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1、精选优质文档-倾情为你奉上精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业专心-专注-专业精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业循环经济基金第5次投委会会议审议文件鸿晨环保-04 西安鸿晨环保科技有限公司尽职调查报告 义禧资本2016年4月XX日 目 录第一部分：重要事项列示TOC o 1-2 h u 第二部分：尽调报告（正文）西安鸿晨环保生物技术有限公司尽职调查报告第一部分：重要事项列示一、重大事项列示（一）尽调资料义禧资本在对西安鸿晨环保科技有限公司(以下简称“鸿晨环保”)的研发、生产、销售、经营、财务等各个方面进行了详细的尽职调查后形成本尽职调查报告，确保本报告信息的真实、准确和完整。（二

2、）行业优势合成木复合材料是在塑木的基础上研发的高性能科技型产品，它综合了塑木与木材的所有优点，并具有无污染、防腐蚀、抗老化、不变形、易加工、不变色、可回收等特点。随着人们对合成木复合材料认识不断提高，合成木复合材料技术水平不断升级，产品的应用领域近年来不断扩大。近几年来我国有关科技及工程技术人员经过多年努力在木塑复合材料制造关键技术上有了重大突破，使得木塑复合材料制造技术和产品性能上很多都已达到国际先进水平。（三）企业的行业地位鸿晨环保是国内第一家将合成木应用到农业设施中的新兴企业，具有独立的自有知识产权，拥有16项国家专利，其中2项为发明专利。鸿晨环保原创设计并拥有自主知识产权的合成木材成套

3、研发技术，填补了国内一直以来该产品在农业设施上应用的技术空白，技术指标达到国内先进水平并处于国内领先地位。多种高分子改性融合是生产合成木产品技术含量与门槛最高的核心环节之一，因此公司具有以合成木双膜大棚骨架带动并发展农业设施建设并开发工程技术服务市场的优势，有利于打破我国现有农业设施高投入低产出、污染严重、不能回收利用的常规格局，从而获得更多的发展机会。鸿晨环保是一种新形态的经济循环经济，循环经济是在可持续发展的思想指导下，按照清洁生产的方式，对能源及其废弃物实行综合利用的生产活动过程。它要求把经济活动组成一个“资源产品再生资源”的反馈式流程；其特征是低开采，高利用，低排放。（四）企业概况西安

4、鸿晨环保科技有限公司成立于2012年11月23日，注册资本4000万元人民币，法定代表人李盟。公司主要生产合成木新型材料。广泛应用于普通温室大棚、拱棚、农用日光大棚、蘑菇大棚、连体农业大棚；同时生产户外设施、合成木地板、公共座椅、垃圾桶、果皮箱、楼梯扶手、道路护栏、园林设施、建筑业模板、环保设施等景观合成木产品。合成木集木材与塑料的优点于一身，外形看像原木，与自然景观结合融洽；具有不怕水、不变型、不虫蛀、耐酸碱；易加工、可锯、钉、刨、粘贴、镙钉紧固等特点，是木材和部分塑钢产品的良好替代品。（五）企业主要产品1、农业大棚骨架；2、户外景观设施。（备注：详细介绍见27-29页）（六）企业管理及技术

5、研发团队公司创始人李盟现担任西安鸿晨环保科技有限公司董事长兼总经理；增担任中国科学院化学研究所研究员，研究有机化合物的商用前景。1990年进入台湾志申集团公司，负责公司研发核心技术。2008年成立了陕西志诚合成木材科技有限公司(现：西安鸿晨环保科技有限公司），开发研究了合成木材，申请了12项专利，成为了大陆地区合成木材第一人，现任中国塑木协会理事。鸿晨环保技术研发团队在合成木材料的生产配方、生产工艺、结构设计、外观设计及在农业设施应用等方面积累了丰富的研发及生产经验。此外，公司还联合西北农林大学、西北大学、西安化工学院、西安质检院的多名专业领域教授为其提供技术支撑。鸿晨环保管理团队在合成木行业

6、深耕近十年，具备丰富的行业经验和管理工作经验，业务能力强；团队平均年龄不超过45岁，创业精神、实干精神强。（七）企业近三期财务状况 表1-1： 鸿晨环保近三期财务状况 单位：元科 目2013年2014年2015年2016年2月资产总额 17,826,812.23 46,097,928.04 32,802,522.99 31,620,602.41 负债总额 2,579,677.07 10,372,606.24 3,255,530.00 2,850,118.59 所有者权益 15,247,135.16 35,725,321.80 29,546,992.99 28,770,483.82 主营业务收入

7、 915,196.05 3,854,611.19 22,146,648.81 13,056.73 净利润 -1,213,928.74 -3,521,813.36 -5,743,853.77 -776,509.17 2013年主营业务收入92万元，2014年主营业务收入385万元，2015年主营业务收入2,215万元，2016年1-2月主营业务收入1.3万元。（八）企业面临的风险1、管理风险公司由于规模较小，组织机构和人才配备还有诸多不足之处，随着企业规模的扩大和产品陆续推出，企业的管理能力、研发能力、生产能力、市场销售能力存在是否能匹配的风险。2、市场风险客户对新技术和新产品的认识与了解需要一

8、定认知周期，随后才能激发市场需求，若该周期过长将影响企业资金的正常周转，甚至导致企业经营难以维持。目前，公司市场主要在西北地区，存在客户集中度过高的问题，2015年主要客户为中节能公司。另外，激烈的市场竞争对刚刚起步、尚未建立强大销售网络的高新技术企业是一个严峻的考验。3、技术风险虽然鸿晨环保是国内首家将合成木材料应用到农业设施中的企业 ,但如果公司不能继续提升研发能力，及时把握最新的生产技术,保证本公司进一步发展的技术支持,确保技术领先性,本公司产品的竞争力将受到影响。（九）未来发展规划和目标鸿晨环保计划通过投资资金引领，自主创新，实现快速发展，未来规划如下：2017-2018年实现国家级现

9、代农业示范基地，实现1.5亿产值。2018-2019年争取完成2个亿产值并实现上市目标。2019年-2020年实现3个亿产值，并力争成为现代化农业的标志性企业，积极创建国家级农业设施示范基地，推动绿色经济和经济社会的和谐发展。（十）尽调结论新材料产业是国家七大战略性新兴产业之一，2012年出台的新材料产业“十二五”发展规划与2016年即将出台的新材料产业“十三五”发展规划都为新材料产业的大力发展打下了坚实的政策基础。作为一家专注于合成木材料研发与生产的新材料企业，鸿晨环保将迎来重要的发展机遇。鸿晨环保是国内第一家将合成木材料应用到农业设施领域的企业，具备一定先发优势，且切入的细分市场是国家大力

10、推动的设施农业。全国农业和农村经济发展第十二个五年规划提出加快发展农业机械化和设施农业，设施农业将受益于国家的宏观政策扶持。此外，根据陕西省现代农业发展规划(20112017年)，全省需要建设8万至10万亩的蔬菜基地30个、3万至5万亩的蔬菜基地40个，按照此规划，农业设施建设规模达上百万亩。陕西省以及全国巨大的农业设施市场为鸿晨环保提供了旺盛的需求与广阔的发展前景。鸿晨环保具有较强的技术优势，目前公司拥有16项国家专利，其中2项为发明专利。公司的核心技术之一是通过氯化改性，调整原材料极性，将对原材料的要求降到最低，以大幅降低成本、提高效率、拓宽材料来源。其次，公司拥有的自由（微）发泡技术可使

11、产品性能达到国外同类产品的先进水平。再次，公司采用特殊结构的挤出设备采用了平行双螺杆挤出机，并在设备原有特性上进行了改进加工，使之更适应自身生产需要，并在一定程度上提高了竞争壁垒。鸿晨环保拥有优秀的管理和研发团队。创始人李盟研发了合成木材，成功申请了12项专利，是大陆地区合成木材第一人，现任中国塑木协会理事。公司管理团队在合成木行业深耕近十年，具备丰富的行业经验和管理工作经验，业务能力强；团队平均年龄不超过45岁，创业精神、实干精神强。公司技术研发团队在合成木材料生产配方、生产工艺、结构设计、外观设计及在农业设施应用等方面积累了丰富的研发及生产经验。本次增资主要用于购买原料及大棚配件，组织生产

12、；大棚施工建设；日常经营管理。投资后，投资人团队可以在企业相对薄弱的金融和资本市场领域提供切实增值服务，使股权实现较快增值。二、释义本尽职调查报告，除非文义另有所指，下列简称具有如下特定含义：专业术语高分子高分子是由大量一种或几种较简单结构单元组成的大型分子。高分子化合物中的原子连接成很长的线状分子时，叫线型高分子。这种高分子在加热时可以熔融，在适当的溶剂中可以溶解。高分子化合物中的原子连接成线状但带有较长分支时，也可以在加热时熔融，在适当溶剂中溶解。如果高分子化合物中的原子连接成网状时，这种高分子由于一般都不是平面结构而是立体结构，所以也叫体型高分子。体型高分子加热时不能熔融，只能变软；不能

13、在任何溶剂中溶解，只能在某些溶剂中溶胀。高分子改性高分子改性是指通过化学、填充、共混等改性方法改变分子结构，以获得性能优异的材料。第二部分：尽调报告（正文）一、基本情况（一）注册信息名称：西安鸿晨环保科技有限公司注册资本：4000万元注册号：5053法人代表：李盟公司类型：有限责任公司成立时间：2012年11月23日注册地址：西安市高新区锦业路以南绿地中央广场-智海第3幢 1单元3层10301经营范围：一般经营项目：环保技术的开发、技术服务、技术转让、技术咨询服务：环保合成木板材、型材、温室大棚支架的研发、销售；机械设备（特种设备除外）的开发与销售，五金材料、机电设备、环保设备、化工原料（不含

14、易燃易爆危险品）及电子产品的销售；园林绿化工程、建筑装修工程的设计与施工。（以上经营范围除国家专控及前置许可项目）（二）公司简介西安鸿晨环保科技有限公司成立于2012年11月23日，注册资本4000万元人民币，法定代表人李盟。公司主要生产合成木新型材料。（三）股权结构表1-1：鸿晨环保股权结构序号股东名称出资额（万元）股权比例1李盟2334.6958.37%2张红展122.883.07%3杨霜林102.432.56%4上海达晨恒胜创业投资中心54413.60%5肖冰962.40%6陕西省现代能源创业投资基金有限公司80020.00%7合计4000100%（四）组织结构董事会监事董秘（兼）董事长

15、董事长助理总经理（兼）战略总监（常务总裁）总经理助理财务总监工程经理采购经理技术经理研发总监营销总监行政总监(空)厂长新项目开发部人力资源部工程公司采购部技术部网络营销部销售部市场部行政部财务部周至分公司图1-1：鸿晨环保组织结构（五）历史沿革西安鸿晨环保科技有限公司于2012年11月23日在西安市高新区注册成立，注册资本500万元人民币。公司前身为陕西志诚合成木材科技有限公司，成立于2008年，主营合成木材在户外设施和园林工程中的应用。2013年6月26日，杨霜林完成对鸿晨环保第一轮增资，公司注册资本达520.84万元，杨霜林实际投资150万元，投后估值3750万元。2013年9月5日，上海

16、达晨恒胜创业投资中心（有限合伙）及肖冰完成对鸿晨环保第二轮增资，公司注册资本达651.05万元，上海达晨恒胜创业投资中心（有限合伙）实际投资850万元，肖冰实际投资150万元，投后估值5000万元。2014年8月22日，陕西省现代能源创业投资基金有限公司完成对鸿晨环保第三轮增资，公司注册资本达813.8125万元，陕西省现代能源创业投资基金有限公司实际投资2400万元，投后估值1.2亿元。2015年5月14日，鸿晨环保资本公积转增注册资本，总注册资本达到4000万元。二、发展战略及规划鸿晨环保未来定位在高科技、新材料型科技企业，发展农业设施、光伏农业等。公司当前主要以生产合成木大棚骨架为主要产

17、品，生产户外装饰合成木材料为辅，依据对未来市场、国家政策等的预测，公司将转变为高科技企业，在新材料领域不断创新研发。未来五年规划，2016-2017年公司预计完成销售5000万元，完成新三板挂牌工作，完成三板前的融资计划，增设杨凌子公司（用于项目融资，对外接洽，因杨凌是我国农业的至高点）增加研发人员、销售人员、储备人才、招贤纳士，规范完善各项制度、提高管理人员水平，增强各部门协作能力，加强团队合作精神，提高业务水平等，以及完成“企业标准及行业标准”的建设。2017-2018年实现国家级现代农业示范基地，实现1.2亿产值。2018-2019年争取完成2个亿产值并实现上市目标。2019年-2020

18、年实现3个亿产值，称为现代化农业的标志性企业，积极创建国家级农业设施示范基地，打造农业品牌，推动绿色经济和经济社会的和谐发展。三、融资计划及募集资金投向鸿晨环保本次计划股权融资3000万元,主要用于购买原料及大棚配件，组织生产；大棚施工建设；日常经营管理。四、人力资源（一）公司创始人李盟，公司创始人，现担任西安鸿晨环保科技有限公司董事长兼总经理；担任中国科学院化学研究所研究员，研究有机化合物的商用前景。2008年成立了陕西志诚合成木材科技有限公司(现：西安鸿晨环保科技有限公司），开发研究了合成木材，申请了12项专利，成为了大陆地区合成木材第一人，现任中国塑木协会理事。（二）管理团队表4-1：

19、鸿晨环保管理团队表序号姓 名学 历职 务简介1李盟本科董事长总经理西北大学化学学士，曾担任中国科学院化学研究所研究员，1990年进入台湾志申集团公司，负责公司研发核心技术，2008年成立陕西志诚合成木材科技有限公司(现：西安鸿晨环保科技有限公司）。2李勇军硕士研究生副总经理西安交通大学硕士，负责公司人力资源管理和企业运营。3魏登本科销售副总武汉经济管理学院学士，主抓公司市场销售。4尹鑫本科财务主管西安交通大学学士，具有丰富的财务管理工作经验。鸿晨环保管理团队在合成木行业深耕近十年，具备丰富的行业经验和管理工作经验，业务能力强；团队平均年龄不超过45岁，创业精神、实干精神强。（三）技术研发团队表

20、4-2： 鸿晨环保技术研发团队人员表序号姓名简 介1李盟西北大学化学学士，曾担任中国科学院化学研究所研究员，主导合成木产品研发。2李勇军西安交通大学机械制造及其自动化硕士，曾任彩虹集团研究室主任，现任生产技术总监。3王成龙青岛化工学院专科，曾任台湾志申公司生产部主任，现主导设备改造及配方研发。4赵善华青岛化工技校专科，负责生产工艺成型。5陈桓西北大学分析化学学士，负责合成木产品配方研发。鸿晨环保技术研发团队在合成木材料生产配方、生产工艺、结构设计、外观设计及在农业设施应用等方面积累了丰富的研发及生产经验。此外，公司还联合西北农林大学、西北大学、西安化工学院、西安质检院的多名专业领域教授为其提供

21、技术支撑。（四）人员结构表4-4： 鸿晨环保员工人数变化情况项 目2015.12.312014.12.31员工人数80人82人增长率9.5%-2.4%表4-5： 鸿晨环保员工专业结构专业结构2015.12.312014.12.31人数比例人数比例管理人员1114%1127%研发生产人员2835%1231%销售人员1013%712%行政后勤人员1013%49%财务人员45%37%工程服务人员1418%37%采购人员34%37%合 计80100%43100%表4-6： 鸿晨环保员工学历结构专业结构2015.12.312014.12.31人数比例人数比例硕士及以上34%2250%大学本科2228%1

22、638%大 专1316%-%中专技校及高中1822%-%其 他2430%512%合 计80100%43100%表4-7： 鸿晨环保员工年龄结构年龄结构2015.12.312014.12.31人数比例人数比例30岁以下3544%2149%31-40岁1822%1637%41岁以上2329%614%年龄不详45%43100%合计80100%43100%（五）保荐机构暂无。（六）投资人团队1、上海达晨恒胜创业投资中心达晨创投成立于2000年4月，总部位于深圳，是我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。凭借严谨的投资态度、专业的投资理念、持续的创新精神和优良的投资业绩，达晨创投现已发展成为中国本土最

23、具品牌影响力的创投机构之一。在行业权威评比机构和权威媒体的各项综合评比中，达晨创投多年来一直名列前茅。2001至2015年，公司连续15年被行业权威评比机构清科集团评为“中国最佳创业投资机构50强”。2、陕西省现代能源创业投资基金有限公司陕西省现代能源创业投资基金有限公司是依据国家发改委、财政部新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法设立的陕西省首只国家创投计划新兴产业创业投资基金。基金首期规模2.8亿元，秉承“政府引导、市场运作、规范管理、支持创新”的原则，依托基金发起人和管理人的丰富资源，通过股权投资基金的运作模式实现资源优化配置，为所投资企业提供全方位的增值服务。五、估值定价（一）近

24、四期的财务报表1、鸿晨环保提供了2013年、2014年、2015年、2016年2月四期财务报表，其中：2013年财务报表经陕西兴华会计师事务所有限责任公司审计，出具了字号为：陕兴审字【2014】第379-1号的无保留意见的审计报告；2014年和2015年度的财务报表未经审计。近四期财务报表详见下表： 表5-1：资产负债表 单位：元科 目 2013.12.31 2014.12.31 2015.12.31 2016.02.29流动资产：货币资金8,002,943.711,464,257.48 4,618,401.272,800,631.59交易性金融资产应收票据2,000,000.002,000,

25、000.00应收账款30,536.51 1,620.003,745,573.43 3,745,573.43预付款项2,037,596.433,286,256.291,283,500.76 1,695,722.85其他应收款4,678,011.214,595,373.10 2,156,963.70 2,193,296.60 存货2,245,282.2713,610,086.61 9,806,590.05 10,229,085.97 其他流动资产1,099,802.56 56,812.87 34,052.87 流动资产合计16,994,370.1324,057,396.0423,667,842.0

26、8非流动资产：可供出售金融资产15,000,000.00长期股权投资固定资产598,142.32 4,790,852.94 7,061,309.246,955,666.11在建工程63,860.2063,860.20 无形资产1,175,443.651,151,225.65开发支出25,301.8025,301.80 长期待摊费用921,382.33808,766.02726,185.34递延所得税资产234,299.78 1,328,296.73 非流动资产合计832,442.1022,040,532.009,134,680.918,922,239.10 资产总计17,826,812.23

27、46,097,928.04 32,802,522.9931,620,602.41 负债和所有者权益流动负债：短期借款2,000,000.00应付票据应付账款652,414.14 1,865,099.79 1,105,512.53 820,202.87 预收款项1,846,409.43 5,719,621.331,154,135.88 1,282,413.03 应付职工薪酬510,310.95 477,049.66125,696.69 应交税费7,313.57 3,972.33 53,093.25 -49,843.74 应付利息其他应付款73,539.93 273,601.84 352,994.

28、18344,307.00 一年内到期的非流动负债其他流动负债112,744.50327,342.74 流动负债合计2,579,677.0710,372,606.24 3,255,530.00 2,850,118.59 非流动负债：长期借款长期应付款专项应付款递延收益非流动负债合计负债合计2,579,677.0710,372,606.243,255,530.00 2,850,118.59所有者权益（或股东权益)：实收资本（或股本）6,510,500.00 8,138,125.00 40,000,000.0040,000,000.00资本公积9,995,300.0032,367,675.00505

29、,800.00505,800.00 盈余公积未分配利润-1,258,664.84 -4,780,478.20-10,958,807.01 -11,735,316.18 所有者权益（或股东权益)合计15,247,135.16 35,725,321.80 29,546,992.9928,770,483.82 负债和所有者权益(或股东权益)总计17,826,812.2346,097,928.0432,802,522.9931,620,602.41 表5-2： 利润表 单位：元 项 目2013201420152016.1-2月一、主营业务收入 915,196.05 3,854,611.19 22,14

30、6,648.81 13,056.73 减：主营业务成本 553,971.29 3,321,584.00 21,559,634.16 11,142.38 主营业务税金及附加3,294.71 2,521.06151,588.15二、主营业务利润357,930.05530,506.13435,426.501,914.35 加：其他业务利润 6,380.88 381,839.15 减：销售费用602,369.152,312,494.51 3,480,259.62 359,203.32 管理费用1,206,327.432,772,950.96 3,059,159.59 419,648.23 财务费用-4

31、,778.44105,477.17 89,140.29280.20 资产减值损失1,882.18 -107.78195,052.00 投资收益33,797.29 80,301.33三、营业利润-1,447,870.27 -4,620,130.56-5,926,044.52-777,217.40 加：营业外收入4,320.25 435,494.69 708.23 减：营业外支出358.25 250,813.13 四、利润总额-1,448,228.52 -4,615,810.31 -5,741,362.96 -776,509.17 减：所得税-234,299.78 -1,093,996.95 2,

32、490.81 五、净利润-1,213,928.74 -3,521,813.36-5,743,853.77 -776,509.17 表5-3：现金流量表 单位：元项 目2013201420152016.1-2月一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金2,756,918.63 8,432,748.0917,436,731.00 143,553.52 收到的补贴收入收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金1,352,699.64 903,636.78 1,690,835.64 14,742.23 经营活动现金流入小计4,109,618.27 9,336,384.87 19,12

33、7,566.64 158,295.75 购买商品、接受劳务支付的现金2,080,581.66 16,788,841.19 19,156,336.09 931,526.77 支付给职工以及为职工支付的现金1,021,973.60 2,916,369.96 2,870,881.81 448,790.44 支付的各项税费30,219.35 51,856.621,056,147.47 99,304.42 支付其他与经营活动有关的现金2,679,746.93 5,109,941.877,963,226.75 474,993.80 经营活动现金流出小计5,812,521.54 24,867,009.64

34、31,046,592.121,954,615.43 经营活动产生的现金流量净额-1,702,903.27 -15,530,624.77 -11,919,025.48 -1,796,319.68 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 追加投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金33,797.29 80,301.33 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 33,797.29 80,301.33 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,974,111.92 1,976,551.52 1,226,534.59 21

35、,450.00投资支付的现金 取得子公司支付的现金 投资活动现金流出小计 1,974,111.92 1,976,551.52 1,226,534.59 21,450.00 投资活动产生的现金流量净额-1,974,111.92 -1,942,754.23 -1,146,233.26 -21,450.00三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金11,675,000.0024,000,000.00 3,330,800.00 取得借款收到的现金1,471,600.00 4,123,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计13,146,600.00 28,123,000.

36、00 3,330,800.00 偿还债务支付的现金1,471,600.00 2,123,000.00 2,000,000.00 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 65,307.23 111,397.47 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计1,471,600.002,188,307.23 2,111,397.47 筹资活动产生的现金流量净额11,675,000.00 25,934,692.77 1,219,402.53 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额7,997,984.81 8,461,313.77 -11,845,856.21 -1,817,

37、769.68 加：期初现金及现金等价物余额4,958.90 8,002,943.71 16,464,257.484,618,401.27六、期末现金及现金等价物余额8,002,943.71 16,464,257.48 4,618,401.272,800,631.592、2015年末重要财务指标说明2015年末资产总额3,280万元，比2014年度减少1,329万元，减幅29%，主要是公司其他应收款、预付账款、存货、可供出售金融资产减少。 （1）2015年末货币资金462万元， 比2014年增加315万元。（2）2015年末应收票据200万元，比2014年增加200万元。（3）2015年末应收账

38、款净值374万元，比2014年增加374万元，账龄均在1年以内，坏账准备20万元，主要客户有：中国新时代国际工程公司391万元、甘肃明德伟业生物科技有限公司3万元。（4）2015年末其他应收款净值216万元，比2014年减少244万元，账龄均在1年以内，坏账准备1万元,主要客户有李盟205万元，西安高新技术产业开发区创业园发展中心7万元。公司的应收账款和其他应收款采用备抵法计提坏账准备。（5）2015年末预付账款128万元，比2014年减少200万元。主要客户有长治项目部、国塑机械上海有限公司、严春英。账龄在1年以内。（6）2015年末存货981万元，比2014年减少380万元，主要是原材料和

39、库存商品。（7）2015年末其他流动资产6万元，比2014年减少104万，主要是待摊费用。（8）2015年末固定资产原值811万元，主要是机械设备和运输设备。累计折旧105万元。（9）2015年末在建工程6万元，主要是办公室装修。（10）2015年末无形资产原值118万元，是专利。累计摊销28万元。（11）2015年末开发支出2.5万元。（12）2015年末长期待摊费用81万元，主要是经营租入固定资产改良支出。（13）2015年末应付账款111万元，比2014年减少76万元。主要客户有西安鑫方盛五金交电有限公司及材料款暂估入库。账龄在1年以内的应付账款有111万元。（14）2015年末预收账款

40、115万元。账龄在1年以内。主要客户陕西华秦果业有限公司、修武县红利丰农种植专业合作社。（15）2015年末应付职工薪酬48万元。主要是工资、工会经费和职工教育经费。（16）2015年末应交税费5万元。其中增值税3万元；个人所得税0.6万元、印花税0.2万元、水利基金0.3万元、附加税0.9万元（17）2015年末其他应付款35万元。主要客户内蒙古金郡商贸有限责任公司，账龄在1年以内。（18）2015年末其他流动负债11万元，主要为预提房租费。（19）2015年末实收资本4,000万元。其中李盟2,334.68万元，所占比例为58.37%；张红展122.88万元，所占比例为3.07%；杨霜林1

41、02.44万元，所占比例2.56%；上海达晨恒胜创业投资基金（有限合伙）544.00万元，所占比例13.60%；肖冰96.00万元，所占比例2.40%；陕西现代能源创业投资基金有限公司800.00万元，所占比例20%。（20）2015年末资本公积51万元，资本溢价。（21）2015年末未分配利润-1,096万元。（22）2015年主营业务收入2,214万元，其中合成木销售收入收入86万元，大棚销售收入2,128万元。向前五名客户销售的收入总额为1,619万元，占当年营业收入比例73%。（23）2015年主营业务成本2156万元，其中合成木销售成本133万元，大棚销售成本2,023万元。（24）

42、2015年其他业务利润38万元，其中：其他业务收入140万，其他业务成本102万元。（25）2015年营业税金及附加15万元。（26）2015年三大费用销售费用348万元，主要费用有工资127万元；运输费26万元；机物料消耗35万元；广告宣传费44万元；差旅费19万元。管理费用306万元，主要费用有工资152万元；租赁及物业费37万元；聘请中介机构费21万元；车辆费19万元；修理费15万元。财务费用9万元，主要是利息支出11万元。（27）2015年资产减值损失20万元。（28）2015年投资收益8万元。（29）2015年营业外收入44万元，主要是政府补助。（30）2015年营业外支出25万元，

43、主要是项目补偿款20万元。（31）重要财务问题说明由于鸿晨环保2012年11月才成立，故公司2013-2015年度尚无盈利。但是预计2016年度将略有盈余。（二）2015年末财务指标分析1、财务比率对比指标（1）营运能力指标表5-4：营运能力指标表 比率指标2013年2014年2015年 流动资产周转率 0.10 0.19 0.93 应收款项周转率（次数） 59.94 239.74 11.82 应收款项周转天数 6.01 1.50 30.46 存货周转率 0.49 0.42 1.84 存货周转天数（次数） 729.60 859.22 195.50 营运资金周转率（次数） 0.12 0.27 1

44、.30 总资产周转率 0.09 0.12 0.56 鸿晨环保应收账款周转率和存货周转率2015年较2014年上升，公司总资产周转率上升。 （2）盈利能力指标表5-5：盈利能力指标表 比率指标2013年2014年2015年销售毛利率39.47%13.83%2.65%销售净利率-132.64%-91.37%-25.94%扣非后销售净利率-132.60%-91.48%-26.77%总资产回报率-12.59%-11.02%-14.56%权益回报率-14.54%-13.82%-17.60%鸿晨环保报表显示毛利率在2.65%-39.47%之间，较同行业偏低，由于公司前期为了占领市场而压低售价，所有公司整体

45、毛利率不高，从2016年起，公司在逐渐扩大市场占有率会，会逐渐提高售价，毛利率会进一步提高。（3）偿债能力指标表5-6：2013至 2015年鸿晨环保负债水平及偿债能力财务指标明细表比率指标2013年2014年2015年流动比率 6.59 2.32 7.27 速动比率 5.72 0.90 4.24 现金比率 3.10 0.14 1.42 资产负债率14.47%22.50%9.92%负债权益比率16.92%29.03%11.02%鸿晨环保2013、2014、2015年资产负债率为9.92%-22.50%，公司负债很低，流动比率和速动比率2015年高于2014年，公司偿债的能力逐步增强。（4）现金

46、流量指标 表5-7：现金流量指标表 单位：元指 标2013年2014年2015年经营活动产生现金流量净额 -1,702,903.27 -15,530,624.77 -11,919,025.48 投资活动产生现金流量净额 -1,974,111.92 -1,942,754.23 -1,146,233.26 筹资活动产生的现金流量净额 11,675,000.00 25,934,692.77 1,219,402.53 现金及现金等价物净增加额 7,997,984.81 8,461,313.77 -11,845,856.21 鸿晨环保经营活动现金流2014年为-1,553万元，2015年-1,192万元

47、。投资活动现金流为负而筹资活动现金流为正，企业处于经营规模和业务扩张期。（5）成长性指标鸿晨环保2013年-2015年度主营业务收入大幅增长，收入复合增长率为56%。表5-8：鸿晨环保2013年至2015年主营业务收入与净利润变动表年 份201320142015年主营业务收入(万元) 923852214净利润(万元)-121-352-574成长性指标主营业务收入增长率318%475%净利润增长率-191%-63%（三）盈利预测 表5-9：鸿晨环保2016-2020年盈利预测表 单位：元项目20162017201820192020营业收入 39,337,778.00 59,006,666.67

48、82,379,179.49 101,316,800.00 126,428,365.38 营业成本 31,131,917.33 46,249,425.33 63,934,481.20 76,200,365.28 91,824,921.78 营业税金及附加 432,715.56 637,272.00 881,457.22 1,114,484.80 1,415,997.69 销售费用 3,398,784 5,168,984.00 6,293,769.31 7,254,282.88 9,241,913.51 管理费用 3,414,519.11 2,838,220.67 2,973,888.38 3,2

49、92,796.00 4,892,777.74 财务费用 15,125.00 49,875.00 82,500.00 59,625.00 212,750.00 营业利润 944,716.78 4,062,889.67 8,213,083.37 13,395,246.04 18,840,004.66 利润总额 944,716.78 4,062,889.67 8,213,083.37 13,395,246.04 18,840,004.66 减：所得税(15%) - - 212,293.20 2,009,286.91 2,826,000.70 净利润 944,716.78 4,062,889.67 8

50、,000,790.17 11,385,959.13 16,014,003.96 备注：营业收入根据企业提供数据的80%折算而来。六、交易环境（外部）（一）宏观环境当今的国际环境给环保产业带来的巨大的机会，发展节能环保产业不仅顺应全球技术革命和新兴产业发展大势，同时对推进资源节约型，加快经济转型升级和结构优化，促进经济持续健康发展都具有重大意义和作用。为此，我国做出了加快培育和发展战略性新兴产业战略政策，制定公布了相应的发展计划。在七大战略新兴产业中，节能环保产业位居首位，可见国家对发展节能环保产业的重视程度。 节能环保产业的发展依赖于环保新材料的发现。近年来，随着科技的不断发展，新材料在各个产

51、业领域的应用已经非常广泛，在环保产业界，复合材料等一大批新技术新材料的发明与应用正此起彼伏，环保界一场由新材料科技引发的产业浪潮正逐步逼近。 1、政府监管公司所处行业为改性塑料行业，是塑料加工工业的子行业，属国家重点发展的新材料技术领域。塑料加工行业的行政主管部门是国家发展和改革委员会、工业和信息化部、科学技术部等部委。行政主管部门主要负责行业发展规划的研究、产业政策的制定，指导行业结构调整、行业体制改革、技术进步和技术改造等工作。塑料加工行业的管理目前主要由中国塑料加工工业协会（CPPIA）负责，行政主管部门的部分职能逐渐由行业协会所代替。中国塑料加工工业协会是联系行业行政主管部门与企事业单

52、位的桥梁和纽带，主要职责为：反映行业意愿、研究行业发展方向、协助编制行业发展规划和经济技术政策；协调行业内外关系、参与行业重大项目决策；组织科技成果鉴定和推广运用等。目前，行政主管部门和行业协会对本行业的管理仅限于宏观管理，企业具体的业务管理和产品的生产经营则完全基于市场化的方式进行。政策支持 （1）国务院于2010年10月10日以国发201032号文下发公布国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定：新材料产业被列为七大战略性新兴产业之首。重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破，带动能效整体水平的提高。加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水平

53、和再制造产业化水平。示范推广先进环保技术装备及产品，提升污染防治水平。推进市场化节能环保服务体系建设。加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收利用体系，积极推进煤炭清洁利用、海水综合利用。 （2）2012年7月9日，国务院以国发201228号印发“十二五”国家战略性新兴产业发展规划，明确提出：1.大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料，开展纳米、超导、智能等共性基础材料研究和产业化，提高新材料工艺装备的 保障能力。2.建设产学研结合紧密、具备较强自主创新能力和可持续发展能力 的高性能、轻量化、绿色化的新材料产业创新体系和标准体系，发布国家新材料重点产品发展指导目录，建立新材料产业认定和统计

54、体系，引导材料工业结构调整。 （3）2012年1月4日工业和信息化部发布新材料产业“十二五”发展规划规定1.财税方面：建立稳定的财政投入机制；完善新材料产业重点研发项目及示范工程相关进口税收优惠政策；研究制定新材料“首批次”应用示范支持政策。2.研发创新方面：建立面向新材料产业的人才服务体系；提高企业技术水平和研发能力；建立若干技术创新联盟和公共服务平台，组织实施重大工程。3.投融资方面：加强政府、企业、科研院所和金融机构合作；制定和完善有利于新材料产业发展的风险投资扶持政策；鼓励金融机构创新符合新材料产业发展特点的信贷产品和服务；支持符合条件的新材料企业上市融资、发行企业债券和公司债券。 （

55、4）2012年1月11日科学技术部发布国家中长期新材料人才发展规划（2010-2020年） 明确提出：1.实现新材料人才资源“总量翻番”，满足领域发展人才需求。2.实施新材料人才“五个三”工程，优化领域人才资源结构。3.发挥政府、企业、社会的作用，改善领域人才发展环境。（5）2013年2月16日国家发展改革委发布产业结构调整指导目录（2013年本）鼓励多种新材料产品的发展。新目录全面反映了结构调整和产业升级的方向内容，更加注重战略性新兴产业发展、自主创新以及对推动服务业大发展的支持，对于推动产业结构调整和优化升级，完善和发展现代产业体系有重要的指导作用。（6）2013年1月21日陕西省人民政府

56、印发陕西省现代农业发展规划(20112017年)，全省需要建设8万至10万亩的蔬菜基地30个、3万至5万亩的蔬菜基地40个，按照此规划，农业设施建设规模达上百万亩。（7）2013年国务院5号文发布了循环经济发展战略及行动计划的通知强调必须落实节约资源和保护环境的基本国策，围绕提高资源产出率，遵循“减量化、再利用、资源化，减量化优先”的原则，坚持统筹规划、重点突破、全面推进相结合，因地制宜、示范引领、推广普及相结合，制度创新、技术创新、管理创新相结合，政府推动、企业实施、公众参与相结合，健全激励约束机制，积极构建循环型产业体系，推动资源再生利用产业化。 3、政策规划2013年国务院发布的国家中长

57、期新材料发展规划和2012年国务院印发的“十二五”国家战略性新兴产业发展规划，勾画出环保新材料行业至2020年的产业蓝图和计划部署，为环保新材料行业发展创造了良好的政策发展环境。（1）发展目标建设一支规模、结构、素质与实现“材料强国”目标要求相适应的新材料人才队伍，为从材料大国向材料强国转变提供人才支撑；造就一批本领域国际一流的科学家和科技创新创业领军人才，在新材料领域建成人才集聚高地；培养高水平创新团队，形成人才竞争比较优势。实现新材料人才资源总量翻番和“五个三”工程的目标。建立起具备一定自主创新能力、规模较大、产业配套齐全的新材料产业体系，突破一批国家建设急需、引领未来发展的关键材料和技术

58、，培育一批创新能力强、具有核心竞争力的骨干企业，形成一批布局合理、特色鲜明、产业集聚的新材料产业基地，新材料对材料工业结构调整和升级换代的带动作用进一步增强。到2020年，建立起具备较强自主创新能力和可持续发展能力、产学研用紧密结合的新材料产业体系，新材料产业成为国民经济的先导产业，主要品种能够满足国民经济和国防建设的需要，部分新材料达到世界领先水平，材料工业升级换代取得显著成效，初步实现材料大国向材料强国的战略转变。（2）高效节能领域重大节能技术装备得到推广应用，主要终端用能产品能效接近国际先进水平，高效节能产品市场占有率大幅提升，采用合同能源管理机制的节能服务业销售额年均增长30%以上。形

59、成适合我国国情的节能技术装备和产品体系，主要节能装备、主要行业单位产出能耗指标达到国际先进水平。突破一批环保产业技术瓶颈，形成一批拥有自主核心技术的骨干企业和一批比较优势明显、产业配套完善、有序集聚发展的先进环保产业基地，城镇污水、垃圾和脱硫、脱硝处理设施运营基本实现专业化、市场化。（3）资源循环利用领域减量化、再利用、资源化的先进资源循环利用技术得到推广应用。工业固体废物综合利用率达到72%以上，初步建立起现代废旧商品回收体系，以先进技术支撑的废旧商品回收率达到70%，重要资源回收和再生利用能力明显提高。形成再利用、资源化产业技术创新体系，形成一批具有核心竞争力的资源循环利用技术装备和产品制

60、造企业，建成技术先进、覆盖城乡的资源回收和循环利用产业体系。“十二五”期间，要形成100家年产值10亿以上的环保企业，包括50家环境服务型企业。（二）产业环境1、国外环保新材料产业发展现状当今世界，科技革命迅猛发展，新材料产品日新月异，产业升级、材料换代步伐加快。新材料技术与纳米技术、生物技术、信息技术相互融合，结构功能一体化、功能材料智能化趋势明显，材料的低碳、绿色、可再生循环等环境友好特性倍受关注。发达国家高度重视新材料产业的培育和发展，具有完善的技术开发和风险投资机制，大型跨国公司以其技术研发、资金、人才和专利等优势，在高技术含量、高附加值新材料产品中占据主导地位，对我国新材料产业发展构