财务管理基础（第三版）第09章 流动资产管理

1、第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理存货管理应收账款管理现金管理学习目标掌握现金管理、应收账款管理和存货管理的基本内容和分析框架理解企业持有现金、应收账款和存货的动机熟悉各种流动资产的日常控制方法第一节 现金管理企业持有现金的动机一现金管理的目标与内容二最佳现金持有量的确定三日常现金收支的管理四一、企业持有现金的动机预防动机交易动机投机动机企业持有现金的动机.二、现金管理的目标与内容（一）现金管理的目标 在保证企业正常生产经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量和持有成本，以提高企业整体资金的收益水平。二、现金管理的目标与内容（二）现金管理的内容 现金流量控制预测企业现金需求量确

2、定企业最佳现金持有量现金管理的内容三、最佳现金持有量的确定确定最佳现金持有量的模型现金周转模型成本分析模型存货模型随机模型（一）现金周转模型 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 图9-1 现金周转天数示意图1. 计算现金周转期2. 确定现金周转率3. 确定最佳现金持有量最佳现金持有量的计算公式。 （二）成本分析模型 相关成本无关成本机会成本短缺成本管理成本成本分析 成本分析模型，就是对以上两种持有现金的相关成本进行分析，寻找使两种成本总额最低的现金持有量。如图9-2所示，曲线的最低点即是持有现金相关总成本的最低点，相应的持有现金量就是最佳现金持有量C*。 （三）

3、存货模型 基本假定 一定时期内企业的现金总需求量可以预测出来；企业每天的现金需求量稳定不变；现金余额为零时，可出售有价证券获取现金。图93 现金余额变动图 现金持有成本最低现金持有总成本最佳现金持有量有价证券最低交易次数计算公式 【 例9- 1】某企业预计每月现金需要量为200 000元，有价证券的月利率为1，现金与有价证券的转换交易成本为每次25元，则该企业最佳的现金持有量为多少？每月的有价证券最佳转换几次？解析（三）随机模型 图9-4 随机模型现金持有量图基本假定：公司每日的净现金流量是一个随机变量，其变化近似地服从正态分布 。 上限（H）的现金余额平均现金余额最优现金返回线（R）F：每次

4、证券转换 的交易成本2：每日净现金 流量的方差K：日利率（按日计算的机会成本） 计算公式 【 例9- 2】某公司持有的有价证券的年利率为10%，每次有价证券的转换成本为40元，公司的现金最低持有量为3 000元，根据历史资料测算出日现金余额波动的标准差为600元。要求：根据上述资料确定该企业的最优现金返回线以及现金的控制上限。解析控制区上限（H）=3R-2L=36388-23000=13164（元）四、日常现金收支的管理合理安排现金收支，力争现金流量同步 制定合适信用政策，加速回收应收账款 科学决策，提高存货周转速度日常现金收支管理推迟支付应付账款，延长平均应付气巧妙利用时间差，使用现金浮游量

5、第二节 应收账款管理应收账款产生的原因一应收账款的成本二应收账款管理的目标和内容三应收账款信用政策的确定四应收账款的日常控制五一、应收账款产生的原因商业竞争销售和收款的时间差距应收账款二、应收账款的成本机会成本坏账成本应收账款成本管理成本三、应收账款管理的目标和内容应收账款管理的目标权 衡应收账款信用政策该政策增加的收益该政策增加的成本四、应收账款信用政策的确定（一）信用标准 品质(Character)客户履行偿还债务的态度和诚意 能力(Capacity)客户的偿债能力 资本(Capital)客户的财务实力 抵押品(Collateral)客户提供的在其无力偿还债务或拒绝偿还债务时可以用于抵押的

6、财产 条件(Condition)可能影响客户偿债能力的各种社会经济形势及其他情况 5C评分法 通过打分的方式评价每一位客户资信状况的一种定量的分析方法。 基本公式式中，Y某企业的信用评分； ai事先拟定的对第i种财务比率或信用情况指标进行加权的权数； xi第i种财务比率或信用情况指标的评分。信用评分法（二）信用条件 包括信用期限、现金折扣和折扣期限。 信用条件的决策分析改变信用条件销售收入的增加付出的销售成本权 衡 【 例9- 3】某企业预计年度赊销收入净额为960万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为60%，资本成本率为10%。假定固定成本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方案：A

7、：维持现行“N/30”的信用条件；B：将信用条件放宽到“N/60”；C：将信用条件放宽到“N/90”。各种备选方案估计的赊销收入、坏账损失率和收账费用等有关数据见表9-1。解析 根据上述资料，分别评价各种方案下的信用成本和收益，见表9-2。 根据表9-2的资料计算可知，在这三种方案中，B方案获利最大，它比A方案（增加收益27.3万元；比C方案增加收益3.3万元。因此，在其他条件不变的情况下，应选择B方案。（三）收账政策 收账费用投入量的选择图9-5 收账费用与坏账损失的关系五、应收账款的日常控制1建立客户信用档案2利用信用额度控制3应收账款 监控平均收账期法账龄分析法第三节 存货管理 企业持有

8、存货的动机一 存货的成本二 存货管理的目标三 存货管理的基本方法四 存货管理的其他方法五一、企业持有存货的动机保证生产和销售的正常进行获得规模效益二、存货的成本 取得成本取得成本=订货成本+购置成本 储存成本 短缺成本储存成本=储存固定成本+储存变动成本 由于存货储备不能满足生产和销售的需要而造成的损失，用 表示总成本三、存货管理的目标有利于销售保证生产正常进行降低存货成本存货管理的目标四、存货管理的基本方法（一） 基本经济订货批量模型 能及时补充存货 存货集中到货不允许缺货一定时期需求量为常量存货单价不变企业现金充足假设基础 存货总成本经济批量： 经济批量下的存货总成本： 最佳订货次数： 最

9、佳订货周期： 经济批量占用的资金： 四、存货管理的基本方法 基本经济订货批量与相关成本的关系图9-6 基本经济订货批量与相关成本关系图 【 例9- 4】某企业每年耗用甲材料3 600千克，材料单价为80元，一次订货成本为50元，每千克材料的年储存变动成本为4元。根据上述资料，计算甲材料的经济订货批量、年最佳采购次数以及经济订货批量下的最低总成本。甲材料的经济采购批量：2.甲材料年最佳采购次数：3.经济采购批量下的最低总成本：解析四、存货管理的基本方法 经济订货批量的扩展 订货提前期与再订货点再订货点（R）=订货提前期（ L）每日平均需用量 存货陆续供应和使用的经济订货批量模型存货总成本经济订货

10、批量P每日送货量d每日耗用量四、存货管理的基本方法 存在商业折扣的经济订货批量模型 存在缺货的经济订货批量模型五、存货管理的其他方法 存货管理 其他方法现代存货的控制方法：JIT和MRPABC分类管理定额控制归口分级管理总结与结论企业持有现金动机是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。现金控制的目标是在保证企业正常生产经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量，提高资金的收益率。最佳现金持有量可以通过现金周转模型、成本分析模型、存货模型和随机模型来确定。企业通常采用的现金收支控制方法有尽量加速收款、严格控制现金支出和力争现金流入与流出同步。总结与结论应收账款产生的原因是由于商业竞争和销售与收款的时间差距。应收账款控制的目标是要在应收账款信用政策所增加的收益和该政策所增加的成本之间作出权衡，实现企业效益的最大化。应收账款的信用政策是企业对商业信用进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范，具体包括信用标准、信用条件和收账政策三方面的内容。企业持有存货的动机主要是为了保