规模减少，数量占比为 92.28，混合型基金中共有 563 只基金规模较上季度有所减少，占比为 94.30。资产净值变动在 3 亿以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达91.18和 85.43。2912 2 83143图 3：2018 年 4 季度股票型基金资产净值变动分布图 4：2018 年 4 季度混合型基金资产净值变动分布19 21210减少

13、5亿以上减少5亿至3亿减少3亿以内增加3亿以内增加3亿至5亿减少10亿以上减少10亿至5亿减少5亿至3亿减少3亿以内 增加3亿以内 增加3亿至5亿增加5亿至10亿增加10亿以上 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明229481资料来源：研究资料来源：研究开基仓位继续下降，开基增持信息技术业，减持制造业3.1 开基仓位下降 2.01%至 79.16%2018 年四季度末，主动股票类基金平均仓位为 79.16，相比 2018 年三季度末下跌了 2.01。下图所示为根据基金季报公布的股票仓位历史情况。图 5：基金历史仓位历史仓位100.00%90.00%80.00%70

14、.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%资料来源：研究从基金仓位分布情况来看，四季度权益类基金仓位有所降低，普通股票型基金中有 80 只基金仓位超过 90，占比 29.09，没有基金仓位超过 95；混合型基金中仓位超过 80的基金有 250 只，占比达到 41.67，如下图所示。图 6：股票型基金仓位分布图图 7：混合型基金仓位分布图8028045117低 于 80% 80% 85%85% 90%90%95%170135低 于 60% 60% 70%70% 80%80% 90%高于90% HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息

15、披露与声明76170资料来源：研究资料来源：研究3.2 开基增持信息技术业，减持制造业下图所示为根据 2018 年四季报披露信息计算的基金行业分布情况。股票型与混合型基金中持仓比例最高的三个行业一致，股票型基金中持仓比例最高的三个行业分别为制造业、金融业、信息技术业，在这三个行业上的配置比例为 59.60、9.31 和8.14 ；混合型基金持仓比例最高的三个行业分别为制造业、金融业、信息技术业， 配置比例为 55.08、10.95 和 8.05。图 8：股票型基金行业分布情况资料来源：研究图 9：混合型基金行业分布情况11%01%2%3%0%2%1%6%2%2%2%0%55%0%2%2%8%采

16、矿业电力、热力、燃气及水生产和供应房地产业建筑业交通运输、仓储和邮政业教育金融业居民服务、修理和其他服务业科学研究和技术服务业农、林、牧、渔业批发和零售业水利、环境和公共设施管理业卫生和社会工作文化、体育和娱乐业信息传输、软件和信息技术服务业制造业住宿和餐饮业综合租赁和商务服务业 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：研究与 2018 年三季度对比，股票型基金在 2018 年四季度的行业配置上较多地增持信息技术业、文化体育业、房地产业，增持比例分别为 1.90、0.81 、0.71 ；同时较 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声

17、明多地减持制造业、租赁商务业、批发零售业，减持比例分别为 4.22、0.79 、0.77 。混合型基金方面，增持比例较大的三个行业是信息技术业、房地产业、文化体育业， 增持比例分别为 1.90、1.70 、0.95 ；同时较多地减持制造业、金融业、租赁商务业，减持比例分别为 4.87、0.52 、0.51 。如下所示：图 10：股票型基金行业分布变动情况3.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%2.00%-5.00%资料来源：研究图 11：混合型基金行业分布变动情况3.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%2.00%-5.

18、00%-6.00%资料来源：研究 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明十大重仓股：中国平安、贵州茅台、招商银行基金持仓市值最高主动股票基金的季报中披露了基金的前十大重仓股，我们可以通过基金重仓股数据近似了解基金的行业配置情况。十大重仓股分布情况分析从主动股票类基金 2018 年四季度持股情况来看，十大重仓股占股票资产比重主要在 40-70之间，共有 546 只，占所有主动股票类基金的 63.19。十大重仓股比重在 40以下的基金有 193 只，占所有主动股票类基金的 22.34；十大重仓股比重在70以上的基金有 125 只，占所有主动股票基金的 14.47 。与

19、2018 年三季度相比，2018 年四季度末主动股票类基金的十大重仓股占股票资产的比重有所降低，说明主动基金持股相对较为分散。图 12：十大重仓股占股票资产比重的股票基金数量分布250200150100500小于20%20%-30%30%-40%40%-50%50%-60%60%-70%70%-80%80%以上2018年三季度2018年四季度资料来源：研究中国平安、贵州茅台、招商银行为基金前三大重仓股根据基金四季报披露的十大重仓股票信息，2018 年四季度末主动类股票基金的重仓股票共 945 只，相较上一季度基金重仓股数量有所增加。从基金持有重仓股市值角度来看，2018 年四季度基金持有市值最

20、高的股票依次是：中国平安、贵州茅台、招商银行，分别有 174 只、146 只、120 只基金重仓，重仓市值为 112.13 亿元、96.56 亿元、73.43 亿元。表 5：重仓规模最大的前十只个股股票代码股票名称所属行业重仓基金数重仓持有总市值A 股总市值市盈率市净率 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明（亿元）（亿元）601318中国平安非银金融174112.135392.4510.041.94600519贵州茅台食品饮料14696.562652.7723.297.24600036招商银行银行12073.432158.038.071.29000651格力电器家

21、用电器10671.111548.077.652.48000002万科 A房地产17369.671015.688.501.88600048保利地产房地产13363.26831.038.271.30600887伊利股份食品饮料8948.091257.2222.765.26000661长春高新医药生物9747.46230.8529.375.81000568泸州老窖食品饮料3739.18289.9217.983.68000858五粮液食品饮料3535.93848.3716.183.31资料来源：研究，基金四季报，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金从基金持股比例2来看

22、，通策医疗、晨光文具、健帆生物的基金持仓市值占股票 A 股总市值比重最高，分别为 28.33、26.47 和 25.26。股票代码股票名称所属行业重仓基金数重仓持有总A 股总市值基金持仓市盈率市净率表 6：持股比例最高的前十只个股市值（亿元）（亿元）占比600763通策医疗医药生物3825.1788.8428.33%49.1012.10603899晨光文具轻工制造3117.9467.7626.47%36.238.62300529健帆生物医药生物2110.8642.9825.26%44.7610.90300673佩蒂股份农林牧渔63.6814.8424.82%34.605.58002127南极电

23、商商业贸易3022.0788.9124.82%24.925.48300365恒华科技计算机198.4434.2824.61%36.435.14002614奥佳华家用电器129.2841.4122.42%20.172.85300285国瓷材料化工2012.3357.3421.50%22.953.49300413芒果超媒商业贸易3615.6573.5321.28%42.786.56603345安井食品食品饮料167.7136.4121.19%30.604.35资料来源：研究，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金此外，四季度共有 232 只新进重仓股。其中，基金重仓

24、市值最高的个股依次是：迈瑞医疗、科沃斯和游族网络，分别有 55 只、11 只和 20 只基金重仓，重仓市值为22.14 亿元、3.39 亿元、3.35 亿元。市净率市盈率A 股总市值（亿元）所属行业重仓基金数重仓持有总市值（亿元）股票名称股票代码表 7：新进重仓股中重仓规模最大的十只个股300760迈瑞医疗医药生物5522.14132.8138.039.272持股比例指基金持有股票的总市值与其 A 股总市值之比 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明603486科沃斯机械设备113.3918.4641.078.04002174游族网络传媒203.3581.4218.

25、784.00002157正邦科技农林牧渔163.1862.5282.281.99600025华能水电公用事业102.6356.7020.111.39603305旭升股份汽车92.4719.2441.959.07600528中铁工业建筑装饰42.2393.3715.351.52300130新国都计算机71.8628.5137.142.83000543皖能电力公用事业71.5847.0825.820.89000539粤电力 A公用事业81.4832.3327.011.01资料来源：研究，注：时间截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金基金重仓股超配医药生物、食品饮料、房地产通过对重仓股票行业分布进行分析，我们也可以看出基金在行业选择上的偏好。如下表所示，基金在 2018 年四季度