曾水良：民企融资战略理性化思维

1、曾水良民企融资战略理性化思维2006-11-16 作者：曾水良融资战略的好坏 ,直接关系到企业经营的好坏 , 以往民营企业的资本积累主 要有以下三大误区 :过于保守：完全靠自身资本积累 , 不敢进行融资 .这类企业占有很大的比例 , 表现出一种过度求稳的状态 . 民营企业在一次创业时 , 由于规模小 , 多数企业可以 自行解决资金投入问题 , 但二次创业则是要转变经济增长方式 , 实现可持续发展 , 需要采用新工艺 ,新技术,新设备, 需大额资金 ,而完全依靠一次创业时所积累的 资金, 则根本不可能进行二次创业 ,但许多民营企业过于保守 ,不愿再承担风险 , 最终走上衰败的轨迹 .贪大求全：过

2、度购并 . 企业购并是指一家企业通过兼并和购买另一家企业全 部或部分资产 ,从而控制 ,影响被购并的企业 ,以增强企业竞争优势 ,实现快速扩 张的发展方式 . 许多民营企业家为了获得规模经济效应 , 盲目求大, 好似规模经济 就是数量的简单相加 , 忽视了规模经济更是资本质的提高 , 即资本运营效率和效 益得以提高 .连锁融资：主要是指一些企业为了贪图一时的快速发展 , 盲目向银行贷款 , 通常采取以现有的企业资产抵押来贷款 , 再用贷款去兼并别的企业 , 以此循环进 行,达到迅速扩张的目的 . 一旦企业经营不善 , 后果就是致命的 .企业兼并：在资本经营的问题上 ,还有一个很容易出现的误区

3、, 即资本经营就 是向外扩张 ,就是企业兼并 ,就是向社会融资 .实际上这些并不是资本经营的全部 还有另一种形式的资本运作 , 那就是站在战略的高度对企业的一些并非不良的资 产在含金量较高时进行出售 , 并借机对企业的经营战略进行调整 .任何企业要想高速发展 ,壮大自己的实力 ,都必须要融资 .民营企业则只有完 全靠自己 , 因而民营企业必须要有十分妥当的融资战略 . 融资难已成为当前阻碍 中小企业发展的瓶颈 , 中国的中小企业至今无法与资本市场结缘 .金融风险：在银行和某些金融机构对民营企业 , 尤其是中小企业存在着信贷 的心理障碍 , 要想尽快贷款 ,没门! 使中小企业陷入了营运资金短缺的

4、困境 ,在万 般无奈之下 , 被迫引入高成本资金 .这不仅制约了中小企业的发展 , 而且增加了金融风险.融资成本高：我国金融市场发展还不规范 , 增加了企业获得发展资金的成本 . 不仅如此 ,在我国 , 不论是作为间接融资的银行信贷还是企业直接融资的证券市 场,都是主要为国有企业的发展提供服务的 . 而家族企业 , 因缺乏国家的政策支持 和自身经营透明度不够等原因 ,银行对家族企业总是采取歧视政策 , 即使对效益 较好的家族企业 ,银行也较少考虑 . 证券市场的建立 , 更大程度是为国有企业的发 展提供融资渠道 ,家族企业通过上市获得融资的壁垒很高 . 在民营企业发展的过 程中, 有一个很普遍

5、性的问题 ,即企业很少贷款 ,甚至根本不贷款 . 而在当时 , 贷款 并不象现在这般困难 , 在很大程度上是由于民营企业经营者的观念误区 , 许多民 营企业的经营者根本没有资本经营的意识 , 以为货款经营就是企业没有实力的表 现.技术经营误区：许多民营企业科技企业在其发展的过程中 , 将技术经营作为 企业滚动发展的法宝 , 为了求稳对资本经营一直采取避而远之的态度 , 直到资金 问题成为制约企业进一步发展的瓶颈时才恍然大悟 .但是, 这时又很容易出现另 一种情况 :一些民营企业虽然不得不走上技术经营加资本经营的道路 , 然而由于 长期受技术经营思想的限制 , 因此在资本经营的问题上无所适从 ,

6、 于是,一些民营 企业便主要依靠自身力量进行非专业化的操作 , 其结果白白耽误了许多大好时光 我们认为 ,资本经营绝对应该是一种专业化的行为 . 资本经营可以为我们提供一 种在传统思维下根本无法实现的新的经济增长方式 ,因此, 我们也必须走出传统 的思维模式 , 真正按照资本经营的规律进行运作 .如今, 资本经营已经成为一个现代企业必须具备的基本能力, 如果民营企业家们能够从战略的高度唱好资本经营这曲大戏 , 那么, 它必将成为企业攻城拨寨 的尖刀利器 . 所谓融资战略就是指企业由组建到达到理想中的规模所采取的各种 资本积累和扩张的方法与途径 .总体说来 , 融资战略是贯穿于生产经营与生产和

7、市场之间的一条共同经营主线 .改善经营管理 ,提高经营效益 , 以增强融资能力和信誉 . 企业融资能力的强弱 很大程度取决于企业内部管理水平 , 一个民营企业要想发展 , 能否争取到银行的 信贷支持 ,还得改善自身的经营管理 .经营者应充分了解银行贷款的条件 , 致力于 创建知识型 , 科技型, 特色型, 创业型企业 ; 重视市场调研和市场管理 , 使经营项目 能适应市场需要 ,提高经济效益 ; 重视财务管理 , 提高资金使用效率 , 增强信用意 识,建立良好企业信誉 ,只有当民营企业具有较高的盈利水平 , 才能具有较强的偿 债能力, 而较强的偿债能力和良好的信誉是民营企业取得银行信赖和支持的

8、基本 条件.加快技术发行和进步 ,提高科技含量 , 增强持续发展动力 . 民营企业由于发展 的时间短 ,实力弱, 技术水平相对较低 , 影响了其在激烈的市场竞争中的持续发展 动力. 因此, 民营企业要及时进行技术更新 ,改造,重视发明创新和科技新产品的 开发, 有条件的向高新技术产业迈进 .民营企业可以与高等院校 ,科研院所合作共 同研究和开发新技术 , 新产品.民营企业技术水平和科技含量提高了 , 持续发展动 力就增强了 , 就容易获得银行贷款 , 部分有条件的企业还可以到二板市场进行直 接融资.进行产权开放 ,资产重组 , 扩大规模 , 转换机制 ,为融资提供资本与制度方面 的有力支持 .

9、 由于发展的时间短及目前的产业结构状况 , 民营企业的规模大都比 较小,大型企业很少 .因此民营企业应考虑进行产权开放 ,向愿意投资的人开放 , 成为真正多元投资主体所组成的企业 . 在适当的时候 ,民营企业可通过资产重组 , 横向和纵向派生向专业化 ,产业化和股份化方向发展 ,向外向型 ,科技型方向发展 . 另外, 通过把有条件的民营企业改组为有限责任公司和股份有限公司可以使部分 企业通过改制直接 ,借壳或买壳上市 , 也可以使其满足发行公司债券的条件 .完善为民营企业服务的金融组织体系 . 首先, 国有商业银行要切实改变经营 观念, 破除所有制观念的限制 ,坚持以市场为导向和客户需要为目标

10、 , 以效益为准 则,不论企业规模大小 , 公营还是民营 ,关键要看经营实效 . 银行在民营企业与国 有企业之间提倡公平信贷 , 对于有发展潜力的民营企业特别是科技型企业同样给 予信贷支持 . 国有商业银行应安排一定比例的信贷资金向民营企业投资 , 适度扩 大基层行对民营企业的经营权 .同时国有商业银行应办好中小企业 （ 其大部分是 民营企业 ）信贷部,完善对中小企业 （民营企业 ）信贷相关业务服务的功能 .其次, 要加快地方性商业银行的组建和完善 , 充实银行资本金 , 提高经营实力和经营管 理水平 , 增强信用控制和风险控制能力 . 地方性商业银行要明确把相当大比例的 信贷资金投放于民营企业 , 支持企业用于实业经营 .慧泉国际公司民企治理专家曾水良认为， 民营企业开始大量利用国外风险和 资本市场以及国外的技术和人才资源来发展自