电量同比增长7%左右二产用电需求向好

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250015 投资要点及重点公司盈利预测 3 HYPERLINK l _TOC_250014 重点公司盈利预测 4 HYPERLINK l _TOC_250013 电力及公用事业周度行情回顾 5 HYPERLINK l _TOC_250012 上周电力跑输大盘，估值仍保持较低水平 5 HYPERLINK l _TOC_250011 个股表现 7 HYPERLINK l _TOC_250010 周度高频数据汇总 8 HYPERLINK l _TOC_250009 秦皇岛煤价环比上涨 2.80%，同比上涨 1.03% 8 HYPERLINK l _TOC_2

2、50008 秦港库存上周环比减少 0.69%，同比减少 13.44% 9 HYPERLINK l _TOC_250007 月度基本面数据汇总 10 HYPERLINK l _TOC_250006 全社会用电量同比增长 7.7% 10 HYPERLINK l _TOC_250005 2020 年 8 月发电量增长 6.8% 11 HYPERLINK l _TOC_250004 国内煤炭产量同比减少 0.1%，进口量同比减少 37.29% 13 HYPERLINK l _TOC_250003 2020 年 8 月天然气产量同比增长 3.7%，进口同比增长 12.3% 14 HYPERLINK l

3、_TOC_250002 重点新闻及公告汇总 15 HYPERLINK l _TOC_250001 重点新闻 15 HYPERLINK l _TOC_250000 重点公告 15图表目录图表 1：重点公司推荐表 4图表 2：电力板块上周上涨 1.45%，跑输沪深 300 指数大盘 0.92 个百分点 5图表 3：2020 年年初至今电力板块上涨 10.08%，跑输沪深 300 指数 5.56 个百分点 5图表 4：上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 1.43%、1.53%和 1.59% 6图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 18 倍 6图表 6：电力及公用事业行业最新PB 为 1.6

4、倍 7图表 7：上周电力及公用事业表现最好及最差公司 7图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨） 8图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨） 8图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨） 8图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨） 8图表 12：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 9图表 13：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 9图表 14：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 9图表 15：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 9图表 17：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 10图表 18：第一产业用电量及增速

5、（单位：亿千瓦时，%） 10图表 19：第二产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 10图表 20：第三产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 11图表 21：城乡居民用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 11图表 22：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%） 11图表 23：火电月度发电量增速（单位：%） 12图表 24：水电月度发电量增速（单位：%） 12图表 25：风电月度发电量增速（单位：%） 12图表 26：核电月度发电量增速（单位：%） 12图表 27：原煤月度产量增速（单位：%） 13图表 28：原煤累计产量及增速（单位：亿吨） 13图表 29：我国煤炭月度进口量同比（单位：%

6、） 13图表 30：我国煤炭累计进口量及同比（单位：万吨） 13图表 31：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米，%） 14图表 32：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米，%） 14图表 33：天然气月度进口量及增速（单位：万吨） 14图表 34：天然气累计进口及增速（单位：万吨） 14投资要点及重点公司盈利预测本周统计局公布 8 月能源生产情况，规模以上工业发电量 7238 亿千瓦时，同比增长 6.8%，增速较去年同期增长 5.1 个百分点，比上月提升 4.9 个百分点。1-8 月份累计发电量为 47728 亿千瓦时，同比增长 0.3%，年内累计发电增速首次回正。分发电类别来看，我国 8

7、月份火电、水电、核电、风电和太阳能发电单月增速分别为 6.2%、8.9%、0.9%、18.7%和 2.1%。8 月份水电来水持续向好，推动水电发电增速提升明显。从 1-8 月份累计值来看，我国火电、水电、核电、风电和太阳能的累计增速分别为-0.4%、-2.3%、6.2%、9.6%和 7.4%。同期国家能源局披露用电量数据，8 月份全社会用电量 7294 亿千瓦时，同比增长 7.7%。分产业看，一产、二产、三产及居民的用电增速分别为 12.1%、9.9%、7.5%和-1.2%，8 月份二产及三产用电需求环比改善明显。从累计值看，全社会、一产、二产、三产及居民的用电增速分别为 0.5%、9.4%、

8、-0.5%、-1%和 6.3%。近期市场煤价有所反复，秦港 5500 大卡动力末煤价格已涨到 588 元/吨，短期涨幅较大。我们预期后续进口煤政策或将有所调整，市场煤价未来将重回绿色区间。我们重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华电国际及华润电力，水电方面，考虑流域来水偏丰，我们推荐高分红稳健标的长江电力，并对各流域水文数据持续高频监测中。天然气方面，8 月国内天然气产量为 142 亿立方米，同比增长 3.7%，1-8 月天然气累计产量达到 1225 亿立方米，同比增长 8.8%；进口气方面，8 月份我国共进口天然气 936 万吨（约合 129 亿方），同比增长 12.3%，1-8月累计进口量为

9、 6507 万吨（约合 897.97 亿方），同比增长 3.3%。可以看出，8 月份国内天然气消费增速已基本恢复，虽然近期油价走高叠加全球用能需求恢复导致 LNG 到岸价略有回升，但考虑到近两年全球将有大量的 LNG 出口终端投入使用，我们认为国际 LNG 价格未来两年内将基本维持在当前这一水平。另外，近期国家管网公司资产划拨工作加速推进，我们认为全部资产均纳入到管网公司之后，我国天然气行业格局将迎来重大变化，一方面可以打破“三桶油”在中游领域的垄断地位，另一方面能够有效降低中游管输环节管输费，并且加速推进天然气市场化改革。考虑到海外 LNG 价格目前仍处于低位，我们目前重点推荐拥有海外 LN

10、G 气源的新奥能源、深圳燃气。重点公司盈利预测图表 1：重点公司推荐表公司名称股价19A20EEPS21E22E19A20EPE21E22E评级火电华能国际5.800.110.380.460.5052.715.312.611.6买入浙能电力3.920.320.360.420.4512.310.99.38.7增持国电电力2.160.100.170.220.2821.612.79.87.7增持大唐发电2.400.060.090.11-40.026.721.8-华电国际3.760.290.430.510.5413.08.77.47.0上海电力7.680.370.460.560.6220.816.71

11、3.712.4增持申能股份5.760.470.540.690.7512.310.78.37.7建投能源5.320.360.470.560.6214.811.39.58.6长源电力3.830.520.560.750.867.46.85.14.5买入福能股份8.020.800.971.131.2210.08.37.16.6买入水电及其他电力长江电力20.710.981.011.021.0321.120.520.320.1买入湖北能源3.890.230.310.370.4016.912.510.59.7买入国投电力9.400.700.750.760.8213.412.512.411.5买入川投能源1

12、0.120.670.690.720.7615.114.714.113.3增持桂冠电力4.940.270.280.300.3118.317.616.515.9买入黔源电力15.920.951.231.341.4116.812.911.9-增持三峡水利9.710.190.270.270.2851.136.036.034.7买入涪陵电力18.641.271.381.581.6914.713.511.811.0中国核电4.610.300.350.380.4115.413.212.111.2燃气深圳燃气7.300.370.460.540.5919.715.913.512.4买入百川能源5.420.500

13、.520.580.6010.810.49.39.0新天然气26.231.892.062.372.7713.912.711.19.5增持蓝焰控股8.360.580.690.770.8514.412.110.99.8买入平均19.214.512.811.6资料来源：公司公告，中信建投电力及公用事业周度行情回顾上周电力跑输大盘，估值仍保持较低水平上周电力板块上周电力板块上涨 1.45%，沪深 300 指数上涨 2.37%，上周电力板块跑输大盘 0.92 个百分点。 2020 年初至今电力板块上涨 10.08%，沪深 300 指数同期上涨 15.64%，电力板块年初至今累计跑输大盘 5.56 个百分点

14、。分子板块看，上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 1.43%、1.53%和 1.59%。图表 2：电力板块上周上涨 1.45%，跑输沪深 300 指数大盘 0.92 个百分点8.45.4 5.1 4.5 4.5 4.43.9 3.8 3.7 3.3 3.2 3.2 3.2 3.1 2.92.7 2.4 2.3 2.3 2.2 2.0 2.0 1.81.5 1.3 1.1 0.7-0.8-1.1-2.31086420-2-4汽 非 建 机 基车 银 材 械 础行化金工融电 家 煤 房力 电 炭 地设 产备有 餐 计 国色 饮 算 防金 旅 机 军属 游 工建 电 银 沪筑 子 行 深元 3器

15、0件 0传 石 综 通 交 轻媒 油 合 信 通 工石运 制化输 造电 商 纺力 贸 织零 服售 装钢 食 医 农铁 品 药 林饮牧料渔资料来源：Wind 资讯，中信建投图表 3：2020 年年初至今电力板块上涨 10.08%，跑输沪深 300 指数 5.56 个百分点电力指数沪深3005500500045004000350030002500200015002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-07资料来源：Wind 资讯，中信建投图表 4：上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 1.43%、1.53%和 1.59%火电水电燃气500045

16、004000350030002500200015001000500Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-2080007000600050004000300020001000资料来源：Wind 资讯，中信建投目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中下游，预期 2020 年电力及公用事业板块平均市盈率为 18 倍左右，处于中下游水平。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业只有 1.6 倍，在所有行业中处于中游靠后的位置。图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 18 倍1241199980 755

17、5 54 51 47 45 38 36 36 36 3432 28 27 23 20 18 15 14 139 8 8 6-76150100500(50)(100)传 餐 计 国媒 饮 算 防旅 机 军游工有 交 电 医色 通 子 药金 运 元属 输 器件商 食 电 机 通 纺贸 品 力 械 信 织零 饮 设 服售 料 备 装基 汽 石 轻 家础 车 油 工 电化 石 制工 化 造非 电 建 钢 农银 力 材 铁 林行 及 牧金 公 渔融 用煤 建 房 银 综炭 筑 地 行 合产资料来源：Wind 资讯，中信建投图表 6：电力及公用事业行业最新 PB 为 1.6 倍9.88.15.5 5.4

18、5.24.0 3.8 3.73.1 2.9 3.0 2.9 2.8 2.8 2.8 2.5 2.1 2.21.8 1.8 1.7 1.7 1.6 1.4 1.0 1.0 1.0 0.9 0.7121086420食 餐 医 计品 饮 药 算饮 旅 机料 游电 农 国 家子 林 防 电元 牧 军器 渔 工件通 传 电 轻 基 机信 媒 力 工 础 械设 制 化备 造 工建 有 非 汽材 色 银 车金 行属 金融综 纺 商 交 电 房合 织 贸 通 力 地服 零 运 及 产装 售 输 公用建 钢 煤 石 银筑 铁 炭 油 行石化资料来源：Wind 资讯，中信建投个股表现上周电力及公用事业股票整体较好

19、，整个板块共有 49 家上涨，3 家持平，17 家下跌，涨幅前 3 的分别是金 鸿控股 7.10%、天富能源 6.93%、联美控股 5.57%；而跌幅最大的 3 家公司分别是金山股份-3.57%、胜利股份-3.08%、梅雁吉祥-1.85%。图表 7：上周电力及公用事业表现最好及最差公司7.1 6.95.64.9 4.74.33.7 3.63.3 3.3-1.0 -1.2 -1.2 -1.2 -1.3 -1.6 -1.7 -1.9-3.1 -3.686420-2-4-6金天联鸿富美控能控股源股深 涪 闽 穗南 陵 东 恒电 电 电 运 A 力 力 A新湖宝疆南新浩发能源展源豫华东能银方控电能股力

20、源中京甘天能肃能电电源力投华 梅 胜 金电 雁 利 山能 吉 股 股源 祥 份 份资料来源：Wind 资讯，中信建投周度高频数据汇总秦皇岛煤价环比上涨 2.80%，同比上涨 1.03%9 月 18 日，秦皇岛港山西产 5500 大卡动力煤报价 588 元/吨 ，上周环比上涨 2.80%，同比上涨 1.03%；9月 18 日环渤海动力煤指数 5500 大卡综合平均价格为 547 元/吨，上周环比上涨 0.55%，同比下跌 5.36%。中国沿海电煤采购价格指数 CECI5500 大卡综合价 9 月 18 日报收 555 元/吨，环比上涨 0.91%，同比下降 2.97%。期货方面，郑州商品交易所

21、2020 年 9 月交割的动力煤合约 9 月 18 日报价 597.2 元/吨，环比上涨 2.12%，较现货价升水 25.2 元/吨。图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨） 图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨）8007006005004003002018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12750700650600550500450400350期现价差11月合约现货价格40200-20-40-60-80-100月 月 月Nov/19Feb/20May/20Aug/20资料来源：Wind 资讯，中信建投资料来源：Wind

22、 资讯，中信建投图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨）图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨）6005505004502018年2019年2020年7006005004003004002003501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月10002018/6/82019/1/102019/8/302020/4/24资料来源：Wind 资讯，中信建投资料来源：中电联，中信建投秦港库存上周环比减少 0.69%，同比减少 13.44%煤炭库存方面，截至 9 月 18 日，秦港库存 502.5 万吨，上周环比减少 3.

23、5 万吨，降幅 0.69%，同比减少 78万吨，降幅 13.44%。而广州港 9 月 18 日库存为 317.8 万吨，上周环比减少 56.0 万吨，降幅 14.98%，同比增加59.9 万吨，增幅 23.23%。图表 12：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨）图表 13：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）8007006005004003002002018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11 12月 月400350300250200150100502018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月12月资料来源：

24、Wind 资讯，中信建投资料来源：Wind 资讯，中信建投曹妃甸 9 月 18 日库存 373.3 万吨，上周环比增加 9.8 万吨，增幅 2.70%，同比减少 64.8 万吨，降幅 14.79%。而京唐港（国投港区）9 月 18 日库存为 92 万吨，上周环比增加 4 万吨，增幅 4.55%，同比减少 105 万吨，降幅53.3%。图表 14：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨）图表 15：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）70060050040030020010002018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月350300250

25、2001501005002018201920201月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月资料来源：Wind 资讯，中信建投资料来源：Wind 资讯，中信建投月度基本面数据汇总全社会用电量同比增长 7.7%2020 年 8 月份，全社会用电量 7294 亿千瓦时，同比增长 7.7%，增速相比于去年同期增长 4.11 个百分点。2020 年 1-8 月，全社会用电量累计 47663 亿千瓦时，同比增长 0.5%，增速相比于去年同期下降 3.95 个百分点。图表 16：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）8000全社会用电量当月同比累计同比15%700060

26、00500010%5%40000%300020001000-5%-10%02017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-05-15%资料来源：中国电力企业联合会，中信建投分产业看，2020 年 8 月份第一产业用电量 94 亿千瓦时，同比增长 12.1%；第二产业用电量 4804 亿千瓦时，同比增长 9.9%；第三产业用电量 1313 亿千瓦时，同比增长 7.5%；城乡居民生活用电量 108 亿千瓦时，同比减少 1.2%。图表 17：第一产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）图表 18：第二产业用电量及增

27、速（单位：亿千瓦时，%）403020100-10-20-30-402018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11 12月 月20151050-5-10-15-202018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月资料来源：中国电力企业联合会，中信建投资料来源：中国电力企业联合会，中信建投图表 19：第三产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）图表 20：城乡居民用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）2520151050-5-10-15-20-252018201920201月 2月 3月 4月 5月 6月

28、7月 8月 9月 10 11 12月 月 月2018201920202520151050-51月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11 12月 月资料来源：中国电力企业联合会，中信建投资料来源：中国电力企业联合会，中信建投2020 年 8 月发电量增长 6.8%2020 年 8 月份，我国发电量为 7238 亿千瓦时，同比增长 6.8%，增速比去年同期上涨 5.1 个百分点。其中核电同比增长 0.9%，增速比去年同期回落 20.3 个百分点；风电同比增长 18.7%，增速比上年同期增加 5 个百分点。2020 年 1-8 月份，我国发电量为 47728 亿千瓦时，同比增长

29、 0.3%，增速比去年下降 2.7 个百分点。图表 21：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%）800070006000500040003000200010000发电量当月同比累计同比151050-5-10资料来源：国家统计局，中信建投2020 年 8 月，全国火电发电量 5090 亿千瓦时，同比增长 6.2%，增速比上年同期增长 6.3 个百分点；全国水电发电量 1410 亿千瓦时，同比增加 8.9，增速比上年同期增长 7.3 个百分点。2020 年 1-8 月，全国火电发电量为 34069 亿千瓦时，同比减少 0.4%，增速比上年同期回落 0.3 个百分点；全国水电发电量为 7634

30、亿千瓦时，同比减少 2.3%，增速比上年同期回落 11.6 个百分点。图表 22：火电月度发电量增速（单位：%）图表 23：水电月度发电量增速（单位：%）151050-5-102018年2019年2020年2520151050-5-10-15-202018年2019年2020年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投2020 年 8 月，全国风电发电量 281 亿千瓦时，同比增长 18.7，增速比上年同期增加 5 个

31、百分点；全国规模以上电厂核电发电量 332 亿千瓦时，同比增长 0.9，增速比上年同期回落 20.3 个百分点。2020 年 1-8 月，全国风电发电量为 2696 亿千瓦时，同比增长 9.6%，增速比上年同期增加 3.8 个百分点；全国核电发电量为 2381亿千瓦时，同比增长 6.2%，增速比上年同期回落 15.7 个百分点。图表 24：风电月度发电量增速（单位：%）图表 25：核电月度发电量增速（单位：%）403020100-10-202018年2019年2020年2018年2019年2020年40353025201510501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11

32、 12月 月 月-51月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11 12月 月资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投国内煤炭产量同比减少 0.1%，进口量同比减少 37.29%2020 年 8 月，我国原煤产量为 3.26 亿吨，同比减少 0.1%。2020 年 1-8 月，我国原煤产量为 24.5 亿吨，同比减少 0.1%。图表 26：原煤月度产量增速（单位：%）图表 27：原煤累计产量及增速（单位：亿吨）151050-5-102018年2019年2020年原煤产量累计同比36.833.634.535.537.524.1 24.540353025201

33、5105015%10%5%0%-5%-10%-15%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月2015 2016 2017 2018 2019 2019/1-82020/1-8资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投煤炭进口方面，2020 年 8 月，我国共进口煤炭 2066 万吨，同比下跌 37.29%。2020 年 1-8 月，我国共进口煤炭 2.2 亿吨，同比增长 0.2%。图表 28：我国煤炭月度进口量同比（单位：%）图表 29：我国煤炭累计进口量及同比（单位：万吨）6040200-20-40-60-802018年2019年20

34、20年35000300002500020000150001000050000煤炭进口量累计同比27090 281232996720406 2555122028 2207530%20%10%0%-10%-20%-30%-40%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 11 12月 月 月2015 2016 2017 2018 2019 2019 2020/1-8 /1-8资料来源：海关总署，中信建投资料来源：海关总署，中信建投2020 年 8 月天然气产量同比增长 3.7%，进口同比增长 12.3%2020 年 8 月份，我国天然气产量为 142 亿立方米，同比增长 3.7%。

35、2020 年 1-8 月，我国天然气产量为 1225亿立方米，同比增长 8.8%。图表 30：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米，%）图表 31：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米，%）18016014012010080604020天然气产量当月同比202000180015160014001012001000580060004002000天然气产量累计同比17361610127113681474114112251210864200-5Apr-17Jan-18Oct-18Jul-19Apr-202015 2016 2017 2018 2019 2019/1-82020/1-8资料来源：国家统

36、计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投2020 年 8 月，我国完成天然气进口量 936 万吨，同比增长 12.3%。2020 年 1-8 月，我国完成天然气进口量6507 万吨，同比增长 3.3%。图表 32：天然气月度进口量及增速（单位：万吨）图表 33：天然气累计进口及增速（单位：万吨）12001000800600400200天然气进口量当月同比50%40%30%20%10%0%-10%120001000080006000400020000天然气进口量累计同比9039965668726296 65075413443535%30%25%20%15%10%5%0%0Nov-17Jul-

37、18Mar-19Nov-19Jul-20-20%2015 2016 2017 2018 2019 2019/1-82020/1-8资料来源：海关总署，中信建投资料来源：海关总署，中信建投重点新闻及公告汇总重点新闻【国家电网年累计用电量实现正增长】日前，国家电网有限公司客户年累计用电量达 2.96 万亿千瓦时，较去年同期增加 7.3 亿千瓦时，同比增长 0.02%，累计增速年内首次转正。此前，国家电网客户用电量持续回升，8 月份增速达 9.8%。这主要受我国经济稳定向好和夏季高温天气等因素拉动，显示出我国经济的强大韧性和潜力。【国家能源局：8 月份全社会用电量 7294 亿千瓦时 同比增长 7.

38、7%】8 月份，全社会用电量 7294 亿千瓦时，同比增长 7.7%。分产业看，第一产业用电量 94 亿千瓦时，同比增长 12.1%；第二产业用电量 4804 亿千瓦时，同比增长 9.9%；第三产业用电量 1313 亿千瓦时，同比增长 7.5%；城乡居民生活用电量 1083 亿千瓦时，同比下降 1.2%。【8 月南方五省区内市场化交易电量 425.3 亿千瓦时 同比增长 15.3%】8 月，南方五省区全社会用电量 1281 亿千瓦时，同比增长 6.3%，在去年同期高增速（10.6%）基数上实现平稳增长，其中第二产业用电量增速创今年单月新高，制造业用电量连续两个月实现两位数增长。18 月，南方五省区全社